Вторник , 15 Июнь 2021

Публичное размещение акций: Публичное размещение акций — глоссарий КСК ГРУПП

Содержание

Публичное размещение акций - глоссарий КСК ГРУПП

IPO — дебют компании на фондовом рынке

Термином Initial Public Offering (сокращенно IPO) обозначают первичное публичное размещение ценных бумаг корпорации на фондовой бирже, с последующей их продажей.

При первом размещении могут реализоваться как акции, которые были выпущены дополнительно, так и имеющиеся на руках акционеров.

Процесс IPO проводят для получения дохода учредителями предприятия. Именно учредители в первую очередь заинтересованы в выпуске акции на биржу, потому как это реальный и очень эффективный способ получить доход от разницы между суммой инвестированных в компанию средств и денег, которые получены от реализации ценных бумаг на финансовом рынке.

Есть три основных и наиболее популярных метода IPO.

  • С фиксированной стоимостью (открытое предложение). В данном случае стоимость акций устанавливается перед началом IPO.
    Особенность данного способа в том, что перед размещением существует определенный срок, во время которого компания собирает заказы на акции. Период сбора продолжается до того момента, когда весь пакет ценных бумаг не будет предварительно распродан или же компания не отменит их размещение на бирже. Метод очень распространен в Соединенных Штатах Америки, но на крупных мировых рынках он постепенно теряет свою популярность.
  • Аукцион. Самый популярный метод для реализации акций госпредприятий, а также при проведении приватизации. Но как метод IPO встречается очень редко, ведь он имеет существенный минус: нередко акции продаются не в полном объеме. Если рассмотреть его способ сформировать стоимость, то он является наиболее подходящим вариантом для тех эмитентов, информация о которых существует в большом количестве и известна широкому кругу инвесторов. Аукцион уместен для приватизации известных корпораций, которые работают в изученных и популярных для инвесторов областях, имеют большое количество постоянных клиентов и большой штат персонала.
  • Формирование книги заявок. Главная особенность данного метода в том, что андеррайтер (сторона, которая обеспечивает компании-эмитенту гарантии того, что реализация акций принесет доход; как правило инвестиционные банки играют роль таких гарантов) получает абсолютный контроль над тем, кому и в каком количестве будут предложены ценные бумаги для покупки. Книгу заявок начинают формировать после утверждения и оглашения ценовой вилки, которая, в свою очередь, может не являться финальным вариантом, и нередко окончательная стоимость далеко выходит за ее диапазон.

Существует особая процедура при формировании заявок. Согласно ей андеррайтер предварительно обращается к потенциальным покупателям ценных бумаг, чтобы выяснить их заинтересованность в приобретении акций. Интерес определяется по особой заявке, которая имеет определенное количество акций — Bid. Покупатели предварительно имеют возможность заявить о верхнем пределе цены, которую они могут отдать за одну акцию (Price limit). Стандартный срок формирования книги заявок составляет 2–4 месяца. В ней отмечается дата, когда заявка была вынесена на рассмотрение, а также все даты пересмотра по ней. Также указываются значения Bid и Price limit.

Сами заявки делятся на три вида:

  • обычная заявка на приобретение определенного пакета ценных бумаг, какая бы финальная стоимость его ни была;
  • заявка с предельной максимальной суммой, за которую инвестор готов приобрести акцию;
  • заявка, в которой инвестор указывает, какое количество бумаг он готов купить, в зависимости от их стоимости.

Бывают также комбинированные методы проведения IPO, во время которых различные пакеты акций реализуются с использованием аукциона, книги заявок или по фиксированной цене. IPO может проводиться в следующих видах: аукцион и составление книги заявок, аукцион и предложение с фиксированной ценой или составление книги заявок и предложение с фиксированной стоимостью (самый распространенный вариант).

Этапы первичного публичного размещения

Рассмотрим главные этапы публичного размещения с использованием метода составления книги заявок. Реализация акций делится на шесть условных этапов, которые могут изменяться, сохраняя при этом основную постоянную структуру.

  1. Предварительная подготовка
  2. Корпорация за несколько лет до публичного размещения (обычно за 1–2 года) обязана соблюдать определенные требования, которые предъявляются к компаниям, акции которых уже размещаются на бирже: иметь четко построенный бизнес-план, а также на постоянной основе подготавливать отчетность по финансам.

  3. Организация команды под IPO
  4. На данном этапе компания формирует команду, члены которой будут помогать проводить IPO. В ней обязательно должны присутствовать: компания-аудитор, инвестиционный банк, а также юридическая фирма. Команда должна провести общий сбор за 1–2 месяца до подачи документов в комиссию по ценным бумагам. Во время собрания распределяются зоны ответственности по всем участникам команды, составляются план и график проведения IPO. Когда все участники команды закончат собрание, IPO будет запущен официально.

  5. Составление эмиссионного проспекта
  6. Является основным инструментом привлечения инвесторов. В нем обязательно должна присутствовать подробная информация о компании, которая предлагает акции. Как правило, она содержит в себе финотчетность за пять последних лет, информацию о целевой аудитории, основных конкурентах, перспективах и планах по развитию, а также характеристику управляющего персонала. В это же время инвестиционный банк проводит глубокий анализ эмитента, скрупулезно изучая всю доступную информацию, выделяя нюансы, которые будут затем внесены в документацию, и отчеты для инвестора, направляемые со стороны юридического партнера и аудитора.

    Перед тем как выпустить окончательную версию эмиссионного проспекта, он должен пройти проверку в Комиссии по ценным бумагам. Главный андеррайтер на данном этапе определяет, кто из инвестиционных партнеров будет осуществлять поддержку и распространять проспект среди потенциальных клиентов. Затем он направляется инвестиционным инвесторам для ознакомления.

  7. Период Road Shoe
  8. В разных городах посещаются собрания инвесторов, а также крупных вкладчиков, таких как банки, различные фонды, страховые корпорации. В этот период очень важно заинтересовать потенциальных клиентов покупкой акций компании. Обычно Road Show длится примерно месяц. В период проведения Road Show на ежедневной основе руководству компании необходимо проводить как минимум по две встречи с потенциальными покупателями ценных бумаг. Это очень ответственный этап подготовки IPO. Также в этот период андеррайтер начинает составлять книгу заявок.

    После того как Road Show закончено, учредители компании проводят собрание с инвестиционными банкирами, во время которого утверждают объем выпускаемых акций, а также стоимость, по которой они будут предлагаться инвесторам. Формируются количество ценных бумаг и их стоимость исходя из предварительной оценки спроса на них. После утверждения стоимости в печать отправляются окончательная версия эмиссионного проспекта, а также поправка на цену. После того как ее одобрят учредители, ценные бумаги распределяются по клиентам.

  9. Старт продаж ценных бумаг
  10. После того как стоимость акций будет окончательно утверждена, но не раньше двух дней после печати эмиссионного проспекта, делается объявление о старте IPO (как правило, публичное заявление делается после того, как закроются все торги на бирже). Ценные бумаги начинают распределяться между андеррайтерами и их партнерами. Старт продаж акций начинается на следующий день одновременно с началом работы биржи. На данном этапе ведущий инвестиционный банк должен контролировать процесс продаж, обеспечивая стабильную стоимость ценных бумаг.

  11. Заключение сделки
  12. Сделка считается завершенной в том случае, если компания передала пакет акций своему андеррайтеру, а тот, в свою очередь, перевел на ее счет денежные средства в полном объеме (процедура занимает обычно три дня). Ровно через неделю после завершения сделки первичное размещение официально объявляется успешно состоявшимся, а спустя двадцать пять дней с момента старта IPO заканчивается и период молчания. Только когда данный период подойдет к концу, члены команды имеют право делать публичные заявления о прогнозируемой цене компании, а также рекомендовать приобретение ценных бумаг потенциальным инвесторам.

    Пик активности публичных размещений пришелся на конец 1990-х гг., когда более двухсот крупнейших корпораций одновременно вышли на международный фондовый рынок.

    Пионером IPO среди отечественных компаний стал «Вымпелком», который в 1997 г. впервые разместил свои акции на Нью-Йоркской бирже.

    За последние 15 лет число российских компаний, которые прошли процедуру первичного публичного размещения акций, заметно возросло.

    Компании из России отдают предпочтение двум биржам — ММВБ и РТС, но многие из них планируют выход на международные площадки. Со слов экспертов, причина этого кроется в том, что на отечественном рынке слабо представлены эффективные инструменты, позволяющие заключать выгодные сделки, а это, в свою очередь, приводит к снижению торговой активности на фондовой бирже.

    Российские компании в качестве платформ для размещения ценных бумаг на западе обычно выбирают NASDAQ и AIM, которые являются частью NYSE и LES соответственно. На них уже активно проводятся торги ценными бумагами отечественных компаний.

Возврат к списку

Публичное размещение акций

Публичное размещение акций (IPO и SPO) — продажа акций компании широкому кругу инвесторов на публичном рынке капитала
IPО — первичное публичное размещение
SPO — последующее публичное размещение

ЦЕЛИ ПУБЛИЧНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ:

  • Привлечение долгосрочных дешевых денежных ресурсов
  • Привлечение широкого круга инвесторов
  • Обретение публичности
  • Выход на более развитые рынки капитала
  • Формирование капитализации компании
  • Адекватная оценка бизнеса компаний
  • Повышение качества корпоративного управления

РЕЗУЛЬТАТ — ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И КАК СЛЕДСТВИЕ — РАЗВИТИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ, ДОСТИЖЕНИЕ ЦЕЛЕЙ РЕАЛИЗАЦИЯ СТРАТЕЕИЙ И УВЕЛИЧЕНИЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА

Преимущества публичного размещения акций как формы привлечения финансирования

:

  • Улучшение финансового положения
  • Рост стоимости акций
  • Котировка на бирже и повышение репутации
  • Дополнительный капитал для развития
  • Способность проводить слияния и поглощения
  • Возможности привлечения финансирования в будущем
  • Диверсификация портфелей акционеров

РОСТ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ИСТОЧНИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ
Частное размещение акций; Банковские кредиты, кредитные ноты, векселя, облигации и еврооблигации; Публичное размещение акций IPO/SPO

РОСТ стоимости  КОМПАНИИ, В СРЕДНЕМ, НА 15%
РОСТстоимости КОМПАНИИ, В СРЕДНЕМ, НА 20%
РОСТ стоимости КОМПАНИИ, в среднем, на 30-70%

Плюсы публичной компании
♦ Привлечение финансовых средств и реализация стратегических планов развития
Продажа акций обеспечивает приток капитала, который не требуется возвращать и выплачивать по нему проценты. Полученные средства можно использовать для финансирования масштабны? инвестиционных программ, включая приобретение других компаний

♦ Рост инвестиционной привлекательности компании и возможности
финансирования в будущем
Публичные, открытые компании считаются более надежными для инвесторов и партнеров Таким образом, публичное размещение акций открывает для компании новые возможности пс привлечению капитала (как акционерного, так и заемного) на более выгодных условиях:
во-первых, позволяет увеличить собственный капитал, что дает возможность привлекать заемные средства без ухудшения финансового положения компании. При этом публична* компания, как правило, платит более низкие ставки по банковским кредитам и облигациям Акции, котирующиеся на бирже, являются более ликвидным активом и могут выгоднс использоваться в качестве залога
во-вторых, в последствии компания может проводить вторичные размещения акций которые, как правило, реализуются на более выгодных условиях, чем IPO
♦ Доход собственников от продажи акций
При публичном размещении инвесторам предлагаются как акции новой эмиссии, так  существующие акции компании. Таким образом, собственники могут получить при IPC значительный доход и диверсифицировать свой инвестиционный портфель
♦ Повышение стоимости компании Акции котируемых на бирже компаний являются более ликвидными, что повышает го стоимость, а значит в результате IPO значительно возрастает стоимость бизнеса в целом.

Основные этапы IPO:

  • Подготовка компании
  • Этап 2 Подготовка IPO
  • Этап 3 Реализация IPO
  • Этап 4 После IPO

Назначение консультантов Решение относительно юрисдикции эмитента и места размещения Юридическая реорганизация Разрешение вопросов корпоративного управления Подготовка аудированной отчетности Подготовка/обновление бизнес-плана Определение структуры капитала Соглашение относительно расписания сделки Назначение PR/IR консультантов

Презентация менеджмента банку-организатору Предварительная оценка Бизнес-, финансовая и юридическая проверка Подготовка Проспекта Подготовка презентации для аналитиков и программы roadshow Решение относительно структуры размещения Назначение дополнительных участников синдиката Презентация компании аналитикам банка-организатора Подготовка отчетов аналитиков банка-организатора

Ознакомление инвесторов с компанией Регистрация, одобрение и публикация Проспекта Выпуск предложения Roadshow Построение книги заявок
Определение цень и размещение акций между инвесторами

После IPO букраннер обеспечивает поддержку через стабилизацию цены на акцию
Продолжение деятельности PRhIR
Подготовка первого комплекта документов, необходимых для раскрытия информации публичной компанией

ПЛАН РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИИ
Решение об IPO/SPO
Решение отнесено к компетенции Совета Директоров (СД)
Компетенция согласно Уставу
Решение отнесено к компетенции общего собрания акционеров (ОСА)
Утверждение решения о выпуске на СД

СД по подготовке к проведению ОСА. Созыв ОСА 20 и более дней. На ОСА — Утверждение решения о выпуске

Государственная регистрация выпуска в ФСФР (30 дней):

  • Опубликование сообщения о государственной регистрации выпуска + 14 дней ожидания до размещения
  • Размещение акций (не более 1 года с даты гос.регистрации)
  • Срок для осуществления акционерами преимущественного права по приобретению акций (45 дней)
  • Размещение акций на открытом рынке
  • Предоставление отчета в ФСФР не позднее 30 дней после окончания срока размещения акций, указанного в зарегистрированном решении о выпуске акций
  • Государственная регистрация отчета об итогах выпуска — 14 дней
  • Утверждение новой редакции Устава на СД, если это предусмотрено уставом
  • Созыв ОСА 20 и более дней
  • Утверждение новой редакции Устава на ОСА&

* В случае если Уставом не предусмотрено достаточного количества объявленных акций для выпуска, необходимо проводить ОСА, на
котором должны быть внесены изменения в Устав относительно увеличения количества объявленных акций
 

Публичное и частное размещение акций :: Корпоративное финансирование :: Управление рисками.

Консалтинг :: Акционерное общество Актив

Initial Public Offering (IPO) – первичное публичное предложение акций. IPO осуществляется путем публичного размещения акций на фондовой бирже, либо путем сочетания размещения нового выпуска с одновременным предложением акций, ранее выпущенных компанией.

Цели проведения IPO:

  • привлечение значительных объемов финансовых ресурсов;
  • рост капитализации бизнеса;
  • увеличение ликвидности акций компании;
  • облегчение доступа к инвестициям.

Акционерное общество Актив предлагает полный комплекс услуг по организации IPO:

  • Долгосрочная подготовка компании к IPO. Экономическое обоснование проведения IPO. Создание программы подготовки к IPO. Реорганизация (при необходимости). Корпоративный аудит. Постановка системы надлежащего корпоративного управления. Юридический и финансовый due diligence. Оптимизация структур управления. Публичное позиционирование. Организация pr-мероприятий;
  • Предварительная оценка стоимости эмитента;
  • Разработка юридической схемы размещения акций. Разработка оптимальных параметров IPO. Выбор биржевой площадки;
  • Подготовка всех документов, необходимых для государственной регистрации выпуска ценных бумаг и отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
  • Предоставление документов в регистрирующий орган, получение из регистрирующего органа документов, свидетельствующих о государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска ценных бумаг;
  • Формирование синдиката для проведения IPO;
  • Организация и проведение переговоров с инвесторами;
  • Организация и обеспечение взаимодействия между эмитентом и другими участниками IPO, в том числе подготовка документов, необходимых для осуществления допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже;
  • Организация и проведение Road-show;
  • Консультирование эмитента по вопросам надлежащего раскрытия информации;
  • Полная консультационная поддержка по эмиссии, размещению, обращению акций.

Общие требования, предъявляемые к компаниям, планирующим проведение IPO:

  1. Организационно-правовая форма – Открытое акционерное общество;
  2. Достаточная капитализация;
  3. Наличие стратегического плана развития бизнеса;
  4. Составление финансовой отчетности в соответствии с международными стандартами;
  5. Высокий уровень корпоративного управления, желательно подтвержденный оценкой рейтингового агентства либо результатом корпоративного аудита, в том числе:
    • Надлежащее раскрытие информации;
    • Наличие кодекса корпоративного поведения;
    • Наличие независимых директоров в составе Совета директоров.
  6. Страхование ответственности Совета директоров в соответствии с международной практикой.

Первичное публичное размещение акций (IPO, Initial Public Offering)

Что такое первичное публичное размещение акций?

Первичное публичное предложение (IPO, Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций компании путем открытой подписки или продажи акционерам частной компании. При это обязательно имеется ввиду, что далее компания выводит свои акции на биржу для приобретения неограниченным числом лиц.

Зачем проводится первичное размещение акций?

Цель проведения первичного размещения акций – привлечение дополнительного капитала в компанию, улучшение имиджа компании, а также оценка качества управления и работы фирмы, возможность увеличить доходы от имеющихся акций компании за счет покупки и продажи части данных активов инвесторами, получение дивидендов, в некоторых случаях возможность уменьшить риск захвата компании рейдерами.

После проведения IPO вся деятельность компании становится публичной, что положительно сказывается на престиже и имени фирмы.

В чем состоит суть первичного размещения акций?

До проведения IPO акции обращаются на внебиржевом рынке, то есть сделки по покупке и продаже ценных бумаг осуществляются индивидуально, в частном порядке по субъективным ценам. С появлением акций на бирже продавцов и покупателей становится гораздо больше, котировки становятся официальными, а стоимость – одинаковой для всех (которая определяется в результате рыночного спроса и предложения).

Как проходит IPO?

Для получения наибольшего эффекта от первичной публичной продажи акций, организации необходим целый комплекс мер для ее подготовки.

Предварительный этап

Заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов. Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

Подготовительный этап

Подготовительный этап состоит из нескольких шагов:

  • Поиск партнеров (консультанты – юридические компании, брокеры, андеррайтеры – инвестиционные компании, которые зачастую покупают акции после IPO), с которыми согласовывается план проведения, выбор площадки для торгов, листинг (процедура допуска к торгам на фондовой бирже, необходимо соблюдение нескольких условий).
  • Составление формальных документов (регистрация проспекта ценных бумаг и т. п.)
  • Создание инвестиционного меморандума – документа, предоставляющего всю необходимую для инвестора информацию (цены на акции, дивидендная политика компании и т.п.)
  • Запуск рекламной компании, в том числе в виде «роад-шоу» (рекламные поездки по крупным городам руководства с целью презентации компании – распространено на Западе), знакомство с потенциальными инвесторами и т.д., направленное на формирование книги заявок.

Основной этап

Включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение тогов

Завершающий этап

Показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен (в сочетании с free-float, ликвидностью) и т.д.

Что дает проведение первичного размещения акций компании?

Главная причина, по которой владельцы частного бизнеса решают стать акционерными обществами заключается в том, что первичное размещение акций принесет внушительные деньги. Часто за 1 день IPO прежние владельцы становятся миллиардерами! Но в дополнение в деньгам, IPO открывает еще ряд возможностей и привилегий, таких как:

  • так как у публичных компаний финансы и бухгалтерия находятся под пристальным вниманием особых служб, финансовые учреждения доверяют АО больше, и, соответственно, могут предлагать более выгодные условия
  • компания может выпустить еще акций (и еще обогатиться)
  • можно расчитываться своими акциями (на больших сделках или слияниях), при этом фактически не тратя денег

Стоит также отметить, что биржа, на которой торгуется акция компании, тоже определяет своего рода престиж. Если акция торгуется на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, то это считается намного более престижно, чем на любой региональной бирже (названия которых нам неизвестны).

Подробнее о сути, преимуществах и недостатках IPO

Полезные статьи по теме

ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ - это... Что такое ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ?

ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ
ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ

Финансы. Толковый словарь. 2-е изд. — М.: "ИНФРА-М", Издательство "Весь Мир". Брайен Батлер, Брайен Джонсон, Грэм Сидуэл и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 2000.

.

  • ПУБЛИЧНАЯ/ОТКРЫТАЯ КОМПАНИЯ С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ
  • ПУБЛИЧНЫЙ ВЫПУСК НОВЫХ АКЦИЙ

Смотреть что такое "ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ" в других словарях:

  • Первичное размещение акций — (первоначальная публичная эмиссия) Первое публичное размещение акций компании. Ценные бумаги, предлагаемые при первоначальной публичной эмиссии, часто, но далеко не всегда, являются акциями молодых, небольших компаний, ищущих внешний акционерный… …   Инвестиционный словарь

  • Первичное размещение акций — Первичное публичное размещение (ценных бумаг), также Primary Public Offering (PPO) один из способов проведения IPO, при котором эмитент предлагает неограниченному кругу лиц размещаемый путем открытой подписки дополнительный выпуск своих ценных… …   Википедия

  • Первичное размещение акций (IPO) интернет‑компаний — Twitter 12 сентября 2013 года сервис микроблогов Twitter подал документы на проведение первичного публичного размещения акций. Twitter установил ценовой диапазон размещения своих акций на уровне 17 20 долларов за бумагу. Учитывая, что сервис… …   Энциклопедия ньюсмейкеров

  • Первичное публичное предложение акций (IPO) — Первичное публичное предложение (Initial Public Offering, IPO) – первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путем размещения… …   Энциклопедия ньюсмейкеров

  • Первичное публичное размещение — (ценных бумаг), также Primary Public Offering (PPO)  один из способов проведения IPO, при котором эмитент предлагает неограниченному кругу лиц размещаемый путем открытой подписки дополнительный выпуск своих ценных бумаг. Иногда термин… …   Википедия

  • Первичное публичное предложение — Эта статья или раздел описывает ситуацию применительно лишь к одному региону (Россия). Вы можете помочь Википедии, добавив информацию для других стран и регионов. Первичное публичное предложение, первичное публичное ра …   Википедия

  • Первичное публичное обращение — (ценных бумаг), также (англ. Primary Public Offering PPO)  один из способов проведения IPO, при котором владелец или владельцы уже размещенных ценных бумаг предлагают свои пакеты ценных бумаг или их часть на продажу неограниченному… …   Википедия

  • IPO — (Публичное размещение) IPO это публичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке Сущность понятия публичного размещения (IPO), этапы и цели проведения IPO, особенности публичного размещения ценных бумаг, крупнейшие IPO, неудачные публичные… …   Энциклопедия инвестора

  • Китайская Национальная Нефтегазовая корпорация — (CNPC) Китайская Национальная Нефтегазовая корпорация это одна из крупнейших нефтегазовых компаний мира Китайская Национальная Нефтегазовая корпорация занимается добычей нефти и газа, нефтехимическим производством, продажей нефтепродуктов,… …   Энциклопедия инвестора

  • SPO (secondary public offering) — – публичное размещение акций, которые принадлежат уже существующим акционерам. Как правило, создателям компании или венчурным фондам. SPO, в отличие от IPO, не влияет на размер уставного капитала компании. Но в то же время такое размещение все… …   Банковская энциклопедия

Книги

  • IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии, Балашов Владимир Георгиевич, Ириков Валерий Алексеевич, Иванова Софья Ивановна, Марголит Геннадий Ремирович. 336 стр. Это первая книга, дающая достаточно полное представление о практике и методиках управления ростом рыночной капитализации российских компаний и привлечения инвестиций, включая выход… Подробнее  Купить за 812 грн (только Украина)
  • IPO и стоимость российских компаний. Мода и реалии, Балашов Владимир Георгиевич, Ириков Валерий Алексеевич, Иванова Софья Ивановна, Марголит Геннадий Ремирович. Это первая книга, дающая достаточно полное представление о практике и методиках управления ростом рыночной капитализации российских компаний и привлечения инвестиций, включая выход на I РО… Подробнее  Купить за 630 руб
  • IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии, В. Г. Балашов, В. А. Ириков, С. И. Иванова, Г. Р. Марголит. Это первая книга, дающая достаточно полное представление о практике и методиках управления ростом рыночной капитализации российских компаний и привлечения инвестиций, включая выход на I РО… Подробнее  Купить за 450 руб
Другие книги по запросу «ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ» >>

Первичное публичное размещение акций (IPO) – Финансовая энциклопедия

Что такое Первичное публичное размещение акций (IPO)?

Первичное публичное размещение (IPO) относится к процессу предложения акций  частной корпорации  общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премии по акциям для текущих частных инвесторов. Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые моменты

  • Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. 
  • Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
  • IPO дает компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
  • Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и многое другое.
  • IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос с относительно небольшим числом акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты  или  бизнес-  ангелы .

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами , она начинает рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Как правило, этот этап роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Однако частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности выполнять требования листинга.

IPO – это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег. Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить лучшие условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной юридической проверки . Когда компания становится публичной, ранее находившаяся в частной собственности собственность превращается в публичную собственность, а существующие акции частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции. Как правило, переход от частного к публичному – ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании . Общественность – это любой индивидуальный или институциональный инвестор, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичной эмиссии.

История первичных публичных размещений (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий. Голландцам приписывают проведение первого современного IPO , предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов посредством выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов число технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008  года , IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых  единорогов ; стартап-компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации много спекулируют на этих компаниях и их решении выйти на биржу через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO полностью состоит из двух частей. Первый – это предпродажная фаза предложения, а вторая – собственно публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

В андеррайтеры ведут процесс IPO и выбраны компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO. Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO , подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

  1. Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска,  цену предложения , количество  акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
  2. Компания выбирает своих андеррайтеров и формально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
  3. Команды IPO формируются из андеррайтеров, юристов,  сертифицированных бухгалтеров (CPAs) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
  4. Информация о компании собирается для необходимой документации IPO. а. Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться в процессе подготовки к IPO. Включенный проспект также постоянно пересматривается.
  5. Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций. а. Андеррайтеры и руководители проводят рынок выпуска акций для оценки спроса и установления окончательной цены размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению. б. Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций. Компании должны соблюдать как требования к листингу на биржах, так и требования SEC для публичных компаний.
  6. Сформируйте совет директоров .
  7. Обеспечьте процессы ежеквартального представления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
  8. Компания выпускает свои акции в день IPO. а. Капитал от первичной эмиссии для акционеров получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
  9. Могут быть введены некоторые положения после IPO. а. Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO). б. У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO – привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

  • Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестирующей общественности для привлечения капитала.
  • Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
  • Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем частная компания. 
  • Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством  вторичного размещения,  поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
  • Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественное руководство и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководителям или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
  • IPO может дать компании более низкую  стоимость капитала как для собственного капитала, так и для долга.
  • Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и потенциально выбирать альтернативные стратегии. Некоторые из основных недостатков включают следующее:

Публичное предложение акций | Рынки Капитала

Преимущества нашей компании по данной услуге

  • Составление документации Компании для выпусков акций разного уровня сложности с учетом коммерческих потребностей Компании.
  • Комплексный подход при оказании услуг необходимых Компании, включая:
    • юридическая и Финансовая подготовка Компании к выпуску акций;
    • сопровождение размещения выпусков акций;
    • сопровождение раскрытия Компанией обязательной информации;
    • формирование должной корпоративной структуры бизнеса.

Акции размещаются следующими способами:

Открытая подписка.

Этапы IPO/SPO

Предварительный этап - проведение оценки финансовой деятельности Компании с целью обнаружения уязвимых сторон, принятие мер по улучшению показателей и укрепления финансового положения, готовит свою финансовую отчетность по международным стандартам (МСФО) с аудиторским заключением, то есть проходит так называемую процедуру Due Diligence (комплексную оценку объекта инвестирования).

Подготовительный этап - включает следующее:

  • заключение партнерских отношений (с консультантами – юридическими компаниями, Организаторами – Банками, брокерами, андеррайтерами – инвестиционными компаниями), с которыми составляется план проведения публичного размещения акций, выбор площадки размещения, условия листинга акций;
  • составление и регистрация Проспекта эмиссии – документа, установленной законом формы, содержащий сведения об эмитенте, о его финансовом состоянии и о предстоящем либо находящимся в обращении выпуске ценных бумаг;
  • составление Инвестиционного меморандума – документа, содержащего необходимую для инвесторов информацию, позволяющую оценить Компанию.
  • начало рекламной кампании, в том числе в форме «road-show», общение с потенциальными инвесторами и т.д., направленное на формирование книги заявок.

Основной – включает в себя сбор заявок на размещаемые ценные бумаги, утверждение цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, акцептование заявок, подведение итогов размещения акций;

Завершающий – отображает эффективность проведенного размещения акций, с учетом объема торгов, динамики цен (в сочетании с free-float, ликвидностью) и т.д.

Процедура эмиссии акций состоит из следующих этапов:

  • Принятие решения о размещении ценных бумаг;
  • утверждение решения о выпуске ценных бумаг и Проспекта ценных бумаг;
  • государственная регистрация выпуска ценных бумаг и Проспекта ценных бумаг или присвоение выпуску ценных бумаг идентификационного номера;
  • размещение ценных бумаг;
  • государственная регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг или представление уведомления об итогах выпуска ценных бумаг.

Услуги:

  • Консультирование по схемам и структуре проведения IPO/SPO, включая разработку оптимального графика необходимых мероприятий, внесения записей в реестре владельцев ценных бумаг, порядку и условиям размещения акций, требованиям по раскрытию информации.
  • Экспертиза устава и внутренних документов юридического лица с целью выпуска акций.
  • Рекомендации по совершенствованию корпоративного управления.
  • Осуществление допуска акций к торгам на российских биржах в процессе размещения или обращения, в том числе выбор биржевой площадки и подготовка в соответствии с требованиями Биржи пакета документов, необходимых для включения ценных бумаг Эмитента в список ценных бумаг, допущенных к торгам.
  • Составление проектов документов для созыва и проведения собраний и заседаний органов управления общества при принятии решений для проведения IPO/SPO.
  • Составление проектов документов для государственной регистрации Решения о выпуске ценных бумаг, Проспекта ценных бумаг и отчета об итогах выпуска (уведомления об итогах выпуска) ценных бумаг в соответствии со Стандартами эмиссии.
  • Консультирование по вопросам раскрытия информации на всех этапах проведения IPO/SPO, включая подготовку документов согласно требованиям действующего законодательства и организатора торговли на рынке ценных бумаг.
  • Взаимодействие с Банком России, Биржей, Клиринговыми организациями и депозитариями, иностранными биржами и регуляторами рынка ценных бумаг.

Результаты по услуге для клиента

  • Вывод Компании на публичный долговой рынок.
  • Узнаваемость Компании на рынке услуг.
  • Присвоение или изменение рейтинга привлекательности Компании.

Определение публичного предложения

Что такое публичное предложение?

Публичное предложение - это продажа акций или других финансовых инструментов, таких как облигации, населению с целью увеличения капитала. Привлеченный капитал может быть направлен на покрытие операционного дефицита, расширение бизнеса или осуществление стратегических инвестиций. Финансовые инструменты, предлагаемые общественности, могут включать в себя доли в капитале, такие как обыкновенные или привилегированные акции, или другие активы, которыми можно торговать как облигации.

Комиссия по ценным бумагам и биржам должна одобрить все регистрации для публичного размещения корпоративных ценных бумаг в США. Инвестиционный андеррайтер обычно управляет публичными предложениями или способствует их проведению.

Ключевые выводы

  • Публичное предложение - это когда эмитент, например, фирма, предлагает ценные бумаги, такие как облигации или акции, инвесторам на открытом рынке.
  • Первоначальные публичные предложения (IPO) происходят, когда компания впервые продает акции на биржах.
  • Вторичное или последующее размещение позволяет фирмам привлекать дополнительный капитал позднее после завершения IPO, что может привести к размыванию существующих акционеров.

Объяснение публичного предложения

Как правило, любая продажа ценных бумаг более чем 35 людям считается публичным предложением и, следовательно, требует подачи регистрационных заявлений в соответствующие регулирующие органы. Компания-эмитент и инвестиционные банкиры, осуществляющие транзакцию, заранее определяют цену размещения, по которой выпуск будет продан.

Термин публичное размещение в равной степени применим как к первоначальному публичному размещению акций компании, так и к последующим предложениям. Хотя публичное размещение акций привлекает больше внимания, этот термин охватывает долговые ценные бумаги и гибридные продукты, такие как конвертируемые облигации.

Первичное публичное размещение и вторичное размещение

Первичное публичное размещение акций (IPO) - это первый случай, когда частная компания выпускает корпоративные акции для общественности. Более молодые компании, ищущие капитал для расширения, часто проводят IPO вместе с крупными, устоявшимися частными компаниями, стремящимися стать публичными в рамках мероприятия по ликвидности.При IPO происходит очень специфический набор событий, которым способствуют выбранные андеррайтеры IPO:

  • Формируется внешняя группа IPO, в которую входят ведущий и дополнительный андеррайтер (ы), юристы, сертифицированные бухгалтеры (CPA) и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
  • Собирается информация о компании, включая ее финансовые результаты, детали ее операций, историю управления, риски и ожидаемую будущую траекторию. Это становится частью проспекта компании, который распространяется для ознакомления.
  • Финансовая отчетность представлена ​​на официальный аудит.
  • Компания подает свой проспект в SEC и устанавливает дату размещения.

Вторичное размещение - это когда компания, которая уже провела первичное публичное размещение (IPO), выпускает новый пакет корпоративных акций для общественности. Существует два типа вторичного предложения: первое - вторичное предложение без разводнения, а второе - вторичное предложение с разводняющим эффектом.

При вторичном размещении без разводнения компания начинает продажу ценных бумаг, при которой один или несколько ее основных акционеров продают все или большую часть своих акций.Выручка от этой продажи выплачивается продающим акционерам. Разводняющее вторичное размещение предполагает создание новых акций и их выставление на публичную продажу.

Определение первичного публичного предложения (IPO)

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов.Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премию по акциям для текущих частных инвесторов. Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые выводы

  • Первичное публичное размещение акций (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций.
  • Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
  • IPO
  • предоставляют компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
  • Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и многое другое.
  • IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной.Как частная компания, бизнес вырос за счет относительно небольшого числа акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы.

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами, она начнет рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Обычно эта стадия роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Однако частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности соответствовать требованиям листинга.

IPO - это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег.Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить более выгодные условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной андеррайтинговой проверки. Когда компания становится публичной, ранее находившаяся в частной собственности собственность превращается в публичную собственность, и акции существующих частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции.Как правило, переход от частного к публичному - ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании. Общественность состоит из любого индивидуального или институционального инвестора, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичного выпуска.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

История первичного публичного размещения акций (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий.Голландцам приписывают проведение первого современного IPO, предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов путем выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции выпуска из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов количество технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008 года, IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых единорогов; начинающие компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и СМИ активно спекулируют на этих компаниях и их решении выйти на биржу через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO целиком состоит из двух частей. Первый - это предпродажная фаза предложения, а вторая - собственно первичное публичное размещение. Когда компания заинтересована в IPO, она будет рекламировать андеррайтеров, запрашивая частные заявки, или также может сделать публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

Андеррайтеры руководят процессом IPO и выбираются компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO.Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO, подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

  1. Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска, цену размещения, количество акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
  2. Компания выбирает своих андеррайтеров и официально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
  3. В состав команды IPO
  4. входят андеррайтеры, юристы, сертифицированные бухгалтеры (CPA) и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
  5. Информация о компании собрана для необходимой документации IPO.
    а.
    Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться на протяжении всего процесса подготовки к IPO.Включенный проспект также постоянно пересматривается.
  6. Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций.
    а.
    Андеррайтеры и руководители проводят рынок выпуска акций для оценки спроса и установления окончательной цены размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению.
    б.
    Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций.Компании должны соблюдать как требования к листингу на биржах, так и требования Комиссии по ценным бумагам и биржам для публичных компаний.
  7. Сформировать совет директоров.
  8. Обеспечение процессов ежеквартального предоставления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
  9. Компания выпускает свои акции в день IPO.
    а.
    Капитал от первичной эмиссии акционерам получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
  10. Могут быть введены некоторые положения после IPO.
    а.
    Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO).
    б.
    У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO - привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

  • Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестирующей общественности для привлечения капитала.
  • Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
  • Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем в качестве частной компании.
  • Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством вторичного размещения, поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
  • Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественный менеджмент и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководству или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
  • IPO
  • может дать компании более низкую стоимость капитала как в отношении собственного капитала, так и заемных средств.
  • Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Недостатки и альтернативы первичного публичного предложения (IPO)

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и, возможно, выбрать альтернативные стратегии.Некоторые из основных недостатков включают следующее:

  • IPO стоит дорого, а расходы на содержание публичной компании являются постоянными и обычно не связаны с другими расходами на ведение бизнеса.
  • Компания должна раскрывать финансовую, бухгалтерскую, налоговую и другую коммерческую информацию. Во время такого раскрытия информации ему, возможно, придется публично раскрыть секреты и методы ведения бизнеса, которые могут помочь конкурентам.
  • Возникают значительные юридические, бухгалтерские и маркетинговые расходы, многие из которых являются текущими.
  • От руководства требуется больше времени, усилий и внимания для составления отчетов.
  • Риск того, что необходимое финансирование не будет увеличено, если рынок не примет цену IPO.
  • Потеря контроля и более серьезные агентские проблемы из-за новых акционеров, которые получают право голоса и могут эффективно контролировать решения компании через совет директоров.
  • Существует повышенный риск возникновения правовых или нормативных вопросов, таких как коллективные иски по частным ценным бумагам и действия акционеров.
  • Колебания цены акций компании могут отвлекать руководство, что может быть компенсировано и оценено на основе показателей акций, а не реальных финансовых результатов.
  • Стратегии, используемые для завышения стоимости акций публичной компании, такие как использование чрезмерного долга для обратного выкупа акций, могут увеличить риск и нестабильность в фирме.
  • Жесткое руководство и управление со стороны совета директоров могут затруднить удержание хороших менеджеров, готовых идти на риск.

Доступность публичных акций требует значительных усилий, затрат и рисков, которые компания может решить не брать на себя. Оставаться приватным - это всегда вариант. Вместо того, чтобы выходить на биржу, компании могут также запрашивать заявки на выкуп. Кроме того, компании могут изучить некоторые альтернативы.

Прямой листинг

Прямой листинг - это когда IPO проводится без андеррайтеров. При прямом листинге процесс андеррайтинга пропускается, что означает, что эмитент имеет больший риск, если предложение не будет успешным, но эмитенты также могут получить выгоду от более высокой цены акций.Прямое предложение обычно возможно только для компании с известным брендом и привлекательным бизнесом.

Голландский аукцион

На голландском аукционе цена IPO не установлена. Потенциальные покупатели могут делать ставки за акции, которые они хотят, и за ту цену, которую они готовы заплатить. Участникам торгов, которые были готовы заплатить самую высокую цену, затем распределяются доступные акции. В 2004 году Alphabet (GOOG) провела IPO через голландский аукцион. Другие компании, такие как Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM), также проводили голландские аукционы по продаже своих акций, а не традиционное IPO.

Инвестирование в первичное публичное размещение акций (IPO)

Когда компания решает привлечь деньги через IPO, только после тщательного рассмотрения и анализа эта конкретная стратегия выхода максимизирует прибыль ранних инвесторов и привлечет наибольший капитал для бизнеса. Следовательно, когда будет принято решение об IPO, перспективы будущего роста, вероятно, будут высокими, и многие государственные инвесторы выстроятся в очередь, чтобы впервые получить в свои руки некоторые акции.IPO обычно получают скидку для обеспечения продаж, что делает их еще более привлекательными, особенно когда они привлекают много покупателей в результате первичного выпуска.

Первоначально цена IPO обычно устанавливается андеррайтерами в ходе их премаркетингового процесса. По сути, цена IPO основана на оценке компании с использованием фундаментальных методов. Чаще всего используется метод дисконтирования денежных потоков, который представляет собой чистую приведенную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков компании.

Андеррайтеры и заинтересованные инвесторы рассматривают эту стоимость в расчете на акцию. Другие методы, которые могут использоваться для установления цены, включают стоимость капитала, стоимость предприятия, сопоставимые корректировки фирмы и многое другое. Андеррайтеры действительно учитывают спрос, но они также обычно снижают цену, чтобы обеспечить успех в день IPO.

Анализировать основы и технические характеристики IPO может быть довольно сложно. Инвесторы будут следить за заголовками новостей, но основным источником информации должен быть проспект эмиссии, который будет доступен, как только компания подаст регистрацию S-1.Проспект эмиссии содержит много полезной информации. Инвесторам следует обратить особое внимание на команду менеджеров и их комментарии, а также на качество андеррайтеров и специфику сделки. Успешные IPO обычно поддерживаются крупными инвестиционными банками, способными хорошо продвигать новый выпуск.

В целом путь к IPO очень долгий. Таким образом, заинтересованные общественные инвесторы могут следить за новыми заголовками и другой информацией, чтобы помочь им дополнить свою оценку лучшей и потенциальной цены предложения.

Предварительный маркетинг обычно включает спрос со стороны крупных частных аккредитованных инвесторов и институциональных инвесторов, которые сильно влияют на торги IPO в день его открытия. Инвесторы из числа общественности не участвуют до последнего дня размещения. Все инвесторы могут участвовать, но индивидуальные инвесторы должны иметь доступ к торгам. Наиболее распространенный способ получения акций индивидуальным инвестором - это открыть счет на брокерской платформе, которая сама получила распределение и желает поделиться ею со своими клиентами.

Крупнейшие IPO

  • Alibaba Group (BABA) в 2014 году привлекла 25 миллиардов долларов
  • Softbank Group (SFTBF) в 2018 году привлекла 23,5 миллиарда долларов
  • Американская страховая группа (AIG) в 2006 году привлекла 20,5 миллиардов долларов
  • VISA (V) в 2008 г. с привлечением 19,7 млрд долларов
  • General Motors (GM) в 2010 году привлекла 18,15 млрд долларов
  • Facebook (FB) в 2012 году привлек 16,01 миллиарда долларов

Проведение первичного публичного предложения (IPO)

Есть несколько факторов, которые могут повлиять на доходность IPO, за которым часто внимательно следят инвесторы.Некоторые IPO могут быть чрезмерно разрекламированы инвестиционными банками, что может привести к первоначальным потерям. Тем не менее, большинство IPO, как известно, приносят прибыль в краткосрочной торговле, когда они становятся достоянием общественности. Есть несколько ключевых факторов, влияющих на эффективность IPO.

Блокировка

Если вы посмотрите на графики после многих IPO, вы заметите, что через несколько месяцев акции резко падают. Часто это происходит из-за истечения срока блокировки. Когда компания становится публичной, андеррайтеры заставляют инсайдеров компании, таких как должностные лица и сотрудники, подписывать соглашение о блокировке.

Соглашения о блокировке представляют собой юридически обязательные контракты между андеррайтерами и инсайдерами компании, запрещающие им продавать какие-либо акции в течение определенного периода времени. Срок может варьироваться от трех до 24 месяцев. Девяносто дней - это минимальный период, указанный в Правиле 144 (закон SEC), но блокировка, указанная андеррайтерами, может длиться намного дольше. Проблема в том, что по истечении срока блокировки всем инсайдерам разрешается продавать свои акции. Результатом является наплыв людей, пытающихся продать свои акции, чтобы получить прибыль.Это избыточное предложение может оказать серьезное понижательное давление на курс акций.

Периоды ожидания

Некоторые инвестиционные банки включают периоды ожидания в условия предложения. При этом некоторые акции откладываются для покупки по истечении определенного периода времени. Цена может вырасти, если это размещение будет куплено андеррайтерами, и снизиться, если нет.

Переворот

Флиппинг - это практика перепродажи акций IPO в первые несколько дней для получения быстрой прибыли.Это обычное явление, когда акция обесценивается и взлетает в первый день торгов.

Отслеживание запасов

Тесно связано с традиционным IPO, когда существующая компания выделяет часть бизнеса как отдельную организацию, создавая отслеживающие акции. Обоснование выделения дочерних компаний и создания отслеживающих запасов состоит в том, что в некоторых случаях отдельные подразделения компании могут стоить больше по отдельности, чем в целом. Например, если у подразделения есть высокий потенциал роста, но большие текущие убытки внутри медленно растущей компании, возможно, стоит выделить его и сохранить материнскую компанию в качестве крупного акционера, а затем позволить ей привлечь дополнительный капитал в результате IPO.

С точки зрения инвестора, это могут быть интересные возможности IPO. В общем, выделение существующей компании предоставляет инвесторам много информации о материнской компании и ее доле в отделенной компании. Больше информации, доступной для потенциальных инвесторов, обычно лучше, чем меньше, и поэтому опытные инвесторы могут найти хорошие возможности в этом типе сценария. Спин-оффы обычно могут испытывать меньшую первоначальную волатильность, потому что инвесторы более осведомлены.

IPO в долгосрочной перспективе

IPO известны нестабильной доходностью в день открытия, что может привлечь инвесторов, желающих получить выгоду от соответствующих скидок. В долгосрочной перспективе цена IPO установится на стабильном уровне, за которым могут следовать традиционные показатели цены акций, такие как скользящие средние. Инвесторы, которым нравится возможность IPO, но, возможно, не хотят брать на себя индивидуальный фондовый риск, могут обратить внимание на управляемые фонды, ориентированные на вселенные IPO.

Часто задаваемые вопросы

Какова цель первичного публичного предложения (IPO)?

IPO - это, по сути, метод сбора средств, используемый крупными компаниями, когда компания впервые продает свои акции населению.После IPO акции компании торгуются на фондовой бирже. Некоторые из основных мотивов проведения IPO включают: привлечение капитала от продажи акций, предоставление ликвидности основателям компании и ранним инвесторам, а также использование более высокой оценки.

Может ли кто-нибудь инвестировать в IPO?

Зачастую на новое IPO будет больше спроса, чем предложения. По этой причине нет гарантии, что все инвесторы, заинтересованные в IPO, смогут приобрести акции.Те, кто заинтересован в участии в IPO, могут сделать это через свою брокерскую фирму, хотя доступ к IPO иногда может быть ограничен для более крупных клиентов фирмы. Другой вариант - инвестировать через паевой инвестиционный фонд или другой инвестиционный механизм, ориентированный на IPO.

Хорошо ли покупать акции IPO?

IPO, как правило, привлекают много внимания средств массовой информации, некоторые из которых намеренно поощряются выходом компании на биржу. Вообще говоря, IPO популярны среди инвесторов, потому что они, как правило, вызывают неустойчивые колебания цен в день IPO и вскоре после него.Иногда это может принести большую прибыль, но может также привести к большим потерям. В конечном итоге инвесторы должны оценивать каждое IPO в соответствии с проспектом выпуска компании, а также с их индивидуальным финансовым положением и толерантностью к риску.

Что такое публичное размещение акций?

Что такое публичное размещение акций? Корпорации обычно предлагают свои акции общественности для привлечения капитала на фондовом рынке. 3 мин. Читать

1.Первичное публичное предложение
2. Важность публичного предложения
3. Подготовка первичного публичного предложения
4. Обязанности ведущего андеррайтера
5. Представление первичного публичного предложения
6. Завершение первичного публичного предложения
7. Период блокировки

Что такое публичное размещение акций? Корпорации обычно предлагают свои акции общественности, чтобы привлечь капитал на фондовом рынке. Люди, покупающие акции, становятся владельцами компании.

Первоначальное публичное размещение

Первичное публичное размещение акций (IPO) - это процесс, посредством которого владельцы корпорации продают свои акции инвесторам.Например, владельцы GregTech Corporation намерены продать четверть своей доли в компании. Чтобы найти рынок, они предлагают акции публике. Однако компания должна нанять андеррайтера, чтобы установить стоимость акций и составить меморандум с подробной информацией о корпорации для покупателей. После этого андеррайтер предлагает акции публике через фондовый рынок.

Важность публичных предложений

Компании используют публичные предложения для привлечения капитала, жизненно важного ресурса для роста и расширения.Публичное размещение называется первичным публичным размещением, если компания проводит мероприятие впервые. Однако публичные предложения не ограничиваются акциями компании, поскольку облигации и другие типы ценных бумаг могут быть проданы посредством публичных предложений.

Подготовка первичного публичного предложения

Компании обычно тратят несколько лет и огромные суммы денег на подготовку к IPO. Компании нужна опытная команда менеджеров и совет директоров, которые понимают процесс вывода компаний на рынок.Корпорация также должна иметь эффективную систему бухгалтерского учета и финансовой отчетности.

Фирма, которая хочет провести IPO, должна иметь отличный потенциал роста и не менее 100 миллионов долларов годового дохода. Он должен нанять таких советников, как:

  • Адвокаты.
  • Компания по связям с инвесторами или связям с общественностью.
  • Финансовый принтер.

Компании также нужны андеррайтеры или инвестиционные банки, которые займутся этим процессом, а также группа компаний, оказывающих финансовые услуги, чтобы помочь компании продать акции населению.

Обязанности ведущего страховщика

В обязанности ведущего андеррайтера при IPO могут входить:

  • Создание графика IPO.
  • Обеспечение должной осмотрительности.
  • Подготовка заявления о регистрации, которое предоставит инвесторам важную информацию о предложении.
  • Создание питча.
  • Выявление потенциальных инвесторов.
  • Определение подходящего рынка для листинга IPO (например, Нью-Йоркской фондовой биржи [NYSE] или NASDAQ).

Представление первичного публичного предложения

После того, как андеррайтер подает заявление о регистрации в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), компания обычно вносит несколько поправок. Когда SEC одобряет заявление, корпорация начинает продавать предложение через роуд-шоу. Команда высшего руководства проведет презентации в крупных городах США, а иногда и в Европе и Азии.

Андеррайтер использует роуд-шоу для измерения интереса инвесторов к IPO.После оценки интереса инвесторов компания может определить количество выпускаемых акций и их стоимость. Если во время роуд-шоу стоимость акций повышается, значит, сделка привлекает внимание инвесторов.

Завершение первичного публичного предложения

После завершения роуд-шоу фирма определит стоимость сделки. Ценообразование будет окончательно определено на напряженном заседании, которое состоится вечером перед запуском IPO. Напряжение обычно возникает из-за желания высшего руководства компании получить высокую цену и настойчивого требования инвестиционных банкиров о справедливой цене, которая будет выгодна инвесторам.В день IPO топ-менеджеры будут очень загружены. Они могут давать несколько интервью средствам массовой информации и открывать или закрывать рынки символическим звонком в колокол на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Однако IPO - это лишь начало длительного процесса. Далее компания должна:

  • Реализовать бизнес-план.
  • Борьба с конкуренцией.
  • Продолжайте поддерживать свой рост.

Государственным корпорациям нужна сильная команда менеджеров, чтобы продолжать работу на таком высоком уровне.

Период блокировки

Во время IPO физическим лицам, которые владели акциями компании, когда она была частной, не будет разрешено продавать свои акции в течение 90–180 дней или периода блокировки. Период блокировки каждой компании - это период времени, согласованный заинтересованными сторонами при распределении акций перед IPO. Целью периода блокировки является предотвращение падения курса акций из-за инсайдерской торговли. Цена начнет падать, как только инсайдеры и крупные инвесторы начнут избавляться от своих акций после этого периода.

Если вам нужна дополнительная информация о публичных предложениях акций, вы можете опубликовать свои юридические потребности на торговой площадке UpCounsel. UpCounsel принимает на свой сайт только 5% лучших юристов. Юристы UpCounsel являются выпускниками юридических школ, таких как Harvard Law и Yale Law, и имеют в среднем 14 лет юридического опыта, включая работу с такими компаниями, как Google, Menlo Ventures и Airbnb, или от их имени.

Публичное предложение

- ценные бумаги, регистрация, компания и заявление

Выпуск ЦЕННЫХ БУМАГ выставлен на продажу населению.

Бизнес может привлечь капитал для своего предприятия за счет продажи ценных бумаг, которые включают акции, облигации, векселя, долговые обязательства или другие документы, которые представляют долю в компании или задолженность компании. Когда компания приступает к выпуску ценных бумаг, это называется предложением.

Существует два типа размещения: частное и публичное. Частное предложение осуществляется ограниченному кругу лиц, которые настолько хорошо осведомлены о делах компании, что компании не нужно подавать заявление о регистрации в правительство штата или федеральное правительство.Напротив, публичное предложение акций делается для широкой публики и регулируется федеральными законами и постановлениями штата.

До 1930-х годов публичное размещение ценных бумаг регулировалось минимально. У инвесторов не было надежного способа узнать, была ли информация, которую они получили о публичном размещении акций, правильной и полной. Из-за отсутствия регулирования мошеннические публичные предложения были обычным явлением, что приводило к продаже бесполезных акций.

Закон о ценных бумагах 1933 г. (15 U.S.C.A. § 77a и последующие), вступивший в силу после краха АКЦИОНЕРНОГО РЫНКА в 1929 году и возникшей в результате Великой депрессии, установил правила и положения для публичного размещения ценных бумаг в межгосударственной торговле или по почте. Перед публичным предложением компания должна подать в Комиссию по ценным бумагам и биржам заявление о регистрации, содержащее финансовые и другие данные, в том числе цену, по которой акции будут предлагаться общественности, комиссионные, выплачиваемые тем, кто подписывается. ценные бумаги и любые выданные опционы на покупку.

В дополнение к требованию подачи заявления о регистрации Закон о ценных бумагах 1933 года делает незаконным пересылку по почте или передачу в межгосударственной торговле любых ценных бумаг с целью продажи или доставки, если они не сопровождаются проспектом эмиссии (письменное заявление информация о публичном размещении), который полностью раскрывает все существенные факты об инвестициях, включая финансовое состояние предприятия. Существенные факты - это те факты, которые необходимы для того, чтобы покупатель мог взвесить преимущества и недостатки инвестиций.Баланс, содержащийся в проспекте эмиссии, должен точно отражать финансовое положение компании-эмитента и включать ее активы и обязательства.

Если компания не подаст заявление о регистрации, которое затем одобрено комиссией, она не может юридически провести публичное предложение. Регистрация ценных бумаг не означает, что комиссия утвердила выпуск или что она сочла раскрытые данные о регистрации точными. Это означает, что лица, представляющие в комиссию ложную или неполную информацию, подвергаются риску штрафа или тюремного заключения, либо и того, и другого.Кроме того, лица, связанные с составлением ложного или неполного регистрационного заявления или проспекта эмиссии, могут нести ответственность за ущерб, причиненный покупателям ценных бумаг.

Внутригосударственные ценные бумаги (те, которые не предлагаются публично в межгосударственной торговле) регулируются законами государства, в котором торгуются акции. Государственный контроль за оборотом внутригосударственных ценных бумаг не противоречит федеральному регулированию межгосударственных операций. В большинстве штатов приняты законы BLUE SKY LAWS , которые регулируют публичное размещение акций аналогично федеральному законодательству о ценных бумагах.Эти государственные законы получили свое название от попытки остановить продажу акций мошеннических и спекулятивных предприятий, которым нечего предложить, кроме голубого неба. Во многих штатах требуется регистрация ценных бумаг до проведения публичного предложения. Если существует вероятность совершения бизнесом мошеннических действий с участием потенциальных покупателей его ценных бумаг, в государственной регистрации будет отказано, и публичное предложение акций не будет продолжено.

Процесс IPO

- Руководство по этапам первичного публичного предложения (IPO)

Что такое процесс IPO?

Процесс первичного публичного предложения IPO - это когда ранее не котирующаяся на бирже компания продает новые или существующие ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги - это неограниченные краткосрочные финансовые инструменты, которые выпускаются либо для долевых ценных бумаг, либо для долговых ценных бумаг публично зарегистрированной компании.Компания-эмитент создает эти инструменты специально для сбора средств для дальнейшего финансирования коммерческой деятельности и расширения. и предлагает их публике впервые.

До IPO компания считается частной - с меньшим числом акционеров, только с аккредитованными инвесторами (такими как бизнес-ангелы / венчурные капиталисты Частный капитал против венчурного капитала, бизнес-ангелы / посевные инвесторы Сравните частный капитал с венчурным капиталом против ангельского и посевные инвесторы с точки зрения риска, стадии бизнеса, размера и типа инвестиций, показателей, менеджмента.В этом руководстве приводится подробное сравнение частного капитала, венчурного капитала и бизнес-ангелов, а также посевных инвесторов. Легко спутать три класса инвесторов и состоятельных частных лиц) и / или ранних инвесторов (например, основателя, семьи и друзей).

После IPO компания-эмитент становится публичной компанией на признанной фондовой бирже. Таким образом, IPO также широко известно как «публичное размещение».

Обзор процесса IPO

В этом руководстве будут разбиты этапы процесса, который может занять от шести месяцев до более года.

Ниже приведены шаги, которые компания должна предпринять для выхода на биржу через процесс IPO:

  1. Выбор банка
  2. Комплексная проверка и подача документов
  3. Ценообразование
  4. Стабилизация
  5. Переход

Шаг 1 : Выберите инвестиционный банк

Первым шагом в процессе IPO для компании-эмитента является выбор инвестиционного банка Инвестиционный банкинг Инвестиционный банкинг - это подразделение банка или финансового учреждения, которое обслуживает правительства, корпорации и учреждения путем предоставления андеррайтинга (привлечения капитала) консультационные услуги по слияниям и поглощениям (M&A).Инвестиционные банки выступают в качестве посредников, консультируя компанию по вопросам IPO и предоставляя услуги андеррайтинга. Инвестиционный банк выбирается в соответствии со следующими критериями:

  • Репутация
  • Качество исследований
  • Отраслевой опыт
  • Распределение, то есть, если инвестиционный банк может предоставить выпущенные ценные бумаги большему количеству институциональных инвесторов или большему количеству индивидуальных инвесторов
  • Предыдущие отношения с инвестиционным банком

Этап 2: комплексная проверка и подача нормативных документов

Андеррайтинг - это процесс, посредством которого инвестиционный банк (андеррайтер) выступает в качестве брокера между компанией-эмитентом и инвестирующей общественностью, чтобы помочь компания-эмитент продает свой первоначальный пакет акций.Для компании-эмитента доступны следующие механизмы андеррайтинга:

  • Твердое обязательство : По такому соглашению андеррайтер покупает все предложение и перепродает акции инвесторам. Механизм андеррайтинга с твердым обязательством гарантирует компании-эмитенту, что будет привлечена определенная сумма денег.
  • Соглашение о наилучших усилиях : По такому соглашению андеррайтер не гарантирует сумму, которую они соберут для компании-эмитента.Он продает ценные бумаги только от имени компании.
  • Соглашение «Все или Нет» : Если все предложенные акции не могут быть проданы, предложение аннулируется.
  • Синдикат андеррайтеров : Публичными предложениями может управлять один андеррайтер (единолично управляемый) или несколько менеджеров. При наличии нескольких менеджеров один инвестиционный банк выбирается в качестве ведущего или ведущего менеджера. По такому соглашению ведущий инвестиционный банк формирует синдикат андеррайтеров, формируя стратегические альянсы с другими банками, каждый из которых затем продает часть IPO.Такое соглашение возникает, когда ведущий инвестиционный банк хочет диверсифицировать риск IPO между несколькими банками.

Андеррайтер должен составить следующие документы:

Письмо-соглашение о взаимодействии : Письмо-соглашение обычно включает: - карманные расходы, понесенные андеррайтером, даже если IPO отозвано на стадии комплексной проверки, стадии регистрации или стадии маркетинга.

  • Валовой спред / скидка при андеррайтинге: Валовой спред рассчитывается путем вычитания цены, по которой андеррайтер покупает выпуск, из цены, по которой он продает выпуск.
  • Валовой спред = Цена продажи выпуска, проданного андеррайтером - Покупная цена выпуска, купленного андеррайтером

    Как правило, валовой спред фиксируется на уровне 7% от выручки. Брутто-спред используется для выплаты комиссии андеррайтеру. Если существует синдикат андеррайтеров, ведущему андеррайтеру выплачивается 20% валового спреда.60% оставшегося спреда, называемого «концессией на продажу», делится между андеррайтерами синдиката пропорционально количеству выпусков, проданных андеррайтером. Оставшиеся 20% валового спреда используются для покрытия расходов на андеррайтинг (например, расходы на выездные презентации, услуги консультанта по андеррайтингу и т. Д.).

    Письмо о намерениях : Письмо о намерениях обычно содержит следующую информацию:

    1. Обязательство андеррайтера заключить договор андеррайтинга с компанией-эмитентом
    2. Обязательство компании-эмитента предоставить андеррайтеру всю необходимую информацию и , таким образом, полностью сотрудничать во всех усилиях по комплексной проверке.
    3. Соглашение компании-эмитента о предоставлении андеррайтеру опциона на перераспределение 15%.

    В письме о намерениях не указана окончательная цена размещения.

    Соглашение об андеррайтинге : Письмо о намерениях остается в силе до определения цены ценных бумаг, после чего подписывается Соглашение об андеррайтинге. После этого андеррайтер по договору обязан выкупить выпуск у компании по определенной цене.

    Заявление о регистрации : Заявление о регистрации состоит из информации, касающейся IPO, финансовой отчетности компании, предыстории управления, инсайдерских холдингов, любых юридических проблем, с которыми сталкивается компания, и используемого тикера компанией-эмитентом после листинга на фондовой бирже.Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания-эмитент и ее андеррайтеры подали заявление о регистрации после согласования деталей выпуска. Заявление о регистрации состоит из двух частей:

    • Проспект: Это предоставляется каждому инвестору, который покупает выпущенную ценную бумагу.
    • Частные заявки: это включает информацию, которая предоставляется SEC для проверки, но не обязательно стал общедоступным

    Заявление о регистрации гарантирует, что инвесторы имеют адекватную и надежную информацию о ценных бумагах.Затем SEC проводит комплексную проверку, чтобы убедиться, что все необходимые детали были раскрыты правильно.

    Red Herring Документ : В период обдумывания андеррайтер создает первоначальный проспект эмиссии, который состоит из сведений о компании-эмитенте, за исключением даты вступления в силу и цены предложения. После создания отвлекающего маневра компания-эмитент и андеррайтеры продают акции публичным инвесторам. Часто андеррайтеры проводят выездные презентации (так называемые шоу собак и пони - продолжительностью от 3 до 4 недель), чтобы продать акции институциональным инвесторам и оценить спрос на них.

    Шаг 3: Ценообразование

    После утверждения IPO Комиссией по ценным бумагам и биржам определяется дата вступления в силу. За день до даты вступления в силу компания-эмитент и андеррайтер определяют цену предложения (т. Е. Цену, по которой акции будут продаваться компанией-эмитентом) и точное количество акций, которые будут проданы. Решение о цене предложения важно, потому что это цена, по которой компания-эмитент привлекает капитал для себя. На цену предложения влияют следующие факторы:

    • Успех / провал выездных презентаций (как указано в книгах заказов)
    • Цель компании
    • Состояние рыночной экономики Рыночная экономика Рыночная экономика определяется как система, в которой производство товаров и услуги устанавливаются в соответствии с меняющимися желаниями и возможностями

    IPO часто занижены, чтобы гарантировать, что выпуск полностью подписан / переподписан публичными инвесторами, даже если это приводит к тому, что компания-эмитент не получает полную стоимость своих акций .

    Если цена IPO занижена, инвесторы ожидают роста стоимости акций в день размещения. Это увеличивает спрос на выпуск. Кроме того, заниженная цена компенсирует инвесторам риск, который они берут на себя, инвестируя в IPO. Предложение с превышением лимита подписки в два-три раза считается «хорошим IPO».

    Шаг 4: Стабилизация

    После того, как выпуск был выведен на рынок, андеррайтер должен предоставить рекомендации аналитика, послепродажную стабилизацию и создать рынок для выпущенных акций.

    Андеррайтер осуществляет послепродажную стабилизацию в случае дисбаланса заявок, покупая акции по цене размещения или ниже.

    Стабилизационные мероприятия могут проводиться только в течение короткого периода времени, однако в течение этого периода андеррайтер имеет право торговать и влиять на цену выпуска, поскольку запреты на манипулирование ценами приостанавливаются.

    Шаг 5: Переход к рыночной конкуренции

    Заключительный этап процесса IPO, переход к рыночной конкуренции, начинается через 25 дней после первичного публичного предложения, когда заканчивается «период молчания», предписанный SEC.

    В течение этого периода инвесторы переходят от обязательного раскрытия информации и проспекта к использованию рыночных сил для получения информации о своих акциях. По истечении 25-дневного периода андеррайтеры могут предоставить оценки относительно доходов и оценки. Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: анализ DCF, сопоставимые компании и предыдущие транзакции компании-эмитента. Таким образом, андеррайтер принимает на себя роли консультанта и оценщика после того, как выпуск был выпущен.

    Метрики для оценки успешного процесса IPO

    Для оценки эффективности IPO используются следующие метрики:

    Рыночная капитализация : IPO считается успешным, если рыночная капитализация компании равна или превышает чем рыночная капитализация отраслевых конкурентов в течение 30 дней после первичного публичного размещения. В противном случае эффективность IPO находится под вопросом.

    Рыночная капитализация = Цена акции x Общее количество размещенных акций Компании

    Рыночная цена : IPO считается успешным, если разница между ценой размещения и рыночной капитализацией компании-эмитента через 30 дней после IPO составляет менее 20%.В противном случае эффективность IPO находится под вопросом.

    Дополнительные ресурсы

    Процесс IPO необходим для здорового финансового рынка. CFI - официальный глобальный провайдер программы «Финансовое моделирование и оценка аналитика» (FMVA) ™. Получите статус сертифицированного аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ®, ведущей программы сертификации финансовых аналитиков. Чтобы получить дополнительную информацию, щелкните следующие ресурсы CFI:

    • Рыночные ценные бумаги Рыночные ценные бумаги Рыночные ценные бумаги - это неограниченные краткосрочные финансовые инструменты, которые выпускаются либо для долевых ценных бумаг, либо для долговых ценных бумаг компании, акции которой котируются на бирже.Компания-эмитент создает эти инструменты специально для сбора средств для дальнейшего финансирования коммерческой деятельности и расширения.
    • Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги - это инвестиции, которые открыто или легко продаются на рынке. Ценные бумаги являются долевыми или долговыми.
    • Что такое акция? Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании).Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы.
    • Чем занимаются инвестиционные банкиры? Чем занимаются инвестиционные банкиры? Чем занимаются инвестиционные банкиры? Инвестиционные банкиры могут работать 100 часов в неделю, занимаясь исследованиями, финансовым моделированием и строительными презентациями. Несмотря на то, что в нем представлены одни из самых желанных и финансово выгодных позиций в банковской отрасли, инвестиционный банкинг также является одним из самых сложных и трудных путей карьерного роста, Руководство по IB

    IPO (первичное публичное размещение) - Как компании оцениваются и котируются на биржах

    Что такое IPO (первичное публичное размещение акций)?

    Первичное публичное размещение акций (IPO) - это первая продажа акций. Лицо, владеющее акциями компании, называется акционером и имеет право требовать часть остаточных активов и прибыли компании (в случае роспуска компании).Термины «акции», «акции» и «капитал» взаимозаменяемы. выдается компанией для общественности. Перед IPO компания считается частной компанией, обычно с небольшим количеством инвесторов (учредителей, друзей, родственников и бизнес-инвесторов, таких как венчурные капиталисты) Венчурный капитал Венчурный капитал - это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний на ранней стадии. высокий потенциал роста в обмен на акционерный капитал или долю в собственности. Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в начинающие компании в надежде, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными.Ангел-инвестор Ангел-инвестор - это физическое или юридическое лицо или компания, которая предоставляет капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии).

    Когда компания выходит на IPO, широкая публика может покупать акции и впервые владеть частью компании. IPO часто называют «выходом на биржу», и процесс андеррайтинга обычно возглавляет инвестиционный банк. IBD - подразделение инвестиционного банкинга. IBD - это аббревиатура от подразделения инвестиционного банкинга в рамках всего инвестиционного банка.IBD отвечает за работу с корпорациями, учреждениями и правительствами в целях привлечения капитала (андеррайтинг на рынках капитала, долговых обязательств и гибридных рынков), а также за осуществление слияний и поглощений.

    Причины, по которым компании проходят IPO

    Компании, которые стремятся к росту, часто используют первичное публичное размещение акций для привлечения капитала. Самым большим преимуществом IPO является привлеченный дополнительный капитал.

    Привлеченный капитал может быть использован для покупки дополнительных основных средств. Основные внеоборотные активы (Основные средства) Основные внеоборотные активы (основные средства) являются одними из основных внеоборотных активов, отражаемых в балансе.На основные средства влияют капитальные затраты (PPE), финансирование исследований и разработок (НИОКР), расширение или погашение существующей задолженности. Также повышается осведомленность о компании посредством IPO, которое обычно генерирует волну потенциальных новых клиентов.

    Крупнейшие IPO в США:

    • IPO Alibaba Group с привлечением 21,8 млрд долларов США (сентябрь 2014 г.)
    • IPO Visa с привлечением 17,9 млрд долларов США (март 2008 г.)
    • IPO Facebook с привлечением 16 млрд долларов США (Май 2012 г.)
    • IPO General Motors на сумму 20 долларов США.Привлечено 1 миллиард (ноябрь 2010 г.)

    Кроме того, частные инвесторы / партнеры-учредители / венчурные капиталисты могут использовать IPO в качестве стратегии выхода. Например, когда Facebook стал публичным, Марк Цукерберг продал почти 31 миллион акций на сумму 1,1 миллиарда долларов США. Публичное размещение - один из наиболее распространенных способов заработка венчурными капиталистами значительных сумм.

    Главная причина выйти на биржу… чтобы собрать деньги!

    Этапы первичного публичного предложения (IPO)

    Первым шагом первичного публичного предложения является наем инвестиционного банка или банков для проведения IPO.Инвестиционные банки могут работать вместе с одним из них, или один банк может работать в одиночку.

    Затем все участники IPO - менеджеры, аудиторы, бухгалтеры, банки-андеррайтеры, юристы и эксперты Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) - присутствуют на встрече, чтобы обсудить предложение и определить сроки подачи. Подобные встречи происходят на протяжении всего процесса андеррайтинга.

    После собрания необходимо провести комплексную проверку компании, чтобы убедиться, что регистрационные данные являются точными.Задачи включают комплексную проверку рынка, юридическую проверку и проверку интеллектуальной собственности, финансовую и налоговую проверку.

    Конечным результатом комплексной проверки является Заявление о регистрации S-1. Информация в отчете включает историческую финансовую отчетность, ключевые данные, обзор компании, факторы риска и многое другое.

    Встреча аналитиков перед IPO проводится после подачи заявления о регистрации S-1 для ознакомления банкиров и аналитиков с компанией. Банкиры и аналитики также получают информацию о том, как продать компанию инвесторам.Также может быть составлен предварительный проспект эмиссии.

    Предварительный маркетинг проводится, чтобы определить, нравятся ли институциональным инвесторам данный сектор и компания, а также цену, которую они, вероятно, готовы платить за акцию. В сочетании с внутренней оценкой банки устанавливают диапазон цен для размещения. В Заявление о регистрации S-1 вносятся поправки с указанием ценового диапазона.

    После того, как предпродажная работа и заявление о регистрации S-1 завершены, команда менеджеров выезжает на встречу с инвесторами и продвигает компанию на рынок.Это очень важный процесс, так как определяется количество акций от инвесторов и цена, которую они готовы заплатить. Ценовой диапазон может быть пересмотрен.

    Команда менеджеров встретится с инвестиционными банками, чтобы принять решение об окончательной цене сделки на основе заявок. Если будет много заказов (превышение подписки), компания повысит цену на акции.

    После того, как цена IPO будет определена, инвестиционные банки распределят акции среди инвесторов, и акции начнут торговаться на рынке, чтобы публика могла их покупать и продавать.

    Проблемы, связанные с публичным листингом

    Несмотря на то, что публичный листинг имеет свои преимущества, есть и заметные недостатки, которые следует учитывать. Первичное публичное размещение (IPO) может занять от шести месяцев до года. В это время менеджмент компании, скорее всего, будет сосредоточен на IPO, создавая потенциальные проблемы для других сфер бизнеса.

    В США публичные компании контролируются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).Публичные компании состоят из тысяч акционеров и подчиняются правилам и нормам. Должен быть сформирован совет директоров, а финансовая и бухгалтерская информация, подлежащая аудиту, должна предоставляться ежеквартально.

    Выход на биржу - дорогостоящий процесс, поэтому исторически только частные компании с сильными фундаментальными показателями и высоким потенциалом прибыльности проходят IPO. Наконец, информация об публичной компании легко доступна в Интернете, что может быть полезно для конкурентов.

    Оценка компании

    Инвестиционные банкиры Чем занимаются инвестиционные банкиры? Чем занимаются инвестиционные банкиры? Инвестиционные банкиры могут работать 100 часов в неделю, занимаясь исследованиями, финансовым моделированием и строительными презентациями. Несмотря на то, что в нем представлены одни из самых желанных и выгодных с финансовой точки зрения позиций в банковской отрасли, инвестиционный банкинг также является одним из самых сложных и трудных путей карьерного роста. Guide to IB тратит много времени, пытаясь оценить компанию, выходящую на биржу.В конечном итоге именно инвесторы будут решать, сколько стоит компания, когда они решат участвовать в размещении и когда они будут покупать / продавать акции после того, как они начнут торговаться на бирже.

    Основными методами, которые банкиры используют для оценки компании до того, как она станет публичной, являются:

    • Финансовое моделирование Что такое финансовое моделирование Финансовое моделирование выполняется в Excel для прогнозирования финансовых показателей компании. Обзор того, что такое финансовое моделирование, как и зачем его создавать.(анализ дисконтированных денежных потоков / анализ DCF)
    • Сопоставимый анализ компанииСравнительный анализ компании Это руководство показывает вам пошаговые инструкции по построению сопоставимого анализа компании («Компоненты») и включает бесплатный шаблон и множество примеров.
    • Анализ предшествующих транзакций Анализ предшествующих транзакций Анализ предшествующих транзакций - это метод оценки компании, при котором прошлые сделки M&A используются для оценки сопоставимого бизнеса сегодня.

    Комбинируя эти три метода, банкиры могут определить, что, по их мнению, является разумной стоимостью, которую инвестор был бы готов заплатить за бизнес.

    Оценка может быть больше искусством, чем наукой, и по этой причине многие IPO имеют высокую волатильность в первые несколько дней торговли.

    Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с курсом CFI по методам оценки бизнеса.

    Заниженная цена IPO

    Несмотря на все работы по оценке, упомянутые выше, все еще существует тенденция к занижению цены IPO, когда компании становятся публичными (т. Е. Они намеренно устанавливаются значительно ниже, чем будет цена торгов в первый день) .Например, LinkedIn Corporation стала публичной по цене 45 долларов за акцию, но торговалась по цене 122 доллара в конце дня. Это часто называют «оставлением денег на столе».

    Андеррайтинг публичного предложения может иметь катастрофические последствия для компании. Предположим, компания А оценивает свое IPO на один миллион акций по цене 20 долларов за акцию. Если акции в конечном итоге будут торговаться по 40 долларов за акцию, это будет означать, что Компания А получила 20 миллионов долларов (1 миллион * 20 долларов), тогда как она могла бы заработать 40 миллионов долларов (1 миллион * 40 долларов), если бы IPO не было заниженным.

    Популярную теорию корпоративных финансов о том, почему IPO занижены, можно проиллюстрировать следующим примером:

    Предположим, есть две категории инвесторов, которые вкладывают средства в IPO - инсайдеры и остальной рынок (аутсайдеры). Инсайдеры знают реальную стоимость компании и будут держаться подальше, если она будет завышена. Если IPO будет заниженным, инсайдеры будут покупать акции.

    Посторонние не знают реальной стоимости компании, но знают, что знают инсайдеры.Зная это, аутсайдеры последуют примеру инсайдера:

    1. Если цена IPO будет заниженной, все будут покупать акции.
    2. Если цена IPO будет завышена, инсайдеры не будут покупать. Зная это, аутсайдеры также не будут участвовать в размещении.

    Таким образом, заниженная цена предложения соответствует интересам эмитента и его банка.

    Другие ресурсы

    Благодарим вас за то, что вы прочитали это руководство по пониманию процесса андеррайтинга при первичном публичном размещении акций! CFI предлагает программу сертификации аналитика финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Стать сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень.Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

    • Рынки акционерного капитала Рынок акционерного капитала (ECM) Рынок акционерного капитала - это часть рынка капитала, на которой финансовые учреждения и компании взаимодействуют для торговли финансовыми инструментами Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедентные транзакции.
    • M&A ProcessMergers Acquisitions M&A Process Это руководство проведет вас через все этапы процесса M&A.Узнайте, как совершаются слияния и поглощения и сделки. В этом руководстве мы опишем процесс приобретения от начала до конца, различные типы покупателей (стратегические и финансовые покупки), важность синергии и транзакционные издержки
    • Руководство по финансовому моделированию Бесплатное руководство по финансовому моделированию Это руководство по финансовому моделированию охватывает Excel советы и лучшие практики по предположениям, драйверам, прогнозированию, связыванию трех утверждений, анализу DCF и т. д.

    Что такое прямое публичное предложение? l Обращение к государственным поверенным



    Многие частные компании не могут найти андеррайтера до выхода на биржу.Прямое публичное предложение («Прямое публичное предложение») обеспечивает жизнеспособное решение этой дилеммы. Прямое публичное размещение позволяет компании продавать свои акции напрямую инвесторам без использования андеррайтера. При прямом публичном размещении компания подает заявление о регистрации в Комиссию по ценным бумагам и биржам («SEC») в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года с внесенными в него поправками («Закон о ценных бумагах»).

    Обычно при проведении публичной транзакции используются регистрационные заявления Формы S-1 («S-1»).Компания может использовать заявление о регистрации по форме S-1 для регистрации ценных бумаг от своего имени при первичном публичном размещении ценных бумаг, регистрации ценных бумаг от имени продающих держателей ценных бумаг при вторичном размещении или регистрации ценных бумаг от своего имени, а также для продажи ценных бумаг. держатели.

    Использование прямого публичного предложения для публичного размещения

    Все эмитенты имеют право подавать заявление о регистрации по форме S-1, и это наиболее распространенная форма заявления о регистрации, используемая при проведении публичных транзакций.Подача заявления о регистрации в связи с проводимой публичной транзакцией устраняет многие риски и расходы, связанные с обратными слияниями, включая, среди прочего, нераскрытые обязательства, отрывочные корпоративные записи, заморозки DTC, глобальные блокировки и приостановку торговли SEC.

    Проверка SEC заявлений о регистрации в прямых публичных предложениях и предстоящих публичных сделках

    Для публичных и частных компаний, становящихся публичными, проверка SEC регистрационного заявления формы S-1 является обычным делом.После проверки SEC может предоставить комментарии, которые компания должна учесть, подав поправки к своему регистрационному заявлению. Когда все комментарии SEC будут удовлетворены, SEC объявит заявление о регистрации вступившим в силу.

    Дополнительные шаги публичного размещения при прямых публичных предложениях

    Подача заявления о регистрации S-1 в любом из вышеперечисленных сценариев не завершит проводящуюся публичную транзакцию. Заявление о регистрации само по себе не приводит к публичному обращению ценных бумаг эмитента и не приводит к присвоению тикера.Заявление о регистрации приведет к тому, что компания станет объектом требований к отчетности SEC. После выполнения требований Комиссии по ценным бумагам и биржам эмитент должен выполнить требования Регулирующего органа финансовой индустрии («FINRA»), чтобы получить свой тикер.

    Последний шаг для выхода эмитентов на биржу - получение тикера

    Как правило, FINRA требует, чтобы у эмитента было не менее 25 акционеров, владеющих либо зарегистрированными акциями, либо в отношении эмитентов, включенных в список Pink Sheet, акции, которые принадлежали неаффилированные инвесторы на двенадцать месяцев.Большинство из 25 держателей должны были оплатить свои акции денежными средствами.

    Требования к размещению в публичных сделках

    Для получения тикера компания должна соответствовать требованиям FINRA к публичному размещению. В совокупности размещенные акции компании, принадлежащие ее неаффилированным лицам, должны составлять не менее 10% выпущенных ценных бумаг эмитента. Эти акции становятся тем, что часто называют «плавающим». Обращение также должно быть в некоторой степени равномерно распределено без значительной концентрации среди одного или нескольких акционеров.Эти акции должны быть ценными бумагами без ограничений, потому что акции были зарегистрированы в SEC или освобождены от регистрации.

    Спонсирующий маркет-мейкер и форма 211

    FINRA требует, чтобы компании нашли спонсирующего маркет-мейкера и отправили от его имени форму 211 («211»). После того, как спонсирующий маркет-мейкер подает 211, FINRA проведет обзор и предоставит комментарии спонсирующему маркет-мейкеру, которые компания и ее поверенный по ценным бумагам должны рассмотреть.После получения подтверждения того, что на все комментарии были даны удовлетворительные ответы, присваивается тикер, и ценные бумаги компании обращаются на открытом рынке.

    Осуществляя прямое публичное размещение акций, эмитент избегает многих расходов и рисков, связанных со сделками обратного слияния, включая неполные и небрежные записи, незавершенные судебные процессы и другие обязательства, включая нарушения в отношении ценных бумаг. Для компании, стремящейся получить статус публичной компании, прямое публичное размещение акций с использованием регистрационного заявления, поданного в SEC, предлагает экономичное и временное решение.

    Для получения дополнительной информации о прямых публичных предложениях обращайтесь к Бренде Гамильтон, поверенному по ценным бумагам по адресу: 101 Plaza Real S, Suite 202 N, Бока-Ратон, Флорида, (561) 416-8956, по электронной почте [адрес электронной почты защищен] или посетите сайт www.gopublic101 .com. Этот меморандум о прямых публичных предложениях предоставляется как общая информационная услуга для клиентов и друзей Hamilton & Associates Law Group и не должен толковаться как и не является юридической консультацией по любому конкретному вопросу, а также это сообщение не создает отношения между адвокатом и клиентом.Для получения дополнительной информации о правилах и положениях, влияющих на использование Правила 144, Формы 8K, Правила 6490 FINRA, Правил 506, предложений частного размещения, Правил A, Правил 504, требований к отчетности SEC, регистрации SEC в Форме S-1 и Форме 10, Листинг Pink Sheet, требования к раскрытию информации на внебиржевых рынках, DTC Chills, Global Locks, обратные слияния, публичные оболочки, прямые публичные транзакции и прямые публичные предложения, пожалуйста, свяжитесь с Hamilton and Associates по телефону (561) 416-8956 или по электронной почте [защищенный адрес электронной почты].

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *