Вторник , 7 Декабрь 2021

Хеджирование риска: Что такое хеджирование рисков

Содержание

Хеджирование валютных рисков — что это такое и для чего оно необходимо?

Хеджирование валютных рисков, это сегодня достаточно актуальный вопрос для любого бизнеса, где приходится проводить валютно-обменные операции, и валютный рынок не исключение.

Так как курсы валют обладают таким свойством как будущая неопределенность, это может принести к значительным потерям, поэтому хеджирование валютных рисков, посредством использования в торговле финансовых инструментов, представляет из себя один из наиболее действенных способов собственного страхования, от негативного воздействия изменений курсов валют.

Что такое хеджирование валютных рисков в трейдинге и для чего необходимо его проводить?

Итак, что такое хеджирование валютных рисков? Начать хотим с того, что понятие «хеджирование» («hedge») означает «гарантия» или «страховка» и подразумевает открытие позиций (сделок) на одном из рынков с целью компенсации действия ценовых рисков равных противоположным позициям на ином рынке.

Отсюда хеджирование валютных рисков – это открытие срочных сделок либо на продажу, либо на покупку иностранных валют с целью избежать убытков от валютного курсового изменения. Как правило, такие сделки имеют краткосрочный характер.

На валютном рынке, хеджирование может быть так же определяться как удержание одновременно 2-x или более позиций для возмещения возможных потерь по какой-либо позиции за счет прибыли по другим позициям. Хеджирование валютных рисков имеет несколько видов, но все они преследуют одну цель – для покупателей, это защита своих средств от роста цены, а для продавцов, наоборот, от снижения стоимости.

На бирже, трейдеры с целью хеджирования трейдеры занимаются созданием так называемых «замков». Другими словами изначально открывают позиции по определенной валютной паре в одном направлении, а следом по этой же паре валют открывают противоположные позиции.

Для чего необходимо проводить такие операции? Таким способом, они защищают себя от возникновения «маржин-колла», являющегося принудительным закрытием позиции по причине недостаточности маржинального обеспечения.

Так, если одна из позиций пойдет в убыток, то иная принесет прибыль. В итоге механизм хеджирования рисков представляет собой некое балансирование взятых обязательств между сделками открытыми в разных направлениях.

На валютном рынке, как в принципе и на любом другом, различают 2 вида хеджирования:

  • продажей
  • и покупкой.

Хеджирование валютных рисков продажей (короткий хедж либо хедж продавца) предполагает осуществление продажи со страхованием от возможных ценовых снижений в будущем. Хеджирование валютных рисков покупкой (длинный хедж, или хедж покупателя) связано с приобретением финансового инструмента со страхованием от возможного роста цен в будущем. В любом случае цель хеджирования, это защита от неблагоприятного ценового изменения.

Давайте рассмотрим хеджирование валютного риска на примере. Итак, предположим, что некая компания-импортер на протяжении определенного времени ожидает поставки крупной партии товаров на n-ую сумму в американских долларах. У компании на счетах имеется евровалюта, которую для совершения сделки необходимо перевести в доллары. Открывая сделку на покупку долларов, представители компании принимают решение сделать хеджирование валютных рисков на тот случай, если курс доллара внезапно поднимется.

Итак, если курс доллара начнет подниматься то по причине высокого колебания валютных курсов компания, не проводящая хеджирования, понесет значительные убытки. Но проведя хеджирование, компания зафиксирует стоимость валюты и сумма полученной от сделки прибыли даст возможность компенсировать все убытки. В результате компания избегает убытков и даже получает средства, которые в последствие будет использовать для совершения следующих сделок.

Хеджирование валютных рисков – проверенные методы

Для чего необходимо проводить хеджирование валютных рисков, и что это такое мы рассмотрели. Теперь расскажем об основных методах хеджирования, которые сегодня широко используются.

По причине того, что валютные риски существовали издавна, и будут существовать всегда, то в мировой практике были выработаны специальные механизмы, позволяющие, ели не полностью от них защититься, то максимально минимизировать. Первым делом для себя необходимо определить целесообразность такой защиты, а затем уже выбирать метод хеджирования.

Итак, одним из основных методов хеджирования на валютном рынке является валютный опцион. Что это такое? Валютными опционами, называют сделки между продавцом валют и тем, кто покупает опцион. Данная сделка позволяет продавать либо приобретать сумму валют по определенному курсу за некое вознаграждение (тому, кто продает) в течение обусловленного между участниками сделки времени.

Следующий метод хеджирования валютных сделок – валютный фьючерс, являющийся срочной сделкой на рынке и представляющий собой куплю / продажу валюты по курсу, который фиксируется на момент заключения данной сделки с исполнением ее через какой-либо определенный срок.

«Свопы», это также метод хеджирования валютных рисков. «Свопы», это операции, сочетающие в себе продажу или куплю валюты с заключением параллельно на определенный срок контр. сделки.

В свою очередь «свопы» подразделяются на:

  • долговые,
  • процентные,
  • валютные,
  • с золотом,
  • и также различные их вариации и сочетания.

Применение на практике вышеперечисленных методов, дает возможность предотвратить опасность возникновения больших потерь вследствие изменений курсов валют.

Дополнительные возможности при хеджировании валютных рисков

По сути, хеджирование валютных рисков помогает избегать значительных потерь из-за курсовых колебаний.

Хеджирование, помимо этого дает трейдерам и дополнительные возможности:

  • позволяет при ведении торговли не изымать из оборота значительное количество денежных средств;
  • позволяет реализовывать ту валюту, которая получена, будет только в будущем.

Во время хеджирования валютных рисков страховать себя необходимо не от изменений котировки валютной пары, а надо следить за изменениями стоимости определенной валюты. На что следует обращать внимание? Первым делом, к примеру, во время изменения доллара необходимо найти пару коррелирующую с EUR/USD. Далее, когда открываете позиции, которые противоположны доллару, обязательно следите, чтобы они были в равных долях. Для получения прибыли большей, чем убытки используйте волатильные инструменты.

Хеджирование валютных рисков, также предполагает совершение всех сделок на коротких позициях, а причина тому, что на длинных они, как правило, оказываются убыточными. Если Вы видите, что на рынке наблюдается изменение тренда не в Вашу пользу – оперативно закройте все убыточные позиции и откройте двойную по той валюте, которая поменяла направление.

Также отметим, что стоимость хеджирования следует оценивать с учетом возможных потерь в случаях, когда Вы откажетесь от этой меры безопасности, то есть от хеджа. В таких случаях основанные на производных финансовых инструментах стратегии должны использоваться вместо традиционных методов, так как у них меньшие накладные расходы благодаря более высокой ликвидности, которой обладает срочный рынок.

РЕКОМЕНДУЕМ ПОСМОТРЕТЬ:

Хеджирование валютных рисков, основные понятия

Модели и методы хеджирования рисков

В данной статье рассматриваются особенности рисков в современной банковской системе. Статья посвящена актуальной теме современности – развитию банковского риск — менеджмента, основная задача которого заключается в управлении рисками. В статье проведен сравнительный анализ инструментов страхования рисков, таких как фьючерсы, форварды, опционы, рассмотрены модели и соответствующие им методы хеджирования в современных экономических условиях.

Пoнятие хеджирования невозможно полностью раскрыть без определения понятия риска. Риск это – вероятность (угроза) потери части своих собственных ресурсов, недополучения доходов или произведения дополнительных расходов в результате осуществления определенных финансовых операций.

[9, с.25].

Проблема управления риском, преодоления неопределенности существует в любом секторе экономики, что объясняет ее постоянную важность. [5, с.183]. Любой субъект экономики на каждом ее уровне неизбежно сталкивается с непредвиденными событиями, которые необходимо правильно оценивать, а также адекватно реагировать на них, чтобы не понести убытки. Одним из наиболее актуальных и интересных способов управления риском на сегодняшний момент является хеджирование.

В современном мире хеджирование (от английского hedge – гарантия, страховка) предполагает открытие сделок на одном рынке для компенсирования воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. В основном, хеджирование проводится путем заключения сделок на срочных рынках с целью страхования рисков изменения цен. Из этого следует, что участники сделки страхуют свои риски от возможного колебания курсов на валютном рынке, заранее устанавливая цену, по которой будет приобретен товар. [8, с.

122]. Хеджирования рисков часто используется при работе с товарами мирового спроса (нефть, металлы, зерно и др.), ценными бумагами и другими активами, обращающимися на биржевых и внебиржевых рынках.

Получение максимального дополнительного дохода – не является целью валютного хеджирования, так как основной акцент ставится на минимизации рисков. В связи с этим, многие предприниматели сознательно отказываются от возможности быстро увеличить свой капитал (для экспортера – сыграть на понижении курса, для производителя – на увеличении рыночной стоимости товара), так как существует понимание того, что гораздо лучше потерять дополнительную прибыль, чем лишиться собственных денежных ресурсов. [10, с.26]. При этом не стоит забывать, что используя само хеджирование, инвестор или покупатель, чтобы получить страховую защиту, должен потерять часть своей прибыли и заплатить за это. В этом нюансе хеджирование, как один из видов страхования рисков, можно сравнить с классическими видами страхования.

Очень часто, самой трудной задачей выступает правильный выбор инструментов хеджирования, которые подразделяются на 2 условные категории:

  1. внебиржевые, включающие свопы и форвардные контракты; их специфика состоит в том, что сделки заключаются между сторонами напрямую или при посредничестве специалиста — дилера;
  2. биржевые инструменты хеджирования, представленные срочными биржевыми контрактами — опционами и фьючерсами; при финансовых деривативах торговля происходит на специальных площадках — биржах, причем любая там заключенная сделка, в итоге оказывается трехсторонней; третьей стороной выступает Расчетная палата конкретной биржи, именно она гарантирует исполнение сторонами договора взятых на себя обязательств;

Растерянность участников, возникающая при выборе наиболее правильных и подходящих моделей и методов хеджирования рисков, также имеет место в заключении сделок на срочных рынках. [6, с.26].

Инструменты страхования рисков, их преимущества и недостатки
Фьючерсные контракты

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. [19, с.121]. Такая сделка означает, что инвестор берет на себя обязательство через некоторое время купить (продать) определенное количество товара или финансовых активов — акций, других ценных бумаг — по закрепленной базисной цене. То есть, это контракт на будущую поставку, однако не стоит забывать, что фьючерс является биржевым продуктом и его параметры имеют стандартизацию.

Если известен показатель хеджирования k, то количество N фьючерсных контрактов, необходимых для хеджирования, определяется по формуле:

где: Q – объем позиции инвестора по базисным активам, A – объем одного фьючерсного контракта.

Хеджирование фьючерсными контрактами может замораживать цену будущей поставки актива (товара), при этом если цена спот (цена продажи товара на реальном рынке, за реальные деньги и при условии немедленной поставки) снизится, то недополученная выгода будет компенсирована прибылью от продажи срочных контрактов. Однако, здесь возможность использовать рост спот цен отсутствует, и дополнительная прибыль станет нивелирована убытками от продажи фьючерсов. [15, с.183]. Фьючерсное хеджирование предполагает необходимость внесения вариационной маржи, являющейся условным гарантийным обеспечением, что также является ее недостатком. В случае быстрого роста спот-цены вам могут понадобиться дополнительные финансовые вливания. Таким образом, хеджирование фьючерсов и обычная спекуляция в некотором смысле очень похожи, но существует принципиальное различие. Хеджер, используя фьючерсные сделки, подстраховывает ими те операции, которые проводит на рынке настоящего (реального) товара. Для спекулянта фьючерсный контракт — это лишь возможность получения дохода. Поэтому здесь происходит игра именно на разнице цен, не на покупке и продаже актива, ведь реального товара не существует в природе. Поэтому все потери или доходы спекулянта на фьючерсном рынке являются конечным результатом его операций.

Существует классификация хеджирования на: покупкой и продажей. [1;2;17]. Хеджирование покупкой (другими словами хедж покупателя, длиннный хедж) подразумевают покупку фьючерса, что страхует покупателя от возможного будущего повышения цен. Хеджирование продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагает осуществление продажи на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного будущего снижения цен проводится продажа срочных биржевых инструментов. Эти стратегии хеджирования – простые и, что важно являются безрисковыми, но имеют значительные недостатки, так как исключают возможность получения прибыли при благоприятных изменениях на спот-рынке.

Форварды

Вспомним о таком биржевом производном финансовом инструменте хеджирования, как форвард — договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель – оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Его главное отличие от фьючерса состоит в том, что форвард – не биржевой контракт. Он заключается на любой необходимый срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также согласовывается.

Форварды в большинстве случаев заключаются между банками. Валюты и процентные ставки – предметы форвардных контрактов. Также как и в случае с фьючерсами, реальная поставка активов по форвардным контрактам может не производиться. Поэтому на дату исполнения контракта исчисляется разница между рыночной ценой актива и ценой, указанной в договоре, и она возмещается одной стороной в пользу другой.

В противовес фьючерсу форвардный контракт маловероятен для закрытия обратной сделкой, потому что контрагенты могут быть различаться. Кроме всего прочего, есть еще некоторые огорчительные моменты:

  • Форвард гарантирован расчетной палатой биржи, соответственно при наступлении нежелательных условий для одной из сторон, она может запросто отказаться от его исполнения;
  • Основание этого контракта – только взаимное доверие, а это значительно ограничивает круг возможных партнеров;
  • При участии некоторого посредника (дилера), существенно увеличиваются накладные и комиссионные расходы.

Широкое распространение также имеют форвардные контракты на нефть, в которых российские трейдеры принимают непосредственное участие.

Опционы

Вернемся к страхованию рисков срочными биржевыми контрактами. Хеджирование опционами — также являются наиболее известным способом воздействия на риски. Оно осуществляется в 2 формах:

Oопцион типа put: держатель американского опциона типа put имеет совершенное право в любое время реализовать фьючерсный контракт по фиксированной цене испoлнения опциона; приобретая такой опцион, продавец товарного актива фиксирует минимальную цену продажи, однако оставляя за собой право пользоваться благоприятным для него возможным изменением цены; при падении фьючерсной цены ниже стоимости исполнения опциона, владелец продает его, таким образом компенсируя потери на реальном рынке; при возрастании цены он может отступиться от исполнения опциона и реализовать товар по наиболее рентабельной для себя стоимости. Принципиальная разница между опционом и фьючерсом здесь тот момент, что при покупке опциона оговаривается некоторая премия, которая исчезает в случае отказа от исполнения. Отсюда следует, что опцион put можно сопоставлять с классическим страхованием — при страховом случае держатель опциона получает премию, а при нормальных условиях она утрачивается. [12;18].

Держатель опциона типа call вправе в любое время купить фьючерсный контракт по установленной цене исполнения, иначе говоря, если цена фьючерса превосходит установленную, опцион может быть исполнен; для продавца же все иначе — за премию, полученную при продаже опциона, он обязуется продать по первому требованию покупателя фьючерсный контракт по цене исполнения. При этом фигурирует некий гарантийный депозит, похожий с тем, который используется при фьючерсных сделках.[14]. Характерная черта опциона типа call проявляется в том, что он компенсирует уменьшение стоимости товарного актива на сумму, не превосходящую премию, полученную продавцом.

Модели и соответствующие им методы хеджирования в современных экономических условиях
Основные типы моделей и методы хеджирования

Рассмотрим наиболее популярные и широко используемые модели хеджирования. [3;4]. К которым относятся: классическое (чистое) хеджирование, полное и частичное хеджирование, предвосхищающее хеджирование, селективное хеджирование, перекрестное хеджирование, а также хеджирование и рехеджирование опционов. [13, с.123].

  1. Классическое (чистое) хеджирование реализуется при открытии противоположных позиций на рынке реального товара (необходимых активов) и рынке срочных инструментов (к которому относится фьючерсный рынок). При данной модели хеджирования риска происходит полная защита капитала инвестора или рейдера в такое время, когда котировки сдвигаются в неблагоприятном направлении
    • Например, параллельное открытие сделки на покупку ценных бумаг, и покупки опциона на их продажу в таком же объеме по такой же цене.
    • Полное хеджирование охватывает страхование рисков на фьючерсном рынке на полную сумму сделки. Эта модель полностью устраняет возможные будущие потери, вызванные ценовыми рисками. Частичное хеджирование подразумевает страховку только определенной части реальной сделки. Его необходимо использовать только в случае минимальной вероятности нежелательного изменения цен.
    • Например, инвестор продает 100.000 евро за доллары, в ожидании снижения курса евро к доллару. Поскольку он считает вероятность такого движения котировок высокой, он прибегнул к частичному хеджированию, купив опцион call на полсуммы – 50.000 евро. При цене опциона 2% он сэкономит 1000 евро, но при этом его риски увеличиваются, в связи с тем, что они покрыты только наполовину.
  2. Предвосхищающее хеджирование основывается на заключении сделки на рынке срочных контрактов до заключения сделки на рынке реальных активов. При данном виде хеджирования рисков фьючерсы становятся аналогом классических договоров поставки. Причем, могут применяться оба вида: как поставочные, так и расчетные фьючерсы. Предвосхищающее хеджирование имеет наибольшее распространение и востребованность на рынке акций.
    • Например, инвестор планирует в будущем приобрести акции, но боится, что они будут подниматься в цене. Он не может купить их сразу, потому что не имеет достаточных средств и поэтому заключает фьючерсный контракт на покупку в будущем по фиксированной цене, тем самым применяя данный вид страхования рисков.
  3. При селективном хеджировании принципиальным фактом является то, что сделки на фьючерсном рынке и на рынке реальных товаров сильно различаются по объёму и времени заключения контракта. Используется исключительно профессиональными и опытными биржевыми спекулянтами.
    • Например, трейдер в мае покупает 100 акций, которые планирует продать в октябре, а в августе открывает опцион put на 200 акций со сроком исполнения в декабре.
  4. При перекрестном хеджировании базовый актив и актив срочного контракта разнятся.
    • Например, на реальном рынке совершается операция с акцией, а на фьючерсном рынке с фьючерсом на биржевой индекс.
Заключение

Любые операции на бирже и внебиржевых рынках всегда подразумевают определенную степень риска, которая может быть абсолютно разной. Проблема управления риском, преодоления неопределенности существует в любом секторе экономики, что объясняет ее постоянную важность. Любой субъект экономики на каждом ее уровне неизбежно сталкивается с непредвиденными событиями, которые необходимо правильно оценивать, а также адекватно реагировать на них, чтобы не понести убытки. Одним из наиболее актуальных и интересных способов управления риском на сегодняшний момент является хеджирование. [16].

Хеджирование – оптимальный и лучший метод оградить себя от данных рисков, максимально избежать убытков связанных с колебаниями курса (хеджируемым может становиться не только определенный товар, но и финансовые активы как ранее существующие, так и намечаемые к приобретению) и обезопасить собственный капитал от иных издержек. Обратное заключение сделок, что гарантирует простое хеджирование, не является единственным способом застраховать свои риски, существует также огромное множество моделей и методов управления рисками с использованием современны инструментов хеджирования. К ним относятся внебиржевые, представленные свопами и форвардами и срочные биржевые контракты — фьючерсы и опционы, рассмотренные досконально в данном реферате, дают превосходную возможность это осуществить и реализовать. Тем не менее, прежде чем приступать к заключению таких сделок на срочных рынках, нужно раскрыть все их преимущества и недостатки, проанализировать модели и соответствующие им способы хеджирования рисков. [20, с.193].

Стоит помнить, что между страхованием и хеджированием существует фундаментальное различие. Хеджирование всех рисков — единственный способ их целиком избежать. Хеджирование базируется на стратегии минимизации нежелательных рисков, поэтому итогом операции может являться и снижение возможной прибыли. При использовании страхования, применяется и уплачивается страховой взнос, чтобы устранить риск убытков, но возможность получить прибыль сохраняется.

Главное значение хеджирования состоит в том, что трейдеры, торговцы и потребители предоставляют собственные риски инвестиционным перекупщикам (иначе говоря — спекулянтам), обещая свои цены. При этом, перекупщики получают собственный выигрыш, забирая на себя все эти риски.

Получение максимального дополнительного дохода – не является целью валютного хеджирования, так как основной акцент ставится на минимизации рисков. В связи с этим, многие предприниматели сознательно отказываются от возможности быстро увеличить свой капитал (для экспортера – сыграть на понижении курса, для производителя – на увеличении рыночной стоимости товара), так как существует понимание того, что гораздо лучше потерять дополнительную прибыль, чем лишиться собственных денежных ресурсов. [11].

Таким образом, хеджирование является специфическим капиталовложением, произведенным в целях уменьшения риска ценовых движений, к примеру, в опционы или продажи на срок без покрытия. [7, с.18].

Стоимость хеджирования должна оцениваться с учётом вероятных издержек в случае отказа от страхования. В связи с этим необходимо заметить, что стратегии, основанные на производных финансовых инструментах, используются чаще вместо классических методов именно благодаря меньшим косвенным издержками, зависящим от высокой ликвидности срочных рынков.

Хеджирование кредитных рисков

Сущность хеджирования

Определение 1

Процесс хеджирования представляет собой способ использования некоторого инструмента с целью снижения риска и рыночного влияния на цену данного инструмента.

Сущность процесса хеджирования схожа со страхованием, так как состоит в переносе рисков на другого участника рынка. Хеджирование может осуществляться с использованием различных инструментов (валюты, сырья, металлов и т.п.). Хеджер – тот, кто передает риски, заключает некоторый договор с другим участником рынка, который эти риски на себя принимает, рассчитывая на получение высокой спекулятивной прибыли.

В отличие от страхования, результаты хеджирования абсолютно симметричны для участвующих в нем сторон. Если одна из сторон сделки оказывается в выигрыше, то у другой неминуемо возникнут потери. В сделках страхования страховщик получает возможность приобрести дополнительные выгоды от положительных колебаний рынка и гарантированно получает страховую премию за то, что принимает на себя риск негативных последствий.

Хеджирование по сравнению со страхованием является менее дорогостоящей операцией и проводится с использованием таких финансовых инструментов, как фьючерсные и форвардные контракты, своп-сделки. Страхование часто рассматривается как часть процесса хеджирования, поэтому основной инструмент страхования – опционы также относят к инструментам хеджирования.

Пример операции хеджирования

Наиболее часто в современных условиях встречаются ситуации с организациями, использующими в своей деятельности кредиты в иностранной валюте. Организация, действующая на территории Российской Федерации и получающая прибыль в рублях, получает кредит в долларах США. Рост курса доллара США по отношению к рублю может привести для такой компании к финансовым проблемам и потерям, оказать негативное влияние на прибыль.

Во избежание негативных последствий, связанных с потенциально возможным ростом курса доллара, компания может использовать такие финансовые инструменты как фьючерс или колл-опцион. Фьючерсы и колл-опционы представляют собой контракты, предоставляющие права покупки некоторого актива в будущем по заранее определенной цене в заранее установленный срок. Таким образом компания сможет компенсировать потери от повышения стоимости кредита прибылью с производственных инструментов.

Определение 2

Хеджирование представляет собой способ минимизации риска, который может использоваться компаниями для защиты от колебаний цен товаров, курсов иностранных валют, стоимости акций или других финансовых инструментов.

Стратегии хеджирования

Компании в современной сложной финансовой среде имеют множество возможностей для хеджирования рисков. Можно выделить наиболее часто применяемые стратегии хеджирования:

  • Хеджирование продажей фьючерсов – продажа фьючерсных контрактов в объеме хеджируемой партии товара;
  • Хеджирование приобретением пут-опциона – приобретение такого опциона предоставляет покупателю возможность продать фьючерс по определенной цене в любое время, а также зафиксировать минимальную цену продажи, что создаст перспективу получения прибыли от потенциально возможного роста цены;
  • Хеджирование продажей колл-опциона – продавец такого опциона принимает на себя обязательство продать фьючерс по определенной цене по запросу покупателя, получая за это премию с продажи, то есть приобретение такого опциона дает возможности приобрести фьючерс в любое время по определенной цене;
  • Другие инструменты – выбор инструмента хеджирования зависит от текущей экономической ситуации, отраслевых особенностей и целей хеджера.

Замечание 1

Сложность разработки и реализации стратегий хеджирования окупается с точки зрения обеспечения стабильности деятельности организации и ее развития. Компаниям следует принимать во внимание, что хеджирование является в первую очередь способом снижения рисков, а не получения прибыли.

Что такое хеджирование рисков с помощью форвардных контрактов? определение и значение

Определение: Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами, по которому они соглашаются купить или продать базовый актив в заранее определенную дату в будущем и по цене, указанной сегодня. Форвардные контракты являются наиболее распространенным способом хеджирования валютного риска.

Обмен валюты означает конвертацию одной валюты в другую, и при работе с валютами существует два рынка: Спотовый рынок и Форвардный рынок .Спот-рынок означает, что поставка осуществляется сразу же, а на форвардном рынке оплата производится в заранее установленную дату в будущем.

На спотовом рынке курсом является текущий курс, который преобладает во время обмена валют. Принимая во внимание, что ставка на форвардном рынке — это ставка, которая была зафиксирована сегодня или на момент согласования сделки, но фактическая поставка происходит в определенную дату в будущем. Таким образом, форвардные валютные контракты позволяют сторонам контракта фиксировать обменный курс сегодня, покупать или продавать валюту в заранее определенную дату в будущем.

Сторона, которая соглашается купить базовый актив в определенную дату в будущем, принимает длинную позицию, тогда как продавец, который обещает поставить актив по фиксированной сегодня ставке, принимает короткую позицию. В форвардном валютном контракте покупатель надеется, что валюта вырастет, в то время как продавец ожидает, что валюта обесценится в будущем. Таким образом, прибыль и убыток покупателя можно рассчитать следующим образом:

Прибыль = Спот-ставка — Ставка контракта
Убыток = Контрактная ставка — Спот-ставка

Где спот-курс — это фактический курс, преобладающий на дату в будущем, а контрактный курс — это курс, который был заблокирован на момент согласования сделки.

Форвардные контракты аналогичны опционам на хеджирование риска, но между ними есть существенная разница. Стороны форвардных контрактов обязаны купить или продать лежащие в основе ценные бумаги в определенную дату в будущем, тогда как в случае опционов покупатель имеет право исполнить опцион или нет. Другое отличие состоит в том, что форвардные контракты не требуют какой-либо предоплаты в виде премии, которая очень необходима при покупке опционных контрактов.

Валютное хеджирование и управление валютными рисками

Компании, которые являются активными участниками международной торговли, неизбежно сталкиваются с вопросом, следует ли им проводить операции с иностранными контрагентами в своей национальной валюте — или лучше делать это в местной валюте своих контрагентов.

На первый взгляд может показаться более привлекательным вести торговлю в валюте вашей компании, однако обычно это дорогостоящий миф.Многие компании считают, что они могут устранить валютный риск, проводя международные транзакции в своей национальной валюте. К сожалению, правда в том, что риск волатильности валютного курса между двумя валютами всегда присутствует. Совершая операции в своей национальной валюте, компании в конечном итоге перекладывают валютный риск на своих поставщиков, многие из которых будут взимать дополнительную премию за принятие риска или могут не справиться с риском надлежащим образом.

Если мы сосредоточимся на цепочке поставок для импортеров, то есть много преимуществ, которые можно получить от того, чтобы ваши торговые партнеры оценивали товары или услуги в своей местной валюте.Экспортеру может быть легче понять размер своей прибыли, если четко сопоставить прямую выручку с фактической стоимостью товаров, когда обе цены указаны в одной валюте. Кроме того, поставщик может сосредоточиться на своей основной деятельности и не беспокоиться о волатильности курсов валют, управлении рисками, обменных курсах и т. Д.

Для импортера, который поддерживает деловые отношения, покупка международных товаров по ценам в их национальной валюте может стоить намного дороже, чем необходимо, из-за наценок, применяемых продавцом.Например, поставщики в Китае часто включают колебания курса юань / доллар США в ценообразование своей продукции, повышая цену товаров по мере того, как обменный курс становится менее благоприятным, иногда на 5–10% выше рыночного. Покупка товаров в местной валюте позволяет компаниям вести переговоры о конкурентоспособных местных ценах и избегать переплаты за импортируемые товары, в то время как импортер управляет любыми валютными рисками и определяет конкурентоспособный валютный курс для использования при оплате счетов.

Еще одна важная причина платить в местной валюте — это контроль.Если импортер платит своему зарубежному поставщику в долларах США, у банка поставщика нет стимула предоставлять плательщику льготную ставку при конвертации валюты, поскольку он не имеет отношений с плательщиком. Однако, если плательщик конвертирует доллары США в своем собственном банке до совершения платежа, он, вероятно, получит более высокую ставку для клиентов. Кроме того, если банк получателя не имеет возможности конвертации иностранной валюты, он будет полагаться на банк-корреспондент, который предоставит эту услугу от его имени, что еще больше увеличит комиссионные.

Валютный риск — хеджирование и учет

ЗАЯВЛЕНИЕ О РИСКАХ

ЗАЯВЛЕНИЕ О РАСКРЫТИИ РИСКОВ 1. Цель Цель настоящего Заявления — предоставить Клиенту соответствующее руководство по характеру и рискам конкретного типа финансового инструмента, который предлагается.

Подробнее

Управление валютным риском

Управление валютными рисками Перри Д.Mehta Federal Reserve Bank of Richmond, Charlotte Office [email protected] Семинар для старших руководителей банковского надзора из стран с развивающейся экономикой Вашингтон, округ Колумбия, октябрь

г. Подробнее

ЗАЯВЛЕНИЕ О РИСКАХ

ЗАЯВЛЕНИЕ О РАСКРЫТИИ РИСКОВ В связи с соглашением UBFS invest при поддержке Moneychoice Brokers Ltd (далее Компания) заключать внебиржевые (OTC) контракты на разницу (CFD)

Подробнее

ОЦЕНКА НА ПРОИЗВОДНЫХ РЫНКАХ

ОЦЕНКА НА РЫНКАХ ПРОИЗВОДНЫХ СРЕДСТВ Сентябрь 2005 г. Rawle Parris ABN AMRO Деривативы собственности Что такое деривативы? Контракт, определяющий права и обязанности между двумя сторонами по получению или доставке

Подробнее

Структурированные решения PWM.Май 2011 г.

Структурированные решения PWM Май 2011 г. Выплата в (%) итерациях опционов пут в евро Основные характеристики Гипотетическая выплата при (при допущении премии 5,64%) Сделка: Клиент покупает внебиржевой опцион пут в европейском стиле Базовый актив:

евро Подробнее

Как учитывать хеджирование на Форекс

OANDA FX Consulting Порядок учета хеджирования на рынке Форекс Управление иностранной валютой Создание уверенности в затратах и ​​доходах Корпорация OANDA, редакция 1.5 — 2 — Содержание Введение … 3 Зачем нужна хеджирование? …

Подробнее

Управление финансовыми рисками

176 Управление финансовыми рисками За год, закончившийся 31 декабря 2014 г. 1. ЦЕЛИ И ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ Основные финансовые инструменты включают денежные средства и банковские остатки, срочные вклады, защищенные основной суммой

Подробнее

СИЛА ОПЦИЙ ФОРЕКС

СИЛА ОПЦИЙ ФОРЕКС ОСНОВНЫЕ ТЕМЫ Основы опционов Опционы колл Опционы пут Зачем торговать опционами? Покрытый колл Покрытый пут Хеджирование вашей позиции с помощью опционов Как исправить торговую позицию THE POWER

Подробнее

FX Ключевые продукты Меню экзотических опций

FX Ключевые продукты Меню экзотических опционов Добро пожаловать в экзотические опционы За последние пару лет опционы стали важным инструментом для инвесторов и хеджеров на валютном рынке.С ростом

Подробнее

Как узнать рыночный риск

Глава 6 Рыночный риск для отдельных торговых позиций Рыночный риск — это риск того, что на рыночную стоимость торговых позиций будут оказывать неблагоприятное влияние изменения цен и / или процентных ставок. Для банков,

Подробнее

Управление процентными ставками

Управление рисками процентных ставок Глобальные рынки Содержание Продукты для управления процентными ставками…1 Обзор продукта процентного свопа … 2 Обзор продукта процентной ставки … 8 Ошейник процентной ставки

Подробнее

Серия аналитических исследований

ЕВРОПЕЙСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ФИКСИРОВАННЫХ ДОХОДОВ Серия аналитических исследований ВВЕДЕНИЕ В ОБМЕН активами Доминик О Кейн Январь 2000 г. Lehman Brothers International (Европа) Pub Code 403 Резюме Обмен активами — это синтетический

Подробнее

ГАРАНТИЙНАЯ МЕХАНИКА РАССРОЧКИ

РАССРОЧКА ГАРАНТИЙНОЙ МЕХАНИКИ Antonie A.Kotzé Financial Chaos Theory [email protected] Аннотация Варранты на рассрочку очень популярны в Австралии, и эти инструменты включены в список Nedbank

. Подробнее

Управление валютным риском

Управление валютным риском. Как показали последние годы, стоимость канадского доллара со временем непредсказуема. Рентабельность экспортеров и импортеров сильно пострадала от

канадских долларов. Подробнее

Валютные рынки

Электронное обучение и справочные решения для профессиональных международных финансовых рынков Валютные рынки Лучший ресурс для понимания и участия в рынках с фиксированным доходом После завершения этого

Подробнее

УПРАВЛЯЕМЫЙ АККАУНТ ALPHA DAY

ALPHA DAY MANAGED ACCOUNT О нас Logic Investments — независимый консультант, предоставляющий услуги биржевого маклера и управления инвестициями частным инвесторам, пенсионным трастам и корпорациям.Наш подход

Подробнее

ЗАЯВЛЕНИЕ О ПРОДУКТЕ

ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОТКРЫТИИ ПРОДУКТА СОДЕРЖАНИЕ ЗАЯВЛЕНИЕ ОБ ОТКРЫТИИ ПРОДУКЦИИ 1. ВВЕДЕНИЕ 3 1.1 ИСТОРИЯ ВОПРОСА 3 1.2 НАШИ КОНТАКТНЫЕ ДАННЫЕ 3 1.3 ЧАСЫ ТОРГОВ 3 1.4 ЧАСЫ ОФИСА 3 1.5 ЗАЩИТА ОТ ОТМЫВАНИЯ ДЕНЕГ

Подробнее

Глобальное управление корпоративными рисками

Глобальное исследование управления корпоративными рисками Июль 2012 г. Содержание Опрос Barclays / ACT по корпоративному управлению рисками 3 Предварительное хеджирование процентных ставок 21 Результаты исследования Учет хеджирования 22 Цели управления рисками и

Подробнее

Глава 1.1. Рынок Форекс

Глава 1.1 Рынок Forex 0 РЫНОК FOREX Рынок Forex — крупнейший финансовый рынок в мире. На рынке Форекс осуществляется обмен иностранной валютой на сумму около 3,2 триллиона долларов США

Подробнее

ВАРИАНТЫ ОБРАЗОВАНИЯ В МИРЕ

ОПЦИИ ОБРАЗОВАНИЕ ГЛОБАЛЬНОЕ СОДЕРЖАНИЕ Введение Что такое опционы на валюту? Торговля 101 ITM, ATM и OTM Опционы Глоссарий по стратегиям торговли Контактная информация 3 5 6 8 9 10 16 ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О ВЫСОКИХ РИСКАХ: до

Подробнее

ГЛАВА 22: ФЬЮЧЕРСКИЕ РЫНКИ

ГЛАВА 22: КОМПЛЕКТ ПРОБЛЕМ ФЬЮЧЕРНЫХ РЫНКОВ 1.Фьючерсы на цемент практически не требуют хеджирования или спекулятивного спроса, поскольку цены на цемент достаточно стабильны и предсказуемы. Торговая активность, необходимая для поддержки

Подробнее

Введение в производные финансовые инструменты

Введение в производные финансовые инструменты Аарон Браск + 44 (0) 20 7773 5487 Только для внутреннего использования Обзор производных инструментов на акции Продукты Клиенты Клиентские стратегии Barclays Capital 2 Продукты с производными финансовыми инструментами Капитал

Подробнее

Глава 1.1. Рынок Форекс

Глава 1.1 Рынок Forex 0 РЫНОК FOREX Рынок Forex — крупнейший финансовый рынок в мире. На рынке Форекс осуществляется обмен иностранной валютой на сумму около 3,2 триллиона долларов США

Подробнее

Валютные опционы NASDAQ OMX

РАСКРЫТИЕ ВАРИАНТОВ ОПЦИЙ НА ФОТОГРАФИИ Для простоты следующие примеры не принимают во внимание комиссии и другие комиссии за транзакции, налоговые соображения или маржинальные требования, которые

Подробнее

Заявление о важных фактах

Важные факты Заявление Bank of China (Гонконг) Ограниченные депозиты с привязкой к валюте — Депозиты с привязкой к опциону Депозит с привязкой к валюте 13 апреля 2015 г. Это структурированный инвестиционный продукт, который НЕ является

Подробнее

Директива менеджеров AIFs.Выпущен :

Информационная страница Директива об альтернативных инвестиционных фондах AIFMs, управляющие AIF с заемными средствами Выпущено: 7 мая 2013 г. Содержание 1. Введение … 3 2. Общие положения, применимые к AIF, использующим

Подробнее

Тончайшие точки хеджирования рисков… или нет

Барри Ритольц задает правильный вопрос — зачем хеджировать? — после объявления на прошлой неделе о том, что система пенсионного обеспечения государственных служащих Калифорнии (CalPERS), слон в мире пенсионных фондов, прекращает свой десятилетний набег на хедж-фонды.Очарование этих продуктов во всем мире было вызвано в первую очередь надеждой на то, что средства принесут огромную прибыль по сравнению с обычными подозреваемыми.

Но умных инвесторов, таких как CalPERS, также привлекали аспекты управления рисками этих хедж-фондов, то есть низкая корреляция с обычными портфелями акций и облигаций. После финансового кризиса 2008 года акцент на владении вещами, которые действовали по-разному в периоды повышенного рыночного стресса и предлагали относительно высокую ожидаемую доходность во времени, не требовал объяснений.Но на пути к нирване произошла забавная вещь — результаты не соответствовали коммерческой литературе.

Новость о том, что CalPERS прекратила выделение небольших хедж-фондов, вдохновляет по-новому взглянуть на растущую популярность управления краткосрочными рыночными рисками. Ключевой вопрос для многих инвесторов — решить, как интегрировать тактические аспекты управления рисками с долгосрочными потребностями получения солидной премии за риск. Ритольц сосредотачивается на проблеме, задавая животрепещущий вопрос, который, похоже, задал CalPERS, и ответил на него объявлением на прошлой неделе:

Почему группе с инвестиционным горизонтом два, три и даже четыре десятилетия нужно беспокоиться о хеджировании краткосрочных инвестиционных рисков? Рассмотрим пул инвесторов для типичного пенсионного фонда: полиция, государственные служащие, учителя, пожарные, школьный персонал, многим из которых 20, 30 и 40 лет.Инвестиционный горизонт — ключевой вопрос при принятии решения о том, на какие риски вы готовы пойти. Главный вопрос для этой группы инвесторов — насколько волатильность может выдержать их портфель.

Ответ был найден в решении CalPERS. В конце концов, этим бенефициарам страховка просто не нужна.

Каждый инвестор, чей инвестиционный горизонт измеряется годами, а не днями, должен задуматься над такими темами. Критическое решение сводится к следующему: насколько уместно краткосрочное тактическое управление рисками, чтобы оно увеличивало, а не ухудшало способность генерировать положительную долгосрочную прибыль? Впадать в крайности — почти никогда не бывает хорошей идеей, но это то, что некоторые люди могут в конечном итоге сделать в спешке, чтобы сразиться с последней войной и создать преграды для событий типа 2008 года.

В эпоху стратегий «купи и держи» до 2008 года представление о том, что краткосрочное тактическое управление рисками может быть полезным, слишком часто отвергалось как вуду, определяющее выбор времени рынка. Конечно, может быть, но не всегда. На другой стороне 2008 года акцент сместился в противоположную крайность. В наши дни невозможно повернуть палку, если кто-то не продвигает новый процесс хеджирования рисков и не пообещает, что в следующий кризис будет более плавно работать. Но для размышлений об этой теме применим простой принцип: краткосрочные методы управления рисками не подходят в качестве основного холдинга.Это не значит, что у вас не должно быть наложения краткосрочного управления рисками, но хвост не должен вилять собакой.

Решение, конечно же, состоит в том, чтобы разработать здоровое сочетание тактического и стратегического. Легче сказать, чем сделать, но очень важно подумать об этой взаимосвязи. Вы можете начать с осознания того, что в долгосрочной перспективе действительно очень сложно добавить стоимость по сравнению с распределением активов г-ном Маркетом. Владение основными классами активов с весами, приблизительно равными рыночной стоимости, вероятно, превзойдет большинство стратегий, которые пытаются обеспечить превосходные результаты с поправкой на риск в течение, скажем, десятилетия или более.Проблема в том, что у большинства из нас нет дисциплины, чтобы сидеть сложа руки и терпеть краткосрочные просадки от 25% до 50%.

Добавление наложения управления рисками в портфель рискованных активов имеет смысл, и это может быть что-то столь же простое, как обычная ребалансировка. В любом случае не существует универсальных решений. Как всегда, цена тоже имеет значение. И в зависимости от того, как вы поступите, не упускайте из виду возможность того, что решение, которое хорошо выглядит в краткосрочной перспективе, может создать проблемы в долгосрочной перспективе с точки зрения отсутствия требуемых результатов.Когда дело доходит до тонкого искусства хеджирования рисков, дьявол кроется в деталях.

Хорошая новость заключается в том, что нет недостатка в продуктивных методах выявления и управления краткосрочными рисками — например, мониторинг волатильности или поиск так называемых смен режимов, которые предупреждают нас о том, что бычьи рынки могут переходить на темную сторону. Между тем, есть веские основания следить за источником всех известных факторов риска — деловым циклом.

В конечном счете, для хеджирования рисков нет предела.Соответственно, решение о том, следует ли добавлять (или нет) тактический процесс управления рисками и как действовать дальше, относится к разделу настройки дизайна портфеля в соответствии с целями инвестора, толерантностью к риску и т. Д. Что вы определяете как разумное и необходимое может показаться мне абсурдным. Тем не менее, этот вопрос нужно задать и на него нужно ответить вдумчиво: зачем хеджировать?

Ответы будут различаться, и они будут самыми разными, что является одной из причин, по которой результаты портфеля повсюду в большой схеме инвестирования.Когда начать? При решении по умолчанию, хотя бы как ориентир. Средний инвестор с бесконечным временным горизонтом должен держать распределение активов г-на Рынка. Для остальных из нас нам необходимо разработать индивидуальный процесс управления рисками, который изменяет стратегию г-на Маркета для наших собственных целей.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *