Понедельник , 30 Ноябрь 2020

Доходы и доходность ценных бумаг: 1. Доход и доходность разных видов ценных бумаг

Доходность ценных бумаг (как рассчитывать и прогнозировать)
olegas

1 год ago / 59 Views

Ни для кого не секрет, что основной целью инвестиций в ценные бумаги является получение максимально возможной прибыли при сохранении приемлемого уровня риска. В этой статье я расскажу вам о том, какие виды ценных бумаг обладают потенциально большим потенциалом доходности. Вы узнаете о том из чего складывается их доходность и каким образом она вычисляется. Наконец, мы с вами подробно поговорим о том, как можно провести предварительную оценку и рассчитать ожидаемую доходность ценных бумаг ещё на этапе их выбора.

Доходность ценных бумаг

Содержание

Какие бумаги потенциально самые прибыльные

Ответ на этот вопрос довольно прост: самый большой потенциал в плане прибыли имеют ценные бумаги с таким же большим уровнем риска. Чем выше риск, который готов взять на себя инвестор, тем выше тот доход, который он может в итоге получить. Ключевое слово в данном случае – «может», поскольку с увеличением степени риска вероятность получения дохода постепенно тает.

График соотношения риска и доходности инвестицийСоотношение риска и доходности

То есть, другими словами, увеличивая степень риска инвестор одновременно и повышает свою потенциальную доходность, и снижает вероятность её получения. Поэтому в инвестициях так важно найти ту самую золотую середину, тот уровень риска при котором можно рассчитывать на относительно высокую прибыль с достаточно большой вероятностью её получения.

Минимальным риском, но и наименьшей степенью доходности отличаются такие бумаги, как государственные облигации. Обычно процент по ним сопоставим с доходностью банковских депозитов и едва превышает текущий уровень инфляции. Инвестирование в бумаги данного типа целесообразно в тех случаях, когда основной целью является не приумножение, а сохранение своих денежных средств.

На ступеньку выше стоят корпоративные облигации крупнейших компаний. Они также обладают достаточной степенью надёжности, но позволяют получить чуть большую прибыль (в отличие от бумаг выпущенных государством). Ещё выше по доходности – акции тех же самых компаний, но и риск по ним тоже чуть выше. Облигация по природе своей — долговая ценная бумага, то есть она подразумевает возврат долга и процентов по нему в любом случае. А вот акция — бумага долевая. Она даёт своему владельцу долю в бизнесе компании её выпустившей, но вместе с этим он принимает на себя и определённые риски (в частности, убытки в результате возможного снижения курса акций).

Ещё более рисковыми, но и потенциально более доходными являются акции и облигации выпущенные не столь известными и не столь крупными компаниями. При этом, чем менее известна компания, тем большую прибыль она вынуждена обещать по своим облигациям (иначе никто не захочет их покупать) и тем сильнее могут в итоге «выстрелить» её акции. Ведь согласитесь, что у автосервиса за углом вашего дома, потенциал к возможному росту куда выше чем, например, у Газпрома или Сбербанка. Автосервис может увеличиться в тысячи раз развивая свой бизнес в сеть по всему городу, по всей стране или, в конце концов, даже по всему миру (вовсе не обязательно что он это сделает, но, тем не менее, теоретическая возможность этого ведь существует). А вот Газпром это уже и так достаточно крупная организация и вряд ли он сможет увеличить свою рыночную капитализацию даже в 5-10 раз.

Есть ещё такие бумаги как фьючерсные и опционные контракты. Торговля ими осуществляется с использованием кредитного плеча (левериджа) и, соответственно, размер потенциальной прибыли в данном случае гораздо выше, он прямо пропорционален размеру предоставляемого плеча. Аналогичным образом растёт и риск.

Предположим, что вы решили приобрести фьючерс на акции IBM. Спецификация данного фьючерсного контракта подразумевает его торговлю с размером левериджа 1 к 10. То есть, при цене одной акции в 135 долларов, обладая суммой в 1350$, вы можете приобрести не десять, а сто таких акций. Хотя если говорить точнее, в данном случае вы приобретёте не сами акции IBM, а фьючерсный контракт на их покупку. Но сути дела это сильно не меняет, ведь по истечении срока данного контракта вы сможете получить прибыль равнозначную той, которая была бы у вас при продаже этих самых акций. Правда при этом и возможный убыток будет равен тому, который вам принесло бы обладание 100 акциями IBM в случае снижения их курсовой стоимости.

Формулы расчёта доходности ценных бумаг

Вообще, доходность по ценным бумагам может складываться из следующих величин:

  1. Спекулятивный доход получаемый в результате реализации курсовой разницы при покупке и продаже ценных бумаг;
  2. Доход получаемый в виде дивидендов по акциям или в виде процентов по облигациям (купонный доход).

Кроме этого можно говорить о фактической и ожидаемой доходности инвестиций. Фактическая доходность отражает ту величину прибыли, которая была получена, что называется, постфактум. А ожидаемая — показывает ту её величину, которую можно будет получить в будущем.

Про ожидаемую доходность мы поговорим в следующем разделе, а сейчас давайте рассмотрим как рассчитывается фактическая доходность инвестиций в ценные бумаги.

Если речь идёт о чисто спекулятивной доходности (от разницы курсовой стоимости), то её легко можно рассчитать по формуле:

График соотношения риска и доходности инвестиций

В том случае, если помимо курсовой разницы были получены ещё проценты или дивиденды, доход рассчитывается по формуле:

График соотношения риска и доходности инвестиций

Обычно доходность рассчитывается в процентах годовых. Для того чтобы привести рассчитанные по вышеприведённым формулам результаты к годовой доходности, следует воспользоваться этой зависимостью:

График соотношения риска и доходности инвестиций

Ожидаемая доходность ценных бумаг

Грамотное инвестирование в ценные бумаги, предполагает вероятностную оценку рисков и возможностей, выбор допускаемого значения риска и сопоставимого с ним потенциального уровня доходности**. Об инвестиционных рисках и о способах их минимизации мы говорили с вами здесь. А сейчас я расскажу вам о том, как оценить потенциальную доходность ценных бумаг.

Оценить ожидаемую доходность (ОД) можно двумя различными методами. Первый метод основан на вероятностях (математическом ожидании), а второй — на исторических данных. Давайте начнём с вероятностного метода оценки.


** Как мы уже говорили с вами выше, риск и доходность ценных бумаг находятся в прямо пропорциональной зависимости друг от друга. Чем выше риск, тем выше потенциальный уровень доходности и наоборот. Такое положение вещей обусловлено тем, что рынок сам устанавливает данное соотношение, ведь никто не хочет покупать высокорисковые бумаги с небольшим уровнем доходности.

Оценка доходности на основе математического ожидания

В данном случае учитываются все возможные варианты размера предполагаемой доходности вкупе с их вероятностью. Причём наибольший вес придаётся тем значениям, вероятность получения которых выше.

Расчёт производится по формуле:

Формула ожидаемой доходности на основе вероятностей

Для наглядности вычислений, давайте приведём простой пример. Допустим перед инвестором встал выбор из двух бумаг со следующим распределением вероятностей прибылей по ним:

  1. Бумага А предположительно принесёт доходность в 10% с вероятностью в 50%, доходность в 7% с вероятностью в 30% или доходность в 4% с вероятностью в 20%;
  2. Бумага Б. Вероятность доходности в 12% составляет 30%, вероятность доходности в 8% составляет 35% и вероятность доходности в 5% составляет 35%.

Сначала рассчитываем ожидаемую доходность для бумаги А:

ОД = (0,1*0,5) + (0,07*0,3) + (0,04*0,2) = 0,079 = 7,9%

А теперь рассчитаем ожидаемую доходность для бумаги Б:

ОД = (0,12*0,3) + (0,08*0,35) + (0,05*0,35) = 0,081 = 8,1%

Очевидно, что фактическое значение доходности, скорее всего, будет несколько отличаться от рассчитанного по вышеприведённой формуле. Оценить разброс значений фактических, относительно значений расчётных, можно рассчитав величину дисперсии.

Дисперсия рассчитывается по формуле:

Формула расчёта дисперсии

Для нашего примера получим дисперсию для бумаги А:

0,5(0,1 — 0,079)2 + 0,3(0,07 — 0,079)2 + 0,2(0,04 — 0,079)2 = 0,000549

И дисперсию для бумаги Б:

0,3(0,12 — 0,081)2 + 0,35(0,08 — 0,081)2 + 0,35(0,05 — 0,081)2 = 0,000793

Дисперсия показывает тот уровень риска, который повлечёт за собой инвестирование в бумагу для которой была рассчитана ожидаемая доходность на основе вероятностей (математического ожидания). Чем больше дисперсия, тем больше возможное отклонение фактического значения ОД от расчётного.

В нашем примере дисперсия для бумаги Б несколько выше аналогичного показателя для бумаги А. Однако, разница между ними совсем незначительная (не на порядок), поэтому можно считать, что риски рассматриваемых бумаг примерно равны. Следовательно, при прочих равных, инвестирование в бумагу Б является предпочтительным.

Оценка доходности на основе исторических данных

Как вы понимаете, не всегда есть возможность объективно оценить вероятности получения того или иного размера прибыли. Поэтому, на практике часто используют второй метод оценки ОД. Для второго способа расчёта ОД предполагается наличие данных по доходности за несколько равных временных периодов (например, за несколько лет).

Расчёт производится по следующей формуле:

Формула ожидаемой доходности на основе исторических данных

Для примера, давайте опять сравним акции двух компаний А и Б. Для простоты примера возьмём статистику годовой доходности за три последних года. Пускай акции компании А приносили доход в размере:

  1. Первый год — 10%;
  2. Второй год — 8%;
  3. Трети год — 15%.

А акции компании Б:

  1. Первый год — 5%;
  2. Второй год — 15%;
  3. Третий год — 10%.

Подставляя эти значения в формулу получим, для акций компании А:

ОД = (10+8+15)/3 = 11%

Для акций компании Б:

ОД = (5+15+10)/3 = 10%

Как видите, согласно расчёту, акции компании Б оказываются чуть более выгодными. Однако следует иметь ввиду, что значения доходности в прошлом, не гарантируют её в будущем. Так, в данном примере, на третий год произошло некоторое снижение прибыли. Это может быть вызвано как временными, но преодолимыми трудностями (вызванными, например, изменением конъюнктуры на рынках сбыта), так и свидетельствовать о более серьёзных проблемах компании (наличие которых, скорее всего, повлечёт за собой дальнейшее снижение прибыльности её бумаг).


Доход по ценным бумагам

Сущность ценных бумаг

Все этапы общественного воспроизводства обслуживаются инструментами рынка финансов. Сам рынок способствует распределение и накоплению капитала и денежных средств. Он может обслуживать высоколиквидные краткосрочные операции, а также обеспечивать соблюдение взаимных обязательств в долгосрочной перспективе. Рынок фондовых инструментов является частью рынка финансов. Он выполняет как общерыночные, так и специфические функции. Его особенность связана с восполнением недостающих средств в бюджете субъектов экономических отношений. Кроме того, он позволяет увеличивать прибыль за счет использования свободных денежных средств.

Замечание 1

Выпуск и обменные операции с ценными бумагами являются основой рынка фондовых инструментов. Ценная бумага выступает в качестве объекта отношений. Она представляет собой документ строгой формы отчетности, подтверждающий право имущественного владения. Можно сказать, что ценная бумага дает право на участие в уставном капитале, а также возможность воздействовать на его перераспределение.

Готовые работы на аналогичную тему

За долгое время существования рынка фондовых инструментов сложились различные их виды. Однако, большинство из них обладает следующими признаками:

  1. Они являются воплощением частных прав конкретного субъекта отношений.
  2. Имеют определенную форму, заранее установленную законодательством или сторонами сделки.
  3. Совершение сделки требует документарного подтверждения права владения фондовыми инструментами, задействованными в ней.
  4. Активно участвуют в гражданско-правовых отношениях, то есть задействованы в обращении.

Ценные бумаги классифицируются в зависимости от своих характеристик. Например, срок существования подразделяет их на бессрочные, долгосрочные, краткосрочные, отзывные. По форме они могут быть бездокументарными и документарными. В них может указываться имя владельца, либо они оформляются на предъявителя. Участие в обращении подразделяет их передаваемые и ордерные. В зависимости от участия в сделках ценные бумаги могут быть регистрируемыми и нерегистрируемыми, неэмиссионными и эмиссионными, классифицироваться от степени риска, номинала и исполняемого дохода.

Понятие доходности ценных бумаг

Каждая ценная бумага обозначает имущественное право, которое может быть обменено на денежные средства. Доход фондового инструмента подразумевает уровень эффективности проведенных капиталовложений. Например, если речь идет об акциях, то их доходность выражается как отношение годовой прибыли к рыночной цене акции. Доходность классифицируется в зависимости от особенностей конкретной ценной бумаги. В связи с этим выделяют следующие ее виды:

  1. Расчет идущих платежей с учетом показателя времени образует внутреннюю норму или процент, который может принести актив.
  2. Годовой процент рассчитывается на основе множества параметров, но условно рассматривается как показатель, начисленный один раз.
  3. Доходность к погашению рассчитывается для долговых обязательств. Она охватывает период от начала удерживания фондового инструмента до полного его погашения.
  4. Общим показателем является текущая доходность. Однако, этот показатель используется нечасто, так как обладает рядом недостатков.

Замечание 2

К ценным бумагам, приносящим доход, относят акции и облигации. Первые приносят владельцу дивиденды, а вторые – процент по купону, либо разницу между номинальной ценой выпуска и рыночной ценой на момент обратного выкупа. К доходным бумагам так же относят инвестиционные паи, векселя и банковские сертификаты.

Расчет доходности фондовых инструментов, учет уровня риска

Определение доходности ценной бумаги важно для составления инвестиционного портфеля. Она оказывает эффективность проводимых вложений в фондовые инструменты. Общая доходность вычисляется следующим образом:

$D = (S_n – So) / S_o$, где:

  • $D$ – доходность,
  • $S_n$ – конечная стоимость процента,
  • $S_o$ – начальная стоимость ценной бумаги

Эта формула позволяет оценить эффективность вложений, определить потенциально доходные ценные бумаги.

Сопоставление всех полученных дивидендов за год и рыночной цены позволяет рассчитать объем годовой доходности. Внутренняя эффективность вложений по своей сути является процентной ставкой. Изменение стоимости для ее расчета уравнивается с рыночной ценой. При вычислении используются показатели годовой доходности, размера купона, номинальной стоимости, текущей рыночной стоимости. Расчет текущей стоимости связан с суммированием всех купонных платежей разделенным на рыночную цену.

Недостатком расчета текущей стоимости можно назвать отсутствие представление о движении денег, которое может формироваться на вторичном рынке или за счет погашения базового актива его владельцем. Текущая стоимость не применяется для дисконтных облигаций.

На доходность ценных бумаг оказывает воздействие уровень риска, которым они подвергаются с течением времени и под влиянием конъюнктуры рынка. Все фондовые инструменты в зависимости от уровня риска делятся на бумаги:

  • с высоким риском;
  • со средним риском;
  • без риска;
  • с низким риском вклада.

Наименее рисковыми ценными бумагами являются государственные долговые обязательства. Это связано с тем, что они не привязаны к реальным доходам. Облигации государства применяются для активации движения денежных средств. Безрисковыми называют фондовые инструменты краткосрочного характера с покрытием долга в течение 3 месяцев. Это государственные векселя, используемые для выравнивания государственного долга. Далее по степени риска идут облигации частного сектора. Как правило, они выпускаются для привлечения финансовых средств с целью реализации крупных корпоративных проектов. К высокорисковым фондовым инструментам относят акции предприятий.

Замечание 3

Таким образом, главным принципом инвестирования является оценка будущей доходности активов. Она может выражаться через изменение рыночной стоимости актива в процентах. Сущность доходности заключается в получении чистой прибыли владельцами фондовых инструментов.

виды рынков, доходность портфеля и риски

В условиях постоянно меняющейся финансовой ситуации на вопрос, стоит ли вкладывать деньги в ценные бумаги, можно дать только однозначный положительный ответ. Однако следует отдавать себе отчет в том, что обращение с ценными бумагами как с биржевым инструментом требует специализированных знаний и непрерывной кропотливой работы над формированием и оптимизацией инвестиционного портфеля.

Основные понятия торговли ценными бумагами

Существующий товарный мир поделен на две группы: товары (к которым также относятся услуги и материальные блага) и деньги (которые в свою очередь подразделяются на наличные деньги и капитал, то есть средства, приносящие доход). В соответствии с этой классификацией ценная бумага может представлять собой как деньги, так и товар. Такую форму существования капитала, как ценная бумага, можно считать особой: у владельца капитала, по сути, отсутствует сам капитал, однако есть имущественные права на него, которые задокументированы в виде ценной бумаги.

Не всякий документ может считаться ценной бумагой. Для этого он должен соответствовать определенным критериям:

  • иметь в основе унифицированный актив. Это может быть как доля в предприятии, так и обязательства по обращению какого-либо стандартизированного товара либо денежных средств в определенном размере;
  • обладать рыночной стоимостью, которая формируется за счет спроса и предложения;
  • обладать ликвидностью, то есть возможностью реализации в сжатые сроки с незначительными финансовыми потерями;
  • иметь государственный регистрационный номер, поскольку в РФ, как и в большинстве стран, выпуск ценных бумаг подлежит обязательной государственной регистрации.

Регулируют выпуск ценных бумаг в России:

  1. Гражданский Кодекс РФ (Глава 7 «Ценные бумаги»).
  2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (последняя редакция от 27 декабря 2018 года).
  3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (последняя редакция от 27 декабря 2018 года).

Ценные бумаги подразделяются на несколько видов:

  • долевые , к которым относят простые и привилегированные акции;
  • долговые — это векселя, а также государственные и корпоративные облигации;
  • производные, или деривативы , многочисленные обязательства, в основу которых заложены действия с другими ценными бумагами. К деривативам относятся, например, фьючерсы, форвардные контракты, свопы, опционы.

Документарные ценные бумаги имеют материальную форму и представляют собой документ с нанесенными реквизитами, наименованием эмитента, номиналом и другими сведениями. Бездокументарные ценные бумаги не имеют вещественной формы. Они представляют собой информацию о праве собственности на часть капитала, которая зафиксирована в реестре.

Приобретая ценные бумаги, частные и юридические лица преследуют различные цели. Кто-то предпочитает осуществлять инвестирование для получения дохода в будущем или приобретения готового бизнеса. Но большинство трейдеров используют активы для спекуляции, или межбиржевого арбитража (заработка за счет ценовой разницы на один и тот же актив на различных биржах). Весьма популярно приобретение ценных бумаг брокерами для хеджирования с целью страхования финансовых рисков.

При передаче бездокументарных ценных бумаг от одного владельца к другому требуется внесение соответствующей записи в реестр собственников.

Доходность и ликвидность ценных бумаг

Владельцы ценных бумаг получают доход как от владения ими, так и от распоряжения (продажи). Доход от продажи ценных бумаг очевиден: владельцу необходимо продать ее в тот момент, когда ее стоимость превысит номинал или первоначальную цену приобретения.

Доходность от владения ценными бумагами складывается из следующих элементов:

  • получения дивидендов;
  • выплат установленных фиксированных процентных платежей;
  • индексации номинала ценных бумаг;
  • реализации долговых обязательств;
  • получения совокупного дохода от размещения на рынке;
  • выплат по выигрышным или призовым займам.

Родиной торговли ценными бумагами принято считать город Антверпен. Первая сделка состоялась там более 400 лет назад.

Доход, который получает владелец ценных бумаг, привязан к инвестиционным рискам, но также зависит и от типа самих бумаг: акций, облигаций, деривативов, — а также от их ликвидности.

Наиболее доходными ценными бумагами считаются акции , однако торговля ими сопряжена с большими рисками, чем торговля облигациями. При грамотном управлении именно акции могут приносить своему владельцу высокую прибыль как на протяжении долгого срока, так и на коротких дистанциях. Особенно в тех случаях, если эмитентами являются предприятия металлургической, нефтегазовой и некоторых других отраслей.

Облигации являются долговыми обязательствами, поэтому считаются более стабильными в части возврата вложений, однако доход по ним — состоящий из купонных платежей и номинальной стоимости погашения — заметно ниже, чем доход от акций. Впрочем, многое, как мы уже говорили, зависит от инвестиционных рисков: так, во время финансовых кризисов стоимость облигаций возрастает.

Производные ценные бумаги , к которым относятся опцион, варрант, фьючерс и многие другие, также являются стабильным способом получения дохода. Опцион дает право на операции по купле-продаже другой ценной бумаги по существующей цене или цене, определенной на будущее время. Именно опционы увеличивают ликвидность рынков и являются страховкой от негативных колебаний курсов. Варрант дается самим эмитентом и, являясь залоговым свидетельством, предоставляет право на покупку ценных бумаг при их первоначальном размещении.

К высоколиквидным видам ценных бумаг можно отнести векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Последние являются документами, подтверждающими вложение денег, и дают право на получение процентов. Векселя же представляют собой долговые обязательства, которые позволяют владельцу получить задокументированную сумму в установленные сроки.

Ликвидность ценных бумаг на фондовом рынке напрямую зависит от количества сделок, совершенных с их участием. Если сделок купли-продажи за определенный период было совершено недостаточно (по сравнению с другими ценными бумагами) и/или разброс цен на данные ценные бумаги был достаточно велик, можно говорить о низкой или снижающейся ликвидности.

Механизм биржевой торговли ценными бумагами

В биржевых торгах могут принять участие только профессиональные участники: брокеры (которые по сути являются агентами клиента в сделках по купле-продаже ценных бумаг) и дилеры. Дилер объявляет публичные котировки и сообщает условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых/продаваемых ценных бумаг, срок действия объявленных цен и другие. Участники рынка, зная условия совершения сделки, оценивают их и либо заключают сделку с дилером на предложенных условиях, либо нет.

Любой инвестор может сам начать торговать ценными бумагами, инвестируя собственные деньги. Но он не может самостоятельно выйти на биржу. Для этого нужно воспользоваться услугами брокера, являющегося участником биржевых торгов. Это может быть как финансовая организация, имеющая специальные лицензии, так и банк.

Чтобы составить объективное представление о брокере, с которым клиент желает заключить договор, можно поинтересоваться независимыми статистическими данными. С актуальным перечнем ведущих операторов рынка можно ознакомиться на сайте Московской биржи. При составлении списка учитываются следующие характеристики: число зарегистрированных и активных клиентов, объем клиентских операций, число счетов ИИС [1] .

Биржевая торговля подчиняется определенным правилам, и одно из важнейших заключается в определении приоритета либо цены, либо времени. Приоритет цены по факту означает, что первыми будут обработаны заказы клиентов, готовых платить больше, приоритет времени значит, что первым будет обработан заказ, раньше всех поступивший на рынок.

Все условия сделки фиксируются в момент ее совершения. Поэтому, если с момента сделки до момента фактического расчета цена акций на бирже поменялась, это не будет касаться покупателя и продавца, для которых цена зафиксирована.

Расчеты по сделкам с акциями на Московской бирже происходят на второй день после дня сделки — это называется режимом расчетов Т + 2 (день Тrade плюс еще два дня). Если вы совершили сделку сегодня, то акции с вашего счета спишутся послезавтра, и только тогда придут деньги [2] .

Доход дилера складывается из спреда (разницы между заявленными ценами покупки и продажи), комиссий и платы за консультации. Доход брокера складывается из комиссий, которые он получает с каждой сделки (за полностью или частично исполненное поручение), платы за движение денежных средств, годового процента за использование плеча и дополнительно предлагаемых клиентам услуг (например, арендной платы за предоставление рабочей станции или торгового терминала).

Риски биржевой торговли ценными бумагами

Биржевые торги сопряжены с меньшими рисками, нежели внебиржевой оборот ценных бумаг. Это объясняется тем, что перед поступлением на биржу акции должны пройти обязательную процедуру экспертной проверки — листинга. Однако и этот вариант не исключает вероятность финансовых потерь. Ниже приведены лишь некоторые из рисков, возникающих в процессе биржевой торговли ценными бумагами:

  • риск уменьшения или потери денежных средств , инвестированных в ценные бумаги;
  • риск снижения ликвидности , возникающий в результате негативной ситуации на рынке, которая не позволяет или делает затруднительным закрытие ранее открытой позиции;
  • риск невыполнения обязательств , который, как правило, наступает в случае неправомерных действий, неплатежеспособности или банкротства эмитента либо других участников торгов;
  • валютный риск — зависит от неблагоприятного изменения курса валюты;
  • операционные риски возникают в результате учета денежных средств нескольких клиентов на одном счете или во время движения денег клиента между счетами (в том числе переводом на личный счет брокера).

В отличие от банков, в которых средства вкладчиков защищены агентством по страхованию вкладов [3] , по брокерским счетам нет государственных гарантий. Купленные при посредничестве брокера ценные бумаги хранятся в депозитарии в виде электронных записей. Нередко депозитарий представляет собой обособленный отдел в самой брокерской компании. В случае если брокер перестанет работать, его клиенты не потеряют права на свои ценные бумаги. Их просто нужно будет перевести в депозитарий другого брокера. Проблемы могут возникнуть, только если брокер неправильно учитывал активы клиентов: ситуации в этом случае могут быть весьма неприятными — вплоть до утраты бумаг и судебных разбирательств.

Если вы поняли, что ошиблись с оценкой условий сделки (с ценой, количеством или направлением), отменить сделку не получится.

Список вышеперечисленных рисков, безусловно, не является исчерпывающим и не призывает клиентов отказаться от торговли ценными бумагами — он лишь дает некоторое представление о том, с чем, возможно, придется столкнуться, играя на торговых площадках.

Как грамотно сформировать портфель ценных бумаг

Для того чтобы сбалансировать риск инвестирования в ценные бумаги с их доходностью и ликвидностью, необходимо грамотное распределение финансов между различными активами. Такой подход называется диверсификацией, и ее результатом становится формирование инвестиционного портфеля, в котором гармонично сочетаются как риски от вложения в те или иные ценные бумаги, так и доход, который эти бумаги приносят клиенту.

Любой инвестиционный портфель включает в себя несколько видов ценных бумаг. Процентное соотношение акций, облигаций и производных инструментов формируется с учетом определенного принципа, который может быть как отраслевым, так и региональным или же принципом ликвидности — в этом проявляется инвестиционная стратегия владельца.

Решив вкладывать деньги в ценные бумаги, инвестор должен выбрать между самостоятельным управлением своим инвестиционным портфелем и передачей денежных средств профессиональным участникам рынка.

При выборе различных форм доверительного управления инвестициями стоит помнить, что [4] :

  • услуги паевых инвестиционных фондов обойдутся в сумму 0,5–5% от стоимости чистых активов в год вне зависимости от результатов управления;
  • договор об индивидуальном доверительном управлении с инвестиционной компанией, имеющей соответствующую лицензию или доверительное управление банка, будет стоить 10–25% от чистой полученной прибыли.

Умение диверсифицировать активы — проще говоря, не складывать все яйца в одну корзину, а также выбирать правильные корзины для их хранения — требует определенного опыта, знаний, способности предугадывать риски и готовности на эти риски идти. Решать — перекладывать ответственность за все за действия с вашими ценными бумагами на плечи профессионала или нет — приходится самому инвестору.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

какова доходность и какие риски вложения средств в ценные бумаги?

Стоит ли вкладывать денежные средства в ценные бумаги? Решение зависит от многих факторов: наличия средств, готовности к риску, экономических знаний и опыта или желания отдать денежные средства в доверительное управление профессионалам фондового рынка. Статья содержит краткий обзор основных вопросов, касающихся вложения средств в ценные бумаги, степени доходности и уровню рисков, благодаря которому вы сможете самостоятельно принять решение о целесообразности такой формы инвестирования.

Для начала приведем определения понятия «ценных бумаг» с юридической и экономической точек зрения, после чего постараемся рассмотреть дилемму «доходность-риск».


Ценные бумаги: юридический аспект

Ценные бумаги с юридической точки зрения одновременно являются и основанием прав их владельца на какое-либо имущество, и собственно самим имуществом одновременно. В широком смысле слова ценные бумаги – это любые документы, которые можно купить или продать по соответствующей цене. Но по той причине, что невозможно дать четкого описания каждой существующей ценной бумаге и сформулировать ее понятие на все случаи жизни, юристы решают эту проблему описанием ряда неизбежно присущих ценной бумаге признаков, а именно:

  1. Наличие установленной формы и обязательных реквизитов.
  2. Воплощение субъективных имущественных и неимущественных гражданских прав.
  3. Возможность предъявления, без чего реализовать права невозможно.
  4. Возможность совершения с ценной бумагой различных сделок.
  5. Общественная достоверность, означающая возможность предъявления к обладателю ценной бумаги претензий, вытекающих из ее содержания или касающихся ее подлинности, со стороны обязанного по ценной бумаге лица.

Очевидно, что юридический подход не раскрывает самой сущности ценной бумаги, которую можно выразить в зеркальном отражении юридического понятия: ценная бумага – это представитель капитала, и собственно сам капитал одновременно. Если выражаться точно, то она является представителем реально действующего в экономической системе капитала, а сама по себе представляет фиктивный капитал.

Экономическая составляющая понятия ценных бумаг

Первая в истории человечества ценная бумага была векселем, а он представлял лишь долговое обязательство по денежной выплате. С развитием цивилизации деньги тоже стали капиталом, то есть тем ресурсом, который может «самовоспроизводиться», а точнее – возрастать в стоимости.

Из экономической сущности ценной бумаги вытекает также ряд ее неотъемлемых признаков:

  1. Обращаемость на рынке в качестве товара, приносящего доход – при этом ценная бумага остается лишь формой капитала, отличающейся от других его форм: товара, производства и денег. По этой причине существует рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.
  2. Доступность для совершения с ней гражданских сделок – как физическая, так и рыночная, юридическая и информационная.
  3. Унификация – все ценные бумаги одного типа и одной серии выпуска равноценны по своим правам и стоимости.
  4. Юридический статус – все ценные бумаги должны быть признаны государством, иметь юридические документарные признаки и регулироваться им в соответствии с принятым законодательством.
  5. Ликвидность, или оборачиваемость, возврат ценной бумаги в ее денежную форму по цене, приближенной к рыночной.
  6. Риск, или вероятность наступления тех или иных анализируемых событий, отражающихся на стоимости ценной бумаги, ее ликвидности и доходности.
  7. Доходность, или ценность для инвестора в денежном выражении.

Из всех представленных неотъемлемых свойств ценных бумаг здесь нас интересуют основные: ликвидность, риск и доходность. Именно с этими понятиями ежедневно сталкиваются инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. Рассмотрим эти взаимосвязанные характеристики подробнее.

Ликвидность, риски и доходность ценных бумаг

Доходность ценных бумаг, их ликвидность и инвестиционные риски находятся в такой тесной взаимосвязи, что обсуждать их по отдельности не имеет смысла.

Доходность ценных бумаг исчисляется делением прибыли за определенный период времени на стоимость ее покупки и выражается в процентах. В зависимости от типа ценной бумаги и целей применяются различные ее виды, например, доходность:

  • Внутренняя, или внутренняя норма доходности, вычисляется на основе потока платежей;
  • Годовая, или приведение сложных процентов, начисленных за год, к годовому показателю;
  • Текущая, или отношение полученных от ценной бумаги доходов в течение года к текущей рыночной стоимости для выяснения справедливой стоимости бумаги;
  • Дивидендная, или отношение годового дивидендного дохода от ценной бумаги к ее рыночной цене и др.;

Доходность ценных бумаг, казалось бы, зависит от их типа – у акций, облигаций и других ценных бумаг величины доходности отличаются по определению. Однако на самом деле это лишь косвенная зависимость, напрямую доходность любой ценной бумаги привязывается к инвестиционным рискам. Чем выше риск – тем выше доходность, и наоборот. Это своеобразная рыночная аксиома.

Так, доходность акций в среднем всегда выше, чем облигаций, но лишь по той причине, что облигации, как обязательства по долгу, считаются более надежными средствами возврата денежных средств. В ситуации экономических и финансовых кризисов доходность облигаций заметно возрастает, как это наблюдается в Греции, Испании и других странах, поскольку государственные обязательства платежей по долгам ставятся инвесторами под сомнение, и они соглашаются покупать только те облигации, которые своей доходностью будут как-то компенсировать риск невозврата.

Возможно, это звучит парадоксально, но для инвестора риск больше не тогда, когда он уверен в наступлении негативных событий, а когда он не располагает никакими сведениями об их наступлении. Инвестиционный риск – это риск неопределенности.

Высокие риски не только повышают доходность ценных бумаг (иначе на них не будет спроса), но и понижают их ликвидность, то есть способность быстро продаваться по рыночной цене.

Ликвидность на фондовом рынке выражается в количестве совершенных сделок по данному виду ценной бумаги и разбросу цен на нее. Если сделок совершается недостаточно много в сравнении с другими ценными бумагами или в сравнении с предыдущими аналогичными периодами, а разница в ценах сделок велика, то это говорит о низкой или снижающейся ликвидности. Эта информация доступна на многих биржевых, финансовых и брокерских сайтах. Волатильность на фондовом рынке, или внутридневные скачки цен на один или многие виды ценных бумаг, а так же небольшой объем или количество заключаемых сделок указывает на волнение инвесторов, на повышение инвестиционных рисков, и, если это продолжается долгий период времени, ведет к устойчивому снижению ликвидности ценных бумаг.

Портфели ценных бумаг

Для того чтобы сбалансировать показатели риска финансового инвестирования, доходности ценных бумаг и их ликвидности применяется понятие диверсификации, означающее распределение денежных средств между несколькими рисковыми активами. Результатами диверсификации выступают инвестиционные портфели, или стратегии вложения денежных средств, в которых по-разному сбалансированы риски и доходности ценных бумаг.

Поэтому любой инвестиционный портфель включает в себя целый ряд инструментов фондового рынка, где могут находиться как акции и облигации, так и производные инструменты. Этот набор может быть сформирован по совершенно разным принципам –региональному,отраслевому или же по принципу ликвидности.

Суть диверсификации выражается в принципе «никогда не класть все яйца в одну корзину». Но ведь и разложить «золотые» яйца можно тоже по-разному, например, положив 10 яиц в 10 корзин, вы вряд ли снизите риск их сохранности при транспортировке, притом что, распределив их по 5 штук в двух корзинах, вероятно, добьетесь большего успеха. Или, скажем, разделить эти яйца можно и не в равных пропорциях. Одним словом, умение грамотно сформировать портфель ценных бумаг – это своего рода искусство, требующее знаний и опыта.

Умение грамотно выстраивать стратегию инвестирования приходит вместе с экономическими познаниями, положительным и отрицательным опытом, развитием аналитических способностей. Поэтому, то, что в поговорке звучит достаточно просто и понятно, реализуется на практике с применением множества интеллектуальных, аппаратных и финансовых ресурсов.

Пока вы чувствуете, что не обладаете достаточными знаниями, опытом и текущей достоверной рыночной информацией, или вы просто физически не можете затрачивать на это много времени, лучше обращаться за помощью к профессионалам: брокерам, доверительным управляющим или финансовым консультантам.

На рынке предлагаются и готовые стратегии - профессионально сбалансированные портфели ценных бумаг, вложения в которые избавят вас от «неприятных» неожиданностей. Конечно, ни один инвестиционный портфель не может вам гарантировать каких-либо четких процентов от ваших вложений, но в этом случае он скорее являлся бы не портфелем ценных бумаг, а депозитом в банке.

И наконец, благородное ли дело риск – решать вам. Нельзя получить значительный доход, не взяв на себя дополнительный риск и ответственность.

Предупреждение: предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Доходность и риск – взаимосвязь для портфеля ценных бумаг

foto_020519_5_300Очень часто приходится слышать о том, что на финансовом рынке риск и доход тесно взаимосвязаны – чем выше риск, тем выше доходность.

На самом деле такая формулировка неявно предполагает, что риск является неким ингредиентом, который необходимо добавлять в процессе инвестирования для получения дохода. Действительно, доход и риск сопутствуют друг другу при работе на рынке ценных бумаг.

Оглавление статьи

Оптимальный портфель

Современные теории построения оптимальных портфелей позволяют определить при заданном уровне ожидаемой доходности набор инструментов с минимально возможным риском. Интересно, что первые статьи Марковица на эту тему появились еще в 1952 году. Тем не менее эта теория до сих пор считается современной, а Нобелевские премии за работы в рамках этой теории присуждались в 1981 и 1990 годах.

Портфелям ценных бумаг с одинаковой ожидаемой доходностью может соответствовать риск разного уровня.

Инвестор должен понимать риск, связанный с инвестициями, измерять его и стремиться к его уменьшению.

Оптимизация риска

Риск и доходность связаны не напрямую, а некоторым более сложным образом. Обычно за увеличение доходности необходимо платить более высоким риском, связанным с возможностью потерь и их размером. Однако, даже разные инвестиции с одинаковым ожидаемым доходом могут иметь большую разницу в риске.

Иными словами, хотя риск и является элементом, неизбежно сопутствующим инвестированию в ценные бумаги, он должен восприниматься как нежелательный элемент, который необходимо минимизировать. Более высокий риск не приводит к увеличению доходов, скорее наоборот.

Более высокие доходы необходимы для того, чтобы компенсировать риск более высоких убытков. Например, инвесторы требуют более высокого дохода по второсортным облигациям, потому что с этими облигациями объективно связан более высокий риск.

Дополнительный риск должен быть компенсирован ценой.

В случае с облигацией – более высокой доходностью облигации, ведь для облигаций, чем выше доходность, тем ниже цена, и наоборот. Если отбросить технические факторы, влияющие на их цену (такие как, например, срок погашения облигации), то разный уровень доходности облигаций показывает разное кредитное качество эмитентов, и он отражает степень уверенности инвесторов в том, что эмитент исполнит свои обязательства по погашению облигаций и выплате купонов.

Пример из жизни

Баффет и ГейтсВ качестве примера можно рассмотреть деятельность легендарного инвестора Уоррена Баффета, прозванного Оракулом из Омахи. Основатель и бессменный руководитель компании Berkshire Hathaway Inc., он занимал третью строчку рейтинга богатейших людей мира.

Забавно, что Баффет совсем еще недавно говорил про своего друга и постоянного партнера по гольфу Билла Гейтса «подающий надежды молодой человек».

Разве были сопряжены с более высоким риском его инвестиционные решения, обеспечивавшие ему доходность выше среднерыночной на протяжении многих лет?

Или же эту доходность обеспечивали его опыт и мастерство, приводящие к более тщательному отбору первоклассных и многообещающих предприятий, из акций и облигаций которых формировались инвестиционные портфели? Многие согласятся, что сработало скорее второе, чем первое …

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о взаимосвязи риска и доходности:

Доходность ценных бумаг

На чтение 4 мин. Просмотров 77 Опубликовано

Охарактеризовать эффективность капиталовложений можно при помощи ставки доходности. Этот показатель демонстрирует отношение суммы полученного дохода к базовой величине – рыночной стоимости акции. Доходность ценных бумаг является индикатором устойчивости компании, характеризует риски, которым она подвержена, определяет выбор инвесторов.

Важность показателя

Финансовые инструменты позволяют компании реализовать различные инвестиционные стратегии. Приобретая акцию, ее владелец имеет право рассчитывать на часть прибыли. В случае отсутствия таковой держатель должен получить компенсацию, размер которой определяется покупной ценой.

Доходность – это отношение денежной суммы, полученной по акции за прошедший год к ее начальной цене. Целью покупки финансовых инструментов является получение части прибыли и увеличение собственного капитала за счет подорожания самого финансового актива. Держатель инвестиционного пакета в зависимости от типа последних может рассчитывать на следующие виды доходов:

  • дивиденды – часть прибыли, полученной предприятием;
  • заранее оговоренная сумма денежных средств, которая называется фиксированным доходом;
  • прибавочная цена – сумма, которая образуется в результате роста котировок.

Долговые ценные бумаги

Для держателей акции существует определенный риск, связанный с возможностью убытков на предприятиях эмитента. Очевидно, что с падением суммы прибыли ценность акции становится ниже, следовательно, падают и котировки. Неудачи эмитента отражаются, прежде всего, на состоянии дел инвестора.

Однако существует целая группа финансовых инструментов с фиксированным уровнем дохода, которые гарантируют получение определенной доли независимо от уровня прибыли на предприятии. Эти документы являются долговыми обязательствами, дают низкую прибыль, но гарантированный плюсовой эффект от инвестиций.

Фиксированным доход называется потому, что его сумма предварительно оговорена. Инвестиционные инструменты определенного типа могут иметь только строго определенную ставку, это закрепляется в их назначении. Виды активов с фиксированным доходом:

  • облигация – долговая ценная бумага, по сути – обязательство эмитента выплатить держателю денежный эквивалент покупки, а также определенное договором вознаграждение, если таковое предусмотрено;
  • вексель – долговое обязательство, которое может быть продано или передано;
  • чек – именной или неименной финансовый документ с фиксированным значением суммы к выплате.

Все перечисленные выше типы документов имеют общее свойство: выплаты по ним обязательны. Независимо от финансового состояния эмитента, наличия или отсутствия у него прибыли, оценки его имущества оплата держателю будет произведена в любом случае. Это обязанность прописана в законе, а за ее исполнением следит Комиссия по ценным бумагам.

Ценообразование на рынке ценных бумаг

В зависимости от метода ценообразования, инвесторы берут на себя разную степень риска. Цена финансового инструмента рассчитывается по следующим методикам:

  • номинальная цена – величина, рассчитанная условно, для ее определения сумму уставного капитала просто делят на количество акций;
  • эмиссионная стоимость – рассчитывается исходя из номинальной цены, чаще всего равна ей, не несет информации о текущем положении дел на предприятии или на рынке;
  • балансовая стоимость – определяется независимыми аудиторами исходя из суммы чистых активов фирмы, эта величина показывает, чем реально обеспечена каждая акция;
  • рыночная стоимость – формируется в момент продажи и зависит от множества факторов, ее колебания могут принести как дополнительный доход, так и убыток;
  • дисконтная стоимость – сумма с учетом скидки эмитента.

Доходность ценных бумаг рассчитывается как отношение полученного дохода к одной из вышеперечисленных величин. В интересах инвестора использовать цену, рассчитанную с применением рыночных котировок. Для облигаций с фиксированным купоном доходность – величина постоянная, так как отношение прибыли к цене рассчитывается из конкретных цифр.

Методы расчета стоимости

Расчет доходности осуществляется по разным методикам, однако он должен удовлетворять требованию достоверности и предоставлять инвесторам адекватную и достоверную информацию. Процесс формирования цен контролирует Комиссия по ценным бумагам, которая создана для регулирования взаимоотношений участников финансового рынка. Эта организация призвана проверять соблюдение порядка эмиссии, правил торгов, а также контролировать полноту раскрытия информации.

Существуют следующие методы определения доходности:

  • текущая или к погашению – методы применяется только в отношении бумаг с фиксированным доходом – облигаций;
  • дивидендная и годовая процентная – методики, определяющие уровень прибыльности обыкновенных акций;
  • внутренняя норма доходности – аналитический инструмент, применяемый для оценки эффективности инвестиционной политики.

Достоверным источником информации о реальной оценке активов являются данные из годового финансового отчета эмитента. По закону каждый из них обязан публиковать ее в открытом доступе. Инвесторы несут большие риски по роду своей деятельности, однако использование актуальной информации может существенно их сократить.

Прибыльность банка

Как и все предприятия, банки получают прибыль, зарабатывая больше денег, чем те, которые они платят в расходах. Основную часть прибыли банка составляют сборы, которые он взимает за свои услуги, и проценты, которые он зарабатывает на своих активах. Его основные расходы - это проценты, выплачиваемые по его обязательствам.

Основными активами банка являются его ссуды физическим лицам, предприятиям и другим организациям, а также ценные бумаги, которыми он владеет, в то время как его основными обязательствами являются его депозиты и деньги, которые он одалживает, либо у других банков, либо путем продажи коммерческих бумаг в денежный рынок.

Банки увеличивают прибыль, используя кредитное плечо - иногда слишком большое кредитное плечо, что помогло спровоцировать Великую рецессию с 2007 по 2009 год. Прибыль может быть измерена как доходность активов и доходность капитала. Из-за рычагов банки получают гораздо большую отдачу от капитала, чем от активов. Например, в 1 квартале 2016 года все финансовые учреждения, застрахованные FDIC, в который входит большинство банков, получили среднюю доходность активов, равную 0,97%, тогда как доходность капитала составляла 8.62%.

Показатели прибыли: рентабельность активов и доходность капитала

Традиционными показателями прибыльности любого бизнеса являются: доходность активов ( ROA ) и доходность капитала ( ROE ) ,

Активы используются предприятиями для получения дохода. Кредиты и ценные бумаги являются активами банка и используются для обеспечения большей части доходов банка. Однако для кредитования и покупки ценных бумаг у банка должны быть деньги, которые в основном поступают от владельцев банка в форме банковского капитала, от вкладчиков и от денег, которые он заимствует у других банков или путем продажи долговых ценных бумаг - банк приобретает активы преимущественно за счет средств, полученных из его обязательств, как видно из следующего классического уравнения бухгалтерского учета:

Активы = пассивы + банковский капитал (Собственный капитал)

Однако не все активы могут использоваться для получения дохода, поскольку банки должны иметь наличные для удовлетворения запросов клиентов на снятие наличных.Эти хранилища наличных денег хранятся в его хранилищах, в других местах в его помещениях, таких как ящики кассира, и внутри его банкоматов (банкоматов), и, таким образом, не приносят никакого интереса. Банки также должны хранить средства на своих счетах в Федеральном резерве, которые до октября 2008 года не выплачивали проценты. Однако из-за Великой рецессии, произошедшей в то время, Федеральная резервная система начала выплачивать проценты по резервам банков, хотя она намного ниже рыночных ставок. Банк также должен иметь отдельный счет - резервов на потери по ссудам - для покрытия возможных убытков, когда заемщики не могут погасить свои ссуды.Деньги, находящиеся на резервном счете потерь по ссудам, не могут быть учтены как доходы и, следовательно, не способствуют получению прибыли.

ROA определяется размером комиссий, которые он получает за свои услуги, и своим чистым процентным доходом :

Чистым процентным доходом =

Проценты, полученные

по активам

-

Выплаченные проценты по обязательствам

=

Проценты, полученные по

Ценные бумаги + займы

-

Выплаты процентов по

Депозиты и заемные средства

Частично зависит от процентного спреда , который представляет собой среднюю процентную ставку по активам за вычетом средней процентной ставки по его обязательствам.

Распределение процентных ставок = Средняя процентная ставка, полученная по активам - Средняя процентная ставка по обязательствам

Чистая процентная маржа показывает, насколько хорошо банк получает доход по своим активам. Высокий чистый процентный доход и маржа указывают на хорошо управляемый банк, а также на будущую доходность.

Чистая процентная маржа = Чистый процентный доход
Средние общие активы

ROA для банков:

ROA = Комиссионный доход
+ Чистый процентный доход
- Операционный Затраты
Средние общие активы
= Чистый доход
Средние общие активы

Поскольку доход рассчитывается за определенный период времени, а активы, как фактор баланса, определяются в определенное время, средние активы используются:


2

Среднее
Всего
Активы

=

Итого активы на

Начало финансового года

+

Итого активы на

Окончание финансового года

(Примечание: здесь мы будем ссылаться на Среднее Общая сумма активов как просто активы банка)

Рентабельность собственного капитала - это то, в чем владельцы банка в первую очередь заинтересованы, потому что это прибыль, которую они получают от своих инвестиций, и зависит не только от возврата активов, но и от общей стоимости активов, которые приносят доход.Однако, чтобы купить больше активов, банку необходимо заплатить за это либо большим количеством обязательств, либо банковским капиталом. Поэтому, если владельцы хотят получать большую прибыль, они скорее будут использовать обязательства, а не свой собственный капитал, потому что это значительно увеличивает их доход.

Когда банк увеличивает свои обязательства по оплате активов, он использует кредитное плечо - в противном случае прибыль банка будет ограничена комиссиями, которые он может взимать, и разбросом процентных ставок. Но разброс процентных ставок ограничен тем, что банк должен платить по своим обязательствам и что он может взимать со своих активов.Поскольку банки конкурируют друг с другом за вкладчиков, а депозиты конкурируют с другими инвестициями, банки должны платить минимальную рыночную ставку для привлечения вкладчиков. Аналогичным образом, банки могут взимать так много только за кредиты, поскольку существует конкуренция со стороны других банков, и предприятия могут получать кредиты, продавая долговые ценные бумаги, как коммерческие бумаги, так и облигации, на финансовых рынках. Следовательно, спреды процентных ставок невелики, поэтому банк может получать больше чистого процентного дохода только за счет увеличения количества выданных им кредитов по сравнению с размером своего банковского капитала, что он делает с использованием кредитного плеча :

Коэффициент кредитного плеча = Банковские активы
Банковский капитал

Теперь рентабельность для владельцев легко рассчитать:

ROE = Доходность активов × Коэффициент кредитного плеча
= Чистый доход
Банковские активы
× Банковские активы
Банковский капитал
= Чистый доход
Банковский капитал

Кредитное плечо, которое используют банки, в основном так же, как бизнес, использующий долги для увеличения своих доходов.В конце концов, депозиты - это просто деньги, которые банк должен своим вкладчикам. Следовательно, коэффициент левереджа такой же, как коэффициент долга, используемый для определения левереджа других видов бизнеса.

Рентабельность собственного капитала может быть увеличена за счет увеличения кредитного плеча, но банки могут только значительно увеличить кредитное плечо, потому что с увеличением кредитного плеча увеличивается риск. Например, рассмотрим следующий гипотетический банк:

  • Банковские активы = 100 долл. США
  • Банковские обязательства = 95 долл. США
  • Банковский капитал = 5 долл. США

Это соотношение левереджа составляет 20 к 1 (100 долл. США / 5 долл. США).Если стоимость его активов упадет всего на 5%, то капитал банка будет уничтожен.

Чтобы защитить безопасность банковской системы, Федеральная резервная система ограничивает объем кредитного плеча, который могут использовать банки, являющиеся депозитными учреждениями. Как правило, коэффициент кредитного плеча составляет около 10 к 12. Другими словами, активы банка могут как минимум в 10 раз превышать стоимость его капитала, но не намного больше.

Основная причина, по которой большинство инвестиционных банков не являются депозитарными учреждениями, заключается в том, чтобы избежать таких ограничений, чтобы они могли получать сверхприбыль с помощью чрезвычайно высокого кредитного плеча.Вместо того чтобы управлять рисками с помощью резервов, эти банки управляли рисками с помощью своих собственных финансовых моделей. Например, Lehman Brothers использовал коэффициент кредитного плеча больше 30. При таком высоком коэффициенте кредитного плеча стоимость его активов должна была уменьшиться только на 3%, чтобы уничтожить весь капитал Lehman Brothers. Когда в 2007 и 2008 годах субстандартные заемщики начали дефолт по своим ипотечным кредитам в большом количестве, стоимость ценных бумаг с ипотечным покрытием, которые Lehman Brothers держал в своем портфеле, резко упала в цене.Эти большие потери в сочетании с огромным левереджем вынудили Lehman Brothers объявить о банкротстве в сентябре 2008 года, после 160 лет работы в сфере финансовых услуг.

Вот почему банки должны очень осторожно управлять рисками.

6 обязательных показателей прибыльности для вашего бизнеса

После прохождения клинического обследования пациент сталкивается с рядом незнакомых терминов. Например, они не знают, что означают цифры их холестерина или сахара в крови. Аналогичным образом, многие предприниматели не посвящают себя пониманию их коэффициентов прибыльности и того, что они говорят о здоровье компании.

Теперь представьте, что этот пациент решил не показывать свои экзамены врачу. При этом они игнорировали результаты и не смогут принимать решения о своем здоровье, становясь полностью уязвимыми.

Эту ошибку также делают многие компании, которые предпочитают не идти в ногу с основными показателями прибыльности своего бизнеса. Теперь, если вы хотите знать, что это за показатели, для чего они и какие показатели являются наиболее важными для вашей компании, продолжайте читать!

Понимать, каковы коэффициенты прибыльности

На любом предприятии многое можно измерить в цифрах. Независимо от области деятельности или размера организации, всегда можно более или менее приблизительно узнать, что происходит с бизнесом, с помощью метрик.

Предприниматель, возможно, захочет узнать, например, сколько они продали за определенный период, какова их общая стоимость запасов или насколько велика их задолженность перед кредиторами. Это все значения, которые, когда связаны, представляют различные коэффициенты прибыльности.

Важность коэффициентов рентабельности заключается в том, что они являются наиболее надежными показателями поведения компании. Поскольку они основаны на количественных данных, инвестор гораздо увереннее в своих решениях.В конце концов, предприниматель может быть харизматичным, но доход от инвестиций докажет управленческую компетентность.

Понимать, каковы коэффициенты прибыльности

На любом предприятии многое можно измерить в цифрах. Независимо от области деятельности или размера организации, всегда можно более или менее приблизительно узнать, что происходит с бизнесом, с помощью метрик.

Предприниматель, возможно, захочет узнать, например, сколько они продали за определенный период, какова их общая стоимость запасов или насколько велика их задолженность перед кредиторами.Это все значения, которые, когда связаны, представляют различные коэффициенты прибыльности.

Важность коэффициентов рентабельности заключается в том, что они являются наиболее надежными показателями поведения компании. Поскольку они основаны на количественных данных, инвестор гораздо увереннее в своих решениях. В конце концов, предприниматель может быть харизматичным, но доход от инвестиций докажет управленческую компетентность.

Узнайте о 6 основных показателях прибыльности

1.Индекс маржи

Этот индекс очень важен для предпринимателей и тех, кто хочет инвестировать. Представьте, что ваша компания хочет привлечь инвесторов, чтобы расширить сферу своей деятельности. Проблема в том, что ваш прямой конкурент хочет того же.

В этом примере инвестор проанализирует, какая компания способна принести больше прибыли, и для этого он посмотрит на показатели чистой и валовой маржи компаний.

Для расчета валовой прибыли необходимо выполнить следующие расчеты:

Валовая маржа = Валовая прибыль / Чистая выручка

В этом случае инвестор узнает, сколько компания заработала, прежде чем платить налоги, оплату труда и т. Д.

Чистая маржа, в свою очередь, учитывает все эти нагрузки. Расчет производится следующим образом:

Чистая маржа = Чистый доход / Чистый доход

Чем выше маржа, тем лучше инвестиции, поскольку это означает, что компания получает больше прибыли от вложенного капитала.

2. EBITDA

EBITDA - это сокращение на английском языке, которое означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Вот почему это один из наиболее часто используемых коэффициентов прибыльности, поскольку он показывает операционную прибыль компании, раскрывая потенциал ее денежных потоков.

Некоторые предприниматели могут спросить себя: «Зачем анализировать показатель, который исключает так много факторов, которые обременяют компанию? Эти факторы не являются частью бизнеса? »

Отрицательный результат компании может быть вызван финансовыми ошибками, такими как, например, заключение договора займа. В этом случае предприниматель, который имеет положительную EBITDA, но отрицательную прибыль, знает, что сам бизнес находится на правильном пути. Например, они должны провести финансовое исследование или анализ задолженности.

3. Рентабельность собственного капитала

Это результат чистой прибыли , разделенной на акционерный капитал . Хотя это простой расчет, это один из показателей прибыльности, который нельзя игнорировать.

Со временем стабильный доход на капитал может указывать на стагнацию. Но если эта стабильная маржа сопровождается ростом собственного капитала и чистой прибыли, это хороший знак для компании; в конце концов, это показывает, что он реинвестирует капитал и стремится улучшить свои показатели.

4. Рентабельность активов

Этот индекс показывает, сколько совокупных активов компании приносят в качестве прибыли на каждый вложенный доллар. Это хорошо известный ROI (возврат инвестиций).

Формула для расчета этого индекса выглядит следующим образом:

Рентабельность активов = (Чистый доход / Общая сумма активов) x 100

Таким образом, чем выше процент, тем выше доходность актива в данном периоде. Их значения, если сравнивать их за разные периоды, могут указывать на ускорение или замедление бизнеса.

5. Коэффициент общей задолженности

Некоторые компании несут больше долгов, чем другие. Это связано с тем, что каждая компания работает по-разному, и для некоторых предприятий удобно, например, арендовать, а не покупать. Таким образом, в управлении долгом коэффициент задолженности отражает чрезвычайно важные данные о деятельности компании.

С помощью этого индикатора можно узнать, подвержена ли компания серьезному влиянию на ее денежный поток, что может вызвать проблемы для бизнеса.Поэтому важно проанализировать компанию с помощью этого индекса наряду с другими, а также обеспечить пределы долгового обеспечения компании.

Для расчета общей задолженности предприятия используется следующая формула:

Общая задолженность = (Капитал третьей стороны / Общая сумма активов) x 100

Таким образом, эта формула показывает, какая часть стоимости активов получается из затрат с третьей партийный капитал, такой как аренда помещения или технологии.

6. Соотношение цена / прибыль

Этот индекс особенно важен, когда речь идет о привлечении инвесторов для бизнеса, поскольку он может отражать рыночный интерес к ставкам на продукт или услугу компании.

Среди индексов рыночной стоимости цена на прибыль является самой известной и самой простой, поскольку она демонстрирует прямое ожидание инвестором рассматриваемого актива. По сути, соотношение цена / прибыль показывает, сколько инвестор готов платить за каждую полученную прибыль.

Формула для расчета этого индекса выглядит следующим образом:

Соотношение цена / прибыль = цена актива / прибыль актива

Таким образом, предприниматель знает, сколько может ожидать инвестор в качестве возврата от партнерства, излагая хорошие предложения для переговоров ,

Как мы видели в этой статье, очень важно понимать коэффициенты прибыльности компании. Стоит также помнить, что эти ссылки зависят от сектора и процессов деятельности компании. Следовательно, необходимо соблюдать осторожность при сравнении соотношений между компаниями.

Вам понравилось больше узнать о показателях прибыльности? Как насчет того, чтобы дополнить ваше чтение и узнать, как сократить расходы на бизнес без потери качества? Загрузите нашу электронную книгу и узнайте!


.
Как рассчитать коэффициенты доходности для банков

В постоянно меняющейся экономике инвесторы хотят знать, что их деньги в безопасности. Поскольку некоторые банки осуществили финансовые провалы, возможно, вы захотите выяснить прибыльность банка, прежде чем вкладывать деньги в их заботу. Три основных показателя прибыльности банков известны как «Рентабельность активов» (ROA), «Рентабельность капитала» (ROE) и «Чистая процентная маржа» (NIM). Соотношения - это сравнения различных величин.Используйте эти формулы, чтобы определить коэффициент доходности банка.

Рентабельность активов

Рассчитайте чистую прибыль банка. Это его общий доход (или «валовой» доход) за вычетом его расходов, таких как резерв на потери по ссудам и непроцентные расходы. Например, если валовой доход банка составляет 50 миллионов долларов, а расходы - 8 миллионов долларов, вы должны вычесть 8 миллионов долларов из 50 миллионов долларов, чтобы получить чистый доход в размере 42 миллионов долларов.

Добавьте активы банка, такие как кредиты, ценные бумаги и наличные деньги.Для этого примера предположим, что у банка есть активы на общую сумму 75 миллионов долларов.

Разделите чистую прибыль банка на его активы, чтобы найти доходность активов. Это соотношение, которое вы сравниваете. В этом примере вы разделите 42 миллиона долларов на 75 миллионов долларов, чтобы получить 0,56. Чтобы указать это в процентах, умножьте на 100, чтобы получить 56 процентов.

Рентабельность собственного капитала

Вычтите расходы банка из его валового дохода, чтобы найти чистый доход.

Разделите чистую прибыль банка на его капитал.Капитал банка состоит из статей, включая акционерный капитал, резервы и нераспределенную прибыль. Рассмотрим пример, в котором банк имеет 100 миллионов долларов чистой прибыли и 800 миллионов долларов капитала. Разделите 100 миллионов долларов на 800 миллионов долларов, чтобы получить 0,125.

Преобразуйте отношение дохода к активам в процент, умножив ваш ответ с шага два раза 100. В этом примере вы умножите 0,125 на 100, чтобы получить 12,5 процента.

Чистая процентная маржа

Вычтите процентные расходы банка из его процентного дохода.Рассмотрим пример, в котором банк имеет доход в размере 500 000 долларов США и процентные расходы в размере 50 000 долларов США. Вычтите 50 000 из 500 000, чтобы получить 450 000 долларов.

Разделите ваш ответ на шаге 1 на активы банка. Если в этом примере у банка есть активы на общую сумму 700 000 долларов, вы должны разделить 450 000 долларов на 700 000 долларов, чтобы получить 0,643.

Умножьте десятичную форму этого отношения на 100, чтобы получить ответ в процентах. В этом примере вы умножите 0,643 на 100, чтобы получить 64,3 процента.

вызовов для прибыльности банков

Выступление Луиса де Гиндоса, вице-президента ЕЦБ, OMFIF City Lecture, Лондон, 1 мая 2019 г.

Введение

Устойчивая экономическая экспансия в течение последних шести лет и повышение устойчивости банковского сектора поддержали финансовый стабильность в зоне евро.

Но недавнее смягчение перспектив роста усиливает риски. Условия финансовой стабильности стали более сложными, чем год назад. Риски, которые были с нами в течение некоторого времени - возможное неупорядоченное увеличение премий за риск, проблемы устойчивости долга, низкая доходность банков и дисбаланс в небанковском финансовом секторе - все еще присутствуют.Но они больше не смягчаются улучшением макроэкономических перспектив.

Действительно, ухудшение макроэкономической перспективы делает некоторые из этих рисков более острыми. В частности, это может пробудить опасения по поводу приемлемости долга и ухудшить перспективы прибыльности банков. Проблемы устойчивости долга могут привести к увеличению спрэдов суверенных облигаций. В свою очередь, более высокие спреды создают убытки по портфелям облигаций и повышают рыночные затраты на финансирование финансовых учреждений.

Рентабельность банков, как правило, тесно связана с экономической деятельностью.Более медленные перспективы роста могут повлиять на прибыльность банков за счет снижения кредитной активности и возможного увеличения обесценения кредитов.

Кроме того, сохраняющаяся политическая неопределенность - включая торговые споры - и более мягкий экономический импульс могут вызвать волатильность цен на активы. И если бы неожиданное, неупорядоченное увеличение премий за риск материализовалось, это могло бы еще больше поднять финансовые затраты банков.

На этом фоне сегодня я сосредоточу свои замечания на прибыльности банков.Возвращение банков к устойчивым показателям прибыльности является ключевым шагом на пути обеспечения устойчивости сектора, особенно в условиях замедления экономического импульса и потенциальных проблем на рынке.

Банки еврозоны, безусловно, улучшили свою доходность в последние годы. Их доходность на капитал достигла 6% в конце 2018 года, по сравнению с 3% двумя годами ранее. Но их доходность остается ниже долгосрочной стоимости капитала, которая, по оценкам большинства банков, находится в диапазоне 8-10%. [1] Перспективы низкой прибыльности приводят к низкой оценке банка, как это наблюдается в соотношениях цены к книге, значительно ниже единицы, что затрудняет возможность привлечения капитала, где это необходимо.

Рентабельность европейских банков была структурно слабой задолго до того, как были приняты нетрадиционные меры денежно-кредитной политики. В общих чертах, источники этой слабости можно разделить на циклических фактора , неэффективности затрат и конкурентных проблем , возникающих вне сектора.Прежде чем обсуждать эти источники, позвольте мне напомнить, почему важна прибыльность банков.

Почему прибыльность банка важна

Очевидно, что рентабельность банка важна для финансовой стабильности. Прибыль является первой линией защиты от убытков от обесценения кредитов. Нераспределенная прибыль является важным источником капитала, позволяющим банкам создавать сильные буферы для покрытия дополнительных потерь. Эти буферы гарантируют, что банки смогут предоставлять финансовые услуги домохозяйствам и предприятиям зоны евро, даже в условиях неблагоприятных событий, тем самым смягчая, а не усиливая воздействие негативных потрясений на реальную экономику.

Банки с низкой структурной доходностью могут столкнуться с более высокими затратами на финансирование и могут испытать искушение взять на себя больший риск. [2] В зоне евро слабые банки чаще, чем здоровые банки, имеют связи с убыточными фирмами. [3] Это сокращает поток кредитов прибыльным фирмам, которым необходимо финансирование для инвестирования и роста. Результирующее неправильное распределение капитала [4] на непроизводственные предприятия сказывается на долгосрочном экономическом росте. [5]

Низкая прибыльность банков также может иметь значение для денежно-кредитной политики, поскольку она со временем препятствует накоплению банковского капитала.Банки с тонкой капитализацией блокируют способность денежно-кредитной политики стимулировать экономическую активность в периоды спада. Их способность снижать процентные ставки, которые они взимают со своих клиентов, и увеличивать объемы кредитования реальной экономики, ограничена. [6] Это ограничивает эффективность важного канала передачи денежного размещения в зоне евро, который опирается на банковское кредитование, поддерживающее потребление и инвестиции.

Как показал кризис, дислокации в банковском секторе могут усугубить рецессии и серьезно помешать беспрепятственной передаче денежно-кредитной политики через зону евро.Этот риск остается сегодня. Недавно мы выполнили то, что мы называем макропруденциальным стресс-тестом, который оценивает это усиление шоков с помощью микро-макромодели, которая возвращает реакции отдельных банков в макроэкономические результаты. На основании данных стресс-тестов, проведенных в Европе в 2018 году, мы оцениваем, что поведенческая реакция банков на неблагоприятный сценарий усугубляет падение ВВП еще на 1,6% по сравнению с первоначальным шоком, который сам по себе еще больше истощает капитал банков. [7]

Циклические факторы

Учитывая эту важную связь между поведением банков и циклом, позвольте мне перейти к циклическим факторам, влияющим на прибыльность банков в зоне евро.

Экономический рост продолжался до 2018 года, хотя со значительным снижением темпов роста по сравнению с предыдущим годом. Со времени падения количество занятых увеличилось более чем на 10 миллионов. В то время как данные с конца 2018 года были слабыми - особенно в обрабатывающей промышленности и во внешнем секторе - экономические основы остаются на месте, чтобы поддержать продолжающееся расширение.

Экономическая экспансия и рост занятости поддержали прибыльность банков.В последние годы рост кредитования был устойчивым, а увеличение объемов помогло снизить уровень маржи. [8] Объем неработающих кредитов (НОК) был существенно сокращен. Непогашенные просроченные кредиты сократились на 142 млрд. Евро в 2018 году, а совокупный коэффициент упал до 3,8% от значительных ссуд банков в конце 2018 года по сравнению с 7% в конце 2015 года.

просроченных кредитов представляют собой двойное снижение прибыльности банков. Во-первых, просроченные кредиты должны быть признаны и подготовлены для снижения текущей прибыльности.Действительно, основной движущей силой повышения прибыльности банков за последние два года стало уменьшение потока новых обесценений. Но даже будучи полностью обеспеченными, проблемные кредиты снижают прибыльность, связывая дефицитный капитал, не обеспечивая возврата, поглощая операционные возможности и неся юридические и административные расходы.

Несмотря на то, что коэффициенты неработающих кредитов улучшились в ходе расширения, общий рост доходов по-прежнему сдерживается в банковском секторе. Совокупный чистый процентный доход в виде доли в собственном капитале незначительно снизился в период с 2015 по 2018 год, хотя он все еще выше, чем в таких странах, как Соединенное Королевство, которые не имели отрицательных ставок.

Тем не менее, в последние годы ряд банков еврозоны успешно обеспечили стабильную прибыль. Недавнее исследование ЕЦБ выявило различия между этой группой и остальными крупными банками зоны евро. [9] Медиане этих лучших исполнителей удалось поднять рентабельность собственного капитала на 3,6 процентных пункта в 2014-17 гг. По сравнению с 2009-13 гг. Напротив, медианная доходность для других значительных банков практически не изменилась.

Между этими периодами лучшим исполнителям удавалось поддерживать рост чистого процентного дохода примерно в соответствии с затратами, в то время как в других банках рост расходов опережал рост чистого процентного дохода.Кроме того, лучшим исполнителям удалось увеличить чистый комиссионный доход более чем вдвое в период с 2009 по 2017 год по сравнению с менее чем 10% -ным ростом, управляемым остальными.

Развитие устойчивых потоков доходов помимо чистого процентного дохода, таких как комиссионные доходы, остается жизненно важным для поддержания прибыльности в ближайшие годы. Среда с низкими процентными ставками сохраняется в обозримом будущем и в значительной степени обусловлена ​​долговременными структурными факторами. [10] Процентная ставка, ниже которой денежно-кредитная политика является адаптивной, упала в зоне евро, как это имеет место в большинстве развитых стран. [11] Даже после нормализации денежно-кредитной политики процентные ставки, вероятно, останутся ниже уровней, которые были обычными в предыдущие десятилетия.

Неэффективность затрат

Вторым источником низкой прибыльности банков еврозоны является постоянная неэффективность затрат. Соотношение затрат и доходов в зоне евро остается высоким по сравнению с международными аналогами.В зоне евро слишком много банков, слишком много филиалов и слишком много банкиров. Совокупное соотношение затрат и доходов банков еврозоны достигло 66% в 2018 году по сравнению с 62% в 2010 году, поскольку падение доходов не было компенсировано сдерживанием расходов. Хотя этот показатель аналогичен аналогичным показателям в Японии и Соединенном Королевстве, он превышает коэффициент, типичный для банков США, и существенно выше, чем примерно 50% для банков Северной Европы.

Сокращение расходов требует использования возможностей, предоставляемых технологией. Банки смогли значительно сократить плотность филиальной сети в странах, где популярность онлайн-банкинга выше.Количество филиалов в Нидерландах и странах Балтии с 2008 года сократилось вдвое, но в других странах прогресс был гораздо более ограниченным. Технология также может помочь повысить операционную эффективность, улучшив процессы выдачи и обслуживания займов, и позволяя лучше распределять рабочие нагрузки между сотрудниками в разных местах.

Это требует значительных инвестиций в информационные технологии (ИТ). Самые успешные банки зоны евро, о которых я упоминал ранее, увеличили свои расходы на ИТ примерно на 60% в период с 2009 по 2017 год, тогда как остальные банки увеличили свои расходы всего на 10%.Такие инвестиции дорогостоящие, но доказали свою ценность. Соотношение затрат и доходов для медианы лучших исполнителей снизилось на 5,5 процентных пункта, тогда как для медианы других банков увеличилось на 3,1 процентных пункта. [12]

Другим источником более высоких затрат для банков зоны евро является адаптация к комплексу посткризисного регулирования. Это включает в себя хранение большего количества высококачественных инструментов капитала и долга, которые могут быть «взяты под залог» в случае необходимости разрешения.В настоящее время также сложнее увеличить измеряемую доходность за счет увеличения кредитного плеча. И хотя международные требования по поглощению убытков применяются только к наиболее системным банкам - так называемым G-SIB - и стандарты Базеля, как правило, применяются к международно активным банкам, в зоне евро такие требования применяются ко всем банкам. Разумеется, такие нормативные акты были приняты с учетом значительных государственных расходов, понесенных в течение банковского кризиса. И регулирование не может рассматриваться в качестве основной движущей силы издержек - скандинавские банки работают в рамках одной и той же нормативно-правовой базы и смогли достичь высокого уровня доходности.

Но одним из ключевых элементов в регулировании, на который стоит обратить внимание, является отсутствие отмены ликвидности и капитала в зоне евро. В результате трансграничные банковские группы в зоне евро могут столкнуться с более высокими издержками, чем межгосударственные банковские группы в Соединенных Штатах.

Это использование кольцевых ограждений имеет узкую национальную перспективу. В настоящее время будут разработаны национальные схемы страхования вкладов, если вкладчики должны будут получить компенсацию во время разрешения банка. Отсюда стремление национальных властей обеспечить, чтобы каждая национальная дочерняя компания была достаточно капитализирована и имела достаточную ликвидность.Завершение банковского союза, включая введение европейской схемы страхования вкладов и устранение оставшихся национальных опций и усмотрений, поможет обеспечить справедливое распределение затрат на урегулирование. Между тем, это позволило бы банкам эффективно использовать ликвидность и капитал на уровне зоны евро.

Конкуренция за пределами сектора

Последняя проблема, связанная с прибыльностью банков, связана с усилением конкуренции за пределами сектора, в частности со стороны финансовых технологических компаний (fintech) и небанковских финансовых компаний.

Легко регулируемые финтех-компании начали вторгаться в сферу платежных и расчетных систем. Более 60% должностных лиц рассматривают финтех как угрозу своим доходам от этой деятельности. [13] Учитывая растущее стремление потребителей к мгновенным платежам и использованию мобильных платежей, инвестиции в ИТ жизненно важны для обеспечения будущих потоков доходов.

Банки также сталкиваются с растущей конкуренцией в предоставлении кредитов. Общие активы небанковских финансовых посредников в еврозоне удвоились в период с 2008 по 2017 год, тогда как общие активы банковского сектора остались в целом неизменными.Рост особенно заметен в секторе инвестиционных фондов. Около 28% долговых обязательств нефинансовых компаний еврозоны принадлежит инвестиционным фондам еврозоны по сравнению с 18% в докризисный период.

Более широкое предоставление рыночных кредитов приветствуется, и действительно, с этой целью была разработана повестка дня профсоюза рынков капитала. Но банкам нужно будет тщательно продумать, как скорректировать свои бизнес-модели, чтобы приспособиться к этой большей степени конкуренции. Это, безусловно, повышает срочность повышения эффективности кредитования.

Заключение

Позвольте мне закончить.

Структурно низкая прибыльность банковского сектора еврозоны по-прежнему беспокоит финансовую стабильность и монетарную политику.

Рентабельность собственного капитала ниже стоимости капитала неустойчива в долгосрочной перспективе. Причины низкой прибыльности по большей части структурные и, следовательно, требуют конструктивных решений. Успешная реализация долгосрочных прибыльных бизнес-планов имеет важное значение.

Консолидация остается необходимой.

Трансграничная консолидация дает ряд преимуществ. Трансграничное хранение депозитов и займов может помочь укрепить экономическую устойчивость в зоне евро, помогая сгладить шоки через распределение доходов. Такие каналы распределения риска в частном секторе играют важную роль в сглаживании шоков в Соединенных Штатах, но в настоящее время сглаживают гораздо меньшую долю в зоне евро. [14] Кроме того, он может обеспечить льготы для самих банков. В целом, в последние годы более географически диверсифицированные банки продемонстрировали более высокие показатели доходов. [15]

Но есть ряд национальных банковских секторов, которые также выиграют от консолидации внутри национальных границ, что позволит повысить синергетический эффект и рационализировать филиальные сети. Такая консолидация позволила бы малым и средним банкам достичь достаточных масштабов для осуществления инвестиций в ИТ, необходимых для решения задач цифровой эпохи.

Несмотря на то, что как национальные, так и трансграничные варианты консолидации являются потенциально жизнеспособными, ключевым фактором финансовой стабильности является то, что объединенная организация должна быть в состоянии успешно выполнить слияние, в результате чего банк сможет поддерживать прибыльность в долгосрочной перспективе.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *