Среда , 25 Май 2022

Ipo что это: Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

Содержание

Что такое IPO: как компания выходит на биржу :: Новости :: РБК Инвестиции

Мечта любой компании — выйти на биржу. Это делает ее известной, придает статус, а главное — открывает доступ к капиталу. Как происходит первичное размещение акций на бирже и стоит ли инвесторам вкладываться в IPO?

Фото: uforms.ru для РБК Quote

Каждая компания стремится привлечь капитал для развития своего бизнеса. На начальном этапе — в стадии стартапа — компании сложно привлечь банковский кредит или найти «доброго ангела», готового вложиться в ее развитие. И тогда фирма выпускает акции, которые предлагаются инвесторам. Каждый, кто купит акцию стартапа, становится его совладельцем.

Если бизнес идет успешно, то у компании возникает необходимость в дополнительном капитале — на дальнейшее развитие. Конечно, можно взять кредит либо выпустить облигации  , векселя. Но самый выгодный вариант — выпустить акции для обращения на фондовой бирже. Это позволяет привлечь миллионы инвесторов и миллиардные инвестиции  .

Первичное публичное размещение акций, или IPO (Initial Public Offering), — первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Компания выпускает акции и размещает их на бирже, а любой желающий инвестор или инвестиционный фонд может приобрести бумаги. Процесс этот затратный, однако если размещение акций пройдет успешно, компания сумеет привлечь сотни тысяч, миллионы, а то и миллиарды долларов.

Правда, для того чтобы выйти на биржу, компания должна иметь хорошую историю бизнеса и подготовить прозрачную отчетность за несколько лет. Например, разместить свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже может только компания, предварительная стоимость которой не менее $50 млн.

После того как компания задумалась о первичном выпуске акций в обращение на бирже, начинается предварительный этап IPO.

Предварительный этап

Предварительный этап — самый продолжительный, он может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет. За это время компания должна оценить свой бизнес, структуру активов и корпоративного управления. Тогда можно просчитать, по какой цене и сколько акций следует выпустить и, соответственно, определить будущую

капитализацию  компании.

Важно также оценить степень финансовой и информационной прозрачности. Это способствует росту доверия инвесторов к компании и повышает ее репутацию. К тому же будущий эмитент  , по правилам биржевых торгов, обязан публично предоставлять ежеквартальную финансовую отчетность.

По результатам проведенного анализа компания решает, выгодно ли ей выводить свои акции на публичные торги. Совет директоров, взвесив все за и против, должен дать заключение, выходить на IPO или нет. Если да, то компания подписывает договор с андеррайтером — и начинается следующий, подготовительный этап IPO.

Подготовительный этап

Всей подготовительной рутиной вывода акций на биржу занимается андеррайтер — как правило, это инвестиционный банк, с которым заключает договор компания. Кроме того, выбирается фондовая

биржа  , где будут размещены акции, и брокеры.

Андеррайтер оценивает компанию и с учетом рыночных условий определяет параметры предстоящего IPO: сколько всего акций будет выпущено и по какой начальной цене, а также когда лучше всего выпустить бумаги на биржу.

Затем андеррайтер готовит инвестиционный меморандум для регулирующего органа той страны, в которой пройдет IPO. В России работу на фондовых биржах контролирует Банк России, в США — комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).

В инвестиционном меморандуме содержится подробная информация о компании: данные о руководстве и акционерах, финансовая отчетность, дивидендная политика. Компания также должна объяснить, для чего она решила привлечь средства. Если предоставленная в меморандуме информация удовлетворяет всем требованиям регулирующего органа, то назначается дата IPO.

И наконец, запускается

рекламная кампания — чтобы повысить интерес инвесторов к размещаемым бумагам. Представители компании встречаются с потенциальными инвесторами и брокерами во время поездки по крупным мировым финансовым центрам, таким как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг или Токио. В таком «дорожном шоу», или Road Show, менеджмент раскрывает инвесторам показатели компании и данные по размещению акций. Road Show обычно длится две-три недели.

Основной этап

Во время Road Show происходит сбор предварительных заявок на акции эмитента. Крупные инвесторы получают право покупки акций до их официального размещения. По собранным заявкам андеррайтер получает информацию о том, сколько акций инвесторы готовы купить и по какой цене. Андеррайтер, кстати, обладает преимущественным правом покупки акций до IPO с дальнейшей их перепродажей после размещения.

Завершающий этап

Финальный этап, или листинг  , — это начало обращения

ценных бумаг  на бирже. Именно с началом торгов на бирже становится окончательно ясно, насколько эффективным оказалось IPO. Если цена бумаг адекватна рыночным условиям, то эмитент может рассчитывать на формирование стабильной репутации на фондовом рынке и на повышение своей капитализации.

Стоит ли покупать акции в первые дни IPO

Покупать акции в первые дни IPO очень рискованно. Частные инвесторы не владеют исчерпывающей информацией о компании. Каковы ее финансовые показатели, широкой аудитории неизвестно — ведь только после выхода на биржу эмитент обязан предоставлять свою финансовую отчетность. В этом смысле покупка акций при IPO больше похожа на лотерею.

Кроме того, в первые дни размещения котировки акций обычно подвержены сильным колебаниям. Поэтому аналитики рекомендуют покупку акций лишь спустя некоторое время после их размещения — когда цена бумаг стабилизируется.


Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Процедура включения ценной бумаги в список торгуемых на бирже активов.

Что такое IPO? — Фридом Финанс

IPO (сокращение от англ. Initial Public Offering) – первичное размещение акций, процесс продажи компанией или ранними инвесторами акций частной компании на фондовом рынке, в результате которого компания становится публичной, а бумаги доступными широкому кругу инвесторов. Список посредников в данной сделке включает андеррайтеров, биржу, брокеров, аудиторов, PR-службы, юридическую поддержку и др.

Для компании продажа акций не просто альтернатива долговому финансированию, которое обременяет компанию регулярными процентными платежами, это шаг на новый уровень: вместе со статусом публичной, компания получает массу других преимуществ:

  • – Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами

  • – Возможность определения рыночной цены бизнеса

  • – Большая прозрачность бизнеса, что увеличивает эффективность

  • – В последствии, компания может проводить вторичные размещения для финансирования новых инвестиционных проектовширокая диверсификация

  • – Ликвидность бумаг и возможность определения рыночной цены позволяют использовать собственные акции как альтернативу денег, оплачивать сделки M&A, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.

Однако вместе с этим, компания приобретает множество дополнительных обязательств, как перед тысячами новых инвесторов, так и перед регулирующими органами.

Как уже упоминалось выше, продавцами на IPO могут выступать и ранние инвесторы – для них это великолепный шанс зафиксировать прибыль от вложения в капитал. Традиционно, нормальное соотношение объема проданных акций компанией и инвесторами 50:50, однако, многое зависит от конкретной ситуации. Кстати, многие корпорации, особенно американские, предлагают своим сотрудникам более выгодные условия для покупки акций на IPO, это одновременно повышает их лояльность и позволяет обеспечить дополнительный объем финансирования.

Несмотря на полную прозрачность финансовых данных и информации о состоянии бизнеса, не стоит забывать, что для инвесторов IPO достаточно рискованное мероприятие – трудно определить не только справедливую стоимость бумаг, но и направление среднесрочного тренда: большинство выходящих на рынок компаний молодые и находятся в фазе динамичного роста, что добавляет неопределенности и рисков, усложняющим прогнозирование потенциала акций.

Трудности анализу добавляет ажиотаж вокруг так называемых «горячих IPO», спрос на которые куда больше предложения. Примеры «горячих IPO» — это Facebook, Twitter, GoPro, Ferrari, Square и др. Зачастую прирост акций этих компаний в первый день превышает 50-60%, однако возможна и обратная динамика.


КАК РАБОТАЮТ ИНВЕСТИЦИИ В IPO

Начало торгов

Цена акций растет с первого дня из-за спроса инвесторов, лишенных возможности купить акции до начала торгов. Большая часть акций, которые мы рекомендовали покупать за последние три года, начинали торговаться на бирже на десятки процентов выше, чем цена, по которой клиенты купили акции. С этого момента наступает Lock Up — период, в течение которого инвесторы не могут продать свои акции. Как правило, он длится 3 месяца.

Получение прибыли

В день, следующий за последним днем Lock-up периода, позиции инвесторов закрываются в первые 30 минут работы биржи. Вложенные средства и прибыль, за исключением комиссий, поступают на счет инвестора в личном кабинете.

ПРЕИМУЩЕСТВА ИНВЕСТИЦИЙ В IPO С UNITED TRADERS

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 1

ПУБЛИКАЦИЯ ИДЕЙ

После длительной процедуры подготовки каждая компания подает в SEC (Securities and Exchange Commission) официальный документ «Form S-1», в котором полностью раскрывается финансовое состояние компании: риски, связанные с покупкой их акций, планы по развитию и другая информация.

Брокер UT, в основном специализируемся на торговле американскими акциями. Поэтому отслеживаем все компании, проводящие IPO на американских биржах (NYSE, NASDAQ, BATS и других), тщательно анализируем и выбираем самые перспективные для покупки их акций.

В рамках описания инвестиционной идеи, сразу после появления официальной информации о предстоящем IPO, мы публикуем краткую информацию о компании и свое видение результатов предстоящих вложений.

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 2

ДЕНЬ ОКОНЧАНИЯ ПРИЕМА ЗАЯВОК

Как правило, точная дата предстоящего IPO становится известна за несколько дней до него. На нашей практике максимальное время – 4 недели. Однако, регулярно случаются и переносы дат, чаще всего на несколько дней.

Пополняйте счет заранее

Рекомендуем заранее пополнять счет, чтобы не упустить возможность вложить капитал с высокой доходностью.

Часто подготовка к IPO проводится в атмосфере секретности, а появление формы S-1 становится сюрпризом для рынка. В связи с этим, мы не можем заранее оповещать инвесторов о скором появлении инвестиционной идеи.

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 3

ЦЕНА ПОКУПКИ АКЦИЙ И КОЭФФИЦИЕНТ ИСПОЛНЕНИЯ

В день IPO андеррайтер (финансовая компания, помогающая проводить подготовку к IPO и непосредственно ее процедуру) сопоставляет количество заявок на покупку акций и количествово акций, предлагаемых к продаже и определяет цену, по которой исполнить заявки, а так же долю, на которую эту заявку исполнить (коэффициент исполнения).

Цена и коэффициент исполнения определяются таким образом, чтобы сохранить спрос на акции после начала торгов на бирже, что будет способствовать росту цены акций.

Почти никогда, за редкими исключениями, заявки инвесторов не бывают исполнены на 100%. В среднем, заявка удовлетворяется на 70-80%. В день IPO мы узнаем сами и сообщаем инвесторам точный коэффициент исполнения заявки и цену акций. На следующий день акции поступают на счет инвестора, как и сумма денег от неисполненной части заявки.

Если вы хотите получить акции на определенную сумму, мы рекомендуем подавать заявку на немного большую сумму.

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 4

LOCK-UP И ДОСРОЧНОЕ ЗАКРЫТИЕ

Lock-up — это период, в течение которого инвесторы не могут продать свои акции по договоренности с андеррайтером. Такой запрет вводится для того, чтобы цена акций не была подвержена резким падениям в начале торгов на бирже. В наших инвестиционных идеях типа IPO lock-up составляет 3 месяца.

Для фиксации прибыли мы предоставляем возможность досрочного закрытия. В разделе «Мои инвестиции» вы можете следить за наличием таких возможностей и их стоимостью. Как только такая возможность появится, мы уведомим вас об этом. Если цена фиксации вас устраивает, вы подаете заявку на досрочное закрытие и после ее обработки ваша инвестиция будет зафиксирована. Это значит, что независимо от дальнейших изменений цены акции, вы продадите ее по цене досрочного закрытия после окончания lock-up периода.

Важно! В разделе «мои инвестиции» публикуется приблизительная цена, по которой можно закрыть позицию. Точная цена будет известна после исполнения заявки и может измениться пропорционально изменению цены акции.

Если заявка на досрочное закрытие подана инвестором вне торговой сессии биржи, то трейдер исполнит ее на открытии рынка по цене первой сделки. В случае, если объем заявки может негативно сказаться на цене открытия торгов по акции, заявка будет исполнена в первые 30 минут торгов. Заявки, поданные в течение торговой сессии, исполняются в последние 30 минут работы биржи или по цене последней сделки. Если с момента подачи заявки до начала процесса ее исполнения цена изменилась более чем на 10%, заявка будет отклонена.

Следует помнить, что досрочный выход – это не только фиксация прибыли, но и высокая стоимость и отказ от потенциально большей прибыли.

КАК РАБОТАЕТ ДОСРОЧНОЕ ЗАКРЫТИЕ

В течение lock-up периода мы отслеживаем возможности хеджирования всеми доступными инструментами (короткие позиции, форварды, опционы) и их цены.

Когда инвестор подает заявку на досрочное закрытие инвестиции, трейдеры UT находят оптимальную на текущий момент возможность для хеджирования цены акций инвестора и тем самым фиксируют цену продажи по истечении lock-up периода. Возможность для хеджа есть в 80% случаев, но стоимость может быть неоправданно высока, поэтому мы предоставляем возможность досрочного закрытия только после установления баланса между ценой хеджа и перспективами роста цены акций.

КОМИССИИ

1) Комиссия на вход 3 % от суммы, на которую куплены акции. Взимается в момент исполнения заявки на инвестицию

Комиссия
10 000 × 0,03 = 300
Остаток
10 000 − 300 = 9 700

2) Цена акций растет во время торгов на бирже для примера — на 50 %

Прибыль
9 700 × 0,5 = 4 850
Остаток
9 700 + 4 850 = 14 550

3) Комиссия на выход 1,75 % от суммы, на которую были проданы акции. Взимается в момент закрытия инвестиции

Комиссия
14 550 × 0,0175 ≈ 135
Остаток
14 550 − 135 = 14 415

4) Комиссия на прибыль 20 % от чистой прибыли. Взимается в момент закрытия инвестиции, после уплаты остальных комиссий

Чистая прибыль
14 415 − 10 000 = 4 415
Комиссия
4 415 × 0.2 = 883
Итоговый остаток
14 415 − 883 = 13 532

ЗАКРЫТИЕ ПОЗИЦИЙ И ПОЛУЧЕНИЕ ПРИБЫЛИ

В день, следующий за последним днем Lock-up периода, позиции инвесторов закрываются в первые 30 минут работы биржи. Вложенные средства и прибыль поступают на счет инвестора в личном кабинете.

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 5

1) ПРИМЕР ЗАВЕРШЕННОЙ ИНВЕСТИЦИИ В ЛИЧНОМ КАБИНЕТЕ ИНВЕСТОРА

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 6

2) ПРИМЕРЫ ПРОШЕДШИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИДЕЙ IPO

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 7

3) ПРИМЕРЫ ПРОШЕДШИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИДЕЙ IPO

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 8

4) ПРИМЕРЫ ПРОШЕДШИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИДЕЙ IPO

ИНВЕСТИЦИИ В IPO 9

что это такое, какая процедура и особенности выхода на IPO в 2021 году

Prosto, кажется иным владельцам бизнеса, отправиться на зарубежную биржу в поисках финансирования, пройдя первичное публичное размещение акций (IPO). Однако как показывает практика, минимум в половине случаев украинские эмитенты терпят неудачу в этом деянии. Что следует знать украинской компании при подготовке и проведении IPO – выяснял Prostobiz.ua.

Что такое выход на IPO?

Для того чтобы пройти процедуру IPO, стоит запастись терпением. Ведь проведение всех подготовительных этапов может занять у компании от одного года до нескольких лет. Такая длительность процесса связана с тем, что украинские компании, в большинстве своем, не соответствуют критериям листинга на мировых торговых площадках.

Выйти на первичное размещение акций на одной из мировых бирж может только та компания, которая полностью отвечает требованиям по прозрачности структуры собственности и понятности ведения бизнеса. И здесь у украинских эмитентов акций чаще всего возникают трудности. «Основные сложности – это процесс перехода в «публичный режим»: подготовка аудита, выстраивание прозрачной и понятной инвесторам юридической структуры, полная отчетность перед инвесторами, мероприятия по улучшению имиджа компании и работе с инвесторами», — рассказывает Кирилл Зуйков, старший аналитик департамента инвестиционно-банковских услуг Astrum Investment Management. Провести IPO невозможно, если собственники компании не готовы раскрывать любую информацию о себе и о своем бизнесе по требованию советников.

Если вы все же решили, что справитесь со всеми сложностями и IPO – это для вас, то будьте готовы также к существенным предварительным затратам. Первичное публичное размещение – не дешевое удовольствие.

Эксперты утверждают, что для того, чтобы заработать на первичном размещении акций 100 миллионов долларов, только на подготовку нужно потратить два-три миллиона, а затраты на само размещение могут быть еще больше. Потому на IPO стоит выходить компаниям с достаточно высокой капитализацией и операционной прибылью, готовым инвестировать в развитие.

Среди отраслей экономики, наиболее благоприятных с точки зрения проведения IPO в 2011 году, эксперты уже традиционно выделяют сельское хозяйство и food-индустрию – их перспективы связывают с возможным продовольственным кризисом в мире. «Мы ожидаем, что в 2011 году могут осуществить IPO новые сельскохозяйственные компании, производители продуктов питания и компании из сектора машиностроения», – рассказывает Владимир Клименко, директор инвестиционно-банковского департамента инвестиционной группы «Сократ».

Также среди наиболее перспективных в плане проведения IPO в ближайшие годы отраслей называют фармацевтику, производство товаров повседневного спроса, машиностроение, телекоммуникации, производство удобрений, банковскую сферу.

Этапы выхода на первичное публичное размещение акций

Этап 1: Готовим компанию к публичному статусу

Уже на этом этапе желательно предварительно определиться, на какой бирже будет происходить первичное публичное размещение акций вашей компании. Ведь требования различных торговых площадок к объему и срокам предоставления финансовой отчетности, аудиту, корпоративному управлению компании-эмитента могут отличаться. Кроме того, различными будут и затраты на размещение.

Но в любом случае, какую бы торговую площадку вы не выбрали – подготовка к публичному размещению включает определенный неизменный порядок действий. «Проблемы, с которыми сталкивается компания, выходящая на IPO, это оценка интереса в целом к возможности инвестирования в компанию, а также оценка самой компании. Эти проблемы в свою очередь связаны с восприятием Украины как страны с высокими рисками, с качеством менеджмента конкретной компании, а также с доверием инвесторов к открытости компании и качеству ее корпоративного управления», – объясняет Владимир Клименко. На решение этих проблем и стоит направить основные усилия на начальном этапе.

Прежде всего, юридическая структура акционерного общества должна быть понятной потенциальным инвесторам. Возможно, придется изменить организационную структуру, чтобы упорядочить и упростить связи между подразделениями. Изменения могут коснуться и руководства компании – иногда акционерные общества специально вводят в его состав менеджеров, уже проводивших успешные IPO.

Следующим шагом может стать составление консолидированной финансовой отчетности, которая убедит инвестора в платежеспособности, прибыльности и устойчивости компании, а также проведение аудита по международным стандартам.

Важный аспект, на который обращают внимание инвесторы – качество корпоративного управления компании. Здесь речь идет о нормах деловой этики в отношениях с акционерами, а значит – и непосредственно о защите интересов инвесторов. В Украине нет законодательно закрепленных требований к корпоративному управлению компаний, однако при подготовке к публичному размещению акций можно ориентироваться на правила корпоративного управления, действующие на основных мировых фондовых площадках.

Также в процессе подготовки к публичному размещению акций компании стоит поработать над своим имиджем: повысить известность бренда компании, улучшить кредитную историю, заработать репутацию благонадежного заемщика.

Этап 2: Выбираем партнеров и готовимся к размещению

На втором этапе компании следует окончательно определиться с биржей, на которой будет происходить размещение, и составить запрос на проведение IPO в комиссию по ценным бумагам.

Украинские эмитенты акций чаще всего выбирают для публичного размещения одну из двух площадок: Варшавскую или Лондонскую биржу. Выбор зависит от масштабов самой компании и планов по привлечению капитала: на Лондонской бирже возможности гораздо шире, однако и затраты на размещение и требования к эмитентам тут существенно выше. Объемы сделок на Варшавской бирже в несколько раз меньше, но и требования к компаниям более либеральные, а потому эта площадка доступна для большего количества украинских эмитентов.

На этом этапе компания уже не может действовать сама и должна определиться со своими партнерами по проведению IPO.

Важнейший из них – андеррайтер, то есть инвестиционный банк, который и будет выводить компанию на биржевой публичный рынок. Вместе с андеррайтером обсуждаются детали IPO: диапазон возможной цены размещения, размер выставляемого на торги пакета акций, желаемая структура инвесторов.

Также вместе с андеррайтером составляется предварительный проспект эмиссии и начинается процедура Due Diligence – всестороннее исследование деятельности компании, ее финансового состояния и положения на рынке.

«Важным звеном в процессе IPO является финансовый советник и брокер. Первый организовывает и координирует все этапы работы и участников процесса, проводит оценку. Задача брокера – собственно размещение акций среди инвесторов. Правильный подбор всех действующих лиц – также непростая задача для компании», – поясняет Кирилл Зуйков.

В команду по подготовке IPO могут входить также юристы, аудиторы, специалисты по отчетам и другие эксперты.

К слову, основные издержки компаний при проведении IPO приходятся именно на комиссионные выплаты партнерам и советникам.

Так, издержки компании «Укрпродукт», проводившей в 2005 году IPO на Лондонской Бирже, составили 12% от стоимости размещения, или примерно 700 тысяч фунтов стерлингов. Половина этих расходов пришлась на комиссионные платежи брокеру и «номинальным советникам», которые проверяют заявителей на соответствие стандартам Лондонской Биржи. Оставшаяся часть – расходы на консультантов и аудиторов.

Отметим, что для компании недостаток опыта в сферах финансового аудита и управленческой отчетности может значительно увеличить расходы на услуги советников.

Важно помнить, что сами по себе консультанты не делают компанию лучше или привлекательнее для инвесторов. Скорее наоборот – они стараются выискать все недостатки компании, чтобы максимально объективно оценить возможные риски.

Этап 3: Размещаем акции на бирже

Зачастую эксперты советуют не торопиться, а тщательно подготовиться к IPO заранее, а затем ждать удачного момента для размещения акций на бирже. Традиционно неудачными моментами для первичного размещения считаются периоды рождественских праздников и август – период летних отпусков. Также нужно учитывать рыночную конъюнктуру – не стоит проводить первичное размещение в тот момент, когда это делают еще несколько компаний аналогичного направления.

За один-два месяца до запланированного размещения проводится ознакомительное роад-шоу(роуд-шоу) – серия встреч с потенциальными инвесторами, на которых последние могут задать руководству компании-эмитента все интересующие их вопросы. По сути роад-шоу – это рекламная кампания, цель которой – привлечение интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым акциям.

При размещении акций на бирже эмитенту понадобится еще один партнер – маркет-мейкер(компания, осуществляющая операции с ценными бумагами). На его счет акционерное общество переводит предназначенные для размещения акции, и непосредственно после этого начинаются торги.

После размещения акций на бирже

Может показаться, что размещение акций на бирже – это и есть завершение IPO. Однако это не так: с этого момента IPO только начинается. Ведь успех и достижение компанией поставленных целей в большей мере зависит от того, какие действия будут предприняты после размещения.

В первую очередь за размещением должен следовать анализ проведенных сделок. По какой цене продавались акции? Соответствует ли она запланированному уровню, и если нет – что способствовало снижению цены? Каким был спрос на акции со стороны инвесторов? Ответы на эти вопросы помогут эмитенту оценить успешность первичного размещения. А анализ структуры инвесторов позволит сделать прогноз о цене и ликвидности акций на вторичном рынке.

Кроме анализа, компании предстоит приложить немалые усилия для поддержания интереса к своим акциям. Так, из 12-ти украинских компаний, проводивших первичное публичное размещение своих акций в 2005-2010 годах, только пять принесли прибыль инвесторам. Акции остальных эмитентов продемонстрировали обвальное падение. И если для компаний строительной отрасли («ТММ» и «ХХІ Век») обвал цены акций был обусловлен глобальными событиями, мало связанными с обоими застройщиками – то падение котировок остальных бумаг зачастую свидетельствует о неудовлетворительной оценке инвесторами самих компаний.

Чтобы избежать такой ситуации, после IPO компания должна оправдывать ожидания инвесторов. А для этого ей придется тратить все больше денег на поддержание ликвидности своих акций: расширять производство, выходить на новые рынки, нанимать новых специалистов, платить аудиторам и PR-консультантам.

«IPO открывает доступ к широкому пулу инвесторов: инвестиционным и пенсионным фондам, страховым компаниям и физическим лицам. Компания становится публичной и может рассчитывать на более дешевый источник капитала в будущем, например выпуск еврооблигаций или кредиты от зарубежных банков», – рассказывает Кирилл Зуйков.

Однако при всех многочисленных преимуществах IPO, не стоит ожидать от него чуда. Ведь в конечном итоге компания может не получить ожидаемого притока капитала, что подтверждает опыт некоторых украинских компаний.

А потому эксперты не советуют проводить IPO на последние деньги – если ваша компания еще не достаточно окрепла в финансовом плане, лучше поискать другие способы финансирования. Представьте, что вы вложили миллион долларов (а именно эту сумму специалисты считают минимально необходимой для проведения IPO) в то, чтобы сделать вашу компанию публичной, а существенного притока инвестиций не получили – и если это не станет большим уроном для вашей компании, то можете смело задумываться о выходе на IPO.

Альтернатива IPO 

В последние годы у инвестиций в IPO проявился еще один серьезный недостаток — низкий процент исполнения заявок (аллокация). Это вызвано притоком инвесторов в эту сферу: акций, распределяемых на IPO, не хватает на всех.

В компании United Traders нашли решение данной проблемы — pre-IPO, рассказал ее представитель Алексей Марков. Это инвестиции в частные компании незадолго до проведения ими IPO. В этом случае любые, даже самые маленькие заявки (начиная всего от 1 акции) почти всегда удовлетворяются целиком, уточнил Марков. Это преимущество позволяет многократно увеличить прибыль от IPO компании, хотя и увеличивает ее срок.

Алексей Марков подчеркнул, что на платформе United Traders публикуются не все компании на стадии pre-IPO — их в соответствии с лучшим соотношением доходности и риска отбирают аналитики United Traders. Благодаря своим свойствам pre-IPO приобретают все большую популярность, в том числе, среди клиентов United Traders.

Что такое IPO простыми словами. Примеры провальных и успешных IPO

Что такое IPO – простыми словами это первичный опыт размещения акций какой-либо компании на фондовой бирже. В результате IPO акции компании оказываются доступны обширному кругу инвесторов (населению, иностранным представителям и др.) и свободно обращаются на биржевом рынке.

Данная аббревиатура часто встречается в новостях из мира финансов и экономики, расшифровывается как Initial Public Offering, произносится как «АЙ-ПИ-О».

Что такое IPO и для чего его проводят

Главная цель, ради которой проводится данная процедура, заключается в привлечении новых денег в компанию. В результате размещения акций на бирже открывается доступ для частных инвестиций, и в организацию поступают новые деньги для развития бизнеса.

Необходимость проведения IPO имеет смысл в основном для крупных акционерных обществ, т.к. это позволяет вывести бизнес на новый, более высокий уровень развития (т.к. условия первичного размещения достаточно жесткие, не каждая компания сможет с этим справиться – это под силу только устоявшимся, стабильно функционирующим организациям). После размещения ценных бумаг репутация компании укрепляется, брэнд становится более узнаваемым, а также повышается ликвидность капитала, т.к. банки охотнее дают кредиты под те бумаги, которые котируются на бирже.

Что такое IPO – ценные бумаги до и после публичного размещения

До проведения IPO акции обращаются на внебиржевом рынке, т.е. сделки по покупке и продаже ц/б осуществляются индивидуально, в частном порядке по субъективным ценам. С появлением акций на бирже продавцов и покупателей становится гораздо больше, котировки становятся официальными, а стоимость – одинаковой для всех (которая определяется в результате рыночного спроса и предложения).

Примеры провальных IPO

Американская BATS Global Markets, владеющая несколькими электронными фондовыми биржами и торговыми системами, в марте 2012 г. решила сама разместить акции на торговой площадке. В первые секунды торгов в программном узле определения лучшей стоимости произошел сбой, в результате чего котировки рухнули с 15$ до 0,04$. Торги были остановлены, а позже размещение было вовсе отменено.

В марте 2000 г. интернет-компания Kozmo.com обанкротилась из-за краха «доткомов». Интернет-магазин гарантировал доставку товара на дом в течение одного часа после оформления заказа. IPO было проведено в неудачное для интернет-бизнеса время, котировки обвалились, а финансирование так и не удалось найти.

Примеры состоявшихся, но неудачных размещений

Главное российское «фиаско» потерпело Народное IPO Банка ВТБ, проведенное в мае 2007 г. Хоть процедура размещения состоялась – акции ВТБ по сей день торгуются на бирже – их рыночная цена до сих пор не достигла уровня 13,6 копеек, по которой акционеры покупали бумаги (за первые два года цена упала на 87%).

Другой «нашумевший» провал принадлежит социальной сети Facebook – их акции размещались по цене 48$ и за первые полгода торгов стоимость снизилась более чем на 60%.

Что такое IPO – примеры успешных размещений

Яркой историей успеха стало первичное размещение Модного Дома KORS. В декабре 2011 г. акции KORS вышли на биржу по цене 24$ и за первые полгода подорожали более чем на 130%.

Но фактически большинство размещений со временем становятся успешными, т.к. в долгосрочной перспективе стоимость акций, как правило, повышается. Так, в России цена акций Сбербанка с момента размещения выросла более чем в 1000 раз, стоимость ценных бумаг Норильского Никеля выросла больше чем в 10 раз, капитализация Ростелекома увеличилась более чем в 5 раз и т.д.

Первичное публичное размещение акций (IPO) – Финансовая энциклопедия

Что такое Первичное публичное размещение акций (IPO)?

Первичное публичное размещение (IPO) относится к процессу предложения акций  частной корпорации  общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премии по акциям для текущих частных инвесторов. Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые моменты

  • Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. 
  • Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
  • IPO дает компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
  • Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и многое другое.
  • IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос с относительно небольшим числом акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты  или  бизнес-  ангелы .

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами , она начинает рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Как правило, этот этап роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Однако частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности выполнять требования листинга.

IPO – это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег. Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить лучшие условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной юридической проверки . Когда компания становится публичной, ранее находившаяся в частной собственности собственность превращается в публичную собственность, а существующие акции частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции. Как правило, переход от частного к публичному – ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании . Общественность – это любой индивидуальный или институциональный инвестор, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичной эмиссии.

История первичных публичных размещений (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий. Голландцам приписывают проведение первого современного IPO , предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов посредством выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов число технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008  года , IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых  единорогов ; стартап-компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации много спекулируют на этих компаниях и их решении выйти на биржу через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO полностью состоит из двух частей. Первый – это предпродажная фаза предложения, а вторая – собственно публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

В андеррайтеры ведут процесс IPO и выбраны компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO. Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO , подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

  1. Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска,  цену предложения , количество  акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
  2. Компания выбирает своих андеррайтеров и формально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
  3. Команды IPO формируются из андеррайтеров, юристов,  сертифицированных бухгалтеров (CPAs) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
  4. Информация о компании собирается для необходимой документации IPO. а. Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться в процессе подготовки к IPO. Включенный проспект также постоянно пересматривается.
  5. Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций. а. Андеррайтеры и руководители проводят рынок выпуска акций для оценки спроса и установления окончательной цены размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению. б. Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций. Компании должны соблюдать как требования к листингу на биржах, так и требования SEC для публичных компаний.
  6. Сформируйте совет директоров .
  7. Обеспечьте процессы ежеквартального представления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
  8. Компания выпускает свои акции в день IPO. а. Капитал от первичной эмиссии для акционеров получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
  9. Могут быть введены некоторые положения после IPO. а. Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO). б. У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO – привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

  • Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестирующей общественности для привлечения капитала.
  • Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
  • Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем частная компания. 
  • Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством  вторичного размещения,  поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
  • Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественное руководство и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководителям или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
  • IPO может дать компании более низкую  стоимость капитала как для собственного капитала, так и для долга.
  • Повышение узнаваемости, престижа и общественного имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и потенциально выбирать альтернативные стратегии. Некоторые из основных недостатков включают следующее:

Что такое IPO

IPO – одно из многочисленных иностранных слов, использующихся на фондовом рынке. Расшифровывается эта аббревиатура как initial public offering. Дословно переводится как первичное публичное предложение. Ему соответствует российский термин «публичное размещение ценных бумаг» (согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
Основной смысл IPO заключается в том, что закрытая компания превращается в открытую. Т.е. до этой процедуры акциями, облигациями и пр. могли пользоваться только отдельные чётко обозначенные лица, а после – покупка и продажа ценных бумаг корпорации становятся доступны широкому кругу людей, в том числе на фондовых биржах.

Что такое IPO по закону?

По российскому законодательству термин «размещение» предполагает, что акции, облигации и пр. выводятся на открытый рынок впервые. Последующие сделки купли-продажи относятся уже к обращению ценных бумаг. Возможно дополнительное размещение корпоративных документов (английская аббревиатура SPO), однако сами бумаги выпускаются впервые.
Отметим отличия IPO от близких по тематике терминов:
— публичное размещение и просто размещение ценных бумаг: IPO подразумевает только открытую торговлю акциями, облигациями и пр.; второй случай шире и включает помимо первого распространение по закрытой подписке;
— IPO и эмиссия: размещение – это переход имущественного права к новому владельцу, эмиссия – это последовательность действий эмитента, т.е. той компании, которая выпустила документы;
— размещение и выпуск ценных бумаг: в первом случае – сделка купли-продажи, во втором случае – комплект бумаг, образовавшихся в ходе эмиссии. При этом необязательно, чтобы все бумаги одного выпуска были сразу же проданы, т.е. размещены;
— IPO и листинг: листинг – размещение ценных бумаг на фондовой бирже. Однако компания может разместить акции, облигации и пр. не только на бирже, но и, например, продавая через свои филиалы, – это будет IPO, но не листинг.

Что такое IPO для эмитента?

Во-первых, компания, выпускающая ценные бумаги в открытое плавание (эмитент), должна пройти через весьма длительный, особенно в России, процесс. Пройдя многочисленные анализы и оценки, вдоволь насомневавшись во время выбора партнёров по размещению, издав разнообразные документы и «погастролировав» в ходе рекламной кампании, корпорация может «собирать урожай».
В России процесс осложняется большим количеством необходимых регистраций и общения с государственными органами. За рубежом, например, в США, большую роль играют саморегулирующиеся организации типа фондовых бирж. В том числе и поэтому многие российские компании предпочитают размещаться за границей.
Во-вторых, IPO для эмитента оборачивается необходимостью публичной, а значит, прозрачной, отчётности. Именно поэтому далеко не все крупные корпорации России, обладающие достаточными финансовыми возможностями, решаются на публичное размещение ценных бумаг.
Если бы IPO приносило предприятиям только проблемы, разумеется, никто бы не стал им заниматься, однако преимущества перевешивают перечисленные выше недостатки:
+ привлечение капитала. Компания по итогам размещения ценных бумаг получает ощутимые денежные средства, которые она может использовать на развитие своих проектов;
+ объективная оценка корпорации. Полученная в результате IPO капитализация фирмы наиболее точно отражает её текущую стоимость. Остальные оценки гораздо более субъективны и могут сильно отличаться от действительности как в сторону завышения, так и занижения;
+ больше возможностей для манёвра у владельцев. Они могут продать только часть акций, могут потом выкупить их обратно, т.е. можно более гибко реагировать на рыночную ситуацию. Под залог «открытых» акций легче получить кредит в банке.
А, кроме того, всегда приятно помериться силами с лидерами. Получив обоснованную оценку своего потенциала, предприятие может использовать её для пиара. Например, соревнование Microsoft и Apple за лидерство по капитализации благотворно влияло на мнение общественности о второй компании.

Что такое IPO для простых смертных?

Для всех, кроме эмитента, публичное размещение ценных бумаг – это ещё одна возможность получить прибыль. Инвестиции в новых участников фондового рынка более рискованны, чем работа с уже торгующимися инструментами, однако и доход может быть гораздо выше.
Один из самых ярких примеров IPO российской компании, на котором хорошо заработали и владельцы, и те, кто купил акции, – это IPO Яндекса. Только за первый день торгов акции выросли в цене на 55 %. Говорят, что спрос превышал предложение в 17 раз, т.е. заявок на покупку акций Яндекса было подано в 17 раз больше, чем Яндекс их выпустил.
Однако и прогореть на IPO также легко. Купившие акции Facebook во время размещения только за первые 3 дня потеряли 18 %. В цивилизованных Штатах IPO закончилось для Facebook, его организатора банка Morgan Stanley и биржи NASDAQ, на которой акции были выпущены, судебными исками о нарушениях процедуры.

Другие статьи на нашем сайте

Определение первичного публичного предложения (IPO)

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

Первичное публичное предложение (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций. Выпуск публичных акций позволяет компании привлекать капитал от публичных инвесторов. Переход от частной к публичной компании может быть важным моментом для частных инвесторов, чтобы полностью реализовать прибыль от своих инвестиций, поскольку он обычно включает в себя премию по акциям для текущих частных инвесторов.Между тем, это также позволяет публичным инвесторам участвовать в размещении.

Ключевые выводы

  • Первичное публичное размещение акций (IPO) относится к процессу предложения акций частной корпорации общественности при новой эмиссии акций.
  • Компании должны соответствовать требованиям бирж и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) для проведения первичного публичного предложения (IPO).
  • IPO предоставляют компаниям возможность получить капитал путем размещения акций на первичном рынке.
  • Компании нанимают инвестиционные банки для вывода на рынок, оценивают спрос, устанавливают цену и дату IPO и т. Д.
  • IPO можно рассматривать как стратегию выхода для основателей компании и ранних инвесторов, получающих полную прибыль от своих частных инвестиций.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

До IPO компания считается частной. Как частная компания, бизнес вырос за счет относительно небольшого числа акционеров, включая первых инвесторов, таких как учредители, семья и друзья, а также профессиональных инвесторов, таких как венчурные капиталисты или бизнес-ангелы.

Когда компания достигает стадии своего процесса роста, когда она считает, что она достаточно зрелая для строгих правил Комиссии по ценным бумагам и биржам наряду с выгодами и обязанностями перед государственными акционерами, она начнет рекламировать свою заинтересованность в выходе на биржу.

Обычно эта стадия роста наступает, когда компания достигает частной оценки примерно в 1 миллиард долларов, также известной как статус единорога. Тем не менее, частные компании с различными оценками, с сильными фундаментальными показателями и доказанным потенциалом прибыльности также могут претендовать на IPO, в зависимости от рыночной конкуренции и их способности соответствовать требованиям листинга.

IPO — это большой шаг для компании, поскольку он дает ей доступ к привлечению больших денег. Это дает компании большие возможности для роста и расширения. Повышенная прозрачность и надежность листинга акций также могут быть фактором, помогающим получить более выгодные условия при поиске заемных средств.

Акции IPO оцениваются на основе комплексной андеррайтинговой проверки. Когда компания становится публичной, ранее находившаяся частная собственность на акции переходит в публичную собственность, и акции существующих частных акционеров становятся по цене публичной торговли.

Андеррайтинг акций может также включать специальные положения о частной и государственной собственности на акции. Как правило, переход от частного к публичному — ключевой момент для частных инвесторов, чтобы заработать деньги и получить ожидаемую прибыль. Частные акционеры могут удерживать свои акции на открытом рынке или продать их часть или все с целью получения прибыли.

Между тем, публичный рынок открывает огромную возможность для миллионов инвесторов купить акции компании и внести капитал в акционерный капитал компании.Общественность — это любой индивидуальный или институциональный инвестор, который заинтересован в инвестировании в компанию.

В целом количество акций, которые продает компания, и цена, по которой продаются акции, являются факторами, определяющими стоимость акционерного капитала компании. Акционерный капитал по-прежнему представляет собой акции, принадлежащие инвесторам, как частные, так и государственные, но при IPO акционерный капитал значительно увеличивается за счет денежных средств от первичного выпуска.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

История первичного публичного размещения акций (IPO)

Термин первичное публичное размещение акций (IPO) был модным словом на Уолл-стрит и среди инвесторов на протяжении десятилетий.Голландцам приписывают проведение первого современного IPO, предлагая широкой публике акции голландской Ост-Индской компании. С тех пор IPO использовались компаниями как способ привлечения капитала от государственных инвесторов путем выпуска государственных акций.

На протяжении многих лет IPO были известны как повышательными, так и понижательными тенденциями в области эмиссии. В отдельных секторах также наблюдаются как повышательные, так и понижательные тенденции в выпуске из-за инноваций и различных других экономических факторов. На пике бума доткомов число технологических IPO увеличилось, поскольку стартапы без доходов устремились к листингу на фондовом рынке.

В результате финансового кризиса 2008 г. было проведено наименьшее количество IPO. После рецессии, последовавшей за финансовым кризисом 2008 года, IPO прекратились, и в течение нескольких лет после этого новые листинги были редкостью. В последнее время большая часть шума IPO переместилась в центр внимания так называемых единорогов; начинающие компании, которые достигли частной оценки более 1 миллиарда долларов. Инвесторы и средства массовой информации активно спекулируют на этих компаниях и их решении стать публичными через IPO или остаться частными.

Андеррайтеры и процесс первичного публичного предложения (IPO)

IPO полностью состоит из двух частей. Первый — это предпродажная фаза предложения, а вторая — собственно первичное публичное размещение. Когда компания заинтересована в IPO, она будет рекламировать андеррайтеров, запрашивая частные заявки, или также может сделать публичное заявление, чтобы вызвать интерес.

Андеррайтеры руководят процессом IPO и выбираются компанией. Компания может выбрать одного или нескольких андеррайтеров для совместного управления различными частями процесса IPO.Андеррайтеры участвуют во всех аспектах комплексной проверки IPO, подготовки документов, подачи, маркетинга и выпуска.

Шаги к IPO включают следующее:

  1. Андеррайтеры представляют предложения и оценки, обсуждая свои услуги, лучший тип ценных бумаг для выпуска, цену предложения, количество акций и предполагаемые сроки рыночного размещения.
  2. Компания выбирает своих андеррайтеров и официально соглашается на условия андеррайтинга посредством андеррайтингового соглашения.
  3. команд IPO сформированы в составе андеррайтеров, юристов, сертифицированных бухгалтеров (CPA) и экспертов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
  4. Информация о компании собрана для необходимой документации IPO.
    а.
    Заявление о регистрации S-1 является основным документом для подачи заявки на IPO. Он состоит из двух частей: проспекта эмиссии и частной регистрационной информации. S-1 включает предварительную информацию о предполагаемой дате подачи. Он будет часто пересматриваться на протяжении всего процесса подготовки к IPO.Включенный проспект также постоянно пересматривается.
  5. Маркетинговые материалы созданы для предпродажной подготовки нового выпуска акций.
    а.
    Андеррайтеры и руководители размещают на рынке выпуск акций, чтобы оценить спрос и установить окончательную цену размещения. Андеррайтеры могут вносить изменения в свой финансовый анализ на протяжении всего маркетингового процесса. Это может включать изменение цены IPO или даты выпуска по своему усмотрению.
    г.
    Компании предпринимают необходимые шаги для выполнения определенных требований к публичному размещению акций.Компании должны соблюдать как требования к листингу на бирже, так и требования Комиссии по ценным бумагам и биржам для публичных компаний.
  6. Сформировать совет директоров.
  7. Обеспечьте процессы ежеквартального предоставления проверяемой финансовой и бухгалтерской информации.
  8. Компания выпускает свои акции в день IPO.
    а.
    Капитал от первичной эмиссии акционерам получен в виде денежных средств и отражен как собственный капитал в балансе. Впоследствии балансовая стоимость акций становится полностью зависимой от оценки собственного капитала компании на акцию.
  9. Могут быть введены некоторые положения после IPO.
    а.
    Андеррайтеры могут иметь определенные временные рамки для покупки дополнительного количества акций после даты первичного публичного предложения (IPO).
    г.
    У некоторых инвесторов могут быть периоды затишья.

Преимущества первичного публичного предложения (IPO) для корпоративных финансов

Основная цель IPO — привлечь капитал для бизнеса. Он также может иметь другие преимущества.

  • Компания получает доступ к инвестициям от всей инвестиционной общественности для привлечения капитала.
  • Облегчает сделки по приобретению (конверсия акций). Также может быть проще установить стоимость объекта приобретения, если у него есть публичные акции.
  • Повышенная прозрачность, сопровождаемая обязательной ежеквартальной отчетностью, обычно может помочь компании получить более выгодные условия кредитного заимствования, чем частной компании.
  • Публичная компания может привлечь дополнительные средства в будущем посредством вторичного размещения, поскольку она уже имеет доступ к публичным рынкам через IPO.
  • Публичные компании могут привлекать и удерживать более качественный менеджмент и квалифицированных сотрудников за счет участия в ликвидных акциях (например, ESOP). Многие компании будут компенсировать руководству или другим сотрудникам компенсацию за акции при IPO.
  • IPO могут дать компании более низкую стоимость капитала как в отношении собственного капитала, так и заемных средств.
  • Повышение узнаваемости, престижа и имиджа компании, что может способствовать продажам и прибыли компании.

Недостатки и альтернативы первичного публичного предложения (IPO)

Компании могут столкнуться с рядом недостатков при выходе на биржу и, возможно, выбрать альтернативные стратегии.Некоторые из основных недостатков включают следующее:

  • IPO стоит дорого, а расходы на содержание публичной компании являются постоянными и обычно не связаны с другими расходами на ведение бизнеса.
  • Компания должна раскрывать финансовую, бухгалтерскую, налоговую и другую коммерческую информацию. Во время такого раскрытия информации ему, возможно, придется публично раскрыть секреты и методы ведения бизнеса, которые могут помочь конкурентам.
  • Возникают значительные юридические, бухгалтерские и маркетинговые расходы, многие из которых являются текущими.
  • От руководства требуется больше времени, усилий и внимания для составления отчетов.
  • Риск того, что необходимое финансирование не будет увеличено, если рынок не примет цену IPO.
  • Потеря контроля и более серьезные агентские проблемы из-за новых акционеров, которые получают право голоса и могут эффективно контролировать решения компании через совет директоров.
  • Существует повышенный риск возникновения юридических или нормативных проблем, таких как коллективные иски по частным ценным бумагам и действия акционеров.
  • Колебания цены акций компании могут отвлекать руководство, что может быть компенсировано и оценено на основе показателей акций, а не реальных финансовых результатов.
  • Стратегии, используемые для завышения стоимости акций публичной компании, такие как использование чрезмерного долга для обратного выкупа акций, могут повысить риск и нестабильность в фирме.
  • Жесткое руководство и управление со стороны совета директоров могут затруднить удержание хороших менеджеров, готовых идти на риск.

Доступность публичных акций требует значительных усилий, затрат и рисков, которые компания может решить не брать на себя. Оставаться приватным — это всегда вариант. Вместо того, чтобы выходить на биржу, компании могут также запрашивать заявки на выкуп. Кроме того, компании могут изучить некоторые альтернативы.

Прямой листинг

Прямой листинг — это когда IPO проводится без андеррайтеров. При прямом листинге процесс андеррайтинга пропускается, что означает, что эмитент имеет больший риск, если предложение не будет успешным, но эмитенты также могут получить выгоду от более высокой цены акций.Прямое предложение обычно возможно только для компании с известным брендом и привлекательным бизнесом.

Голландский аукцион

На голландском аукционе цена IPO не установлена. Потенциальные покупатели могут делать ставки за акции, которые они хотят, и за ту цену, которую они готовы заплатить. Затем участникам торгов, которые были готовы заплатить самую высокую цену, распределяются доступные акции. В 2004 году Alphabet (GOOG) провела IPO через голландский аукцион. Другие компании, такие как Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM), также проводили голландские аукционы по продаже своих акций, а не традиционное IPO.

Инвестирование в первичное публичное размещение акций (IPO)

Когда компания решает привлечь деньги через IPO, только после тщательного рассмотрения и анализа эта конкретная стратегия выхода максимизирует прибыль ранних инвесторов и привлечет наибольший капитал для бизнеса. Следовательно, когда будет принято решение об IPO, перспективы будущего роста, вероятно, будут высокими, и многие государственные инвесторы выстроятся в очередь, чтобы впервые получить в свои руки некоторые акции.IPO обычно получают скидку для обеспечения продаж, что делает их еще более привлекательными, особенно когда они привлекают много покупателей в результате первичного выпуска.

Первоначально цена IPO обычно устанавливается андеррайтерами в ходе их премаркетингового процесса. По сути, цена IPO основана на оценке компании с использованием фундаментальных методов. Чаще всего используется метод дисконтирования денежных потоков, который представляет собой чистую приведенную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков компании.

Андеррайтеры и заинтересованные инвесторы рассматривают эту стоимость в расчете на акцию. Другие методы, которые могут использоваться для установления цены, включают стоимость капитала, стоимость предприятия, сопоставимые корректировки фирмы и многое другое. Андеррайтеры действительно учитывают спрос, но они также обычно снижают цену, чтобы обеспечить успех в день IPO.

Анализировать основы и технические характеристики IPO может быть довольно сложно. Инвесторы будут следить за заголовками новостей, но основным источником информации должен быть проспект эмиссии, который будет доступен, как только компания подаст регистрацию S-1.Проспект эмиссии содержит много полезной информации. Инвесторам следует обратить особое внимание на команду менеджеров и их комментарии, а также на качество андеррайтеров и специфику сделки. Успешные IPO обычно поддерживаются крупными инвестиционными банками, способными хорошо продвигать новый выпуск.

В целом путь к IPO очень долгий. Таким образом, заинтересованные общественные инвесторы могут следить за новыми заголовками и другой информацией, чтобы дополнить свою оценку лучшей и потенциальной цены предложения.

Предварительный маркетинг обычно включает спрос со стороны крупных частных аккредитованных инвесторов и институциональных инвесторов, которые сильно влияют на торги IPO в день его открытия. Инвесторы из числа общественности не участвуют до последнего дня размещения. Все инвесторы могут участвовать, но индивидуальные инвесторы должны иметь доступ к торгам. Наиболее распространенный способ получения акций индивидуальным инвестором — открыть счет на брокерской платформе, которая сама получила выделение и желает поделиться ею со своими клиентами.

Крупнейшие IPO

  • Alibaba Group (BABA) в 2014 году привлекла 25 миллиардов долларов
  • Группа Softbank (SFTBF) в 2018 году привлекла 23,5 миллиарда долларов
  • Американская страховая группа (AIG) в 2006 году привлекла 20,5 миллиардов долларов
  • VISA (V) в 2008 г. с привлечением 19,7 млрд долларов
  • General Motors (GM) в 2010 году привлекла 18,15 млрд долларов
  • Facebook (FB) в 2012 году привлек 16,01 миллиарда долларов

Проведение первичного публичного предложения (IPO)

Есть несколько факторов, которые могут повлиять на доходность IPO, за которым часто внимательно следят инвесторы.Некоторые IPO могут быть чрезмерно разрекламированы инвестиционными банками, что может привести к первоначальным потерям. Тем не менее, большинство IPO, как известно, приносят прибыль в краткосрочной торговле, когда они становятся достоянием общественности. Есть несколько ключевых факторов, влияющих на эффективность IPO.

Блокировка

Если вы посмотрите на графики после многих IPO, вы заметите, что через несколько месяцев акции резко падают. Часто это происходит из-за истечения срока блокировки. Когда компания становится публичной, андеррайтеры заставляют инсайдеров компании, таких как должностные лица и сотрудники, подписывать соглашение о блокировке.

Соглашения о блокировке представляют собой юридически обязательные контракты между андеррайтерами и инсайдерами компании, запрещающие им продавать какие-либо акции в течение определенного периода времени. Срок может варьироваться от трех до 24 месяцев. Девяносто дней — это минимальный период, указанный в Правиле 144 (закон SEC), но блокировка, указанная андеррайтерами, может длиться намного дольше. Проблема в том, что по истечении срока блокировки всем инсайдерам разрешается продавать свои акции. Результатом является наплыв людей, пытающихся продать свои акции, чтобы получить прибыль.Это избыточное предложение может оказать серьезное понижательное давление на цену акций.

Периоды ожидания

Некоторые инвестиционные банки включают периоды ожидания в условия предложения. При этом некоторые акции откладываются для покупки по истечении определенного периода времени. Цена может вырасти, если это размещение будет куплено андеррайтерами, и снизиться, если нет.

Переворот

Флиппинг — это практика перепродажи акций IPO в первые несколько дней для получения быстрой прибыли.Это обычное явление, когда акция обесценивается и взлетает в первый день торгов.

Отслеживание запасов

Тесно связано с традиционным IPO, когда существующая компания выделяет часть своего бизнеса в качестве отдельного юридического лица, создавая отслеживающие акции. Обоснование выделения дочерних компаний и создания отслеживающих запасов состоит в том, что в некоторых случаях отдельные подразделения компании могут стоить больше по отдельности, чем в целом. Например, если у подразделения есть высокий потенциал роста, но большие текущие убытки внутри медленно растущей компании, возможно, стоит выделить его и сохранить материнскую компанию в качестве крупного акционера, а затем позволить ей привлечь дополнительный капитал в результате IPO.

С точки зрения инвестора, это могут быть интересные возможности IPO. В общем, выделение существующей компании предоставляет инвесторам много информации о материнской компании и ее доле в отделенной компании. Больше информации, доступной для потенциальных инвесторов, обычно лучше, чем меньше, и поэтому опытные инвесторы могут найти хорошие возможности в этом типе сценария. Спин-оффы обычно могут испытывать меньшую первоначальную волатильность, потому что инвесторы более осведомлены.

IPO в долгосрочной перспективе

IPO известны нестабильной доходностью в день открытия, что может привлечь инвесторов, желающих получить выгоду от соответствующих скидок. В долгосрочной перспективе цена IPO установится на стабильном уровне, за которым могут следовать традиционные показатели цены акций, такие как скользящие средние. Инвесторы, которым нравится возможность IPO, но, возможно, не хотят брать на себя индивидуальный фондовый риск, могут обратить внимание на управляемые фонды, ориентированные на вселенные IPO.

Часто задаваемые вопросы

Какова цель первичного публичного предложения (IPO)?

IPO — это, по сути, метод сбора средств, используемый крупными компаниями, когда компания впервые продает свои акции населению.После IPO акции компании торгуются на фондовой бирже. Некоторые из основных мотивов проведения IPO включают: привлечение капитала от продажи акций, предоставление ликвидности основателям компании и ранним инвесторам, а также использование более высокой оценки.

Может ли кто-нибудь инвестировать в IPO?

Зачастую на новое IPO будет больше спроса, чем предложения. По этой причине нет гарантии, что все инвесторы, заинтересованные в IPO, смогут приобрести акции.Те, кто заинтересован в участии в IPO, могут сделать это через свою брокерскую фирму, хотя доступ к IPO иногда может быть ограничен для более крупных клиентов фирмы. Другой вариант — инвестировать через паевой инвестиционный фонд или другой инвестиционный механизм, ориентированный на IPO.

Хорошо ли покупать акции IPO?

IPO, как правило, привлекают много внимания средств массовой информации, причем некоторые из них намеренно поощряются выходом компании на биржу. Вообще говоря, IPO популярны среди инвесторов, потому что они, как правило, вызывают волатильные колебания цен в день IPO и вскоре после него.Иногда это может принести большую прибыль, но может также привести к большим потерям. В конечном итоге инвесторы должны оценивать каждое IPO в соответствии с проспектом выпуска компании, а также с их индивидуальным финансовым положением и толерантностью к риску.

IPO

и прямой листинг: отличия

IPO против прямого листинга: обзор

Первоначальное публичное размещение акций и прямой листинг — это два метода для компании увеличить капитал путем листинга акций на публичной бирже.Хотя многие компании предпочитают проводить первичное публичное размещение акций (IPO), при котором новые акции создаются, подписываются и продаются общественности, некоторые компании выбирают прямой листинг, при котором не создаются новые акции, а только существующие, находящиеся в обращении акции. продается без участия андеррайтеров.

Ключевые выводы

  • Компания, стремящаяся привлечь беспроцентный публичный капитал путем листинга своих акций, имеет два варианта: IPO или прямой листинг.
  • При IPO компания пользуется услугами посредников, называемых андеррайтерами, которые облегчают процесс IPO и взимают комиссию за свою работу.
  • Компании, которые не могут позволить себе андеррайтинг, не хотят разводнения акций или избегают периодов блокировки, часто выбирают процесс прямого листинга, менее затратный вариант, чем IPO. Однако без посредника не существует системы защиты, обеспечивающей продажу акций.
  • Прямое размещение также известно как Прямое размещение или Прямое публичное размещение. В этом процессе компания продает акции напрямую населению, не прибегая к помощи посредников.

Первоначальное публичное размещение

При IPO новые акции компании создаются и подписываются посредником.Андеррайтер тесно сотрудничает с компанией на протяжении всего процесса IPO, включая определение начальной цены предложения акций, помощь в соблюдении нормативных требований, покупку доступных акций у компании, а затем их продажу инвесторам через свои распределительные сети.

Объяснение первичного публичного предложения (IPO)

В их сеть входят инвестиционные банки, брокеры-дилеры, паевые инвестиционные фонды и страховые компании. Перед IPO компания и ее андеррайтер участвуют в так называемом «роуд-шоу», в котором руководители высшего звена представляют институциональным инвесторам, чтобы поднять интерес к покупке публичных акций, которые вскоре станут публичными.

Измерение интереса, полученного от участников сети, помогает андеррайтерам установить реалистичную цену IPO для акций. Андеррайтеры могут также предоставить гарантию продажи определенного количества акций по начальной цене, а также могут приобрести все, что находится в избытке.

У андеррайтера есть два варианта распределения акций между первоначальными инвесторами — букбилдинг, при котором акции могут быть присуждены инвесторам по их выбору, или аукционы, на которых инвесторы, желающие сделать ставку выше цены предложения, получают акции.Хотя аукционы проводятся редко, наиболее ярким примером является IPO Google в 2004 году.

Все эти услуги имеют свою цену. Андеррайтеры взимают комиссию за акцию, которая может варьироваться от 3% до 7%. Это означает, что значительная часть капитала, привлеченного в результате IPO, идет на компенсацию посредникам, иногда в сумме до сотен миллионов на IPO.

В то время как безопасность андеррайтингового публичного листинга может быть лучшим выбором для некоторых компаний, другие видят больше преимуществ в прямом листинге.

Процесс прямого листинга

Компании, которые хотят провести публичный листинг, могут не иметь ресурсов для оплаты андеррайтеров, могут не захотеть разбавлять существующие акции путем создания новых или могут захотеть избежать соглашений о блокировке. Компании, у которых есть эти опасения, часто предпочитают использовать процесс прямого листинга, а не IPO.

Процесс прямого листинга (DLP) также известен как прямое размещение или прямое публичное размещение (DPO).

В рамках процесса прямого листинга (DLP) компания продает акции напрямую общественности без помощи каких-либо посредников.В нем не участвуют андеррайтеры или другие посредники, не выпускаются новые акции и нет периода блокировки.

Существующие инвесторы, учредители и любые сотрудники, уже владеющие акциями компании, могут напрямую продавать свои акции населению.

Однако преимущество от нулевой стоимости до низкой также сопряжено с определенными рисками для компании, которые также ложатся на плечи инвесторов. Нет поддержки или гарантий продажи акций, нет рекламных акций, нет безопасных долгосрочных инвесторов, нет возможности опционов, таких как greenshoe, и нет защиты со стороны крупных акционеров от любой волатильности цены акций во время и после листинга акций.

Опцион Greenshoe — это положение в соглашении об андеррайтинге, которое дает страховщику право продать инвесторам больше акций, чем первоначально планировалось эмитентом, если спрос окажется особенно сильным.

И те компании, которые решили следовать процессу прямого листинга, и те компании, которые проходят IPO, должны публично подать заявление о регистрации в форме S-1 (или другой применимой регистрационной форме) в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) не менее 15 дней в перед запуском.

После листинга акций компании (будь то прямой листинг или IPO) компании должны соблюдать требования к отчетности и корпоративному управлению, применимые ко всем публично торгуемым компаниям. Комиссия по ценным бумагам и биржам требует от всех публично торгуемых компаний подготовить и выпустить два годовых отчета, связанных с раскрытием информации: один отправляется в Комиссию по ценным бумагам, а другой — акционерам компании. Эти отчеты обозначаются как 10-Ks.

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq исследуют прямые листинги

26 ноября 2019 года NYSE заложила основу для подачи заявки в SEC, чтобы позволить листинговым компаниям привлекать капитал и выходить на биржу посредством прямого листинга.NYSE разрешала им в прошлом с такими компаниями, как Spotify и Slack, но надеялась расширить эту практику в ожидании результатов периода общественного обсуждения предложения.

Согласно предложению NYSE, прямой листинг позволит компании и инсайдерам компании продавать акции при листинге при условии, что компания продаст акций на сумму не менее 250 миллионов долларов. Нет никаких новых требований о блокировке, так как инсайдеры могут продавать акции компании, как только она будет внесена в список, а не ждать до 180 дней, чтобы сделать это.

6 декабря 2019 года SEC отклонила предложение NYSE, хотя NYSE заявляет, что продолжит попытки обжаловать это решение. Сообщается, что Nasdaq также работает с SEC, чтобы предлагать прямые листинги.

22 декабря 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США объявила, что позволит компаниям привлекать капитал с помощью прямого листинга, открывая путь для обхода традиционного процесса первичного публичного размещения акций (IPO). При прямом листинге компания размещает свои акции на бирже без привлечения инвестиционных банков для подтверждения сделки в качестве первичного публичного предложения.

Помимо экономии на комиссионных, компании, которые следуют процессу прямого листинга, могут избегать обычных ограничений IPO, включая периоды блокировки, которые не позволяют инсайдерам продавать свои акции в течение определенного периода времени.

IPO и пример прямого листинга

Spotify Technology S.A. (SPOT) стала публичной 3 апреля 2018 года с использованием прямого листинга, что сделало ее одной из наиболее известных компаний в этом плане.

Согласно тематическому исследованию прямого листинга Spotify, проведенному Форумом Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию, Spotify предпочел прямой листинг IPO, потому что он предлагал большую ликвидность, позволял существующим акционерам продавать акции напрямую общественности и позволял прозрачность с установлением рыночных цен, среди прочего.

Определение венчурного капитала (VC)

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) — это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале. Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций.

Ключевые выводы

  • Венчурный капиталист (ВК) — это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
  • венчурных капиталистов нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
  • Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
  • венчурных капиталистов часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.
Кто такие венчурные капиталисты?

Знакомство с венчурным капиталистом

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала.В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся привлечь внимание фирм, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться получить наличные с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Венчурные капиталисты готовы рискнуть инвестировать в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.Однако венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. — партнерами с ограниченной ответственностью.

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

История венчурного капитала

Некоторые из первых венчурных компаний в США.С. началась в начале-середине 1900-х гг. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал первую государственную венчурную компанию — American Research and Development Corporation (ARDC).

Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап мог привлекать деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в У.S., богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, были теми, кто финансировал стартапы или предоставлял капитал для роста. На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков. Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures, были основаны выпускниками ARDC, а также другими фирмами, такими как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века.

Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года.Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «имеют квалификацию управляющих фондами прямых инвестиций и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в малый бизнес США».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки.Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для удержания инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, будут выступать в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем.Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов после того, как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как в США, так и за их пределами, ищущих следующую Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось.Лишь в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Среди известных венчурных капиталистов — Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, один из первых инвесторов Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Тим Дрейпер — пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании. Во время интервью с The Entrepreneur , Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой, если они добьются успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Позиции в венчурной фирме

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

  • Сотрудники обычно приходят в венчурные фирмы с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти к «старшему юристу» через пару лет стабильной работы.
  • Директор — это профессионал среднего уровня, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
  • Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Часто задаваемые вопросы

Как устроены фирмы венчурного капитала?

Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, в то время как другие предприятия будут ограниченными партнерами.Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.

Как оплачиваются венчурные капиталисты?

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов.В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Каковы основные роли в фирме венчурного капитала?

Роли в фирме венчурного капитала варьируются от фирмы к фирме, но их можно разделить примерно на три позиции: ассоциированный, главный и партнер. В венчурные фирмы обычно приходят сотрудники, имеющие опыт бизнес-консалтинга или финансов.Изначально начав как «младший юрист», они могут перейти в «старшего юриста» через пару лет стабильной работы. Директор — это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Определение должной осмотрительности

Что такое должная осмотрительность?

Комплексная проверка — это расследование, аудит или обзор, проводимые для подтверждения фактов или деталей рассматриваемого вопроса. В финансовом мире комплексная проверка требует изучения финансовой документации перед заключением предполагаемой сделки с другой стороной.

Ключевые выводы

  • Комплексная проверка — это систематический способ анализа и снижения рисков, связанных с бизнесом или инвестиционным решением.
  • Индивидуальный инвестор может проводить комплексную проверку любых акций, используя общедоступную информацию.
  • Такая же стратегия должной осмотрительности применима ко многим другим типам инвестиций.
  • Комплексная проверка включает изучение показателей компании, сравнение показателей с течением времени и сравнение их с конкурентами.
  • Комплексная проверка применяется во многих других контекстах, например, при проверке биографических данных потенциального сотрудника или чтении отзывов о продуктах.

Общие сведения о комплексной проверке

Должная осмотрительность стала обычной практикой (и общим термином) в Соединенных Штатах с принятием Закона о ценных бумагах 1933 года. С этим законом дилеры и брокеры по ценным бумагам стали нести ответственность за полное раскрытие существенной информации об инструментах, которые они продавали. Неспособность раскрыть эту информацию потенциальным инвесторам влекла за собой уголовное преследование дилеров и брокеров.

Авторы закона признали, что требование полного раскрытия информации делает дилеров и брокеров уязвимыми для несправедливого судебного преследования за не раскрытие существенного факта, которым они не располагали или не могли знать на момент продажи.Таким образом, закон включал в себя юридическую защиту: до тех пор, пока дилеры и брокеры проявляли «должную осмотрительность» при расследовании компаний, акции которых они продавали, и полностью раскрывали результаты, они не могли нести ответственность за информацию, которая не была обнаружена во время расследование.

Виды должной осмотрительности

Комплексная проверка проводится аналитиками фондового рынка, управляющими фондами, брокерами-дилерами, индивидуальными инвесторами и компаниями, которые рассматривают возможность приобретения других компаний.Комплексная проверка со стороны индивидуальных инвесторов является добровольной. Однако брокеры-дилеры по закону обязаны проводить комплексную проверку ценной бумаги перед ее продажей.

Как проводить комплексную проверку акций

Ниже приведены 10 шагов для индивидуальных инвесторов, которые проводят комплексную проверку. Большинство из них связаны с акциями, но во многих случаях их можно применить к облигациям, недвижимости и многим другим инвестициям.

После этих 10 шагов мы дадим несколько советов при рассмотрении вопроса об инвестициях в стартап.

Вся необходимая информация легко доступна в квартальных и годовых отчетах компании, а также в профилях компании на финансовых новостях и на сайтах дисконтных брокеров.

Шаг 1. Анализ капитализации компании

Рыночная капитализация компании, или общая стоимость, показывает, насколько волатильна цена акций, насколько широки ее права собственности и потенциальный размер целевых рынков компании.

Компании с большой и большой капитализацией, как правило, имеют стабильные потоки доходов и большую, разнообразную базу инвесторов, что, как правило, ведет к меньшей волатильности.У компаний со средней и малой капитализацией колебания цен на акции и прибыли обычно больше, чем у крупных корпораций.

Шаг 2. Тенденции выручки, прибыли и маржи

В отчете о прибылях и убытках компании будут указаны ее выручка, чистая прибыль или прибыль. Это нижняя строка. Важно отслеживать тенденции в динамике выручки компании, операционных расходов, рентабельности и рентабельности капитала.

Маржа прибыли компании рассчитывается путем деления чистой прибыли на выручку.Лучше всего проанализировать размер прибыли за несколько кварталов или лет и сравнить эти результаты с результатами компаний в той же отрасли, чтобы получить некоторую перспективу.

Шаг 3: Конкуренты и отрасли

Теперь, когда вы понимаете, насколько велика компания и сколько она зарабатывает, пришло время оценить отрасль, в которой она работает, и ее конкурентов. Каждую компанию отчасти определяют ее конкуренты. Комплексная проверка включает сравнение размера прибыли компании с показателями двух или трех ее конкурентов.Например, следует задать следующие вопросы: является ли компания лидером в своей отрасли или на определенных целевых рынках? Растет ли отрасль компании?

Проведение комплексной проверки нескольких компаний, работающих в одной отрасли, может дать инвестору существенное представление о том, как работает отрасль и какие компании имеют лидирующие позиции в этой отрасли.

Шаг 4: Оценка, кратная

Многие коэффициенты и финансовые показатели используются для оценки компаний, но три из наиболее полезных — это соотношение цены и прибыли (P / E), соотношение цена / прибыль к росту (PEG) и цена / объем продаж (P / S) соотношение.Эти коэффициенты уже рассчитаны для вас на таких сайтах, как Yahoo! Финансы.

Изучая коэффициенты компании, сравнивайте нескольких ее конкурентов. Возможно, вы заметите, что вас больше заинтересует конкурент.

  • Коэффициент P / E дает вам общее представление о том, сколько ожиданий заложено в курс акций компании. Хорошая идея — изучить это соотношение в течение нескольких лет, чтобы убедиться, что текущий квартал не является отклонением от нормы.
  • Соотношение цены к балансовой стоимости (P / B), мультипликатор предприятия и отношение цены к продажам (или выручке) измеряют оценку компании по отношению к ее долгу, годовой выручке и балансу.Здесь важно сравнение с коллегами, потому что здоровые диапазоны варьируются от отрасли к отрасли.
  • Коэффициент PEG указывает на ожидания инвесторов относительно будущего роста прибыли компании и его сравнение с текущим мультипликатором прибыли. Акции с коэффициентом PEG, близким к единице, считаются справедливо оцененными в нормальных рыночных условиях.

Шаг 5: Управление и владение акциями

Управляется ли компания по-прежнему ее основателями или в совете директоров появилось много новых лиц? Молодые компании, как правило, возглавляются учредителями.Изучите биографии менеджеров, чтобы узнать их уровень знаний и опыта. Био-информацию можно найти на сайте компании.

Соотношение цена / прибыль

Коэффициент P / E дает представление об ожиданиях инвесторов в отношении краткосрочной доходности акций.

Владеют ли учредители и руководители значительной долей акций и продавали ли они акции в последнее время, является важным фактором при проведении должной осмотрительности. Высокая доля участия топ-менеджеров — это плюс, а низкая собственность — красный флаг.Акционеры, как правило, лучше всего обслуживаются, когда те, кто управляет компанией, кровно заинтересованы в доходности акций.

Шаг 6: Бухгалтерский баланс

Консолидированный баланс компании покажет ее активы и обязательства, а также количество наличных средств.

Проверьте уровень долга компании и его сравнение с другими компаниями в отрасли. Долг — не обязательно плохо, в зависимости от бизнес-модели компании и отрасли. Но убедитесь, что эти долги высоко оценены рейтинговыми агентствами.

Некоторые компании и целые отрасли, такие как нефтегазовая, очень капиталоемкие, в то время как другие требуют небольшого количества основных средств и капитальных вложений. Определите отношение долга к собственному капиталу, чтобы увидеть, сколько положительного капитала имеет компания. Как правило, чем больше денежных средств генерирует компания, тем лучше она может быть вложения, поскольку компания может погашать свои долги и при этом расти.

Если показатели общих активов, общих обязательств и акционерного капитала существенно меняются от года к году, попытайтесь выяснить, почему.Чтение сносок, сопровождающих финансовую отчетность, и обсуждение руководством в квартальных или годовых отчетах может пролить свет на то, что на самом деле происходит в компании. Фирма может готовиться к запуску нового продукта, накапливать нераспределенную прибыль или находиться в состоянии финансового упадка.

Шаг 7: История цен акций

Инвесторы должны исследовать как краткосрочные, так и долгосрочные движения цен на акции, а также определять, были ли акции волатильными или стабильными.Сравните исторически полученную прибыль и определите, как она соотносится с движением цены.

Имейте в виду, что прошлые результаты не гарантируют движение цен в будущем. Например, если вы пенсионер и ищете дивиденды, возможно, вам не нужна нестабильная цена акций. Акции, которые постоянно изменяются, обычно имеют краткосрочных акционеров, что может добавить дополнительный риск для некоторых инвесторов.

Шаг 8: Возможности разбавления запасов

Инвесторы должны знать, сколько акций у компании в обращении и как это количество соотносится с конкуренцией.Планирует ли компания выпустить больше акций? Если это так, цена акций может сильно пострадать.

Шаг 9: Ожидания

Инвесторы должны узнать, каковы консенсус аналитиков Уолл-стрит в отношении роста прибыли, выручки и оценок прибыли на следующие два-три года. Инвесторам также следует искать обсуждения долгосрочных тенденций, влияющих на отрасль, и новости конкретных компаний о партнерствах, совместных предприятиях, интеллектуальной собственности и новых продуктах или услугах.

Шаг 10: Изучите долгосрочные и краткосрочные риски

Убедитесь, что вы понимаете как отраслевые риски, так и риски компании. Есть ли нерешенные юридические или нормативные вопросы? Есть шаткое управление?

Инвесторы должны всегда играть роль адвокатов дьявола, представляя наихудшие сценарии и их потенциальные последствия для акций. Если новый продукт не работает или конкурент предлагает новый, лучший продукт, как это повлияет на компанию? Как скачок процентных ставок повлияет на компанию?

Выполнив описанные выше шаги, вы получите лучшее представление о производительности компании и ее конкурентоспособности.Вы будете лучше информированы, чтобы принять правильное решение.

Основы комплексной проверки для начинающих инвестиций

При рассмотрении вопроса об инвестировании в стартап некоторые из 10 шагов, описанных выше, подходят, в то время как другие просто невозможны, потому что у компании нет опыта работы. Вот несколько шагов, характерных для стартапов.

  • Включите стратегию выхода. Более 90% стартапов терпят неудачу. Спланируйте стратегию возврата денег в случае банкротства бизнеса.
  • Рассмотрите возможность заключения партнерства: партнеры разделяют капитал и риск, поэтому они теряют меньше, если бизнес терпит неудачу.
  • Определите стратегию сбора урожая для ваших инвестиций. Перспективные предприятия могут потерпеть неудачу из-за изменения технологий, государственной политики или рыночных условий. Следите за новыми тенденциями, технологиями и брендами и будьте готовы собирать урожай, когда обнаружите, что бизнес может не процветать с изменениями.
  • Выбирайте стартап с перспективными продуктами. Поскольку большинство инвестиций происходит через пять лет, рекомендуется инвестировать в продукты, которые имеют увеличивающуюся окупаемость инвестиций (ROI) за этот период.
  • Вместо точных цифр о прошлых результатах взгляните на план роста бизнеса и оцените, насколько он реалистичен.

Особые соображения

В мире слияний и поглощений (M&A) существует различие между «жесткими» и «мягкими» формами должной осмотрительности.

«Жесткая» проверка касается цифр. «Мягкая» проверка касается людей внутри компании и ее клиентской базы.

При традиционных сделках слияний и поглощений приобретающая фирма привлекает аналитиков рисков, которые проводят комплексную проверку, изучая затраты, выгоды, структуру, активы и обязательства. В просторечии это называется жесткой должной осмотрительностью.

Однако все чаще сделки M&A также становятся предметом изучения корпоративной культуры, менеджмента и других человеческих факторов. Это называется мягкой должной осмотрительностью.

Тщательная комплексная проверка, основанная на математике и законах, восприимчива к радужным интерпретациям со стороны активных продавцов.Мягкая комплексная проверка действует как противовес, когда числами манипулируют или преувеличивают.

Есть много факторов успеха в бизнесе, которые нельзя полностью уловить, например, взаимоотношения с сотрудниками, корпоративная культура и лидерство. Когда сделки M&A терпят неудачу, как это происходит более чем в 50% случаев, это часто происходит из-за игнорирования человеческого фактора.

Современный бизнес-анализ называет этот элемент человеческим капиталом. Корпоративный мир начал обращать внимание на его значение в середине 2000-х годов.В 2007 году издание Harvard Business Review посвятило часть своего апрельского выпуска так называемой «комплексной проверке человеческого капитала», предупредив, что компании игнорируют ее на свой страх и риск.

Проведение комплексной юридической проверки

В сделке M&A тщательная проверка — это поле битвы юристов, бухгалтеров и переговорщиков. Как правило, комплексная комплексная проверка фокусируется на прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA), старении дебиторской и кредиторской задолженности, движении денежных средств и капитальных затратах.

В таких секторах, как технологии или производство, дополнительное внимание уделяется интеллектуальной собственности и физическому капиталу.

К другим примерам комплексной комплексной проверки относятся:

  • Обзор и аудит финансовой отчетности
  • Анализ прогнозов будущих результатов
  • Анализ потребительского рынка
  • В поисках рабочих резервов, которые можно устранить
  • Рассмотрение потенциального или продолжающегося судебного разбирательства
  • Анализ антимонопольного законодательства
  • Оценка отношений с субподрядчиками и другими сторонними организациями

Проведение мягкой должной осмотрительности

Мягкая юридическая проверка — это не точная наука.Он должен быть сосредоточен на том, насколько хорошо целевая рабочая сила будет соответствовать культуре приобретающей корпорации.

Когда речь идет о программах вознаграждения и поощрений, переплетаются жесткая и мягкая юридическая экспертиза. Эти программы основаны не только на реальных цифрах, что упрощает их включение в планирование после приобретения, но их также можно обсудить с сотрудниками и использовать для оценки культурного воздействия.

Мягкая должная осмотрительность касается мотивации сотрудников, и пакеты компенсаций специально разработаны для повышения этой мотивации.Это не панацея и не панацея, но мягкая комплексная проверка может помочь приобретающей фирме предсказать, можно ли реализовать программу компенсации для повышения успеха сделки.

Мягкая комплексная проверка также может касаться клиентов целевой компании. Даже если целевые сотрудники согласятся на культурные и операционные сдвиги в связи с поглощением, целевые клиенты и клиенты вполне могут возмутиться изменениями в услугах, продуктах или процедурах. Вот почему многие анализы слияний и поглощений теперь включают отзывы клиентов, обзоры поставщиков и тестовые рыночные данные.

Часто задаваемые вопросы о комплексной проверке

Что такое должная осмотрительность?

Комплексная проверка — это процесс или усилие по сбору и анализу информации перед принятием решения. Инвесторы часто используют этот процесс для оценки риска. Он включает в себя изучение показателей компании, сравнение показателей с течением времени и сравнение их с конкурентами, чтобы оценить потенциал инвестиций с точки зрения роста.

Какова цель должной осмотрительности?

Должная осмотрительность — это, прежде всего, способ снизить подверженность риску.Этот процесс гарантирует, что сторона осведомлена обо всех деталях транзакции до того, как согласится на нее. Например, брокер-дилер предоставит инвестору результаты отчета о комплексной проверке, чтобы инвестор был полностью информирован и не мог возложить на брокера-дилера ответственность за любые убытки.

Какие виды должной осмотрительности?

В зависимости от цели комплексная проверка принимает разные формы. Компания, рассматривающая возможность слияния и поглощения, проведет финансовый анализ целевой компании.Комплексная проверка может также включать анализ будущего роста. Покупатель может задавать вопросы, касающиеся структурирования приобретения. Покупатель также, вероятно, изучит текущую практику и политику целевой компании и проведет анализ акционерной стоимости. Должную осмотрительность можно отнести к категории «жесткую», которая касается цифр в финансовой отчетности, и «мягкую» должную осмотрительность, которая касается людей внутри компании и ее клиентской базы.

Что такое контрольный список комплексной проверки?

Контрольный список комплексной проверки — это организованный способ анализа компании. Контрольный список будет включать все области для анализа, такие как собственность и организация, активы и операции, финансовые коэффициенты, акционерная стоимость, процессы и политики, потенциал будущего роста, менеджмент и человеческие ресурсы.

Что такое пример должной осмотрительности?

Примеры должной осмотрительности можно найти во многих сферах нашей повседневной жизни.Например, проведение проверки собственности перед завершением покупки для оценки риска инвестиций, приобретающая компания, которая проверяет целевую фирму перед завершением слияния или поглощения, и работодатель, выполняющий проверку биографических данных потенциального сотрудника.

Итог

Комплексная проверка — это процесс или усилие по сбору и анализу информации перед принятием решения или проведением транзакции, поэтому сторона не несет юридической ответственности за любые убытки или ущерб.Этот термин применяется ко многим ситуациям, но в первую очередь к деловым операциям. Комплексная проверка проводится инвесторами, которые хотят минимизировать риск, брокерами-дилерами, которые хотят убедиться, что сторона любой сделки полностью проинформирована о деталях, так что брокер-дилер не несет ответственности, а также компаниями, которые рассматривают возможность приобретения другой фирмы. . По сути, проявление должной осмотрительности означает, что вы собрали необходимые факты для принятия мудрого и обоснованного решения.

IPO для начинающих

Тысячи компаний торгуют на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) и Nasdaq.Эти компании варьируются от Apple до более мелких и несущественных компаний с рыночной капитализацией меньше, чем цена автомобиля.

Каждая из этих компаний должна была где-то начинать. Каждый из них начал свою торговую жизнь с первичным публичным размещением акций (IPO), превратившись из частных компаний в публичные, привлекая инвесторов и увеличивая капитал.

Ключевые выводы

  • Первичное публичное размещение акций (IPO) — это когда частная компания становится публичной путем продажи своих акций на фондовой бирже.
  • Частные компании работают с инвестиционными банками, чтобы довести свои акции до сведения общественности, что требует огромного количества должной осмотрительности, маркетинговых и нормативных требований.
  • Приобрести акции при IPO сложно, поскольку первое предложение обычно зарезервировано для крупных инвесторов, таких как хедж-фонды и банки.
  • Обычные инвесторы могут довольно быстро приобрести акции вновь вышедшей на IPO компании после IPO.

Как работает первичное публичное предложение (IPO)

IPO — одно из немногих рыночных сокращений, с которым знаком почти каждый.До IPO компания находится в частной собственности; обычно его основателями и, возможно, членами семьи, которые ссужали им деньги, чтобы они начали работать. В некоторых случаях несколько постоянных сотрудников могут иметь некоторую долю в компании, если предположить, что ее не было уже несколько десятилетий.

Учредители предоставляют кредиторам и служащим долю участия вместо наличных денег. Почему? Потому что основатели знают, что, если компания потерпит неудачу, отказ от части компании им ничего не будет стоить. Если компания добьется успеха и в конечном итоге станет публичной, теоретически все должны выиграть.Акции, которые за день до IPO ничего не стоили, теперь будут иметь стоимость.

Однако, поскольку их акции не торгуются на открытом рынке, доли этих частных владельцев в компании трудно оценить. Возьмем такую ​​солидную компанию, как IBM; любой, кто владеет акцией, точно знает, сколько она стоит, быстро просматривая финансовые страницы.

Стоимость частной компании в значительной степени является предположением, зависящим от ее дохода, активов, выручки, роста и т. Д. Хотя это, безусловно, во многом те же критерии, которые используются при оценке публичной компании, компания, которая вскоре должна выйти на IPO, не делает этого. не имеет обратной связи в виде покупателя, готового немедленно приобрести его акции по определенной цене.

IPO — это форма долевого финансирования, при которой учредители отказываются от доли участия в компании в обмен на капитал. Это противоположность заемного финансирования.

В процессе IPO частная фирма связывается с инвестиционным банком, который будет способствовать проведению IPO. Инвестиционный банк оценивает фирму посредством финансового анализа, дает оценку, цену акций, дату IPO и огромное количество другой информации.

Компания, планирующая IPO, должна зарегистрироваться на биржах и в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), чтобы обеспечить соответствие всем критериям.После завершения всех необходимых процессов компания будет зарегистрирована на фондовой бирже, и ее акции будут доступны для покупки и продажи. Это один из основных способов привлечения капитала для финансирования своего роста.

Анонимность против славы

Подавляющее большинство компаний, зарегистрированных на NYSE и Nasdaq, с первого дня торгуют анонимно. Мало кого волнует каждая компания, котирующаяся на бирже, особенно те, которые не вызывают шума и не контролируют значительную долю рынка.

Когда большинство компаний предлагают акции общественности, первоначально новости почти не доходят до кого-либо, кроме индустрии ценных бумаг; однако, когда в комнату входит широко разрекламированный Facebook или Google, большинство людей замечают это.

Это потому, что такие компании работают на уровне розничной торговли или на аналогичном уровне. Они вездесущи. Сотни миллионов людей не заходят в свою учетную запись Cisco, чтобы публиковать фотографии несколько раз в день, и никто не снимает голливудский художественный фильм о людях и компаниях, которые не интересуют большинство населения.

Слава может быть положительным атрибутом, так как для привлечения внимания к IPO не требуется большого количества маркетинга, и чаще всего это приводит к высокому спросу на акции. Слава также оказывает гораздо большее давление, поскольку инвесторы, аналитики и государственные органы внимательно следят за каждым шагом популярной компании.

Можно и нужно ли покупать?

Так почему же не каждый инвестор, независимо от его опыта, покупает IPO в момент, когда они становятся доступными? Причин несколько.

Первая причина основана на практичности, поскольку IPO не так-то просто купить. У большинства людей нет брокерских счетов, их открытие требует времени и денег, и даже если вы зайдете так далеко, разместить ордер «купить недавно выпущенные акции X» сложнее, чем кажется.

Компания, которая собирается стать публичной, продает свои акции через андеррайтера; инвестиционный банк, которому поручено передать эти акции в руки инвесторов. Андеррайтеры предоставляют первую возможность учреждениям, крупным банкам и фирмам, оказывающим финансовые услуги, которые могут предлагать акции своим наиболее известным клиентам.

Если вы инвестируете в торгуемый на бирже фонд или паевой инвестиционный фонд, они могут приобрести акции в ходе IPO, что является для вас более простым способом получить доступ к IPO.

Когда акции становятся публичными, инсайдерам компании, которые изначально владели акциями, по закону запрещается продавать их в течение фиксированного периода — установленного правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) — не менее трех месяцев. До этого момента инсайдеры богаты только на бумаге.

В тот момент, когда они могут продать, они обычно продают — все сразу.Это, конечно, снижает стоимость акций. Именно в этот момент, когда на рынок выходит избыток акций, рядовые инвесторы часто получают первую трещину в том, что сейчас является IPO, находящимся в зачаточном состоянии.

Итог

Покойный легендарный Бенджамин Грэм, который был наставником Уоррена Баффета по вопросам инвестирования, осуждал IPO, считая его нецелесообразным ни для слабонервных, ни для неопытных. Они для опытных инвесторов; те, кто инвестирует на длительный срок, не поддаются влиянию лживых новостей и больше заботятся об основных показателях акций, чем об их публичном имидже.

Для обычного инвестора покупка напрямую для IPO — сложный процесс, но вскоре после IPO акции компании публикуются для покупки и продажи широкой публике. Если после исследования вы поверите в компанию, возможно, будет полезно заняться растущей компанией, когда акции будут новыми.

Что такое IPO? Почему компании становятся публичными? — Советник Forbes

От редакции. Советник Forbes может получать комиссию за продажи по партнерским ссылкам на этой странице, но это не влияет на мнения или оценки наших редакторов.

IPO — это первичное публичное размещение акций. При IPO частная компания размещает свои акции на фондовой бирже, делая их доступными для покупки широкой публикой.

Многие люди думают о IPO как о большой возможности для заработка — громкие компании попадают в заголовки газет с огромным приростом стоимости акций, когда они становятся публичными. Но хотя они, несомненно, модны, вы должны понимать, что IPO — очень рискованные инвестиции, приносящие непостоянную прибыль в долгосрочной перспективе.

Как работает IPO?

Выход на биржу — сложный и трудоемкий процесс, в котором большинству компаний сложно справиться в одиночку. Частной компании, планирующей IPO, необходимо не только подготовиться к экспоненциальному росту общественного контроля, но и подать массу документов и раскрыть финансовую информацию, чтобы выполнить требования Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая наблюдает за общественностью. компании.

Вот почему частная компания, которая планирует стать публичной, нанимает андеррайтера, обычно инвестиционный банк, для консультации по IPO и помощи в установлении начальной цены для размещения.Андеррайтеры помогают менеджменту подготовиться к IPO, составляя ключевые документы для инвесторов и планируя встречи с потенциальными инвесторами, называемые роуд-шоу.

«Андеррайтер объединяет синдикат инвестиционных банковских фирм для обеспечения широкого распространения новых акций IPO», — говорит Роберт Р. Джонсон, доктор философии, дипломированный финансовый аналитик (CFA) и профессор финансов в Heider College of Business. в Крейтонском университете. «Каждая инвестиционно-банковская фирма в синдикате будет нести ответственность за распределение части акций.”

После того, как компания и ее консультанты установили начальную цену для IPO, андеррайтер выпускает акции для инвесторов, и акции компании начинают торговаться на публичной фондовой бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Nasdaq.

Почему компании проводят IPO?

IPO может быть первым случаем, когда широкая публика может покупать акции компании, но важно понимать, что одна из целей первичного публичного размещения акций — позволить ранним инвесторам компании обналичить свои инвестиции.

Думайте об IPO как об окончании одного этапа жизненного цикла компании и начале другого — многие из первоначальных инвесторов хотят продать свои доли в новом предприятии или стартапе. В качестве альтернативы инвесторы в более устоявшиеся частные компании, которые становятся публичными, также могут захотеть продать часть или все свои акции

«Реальность такова, что есть друзья и семья, и есть несколько инвесторов-ангелов, которые пришли первыми», — говорит Мэтт Чанси, сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP) из Тампы, штат Флорида.«Есть много частных денег, таких как деньги типа Shark Tank, которые идут в компанию, прежде чем в конечном итоге эти компании станут публичными».

У компании есть и другие причины для проведения IPO, такие как привлечение капитала или повышение публичного статуса компании:

  • Компании могут привлекать дополнительный капитал путем продажи акций населению. Поступления могут быть использованы для расширения бизнеса, финансирования исследований и разработок или погашения долга.
  • Другие способы привлечения капитала через венчурных капиталистов, частных инвесторов или банковские ссуды могут быть слишком дорогими.
  • Публикация в ходе IPO может обеспечить компаниям большую известность.
  • Компаниям может потребоваться репутация и авторитет, которые часто возникают в связи с публичной компанией, что также может помочь им получить более выгодные условия от кредиторов.

Хотя размещение акций может облегчить или удешевить компании привлечение капитала, оно усложняет множество других вопросов. Существуют требования к раскрытию информации, например, представление квартальных и годовых финансовых отчетов. Они должны отвечать перед акционерами, и существуют требования к отчетности по таким вещам, как торговля акциями высшим руководством или другие действия, такие как продажа активов или рассмотрение приобретений.

Ключевые условия IPO

Как и все в мире инвестирования, первичное публичное размещение акций имеет свой особый жаргон. Вы должны понимать эти ключевые термины IPO:

  • Акции обыкновенные. Паи собственности в публичной компании, которые обычно дают владельцам право голосовать по вопросам компании и получать дивиденды компании. При выходе на биржу компания предлагает на продажу обыкновенные акции.
  • Цена вопроса. Цена, по которой обыкновенные акции будут проданы инвесторам до того, как компания IPO начнет торги на публичных биржах.Обычно называется ценой размещения.
  • Размер лота. Наименьшее количество акций, на которые вы можете подать заявку на IPO. Если вы хотите сделать ставку на большее количество акций, вы должны делать ставки, кратные размеру лота.
  • Предварительный проспект. Документ, созданный IPO компанией, раскрывающий информацию о ее бизнесе, стратегии, прошлых финансовых отчетах, последних финансовых результатах и ​​управлении. На левой стороне обложки нанесены красные буквы, которые иногда называют «красной селедкой».”
  • Ценовой диапазон. Ценовой диапазон, в котором инвесторы могут подавать заявки на IPO акций, установленный компанией и андеррайтером. Обычно он отличается для каждой категории инвесторов. Например, у квалифицированных институциональных покупателей может быть другой ценовой диапазон, чем у розничных инвесторов, таких как вы.
  • Андеррайтер. Инвестиционный банк, управляющий размещением для компании-эмитента. Андеррайтер обычно определяет цену выпуска, публикует IPO и передает акции инвесторам.

SPAC и IPO

В последние годы выросла компания по закупкам специального назначения (SPAC), также известная как «компания по продаже пустых чеков». SPAC собирает деньги в ходе первичного публичного предложения с единственной целью — приобрести другие компании.

Многие известные инвесторы с Уолл-стрит используют свою устоявшуюся репутацию для создания SPAC, сбора денег и покупки компаний. Но люди, вкладывающие средства в SPAC, не всегда информируются, какие фирмы намеревается купить чековая компания.Некоторые заявляют о своем намерении заняться определенными видами компаний, в то время как другие оставляют своих инвесторов в неведении.

«Это передача ваших денег организации, которая ничего не владеет, но говорит вам:« Поверьте мне, я буду делать только хорошие покупки », — говорит Джордж Гальярди, CFP из Лексингтона, Массачусетс.« Как бейсбол. тесто с завязанными глазами, ты не знаешь, что тебя ждет ».

Многие частные компании предпочитают быть приобретенными SPAC, чтобы ускорить процесс выхода на биржу.Будучи недавно образованными компаниями, SPAC не должны раскрывать долгую финансовую историю для SEC. И многие инвесторы SPAC могут полностью окупить свои деньги, если SPAC не приобретет компанию в течение 24 месяцев.

По данным Goldman Sachs,

IPO SPAC составили более половины IPO в США в 2020 году. За первые три недели 2021 года 56 американских SPAC стали публичными.

Предстоящие IPO

Активность

IPO значительно выросла в 2020 году, при этом было проведено больше первичных размещений, чем за 16 из предыдущих 20 лет.Точно так же 2021 год обещает ряд долгожданных IPO. Список предстоящих IPO можно найти в календаре IPO MarketWatch или в списке предстоящих IPO на Freetrade.

Как купить акции IPO

Купить акции при IPO не так просто, как просто разместить заказ на определенное количество акций. Вам придется работать с брокерской фирмой, которая обрабатывает заказы на IPO — не все из них.

«Обычно вам придется покупать акции IPO через своего биржевого брокера, а в редких случаях — напрямую у андеррайтера, т. Е.д., зная кого-то в компании или инвестиционном банке, — говорит Грегори Сичензия, партнер-основатель Sichenzia Ross Ference, юридической фирмы по ценным бумагам из Нью-Йорка.

Брокеры, такие как TD Ameritrade, Fidelity, Charles Schwab и E * TRADE, могут предлагать доступ к IPO. Однако во многих фирмах вам также необходимо будет соответствовать определенным требованиям, таким как минимальная стоимость счета или определенное количество сделок, совершаемых в течение определенного периода времени.

Возможно, наиболее важно то, что даже если ваш брокер предлагает доступ, а вы имеете на это право, вы все равно не сможете приобрести акции по первоначальной цене предложения.Розничные инвесторы, как правило, не могут выкупить акции в тот момент, когда акции IPO начинают торговаться, и к тому времени, когда вы сможете их купить, цена может быть астрономически выше, чем заявленная цена. Это означает, что вы можете в конечном итоге купить акцию по 50 долларов за акцию, открывшуюся по цене 25 долларов.

Стоит ли инвестировать в IPO?

Как и в случае любого другого типа инвестирования, вложение денег в IPO сопряжено с определенными рисками — и, возможно, с IPO существует больше рисков, чем при покупке акций известных публичных компаний.Это связано с тем, что по частным компаниям доступно меньше данных, поэтому инвесторы принимают решения с большим количеством неизвестных переменных.

Несмотря на все рассказы, которые вы читали о людях, зарабатывающих кучу денег на IPO, есть еще много других, которые идут другим путем. Фактически, более 60% IPO в период с 1975 по 2011 год показали отрицательную абсолютную доходность через пять лет.

Возьмем, к примеру, Lyft, конкурента Uber в сфере райдшеринга. Lyft стала публичной в марте 2019 года по цене 78,29 доллара за акцию. Цена акций сразу упала и в течение года достигла минимума около 21 доллара.Цена акций несколько восстановилась и на момент написания статьи была выше 57 долларов. Но даже если бы вы купили компанию, когда Lyft стала публичной, вы все равно не окупили бы свои вложения.

Другие компании со временем преуспевают, но спотыкаются. Предполагалось, что Peloton станет публичным по цене 29 долларов за акцию, но открылась в сентябре 2019 года по цене 25,24 доллара и первые шесть месяцев боролась, достигнув 19,72 доллара в марте 2020 года. Это считается третьим худшим дебютом мега-IPO в истории. (Мега-IPO, или IPO Unicorn, — это IPO компании стоимостью более 1 миллиарда долларов.) Если бы вы придерживались Peloton, вы бы увидели, что его акции вырастут до 154,67 доллара к 12 февраля 2021 года. Вопрос в том, смогли бы вы продержаться через минимумы Peloton, чтобы достичь его вызванных Covid-19 максимумов?

«Тот факт, что компания становится публичной, не обязательно означает, что это хорошее долгосрочное вложение», — говорит Чанси. Возьмем, к примеру, самую печально известную жертву 2000 года, Pets.com, которая стала публичной, получив около 11 долларов за акцию, но менее чем за 10 месяцев цена упала до 0,19 доллара из-за сильного завышения стоимости, высоких операционных расходов и краха рынка Dot Com.

И наоборот, компания может быть хорошей инвестицией, но не по завышенной цене IPO. «В конце концов, вы могли бы купить самый лучший бизнес в мире, но если вы переплатите за него в 10 раз, будет действительно сложно вернуть свой капитал», — говорит Ченси.

«Покупка IPO для большинства покупателей не является инвестированием — это спекуляция, поскольку многие акции, размещенные в ходе IPO, оказываются перевернутыми в первый же день», — говорит Гальярди. «Если вам действительно нравятся акции и вы планируете держать их в качестве долгосрочных инвестиций, подождите несколько недель или месяцев, когда безумие утихнет и цена упадет, а затем купите их.”

Диверсифицированный подход к IPO-инвестированию

Если вы заинтересованы в захватывающих потенциальных IPO, но предпочитаете более диверсифицированный подход с меньшим риском, подумайте о фондах, которые предлагают участие в IPO, и диверсифицируйте свои активы, инвестируя в сотни IPO компаний. Например, фондовый фонд Renaissance IPO ETF (IPO) и ETF First Trust US Equity Opportunities (FPX) с момента создания принесли 18,35% и 13,92% соответственно. S&P 500, основной ориентир для США.Фондовый рынок С., с другой стороны, видел среднюю доходность около 10% за последние 100 лет.

Да, вы можете увидеть несколько более высокие максимумы с IPO ETF, чем с индексными фондами, но вас также может ждать дикая поездка, даже из года в год. Согласно Fidelity, в период с 2009 по 2018 год доходность годового IPO в США упала до -9% в 2015 году, а в 2016 году взлетела до 44%. Вот почему большинство финансовых консультантов рекомендуют инвестировать большую часть своих сбережений в недорогие индексные фонды и выделяют лишь небольшую часть, обычно до 10%, на более спекулятивные инвестиции, такие как погоня за IPO.

Что такое первичное публичное предложение (IPO)?

IPO или первичное публичное размещение — это процесс, в котором участвует частная компания, поскольку она впервые предлагает акции инвесторам. Когда компания выходит на IPO, мы часто говорим, что она «становится публичной».

Изучите все тонкости процесса IPO, что нужно делать компании, готовясь к публичному размещению, и что IPO означает для индивидуальных инвесторов.

Определение и примеры первичного публичного предложения (IPO)

Когда компания желает перейти из частной собственности в государственную, она проводит IPO.

Процесс IPO позволяет компании привлекать деньги для финансирования операций, стимулирования роста и погашения долга. IPO также дает компаниям возможность расплатиться с инвесторами, которые имеют возможность продать свои частные акции на IPO. Вообще говоря, частная компания со значительным потенциалом роста рассмотрит возможность выхода на биржу, в первую очередь по причинам, упомянутым ранее. Во многих отношениях это логичный и ожидаемый следующий шаг для успешного стартапа.

Одним из наиболее ярких недавних примеров выхода компании на биржу является история Airbnb, которая стала публичной зимой 2020 года.Проспект IPO Airbnb будет служить руководством для следующих разделов, в которых подробно описывается, как функционирует IPO и что недавние публичные компании значат для индивидуальных инвесторов.

Как работает IPO

Чтобы стать публичной, частная компания должна зарегистрировать свое IPO в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Компании обычно используют форму S-1 для регистрации в SEC. В этом S-1 вы найдете проспект IPO компании, в котором подробно излагаются детали процесса IPO.Это важный документ, который инвесторы должны прочитать при рассмотрении вопроса об инвестировании в новую публичную компанию.

Условия IPO и андеррайтеры

S-1 определяет условия IPO компании, уделяя особое внимание количеству акций, которые она будет выпускать для общественности.

Когда компания готовится к публичному размещению, она нанимает андеррайтеров. Это финансовые учреждения, которые получают акции IPO перед их распространением среди населения. Компании выбирают ведущих андеррайтеров, которые помогают направлять процесс IPO и распределять акции.В случае с Airbnb в качестве ведущих андеррайтеров были выбраны Morgan Stanley и Goldman Sachs.

История, история, текущее состояние и риски

Компании используют свои проспекты для продажи потенциальных инвесторов на IPO.

Таким образом, компания «танцует» в проспекте IPO — трубит в свой гудок и дает прямую оценку проблем, с которыми она сталкивается, и того, что может пойти не так.

Большинство форм S-1 похожи на формы Airbnb, которые начинаются с обзора истории компании и того, как она стала жизнеспособной силой в своей отрасли.Оттуда он описывает климат, в котором работает компания перед IPO, а также конкретные финансовые показатели.

Форма

S-1 часто означает, что инвесторы впервые получают подробную информацию о доходах, прибыли и расходах частной компании.

Вот пример того, как это выглядит в сводке проспекта Airbnb:

В начале 2020 года, когда COVID-19 помешал путешествию по миру, бизнес Airbnb значительно упал. Но в течение двух месяцев наша бизнес-модель начала восстанавливаться даже при ограниченных международных поездках, демонстрируя свою устойчивость … Мы считаем, что границы между путешествием и жизнью стираются, а глобальная пандемия увеличила возможность жить где угодно.Наша платформа оказалась пригодной для использования в этих новых способах путешествий…

С момента основания мы стремительно росли. В 2019 году мы сгенерировали валовую стоимость бронирования («GBV») в размере 38,0 млрд долларов США, что представляет собой рост на 29% с 29,4 млрд долларов США в 2018 году, и выручку в размере 4,8 млрд долларов США, что представляет собой рост на 32% с 3,7 млрд долларов США в 2018 году. 30 сентября 2020 года на наш бизнес существенно повлияла глобальная пандемия COVID-19, когда ГН составила 18,0 млрд долларов США, что на 39% меньше, чем год назад, а выручка составила 2 доллара США.5 миллиардов, что на 32% меньше, чем годом ранее.

Это резюме — отличный взгляд на то, что компания должна раскрыть в своем S-1. Конечно, COVID-19 стал риском для большинства компаний, особенно для Airbnb, учитывая, что это часть туристической индустрии.

Как компания будет использовать выручку от IPO?

S-1 также включает подробную информацию о том, как компания планирует распределять акции среди инвесторов, а также о том, как компания намеревается использовать капитал, который она получает после выхода на биржу.

Вот часть описания Airbnb того, как он намеревался использовать доходы от IPO:

В настоящее время мы намерены использовать чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты.Мы также можем использовать часть чистой выручки для приобретения или инвестирования в предприятия, продукты, предложения и технологии, хотя в настоящее время у нас нет соглашений или обязательств в отношении каких-либо существенных приобретений или инвестиций.

Оттуда компания предоставляет подробные сведения о своей бизнес-модели, рисках, с которыми она сталкивается, и всех ключевых показателях, которые она использует для оценки своей эффективности. S-1 дает потенциальным инвесторам возможность по-настоящему заглянуть под капот частной компании, поскольку она предпринимает шаги для выхода на биржу.

Что IPO означает для экономики, потребителя и инвестора

Возможно, вы слышали фразу «рынок горячих IPO». В общем, это означает, что инвесторы получили компании, которые хорошо выходят на биржу. Это может побудить другие частные компании сделать решительный шаг к публичному открытию. Это также может указывать на потенциально сильную экономику, если значительная часть частных компаний преуспевает достаточно хорошо, чтобы повысить аппетит инвесторов к риску.

Когда IPO проходит хорошо, его часто называют «горячим IPO».«Это означает, что спрос на акции опережает предложение, что делает IPO более привлекательным и, следовательно, повышает цену первоначального размещения. Андеррайтеры обычно откладывают эти акции для своих наиболее ценных и состоятельных клиентов.

Как и в случае с любыми инвестициями, одни IPO работают лучше, чем другие. И, как потребитель и индивидуальный инвестор, у вас обычно есть два варианта инвестирования в IPO.

Если вы являетесь андеррайтером или клиентом, изначально участвовавшим в IPO, велики шансы, что у вас будет возможность участвовать в IPO.В этом случае вы сможете приобрести акции по цене размещения. Однако с этим вариантом вы зависите от приоритета и удачи, чтобы получить акции, поэтому лучше не рассчитывать на такое инвестирование в IPO.

Для IPO с высоким спросом часто наблюдается значительное расхождение между ценой размещения и ценой, по которой акция открывается в первый день торгов. Отсюда часто следует значительная волатильность.

Другой способ, которым индивидуальный инвестор может выйти на IPO, — это дождаться выхода акций на рынок и приобрести их в следующие дни после того, как они станут публичными.В этом случае инвестор может разместить заказ через своего брокера на покупку акций. Однако с этим тоже может быть проблема.

Допустим, акции компании оцениваются в 10 долларов до того, как они будут открыты для публичных торгов. Вы владеете этими акциями только по цене 10 долларов за акцию , если ваш брокер выделил вам акции по цене размещения. Как только акции попадают на рынок, они часто сильно колеблются, открываясь по значительно более высокой цене, чем цена размещения. Если ваша брокерская компания не предоставит вам эти акции по цене размещения, и вы подождете несколько дней после IPO, чтобы купить акции, вы, вероятно, заплатите больше.

В случае с Airbnb акция открылась по цене 146 долларов, что намного выше цены предложения в 68 долларов, установленной незадолго до своего дебюта. К концу апреля 2021 года Airbnb торговал от 170 до 180 долларов за акцию.

Не все IPO с самого начала работают так же хорошо, как Airbnb. Некоторые достигают максимума в первый же день выхода на биржу, но оттуда видят только обратную сторону. Проще говоря, IPO могут быть нестабильными инвестициями с высоким уровнем риска, особенно если вам нужно подождать, чтобы купить акции, пока они не появятся на публичном рынке.

Плюсы и минусы IPO для инвесторов

Наряду с каждой выгодой от инвестирования в IPO для индивидуальных инвесторов есть и обратная сторона.

Плюсы
    • Возможность приобретения акций по привлекательной цене
    • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода
Минусы
    • Вероятность инвестирования по цене размещения IPO низкая
    • Высокий риск, но высокая потенциальная прибыль

Объяснение плюсов

  • Возможность приобретения акций по привлекательной цене : Если вы можете принять участие и получить доступ к горячему IPO, вы можете приобретать акции по цене размещения.Обычно это происходит, если вы считаете себя институциональным или состоятельным клиентом. Примеры вовлеченного учреждения, которому может быть предоставлен такой доступ, включают паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, хедж-фонды и страховые компании.
  • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода : В частности, в случае наиболее востребованных IPO вы можете на раннем этапе участвовать в крупных компаниях, таких как Airbnb, или других IPO последних лет, таких как Uber или Lyft.

Объяснение минусов

  • Вероятность инвестирования по цене размещения IPO низкая. : Большинство индивидуальных инвесторов не будут иметь возможности приобретать акции по цене размещения IPO.Вместо этого им придется покупать акции после того, как акции станут публичными, часто с премией к цене размещения.
  • Высокий риск, но высокая потенциальная выгода. : То, что является положительным, может иметь и обратную сторону. Остается вопрос: можете ли вы приобретать акции путем размещения или на открытом рынке по привлекательной цене? IPO могут быть нестабильными инвестициями, так как цена их акций сильно колеблется после того, как они станут публичными.

Советы по инвестированию в IPO

Лучше всего проконсультироваться с финансовым консультантом и придерживаться консервативного подхода при инвестировании в IPO.Если вам посчастливилось получить распределение акций по цене размещения IPO, обязательно проведите исследование и проведите комплексную проверку (например, внимательно прочтите проспект эмиссии) перед инвестированием. Помните, что IPO может упасть ниже цены предложения после выхода на открытый рынок — его цена не всегда будет расти.

Если вы планируете покупать акции в день IPO или вскоре после этого, относитесь к своим инвестициям как к любым другим. Спросите себя, верите ли вы в долгосрочные перспективы роста компании и потенциал повышения стоимости акций? Готовы ли вы преодолеть волатильность? Достаточно ли вы уверены в компании, чтобы покупать больше акций, когда ценовое движение видит значительный спад?

Ключевые выводы

  • Когда частная компания, такая как стартап, стремится привлечь капитал для финансирования своей следующей фазы роста, она часто становится публичной через первичное публичное размещение акций или IPO.
  • Компания должна зарегистрировать форму S-1 (среди других документов) в SEC с подробным описанием ее истории, истории, андеррайтеров, условий IPO и т. Д. Что наиболее важно для инвесторов, он должен подробно описывать свои проблемы, риски, бизнес-модель, ключевые операционные показатели, а также текущее и ожидаемое финансовое состояние.
  • компаний передают акции своего IPO андеррайтерам, которые затем распределяют акции среди своих клиентов по цене предложения IPO до начала торгов акциями на публичной бирже.
  • Часто наблюдается значительная разница между ценой предложения IPO и тем, за что она торгуется после того, как станет публичной. Разыскиваемые после этого «горячие IPO» лучше всего иллюстрируют это несоответствие, которое должно служить предупреждением для потенциальных инвесторов, особенно если вы собираетесь покупать акции после того, как IPO станет открытым для инвесторов.
.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.