Среда , 22 Сентябрь 2021

Определить реальную доходность инвестиций используя формулу фишера: Как правильно считать реальную доходность с учетом инфляции?

Содержание

инфляция и связь с доходностью инвестиций

Ирвинг Фишер — американский экономист, представитель неоклассического направления в экономической науке. Родился 27 февраля 1867 года в Согертис, шт. Нью-Йорк. Он внес большой вклад в создание теории денег, а так же вывел «уравнение Фишера» и «уравнение обмена».

Его труды были взяты за основу современных методик для расчета уровня инфляции. Кроме того, они во многом помогли понять закономерности явления инфляции и ценообразования.

Полная и упрощенная формула Фишера

В упрощенном виде формула будет выглядит так:

i = r + π

Где:

  • i — номинальная процентная ставка;
  • r — реальная процентная ставка;
  • π — темп инфляции.

Данная запись является приближенной. Чем меньше значения r и π, тем точнее выполняется это уравнение.

Более точной будет является такая запись:

r = (1 + i)/(1 + π) — 1 = (i — π)/(1 + π)

Количественная теория денег

Количественная теория денег — это экономическая теория, которая изучает воздействие денег на экономическую систему.

В соответствии с моделью, выдвинутой Ирвингом Фишером, государство должно регулировать объем денежных масс в экономике, чтобы избежать их недостатка или чрезмерного количества.

Согласно этой теории, явление инфляции возникает по причине несоблюдении этих принципов.

Недостаточное или чрезмерное количество денежной массы в обороте влечет за собой рост темпа инфляции.

В свою очередь рост инфляции предполагает рост номинальной процентной ставки.

  • Номинальная процентная ставка отражает только текущую прибыль от вкладов без учета инфляции.
  • Реальная процентная ставка — это номинальная ставка процента за вычетом ожидаемого уровня инфляции.

Уравнение Фишера описывает соотношения возникающие между этими двумя показателями и уровнем инфляции.

Видео

Советуем посмотреть данное видео, чтобы лучше разобраться в теории:

Как применять для расчета доходности инвестиции

Предположим, что вы делаете вклад в размере 10 000, номинальная процентная ставка составляет 10%, а уровень инфляции 5% в год. В таком случае реальная процентная ставка составит 10% — 5% = 5%. Таким образом, реальная процентная ставка тем меньше, чем выше уровень инфляции.

Именно эту ставку стоит учитывать, чтобы рассчитать количество денег, которое данный вклад принесет вам в будущем.

Типы начисления процентов

Как правило, начисления процентов прибыли происходит в соответствии с формулой сложного процента.

Сложный процент — это метод начисления процентов прибыли, при котором они прибавляются к основной сумме и в дальнейшем сами участвуют в создании новой прибыли.

Краткая запись формулы сложных процентов выглядит так:

K = X * (1 + %)n

Где:

  • K — итоговая сумма;
  • X — начальная сумма;
  • % — процентное значение выплат;
  • n — количество периодов.

При этом, реальный процент, который вы получите сделав вклад под сложные проценты, будет тем меньше, чем выше уровень инфляции.

При этом для любого вида инвестиций имеет смысл рассчитывать эффективную (реальную) процентную ставку: по своей сути это процент от начального вклада, который инвестор получит в конце срока инвестирования. Проще говоря, это отношение полученной суммы к первоначально инвестированной сумме.

r(ef) = (Pn — P)/P

Где:

  • ref — эффективный процент;
  • Pn — итоговая сумма;
  • P — начальный вклад.

Используя формулу сложных процентов получим:

ref = (1 + r/m) m — 1

Где m — количество начислений за период.

Международный эффект Фишера

Международный эффект Фишера — это теория обменного курса, выдвинутая Ирвингом Фишером. Суть этой модели заключается в расчете настоящих и будущих номинальных процентных ставок для того, чтобы определять динамику изменений курса обмена валют. Данная теория работает в чистом виде в том случае, если капитал свободно движется между государствами, валюты которых могут быть соотнесены друг с другом по стоимости.

Анализируя прецеденты роста инфляции в разных странах, Фишер заметил закономерность в том, что реальные процентные ставки, несмотря на рост количества денег не увеличиваются. Данное явление объясняется тем, что оба параметра со временем уравновешиваются посредством рыночного арбитража. Этот баланс соблюдается по той причине, что процентная ставка устанавливается с учетом риска инфляции и рыночных прогнозах по валютной паре. Это явление получило название эффект Фишера.

Экстраполировав эту теории на международные экономические отношения, Ирвинг Фишер сделал вывод, что изменение номинальных процентных ставок оказывает непосредственное влияние на подорожание или удешевление валюты.

Данная модель так и не была протестирована в реальных условиях. Основным её недостатком принято считать необходимость выполнения паритета покупательной способности (одинаковая стоимость аналогичных товаров в разных странах) для точного прогнозирования. И, к тому же, неизвестно, можно ли использовать международный эффект Фишера в современных условиях, с учетом колеблющихся курсов валют.

Прогнозирование инфляции

Явление инфляции заключается чрезмерном количестве, обращающихся в стране денег, что ведет к их обесцениванию.

Классификация инфляции происходит по признакам:

Равномерности — зависимости темпа инфляции от времени.

Однородности — распространения влияния на все товары и ресурсы.

Прогнозирование инфляции рассчитывается с помощью индекса инфляции и скрытой инфляции.

Основными факторами при прогнозировании инфляции являются:

  • изменение курса валют;
  • увеличение количества денег;
  • изменение процентных ставок;

Также распространенным метод является расчет уровня инфляции на основе дефлятора ВВП. Для прогнозирования в этой методике фиксируют такие изменения в экономике:

  • изменение прибыли;
  • изменение выплат потребителям;
  • изменение импортных и экспортных цен;
  • изменение ставок.

Расчет доходности инвестиций с учетом уровня инфляции и без него

Доходностью инвестиций принято считать процентное отношение полученной прибыли к сумме начального взноса.

Формула доходности без учета инфляции будет выглядеть следующим образом:

X = ((Pn — P) / P )*100%

Где:

  • X — доходность;
  • Pn — итоговая сумма;
  • P — начальный взнос;

В этом виде итоговая доходность рассчитывается без учета потраченного времени.

Для того, чтобы рассчитать доходность в процентах годовых, необходимо воспользоваться следующей формулой:

Xt = ((Pn — P) / P ) * (365 / T) * 100%

Где T — количество дней владения активом.

Оба способа не учитывают влияния инфляции на доходность.

Доходность с учетом инфляции (реальную доходность) следует рассчитывать по формуле:

R = (1 + X) / (1 + i) — 1

  • R — реальная доходность;
  • X — номинальная ставка доходности;
  • i — инфляция.

Исходя из модели Фишера, можно сделать один главный вывод: инфляция не приносит доходов.

Повышение номинальной ставки вследствие инфляции никогда не будет больше, чем количество денег вложенных, которое обесценилось. Кроме того, высокий темп роста инфляции предполагает значительные риски для банков, и компенсация этих рисков лежит на плечах вкладчиков.

Применение формулы Фишера в международных инвестициях

Как можно заметить, в приведенных выше формулах и примерах, уровень высокий инфляции всегда снижает доходность инвестиций, при неизменной номинальной ставке.

Таким образом, основным критерием надежности инвестиции является не объем выплат в процентном выражении, а целевой уровень инфляции.

Подтверждением тому служит рейтинг стран, в которые поступает больше всего инвестиций. Первые места в нем занимают Китай и США. Рост инфляция в этих странах за последние 5 лет не превышал отметку в 3%.

Описание Российского инвестиционного рынка посредством формулы Фишера

Приведенная выше модель четко прослеживается на примере инвестиционного рынка РФ.

Падение инфляции в 2011-2013 году с 8.78% до 6.5% привело к повышению иностранных инвестиций: в 2008-2009 году они не превышали 43 млдр. долларов в год, а к 2013 достигли отметки в 70 млдр. долларов.

Резкое же повышение инфляции 2014-2015 привело к снижению иностранных инвестиций до исторического минимума. За эти два года сумма вложений в экономику России составила всего 29 млдр. долларов.

На данный момент, инфляция в России упала до 2.09%, что уже привело к притоку новых вложений от инвесторов.

В данном примере можно заметить, что в вопросах международного инвестирования основным параметром является именно реальная процентная ставка, расчет которой происходит по формуле Фишера.

Как рассчитывается индекс инфляции товаров и услуг

Индекс инфляции или индекс потребительских цен — это показатель, который отражает изменение цен товаров и услуг, покупаемых населением.

Численно индекс инфляции представляет собой отношение цен на товары в отчетный период к ценам на аналогичные товары базисного периода.

ip = p1 / p

Где:

  • ip — индекс инфляции;
  • p1 — цены на товары в отчетный период;
  • p2 — цены на товары в базисный период.

Проще говоря, индекс инфляции указывает на то, во сколько раз изменились цены за определенный промежуток времени.

Зная индекс инфляции, можно сделать вывод о динамике инфляции. Если индекс инфляции принимает значения больше единицы, то цены растут, а значит растет и инфляция. Индекс инфляции меньше единицы — инфляция принимает отрицательные значения.

Для прогнозирования изменений индекса инфляции используют следующие способы:

Формула Ласпейреса:

IL = ( ∑p1 * q ) / ( ∑p0 * q0 )

  • IL — индекс Ласпейреса;
  • Числитель — суммарная стоимость товаров проданных в предыдущем периоде по ценам отчетного периода;
  • Знаменатель — реальная стоимость товаров в предыдущем периоде.

Инфляции, при повышении цен, дается высокая оценка, а при их падении — заниженная.

Индекс Пааше:

Ip = ( ∑p1 * q ) / ( ∑p0 * q1 )

Числитель — фактическая стоимость продукции отчетного периода;

Знаменатель — фактическая стоимость продукции отчетного периода.

Идеальный индекс цен Фишера:

Ip = √ ( ∑p1 * q ) / ( ∑p0 * q1 ) * ( ∑p1 * q ) / ( ∑p0 * q0 )

 

Учет инфляции при расчете инвестиционного проекта

Учёт инфляции в таких инвестициях играет ключевую роль. Инфляции может повлиять на реализацию проекта в двух аспектах:

  • В натуральном выражении — то есть, повлечь за собой изменение плана реализации проекта.
  • В денежном выражении — то есть, повлиять на итоговою доходность проекта.

Способы влияния на инвестиционный проект в случае повышения инфляции:

  1. Изменение валютных потоков в зависимости от инфляции;
  2. Учет инфляционной премии в ставке дисконтирования.

Анализ уровня инфляции и её возможного влияния на инвестиционный проект требуют следующих мер:

  • учет потребительского индекса;
  • прогнозирование изменения индекса инфляции;
  • прогнозирование изменения дохода населения ;
  • прогнозирование объема денежных сборов.

Формула Фишера для расчета зависимости стоимости товаров от количества денег

В общем виде формула Фишера для расчета зависимости стоимости товаров от количества денег имеет следующую запись:

MV = PQ

Где:

  • М — объем денежных масс в обороте;
  • V — частота, с которой деньги используются;
  • Р — уровень стоимости товаров;
  • Q — количеств товаров в обороте.

Преобразовав эту запись, можно выразить уровень цен: P=MV/Q.

Главным выводом из данной формулы является обратная пропорциональность между стоимостью денег и их количеством. Таким образом, для нормального товарообращения в пределах государства, требуется контроль количества денег, находящихся в обороте. Повышения количества товаров и цен на них требует увеличения количества денег, а, в случае уменьшения этих показателей, следует уменьшать денежную массу. Такого рода регулирование объема денег в обращении возлагается на государственный аппарат.

Формула Фишера в применении к монопольному и конкурентному ценообразованию

Чистая монополия прежде всего предполагает, что один производитель полностью контролирует рынок и совершенной информированностью о его состоянии. Основной целью монополии является максимальная прибыль при минимальных расходах. Монополия всегда устанавливает цену выше значения предельных затрат, а объем выпуска ниже, чем в условиях совершенной конкуренции.

Присутствие на рынке производителя-монополиста как правило имеет серьезные экономические последствия: потребитель тратит больше денег, чем в условиях жесткой конкуренции, при этом рост цен происходит вместе с ростом индекса инфляции.

Если изменение этих параметров учесть в формуле Фишера, то мы получим увеличение денежной массы и постоянное уменьшение количества обращающихся товаров. Такое положение приводит экономику к порочному циклу, в котором увеличение уровня инфляции ведет к увеличению только к увеличению цен, что в конце концов ещё больше стимулирует темп роста инфляции.

Конкурентный же рынок, в свою очередь, реагирует на повышение индекса инфляции совершенно другим образом. Рыночный арбитраж приводит к соответствию цен конъюктуре. Таким образом, конкуренция препятствует чрезмерному увеличению денежной массы в обороте.

Пример связи изменения процентных ставок с уровнем инфляции для России

На примере России, можно заметить прямую зависимость процентных ставок по вкладам от инфляции

ГодПроцентная ставка, %Инфляция, %
20179.75-7.752.09
201610.5-10.05.38
201515.0-11.012.91
20147.0-17.011.36

Таким образом видно, что нестабильность внешних условий и увеличение волатильности на финансовых рынках заставляет Центральный Банк снижать ставки, при повышении инфляции.

Определить реальную доходность инвестиций используя формулу фишера – Telegraph

Определить реальную доходность инвестиций используя формулу фишера

🔥Капитализация рынка криптовалют выросла в 8 раз за последний месяц!🔥

✅Ты думаешь на этом зарабатывают только избранные?

✅Ты ошибаешься!

✅Заходи к нам и начни зарабатывать уже сейчас!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅Всем нашим партнёрам мы даём полную гарантию, а именно:

✅Юридическая гарантия

✅Официально зарегистрированная компания, имеющая все необходимые лицензии для работы с ценными бумагами и криптовалютой

(лицензия ЦБ прикреплена выше).

Дорогие инвесторы‼️

Вы можете оформить и внести вклад ,приехав к нам в офис

г.Красноярск , Взлётная ул., 7, (офисный центр) офис № 17

ОГРН : 1152468048655

ИНН : 2464122732

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅ДАЖЕ ПРИ ПАДЕНИИ КУРСА КРИПТОВАЛЮТ НАША КОМАНДА ЗАРАБАТЫВЕТ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ СТАВЯ НА ПОНИЖЕНИЕ КУРСА‼️

‼️Вы часто у нас спрашивайте : «Зачем вы набираете новых инвесторов, когда вы можете вкладывать свои деньги и никому больше не платить !» Отвечаем для всех :

Мы конечно же вкладываем и свои деньги , и деньги инвесторов! Делаем это для того , что бы у нас был больше «общий банк» ! Это даёт нам гораздо больше возможностей и шансов продолжать успешно работать на рынке криптовалют!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

Номинальная, реальная и эффективная доходности

Ирвинг Фишер — американский экономист, представитель неоклассического направления в экономической науке. Родился 27 февраля года в Согертис, шт. Он внес большой вклад в создание теории денег, а так же вывел «уравнение Фишера» и «уравнение обмена». Его труды были взяты за основу современных методик для расчета уровня инфляции. Кроме того, они во многом помогли понять закономерности явления инфляции и ценообразования. Данная запись является приближенной. Количественная теория денег — это экономическая теория, которая изучает воздействие денег на экономическую систему. В соответствии с моделью, выдвинутой Ирвингом Фишером, государство должно регулировать объем денежных масс в экономике, чтобы избежать их недостатка или чрезмерного количества. Недостаточное или чрезмерное количество денежной массы в обороте влечет за собой рост темпа инфляции. Уравнение Фишера описывает соотношения возникающие между этими двумя показателями и уровнем инфляции. Таким образом, реальная процентная ставка тем меньше, чем выше уровень инфляции. Именно эту ставку стоит учитывать, чтобы рассчитать количество денег, которое данный вклад принесет вам в будущем. Как правило, начисления процентов прибыли происходит в соответствии с формулой сложного процента. Сложный процент — это метод начисления процентов прибыли, при котором они прибавляются к основной сумме и в дальнейшем сами участвуют в создании новой прибыли. При этом, реальный процент, который вы получите сделав вклад под сложные проценты, будет тем меньше, чем выше уровень инфляции. При этом для любого вида инвестиций имеет смысл рассчитывать эффективную реальную процентную ставку: по своей сути это процент от начального вклада, который инвестор получит в конце срока инвестирования. Проще говоря, это отношение полученной суммы к первоначально инвестированной сумме. Международный эффект Фишера — это теория обменного курса, выдвинутая Ирвингом Фишером. Суть этой модели заключается в расчете настоящих и будущих номинальных процентных ставок для того, чтобы определять динамику изменений курса обмена валют. Данная теория работает в чистом виде в том случае, если капитал свободно движется между государствами, валюты которых могут быть соотнесены друг с другом по стоимости. Анализируя прецеденты роста инфляции в разных странах, Фишер заметил закономерность в том, что реальные процентные ставки, несмотря на рост количества денег не увеличиваются. Данное явление объясняется тем, что оба параметра со временем уравновешиваются посредством рыночного арбитража. Этот баланс соблюдается по той причине, что процентная ставка устанавливается с учетом риска инфляции и рыночных прогнозах по валютной паре. Это явление получило название эффект Фишера. Экстраполировав эту теории на международные экономические отношения, Ирвинг Фишер сделал вывод, что изменение номинальных процентных ставок оказывает непосредственное влияние на подорожание или удешевление валюты. Данная модель так и не была протестирована в реальных условиях. Основным её недостатком принято считать необходимость выполнения паритета покупательной способности одинаковая стоимость аналогичных товаров в разных странах для точного прогнозирования. И, к тому же, неизвестно, можно ли использовать международный эффект Фишера в современных условиях, с учетом колеблющихся курсов валют. Явление инфляции заключается чрезмерном количестве, обращающихся в стране денег, что ведет к их обесцениванию. Также распространенным метод является расчет уровня инфляции на основе дефлятора ВВП. Для прогнозирования в этой методике фиксируют такие изменения в экономике:. Доходностью инвестиций принято считать процентное отношение полученной прибыли к сумме начального взноса. Для того, чтобы рассчитать доходность в процентах годовых, необходимо воспользоваться следующей формулой:. Доходность с учетом инфляции реальную доходность следует рассчитывать по формуле:. Повышение номинальной ставки вследствие инфляции никогда не будет больше, чем количество денег вложенных, которое обесценилось. Кроме того, высокий темп роста инфляции предполагает значительные риски для банков, и компенсация этих рисков лежит на плечах вкладчиков. Как можно заметить, в приведенных выше формулах и примерах, уровень высокий инфляции всегда снижает доходность инвестиций, при неизменной номинальной ставке. Таким образом, основным критерием надежности инвестиции является не объем выплат в процентном выражении, а целевой уровень инфляции. Подтверждением тому служит рейтинг стран, в которые поступает больше всего инвестиций. Первые места в нем занимают Китай и США. Падение инфляции в году с 8. Резкое же повышение инфляции привело к снижению иностранных инвестиций до исторического минимума. За эти два года сумма вложений в экономику России составила всего 29 млдр. На данный момент, инфляция в России упала до 2. В данном примере можно заметить, что в вопросах международного инвестирования основным параметром является именно реальная процентная ставка, расчет которой происходит по формуле Фишера. Индекс инфляции или индекс потребительских цен — это показатель, который отражает изменение цен товаров и услуг, покупаемых населением. Численно индекс инфляции представляет собой отношение цен на товары в отчетный период к ценам на аналогичные товары базисного периода. Проще говоря, индекс инфляции указывает на то, во сколько раз изменились цены за определенный промежуток времени. Зная индекс инфляции, можно сделать вывод о динамике инфляции. Если индекс инфляции принимает значения больше единицы, то цены растут, а значит растет и инфляция. Индекс инфляции меньше единицы — инфляция принимает отрицательные значения. Идеальный индекс цен Фишера:. Учёт инфляции в таких инвестициях играет ключевую роль. Инфляции может повлиять на реализацию проекта в двух аспектах:. В общем виде формула Фишера для расчета зависимости стоимости товаров от количества денег имеет следующую запись:. Главным выводом из данной формулы является обратная пропорциональность между стоимостью денег и их количеством. Таким образом, для нормального товарообращения в пределах государства, требуется контроль количества денег, находящихся в обороте. Повышения количества товаров и цен на них требует увеличения количества денег, а, в случае уменьшения этих показателей, следует уменьшать денежную массу. Такого рода регулирование объема денег в обращении возлагается на государственный аппарат. Чистая монополия прежде всего предполагает, что один производитель полностью контролирует рынок и совершенной информированностью о его состоянии. Основной целью монополии является максимальная прибыль при минимальных расходах. Монополия всегда устанавливает цену выше значения предельных затрат, а объем выпуска ниже, чем в условиях совершенной конкуренции. Присутствие на рынке производителя-монополиста как правило имеет серьезные экономические последствия: потребитель тратит больше денег, чем в условиях жесткой конкуренции, при этом рост цен происходит вместе с ростом индекса инфляции. Если изменение этих параметров учесть в формуле Фишера, то мы получим увеличение денежной массы и постоянное уменьшение количества обращающихся товаров. Такое положение приводит экономику к порочному циклу, в котором увеличение уровня инфляции ведет к увеличению только к увеличению цен, что в конце концов ещё больше стимулирует темп роста инфляции. Конкурентный же рынок, в свою очередь, реагирует на повышение индекса инфляции совершенно другим образом. Рыночный арбитраж приводит к соответствию цен конъюктуре. Таким образом, конкуренция препятствует чрезмерному увеличению денежной массы в обороте. Таким образом видно, что нестабильность внешних условий и увеличение волатильности на финансовых рынках заставляет Центральный Банк снижать ставки, при повышении инфляции. Уравнение Фишера также называемое эффектом Фишера и гипотезой Фишера — уравнение, описывающее связь между темпом инфляции, номинальной и реальной ставками процента:. Уравнение в приближенной форме см. Вывод описывает явление, которое называется эффектом Фишера. Эффект состоит в том, что номинальная ставка процента может измениться по двум причинам:. Уровень цен в экономике со временем меняется. Инвестор также размещает деньги под проценты на определенный срок. Поэтому он заинтересован в том, чтобы получить не только определенный доход, но и компенсировать падение покупательной способности денег в будущем. В первом случае, формула позволяет вычислить реальную ставку на основе полученной номинальной доходности и фактического роста цен. Во втором случае инвестор может определить для себя ожидаемую номинальную доходность, исходя из прогнозируемых значений. Уравнение в приведенной выше форме является приближенным. Поэтому с математической точки зрения правильно писать приближенное равенство:. В результате получится упомянутая выше приближенная запись. Таким образом, с ростом значений погрешность в расчетах становится все больше. Начнём сразу с формулировки гипотезы Фишера эффекта Фишера , которая гласит, что номинальная процентная ставка зависит от двух величин: от реальной процентной ставки и от темпа инфляции. Зависимость эта имеет следующий вид:. Данная формула получила своё название по имени американского экономиста Ирвинга Фишера внёсшего значительный вклад в теорию денег. Таким образом, согласно формуле Фишера, номинальная процентная ставка являющаяся по своей сути ни чем иным как ценой на кредит также как и цена на любой потребительский товар или услугу, подлежит коррекции через уровень инфляции. Формула Фишера позволяет оценить реальную прибыльность инвестиций. Это уже много. Применим формулу Фишера для нескольких периодов. В процессе оценки необходимо учитывать, что номинальные и реальные то есть, включающие и не включающие инфляционный компонент безрисковые ставки. Номинальная ставка процента - это рыночная процентная ставка без учета инфляции, отражающая текущую оценку денежных активов. Реальная ставка процента - это рыночная процентная ставка с учетом инфляции. При пересчете номинальной ставки в реальную и наоборот, целесообразно использовать формулу американского экономиста Фишера, выведенную им еще в е годы:. Важно отметить, что при использовании номинальных потоков доходов коэффициент капитализации и ее составные части должны быть рассчитаны в номинальном выражении, а при реальных потоках доходов - реальном. Для преобразования номинальных потоков доходов в реальные нужно номинальную величину разделить на соответствующий индекс цен, то есть выраженное в процентах отношение уровня цен за тот год, в котором возникнут денежные потоки к уровню цен базового периода. Объект недвижимости, сданный на условиях чистой аренды, будет приносить по долл. Для преобразования номинальных величин в реальные, их необходимо выразить в ценах базисного года. Построим базисный индекс цен для каждого из трех лет. Таким образом, реальная величина номинальной долл. Таким образом, в результате инфляционной корректировки происходит приведение ретроспективной информации, используемой в оценке, к сопоставимому виду, а также учет инфляционного роста цен при составлении прогнозов денежных потоков. Общая идея — между ожидаемой инфляцией и процентной ставкой доходностью долгосрочных облигаций существует долгосрочная связь. Содержание — повышение ожидаемой инфляции вызывает примерно такое же повышение процентной ставки и наоборот. Уравнение Фишера — формула для количественной оценки связи между ожидаемой инфляцией и процентной ставкой. Реальная процентная ставка будет во столько раз отличаться от номинальной, во сколько раз изменяться цены. В итоге мы и получим упрощенную формулу. В упрощенном уравнении мы получили 4 процента. Связь между уровнем рентабельности и авансированным капиталом. Дисконтированный срок окупаемости проекта на примере. Доходность и рентабельность — показатели эффективности деятельности организации. Рентабельность характеризует отношение уровень прибыли к авансированному капиталу или его элементам; источникам средств или их элементам; общей величине текущих расходов или их элементам. Показатели рентабельности отражают сумму прибыли, полученную организацией на каждый рубль капитала , активов, доходов, расходов и т. Авансированный капитал — финансы, вложенные в производство для извлечения прибыли, причем не разовой, а регулярной. На эти средства приобретаются материалы, оборудование, здания и многое другое, что необходимо для производственного процесса. Следовательно, это показатель важен для увеличения рентабельности предприятия. Ведь предприниматель, инвестируя финансы, планирует получить больше прибыли и в значительно короткие сроки. Рентабельность — показатель, который определяет количество прибыли, полученной с каждой единицы вложенных средств. Если предприятие конкурентоспособно и эффективно функционирует, значит, показатель будет расти. На процесс роста компании оказывает большое влияние оборот авансированного капитала. Увеличение скорости приводит к сокращению производственного цикла и ускорению получения прибыли. Увеличение скорости оборота авансированного капитала приводит к сокращению производственного цикла и ускорению получения прибыли. Теперь от теории перейдем к практике и посмотрим, как рассчитать рентабельность авансированного капитала. Данный показатель рассчитывается как для определения общего финансового состояния предприятия, так и для инвестора для создания пакета информации, на основании которой он принимает решение о сотрудничестве. Дисконтированный период окупаемости Discounted payback period, DPP является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Дисконтирование, по сути, характеризует изменение покупательной способности денег, то есть их стоимости, с течением времени. На его основе производят сопоставление текущих цен и цен будущих лет. Рассматривая механизм формирования показателя периода окупаемости, следует обратить внимание на ряд его особенностей, снижающих потенциал его использования в системе оценки эффективности инвестиционных проектов. Дисконтированный срок окупаемости инвестиции Discounted Payback Period, DPP или DPВP - это момент времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат. При использовании критерия DPP и PP при оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:. В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Коэффициент дисконтирования или барьерная ставка это показатель, используемый для приведения величины денежного потока в n-периоде оценки эффективности инвестиционного проекта, другими словами ставка дисконтирования это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Первой особенностью показателя периода окупаемости является то, что он не учитывает те суммы чистого денежного потока, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат:. График формирования чистого денежного потока по реальному инвестиционному проекту в течение его полного жизненного цикла. Так, по инвестиционным проектам с длительным сроком эксплуатации после периода их окупаемости может быть получена гораздо большая сумма чистого денежного потока, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком эксплуатации при аналогичном и даже более быстром периоде окупаемости последних. Второй особенностью показателя периода окупаемости, снижающей его оценочный потенциал, является то, что на его формирование существенно влияет при прочих равных условиях период времени между началом проектного цикла и началом фазы эксплуатации проекта. Чем большим является этот период, тем соответственно выше и размер показателя периода окупаемости проекта. Третьей особенностью периода окупаемости, определяющей механизм его формирования, является значительный диапазон его колебания под влиянием изменения уровня принимаемой дисконтной ставки. Чем выше уровень дисконтной ставки, принятый в расчете настоящей стоимости исходных показателей периода окупаемости. Он может быть использован как один из вспомогательных показателей на стадии отбора инвестиционных проектов в инвестиционную программу предприятия в этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости при равенстве других показателей оценки будут предприятием отвергаться. Дисконтированный срок окупаемости разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму денежных потоков, приведенных по фактору времени дисконтированных к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива. Для инвестиционного планирования и выбора антикризисных инвестиционных проектов показатель дисконтированного срока окупаемости проекта практически важен в первую очередь тем, что он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным. Исходя из данной формулы, Фишер делает вывод, что стоимость денег обратно пропорциональна их количеству. С увеличением физического количества товаров и цен этих товаров приходится наращивать денежную массу, и, наоборот, по мере уменьшения количества товаров и цен на них следует сужать денежную массу. В условиях инфляции масса денег в обращении оказывается чувствительной по отношению к уровню цен. Для нормального функционирования товарооборота и денежного обращения приходится увеличивать денежную массу в соответствии с ростом цен. Несоблюдение этого принципа ведет к сбоям в функционировании товарно-денежной системы, дефициту денег в обращении. Контроль со стороны государства за денежной массой необходим в целях воздействия на цены, производство, в целом на экономику. Устойчивое распределение в теории вероятностей это такое распределение, которое может быть получено как предел по распределению сумм независимых случайных величин. Содержание 1 Определение 2 Замечания 3 Свойства устойчивых распределений … Википедия. Точный тест Фишера тест статистической значимости, используемый в анализе таблиц сопряжённости признаков для выборок маленьких размеров. Назван именем своего изобретателя Р. Относится к точным тестам значимости, поскольку не… … Википедия. Формула, задающая соотношение между изменением банковских процентных ставок и изменением спот курсов валют. Согласно международному эффекту Фишера разница в процентных ставках между двумя странами должна быть несмещенным предиктором будущего… … Финансовый словарь. Статистика Р. Фишера широко применяется при обработке палеомагнитных данных. Проверка соответствия реальных распределений векторов Jn и ее компонент распределению Фишера помогает оценить… … Палеомагнитология, петромагнитология и геология. Асимптотическое разложение разности между соответствующими квантилями нормального распределения и какого либо близкого к нему распределения по степеням малого параметра; изучено Э. Корнишем и Р. Если F x, t функция распределения,… … Математическая энциклопедия. Экономика страны - National economy Экономика страны это общественные отношения по обеспечению богатства страны и благосостояния ее граждан Роль национальной экономики в жизни государства, сущность, функции, отрасли и показатели экономики страны, структура стран… … Энциклопедия инвестора. Покупательная сила денег: ее определение и отношение к кредиту, проценту и кризисам англ. The Purchasing Power of Money: Its determination and relation to credit, interest and crises, произведение американского экономиста И. Процентная ставка - Interest rate Процентная ставка это процент денежной прибыли, которую заемщик выплачивает кредитору за взятый в ссуду денежный капитал Определение процентной ставки, виды процентных ставок по кредитам, реальная и номинальная процентные… … Энциклопедия инвестора. Z-преобразование - Формула преобразования выборки величин г коэффициент корреляции с тем, чтобы приблизить их к нормальному распределению. Также называется Z преобразованием Фишера … Толковый словарь по психологии. Коэффициент корреляции - Correlation coefficient Коэффициент корреляции это статистический показатель зависимости двух случайных величин Определение коэффициента корреляции, виды коэффициентов корреляции, свойства коэффициента корреляции, вычисление и применение… … Энциклопедия инвестора. При реализации инвестиционного проекта его доходы и затраты будут изменяться под влиянием как схемы реализации самого проекта, так и внешних обстоятельств. Рассмотрим особенности расчета стоимости проекта в постоянных и текущих ценах, формулу расчета ставки дисконтирования с учетом инфляции. Если стоимостные параметры проекта на текущий момент цены реализации продукции, цены на ресурсы можно оценить с большой степенью достоверности, то прогнозы инфляционных изменений и прогнозы роста це. В прошлой публикации Где интуиция не срабатывает: считаем доходность мы рассказывали об алгебраической и геометрической суммах. Речь шла о том, как правильно считать доходность. Когда мы употребляем термин доходность, то в большинстве случаев имеется ввиду номинальная доходность , то есть без учета инфляции. Как правило, инвестора интересует реальная доходность с учетом влияния инфляции. Как и в прошлой статье начнем с простого примера. Это значило бы, что покупательная сила денег стала равной нулю. Вряд ли такой метод вычитания может быть правильным …. При расчете процентные соотношения переводятся в десятичные дроби, хотя в EXCEL можно этого не делать. EXCEL умеет сам переводить из дробей в проценты и наоборот см. Если доходность составила R процентов, а инфляция равняется N, то реальная доходность вычисляется по формуле:. Действительно, иногда полезно пользоваться алгебраической разницей для получения приближенных результатов. Ошибка будет незначительной в тех случаях, когда инфляция и доходность не слишком сильно отличаются. Тем не менее, когда рассматриваются доходности за несколько периодов или когда разница между номинальной доходностью и инфляцией значительна, величина ошибки возрастает. Нажимая на кнопку 'Подписаться', я соглашаюсь с политикой конфиденциальности. Ваш адрес email не будет опубликован. Определить реальную доходность инвестиций, используя формулу Фишера. Ответ указывать с точностью до десятой доли процента. Share it :. Tags : Oppps! Обзоры фриланс бирж. Фриланс для начинающих. Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Как выбрать лучшую бумагу — крупнейшие ETF и российская «знать». Next post : Самые необычные в мире налоги — Самые необычные и странные налоги в мире 12 фото » Триникси. A nice attention grabbing header!

Создать бесплатный конструктор сайта для заработка

Купить акции совкомфлота

Формула Фишера. Номинальная и реальная ставки

Как быстро заработать деньги в адопт

Можно ли купить акции газпрома

Большинство ошибается. Как правильно рассчитать реальную доходность с учетом инфляции

Теория формирования и использования активов инвестиционного фонда

Где получить биткоин

Уравнение фишера. Считаем доходность инвестиций по Фишеру: зачем инвестору макроэкономика

Стоп лосс в тинькофф инвестиции как выставить

Рдр онлайн как быстро заработать золото

Формула фишера определить реальную доходность инвестиций – Telegraph

Формула фишера определить реальную доходность инвестиций

🔥Капитализация рынка криптовалют выросла в 8 раз за последний месяц!🔥

✅Ты думаешь на этом зарабатывают только избранные?

✅Ты ошибаешься!

✅Заходи к нам и начни зарабатывать уже сейчас!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅Всем нашим партнёрам мы даём полную гарантию, а именно:

✅Юридическая гарантия

✅Официально зарегистрированная компания, имеющая все необходимые лицензии для работы с ценными бумагами и криптовалютой

(лицензия ЦБ прикреплена выше).

Дорогие инвесторы‼️

Вы можете оформить и внести вклад ,приехав к нам в офис

г.Красноярск , Взлётная ул., 7, (офисный центр) офис № 17

ОГРН : 1152468048655

ИНН : 2464122732

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

✅ДАЖЕ ПРИ ПАДЕНИИ КУРСА КРИПТОВАЛЮТ НАША КОМАНДА ЗАРАБАТЫВЕТ БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ СТАВЯ НА ПОНИЖЕНИЕ КУРСА‼️

‼️Вы часто у нас спрашивайте : «Зачем вы набираете новых инвесторов, когда вы можете вкладывать свои деньги и никому больше не платить !» Отвечаем для всех :

Мы конечно же вкладываем и свои деньги , и деньги инвесторов! Делаем это для того , что бы у нас был больше «общий банк» ! Это даёт нам гораздо больше возможностей и шансов продолжать успешно работать на рынке криптовалют!

________________

>>>ВСТУПИТЬ В НАШ ТЕЛЕГРАМ КАНАЛ<<<

________________

Решение. Используя формулу И. Фишера, можно получить формулу нахождения реальной нормы доходности

Формула Фишера названа в честь Ирвинга Фишера, американского экономиста, который известен своим немалым вкладом в теорию денег. По этой формуле начальная ставка процента и цена на любой товар или услугу обязательно должны корректироваться через степень инфляции. Формула дает возможность оценить реальную инвестиционную прибыль. В соответствии с теорией денег, выведенной еще в далеком XVIII веке во Франции, величина стоимости денежных единиц обратнозависима от их количества. Иными словами, чем больше денежных средств участвует в обороте, тем меньше становится их стоимость. Чуть позже, уже в XX столетии теория денег получила своё окончательное математическое обоснование при помощи уравнения обмена, более известного в мире финансов как «уравнение Фишера». Своё название формула денежного обращения получила в честь своего основателя — американского экономиста Ирвинга Фишера. Формула Фишера определяет значение сложной годовой процентной ставки, обеспечивающей при известном годовом темпе инфляции реальную эффективность кредитной операции. Эта формула по существу показывает ту величину, называемую инфляционной премией, которую необходимо прибавить к исходной ставке доходности для компенсации инфляционных потерь. При малом темпе инфляции и невысокой процентной ставке эта ситуация типична для стран с развитой рыночной экономикой пользуются и приближенным вариантом формулы Фишера. Данная запись является приближенной. Более точной будет является такая запись:. Количественная теория денег — это экономическая теория, которая изучает воздействие денег на экономическую систему. В соответствии с моделью, выдвинутой Ирвингом Фишером, государство должно регулировать объем денежных масс в экономике, чтобы избежать их недостатка или чрезмерного количества. Согласно этой теории, явление инфляции возникает по причине несоблюдении этих принципов. Недостаточное или чрезмерное количество денежной массы в обороте влечет за собой рост темпа инфляции. В свою очередь рост инфляции предполагает рост номинальной процентной ставки. Номинальная процентная ставка отражает только текущую прибыль от вкладов без учета инфляции. Реальная процентная ставка — это номинальная ставка процента за вычетом ожидаемого уровня инфляции. Уравнение Фишера описывает соотношения возникающие между этими двумя показателями и уровнем инфляции. На практике формула Ирвинга Фишера сообщает нам о том, что общая сумма всех выплат равна сумме стоимостей всех товаров, ранее поступивших в оборот. Уравнение Фишера показывает, что средний ценовой уровень на продукцию напрямую зависит от количества денег и скорости их оборота. Благодаря формуле обращения денег, становится более ясным представление о внутренних функциональных связях денежных и товарных рынков. При малейшем изменении значения хотя бы одного элемента формулы изменятся и значения других. Так, например, при условии роста общей денежной массы M и относительной стабильности скорости обращения денежной единицы V , могут изменяться как значения цен P , так и общий объем производства Y. Основываясь на выведенном Фишером уравнении, позже сложился так называемый «эффект Фишера», суть которого заключена в следующем: при условии, что общая денежная масса увеличивается, процентная ставка снижается, спрос на деньги убывает. В обратном случае, когда цены повышаются, спрос на деньги и процентные ставки снова увеличивается. В более поздние годы существования формулы она не раз видоизменялась. При всём этом средняя скорость оборота денежных средств — величина постоянная. На практике формула Фишера действительно несколько упрощает взаимосвязи, однако она не пригодна под условия высокой инфляции, изменения скорости денежного оборота. Таким образом, реальная процентная ставка тем меньше, чем выше уровень инфляции. Именно эту ставку стоит учитывать, чтобы рассчитать количество денег, которое данный вклад принесет вам в будущем. Как правило, начисления процентов прибыли происходит в соответствии с формулой сложного процента. Сложный процент — это метод начисления процентов прибыли, при котором они прибавляются к основной сумме и в дальнейшем сами участвуют в создании новой прибыли. Краткая запись формулы сложных процентов выглядит так:. При этом, реальный процент, который вы получите сделав вклад под сложные проценты, будет тем меньше, чем выше уровень инфляции. При этом для любого вида инвестиций имеет смысл рассчитывать эффективную реальную процентную ставку: по своей сути это процент от начального вклада, который инвестор получит в конце срока инвестирования. Проще говоря, это отношение полученной суммы к первоначально инвестированной сумме. Международный эффект Фишера — это теория обменного курса, выдвинутая Ирвингом Фишером. Суть этой модели заключается в расчете настоящих и будущих номинальных процентных ставок для того, чтобы определять динамику изменений курса обмена валют. Данная теория работает в чистом виде в том случае, если капитал свободно движется между государствами, валюты которых могут быть соотнесены друг с другом по стоимости. Анализируя прецеденты роста инфляции в разных странах, Фишер заметил закономерность в том, что реальные процентные ставки, несмотря на рост количества денег не увеличиваются. Данное явление объясняется тем, что оба параметра со временем уравновешиваются посредством рыночного арбитража. Этот баланс соблюдается по той причине, что процентная ставка устанавливается с учетом риска инфляции и рыночных прогнозах по валютной паре. Это явление получило название эффект Фишера. Экстраполировав эту теории на международные экономические отношения, Ирвинг Фишер сделал вывод, что изменение номинальных процентных ставок оказывает непосредственное влияние на подорожание или удешевление валюты. Данная модель так и не была протестирована в реальных условиях. Основным её недостатком принято считать необходимость выполнения паритета покупательной способности одинаковая стоимость аналогичных товаров в разных странах для точного прогнозирования. И, к тому же, неизвестно, можно ли использовать международный эффект Фишера в современных условиях, с учетом колеблющихся курсов валют. Явление инфляции заключается чрезмерном количестве, обращающихся в стране денег, что ведет к их обесцениванию. Классификация инфляции происходит по признакам: Равномерности — зависимости темпа инфляции от времени. Однородности — распространения влияния на все товары и ресурсы. Прогнозирование инфляции рассчитывается с помощью индекса инфляции и скрытой инфляции. Основными факторами при прогнозировании инфляции являются: изменение курса валют; увеличение количества денег; изменение процентных ставок; Также распространенным метод является расчет уровня инфляции на основе дефлятора ВВП. Для прогнозирования в этой методике фиксируют такие изменения в экономике: изменение прибыли; изменение выплат потребителям; изменение импортных и экспортных цен; изменение ставок. Расчет доходности инвестиций с учетом уровня инфляции и без него Доходностью инвестиций принято считать процентное отношение полученной прибыли к сумме начального взноса. В этом виде итоговая доходность рассчитывается без учета потраченного времени. Оба способа не учитывают влияния инфляции на доходность. Доходность с учетом инфляции реальную доходность следует рассчитывать по формуле:. Исходя из модели Фишера, можно сделать один главный вывод: инфляция не приносит доходов. Повышение номинальной ставки вследствие инфляции никогда не будет больше, чем количество денег вложенных, которое обесценилось. Кроме того, высокий темп роста инфляции предполагает значительные риски для банков, и компенсация этих рисков лежит на плечах вкладчиков. Как можно заметить, в приведенных выше формулах и примерах, уровень высокий инфляции всегда снижает доходность инвестиций, при неизменной номинальной ставке. Таким образом, основным критерием надежности инвестиции является не объем выплат в процентном выражении, а целевой уровень инфляции. Подтверждением тому служит рейтинг стран, в которые поступает больше всего инвестиций. Первые места в нем занимают Китай и США. Фишера Приведенная выше модель четко прослеживается на примере инвестиционного рынка РФ. Падение инфляции в году с 8. Резкое же повышение инфляции привело к снижению иностранных инвестиций до исторического минимума. За эти два года сумма вложений в экономику России составила всего 29 млдр. На данный момент, инфляция в России упала до 2. В данном примере можно заметить, что в вопросах международного инвестирования основным параметром является именно реальная процентная ставка, расчет которой происходит по формуле Фишера. Индекс инфляции или индекс потребительских цен — это показатель, который отражает изменение цен товаров и услуг, покупаемых населением. Численно индекс инфляции представляет собой отношение цен на товары в отчетный период к ценам на аналогичные товары базисного периода. Проще говоря, индекс инфляции указывает на то, во сколько раз изменились цены за определенный промежуток времени. Зная индекс инфляции, можно сделать вывод о динамике инфляции. Если индекс инфляции принимает значения больше единицы, то цены растут, а значит растет и инфляция. Индекс инфляции меньше единицы — инфляция принимает отрицательные значения. Числитель — суммарная стоимость товаров проданных в предыдущем периоде по ценам отчетного периода;. Учет инфляции при расчете инвестиционного проекта Учёт инфляции в таких инвестициях играет ключевую роль. Инфляции может повлиять на реализацию проекта в двух аспектах: В натуральном выражении — то есть, повлечь за собой изменение плана реализации проекта. В денежном выражении — то есть, повлиять на итоговою доходность проекта. Способы влияния на инвестиционный проект в случае повышения инфляции:. Анализ уровня инфляции и её возможного влияния на инвестиционный проект требуют следующих мер: учет потребительского индекса; прогнозирование изменения индекса инфляции; прогнозирование изменения дохода населения ; прогнозирование объема денежных сборов. В общем виде формула Фишера для расчета зависимости стоимости товаров от количества денег имеет следующую запись:. Главным выводом из данной формулы является обратная пропорциональность между стоимостью денег и их количеством. Таким образом, для нормального товарообращения в пределах государства, требуется контроль количества денег, находящихся в обороте. Повышения количества товаров и цен на них требует увеличения количества денег, а, в случае уменьшения этих показателей, следует уменьшать денежную массу. Такого рода регулирование объема денег в обращении возлагается на государственный аппарат. Чистая монополия прежде всего предполагает, что один производитель полностью контролирует рынок и совершенной информированностью о его состоянии. Основной целью монополии является максимальная прибыль при минимальных расходах. Монополия всегда устанавливает цену выше значения предельных затрат, а объем выпуска ниже, чем в условиях совершенной конкуренции. Присутствие на рынке производителя-монополиста как правило имеет серьезные экономические последствия: потребитель тратит больше денег, чем в условиях жесткой конкуренции, при этом рост цен происходит вместе с ростом индекса инфляции. Если изменение этих параметров учесть в формуле Фишера, то мы получим увеличение денежной массы и постоянное уменьшение количества обращающихся товаров. Такое положение приводит экономику к порочному циклу, в котором увеличение уровня инфляции ведет к увеличению только к увеличению цен, что в конце концов ещё больше стимулирует темп роста инфляции. Конкурентный же рынок, в свою очередь, реагирует на повышение индекса инфляции совершенно другим образом. Рыночный арбитраж приводит к соответствию цен конъюнктуре. Таким образом, конкуренция препятствует чрезмерному увеличению денежной массы в обороте. Эффект Фишера как явление, как закономерность, описан великим американским экономистом Ирвингом Фишером в году. Общая идея — между ожидаемой инфляцией и процентной ставкой доходностью долгосрочных облигаций существует долгосрочная связь. Содержание — повышение ожидаемой инфляции вызывает примерно такое же повышение процентной ставки и наоборот. Уравнение Фишера — формула для количественной оценки связи между ожидаемой инфляцией и процентной ставкой. Точное уравнение. Реальная процентная ставка будет во столько раз отличаться от номинальной, во сколько раз изменяться цены. В итоге мы и получим упрощенную формулу. Расчет по точному уравнению при N равном 10 и I равном 6 даст следующее значение R. В упрощенном уравнении мы получили 4 процента. Представьте, что в уединённом северном поселке всем работникам удвоили зарплату. Что изменится в местном магазине при неизменном предложении, например, шоколада? Как изменилась бы его равновесная цена? Почему одна и та же шоколадка становится дороже? Увеличилась денежная масса, имеющаяся у населения этого посёлка, соответственно повысился спрос, тогда как количество шоколада не увеличилось. В результате цена шоколада возросла. Но подорожание шоколада — это ещё не инфляция. Даже если подорожают все пищевые продукты в посёлке, это ещё не будет инфляцией. И даже если подорожают все товары и все услуги в этом поселке, это тоже не будет инфляцией. Инфляция — это долговременное устойчивое повышение общего уровня цен. Инфляция — процесс обесценивания денег, который происходит в результате переполнения каналов обращения денежной массой. Сколько же денег должно обращаться в стране, чтобы уровень цен был стабильным? Уравнение обмена — формула Фишера — позволяет рассчитать денежную массу, необходимую для обращения:. V — скорость обращения денег, которая показывает, сколько раз 1 рубль переходит из рук в руки за определённый период времени;. Уравнение обмена показывает, что ежегодно в экономике необходимо такое количество денег, которое требуется для оплаты стоимости произведенного ВВП. Если денег в обращение выпущено больше или возросла скорость их обращения, то уровень цен повышается. Переполнение каналов денежного обращения может произойти, если увеличится скорость обращения денег. Степень обесценения денег определяется на практике с помощью измерения темпов роста цен. Чтобы уровень цен в экономике был стабилен, правительство должно поддерживать темп прироста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. Величину денежной массы регулирует Центральный банк. Эмиссия — выпуск в обращение дополнительного количества денег. В зависимости от темпов инфляции условно различают инфляцию:. При такой инфляции цены растут не более чем в два раза. Интенсивное развитие инфляции вызывает недоверие к деньгам, и потому возникает массовое стремление превратить их в реальные ценности, начинается «бегство от денег». Происходит повышение скорости обращения денег, что ведет к ускорению их обесценения. Деньги перестают выполнять свои функции, а денежная система приходит в полное расстройство и упадок. Это находит своё проявление, в частности, во внедрении в оборот различных денежных суррогатов талонов, карточек, других локальных денежных единиц , а также твердой иностранной валюты. Распад денежной системы в результате гиперинфляции в свою очередь вызывает деградацию всего народного хозяйства. Падает производство, нарушаются нормальные хозяйственные связи, растёт доля бартерных сделок. Возникает стремление к экономическому обособлению различных регионов страны. Растёт социальная напряжённость. Политическая нестабильность проявляется в отсутствии доверия к правительству. Это тоже усиливает недоверие к деньгам и их обесценение. В различных экономических системах инфляция проявляется по-разному. В условиях рыночной системы цены формируются под действием спроса и предложения; обесценение денег носит открытый характер. В централизованной системе цены формируются директивно, инфляция является подавленной, скрытой. Ее проявления — это дефицит товаров и услуг, рост денежных сбережений, развитие теневой экономики. Факторы, вызывающие инфляцию, могут носить как денежный, так и неденежный характер. Рассмотрим главные из них. Инфляция спроса является результатом чрезмерного роста расходов государства, потребителей и частных инвестиций. Другой причиной инфляции спроса может быть эмиссия денег для финансирования расходов государства. При инфляции издержек цены растут в результате роста затрат фирм на производство. Например, рост заработной платы, если он опережает рост производительности труда, может стать причиной инфляции издержек. Выводы: Инфляция — это всеобщий рост цен. Она вызвана превышением темпов роста денежной массы над товарной массой. По темпам роста цен различают четыре вида инфляции, из которых самой сильной является гиперинфляция, разрушающая экономику. Инфляция непредсказуема. Поговорим про критику количественной теории денег. Здесь практически у каждого экономиста есть свой набор замечаний, поэтому мы выделим лишь несколько основных. Свои дополнения оставляйте в комментариях под статьей. Первое замечание. Уравнение фишера и вся количественная теория денег не применима в масштабе государства, поскольку для получения точных данных нужен учет всего капитала, задействованного в экономике. Ситуация может изменить после того, когда общество откажется от наличных денег и начнет пользоваться сложной вычислительной системой для фиксации всех электронных платежей. При этом важно, чтобы эта новая система учитывала даже анонимные криптовалютные транзакции. Пока нечто подобного не будет, уравнение фишера уместно использовать только в тех организациях, которые способны вести строгий учет своих денежных потоков. Второе замечание. Уравнение фишера построено на постулате о том, что количество денег оказывает влияние на цену. Многие экономисты с этим не согласны и считают, что именно от размера цены зависит количество выпускаемых денег:. Если кризиса нет, то обе модели равнозначны и не имеют преимуществ перед друг другом. Все меняется, когда происходит любой экономический сбой:. Как видите, второй постулат является более выгодным и именно его в своей экономической модели старается придерживаться Китай. Если в будущем эта модель распространится на другие страны, то уравнение фишера и большинство положений количественной теории денег станут неактуальными. Третье замечание. Уравнение фишера не делает поправку на то, в какое место происходит перемещение денежной массы. Из-за этого значение одних и тех же показателей в разных ситуациях будут отличаться:. Проблемы количественной теорией денег не связаны с темпами развития современной экономики. Дело в недоконца просчитанных закономерностях, большинство из которых автор придумывал и публиковал в виде гипотез. В итоге эти просчеты привели к тому, что за несколько дней до «Черного понедельника» Ирвинг Фишер рекомендовал инвесторам делать ставку на рост биржевых котировок. Последствия биржевого краха года. После этого дня Ирвингу Фишеру пришлось закончить карьеру, поскольку в качестве экономиста его больше никто не воспринимал. Уравнение Фишера — это расчетная формула, по которой можно определить то количество денежных средств, которое необходимо для развития экономики. Уравнение Фишера вписывается в концепцию количественной теории денег. С помощью этой концепции сложно делать какие-либо прогнозы, но можно получить представление о текущем состоянии экономики. В количественную теорию денег входит много гипотез, которые пока не получили доказательного подтверждения. Из-за этого многие экономисты критикует и не используют уравнение Фишера в своих расчетах. Перейти к контенту Займы Wiki. Главная » Wiki. Содержание 1 Полная и упрощенная формула Фишера 2 Количественная теория денег 3 Уравнение обращения денег Фишера на практике 3. Понравилась статья? Поделиться с друзьями:. Wiki 0. Досрочная пенсия назначается за работу в тяжелых и опасных условиях, работе на определенных должностях. Долевая собственность на квартиру вызывает массу вопросов, когда требуется продать часть недвижимость. Тут возникает. Долгожданное приглашение на собеседование и… Начинается паника — как пройти собеседование на работу, чтобы. Добавить комментарий Отменить ответ. Наш проект Карта сайта Политика конфиденциальности.

Оценка инвестиционных проектов минфина

Заработок на рекламе без сайта

Полная формула Фишера и методы прогноза инфляции

Акции основы инвестиций

Куда положить деньги на месяц

Уравнение Фишера

Анализ чувствительности инвестиционного

Классификация инвестиций по основным признакам

Формула Фишера: инфляция и ее влияние на реальную доходность

Дом р работа

Лучшие инвестиции в 2021 году

Номинальная доходность (определение, формула)

Какова номинальная доходность?

Номинальная норма прибыли - это не что иное, как общая сумма денег, которая заработана от конкретной инвестиционной деятельности до принятия различных расходов, таких как страхование, плата за управление, инфляция, налоги, юридические сборы, заработная плата персонала, аренда офиса, амортизация заводов и т. Д. машинное оборудование и т. д. с должным вниманием. Это базовая прибыль, предлагаемая инвестициями, и после вычета инфляции и налогов в инвестиционный период фактическая прибыль будет относительно ниже.

Формула

Формула номинальной доходности представлена ​​следующим образом: -

Номинальная норма прибыли = Текущая рыночная стоимость - Первоначальная инвестиционная стоимость / Первоначальная инвестиционная стоимость

Примеры

Пример # 1

Физическое лицо вложило 125 000 долларов в бесплатный фонд сроком на 1 год. В конце года стоимость инвестиций увеличивается до 130 000 долларов.

Таким образом, номинальную норму прибыли можно рассчитать следующим образом:

= (130 000–125 000 долл. США) / 125 000 долл. США

Номинальная доходность = 4%

При расчете прибыли от инвестиций определяется разница между номинальной ставкой и реальной доходностью, которая корректируется с учетом существующей покупательной способности.Если ожидаемый уровень инфляции будет высоким, инвесторы будут ожидать более высокой номинальной ставки.

Следует отметить, что это понятие может вводить в заблуждение. Например, у инвестора могут быть государственные / муниципальные облигации и корпоративные облигации номинальной стоимостью 1000 долларов США с ожидаемой ставкой 5%. Можно было бы предположить, что облигации имеют одинаковую стоимость. Однако корпоративные облигации обычно облагаются налогом в размере 25-30% по сравнению с государственными облигациями, которые не облагаются налогом. Таким образом, их реальная норма доходности Реальная норма доходности - это фактическая годовая норма доходности после учета факторов, влияющих на норму, таких как инфляция.Он рассчитывается как единица плюс номинальная ставка, деленная на единицу плюс уровень инфляции минус один. Уровень инфляции может быть взят из индекса потребительских цен или дефлятора ВВП. Читать дальше совершенно другое.

Пример # 2

Предположим, Эндрю покупает компакт-диск (депозитный сертификат) на сумму 150 долларов с годовой процентной ставкой 5%. Таким образом, годовой доход = 150 долларов * 5% = 7,50 долларов.

С другой стороны, если Эндрю инвестирует 150 долларов в известный паевой инвестиционный фонд, который также приносит 5% годовой доходности, годовая прибыль все равно будет составлять 7 долларов.50. Однако паевой инвестиционный фонд предлагает годовой дивиденд в размере 2,50 доллара США, что приводит к разнице в двух классах инвестиций.

Приведенная ниже таблица поможет понять различия:

(конечная стоимость = базовая сумма инвестиций * номинальная ставка)

  • Год 1 = 2,50 * (0,625 / 16,5) = 9,50%
  • Год 2 = 2,50 * (0,625 / 18) = 8,70%
  • Год 3 = 2,50 * (0,625 / 19,3) = 8,10%
  • Год 4 = 2,50 * (0,625 / 20) = 7,80%
  • Год 5 = 3.00 * (0,750 / 21) = 10,70%

Поскольку взаимный фонд Паевой фонд - это инвестиционный фонд, которым инвесторы профессионально управляют путем объединения денег от нескольких инвесторов для инициирования инвестиций в ценные бумаги, которые хранятся индивидуально, чтобы обеспечить большую диверсификацию, долгосрочную прибыль и меньшую прибыль. уровень рисков. Подробнее предлагает дивиденды, квартальный дивиденд рассчитывается и умножается на цену акций для вычисления номинальной нормы прибыли.

Следует отметить, что, несмотря на то, что обе инвестиционные возможности предлагают одинаковую норму доходности, в данном случае такие факторы, как дивиденды, имеют прямое влияние на номинальную ставку доходности, которая предлагается.

В приведенном выше примере также учитывается изменение дивиденда и его прямое влияние на номинальную ставку.

Реальные и номинальные процентные ставки

Экономисты широко используют реальные и номинальные процентные ставки Номинальная процентная ставка относится к процентной ставке без поправки на инфляцию. Это краткосрочная процентная ставка, которая используется центральными банками для выдачи кредитов. Подробнее при оценке стоимости инвестиций. Фактически, реальная ставка использует номинальную процентную ставку в качестве основы, от которой снижается влияние инфляции:

Реальная процентная ставка = номинальная процентная ставка - инфляция

Однако в обоих концепциях есть определенные различия:

Как рассчитать реальные процентные ставки на основе номинальной процентной ставки?

Это упражнение может быть очень полезным для понимания влияния экономических факторов. Экономические факторы - это внешние факторы окружающей среды, которые влияют на эффективность бизнеса, такие как процентные ставки, инфляция, безработица и экономический рост, среди прочего.читайте больше, например, инфляция и налоги. Кроме того, с точки зрения различных инвестиций, кто-то может захотеть узнать, какую ожидаемую доходность вложенный доллар принесет в будущем.

Предположим, Арчи сейчас 25 лет, и он планирует выйти на пенсию в возрасте 65 лет (40 лет с настоящего момента). К моменту выхода на пенсию он рассчитывает накопить около 2 500 000 долларов в текущих долларах. Если он может получать номинальную прибыль в размере 9% в год от своих инвестиций и ожидать темп инфляции около 3% в год, какой должна быть сумма его инвестиций каждый год для достижения цели?

Связь между номинальной и реальной процентной ставкой немного сложна, и, следовательно, связь является мультипликативной, а не аддитивной.Таким образом, полезно уравнение Фишера:

Реальная процентная ставка ( р ) = ((1 + Rn) / (1 + Ri) - 1)

При этом Rn = номинальный уровень инфляции и Ri = уровень инфляции

Таким образом, R r = (1 + 0,09) /(1+0,03) - 1

1,0582 - 1 = 0,0582 = 5,83%

Годовая инвестиция по формуле будущей стоимости аннуитета

Это означает, что если Арчи будет экономить 16 899 524 долларов (в сегодняшних долларах) ежегодно в течение следующих 40 лет, у него будет 2 500 000 долларов в конце срока.

Давайте посмотрим на эту проблему с другой стороны. Нам необходимо определить текущую стоимость 2500000 долларов США, используя формулу будущей стоимости:

.

FV = 2,500,000 (1,03) 40 = 2,500,000 * 3,2620

FV = 8 155 094,48 долларов США

Это означает, что Арчи должен будет накопить более 8,15 миллиона долларов (номинальная ставка) на момент выхода на пенсию для достижения цели. В дальнейшем эта проблема будет решена с использованием той же формулы FV аннуитета при номинальной ставке 8%:

.

Таким образом, если Арчи вложит 31 479 долларов.982, цель будет достигнута.

Здесь следует отметить, что решения эквивалентны, но есть разница из-за корректировки на инфляцию каждый год. Следовательно, от нас требуется увеличивать каждый платеж в соответствии с темпами инфляции.

Номинальное решение требует инвестиций в размере 31 480,77 долларов США, тогда как реальная процентная ставка после учета инфляции требует инвестиций в размере 16 878,40 долларов США, что является более реалистичным сценарием.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по номинальной доходности и ее определению.Здесь мы обсудим, как рассчитать номинальную доходность, используя ее формулу и примеры. Вы можете узнать больше о бухгалтерском учете из следующих статей -

Номинальная и реальная процентная ставка

16.14 Уравнение Фишера: номинальные и реальные процентные ставки

Когда вы занимаете или даете ссуду, вы обычно делаете это в долларовом эквиваленте. Если вы берете ссуду, ссуда выражается в долларах, а обещанные вами платежи - в долларах. Эти долларовые потоки необходимо скорректировать с учетом инфляции, чтобы рассчитать выплаты в реальном выражении.То же самое справедливо и для кредитора: вам необходимо рассчитать процент, который вы зарабатываете на сбережениях, с поправкой на инфляцию.

Уравнение Фишера обеспечивает связь между номинальной и реальной процентной ставкой. Чтобы преобразовать номинальные процентные ставки в реальные процентные ставки, мы используем следующую формулу:

реальная процентная ставка ≈ номинальная процентная ставка - уровень инфляции.

Чтобы найти реальную процентную ставку, мы берем номинальную процентную ставку и вычитаем уровень инфляции.Например, если процентная ставка по ссуде составляет 12 процентов, а уровень инфляции составляет 8 процентов, то реальная доходность по этой ссуде составляет 4 процента.

При расчете реальной процентной ставки мы использовали фактический уровень инфляции. Это уместно, если вы хотите понять реальную процентную ставку, фактически выплаченную по кредитному договору. Но на момент заключения кредитного соглашения уровень инфляции, который произойдет в будущем, с уверенностью неизвестен. Вместо этого заемщик и кредитор используют свои ожидания будущей инфляции для определения процентной ставки по ссуде.С этой точки зрения мы используем следующую формулу:

сокращенная номинальная процентная ставка ≈ реальная процентная ставка + ожидаемый уровень инфляции.

Мы используем термин условная номинальная процентная ставка , чтобы прояснить, что это ставка, установленная во время кредитного соглашения, а не реализованная реальная процентная ставка.

Key Insight

  • Чтобы скорректировать номинальную процентную ставку с учетом инфляции, вычтите уровень инфляции из номинальной процентной ставки.

Более формально

Представьте, что два человека подписывают договор ссуды, чтобы занять P долларов по номинальной процентной ставке i . Это означает, что в следующем году сумма выплаты составит P × (1 + i ). Это стандартный кредитный договор с номинальной процентной ставкой .

Теперь представьте, что люди решили подписать договор займа, чтобы гарантировать постоянный реальный доход (в пересчете на товары, а не в долларах), обозначенный r .Таким образом, контракт предусматривает P в этом году в обмен на возврат (достаточно долларов для покупки) (1 + r ) единиц реального валового внутреннего продукта (реального ВВП) в следующем году. Для погашения этой ссуды заемщик дает кредитору достаточно денег, чтобы купить (1 + r ) единиц реального ВВП на каждую ссужаемую единицу реального ВВП. Таким образом, если уровень инфляции равен π, то уровень цен повысился до P × (1 + π), поэтому выплата в долларах по ссуде в размере P долларов составит P (1 + r ). × (1 + π).

Здесь (1 + π) - единица плюс уровень инфляции. Уровень инфляции π t +1 определяется, как обычно, как процентное изменение уровня цен с периода t до периода t + 1.

π т +1 = ( P т +1 - P т ) / P т .

Если период равен одному году, то уровень цен в следующем году равен цене в этом году, умноженной на (1 + π):

P т +1 = (1 + π т ) × P т .

Уравнение Фишера говорит, что эти два контракта должны быть эквивалентны:

(1 + i ) = (1 + r ) × (1 + π).

В качестве приближения из этого уравнения следует

i r + π.

Чтобы увидеть это, умножьте правую часть и вычтите 1 с каждой стороны, чтобы получить

i = r + π + r π.

Если r и π - маленькие числа, тогда r π - очень маленькое число, и его можно безопасно игнорировать.Например, если r = 0,02 и π = 0,03, тогда r π = 0,0006, и наше приближение имеет точность около 99 процентов.

Основные области применения этого инструмента

Рентабельность инвестиций в тренинг по безопасности | KnowBe4

Потеря репутации.

Что бы ваш генеральный директор почувствовал, прочитав об утечке данных на первой полосе его / ее утренней газеты? Просто подумайте о прямых и косвенных затратах, связанных с инцидентом безопасности: клиентов, поставщиков и заинтересованных сторон.Трудно дать количественную оценку, но важно.

Методы ROI:

Payback - это, безусловно, самый распространенный метод, и мы будем использовать его здесь. Более продвинутые организации могут захотеть выполнить расчет чистой приведенной стоимости (NPV), но мы не будем рассматривать это здесь. Итак, давайте посмотрим на три области, перечисленные выше, и начнем с первой

Стоимость разработки

Сколько человеко-часов у сотрудников компании уходит на первое исследование, а затем на написание, разработку и реализацию согласованной программы обеспечения безопасности, которая включает регулярную рассылку имитированных фишинговых атак всем сотрудникам с отслеживанием и отчетом о «пройден / не пройден» для каждого сотрудника для организации с 200 сотрудниками? Что ж, опыт показывает, что тому, кто знает, что он делает, требуется не менее 5 часов в неделю.

Общее количество человеко-часов в год, необходимое для создания / доставки
каждый месяц (12млн. X 20 человеко-часов)
= 240 человеко-часов
240 человеко-часов по 100 долларов за час. (Сал. И льготы) = 24 000 долл. США
Стоимость годовой подписки KnowBe4 на 200 мест = 2400,00 долл. США

Общая экономия:

= 21 600,00 долл. США

Прямая потеря производительности и доходов.

Большинство руководителей, не связанных с ИТ, не знают, сколько времени требуется для лечения рабочей станции или, что еще хуже, всей сети или зашифрованного файлового сервера. Однако после того, как вы подверглись атаке, вы больше никогда не захотите испытать это снова. Чтобы проиллюстрировать это, позвольте мне рассказать вам историю, которая проиллюстрирует, какой прямой ущерб следует ожидать:

Пример из реальной жизни

В более ранней компании у меня был клиент, назовем его Acme, Inc. У них есть небольшая сеть из 20 рабочих станций, сервер Exchange, сервер SQL и отдельный выделенный сервер, на котором работает их веб-сайт, все они подключены через широкополосное соединение.Все это относительно небольшая сеть, и никто в компании не прошел ИТ-подготовку, один человек был одет в (очень) административную шляпу, занятую неполный рабочий день. Их бизнес был сосредоточен на предоставлении подписки на специализированную базу данных дизайнеров.

В прошлом году компания Acme обнаружила, что их веб-сервер был взломан. Внезапно все виды гораздо более высокого трафика стали направляться в страны, с которыми они не вели никаких дел. Оказалось, что на их сервере размещалась нелегальная служба загрузки музыки.Мы подошли и посмотрели, и конечно же, журналы показали, что происходит. Оказалось, что одна из рабочих станций была заражена опасным вредоносным ПО после того, как пользователь нажал на фишинговое письмо, и оттуда хакеры проникли во всю сеть. Были взломаны некоторые рабочие станции и все серверы. Плохие парни полностью владели сетью. Итак, вот что нужно было вылечить сеть, и это только заголовки:

На полное устранение повреждений ушло 110 оплачиваемых часов (а затем несколько часов без оплаты!).Обычная ставка в 90 долларов, которую мы взимали, обошлась в 9 900 долларов только за одно нарушение сети. Но теперь добавьте стоимость простоя. Их основной источник дохода веб-сервер был отключен в течение целого дня, что обошлось примерно в 6600 долларов упущенной выгоды. Каждый из их сотрудников потерял по крайней мере один рабочий день в течение этой недели из-за этого инцидента, так что это составляет 20 человеко-дней в среднем по 120 долларов в день, а общая потеря производительности составляет 2400 долларов.

Таким образом, прямые потери производительности и дохода составили 18 900 долларов США, включая:

- стоимость ремонта сторонними консультантами: 9900 долларов
- упущенная выручка: 6600 долларов
- потерянное время производства: 2400 долларов

И все потому, что один сотрудник перешел по фишинг-ссылке и заразился зловредом Zeus.Теперь вы можете рассчитать стоимость проведения всей дезинфекции с помощью собственного ИТ-персонала, и эта цифра может быть немного ниже, но ненамного.

Потеря репутации.

Вот пример расчета окупаемости для общего инцидента безопасности, повлекшего потерю репутации. Единственная проблема здесь - это устоявшаяся идея: «О, с нами этого не случится». Ну, пока не получится. У малых и средних предприятий есть цель, и киберпреступники из Восточной Европы не делают различий.В опасности все. Им все равно, будет у вас 20 пользователей или 2000. Они просто видят IP-адрес с уязвимостью, которую они могут использовать.

Предположим, существует реальная вероятность того, что ваша организация столкнется с 50% вероятностью того, что внешний хакер взломает один из паролей ваших пользователей в следующем году, что приведет к нарушению безопасности. Это вероятность негативного события. Проблема вредоносного ПО усугубляется. На сцене появилось множество программ-вымогателей. Около 98 процентов организаций, опрошенных Ponemon, столкнулись с сетевым вторжением на основе вирусов или вредоносных программ, а 35 процентов заявили, что они испытали 50 попыток вредоносного ПО в течение всего одного месяца или более одного вторжения в день.

Если в вашей организации действительно произошла утечка данных, общая стоимость инцидента для малых и средних предприятий оценивается в среднем в 150 000 долларов на основе последних данных. Обратите внимание, это консервативная цифра, общая стоимость может быть на намного выше, чем на .

Следовательно:

Текущий годовой прогноз убытков без SAT = (0,5) (150 000 долларов США) = 75 000 долларов США

Ваша организация рассматривает программу обучения по вопросам безопасности (SAT), чтобы снизить риск социальной инженерии, целевого фишинга, атак программ-вымогателей или полноценного киберхейста.Результаты KnowBe4 показывают, что наша программа SAT снизит вероятность того, что сотрудник попадет в фишинговую атаку, со временем вырастет до 98% +, но мы снова будем использовать здесь консервативную оценку 80%. Таким образом, ожидаемые потери в годовом исчислении снижаются с 50% до 20% из-за обучения.

Следовательно:

Ожидаемый годовой ущерб при внедрении SAT = (0,2) (150 000 долларов США) = 30 000 долларов США

Стоимость негативного события в размере 150 000 долларов, если оно произойдет, не изменилась. Вероятность того, что это произошло !!

Чтобы найти ожидаемую экономию, просто возьмите разницу: 75 000–30 000 долларов США = 45 000 долларов США

В среднем ваша организация будет экономить 45 000 долларов в год, если будет внедрять программу SAT.

Эту ожидаемую экономию необходимо сравнить со стоимостью программы обучения, чтобы определить рентабельность инвестиций. Программа KnowBe4 ISAT для 200 сотрудников стоит 1990 долларов США, так что ваша рентабельность инвестиций в высшей степени положительна! Многие из наших клиентов говорят нам, что это, безусловно, лучший результат, который они получили за свои бюджетные деньги.

Можно ли рассчитать рентабельность инвестиций в обучение по вопросам безопасности?

Устранение беспорядка в области кибербезопасности сегодня может оказаться дорогостоящим делом. Cybersecurity Ventures прогнозирует, что мы смотрим на глобальные затраты на очистку кибербезопасности в размере около 6 триллионов долларов (4 фунта стерлингов.7 триллионов) к 2021 году. Даже небольшие компании в конечном итоге тратят большую часть своих с трудом заработанных доходов на беспорядок, оставленный киберпреступниками. По оценкам Hiscox, стоимость «прояснения кибербезопасности» для небольшой компании составляет около 25 700 фунтов стерлингов.

Даже в этом случае, тратить деньги на то, чего еще не произошло, чтобы предотвратить это, трудно проглотить. Войдите в калькулятор «рентабельности инвестиций» (ROI). Я собираюсь внимательно изучить идею калькулятора рентабельности инвестиций и дать вам свое беспристрастное (обещаю) представление о действительности такого калькулятора.

Что такое возврат инвестиций и почему его так любят?

Уравнение ROI

Обычно математические уравнения основаны на наборе переменных, а некоторые также имеют константы.

Переменные - это вещи, которые «различаются» по своему значению. Они представляют собой любую величину, которая влияет на результат и может принимать разные значения.

Константы постоянны (математика - это здорово, не правда ли)? Константы также влияют на результат, но имеют фиксированные значения.Например, Pi - постоянная величина, и она никогда не меняется (надеюсь, или вселенная взорвется - У меня нет научных доказательств, что это правда ).

Уравнение рентабельности инвестиций дает окончательный результат, поддающийся количественной оценке. Это действительно полезная вещь, чтобы убедить совет директоров или руководство дать вам деньги на борьбу с киберпреступностью и внутренними проблемами кибербезопасности.

Уравнение ROI - очень простая вещь. Обычно выражается как:

Рентабельность инвестиций = R / I

Где:

R = Возврат (выгода)

I = Инвестиции (Стоимость

Такое простое уравнение может быть действительно действенным, если у вас есть четкие затраты и выгоды.Вы можете вставить числа, повернуть ручку, и "привет, готово" выскочит рентабельность инвестиций. Затем вы можете использовать эту цифру для оправдания каких-либо действий - это может стоить X, но вернет Y.

К сожалению, с кибербезопасностью не все так однозначно.

Уравнение ROI для кибербезопасности

Многие организации обновили простое уравнение ROI, добавив элемент вероятности для расчета процентного риска. Это более реалистичный способ расчета ROI в нечеткой системе, такой как безопасность, которая имеет множество переменных, некоторые из которых не поддаются количественной оценке с какой-либо степенью уверенности.

Попытку составить уравнение рентабельности инвестиций в кибербезопасность можно увидеть в этой публикации Майкла Кодена в Forbes. Coden использует исследования Массачусетского технологического института, посвященные различным аспектам цепочки «киберугроз», то есть всем шагам, которые могут произойти для создания инцидента. Если вам интересно, структура для оценки и управления рисками кибербезопасности называется аббревиатурой STACHT.

Coden использует это ключевое исследование для определения воздействия киберинцидента. Затем сопоставляет это с проектом, который применяет превентивные меры контроля (как в мерах кибербезопасности).

Используя это, генерируется уравнение ROI для кибербезопасности:

ROI = [(PCxIC до проекта) - (PCxIC после проекта) - стоимость проекта] / Стоимость проекта

Где:

Вероятность взлома (ПК) = угрозы x уязвимости

Воздействие компромисса (IC) = актив x потери при компромиссе

  • Источник: код Майкла, Forbes

Вероятность рассчитывается как мера общего количества угроз, умноженная на уязвимости в проекте; таким образом, он действует как тип весового коэффициента системы.

Воздействие покрывает убытки, возникающие в случае инцидента кибербезопасности.

Включите их в уравнение, и вы получите рентабельность инвестиций, чтобы показать свою доску. Но реально ли это?

Уравнение рентабельности инвестиций для обучения вопросам безопасности

Проблема, с которой я сталкиваюсь с уравнением рентабельности инвестиций для кибербезопасности, заключается в том, что оно заставляет вас много работать для достижения результата, который открыт для интерпретации.

Уравнение также предполагает, что его можно использовать в качестве основы для определения ценности обучения осведомленности о кибербезопасности; установив это как конкретный проект , чтобы запустить уравнение.Но маловероятно, что это уравнение учитывает все переменные, на которые влияет обучение по вопросам безопасности.

Я говорю о переменных, которые неосязаемы, трудно поддаются количественной оценке, часто трудно отразить даже с применением весовых коэффициентов. Три примера значимых, но нематериальных элементов, которые могут возникнуть из-за того, что вообще не пройдут тренинг по вопросам безопасности:

  1. Оправдание «нас не обучили» в отношении судебных издержек: Примером может служить недавнее судебное дело, в котором на сотрудницу Peebles Media подали в суд, когда она непреднамеренно потеряла более 100 тыс. Из-за атаки компрометации деловой электронной почты (BEC).Женщина подает встречный иск, поскольку она не прошла тренинг по вопросам безопасности.
  2. Страховой взнос может увеличиться: Страхование кибербезопасности может иметь более низкие страховые взносы, если вы снизите свой риск, обучив сотрудников осведомленности о безопасности и проведя имитацию фишинга. Или пострадает, если вы не будете использовать тренировки.
  3. Соответствие не покрывается - штрафы? Ряд нормативных актов, касающихся защиты данных, таких как PCI-DSS и GDPR, либо предписывают, либо настоятельно рекомендуют вам пройти обучение по вопросам безопасности.Если вы столкнулись с нарушением и внедрили тренинг по повышению осведомленности, у вас будет лучшая защита в любом судебном деле, которое последует.

Добавление нематериальных активов, подобных вышеизложенному, и других, например, ущерба репутации после взлома, очень важно. Такого рода предметы сложно измерить количественно, но они имеют большое влияние - их вес с точки зрения любого уравнения рентабельности инвестиций будет высоким.

Материальные и наблюдаемые факты

Обучение осведомленности в области безопасности может показать реальный измеримый успех - вот почему метрики являются частью любой хорошей программы обучения.Наблюдаемые факты показывают истинную окупаемость обучения по вопросам безопасности; и это то, что каждый может понять по сути.

Когда вы решите использовать осведомленность о безопасности в своей компании, вам необходимо применить практические способы ее измерения. Способы, выходящие за рамки уравнения, которые показывают реальные результаты. Практичная и наблюдаемая вещь, такая как:

  • Повышение осведомленности персонала - ваши сотрудники действуют как слой защиты от киберугроз
  • Заметное снижение количества инцидентов и хорошая безопасность - показатели, показывающие меньшее количество кликов по фишинговым письмам, меньшее количество заражений вредоносными программами, лучшую гигиену паролей и т. Д.
  • Увеличение количества сообщений о фишинге - и связанные с ним элементы, которые являются ощутимым и положительным признаком того, что ваш бизнес успешно справляется с киберугрозами

Заключение

Как видите, рассчитать рентабельность инвестиций в кибербезопасность непросто, не говоря уже о конкретных проектах, таких как тренинг по безопасности, и для этого делается много предположений. Иногда «вещь» не подходит для математического уравнения такого рода. Иногда вещи слишком "нечеткие", чтобы их можно было запечатлеть таким образом.Иногда человеческому мозгу просто нужно взглянуть на различные точки соприкосновения такой «вещи», как кибербезопасность, чтобы понять, почему так легко инвестировать в кибербезопасность 101 - тренинг по вопросам безопасности. К счастью, в тренинг по вопросам безопасности есть встроенные метрики, которые выводят реальные меры безопасности. Сюда входят как метрики на основе графиков, так и реальные наблюдаемые изменения уровней безопасности вашего бизнеса.

Возможно, вместо того, чтобы использовать уравнение, которое подходит только для решения о рентабельности инвестиций путем манипуляции, вы вместо этого можете составить простой список плюсов и минусов проектов кибербезопасности с типичными затратами.Затем вы можете подкрепить это положительными результатами хорошей программы обучения безопасности. После этого вы сможете сразу увидеть, что имеет смысл делать в условиях кибербезопасности, которая меняется очень быстро.

Мы предлагаем бесплатную демонстрацию нашего тренинга по кибербезопасности, чтобы дать вам лучшее представление о том, по каким темам проходят обучение ваши сотрудники.

Формула эффекта Фишера | Финансы

Автор: Джеки Лохри | Рецензент: Райан Кокерхэм, CISI Capital Markets and Corporate Finance | Обновлено 5 февраля 2019 г.

Формула «эффекта Фишера» пытается показать, как ожидание инфляции влияет как на процентные ставки, так и на покупательную способность.Эта формула, разработанная как часть общей экономической теории в 1930 году экономистом-математиком Ирвином Фишером, сегодня настолько широко используется в области экономики и финансов, что многие считают ее стилизованным фактом - термином, используемым для описания столь последовательных наблюдений и выводов. они обычно принимаются как истинные. Формула эффекта Фишера не только играет важную роль в научных кругах и бизнесе, но также имеет приложения, которые могут принести пользу вам как инвестору.

Совет

Формула, используемая для расчета эффекта Фишера, требует трех важных параметров данных: номинальной процентной ставки, реальной процентной ставки и ожидаемого уровня инфляции.

Компоненты формулы

Формула эффекта Фишера предполагает период в один год и разбивается на три компонента: номинальная процентная ставка, реальная процентная ставка и ожидаемый уровень инфляции. Номинальная процентная ставка - это процент, показывающий цену, которую вы платите за использование денег, без учета инфляции. Реальная процентная ставка - это процент, который корректируется для устранения влияния инфляции и, как следствие, является мерой «реальной» покупательной способности.Ожидаемый уровень инфляции - это процент, который меняется в зависимости от текущих экономических циклов.

Вычисление формулы

Вычислить эффект Фишера несложно. Технический формат формулы: «Rном = Rreal + E [I]» или номинальная процентная ставка = реальная процентная ставка + ожидаемый уровень инфляции. Более простой способ вычислить формулу и определить покупательную способность - разбить уравнение на два этапа. Используйте уравнение «Rnon - E [I] = Rreal», чтобы получить реальный уровень инфляции.Затем определите реальную покупательную способность, скажем, 100 долларов, умножив 100 на Rreal и вычтя сумму из 100. Если Rreal составляет 2 процента, покупательная способность 100 долларов через год будет только 98 долларов.

Краткосрочные применения

Эффект Фишера имеет краткосрочные практические применения, которые вы можете использовать в повседневной жизни. Поскольку это оценка покупательной способности в соответствии с темпами инфляции, вы можете использовать ее для определения «реальной» нормы прибыли на инвестиции с точки зрения того, что ваша прибыль купит.Например, если вы приобретаете 12-месячный депозитный сертификат на 5000 долларов с процентной ставкой 0,94 процента, а инфляция остается постоянной, у вас будет 5047,22 доллара в конце года.

Однако, если инфляция вырастет на 2 процента в течение года, вы фактически потеряете деньги на инвестициях, поскольку ваша прибыль и покупательная способность ваших денег уменьшатся на 53,50 доллара или 1,06 процента, в результате чего вам останется потратить всего 4 993,72 доллара: 2,0 - 0,94 = 1,06 5047,22 * 1,06 = 53,50 5047,22 - 53.50 = 4993,72

Долгосрочное значение

Знание реальной процентной ставки имеет решающее значение для принятия правильных инвестиционных решений. Хотя использование эффекта Фишера для расчета краткосрочных эффектов может оказаться полезным и интересным, результаты становятся еще более значимыми при его применении в долгосрочной перспективе. Сложные расчеты с использованием ваших временных рамок для инвестирования, начальной суммы инвестиций, номинальной процентной ставки и различных темпов инфляции могут быть инструментом для анализа потенциала инвестиций и помочь вам определить, в какой момент экономического цикла имеет смысл продавать.

Теория инвестиций Фишера

Теория инвестиций Фишера

Ирвинг Фишер Теория инвестирования

Назад

Теория капитала Ирвинга Фишера и инвестиции были представлены в его Природа капитала и дохода (1906) и Ставка представляет интерес (1907), хотя наиболее ясное и известное изложение содержится в его Теории . интересов (1930).Нас будет больше интересовать то, что он называл своим "вторым приближение к теории интереса »(Фишер, 1930: Главы 6-8), который устанавливает инвестиционное решение фирмы как временное проблема.

В своей теории Фишер предположил (обратите внимание), что весь капитал оборотных капитала. Другими словами, весь капитал расходуется на производство. Таким образом, «запаса» капитала К не существовало. Вернее, все «капитал» - это, по сути, инвестиции.Фридрих Хайек (1941) позже поставил перед ним задачу, исходя из этого предположения, в частности, задавая вопрос, как Фишер смог согласовать свою теорию инвестиций с теорией производства Кларка. который лежит в основе равновесия на рынке факторов производства.

Учитывая, что результаты теории Фишера связаны не с капиталом, а с инвестиций, то мы можем положить производственную функцию вида Y = ヲ (N, I). Теперь Фишер поставил условие, что инвестиции в любой период времени приносят выпуск. только в следующем периоде.Для простоты предположим, что мир имеет всего два периода времени, t = 1, 2. В этом случае инвестиции в период 1 дают выпуск в период 2, так что Y 2 = ヲ (N, I 1 ), где I 1 - период 1 инвестиции, а 2 иен - выпуск 2 периода. Постоянная рабочая сила N (и, следовательно, вычеркивая его из системы), то границу инвестиций можно провести в виде вогнутой функция, где ヲ 「> 0 и ヲ「 「< 0. Зеркальное отображение этого показано на рисунке 1 как граница Y 2 = ヲ (I 1 ).Все, что ниже этой границы, технически выполнимо, а все, что выше, невозможно.

Пусть r - это процентная ставка, а затем общие затраты на инвестирование суммы. I 1 - это (1 + r) I 1 . Аналогичным образом общая выручка складывается из продажи. вывода pY 2 или, нормализуя p = 1, просто Y 2 . Таким образом, прибыль от инвестиции определены как p = Y 2 - (1 + r) I 1 и фирма сталкивается с ограничением Y 2 = ヲ (I 1 ) (мы опустили N).Таким образом, задача максимизации прибыли фирмы может быть записана как:

макс p = ヲ (I 1 ) - (1 + р) я 1

, так что оптимальное инвестиционное решение будет где:

ヲ 「= (1 + г)

На языке Фишера мы можем определить ヲ 「-1 как« предельную норму прибыли сверх затрат », или, говоря более кейнсианским языком, " маргинальное эффективность вложения ", поэтому МЭИ =「 - 1.Таким образом, оптимальные условия для инвестиций фирмы решение состоит в том, что MEI = r, т.е. предельная эффективность инвестиций приравнивается к норме интерес. Очевидно, поскольку ヲ (I 1 ) - вогнутая функция, то по мере роста I 1 ヲ 「 снижается. По мере роста процентной ставки, чтобы приравнять r и MEI, должно получиться так, что снижение инвестиций - отсюда отрицательная связь между инвестициями и процентной ставкой. Вкратце, I = I (r), где I r = dI / dr <0.

Рисунок 1 - Граница инвестиций Fisher's

На рисунке 1 мы нарисовали границу инвестиций Фишера Y 2 = ヲ (I 1 ), где вогнутый характер кривой отражает, Конечно, уменьшение маржинальной отдачи от инвестиций. Предположим, мы начинаем с начального капитала межвременного выхода E - где E 1 > 0 и E 2 = 0, поэтому мы только иметь эндаумент в период 1.Тогда сумма «вложения» предполагает выделение некоторая сумма вклада в производство периода 1 для периода 2. Выпуск продукции, оставшийся на потребление периода 1, назовем это Y 1 *, фактически является суммой первоначальный вклад, который не был использован для инвестиций, т.е. иен 1 * = евро 1 - Я 1 *. Решение об инвестировании будет оптимальным там, где граница инвестиций по касательной к линии процентной ставки, т.е. где ヲ 「= (1 + r).На этом этапе межвременное распределение дохода становится Y * = (Y 1 *, Y 2 *), где Y 2 * = ヲ (I 1 *) и Y 1 * = E 1 - I 1 *. Очевидно, по играя с этой диаграммой, когда r увеличивается (линия процентной ставки становится круче), то I 1 * отклоняется; тогда как когда r уменьшается (линия процента становится более плоской), то I 1 * увеличивается. Таким образом, dI / dr <0, значит, инвестиции отрицательно связаны с процентной ставкой.

Пока мы ничего не сказали о структуре собственности фирмы или как эту теорию можно внедрить в более широкую макроэкономическую теорию. Может быть потенциал модификации в связи с этим. Здесь возникают два основных вопроса. Во-первых, если мы предположить, что фирмы принадлежат предпринимателям, возможно, это не инвестиционное решение на фирму повлияет желаемое решение собственника по экономии потребления? Во-вторых, что это взаимосвязь между инвестиционным решением фирмы и ее решением о финансировании. и более широкие финансовые рынки?

Как Джек Хиршлейфер (1958, 1970), мы можем ответить на эти вопросы, переработав полную теорию Фишера. инвестиции в «двухэтапный» бюджетный процесс.В частности, Хиршлейфер отметил что , если мы считаем, что фирмы принадлежат предпринимателям, то мы должны интегрировать решение Фишера (1930) о сбережениях потребления ( «первое приближение») собственника-предпринимателя с инвестиционным решением («второе приближение») фирмы, которой владеет этот предприниматель.

Если мы рассмотрим предпринимательскую фирму, то есть фирму, принадлежащую физическому лицу, тогда мы должны наделить фирму функцией полезности U (.). Теперь, если у нас есть предприниматель максимизировать полезность исключительно с учетом межвременных границ инвестирования, мы достигаем решение, подобное точке G * на рисунке 2.В этом случае кажется, что оптимальная инвестиционное решение фирмы зависит от предпочтений собственника. Однако, осознавая что фирмы фактически имеют двухэтапный процесс составления бюджета, при котором фирмы первые максимизируют текущую стоимость, как и раньше (точка Y *), и , затем занимают / ссужают оптимальное решение предпринимателя (например, в точке C * или F * на рисунке 2, в зависимости от предпочтения владельца фирмы) мы понимаем, что исходная точка G * не была оптимальной.Хиршлейфер обращается к "инвестициям" как объединение "производственные возможности" подразумеваются в точке Y * и "рынок возможности », предлагаемые точками C * или F *.

Рисунок 2 - Теорема Фишера о разделении

Два основных результата этого двухэтапного бюджетирования стали известны как Теорема разделения Фишера :

(i) инвестиционное решение фирмы независимое предпочтения хозяина;

(ii) инвестиционное решение не зависит от финансирования решение.

Мы можем увидеть первое, заметив, что независимо от предпочтений владельца, инвестиционное решение фирмы будет таким, что она будет позиционировать себя на Y *, что делает максимизацию приведенной стоимости целью фирмы (которая, конечно, это эквивалентно правилу Кейнса "внутренней нормы прибыли" инвестиции).

Вторая часть теоремы об отделимости фактически утверждает, что финансовые потребности фирмы не зависят от производственного решения.Чтобы понять, почему больше ясно, что мы можем повторить это в терминах неоклассической теория «реальных» заемных средств изложена Фишером (1930). Спрос на «ссуду» средств "равняется желаемым инвестициям плюс желаемым заемным средствам заемщикам, тогда как предложение «заемных средств» равно желаемой экономии минус желаемое вложение спасатели. На рисунке 2 предположим, что у нас есть два предпринимателя с одинаковыми фирмами, оба из которых начните с эндаумента E, и один инвестирует и откладывает для достижения точки F *, в то время как другой инвестирует а затем заимствует для достижения точки C *.Внимательно посмотрев на рисунок 2, мы видим, что первый желаемые инвестиции агента - I 1 = E 1 - Y 1 , в то время как его желаемая экономия равна E 1 - F 1 *. Напротив, второй агент имеет желаемые инвестиции, равные 1 = (E 1 - Y 1 ), но желает занять сумму (C 1 * - E 1 ). Таким образом, общий спрос для заемных средств - D LF = (E 1 - Y 1 ) + (C 1 * - E 1 ) = C 1 * - Y 1 , а общий объем заемных средств это S LF = (E 1 - F 1 *) - (E 1 - Y 1 ) = Y 1 - F 1 *.Теперь, , если существует равновесие на рынке заемных средств, затем:

S LF = Y 1 - F 1 * = C 1 * - Y 1 = D LF

, но добавив подробные сведения об этих условиях:

S LF = (E 1 - F 1 *) - (E 1 - Y 1 ) = (E 1 - Y 1 ) + (C 1 * - E 1 ) = D LF

и перестановка:

2 (E 1 - Y 1 ) = (E 1 - F 1 *) - (C 1 * - E 1 )

Теперь каждый агент инвестировал 1 и 1 юаней, итого инвестиции I = 2 (E 1 - Y 1 ).Одновременно первый агент спас (E 1 - F 1 *) и второй агент исчез (E 1 - C 1 *) Таким образом, общая экономия составляет S = (E 1 - F 1 *) - (C 1 * - E 1 ). Таким образом, уравнение равновесия заемных средств можно переписать просто как:

I =

с.

, т.е. общая сумма инвестиций равна общей экономии.

Обратите внимание на условие, что для того, чтобы общие инвестиции были равны общей сумме сбережений, тогда спрос на заемные средства должен равняться предложению заемных средств, а это только возможно, если процентная ставка определена надлежащим образом.Если бы процентная ставка была такой чтобы спрос на ссудные средства не был равен их предложению, тогда мы бы также , а не иметь инвестиции, равные сбережениям. Таким образом, в «реальной» теории Фишера заимствования средств, процентная ставка, которая уравновешивает спрос и предложение на ссудные средства, будет также уравновесить инвестиции и сбережения. Фактически это история в неоклассической макроэкономической теории.

[Примечание: наше выражение немного отличается от оригинальной формулировки Фишера 1930 года как вместо проводя взаимозачет, как мы это сделали, Фишер определил запасы ссудных средств как сбережения. плюс изъятие инвестиций и спрос на заемные средства, определяемые как инвестиции плюс траты; тем не менее, уравновешивающая процентная ставка не меняется в зависимости от того, какое определение мы выбирать.]

Верх

Избранные источники

Назад


[PDF] Внутренняя финансовая норма доходности (FIRR) 1 Revisited

Загрузить финансовую внутреннюю норму доходности (FIRR) 1 Revisited ...

Внутренняя финансовая норма доходности (FIRR) 1 - пересмотренный вариант - 1. Введение FIRR - это индикатор для измерения финансовой отдачи от инвестиций в доходоприносящий проект, который используется для принятия инвестиционного решения.

Общий подход

к вычислению FIRR уже давно обсуждался и кажется хорошо зарекомендовавшим себя таким образом, что анализ денежных потоков равномерно индуцирует FIRR.

Хотя это может быть правдой, более пристальный взгляд на FIRR с другой точки зрения

инвестора может привести к другим последствиям для FIRR. Это как раз тот вопрос, которым мы занимаемся в этой статье. 2. Определение FIRR FIRR получается путем приравнивания приведенной стоимости инвестиционных затрат (как отток денежных средств) и приведенной стоимости чистых доходов (как денежных поступлений).Это можно показать с помощью следующего равенства. I1

I2

Im

I0 + ――― + ――― (1 +

r) 1

(1 +

B1

+ - - - + ―――

r) 2

(1 +

r) м

=

B2

――― (1 +

Bm

+ ――― + - - - + ―――

r) 1

(1 + r) 2

(1 + r) m

а именно, m

In

n = 0

(1+ r)

где;

м

= ∑ n

n = 1

млрд (1+ r) n

I0 - первоначальные инвестиционные затраты в году 0 (первый год, в течение которого построен проект) и I1

~ Im

- это дополнительные

инвестиционных затрат на техническое обслуживание и восстановление в течение всего периода жизни проекта с 1 года (второго года) до года m._____________________________________________________________________________________________________ 1. Настоящий документ представляет собой переработанную версию исходного документа, подготовленного г-ном Кодзи Фудзимото (главным представителем офиса OECF в Джакарте) в сотрудничестве с г-ном Кадзухиро Судзуки (CPA, Chuo Audit Corporation, Япония) в качестве внутреннего офисного документа в Октябрь 1994 года для бывшего японского института ОПР - Японского фонда зарубежного экономического сотрудничества (OECF).

1

B1 ~ Bm - годовая чистая прибыль за весь период эксплуатации (весь период жизненного цикла проекта) с 1 года (второго года) до года m.Решив указанное выше равенство, мы можем получить значение r, которое является внутренней финансовой нормой доходности (FIRR). 3. Отчет о прибылях и убытках как основа для анализа денежных потоков. FIRR представляет собой уровень финансовой отдачи от инвестиций, и, следовательно, инвестора больше всего беспокоит ожидаемый приток денежных средств. При выявлении и прогнозировании денежных потоков от проекта, приносящего доход, например, проекта X, обычно используется отчет о прибылях и убытках (отчет о прибылях и убытках) с некоторыми уточнениями.Пытаясь подготовить образец отчета о прибылях и убытках, предположим, что Проект X представлен следующим образом. (i)

Строительство проекта завершено в течение первого года (год 0).

(ii)

Эксплуатация проекта начинается со второго года (год 1) и длится 5 лет (срок действия проекта / период эксплуатации 5 лет).

(iii)

Первоначальные инвестиционные затраты составляют 200 миллионов долларов (в течение всего периода эксплуатации дополнительных инвестиций, включая оборотный капитал, не требуется).

(iv)

Метод прямой линии применяется для расчета амортизации, и стоимость брака проекта равна нулю.

(v)

Ставка налога на прибыль составляет 50%.

(vi)

Первоначальные инвестиционные затраты финансируются акционерами (150 миллионов долларов США) в форме вложений в собственный капитал и банками (50 миллионов долларов США) в форме кредитов.

(vii)

Акционеры получают дивиденды ежегодно в конце года в течение всего периода деятельности.

(viii)

Процентная ставка по ссуде (-ам) составляет 10% годовых, а основная сумма кредита выплачивается равными ежегодными платежами в конце года с процентами в течение всего периода работы.

(ix)

Годовая операционная прибыль составляет 60 миллионов долларов за весь период эксплуатации.

2

На основании этих предположений мы можем заполнить следующий отчет о прибылях и убытках Проекта X (Таблица 1) для анализа денежных потоков.

Таблица 1 Отчет о прибылях и убытках (Единица: млн долларов) Год

0

1

2

3

4

5

Операционная прибыль

-

60

60

0005 60

60

Амортизация

-

40

40

40

40

40

Проценты

-

5

4

2

2

2

-

15

16

17

18

19

Налог

-

7.5

8,0

8,5

9

9,5

Чистая прибыль

-

7,5

8,0

8,5

9

9,5

Однако этот отчет о прибылях и убытках отличается от обычного бухгалтерского учета что операционная прибыль определяется как доход, из которого не вычитается амортизация. Другими словами, годовой операционный доход в размере 60 миллионов долларов - это доход «до амортизации».

Это связано с тем, что (а) амортизация - это не денежный поток, а всего лишь учетная стоимость

, в то время как операционная прибыль должна быть реальным денежным потоком для анализа денежных потоков, и (б) кроме того, чтобы При расчете налога (который представляет собой денежный поток) амортизация в качестве допустимых затрат для его расчета должна быть вычтена из налогооблагаемого дохода, который показан как «Прибыль до налогообложения» в Таблице 1.4. FIRR. Простой случай предполагаемого выше инвестиционного проекта и его прогноз отчета о прибылях и убытках, кратко изложенный в таблице 1, закладывает основу для анализа денежных потоков, конечной целью которого является оценка FIRR. В дополнение к денежным потокам, указанным в обсуждении выше, Проект X производит несколько других денежных потоков. Чтобы понять эти денежные потоки более легко и ясно, рисунок 1 будет очень полезен.

В проекте X участвуют не менее шести заинтересованных сторон;

, а именно: проектная организация (например, совместное предприятие), акционер, кредитор, поставщик / подрядчик, правительство и потребитель / пользователь, а денежные потоки признаются каждой из этих заинтересованных сторон индивидуально.Компания проекта

3

занимается всеми денежными операциями, в то время как акционер инвестирует собственный капитал и получает дивиденды, кредитор предоставляет ссуду и получает погашение основного долга и выплату процентов, поставщик / подрядчик строит производственные мощности и получает платеж, правительство получает налоги, а потребитель / пользователь покупает продукты. Понимая проект на шаг впереди, мы должны отметить, что существует два вида различных действий, воспринимаемых сущностью проекта.Один из них - финансово-ориентированная деятельность, которая напрямую связана с движением инвестиционных средств между проектной организацией и инвесторами, такими как акционер и кредитор. Другой - операционная деятельность, которая связана с бизнес-транзакциями между субъектом проекта и связанными сторонами, такими как поставщик / подрядчик, правительство и потребитель / пользователь. Первые виды деятельности показаны в верхней половине рисунка 1, а вторые - в нижней половине того же рисунка.

Поставщик / Подрядчик

Правительство

Процентный доход

Юридическое лицо

Налог

Инвестиции

Оборудование

Деятельность

Оперативно-ориентированная

Проект

Погашение

Резервы и т. Д.

Кредитор (банк) Дивиденды,

Капитал

Деятельность акционеров

Финансовый

Рисунок 1 Денежные потоки проекта X

Потребитель / пользователь

4

(1) Общий анализ денежных потоков (включая операции - ориентированная, а также финансово-ориентированная деятельность) субъектом проекта На рисунке 1 показаны все денежные потоки проекта X. Давайте теперь поищем FIRR, приняв во внимание все эти денежные потоки. Основываясь на предположениях, приведенных в разделе 3 выше, вместе с дополнительным предположением, что дивиденды составляют 2 миллиона долларов в год на протяжении всего периода эксплуатации, мы можем получить в Таблице 2, в которой отток денежных средств от проектной организации является как отрицательным, так и отрицательным. -приходит к нему как положительный.В течение 0 года инвестиционные средства, собранные в виде собственного капитала и кредита, направляются на приобретение и строительство производственных мощностей. Следовательно, чистый денежный поток равен нулю. С 1 по 5 год проектная организация постоянно получает чистый приток денежных средств, что означает, что она имеет хорошую денежную позицию на протяжении всего срока реализации проекта. Таким образом, в этом случае становится очевидным, что равенство, описанное в разделе 2 выше, не может быть решено, когда чистые денежные потоки от инвестиций равны нулю, а годовой чистый денежный поток в течение периода эксплуатации положителен.То есть

m

n = 0

In (1+ r) n

= 0

и m

Bn

n = 1

(1+ r)

n

=

35,5 (1+ r)

1

+

36,0 (1+ r)

2

+

36,5 (1+ r)

3

+

(1+ r)

4

+

37,5 (1+ r) 5

Другими словами, как только мы учтем все случаи движения денежных средств любого проекта, мы не сможем получить FIRR.Это, в свою очередь, неявно подразумевает, что денежный поток следует анализировать с точки зрения инвестора (деятельность, ориентированная на финансирование) и / или точки зрения оператора (деятельность, ориентированная на операции).

5

Таблица 2 Общие денежные потоки, признанные организацией проекта (единица: млн долларов) Год

0

1

2

3

4

5

Итого

Операционная прибыль -

60

60

60

60

60

300

Основной возврат

-

△ 10

△ 10

△ 10

100005 50

Проценты

-

△ 5

△ 4

△ 3

△ 2

△ 1

△ 15

Новый заем

50

-

-

-

50

150

-

-

-

-

-

150

△ 200

-

-

-

000

-

000

-

000

Налог на новые капитальные вложения (доход)

-

△ 7.5

8,0

8,5

9,0

Дивиденды

-

△ 2

△ 2

△ 2

2

000

000

9000 Чистый денежный поток

36,5

37,0

△ 9,5 △ 2

37,5

△ 42,5 △ 10

182,5

(2) Анализ движения денежных средств по акционерам Инвестор собственного капитала (акционер) принимает инвестиционное решение на основе разумных и ожидаемых норма рентабельности капитальных вложений.Основное беспокойство акционера заключается в том, насколько проект приносит ему располагаемый доход, который часто принимает форму дивидендов. Этот случай проиллюстрирован пунктирным прямоугольником в верхнем левом углу рисунка 1, а денежные потоки инвестора прогнозируются в таблице 3. Чистые денежные потоки в течение периода эксплуатации показывают доступные средства, которыми организация проекта может распорядиться для акционер.

Эти средства, таким образом, могут быть полностью израсходованы

в качестве дивидендов или разделены между дивидендами и резервами, которые могут быть реализованы при более поздней возможности.Таблица 3 Денежные потоки, признанные акционером (единица: млн долларов) Год

0

1

2

3

4

5

Операционная прибыль

-

60

60

000 60

60

300

△ 150

-

-

-

-

-

△ 150

(Новый) Капитал

Итого

△ 10

△ 10

△ 10

△ 10

△ 50

Проценты

-

△ 5

△ 4

△ 3

△ 9

(Подоходный налог)

-

△ 7.5

△ 8,0

8,5

9,0

△ 9,5

42,5

37,5

38,0

38,5

39,0

39,5

000 Денежные средства5 6

Таким образом, чистые денежные потоки, показанные в таблице 3, можно рассматривать как максимальный располагаемый доход (дивиденды) для акционера. Приравняв приведенную стоимость вложений в собственный капитал к приведенной стоимости чистых денежных поступлений в течение операционного периода (а именно равенство, рассмотренное в разделе 2 выше), мы можем получить FIRR, равный 8.9%. (3) Анализ движения денежных средств кредитором С точки зрения кредитора (или банка) наибольшее беспокойство вызывает обеспечение выплаты кредита (основной суммы) и уплата процентов. Обычно условия ссуды для любого проекта обычно согласовываются заранее между субъектом проекта и кредитором. В нашем случае с Проектом X мы предположили, что процентная ставка составляет 10% годовых, а период погашения составляет 5 лет с равными ежегодными платежами. Этот случай проиллюстрирован пунктирным прямоугольником в верхнем правом углу рисунка 1, а денежные потоки отсортированы в таблице 4.Вставляя значения чистого денежного потока в равенство приведенной стоимости в разделе 2 выше, мы получаем FIRR в размере 10%, который равен предполагаемой процентной ставке. Всегда верно, что FIRR и процентная ставка одинаковы до тех пор, пока процентная ставка заранее определена, а погашение основной суммы кредита и выплата процентов обеспечены. Излишне говорить, что кредитор может быть удовлетворен инвестированием, если Проект X будет хорошо подготовлен и спроектирован таким образом, чтобы гарантировать возврат капитала и выплату процентов.Таблица 4 Денежные потоки, признанные кредитором (единица: млн долларов) Год

0

1

2

(Новый) Заем

△ 50

-

-

Погашение

-

10 10

Проценты

-

5

Чистый денежный поток

△ 50

15

3

4

5

Итого

-

-

100006

10

50

4

3

2

1

15

14

13

12

11

15

Ориентированный анализ потока 7

9000 9000 Анализ денежных потоков сущностью проекта С точки зрения сущности проекта, актуальная проблема заключается в том, сможет ли сущность проекта сделать Project X прибыльным и жизнеспособным посредством своих производственных и торговых операций.И этот случай проиллюстрирован большим пунктирным прямоугольником в нижней половине рисунка 1. Проектная организация признает прогнозируемые денежные потоки, как показано в таблице 5. Общая сумма инвестиций составляет 200 миллионов долларов, и в течение периода эксплуатации существенные чистые денежные потоки составляют ожидал. Однако мы должны внимательно следить за тем, что ожидается, что этих положительных чистых денежных потоков будет достаточно одновременно для выплаты основной суммы долга и процентов акционеру и выплаты дивидендов кредитору. Другими словами, операционная прибыль после налогообложения (которая представляет собой чистый денежный поток) в течение операционного периода представляет собой сумму погашения основной суммы долга, выплаты процентов и дивидендов.Основываясь на чистых денежных потоках в Таблице 5, мы можем проанализировать уровень доходности от всех инвестиций проектной организации и получить FIRR 9,1%.

Таблица 5 Операционные денежные потоки, признанные организацией проекта (единица: млн долларов) Год

0

1

2

3

4

5

△ 200

-

-

-

-

-

△ 200

Операционная прибыль

-

60

60

60

60

60

300

.5

△ 8,0

8,5

9,0

△ 9,5

42,5

△ 200

52,5

52,0

51,5

51,0

000

Поток * * Операционная

Итого

Прибыль после налогообложения = Выплата + Проценты + Дивиденды (и резервы)

(5) Три типа FIRR Как обсуждалось выше, существует три типа FIRR; то есть FIRR по собственному капиталу (FIRR акционера), FIRR по ссуде (FIRR кредитора / банка) и FIRR по совокупным инвестициям (FIRR проектной организации).Таким образом, в принципе, можно рассчитать эти три FIRR в любом проекте, приносящем доход. Однако на практике не обязательно получать все три FIRR. Скорее, было бы важно определить, какие из

8

инвестиций (инвесторов) задействованы, и рассчитать FIRR выборочно для конкретных целей принятия решений. В целом, однако, если FIRR проектной организации, а именно FIRR по совокупным инвестициям, находится на определенном удовлетворительном уровне, например, 10% и выше, два других FIRR будут гарантированы и будут находиться в аналогичном районе.Поэтому мы можем сказать, что это должно было быть причиной того, что FIRR по совокупным инвестициям рассматривается как единственный FIRR без какого-либо конкретного упоминания и уточнения. 5. Дальнейшие соображения. FIRR, который изучается в ходе предынвестиционного исследования, играет решающую роль в оценке финансовой осуществимости и жизнеспособности проекта, или, другими словами, в принятии инвестиционного решения. Однако для понимания практического значения FIRR требуется ряд дополнительных соображений.(1) Анализ чувствительности по отношению к предполагаемым переменным Мы уже узнали, что FIRR могут быть получены при различных предположениях. Эти предположения обычно содержат переменные. Когда изменяются некоторые конкретные переменные, значения FIRR могут существенно измениться. В таких случаях на инвестиционное решение можно так или иначе повлиять. Поэтому при анализе денежных потоков крайне важно тщательно изучить эти переменные, обосновать их уместность и понять их ограничения.Мы не должны забывать, что переменные определяются не только на основе аналогичных предположений, изложенных в разделе 3 выше, но и на основе подробного прогноза отчета о прибылях и убытках (отчета о прибылях и убытках), который включает такие элементы, как «Продажи», «Себестоимость продаж». , »« Коммерческие и административные расходы »,« Внеоперационные доходы »и« Нерабочие расходы », Отчет о стоимости произведенных товаров (или оказанных услуг) и Отчет о прибылях и убытках. В этой связи изменение уровня инфляции и обменного курса часто принимается во внимание как фактор, неизбежно изменяющий некоторые из переменных.Мы можем получить разные значения FIRR, когда, например, изменяются следующие переменные; (i)

отчуждение акций

9

(ii)

отчуждение резервов

(iii)

тарифные ставки (или цены на промышленные товары).

Таким образом, общепринятой практикой является пересчет FIRR снова и снова, заменяя одну или набор чувствительных и влиятельных переменных для уменьшения вовлеченных рисков. Фактически, это то, что мы называем «анализом чувствительности».(2) Прочие соображения В дополнение к анализу чувствительности необходимо тщательно проанализировать, по крайней мере, два следующих аспекта. Во-первых, хотя отношения между тремя FIRR кратко изложены в (5) раздела 4 выше в «дружественной по отношению друг к другу» манере, мы не должны исключать возможность более сложных и конфликтных отношений между ними, поскольку у проектов есть свои собственные характеристики. Поэтому рекомендуется изучить их взаимосвязь и влияние одного FIRR на другой или другие.Во-вторых, когда новый проект планируется недавно созданной венчурной компанией (субъектом проекта), другими словами, когда новый проект является единственным коммерческим предприятием для компании, аналитическая основа, обсуждаемая в этом документе, полностью применима. Однако, если новый проект является дополнением к другим бизнес-операциям, которые выполняет компания, становится необходимым проанализировать общее влияние на общее (операционное и) финансовое состояние компании.

10

Список литературы Alchian A.A. «Процентная ставка, норма прибыли Фишера по сравнению с затратами и внутренняя норма прибыли Кейнса», American Economic Review, 45 (декабрь 1955 г.), стр. 938-942 Брили, Р. А. и С. К. Майерс.

Принципы корпоративных финансов, Сингапур:

McGraw-Hill, 1988 Little, I. M. D., and J. A. Mirrlees. Оценка и планирование проектов для

развивающихся стран, Лондон: Heinemann, 1974 Лори Дж. Х. и Л. Дж. Сэвидж. «Три проблемы в рациональном использовании капитала», журнал

Business, 28 (октябрь 1955 г.), стр.229-239 Schwab B. and P. Lusztig. «Сравнительный анализ чистой приведенной стоимости и соотношения прибылей и затрат как меры экономической желательности инвестиций»,

, журнал

Journal of Finance, 24 (июнь 1969), стр. 507-516 Соломон Э. «Арифметика капитала. Бюджетные решения », Journal of Business, 29 (апрель 1956 г.), стр. 124–129. Сквайр, Лин и Херман Г. ван дер Так. Экономический анализ проектов, Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк, 1975 Организация Объединенных Наций по промышленному развитию.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *