Воскресенье , 5 Декабрь 2021

Доход инвестора не зависит от: Доход инвестора не зависит от …

Содержание

Профиль инвестора InvestCity | Тинькофф Инвестиции Пульс

👔На рынке наступили непростые времена. Инвесторы все больше впадают в панику по мере того, как их портфели теряют в стоимости. Сейчас самый подходящий момент для того, чтобы вспомнить мудрый совет Уоррена Баффета, генерального директора Berkshire Hathaway $BRK.B и величайшего инвестора всех времен. ✅1. Будь жадным, когда другие боятся Возможно, главная мудрость самого известного высказывания Баффета заключается в своей простоте. Он знает, что лучший способ инвестировать – это вкладывать средства в акции, когда другие трясутся от паники. В то время как коронавирус может нанести тяжелый удар по экономике в ближайшие несколько месяцев и даже привести к рецессии, долгосрочное влияние вируса кажется почти нулевым. Баффет всегда проповедовал веру в силу американской экономики, ссылаясь на то, что фондовый рынок пережил все предыдущие кризисы, включая эпидемию испанского гриппа 1919 года, Великую депрессию, Вторую мировую войну, 11 сентября, финансовый кризис 2008 года и другие.
Жизнь со временем вернется в нормальное русло. ✅2. Подготовьте определенную сумму денег В последние годы Баффет жаловался на высокую стоимость акций и частных компаний и говорил инвесторам, что ему не удается найти компании с качественными оценками, подходящие для вложения средств. Последнее крупное приобретение Berkshire произошло в 2015 году – компания купила Precision Castparts за $32 млрд. Не получится быть жадным, когда другие боятся, если у вас нет денег для инвестиций. Баффет капитализировался аналогичным образом во время финансового кризиса, когда у него было около $38 млрд в кэше, и он многократно увеличил эту сумму, совершив своевременные вложения в Goldman Sachs $GS и Bank of America $BAC . В сентябре и октябре 2008 года качественные инвестиции принесли ему $15 млрд. «Оракул из Омахи» также любит повторять следующее: «Только когда начинается прилив, можно увидеть, кто плавает голым». С более чем $100 млрд в кэше Баффет никогда не будет пойман на совершении бесполезной сделки, будьте уверены.
✅3. Инвестируйте на длительный срок «Наш любимый период удержания акций – на целую вечность». Баффет думает о владении акциями как о владении частью бизнеса компании. Он не заинтересован в торговле бумагами с целью получения быстрого заработка. Во время медвежьего рынка инвесторам стоит мыслить аналогично. Одно из правил при покупке акций – не вкладывать деньги, которые вы планируете использовать в ближайшие десять лет. Дело в том, что такой шок, как коронавирус, может свести на нет краткосрочную прибыль, но в долгосрочной перспективе фондовый рынок всегда демонстрировал непревзойденную способность приносить значимый прирост капитала. Исторически сложилось так, что S&P 500 $FXUS возвращал примерно 10% ежегодно, несмотря на несколько медвежьих рынков, спады, другие кризисы и события «черного лебедя». ✅4. Покупайте акции компаний, способных пережить кризис Ни для кого не секрет, какие акции нравятся Баффету. Он предпочитает надежные прибыльные компании с сильным балансом и устойчивыми конкурентными преимуществами.
Баффет является одним из ярчайших представителей консервативного стоимостного инвестирования. Например, он всегда отдавал предпочтение страховым компаниям – Berkshire владеет несколькими из них, включая GEICO. Американцы нуждаются в автостраховании даже в трудные времена, поэтому у Berkshire всегда есть стабильный денежный поток для инвестиций. Бафету также нравятся такие долговечные потребительские бренды, как Coca-Cola $KO, а с недавнего времени и Apple $AAPL . Будучи вечным оптимистом в отношении американской экономики и фондового рынка, Баффет всегда напоминает инвесторам, что для чистых покупателей акций медвежий рынок – это просто замечательное явление, так как стоимость бумаг падает.

Риски, связанные с переменным доходом от объекта инвестиций, и права на получение дохода от объекта инвестиций 

B55. Оценивая, обладает ли инвестор контролем над объектом инвестиций, инвестор должен установить, подвергается ли он рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, и имеет ли он права на получение такого дохода.

B56. Переменный доход — это доход, который не является фиксированным и может меняться в зависимости от результатов деятельности объекта инвестиций. Переменный доход может быть только положительным, только отрицательным, или и положительным, и отрицательным (см. пункт 15). Инвестор должен оценить, является ли доход от объекта инвестиций переменным, а также степень изменчивости такого дохода, исходя из сущности соглашения и независимо от юридической формы дохода. Например, инвестор может быть держателем облигации с фиксированным вознаграждением. В контексте настоящего стандарта фиксированные процентные платежи являются переменным доходом, поскольку они подвержены риску дефолта и подвергают инвестора кредитному риску эмитента облигации. Степень изменчивости (то есть насколько изменчив такой доход) зависит от кредитного риска, связанного с облигацией. Аналогичным образом, фиксированная плата за достижение определенных результатов в управлении активами объекта инвестиций является переменным доходом, поскольку она подвергает инвестора риску невыполнения обязательств объекта инвестиций.
Степень изменчивости зависит от способности объекта инвестиций генерировать достаточный доход, чтобы произвести оплату.

B57. В качестве примеров дохода можно назвать:

(a) дивиденды, распределение прочих экономических выгод от объекта инвестиций (например, проценты от долговых ценных бумаг, выпущенных объектом инвестиций) и изменение в стоимости инвестиций, сделанных инвестором в такой объект инвестиций.

(b) вознаграждение за обслуживание активов или обязательств объекта инвестиций, гонорар и риск убытка от кредитной поддержки или обеспечения ликвидности, остаточные доли участия в активах и обязательствах объекта инвестиций при ликвидации объекта инвестиций, налоговые льготы и доступ к будущей ликвидности от участия инвестора в объекте инвестиций.

(c) доход, не доступный для других держателей долей участия. Например, инвестор мог бы использовать свои активы в сочетании с активами объекта инвестиций, как, например, объединение операционных функций с целью достижения экономии от масштаба, снижения издержек, поиска поставщиков дефицитных товаров, получения доступа к запатентованным знаниям или наложения ограничений на некоторые операции или активы, чтобы увеличить стоимость других активов инвестора.

Открыть полный текст документа

Что делать инвестору, если проект начинает приносить убытки? Советы эксперта

О том, как инвестору спрогнозировать надвигающиеся проблемы у проекта, когда стоит отпустить компанию, идущую ко дну, и как спасти свои активы, – разбираемся в статье вместе с Ильёй Королёвым, управляющим портфелем ФРИИ и экспертом «Школы инвестиций».

Jawbone: от успеха до провала

Вкладываясь в бизнес, нельзя быть на 100% уверенным в том, что тот или иной проект всегда будет приносить доход и не прогорит. Можно вспомнить немало примеров, когда компания росла, завоёвывала новые рынки, становилась лидером продаж по всему миру, а в итоге оказывалась на дне. В основном это было связано с тем, что основатели тратили все деньги инвесторов и не находили масштабируемую бизнес-модель. Дальнейшая судьба компании — распродажа патентов или технологий за меньшую стоимость.

В качестве яркого примера стоит вспомнить компанию Jawbone, которая в июле 2017 года объявила о своей ликвидации. Компания была основана в 1999 году двумя выпускниками Стэнфордского университета. Первые 11 лет всё шло гладко. Jawbone получила заказ от армии США на разработку наушников. Запустила выпуск первой в мире беспроводной гарнитуры и стала популярной во всём мире. Начала производить Bluetooth-колонки, и ещё больше закрепила свой успех.

Однако в 2011 году «белая полоса» сменилась на «чёрную». Неудачи начались с выпуска фитнес-браслетов. Первую партию буквально смели с полок магазина, но вскоре в изделиях был обнаружен серьёзный брак. Производство пришлось на время остановить. Следующая серия браслета, выпущенная в 2013 году, превратила компанию в лидера рынка наряду с Fitbit и Nike. Однако после того, как в 2015 году Apple выпустила умные часы Apple Watch с более широким функционалом, а китайский производитель Xiaomi — недорогую версию аналогичных фитнес-браслетов, Jawbone стало сложно конкурировать на рынке.

В 2016 году браслеты Jawbone перестали входить в топ-10 по популярности. За всё время своего существования компания получила $900 млн инвестиций, из которых $165 млн — в 2016 году. Но даже такая немалая сумма не помогла компании встать на ноги. Летом 2017 года владельцы Jawbone приняли решение о закрытии компании и ликвидации активов.

Осторожно: инвесторская ловушка!

Какова наиболее распространённая ошибка инвесторов, которые вкладываются в проекты, подобные Jawbone? Ответ: пытаются инвестировать в них ещё больше. Ведь если без их помощи компания умрёт, они должны будут списать те деньги, которые уже вложили. Это достаточно распространённая ловушка, когда и бросить жалко, и содержать дорого. Старайтесь относиться к этому более прагматично — гораздо менее убыточно будет списать невыгодную для вас компанию из портфеля.

Четыре типа компаний в портфеле инвестора

Звёздочки

Это те компании, которые с помощью инвестора или без неё рано или поздно всё равно выстрелят и будут расти.


Середнячки

Это компании, которые с небольшой финансовой помощью или компетенциями, экспертизой, smart money и т.д. от инвестора могут превратиться в звёздочки. А могут и, наоборот, в зомби.


Зомби

Это компании-мертвяки, которые не растут или убыточны и отжирают у инвесторов мозг и ресурсы.


Фениксы

Это компании, которые из зомби превращаются в середнячков и звёздочек. То есть компания уходит в кризис, но предприниматель оказывается способен пройти долину смерти и выйти победителем. Он находит работоспособную бизнес-модель, рынок, нишу или продукт, которые помогают ему выкарабкаться и с новым дыханием, переродившись, растить компанию дальше.

Конечно, инвестору гораздо лучше работать с двумя первыми типами компаний. Звёздочкам вовремя подбрасывать каких-нибудь ресурсов, чтобы ускорять их рост. Середнячкам помогать стать звёздочками. Но так получается не всегда.

Как работать с зомби, который не хочет умирать

Вы полагаете, что у вашего зомби есть шанс стать фениксом? Тогда вот несколько советов, как работать с такой компанией:

  • Отпустить на время компанию в свободное плавание.
  • Не тратить на неё никаких ресурсов.
  • Если она перестала рыпаться и стала мертвяком – тут же списать.
  • Можно помогать основателю, периодически фокусируя его на том, что правильно, а что – нет.

Как инвестору получить выгоду от компании-мертвяка

Здесь может быть несколько стратегий.

1. Распродажа по частям

Представим, что у вас в портфеле остался актив из компании-мертвяка. Если там ничего нет — ни пользователей, ни контрактов, ни клиентов, ни конкурентоспособных и уникальных технологий, ни патентов — то этот актив никому не нужен. Если есть хоть что-то полезное — это можно распродавать по отдельности.

2. Management buyout

Если команда верит в проект, у неё есть деньги и идеи, и она не понимает, как инвестор может ей дальше помочь, то она может предложить выкупить его долю. Это так называемый MBO (management buyout), то есть ситуация, когда управляющие бизнесом становятся его собственниками. Очень многое тут зависит от условий корпоративного договора или договора акционеров. Есть инвесторы, которые вписывают в договор определённый KPI. В случае, если команда его не достигла, она возвращает инвестору сумму инвестиции и ещё что-то сверху. Но на венчурном рынке это очень редко случается.

3. Слияние

Инвестор может подумать о продаже части компании с технологиями какому-то стратегу. В рамках крупной компании, с другими ресурсами и комплементарными продуктами вы можете попытаться развивать этот проект дальше.

Как спрогнозировать надвигающиеся проблемы у проекта

Магия и астрология здесь ни при чём. Для того, чтобы понять, какие трудности ждут компанию в ближайшем будущем, инвестор может и, возможно, даже должен проанализировать определённый набор показателей. 

Во-первых, нужно просмотреть управленческую и бухгалтерскую отчётности. Зная сумму на счету компании и earning rate, инвестор может прогнозировать, когда у компании закончатся деньги. Здесь часто встречаются два варианта:

1. Расходы проекта растут быстрее, чем доходы. Анализ отчётности поможет понять, когда потенциально может возникнуть кассовый разрыв. На это время можно привлечь кредитное или иное финансирование, пока компания не выйдет на самоокупаемость или прибыльность.
2. Компания растёт, она перспективна, но расходы превышают норму, и деньги закончатся через несколько месяцев. Если вы понимаете это, то имеет смысл подумать о дофинансировании или о привлечении стороннего финансирования (и вашем участии на правах соинвестора).

Анализ финансовой и управленческой отчётности не всегда способен подсказать, что в проекте в будущем что-то может пойти не так. Соответственно, не забываем про анализ продуктовых показателей и метрик (это второй пункт). Не стесняйтесь запрашивать эти данные у основателей.

В-третьих, необходимо проводить качественный анализ самих основателей: их мотивации, страсти к делу и навыка построить проверку гипотез (как они их проверяют, с какой скоростью и так далее).

Мы с вами, так или иначе, работаем с инновационными бизнес-моделями — не только с технологиями, но и способами дистрибуции, монетизации, подходами к клиентским сегментам, решениям, ценностным предложениям и т.д. Поэтому очень многое зависит от основателя и его команды. Особенно на ранней стадии развития компании, когда инвестор не может сделать адекватный прогноз — мешает большое количество неизвестных, гипотез, которые могут так и не выстрелить по разным причинам.

Поэтому, если потенциально мы видим, что у компании не хватает денег, но основатели умеют бежать, изменяться, и у них просто что-то не получается, — имеет смысл спрогнозировать, когда дать им ещё денег, чтобы проверить.

Но если мы понимаем, что основатель на данной стадии развития компании хоть и пытался как-то бороться за выживание, но у него не получилось, а мы уже выделили достаточно финансирования для того, чтобы добежать до следующей стадии, то, возможно, имеет смысл отпустить, посмотреть, что произойдёт — «пациент» скорее жив или мёртв. И если компания сможет пройти этот путь сама — уже решить, помогать ей, используя советы из нашей статьи или продолжать наблюдать со стороны. Ну, а если компания продолжит тонуть, возможно, выгоднее для вас будет не мешать ей в этом, а сохранить оставшиеся капиталы на другие перспективные и прибыльные проекты.

Страхование ИСЖ Инвестор от банка «Восточный»

Преимущества программы «Инвестор»:

  • Специалистами Управляющей компании «Спутник» производится полный, не ограниченный определенными секторами экономики, инвестиционный анализ российского и зарубежного рынков, что позволяет значительно расширить спектр возможностей для получения дохода. Процесс управления капиталом осуществляется в «ручном» режиме. Это позволяет оперативно реагировать на изменения рынков и вкладывать в растущие инструменты финансового рынка.
  • В течение срока действия программы инвестиционного страхования жизни «Инвестор», все риски находятся под контролем, а ваш капитал надежно защищен и не зависит от колебаний рынка. На растущем рынке увеличивается доля доходной части (путем покупки большего количества перспективных ценных бумаг), на падающем — увеличивается доля защитной части (если прогноз падения рынка долгосрочный, то 100% средств переводится в защитную часть).
  • Надежные партнеры. Прогноз по рейтингу «ruBBB» (ранее «А+(III)  —  стабильный. ООО «СК «Ренессанс Жизнь» входит в ТОП-5 компаний страхования жизни по данным Банка России. Перестраховщиками являются компании с общепризнанной деловой репутацией — Gen Re и Partner Re, отмеченные высокими рейтингами надежности по данным агентств Standard and Poor’s, Moody’s и A.M.Best.

Зачем нужен инвестиционный продукт «Инвестор»?

  • Чтобы получить дополнительный доход по программе, объединяющей преимущества страхования и инвестирования.
  • Чтобы быть уверенным в будущем — при наступлении страхового случая (уход из жизни) ваш наследник получит сумму оплаченного по соответствующей программе взноса и 100% страховой суммы по риску «Смерть от несчастного случая».
  • Чтобы защитить свой капитал от притязаний третьих лиц. Вложенные средства не делятся при разводе и не могут быть конфискованы.

Лицензии ООО «СК «Ренессанс Жизнь» на осуществление страхования: СЖ № 3972 от 11 мая 2017 года; СЛ № 3972 от 11 мая 2017 года. www.renlife.com. Управление инвестициями по программе «Инвестор» осуществляется АО «УК «Спутник – Управление Капиталом» (www.sputnik-am.ru).

Что такое инвестиции?

Инвестиции позволяют обеспечить финансовую уверенность в будущем. В отличие от накоплений, когда деньги постепенно обесцениваются. Инфляция съедает в среднем от 10 до 15 % сбережений ежегодно. Цель любого инвестирования — приумножение вложенных средств. Получить желаемое в будущем невозможно без действий в настоящем.

Что такое инвестиции, какие они бывают и как добиться стабильного дохода с помощью инвестирования денежных накоплений — все эти вопросы и будут рассмотрены в статье. Также вы узнаете преимущества и недостатки инвестиционной деятельности, какими принципами руководствуются опытные инвесторы.

Определение инвестиций

Инвестирование — это денежные средства, ценные бумаги и прочее виды имущества, которые вкладываются в объекты хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Но вложения могут быть также и духовные, умственные. В таком случае эффект будет иметь нематериальное выражение.

Рассмотрим детальнее на нескольких примерах. Предположим, человек хочет открыть бизнес по продаже растений. Накоплений недостаточно, поэтому он берет кредит в банке. Затем приобретает парник, обустраивает загородный участок. Также его расходы включают покупку удобрений, семян, аренду помещений для реализации товара.

Или же родители прибегают к услугам репетиторов, оплачивают занятия в школах раннего развития, спортивных секциях. По сути деньги инвестируются в образование для материально обеспеченного будущего. Инвестициями также можно назвать материнский капитал. Из государственного бюджета выплачиваются средства за рождение второго ребенка. Такая политика направлена на повышение уровня рождаемости, а также улучшение демографической ситуации в стране.

Субъекты инвестиций

Инвесторами могут выступать физические лица, организации, государственные учреждения и даже страны. Для финансовых вложений используются накопленные и/или заемные средства. Доход должен превышать инфляцию, это позволит сохранить покупную способность финансов и приумножить их в дальнейшем.

Фото предоставлено автором статьи

Помимо капиталовкладчика, в инвестиционной деятельности есть и другие категории участников:

  • заказчики, которые реализуют инвестиционный проект. Они представляют интересы инвестора, действуют от его имени, без вмешательства в предпринимательскую деятельность других участников;
  • подрядчики, которые выполняют работу по договору, заключенному с основным заказчиком;
  • непосредственные пользователи, в эту категорию входят инвесторы, органы местного самоуправления, международные объединения. То есть те, для кого и создаются инвестиционные объекты.

Классификация инвестиций

Вложения будут удачными, если потенциальный инвестор научится разбираться в признаках активов. Критериев оценки есть несколько, разберем самые популярные.

По объекту вложений

Различают следующие виды инвестиций в зависимости от объекта вложений:

  • спекулятивные действуют по следующей схеме: инвестор покупает драгоценные металлы, ценные бумаги или валюту для последующей реализации после возрастания цены;
  • финансовые: предполагают вкладывание средств в финансовые инструменты. К примеру, создание специальных денежных счетов. За их управление отвечает уполномоченное лицо, которое проводит финансовые трансакции на различных биржах;
  • венчурные инвестиции основаны на вложениях в стартапы, именно таким образом и развивалась социальная сеть Фейсбук;
  • реальные: заключаются в инвестировании в недвижимость, выкупе авторского права и тому подобное.

По срокам инвестирования

Этот критерий особенно важен для начинающих инвесторов. С его помощью можно оценить, как быстро вырученный доход будет реинвестирован. По временному признаку вложения делятся на 3 основные категории:

  • долгосрочные — более пяти лет;
  • среднесрочные — от одного года до пяти лет;
  • краткосрочные — до одного года.

Различают еще один, отдельный вид инвестиций — так называемый аннуитетный. Вкладчик получает доход не по завершении срока, а с определенной периодичностью. Например, клиент разместил средства на депозите в банке. Проценты перечисляются на отдельный счет. Их можно снять или обналичить в любое время, без расторжения договора.

По степени ликвидности

Ликвидность — один из самых важных факторов инвестирования. С его помощью можно оценить скорость реализации товара по среднерыночной цене. Если рассматривать на примере рынка недвижимости, одни квартиры реализуются сразу. Их и называют высоколиквидными.

Фото предоставлено автором статьи

С низколиквидной жилплощадью все гораздо сложнее. Такая недвижимость может продаваться годами.

Объекты инвестирования также могут классифицироваться следующим образом:

  • к срочноликвидным относятся инструменты, конверсированные в течение семи дней;
  • среднеликвидные реализуются в срок до двух месяцев;
  • трудноликвидные включают объекты со сроком реализации свыше шести месяцев.

Перспективы инвестирования

С основными положениями инвестиционной деятельности разобрались, теперь постараемся выяснить, с какими сложностями может столкнуться вкладчик и как заработать в короткие сроки.

Преимуществ инвестирования есть несколько:

  • возможность пассивного заработка, вкладчику не нужно прикладывать физическую силу или работать полный день;
  • повышается финансовая грамотность, это можно сравнить с интенсивным курсом самообразования;
  • сумму денег можно разделить на несколько проектов, что позволяет существенно увеличить доходы и снизить риск банкротства.

Инвестору также следует быть готовым и к возможным сложностям:

  • инвестиционная деятельность сопряжена с психологической нагрузкой, в особенности, на начальной стадии;
  • существует риск потери вложенных средств;
  • понадобится время, деньги и силы для получения новых знаний;
  • для вложений нужны деньги ? личные или заемные.

Основные направления для инвестирования

На финансовом рынке представлено несколько вариантов для вложений. Самые стабильные, с низким инвестиционным риском и будут представлены ниже:

  • депозит в банке — риск такого вложения минимальный, так как все вклады застрахованы, уровень дохода и срок известны заранее;
  • драгоценные металлы, которые реализуют в банках — этот актив не обесценивается, но стоимость растет медленно, поэтому такие вложения долговременные, как правило, не менее пяти лет;
  • паевые инвестиционные фонды позволяют получить прибыль в размере около 30 % годовых, контроль за соблюдением законодательства осуществляется на государственном уровне, за управление средствами отвечают профильные специалисты;
  • в ценные бумаги можно инвестировать самостоятельно или обратиться за помощью к посреднику — доверительному управляющему, вкладчик имеет возможность получить прибыльность в размере 100%, но существует также вероятность нулевого заработка;
  • приобретение недвижимости может обеспечить стабильный доход от последующей реализации или сдачи в аренду, но потенциальному инвестору необходимо обязательно предварительно оценить ликвидность объекта;
  • еще один способ получения прибыли — это вложение в интернет-магазин. Есть несколько вариантов: можно заказать создание сайта или купить готовый магазин. Затраты на дропшиппингбудут гораздо меньше, так как не понадобится склад для хранения, курьеры, операторы и офис. А это значит, что достаточно найти производителя и создать интернет-магазин;
  • создание или покупка готового бизнеса также может стать выгодной инвестицией, но в этом случае существует вероятность банкротства.

Капиталовложение — это один из лучших способов, как заставить деньги работать и приносить прибыль. Инвестиционной деятельностью могут заниматься и физические, и юридические лица с необходимыми стартовыми накоплениями или займом. Успешность инвестиций зависит от правильно подобранных активов, расчета рисков и ликвидности.

Финансовые услуги предоставляют АО «БКС Банк» (лиц. №101) и ООО «Компания БКС» (лиц. № 154-04434-100000)

что нужно знать стартапу и инвестору

Александра Ореховичдиректор по правовым инициативам ФРИИ, рассказывает о деталях законопроекта

8 июня в Госдуме приняли законопроект о конвертируемом займе. Это форма договора, которая позволяет строить эффективные отношения стартапу и основателю. В новой форме конвертируемый заeм поможет стартапу быстрее привлечь инвестиции, а инвестору — закрепить свои права.

Конвертируемый заeм в какой-то степени уже работал в России, и ФРИИ, в частности, по этому договору конвертировал заем в сделке с PimPay.

У конвертируемого займа, которым мы все пользовались раньше, были минусы: нужно было собирать избыточно много документов, это длилось долго; мешал  вопрос с оценкой стартапа, в которой на ранней стадии, в действительности, не было нужды. При этом, при наступлении условий конвертации, инвестор по факту не имел гарантий ее реализации: по-прежнему со стороны стартапа нужно было совершить много действий, а это сильно затягивало этот процесс. Таким образом, ни инвестор, ни стартап не были защищены.

Это и стало поводом для обновления инструментов права. Что же поменялось? 

Для основателей: 

Увеличится скорость привлечения раунда, работать с документами станет проще

Плюсы для инвестора, плюсы и для стартапа. Скорость привлечения инвестиций — как раз такое совпадение. Вместо мучительного duedil и множества итераций с юридическими документами команда получает возможность быстро привлечь инвестиции и продолжить работу над продуктом.

Стартап сможет привлечь финансирование по более низкой ставке за счет повышения потенциального дохода инвестора

Как правило, конвертируемый заем — беспроцентный договор. Инвестор рассчитывает получить прибыль от продажи доли в будущей успешной компании. Наличие в договоре процентов по займу нервирует учредителей компании, «отвлекает» деньги, которые нужны для развития, да и не это заработок венчурного инвестора.

У инвестора должна появиться юридически гарантированная возможность конвертировать долг в долю в уставном капитале компании и получить прибыль не на процентах по займу, а за счет роста капитализации компании.

Заем привлекает компания, а не основатель стартапа

Сейчас наиболее популярная в российской юрисдикции схема конвертируемого займа предусматривает переход при конвертации инвестору части доли, которая принадлежит учредителю компании. Кроме того, сам заем часто оформляется на основателей, порой жертвующих последним.

По новым правилам должно снизиться число таких рисковых схем. Теперь у инвестора есть гарантии, что, если заем привлечет сама компания, то он получит в ней долю за счет увеличения уставного капитала. То есть, основатель не рискует ни своей долей, ни другим имуществом.

В то же время, закон не запрещает уже существующие схемы: и личное поручительство, и залоги со стороны основателей.

Изменения для инвесторов: 

Инвестор получит гарантию, что в случае успеха заем будет конвертирован в долю

Раньше в России единственной гарантией, что инвестор получит долю в уставном капитале, был выпуск конвертируемых облигаций или опционов эмитента по правилам «Закона о рынке ценных бумаг». Все остальное — может да, а может — нет. Какие бы корпоративные договоры, заверения и убеждения ни создавались, всегда есть риск, что стартап не исполнит договорные обязательства. Особенно после того, как у него что-то получится и он станет интересным широкому кругу инвесторов. Такому стартапу может быть проще вернуть инвестору заем и заплатить неустойку, чем делиться успехом. Ну или сделку нужно совершать в другой юрисдикции, что в большинстве случаев и делается.

По текущему закону все необходимые корпоративные решения принимаются до того как наступили основания для получения инвестором доли в компании. То есть заключили договор — и дальше все зависит только от того, достигнет ли компания предусмотренных договором конвертируемого займа показателей.

На ранней стадии не нужно проводить duedil

На ранней стадии инвестор не приобретает долю в капитале — по новым правилам компания должна получить деньги в обмен на долговые обязательства. Поэтому не нужно проводить долгую и изнурительную процедуру due diligence. Сокращается и количество документов, нужных для сделки. Их сборка вместе со процедурой оценки, как правило, занимала от 5 до 9 месяцев.

Фото на обложке: Ivan Samkov / Pexels

Ограничения и стимулы. 8 важных изменений для частных инвесторов в России

Вероятно, нововведение коснётся именно вычета второго типа (Б). Однако окончательное решение примет правительство.

Центробанк проведёт реформу ИИС. Регулятор подготовил несколько серьёзных послаблений:

  • Пополнять ИИС можно будет на 3 млн ежегодно (сейчас — не более миллиона в год). Также со счёта разрешат снимать деньги без потери льгот, если человек потратит их на первоначальный взнос по ипотеке или если он оказался в трудной жизненной ситуации. Всё это коснётся только тех, кто выбрал вычет второго типа.

  • Инвесторы смогут забирать доходы с ИИС и те средства, которые «отработали свой срок». Это значит, что на четвёртом году инвестор будет вправе получить деньги, внесённые за первый год. Сейчас частично выйти в кеш с ИИС нельзя — нужно полностью закрывать счёт.

  • Можно будет открывать несколько ИИС (сейчас — не больше одного). Но все они должны быть с одинаковым типом вычета.

О том, что Центробанк готовит такие изменения, стало известно ещё летом 2020 года. В конце марта представитель ЦБ сказал, что «рассчитывает на их скорейшее принятие».

Появятся новые ИСС. В октябре Банк России раскрыл подробности концепции ИСС третьего типа. Он рассчитан на инвестиции на срок от 10 лет без ограничения по сумме на счёте. Новый счёт можно будет открыть одновременно с ИИС первого или второго типов. Это позволит инвестору управлять вложениями одновременно на среднесрочном и долгосрочном горизонте планирования.

Также осенью Банк России разослал участникам рынка концепцию ещё одного нового вида инвестсчёта — образовательного (ИИС-О). Предполагается, что его тоже можно будет открывать параллельно ИИС первого или второго типа. Взносы могут совершать разные люди (например, члены семьи), а средства на нём будут принадлежать в том числе ребёнку — поэтому их нельзя будет изъять по долгам родителей.

Использовать эти деньги разрешат лишь на образование (среднее, высшее или дополнительное) и оплату сопутствующих расходов (проживание, питание, проезд, стажировки). Максимальный срок ИИС-О — достижение бенефициаром (получателя денег) 30 лет, затем счёт, по задумке ЦБ, трансформируется в ИИС второго типа.

Пока оба вычета находятся в виде концепции, о сроках их внедрения ЦБ ещё не объявлял.

Торги по хайповым российским бумагам будут приостанавливать. Центробанк и Мосбиржа задумались о механизме защиты рынка от атак частных инвесторов на низколиквидные акции. Регулятор уже фиксировал, как акциями российских компаний пытаются манипулировать с помощью телеграм-каналов. После этого в ЦБ начали думать, как не допустить повторения ситуации, аналогичной Reddit-революции на американском рынке.

Одной из меры защиты, вероятно, станет временный перевод подверженных атаке бумаг в список «доступных только для квалифицированных инвесторов». Другой защитный механизм уже давно действует на Мосбирже — если за день какая-то низколиквидная акция подорожала на 40%, то торги по ней приостанавливают.

Частным инвесторам ограничат продажу сложных продуктов. Начинающий инвестор не сможет приобрести облигации, размер выплат по которым зависит от случая. Более того, регулятор хочет оградить новичков от продажи бондов компаний с рейтингом BBB–. Это значит, что недоступными станут почти все высокодоходные облигации на российском рынке. Но, если в течение двух лет до 15 декабря 2020 года была совершена сделка с подобным инструментом, инвестор сможет проводить аналогичные сделки без запрета.

Помимо того, регулятор намерен запретить брокерам продавать неквалифицированным инвесторам сложные финансовые инструменты (деривативы), если договоры заключаются не на организованных торгах.

Получить доступ к таким инструментам неквалифицированным инвесторам на Мосбирже можно будет, только пройдя тестирование на знание рисков. Пока этот экзамен находится в разработке — его ожидают не раньше осени 2021 года.

В марте законопроект об ограничениях для инвесторов-новичков Госдума утвердила в первом чтении. Не исключено, что полностью закон примут до конца весенней сессии.

Свежие изменения, о которых стоит помнить

Торговля иностранными акциями стала менее «агрессивной». С 1 апреля 2021 года Московская биржа снизила предельный размер отклонения цен при исполнении рыночных заявок по иностранным акциям с 3% до 1% (на биржевом языке — снизила уровень агрессии заявок). Это значит, что цена исполнения заявки может отличаться от лучшей цены спроса/предложения, доступного при подаче заявки, не более чем на 1%.

«Такой механизм должен защитить инвесторов от ошибок при подаче заявок на заключение сделок с инструментами фондового рынка, а также от возможных потерь при существенных изменениях цен», объяснили представители торговой площадки.

Торговать можно с раннего утра. С 1 марта обе российские фондовые биржи запустили утренние сессии. Теперь на Московской бирже можно заключать сделки на срочном и валютном рынках и торговать драгметаллами с семи утра, а на Санкт-Петербургской бирже — торговать 50 иностранными акциями с этого же времени. Основные же сессии, как обычно, начинаются в 10 часов. Московская биржа уже задумалась о том, как сделать торги круглосуточными.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Больше новостей и актуальной аналитики по фондовым рынкам и не только — в разделе «Инвестиции».

Фото: depositphotos.com

Обновленный бюллетень для инвесторов: Краудфандинг для инвесторов

Управление по обучению и защите инвесторов SEC выпускает этот Бюллетень для инвесторов, чтобы рассказать инвесторам о новых инвестиционных возможностях в форме краудфандинга на основе ценных бумаг.

Краудфандинг обычно относится к методу финансирования, при котором деньги собираются путем привлечения относительно небольших индивидуальных инвестиций или взносов от большого количества людей. За последние несколько лет краудфандинговые веб-сайты в Соединенных Штатах оказались популярным способом сбора благотворительных пожертвований и сбора средств для художественных проектов, таких как фильмы и музыкальные записи.

Согласно правилам, принятым Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2015 году, широкая общественность теперь имеет возможность участвовать в мероприятиях по привлечению капитала начинающих и начинающих компаний и предприятий посредством краудфандинга. Компании могут использовать краудфандинг на основе ценных бумаг для предложения и продажи ценных бумаг инвесторам.

Могу ли я сделать краудфандинговые инвестиции?

Любой желающий может инвестировать в краудфандинг на основе ценных бумаг. Однако из-за рисков, связанных с этим типом инвестирования, вы ограничены в том, сколько вы можете инвестировать в течение любого 12-месячного периода в эти транзакции. Ограничение того, сколько вы можете инвестировать, зависит от вашего состояния и годового дохода.

Если или , ваш годовой доход или , ваш собственный капитал меньше 107000 долларов, то в течение любого 12-месячного периода вы можете инвестировать до 2200 долларов или 5% от меньшего из вашего годового дохода или чистой стоимости в течение любого 12-месячного периода. .

Если и ваш годовой доход и ваша чистая стоимость равна или превышает 107000 долларов, то в течение любого 12-месячного периода вы можете инвестировать до 10% годового дохода или чистой стоимости, в зависимости от того, что меньше, но не превысить 107 000 долларов.

В следующей таблице представлено несколько примеров:

Годовой доход

Собственный капитал

Расчет

12-месячный лимит

30 000 долл. США

105 000 долл. США

больше из 2200 долларов или 5% от 30 000 долларов (1500 долларов)

2 200 долл. США

150 000 долл. США

80 000 долл. США

больше из 2200 долларов или 5% от 80 000 долларов (4000 долларов)

4 000 долл. США

150 000 долл. США

107 000 долл. США

10% от 107 000 долларов США (10 000 долларов США)

10 700 долларов США

200 000 долл. США

900 000 долл. США

10% от 200 000 долларов США (20 000 долларов США)

20 000 долл. США

$ 1.2 миллиона

2 миллиона долларов

10% от 1,2 миллиона долларов (120 000 долларов), при условии ограничения

107 000 долл. США

Совместный расчет. Вы можете рассчитать свой годовой доход или чистую стоимость, совместно указав доход или активы вашего супруга. Совместное владение имуществом не обязательно. Однако, если вы рассчитываете свой доход или активы совместно со своим супругом, каждая из ваших инвестиций в краудфандинг не может превышать предел, который будет применяться к отдельному инвестору на этом уровне годового дохода или чистой стоимости.

Как рассчитать собственный капитал?

Расчет чистой стоимости включает сложение всех ваших активов и вычитание всех ваших обязательств. Полученная сумма и есть ваша чистая стоимость.

В целях краудфандинга стоимость вашего основного места жительства не включается в ваш расчет чистой стоимости . Кроме того, любая ипотека или иная ссуда на ваш дом не считается обязательством до справедливой рыночной стоимости вашего дома. Если сумма кредита превышает справедливую рыночную стоимость вашего дома ( i.е. , если ваша ипотека находится под водой), то сумма кредита, превышающая справедливую рыночную стоимость, считается обязательством при проверке чистой стоимости.

Кроме того, любое увеличение суммы ссуды за 60 дней до покупки ценных бумаг (даже если сумма ссуды не превышает стоимость жилья) также будет считаться обязательством. Причина этого заключается в том, чтобы предотвратить искусственное раздутие чистой стоимости посредством конвертации собственного капитала в денежные средства или другие активы.

Хотя ваши индивидуальные обстоятельства могут отличаться, в следующей таблице приведены примеры расчетов в рамках теста на чистую стоимость активов для определения лимитов инвестиций в краудфандинг:

Основное место жительства

( не включены, за исключением связанных обязательств ниже ):

Стоимость дома

300 000 долл. США

300 000 долл. США

300 000 долл. США

Ипотека

200 000

200 000

330 000

Линия собственного капитала:

старше 60 дней

20 000

менее 60 дней

10 000

Включены активы:

Банковские счета

20 000 долл. США

20 000 долл. США

20 000 долл. США

401 (k) / счета ИРА

100 000

100 000

100 000

Прочие инвестиции

50 000

50 000

50 000

Автомобиль

20 000

20 000

20 000

Итого включенные активы

190 000 долл. США

190 000 долл. США

190 000 долл. США

Включенные обязательства:

Студенческие и автокредиты

100 000 долл. США

100 000 долл. США

100 000 долл. США

Прочие обязательства

20 000

20 000

20 000

Часть ипотеки

подводный

30 000

Линия собственного капитала

(менее 60 дней)

10 000

Итого включенные обязательства

120 000 долл. США

130 000 долл. США

150 000 долл. США

Собственный капитал

70 000 долл. США

60 000 долл. США

40 000 долл. США

Как сделать краудфандинговое вложение?

Вы можете инвестировать в краудфандинговые предложения только через онлайн-платформу, такую ​​как веб-сайт или мобильное приложение, брокера-дилера или через портал финансирования. Компании не могут предлагать вам краудфандинговые инвестиции напрямую — они должны использовать брокерско-дилерский портал или портал финансирования.

Брокер-дилер или портал финансирования — краудфандинговый посредник — должен быть зарегистрирован в Комиссии по ценным бумагам и биржам и быть членом Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA). Вы можете получить информацию о брокере, посетив BrokerCheck FINRA или позвонив на бесплатную горячую линию BrokerCheck FINRA по телефону (800) 289-9999. Вы можете получить информацию о портале финансирования, посетив веб-сайт EDGAR SEC.

Имейте в виду, что вам нужно будет открыть счет у краудфандингового посредника — брокера-дилера или портала финансирования — для того, чтобы делать инвестиции, и все письменные сообщения, касающиеся ваших краудфандинговых инвестиций, будут электронными.

О чем следует помнить?

Краудфандинг предлагает инвесторам возможность участвовать в ранней стадии предприятия. Однако вы должны знать, что инвестиции на ранней стадии могут быть сопряжены с очень высокими рисками, и вам следует тщательно изучить любое предложение, прежде чем принимать инвестиционное решение. Вы должны прочитать и полностью понять информацию о компании и рисках, о которых вам сообщают, прежде чем делать какие-либо инвестиции.

Ниже приведены некоторые риски, которые следует учитывать перед инвестированием в краудфандинг:

  • Спекулятивно. Инвестиции в стартапы и предприятия на ранней стадии являются спекулятивными, и эти предприятия часто терпят неудачу. В отличие от инвестиций в зрелый бизнес, имеющий репутацию выручки и дохода, успех стартапа или предприятия на ранней стадии часто зависит от разработки нового продукта или услуги, которые могут найти, а могут и не найти рынок. Вы должны быть в состоянии позволить себе и быть готовыми потерять все свои вложения.
  • Неликвидность. Вы будете ограничены в возможности перепродать свои инвестиции в течение первого года, и вам, возможно, придется удерживать свои инвестиции в течение неопределенного периода времени. . В отличие от инвестирования в компании, акции которых котируются на фондовой бирже, где вы можете быстро и легко торговать ценными бумагами на рынке, вам, возможно, придется найти заинтересованного покупателя, когда вы все же попытаетесь перепродать свои краудфандинговые инвестиции.
  • Ограничения на отмену. После того, как вы дадите инвестиционное обязательство для краудфандингового предложения, вы обязуетесь сделать это вложение (если вы не отмените свое обязательство в течение определенного периода времени). Как указано в графе ниже для . Передумав , возможность отменить ваше обязательство ограничено.
  • Оценка и капитализация. Ваша инвестиция в краудфандинг может привести к покупке доли в стартапе. В отличие от листинговых компаний, которые публично оцениваются с помощью рыночных цен на акции, оценка частных компаний, особенно стартапов, затруднена, и вы можете рискнуть переплатить за долю в капитале, которую получаете .Кроме того, могут существовать дополнительные классы капитала с правами, превосходящими класс акций, продаваемых посредством краудфандинга.
  • Ограниченное раскрытие. Компания должна раскрывать информацию о компании, ее бизнес-плане, предложении и предполагаемом использовании доходов, среди прочего. Компания на ранней стадии может быть в состоянии предоставить только ограниченную информацию о своем бизнес-плане и операциях, потому что у нее нет полностью разработанных операций или долгой истории, чтобы обеспечить большее раскрытие информации.Компания также обязана только ежегодно подавать информацию о своей деятельности, включая финансовую отчетность. Компания, зарегистрированная на бирже, напротив, обязана подавать годовые и квартальные отчеты и незамедлительно раскрывать определенные события — постоянное раскрытие информации, которое вы можете использовать для оценки состояния ваших инвестиций. Напротив, у вас может быть только ограниченное постоянное раскрытие информации о ваших инвестициях в краудфандинг .
  • Инвестиции в персонал. Инвестиции на ранней стадии — это также инвестиции в предпринимателя или руководство компании . Возможность выполнить бизнес-план часто является важным фактором жизнеспособности и успеха бизнеса. Вы также должны знать, что часть ваших инвестиций может использоваться для выплаты вознаграждения сотрудникам компании, включая ее руководство. Вам следует внимательно просматривать любую информацию об использовании компанией доходов.
  • Возможность мошенничества. В свете относительной легкости, с которой компании на ранних стадиях могут привлекать средства с помощью краудфандинга, некоторые возможности могут оказаться мошенническими схемами, приносящими убытки. Как и в случае с другими инвестициями, нет гарантии, что краудфандинговые инвестиции будут защищены от мошенничества .
  • Отсутствие профессионального руководства. Многие успешные компании частично объясняют свой ранний успех руководством профессиональных инвесторов на ранней стадии ( e.грамм. , бизнес-ангелы и венчурные компании). Эти инвесторы часто договариваются о местах в совете директоров компании и играют важную роль благодаря своим ресурсам, контактам и опыту, помогая компаниям на ранней стадии реализации их бизнес-планов. Компания на ранней стадии, финансируемая в основном за счет краудфандинга, может не получить выгоды от таких профессиональных инвесторов.

Как я могу получить информацию?

Брокеры-дилеры и порталы финансирования, которые управляют платформами краудфандинга, должны предлагать учебные материалы, чтобы помочь инвесторам понять этот тип инвестирования.В этих материалах подробно описаны риски, связанные с вложением средств в краудфандинг. Вам следует воспользоваться этим ресурсом, чтобы узнать и понять риски, связанные с инвестициями в краудфандинг. Помните, что это ваши деньги, которыми вы рискуете, и вы должны инвестировать только после тщательного анализа рисков.

Отзыв и благодарность. Прежде чем вы сможете сделать краудфандинговые инвестиции, брокер-дилер или финансовый портал, управляющий краудфандинговой платформой, которую вы используете, должен убедиться, что вы ознакомились с учебными материалами об этом типе инвестирования.Кроме того, вам нужно будет положительно подтвердить, что вы понимаете, что можете потерять все свои вложения и что вы можете понести такие убытки. Вам также нужно будет продемонстрировать, что вы понимаете риски краудфандингового инвестирования.

Как уже упоминалось, компании, в которые вы инвестируете, обязаны раскрывать вам ограниченный объем информации. Эта информация включает в себя общую информацию о компании, ее должностных лицах и директорах, описание бизнеса, планируемое использование денег, полученных от размещения, часто называемое использованием выручки , целевую сумму предложения, крайний срок размещения. , сделки с заинтересованностью, риски, присущие компании или ее бизнесу, и финансовая информация о компании. Вы должны использовать эту информацию, чтобы определить, подходит ли вам конкретное вложение.

Многоуровневое раскрытие финансовой информации. Минимальный уровень раскрытия финансовой информации, требуемый компанией, зависит от суммы денег, привлеченных или привлеченных компанией за предыдущие 12 месяцев:
  • 107 000 долларов или меньше — финансовая отчетность и отдельные статьи налоговых деклараций, которые заверены главным исполнительным директором компании.
  • 107 000,01 долл. США до 535 000 долл. США — финансовая отчетность проверена независимым бухгалтером и отчет о проверке бухгалтера.
  • 535 000,01 долл. США до 1,07 млн ​​долл. если первый раз краудфандинг, затем финансовая отчетность проверена независимым бухгалтером и отчет о проверке бухгалтера, в противном случае финансовая отчетность проверена независимый бухгалтер и аудиторский отчет бухгалтера.
Проверка обеспечивает уровень проверки бухгалтером выше, чем проверка .

Обмен мнениями между участниками группы некоторые считают неотъемлемой частью краудфандинга. Брокеры-дилеры и порталы финансирования через свои краудфандинговые платформы должны иметь прозрачные для общественности каналы связи — например, на онлайн-форуме — по каждой конкретной инвестиционной возможности. По этим каналам толпы инвесторов могут взвесить все «за» и «против» возможности и задать вопросы компании.Все лица, представляющие компанию, должны идентифицировать себя. Возможно, стоит отслеживать эти каналы связи до и после того, как вы взяли на себя обязательство инвестировать.

Передумать. У вас есть до 48 часов до окончания периода действия предложения, чтобы передумать и отменить свое инвестиционное обязательство по любой причине. Если период предложения истечет в течение 48 часов с момента окончания, вы не сможете отменить подписку по любой причине, даже если вы примете на себя обязательство в течение этого периода. Однако, если компания внесет существенные изменения в условия предложения или другую раскрываемую вам информацию, вам будет предоставлено пять рабочих дней для подтверждения вашего инвестиционного обязательства.

Чем отличается быть краудфандинговым инвестором?

Быть инвестором краудфандинга — это не то же самое, что быть акционером публичной компании. Во-первых, вы не можете продать свои акции в любое время, как если бы вы владели акциями публичной компании.Фактически, вам запрещено перепродавать свои акции в течение первого года , если акции не переданы:

  • компании, выпустившей ценные бумаги;
  • аккредитованному инвестору ;
  • члену семьи ;
  • в связи с вашей смертью, разводом или другими подобными обстоятельствами;
  • в траст, контролируемый вами, или траст, созданный в пользу члена семьи ;
  • в рамках предложения, зарегистрированного в SEC.

Член семьи. Для целей вышеизложенного член семьи определяется как ребенок, пасынок, внук, родитель, приемный родитель, бабушка или дедушка, супруга или их эквивалент, брат или сестра, свекровь, тесть, зять. , невестка, зять или невестка, включая приемные отношения.

Еще одно отличие от акционера публичной компании — это объем информации, которую вы получите о своих инвестициях. Публичные компании, как правило, обязаны раскрывать информацию о своих результатах не реже одного раза в квартал и год, а также на регулярной основе о существенных событиях, влияющих на компанию. Напротив, краудфандинговые компании обязаны ежегодно раскрывать результаты своей деятельности и финансовую отчетность.

Дополнительная информация

Чтобы узнать больше о краудфандинге, см. Принятые правила.

Чтобы узнать о SAFE, типе безопасности, используемом в краудфандинге, см. Наш Бюллетень для инвесторов.

Список финансовых порталов, зарегистрированных в FINRA в качестве посредников по краудфандингу, можно найти здесь.

Список брокерско-дилерских фирм, зарегистрированных в FINRA, можно найти здесь.

Чтобы найти наш веб-сайт, посвященный публичному раскрытию информации советника по инвестициям (IAPD), посетите страницу adviserinfo.sec.gov.

Для получения информации о BrokerCheck FINRA посетите сайт brokercheck.finra.org.

Для получения информации о том, как искать документы компании в базе данных EDGAR SEC, см. Использование EDGAR — Исследование публичных компаний.

Другой ресурс по использованию EDGAR см. В разделе «Исследование публичных компаний с помощью EDGAR: руководство для инвесторов».

Дополнительную информацию об аккредитованных инвесторах см. В нашем Бюллетене для инвесторов.

Дополнительную образовательную информацию для инвесторов см. На веб-сайте SEC для индивидуальных инвесторов Investor.gov.

Руководство для начинающих по размещению, диверсификации и ребалансировке активов

Даже если вы новичок в инвестировании, вы, возможно, уже знаете некоторые из самых фундаментальных принципов разумного инвестирования. Как вы их узнали? Через обычный, реальный жизненный опыт, не имеющий ничего общего с фондовым рынком.

Например, вы когда-нибудь замечали, что уличные торговцы часто продают, казалось бы, не связанные друг с другом товары — например, зонтики и солнцезащитные очки? Поначалу это может показаться странным. В конце концов, когда человек купит оба предмета одновременно? Наверное, никогда — и в том-то и дело. Уличные торговцы знают, что когда идет дождь, продавать зонтики легче, но труднее продавать солнцезащитные очки. А когда солнечно, все наоборот. Продавая оба товара, другими словами, диверсифицируя продуктовую линейку, поставщик может снизить риск потери денег в любой день.

Если это имеет смысл, у вас отличный старт в понимании распределения активов и диверсификации. В данной публикации эти темы будут рассмотрены более полно, а также будет обсуждаться важность периодической перебалансировки.

Давайте начнем с распределения активов.

Распределение активов 101

Распределение активов включает разделение инвестиционного портфеля между различными категориями активов, такими как акции, облигации и денежные средства. Процесс определения того, какой набор активов держать в вашем портфеле, очень личный.Распределение активов, которое лучше всего подходит для вас в любой момент вашей жизни, будет во многом зависеть от вашего временного горизонта и вашей способности терпеть риски.

Горизонт времени

Ваш временной горизонт — это ожидаемое количество месяцев, лет или десятилетий, которое вы будете инвестировать для достижения определенной финансовой цели. Инвестор с более длительным временным горизонтом может чувствовать себя более комфортно, принимая более рискованные или более волатильные инвестиции, потому что он или она может переждать медленные экономические циклы и неизбежные взлеты и падения наших рынков.Напротив, инвестор, копящий на обучение подростка в колледже, скорее всего, пойдет на меньший риск, потому что у него или нее более короткий временной горизонт.

Допуск к риску

Терпимость к риску — это ваша способность и готовность потерять часть или все свои первоначальные инвестиции в обмен на большую потенциальную прибыль. Агрессивный инвестор или инвестор с высокой толерантностью к риску с большей вероятностью рискнет потерять деньги, чтобы получить лучшие результаты. Консервативный инвестор или инвестор с низкой толерантностью к риску склонен отдавать предпочтение инвестициям, которые сохранят его или ее первоначальные вложения.Говоря словами известной поговорки, консервативные инвесторы держат «птицу в руке», а агрессивные инвесторы ищут «двоих в кустах».

Риск против вознаграждения

Когда дело доходит до инвестирования, риск и прибыль неразрывно связаны. Вы, наверное, слышали фразу «без боли — без выгоды» — эти слова близко описывают взаимосвязь между риском и вознаграждением. Не позволяйте никому говорить вам иначе. Все инвестиции сопряжены с определенной степенью риска. Если вы собираетесь покупать ценные бумаги, такие как акции, облигации или паевые инвестиционные фонды, перед инвестированием важно понять, что вы можете потерять часть или все свои деньги.

Вознаграждение за риск — это возможность большей прибыли от инвестиций. Если у вас есть финансовая цель с длительным временным горизонтом, вы, вероятно, заработаете больше денег, осторожно инвестируя в категории активов с большим риском, такие как акции или облигации, вместо того, чтобы ограничивать свои инвестиции активами с меньшим риском, такими как эквиваленты денежных средств. С другой стороны, вложение исключительно в денежные вложения может быть подходящим для краткосрочных финансовых целей.

Выбор инвестиций

Хотя SEC не может рекомендовать какой-либо конкретный инвестиционный продукт, вы должны знать, что существует широкий спектр инвестиционных продуктов, включая акции и паевые инвестиционные фонды, корпоративные и муниципальные облигации, паевые инвестиционные фонды облигаций, фонды жизненного цикла, биржевые фонды, фонды денежного рынка. , и ты.S. Казначейские ценные бумаги.

Для многих финансовых целей хорошей стратегией может быть инвестирование в акции, облигации и наличные деньги. Давайте подробнее рассмотрим характеристики трех основных категорий активов.

Акции

Акции исторически имели самый высокий риск и самую высокую доходность среди трех основных категорий активов. Как категория активов, акции представляют собой «тяжелую атаку» портфеля, предлагая наибольший потенциал для роста. Акции бьют хоум-раны, но также и вылетают.Волатильность акций делает их очень рискованным вложением в краткосрочной перспективе. Например, акции крупных компаний как группа теряют в среднем примерно один раз в три года. И иногда потери бывают весьма драматичными. Но инвесторы, которые были готовы выдерживать неустойчивую доходность акций в течение длительных периодов времени, обычно были вознаграждены сильной положительной доходностью.

Облигации

Облигации обычно менее волатильны, чем акции, но предлагают более скромную доходность.В результате инвестор, приближающийся к финансовой цели, может увеличить свои запасы облигаций по сравнению со своими запасами акций, поскольку сниженный риск владения большим количеством облигаций будет привлекательным для инвестора, несмотря на их более низкий потенциал роста. Вы должны иметь в виду, что определенные категории облигаций предлагают высокую доходность, как и акции. Но эти облигации, известные как высокодоходные или бросовые облигации, также несут в себе более высокий риск.

Наличные

Денежные средства и их эквиваленты — такие как сберегательные вклады, депозитные сертификаты, казначейские векселя, депозитные счета денежного рынка и фонды денежного рынка — являются наиболее безопасными инвестициями, но предлагают самую низкую доходность из трех основных категорий активов.Шансы потерять деньги при вложении в эту категорию активов, как правило, крайне низки. Федеральное правительство гарантирует многие инвестиции в эквиваленте денежных средств. Инвестиционные убытки в негарантированных денежных эквивалентах случаются, но нечасто. Основное беспокойство инвесторов, вкладывающих средства в эквиваленты денежных средств, вызывает инфляционный риск. Это риск того, что инфляция опередит и со временем подорвет доходность инвестиций.

Акции, облигации и денежные средства являются наиболее распространенными категориями активов. Это категории активов, которые вы, вероятно, выберете при инвестировании в программу пенсионных сбережений или план сбережений в колледже.Но существуют и другие категории активов, включая недвижимость, драгоценные металлы и другие товары, а также частный капитал, и некоторые инвесторы могут включать эти категории активов в свой портфель. Инвестиции в эти категории активов обычно сопряжены с рисками, зависящими от категории. Прежде чем делать какие-либо инвестиции, вы должны понимать риски, связанные с вложением, и убедиться, что риски подходят для вас.

Почему распределение активов так важно

Включая в портфель категории активов с инвестиционной доходностью, которые изменяются вверх и вниз при различных рыночных условиях, инвестор может защитить себя от значительных потерь.Исторически сложилось так, что доходность трех основных категорий активов не менялась одновременно вверх и вниз. Рыночные условия, которые приводят к хорошему росту одной категории активов, часто приводят к тому, что другая категория активов имеет среднюю или низкую доходность. Инвестируя более чем в одну категорию активов, вы снизите риск потери денег, и общая доходность вашего портфеля будет более плавной. Если инвестиционная доходность одной категории активов упадет, вы сможете противодействовать своим убыткам в этой категории активов за счет более высокой доходности инвестиций в другую категорию активов.

Магия диверсификации

Практика распределения денег между различными инвестициями для снижения риска известна как диверсификация. Выбрав правильную группу инвестиций, вы сможете ограничить свои потери и уменьшить колебания доходности инвестиций, не жертвуя слишком большой потенциальной прибылью.

Кроме того, распределение активов важно, потому что оно оказывает большое влияние на то, достигнете ли вы своей финансовой цели. Если вы не включаете в свой портфель достаточно рисков, ваши инвестиции могут не принести достаточно большой доход для достижения вашей цели.Например, если вы делаете сбережения для долгосрочной цели, такой как выход на пенсию или обучение в колледже, большинство финансовых экспертов согласны с тем, что вам, вероятно, потребуется включить в свой портфель хотя бы некоторые акции или паевые инвестиционные фонды. С другой стороны, если вы включите слишком большой риск в свой портфель, денег для вашей цели может не хватить, когда они вам понадобятся. Например, портфель, в котором много акций или паевых инвестиционных фондов, не подходит для краткосрочных целей, таких как сбережения на летние каникулы семьи.

С чего начать

Определение подходящей модели распределения активов для достижения финансовой цели — сложная задача. По сути, вы пытаетесь выбрать набор активов, который имеет наибольшую вероятность достижения вашей цели при таком уровне риска, с которым вы можете жить. По мере того, как вы приближаетесь к достижению своей цели, вам нужно будет иметь возможность корректировать сочетание ресурсов.

Если вы понимаете свой временной горизонт и толерантность к риску — и имеете некоторый опыт инвестирования — вы можете чувствовать себя комфортно при создании собственной модели распределения активов.В книгах по инвестированию часто обсуждаются общие «практические правила», и различные онлайн-ресурсы могут помочь вам с выбором. Например, хотя SEC не может одобрить какую-либо конкретную формулу или методологию, Система пенсионного обеспечения государственных служащих Айовы (www.ipers.org) предлагает онлайн-калькулятор распределения активов. В конце концов, вы будете делать очень личный выбор. Не существует единой модели распределения активов, подходящей для каждой финансовой цели. Вам нужно будет использовать тот, который вам подходит.

Некоторые финансовые эксперты считают, что определение распределения ваших активов — самое важное решение, которое вы примете в отношении своих инвестиций, — что оно даже более важно, чем отдельные инвестиции, которые вы покупаете. Имея это в виду, вы можете подумать о том, чтобы попросить финансового профессионала помочь вам определить ваше первоначальное распределение активов и предложить корректировки на будущее. Но прежде чем нанять кого-либо для помощи в принятии этих чрезвычайно важных решений, обязательно тщательно проверьте его или ее полномочия и дисциплинарную историю.

Связь между распределением активов и диверсификацией

Диверсификация — это стратегия, которую можно аккуратно описать вечной поговоркой: «Не кладите все яйца в одну корзину». Стратегия включает в себя распределение ваших денег между различными инвестициями в надежде, что если одна инвестиция потеряет деньги, другие инвестиции с лихвой компенсируют эти убытки.

Многие инвесторы используют распределение активов как способ диверсифицировать свои инвестиции по категориям активов.Но другие инвесторы сознательно этого не делают. Например, инвестирование полностью в акции, в случае 25-летнего инвестирования для выхода на пенсию, или вложение полностью в денежные эквиваленты, в случае семейных сбережений для первоначального взноса за дом, может быть разумным распределением активов. стратегии при определенных обстоятельствах. Но ни одна из стратегий не пытается снизить риск за счет владения активами разных типов. Таким образом, выбор модели распределения активов не обязательно приведет к диверсификации вашего портфеля.Будет ли ваш портфель диверсифицирован, будет зависеть от того, как вы распределяете деньги в своем портфеле между различными типами инвестиций.

Диверсификация 101

Диверсифицированный портфель должен быть диверсифицирован на двух уровнях: между категориями активов и внутри категорий активов. Таким образом, помимо распределения ваших инвестиций между акциями, облигациями, эквивалентами денежных средств и, возможно, другими категориями активов, вам также необходимо распределить свои инвестиции внутри каждой категории активов. Ключевым моментом является определение инвестиций в сегменты каждой категории активов, которые могут по-разному работать в разных рыночных условиях.

Одним из способов диверсификации ваших инвестиций в рамках категории активов является выявление и инвестирование в широкий спектр компаний и секторов промышленности. Но часть вашего инвестиционного портфеля не будет диверсифицирована, например, если вы инвестируете только в четыре или пять отдельных акций. Чтобы действительно диверсифицировать, вам понадобится как минимум дюжина тщательно отобранных отдельных акций.

Поскольку достижение диверсификации может быть настолько сложной задачей, некоторым инвесторам может быть проще диверсифицировать в рамках каждой категории активов за счет владения паевыми фондами, а не за счет индивидуальных инвестиций из каждой категории активов.Паевой инвестиционный фонд — это компания, которая объединяет деньги многих инвесторов и инвестирует деньги в акции, облигации и другие финансовые инструменты. Паевые инвестиционные фонды позволяют инвесторам легко владеть небольшой частью многих инвестиций. Например, общий индексный фонд фондового рынка владеет акциями тысяч компаний. Это большая диверсификация для одной инвестиции!

Однако имейте в виду, что инвестиции в паевые инвестиционные фонды не обязательно обеспечивают мгновенную диверсификацию, особенно если фонд фокусируется только на одном конкретном секторе промышленности.Если вы инвестируете в узконаправленные паевые инвестиционные фонды, вам может потребоваться инвестировать более чем в один паевой инвестиционный фонд, чтобы получить желаемую диверсификацию. В рамках категорий активов это может означать рассмотрение, например, фондов акций крупных компаний, а также некоторых небольших компаний и международных фондов акций. Между категориями активов это может означать рассмотрение фондов акций, фондов облигаций и фондов денежного рынка. Конечно, по мере того, как вы добавляете больше инвестиций в свой портфель, вы, вероятно, будете платить дополнительные сборы и расходы, что, в свою очередь, снизит доходность ваших инвестиций.Поэтому вам нужно будет учитывать эти затраты при выборе наилучшего способа диверсификации своего портфеля.

Варианты универсальных покупок — фонды жизненного цикла

Для размещения инвесторов, которые предпочитают использовать одну инвестицию для сбережений для определенной инвестиционной цели, например для выхода на пенсию, некоторые компании паевых инвестиционных фондов предлагают продукт, известный как «фонд жизненного цикла». Фонд жизненного цикла — это диверсифицированный паевой инвестиционный фонд, который автоматически переходит к более консервативному сочетанию инвестиций по мере приближения определенного года в будущем, известного как его «плановая дата».«Инвестор фонда жизненного цикла выбирает фонд с правильной целевой датой, исходя из его или ее конкретной инвестиционной цели. Затем менеджеры фонда принимают все решения о распределении активов, диверсификации и ребалансировке. Определить фонд жизненного цикла легко, потому что его название, скорее всего, будет относиться к его целевой дате. Например, вы можете увидеть фонды жизненного цикла с такими названиями, как «Портфель 2015», «Пенсионный фонд 2030» или «Цель 2045».

Изменение распределения активов

Самая распространенная причина изменения распределения активов — изменение временного горизонта.Другими словами, по мере приближения к своей инвестиционной цели вам, вероятно, придется изменить распределение активов. Например, большинство людей, инвестирующих для выхода на пенсию, имеют меньше акций и больше облигаций и их эквивалентов по мере приближения к пенсионному возрасту. Вам также может потребоваться изменить распределение активов, если изменится ваша терпимость к риску, финансовое положение или сама финансовая цель.

Но опытные инвесторы обычно не меняют распределение своих активов на основе относительной эффективности категорий активов — например, увеличивая долю акций в своем портфеле, когда фондовый рынок является горячим.Вместо этого они «перебалансируют» свои портфели.

Ребалансировка 101

Ребалансировка возвращает ваш портфель к исходной структуре распределения активов. Это необходимо, потому что со временем некоторые из ваших инвестиций могут не соответствовать вашим инвестиционным целям. Вы обнаружите, что некоторые из ваших инвестиций будут расти быстрее, чем другие. Путем ребалансировки вы убедитесь, что в вашем портфеле не слишком много внимания уделяется одной или нескольким категориям активов, и вернете свой портфель к комфортному уровню риска.

Например, предположим, вы определили, что инвестиции в акции должны составлять 60% вашего портфеля. Но после недавнего роста фондового рынка инвестиции в акции составляют 80% вашего портфеля. Вам нужно будет либо продать часть своих вложений в акции, либо купить вложения из категории активов с недостаточным весом, чтобы восстановить исходную структуру распределения активов.

При ребалансировке вам также необходимо будет просмотреть инвестиции в каждой категории распределения активов.Если какие-либо из этих инвестиций не соответствуют вашим инвестиционным целям, вам необходимо внести изменения, чтобы вернуть их к исходному распределению в категории активов.

Существует три основных способа ребалансировки вашего портфеля:

  1. Вы можете продать инвестиции из категорий активов с избыточным весом и использовать выручку для покупки инвестиций в категории активов с недостаточным весом.
  2. Вы можете приобрести новые инвестиции для недовзвешенных категорий активов.
  3. Если вы делаете постоянные взносы в портфель, вы можете изменить свои взносы так, чтобы больше инвестиций приходилось на недооцененные категории активов до тех пор, пока ваш портфель не станет сбалансированным.

Перед тем, как перебалансировать свой портфель, вы должны подумать, повлечет ли выбранный вами метод ребалансировки транзакционные сборы или налоговые последствия. Ваш финансовый специалист или налоговый консультант может помочь вам определить способы минимизации этих потенциальных затрат.

Придерживайтесь своего плана:

Покупать дешево, продавать дорого. Перенести деньги из категории активов, когда они хорошо работают, в пользу категории активов, которые плохо работают, может быть нелегко, но это может быть мудрым шагом. Урезая текущих «победителей» и добавляя больше текущих так называемых «проигравших», ребалансировка вынуждает вас покупать дешево и продавать дорого.

Когда следует рассматривать повторную балансировку

Вы можете перебалансировать свой портфель на основе календаря или ваших инвестиций.Многие финансовые эксперты рекомендуют инвесторам перебалансировать свои портфели через регулярные промежутки времени, например, каждые шесть или двенадцать месяцев. Преимущество этого метода в том, что календарь является напоминанием о том, когда вам следует подумать о перебалансировке.

Другие рекомендуют выполнять ребалансировку только тогда, когда относительный вес класса активов увеличивается или уменьшается более чем на определенный процент, который вы определили заранее. Преимущество этого метода заключается в том, что ваши вложения сообщают вам, когда проводить ребалансировку.В любом случае, перебалансировка работает лучше всего, если выполняется относительно нечасто.

Где найти дополнительную информацию

Для получения дополнительной информации о разумном инвестировании и избежании дорогостоящих ошибок посетите раздел «Информация для инвесторов» на веб-сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам. Вы также можете узнать больше о нескольких инвестиционных темах, включая распределение активов, диверсификацию и ребалансировку в контексте сбережений для выхода на пенсию, посетив веб-сайт Smart 401 (k) Investing FINRA, а также веб-сайт Управления безопасности пособий сотрудникам Министерства труда.

Вы можете узнать больше о своей толерантности к риску, заполнив бесплатные онлайн-анкеты, доступные на многочисленных веб-сайтах, поддерживаемых инвестиционными изданиями, компаниями паевых инвестиционных фондов и другими финансовыми профессионалами. Некоторые веб-сайты даже оценивают распределение активов на основе ответов на анкеты. Хотя предлагаемое распределение активов может быть полезной отправной точкой для определения соответствующего распределения для конкретной цели, инвесторы должны иметь в виду, что результаты могут быть смещены в сторону финансовых продуктов или услуг, продаваемых компаниями или отдельными лицами, обслуживающими веб-сайты.

Как только вы начнете инвестировать, у вас обычно будет доступ к онлайн-ресурсам, которые помогут вам управлять своим портфелем. Например, веб-сайты многих компаний паевых инвестиционных фондов дают клиентам возможность проводить «портфельный анализ» своих инвестиций. Результаты анализа портфеля могут помочь вам проанализировать распределение ваших активов, определить, диверсифицированы ли ваши инвестиции, и решить, нужно ли вам перебалансировать свой портфель.

* * *

Вопросы или жалобы?

Мы хотим получить известие от вас, если у вас возникнут проблемы с финансовым специалистом или у вас возникнет жалоба в отношении паевого инвестиционного фонда или публичной компании.Отправьте нам свою жалобу через наш онлайн-центр жалоб.

Вы также можете связаться с нами по почте:

Комиссия по ценным бумагам и биржам
Управление по обучению и поддержке инвесторов
100 F Street, NE
Вашингтон, округ Колумбия 20549-0213


Управление по обучению и защите инвесторов предоставило эту информацию инвесторам в качестве услуги. Это не юридическая интерпретация и не заявление политики SEC. Если у вас есть вопросы относительно значения или применения того или иного закона или правила, проконсультируйтесь с юристом, специализирующимся на законодательстве о ценных бумагах.

Инвестиционные риски | Wellington Management

Все инвестиции сопряжены с рисками, включая возможную потерю основной суммы долга. Ниже приведены некоторые общие риски, связанные с различными классами активов, упомянутыми на этом веб-сайте. Это не полный список. Каждый конкретный инвестиционный подход и продукт будут иметь свои специфические риски, и риски будут различаться.

Альтернативные риски — Альтернативные инвестиции, как правило, используют кредитное плечо, которое может служить для увеличения потенциальных убытков.Кроме того, среди прочих рисков они могут быть подвержены повышенной неликвидности, нестабильности и рискам контрагента.

Риск активов / ценных бумаг, обеспеченных ипотекой — Ипотечные ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные активами, подвержены риску досрочного погашения, который представляет собой вероятность того, что основная сумма ссуд, лежащих в основе ценных бумаг, может быть досрочно погашена иначе, чем предполагалось при покупке. Из-за риска досрочного погашения продолжительность ипотечных ценных бумаг и ценных бумаг, обеспеченных активами, может быть трудно предсказать.

Риски ниже инвестиционной категории — Ценные бумаги с более низким рейтингом имеют значительно больший риск невыплаты процентов и / или основной суммы, чем риск неисполнения обязательств по ценным бумагам инвестиционного уровня. Вторичный рынок ценных бумаг с более низким рейтингом обычно гораздо менее ликвиден, чем рынок ценных бумаг инвестиционного уровня, часто со значительно более волатильными ценами и большими спредами между ценой спроса и предложения при торговле.

Риск капитала — Инвестиционные рынки подвержены экономическим, нормативным, рыночным и политическим рискам.Все инвесторы должны учитывать риски, которые могут повлиять на их капитал, прежде чем вкладывать средства. Стоимость ваших инвестиций может стать больше или меньше, чем на момент первоначального вложения.

Товарный риск — Доступ к товарным рынкам может быть более нестабильным, чем вложения в традиционные долевые ценные бумаги или ценные бумаги с фиксированным доходом. На стоимость производных инструментов, связанных с сырьевыми товарами, могут влиять изменения в общих рыночных движениях, волатильность товарных индексов, изменения процентных ставок или события, влияющие на конкретный товар или отрасль.

Риск обыкновенных акций — Риск обыкновенных акций зависит от многих факторов, включая экономические условия, государственные постановления, настроения рынка, местные и международные политические события, экологические и технологические проблемы, а также прибыльность и жизнеспособность отдельной компании. Цены на долевые ценные бумаги могут снизиться в результате неблагоприятных изменений этих факторов, и нет никакой гарантии, что управляющий портфелем сможет предсказать эти изменения. Некоторые фондовые рынки более волатильны, чем другие, и могут представлять более высокий риск потерь.Обыкновенные акции представляют собой долю в капитале или доле владения эмитентом.

Риск концентрации — Концентрация инвестиций в относительно небольшое количество ценных бумаг, секторов или отраслей или географических регионов может существенно повлиять на результаты.

Кредитный риск — Стоимость ценной бумаги с фиксированным доходом может снизиться, или эмитент или гарант этой ценной бумаги может не выплатить проценты или основную сумму в установленный срок в результате неблагоприятных изменений финансового состояния эмитента или гаранта и / или бизнес.В целом ценные бумаги с более низким рейтингом несут большую степень кредитного риска, чем ценные бумаги с более высоким рейтингом.

Валютный риск — Инвестиции в валюты, производные валютные инструменты или аналогичные инструменты, а также в ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, подвержены риску того, что стоимость конкретной валюты изменится по отношению к одному или нескольким другие валюты.

Риски развивающихся рынков — Инвестиции в развивающиеся и приграничные страны могут представлять риски, такие как изменения курсов валют; менее ликвидные рынки и менее доступная информация; меньший государственный надзор за биржами, брокерами и эмитентами; повышенная социальная, экономическая и политическая неопределенность; и большая волатильность цен.Эти риски, вероятно, значительно выше по сравнению с развитыми рынками.

Риски рынка акций — Рынки акций подвержены влиянию многих факторов, включая экономические условия, правительственное регулирование, настроения участников рынка, местные и международные политические события, а также экологические и технологические проблемы.

Риски рынка ценных бумаг с фиксированным доходом — Рынки ценных бумаг с фиксированным доходом зависят от многих факторов, включая экономические условия, правительственное регулирование, настроения участников рынка, а также местные и международные политические события.Кроме того, рыночная стоимость ценных бумаг с фиксированным доходом будет колебаться в зависимости от изменений процентных ставок, стоимости валюты и кредитоспособности эмитента.

Риск зарубежных и развивающихся рынков — Инвестиции на зарубежных рынках могут представлять риски, обычно не связанные с внутренними рынками. Эти риски могут включать изменения курсов обмена валют; менее ликвидные рынки и менее доступная информация; меньший государственный надзор за биржами, брокерами и эмитентами; повышенная социальная, экономическая и политическая неопределенность; и большая волатильность цен.Эти риски могут быть выше на развивающихся рынках, что также может повлечь за собой другие риски со стороны развитых рынков.

Риск хеджирования — Любая стратегия хеджирования с использованием деривативов может не обеспечить идеального хеджирования.

Риск процентной ставки — Как правило, стоимость ценных бумаг с фиксированным доходом изменяется обратно пропорционально изменению процентных ставок. Риск того, что изменение процентных ставок отрицательно скажется на инвестициях, будет больше для долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом, чем для более краткосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом.

Риск, специфичный для эмитента — На ценную бумагу, выпущенную конкретным эмитентом, могут повлиять факторы, которые уникальны для этого эмитента и, таким образом, могут привести к тому, что доходность этой ценной бумаги будет отличаться от рыночной.

Риск кредитного плеча — Использование кредитного плеча подвергает портфель более высокой степени дополнительного риска, включая (i) большие убытки от инвестиций, чем в противном случае, если бы левередж не использовался для осуществления инвестиций, (ii) маржа звонки, которые могут вызвать преждевременную ликвидацию инвестиционных позиций.

Длинно-короткая стратегия — Стратегия может понести более высокие убытки, если ее длинные и короткие позиции будут двигаться в противоположных направлениях одновременно и в неблагоприятном направлении.

Риск ценных бумаг, связанных с недвижимостью — Риски, связанные с инвестированием в ценные бумаги компаний, в основном занятых в сфере недвижимости, таких как ценные бумаги инвестиционного фонда недвижимости (REIT), включают: цикличный характер стоимости недвижимости; риск, связанный с общими и местными экономическими условиями; чрезмерное строительство и усиление конкуренции; демографические тенденции; и повышение процентных ставок и других факторов, влияющих на рынок недвижимости.

Риск репо и обратного репо — Операции репо и обратного репо связаны с риском контрагента. Операция обратного РЕПО также связана с риском того, что рыночная стоимость ценных бумаг, которые инвестор обязан выкупить, может упасть ниже цены обратной покупки.

Риски производных инструментов — Производные инструменты, которые часто используются в альтернативных инвестициях, могут быть нестабильными и связаны с различной степенью риска. Стоимость производных инструментов может зависеть от изменений в общей динамике рынка, бизнеса или финансового состояния конкретных компаний, волатильности индексов, изменений процентных ставок или факторов, влияющих на конкретную отрасль или регион.Другие соответствующие риски включают возможный дефолт контрагента по сделке и потенциальный риск ликвидности в отношении определенных производных инструментов. Более того, поскольку многие производные инструменты обеспечивают значительно больший рыночный риск, чем деньги, выплаченные или депонированные при заключении сделки, относительно небольшое неблагоприятное движение на рынке может не только привести к потере всей инвестиции, но и подвергнуть портфель риску. возможность убытков, превышающих первоначальную инвестированную сумму.

Риски инвестиций в другие пулы — Инвесторы в фонде, который инвестировал в другой фонд, будут подвергаться тем же рискам, прямо пропорциональным сумме активов, которые первый фонд вложил во второй, как прямые инвесторы в этот второй фонд.

Короткая продажа — Короткая продажа демонстрирует подход к риску увеличения рыночной цены короткой продажи ценной бумаги; это может привести к теоретически неограниченным потерям.

Риски для акций с меньшей капитализацией — Курсы акций компаний малой и средней капитализации могут демонстрировать большую волатильность, чем цены акций компаний с более крупной капитализацией.Кроме того, акции компаний с малой и средней капитализацией зачастую менее ликвидны, чем компании с более крупной капитализацией.

Устойчивое развитие — Это экологическое, социальное или корпоративное событие или условие, которое, если оно произойдет, может оказать фактическое или потенциальное существенное негативное влияние на стоимость инвестиций.

Налоговые льготы и вычеты для физических лиц

Индивидуальные налоговые формы


Индивидуальные налоговые формы 2020 Индивидуальный Налоговые формы Налоговые формы 2020 г. Буклеты с инструкциями 2020 г. 502-502Б (2D) — Комбинация PV (2D) — Ваучер на уплату подоходного налога 502 — Возвращение резидента 502B — Информация о иждивенцах 502LU — Законодательные Обновления Дополнение / Вычитание Модификации PV — Подоходный налог Платежный ваучер 502AC — Вклад художественных работ 502AE — Доход A&E District 502CR — налог Кредиты 502INJ — Травмированный супруг (а) 502R — Пенсионный доход 502S — Реабилитация объектов культурного наследия 502SU — Вычитание дохода 502TP — Расчет налога 502UP — Недоплата 502V — Транспортное средство Благотворительность 502X — Изменено 504D (2021 г.) — Доверительное управление505 — Возвращение иногородних 505NR — NR Вычисление 505SU — NR Вычитания 505X — NR Изменено 515 — NR Местный Возврат588 — Прямой Депозит129 — Копия Запрос налоговой формы 130 — Cert Tax Документы106 — Остановить запрос PymtФормы удержанияФидуциарное и государственное управлениеВсе индивидуальные налоговые формы

Управление капиталом | Морган Стэнли

Проверьте биографию нашей фирмы и специалистов по инвестициям на сайте BrokerCheck FINRA.

НЕ ВСЕ ПРОДУКТЫ И УСЛУГИ ДОСТУПНЫ ВО ВСЕХ СТРАНАХ И ЮРИСДИКЦИЯХ

Информация и материалы на этом сайте предназначены только для информационных целей. Это не навязывание какого-либо предложения на покупку или продажу какой-либо ценной бумаги или другого финансового инструмента или на участие в какой-либо торговой стратегии. Он не дает индивидуальных рекомендаций по инвестициям. Он был подготовлен без учета индивидуальных финансовых обстоятельств и целей лиц, которые его получают.Уместность конкретной инвестиции или стратегии будет зависеть от индивидуальных обстоятельств и целей инвестора. Материалы могут содержать прогнозные заявления, и нет никакой гарантии, что они сбудутся. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Распределение активов и диверсификация не гарантируют прибыль и не защищают от убытков в условиях падающего финансового рынка.

Morgan Stanley предлагает своим клиентам широкий спектр брокерских и консультационных услуг, каждый из которых может создавать разные типы отношений с различными обязательствами перед вами.Пожалуйста, проконсультируйтесь со своим финансовым консультантом, чтобы понять эти различия.

Информация, содержащаяся в материале, основана на данных из нескольких источников, и Morgan Stanley не делает никаких заявлений относительно точности или полноты данных из источников за пределами Morgan Stanley. Ссылки на третьи стороны, содержащиеся в данном документе, не должны рассматриваться как предложение от имени этих организаций или их поддержка со стороны Morgan Stanley. Morgan Stanley не несет ответственности за информацию, содержащуюся на каких-либо сторонних веб-сайтах, а также за использование или невозможность использования вами такого сайта, а также мы не гарантируем ее точность или полноту.Положения, условия и политика конфиденциальности любого стороннего веб-сайта могут отличаться от тех, которые применяются к использованию вами любого веб-сайта Morgan Stanley. Мнения, выраженные автором статьи, написанной третьей стороной, являются исключительно его собственными и не обязательно отражают точку зрения Morgan Stanley. Информация и данные, предоставленные любым сторонним веб-сайтом или публикацией, актуальны на дату написания статьи и могут быть изменены без предварительного уведомления.

Компания Morgan Stanley Smith Barney LLC («Morgan Stanley»), ее аффилированные лица и Morgan Stanley Financial Advisors и Private Wealth Advisors не предоставляют налоговых или юридических консультаций.Физические лица должны проконсультироваться со своим налоговым консультантом по вопросам, связанным с налогообложением и налоговым планированием, и со своим адвокатом по вопросам, связанным с трастами и имущественным планированием, благотворительностью, филантропическим планированием и другими юридическими вопросами.

Morgan Stanley Smith Barney LLC является зарегистрированным брокером / дилером, членом SIPC, а не банком. В соответствующих случаях Morgan Stanley Smith Barney LLC заключает соглашения с банками и другими третьими сторонами для оказания помощи в предоставлении определенных банковских продуктов и услуг.

Инвестиционные, страховые и аннуитетные продукты, предлагаемые через Morgan Stanley Smith Barney LLC: НЕ ЗАСТРАХОВАНЫ FDIC | МОЖЕТ ПОТЕРЯТЬ СТОИМОСТЬ | БАНКОВСКАЯ ГАРАНТИЯ | НЕ БАНКОВСКИЙ ДЕПОЗИТ | НЕ ЗАСТРАХОВАН НИКАКИМ ФЕДЕРАЛЬНЫМ АГЕНТСТВОМ

Morgan Stanley Wealth Management является бизнесом Morgan Stanley Smith Barney LLC.

© 2020 ООО «Морган Стэнли Смит Барни». Член SIPC. Все права защищены.

CRC 3211385 09/2020

Фонд нейтрального дохода рынка Каламос (CMNIX)

Приведенные данные о производительности представляют прошлые результаты, которые не являются гарантией будущих результатов.Текущая производительность может быть ниже или выше заявленной. См. Важную информацию о рисках. Основная стоимость и доходность инвестиций будут колебаться, поэтому ваши акции при выкупе могут стоить больше или меньше их первоначальной стоимости. Показатели, отраженные в NAV, не включают максимальную загрузку предварительных продаж Фонда в 2,75%. Если бы он был включен, доходность фонда была бы ниже.

Коэффициенты валовых расходов фондов на проспект от 01.03.2021 следующие: A Акции 1.23%, акции C 1,98%, акции I 0,98% и акции R6 0,90%.

Арбитраж относительной стоимости Morningstar Категория состоит из фондов, которые выявляют расхождения в ценах между парами или комбинациями ценных бумаг независимо от класса активов.

Рейтинг аналитиков Morningstar TM не является кредитным рейтингом или рейтингом риска. Это субъективная оценка, выполненная исследовательской группой менеджеров Morningstar, которая состоит из различных дочерних компаний Morningstar, Inc. («Исследовательская группа менеджеров»).В Соединенных Штатах этой дочерней компанией является Morningstar Research Services LLC, зарегистрированная в Комиссии по ценным бумагам и биржам США и регулируемая ею. Группа исследований менеджеров оценивает средства по пяти ключевым принципам: процесс, производительность, люди, материнская компания и цена. Группа исследований менеджеров использует эту пятикомпонентную оценку, чтобы определить, как, по их мнению, фонды будут работать по сравнению с эталонным показателем в долгосрочной перспективе с поправкой на риск. В своих исследованиях они учитывают количественные и качественные факторы.В случае активно управляемых стратегий люди и процесс получают в своем анализе 45% -ный вес, в то время как родитель получает 10% -ный вес. Для пассивных стратегий процесс получает 80% веса, а люди и родители получают 10% вес. Как для активных, так и для пассивных стратегий производительность не имеет явного веса, поскольку она включена в анализ людей и процессов; Цена на уровне класса акций (если применимо) вычитается непосредственно из ожидаемой валовой альфа-оценки, полученной в результате анализа других компонентов.Влияние взвешенных баллов по компонентам для людей, процессов и родителей на итоговый рейтинг аналитика дополнительно модифицируется мерой разброса исторических альф среди соответствующих коллег. Для определенных групп аналогов, в которых стандартный сравнительный анализ не применим, в первую очередь для групп фондов-аналогов, использующих альтернативные инвестиционные стратегии, модификация по альфа-дисперсии не используется.

Шкала рейтинга аналитика: золотой, серебряный, бронзовый, нейтральный и отрицательный. Для активных фондов рейтинг аналитиков Morningstar Gold, Silver или Bronze отражает ожидания Manager Research Group, что активный фонд сможет обеспечить положительную альфа-чистоту комиссий по сравнению со стандартным эталонным индексом, присвоенным категории Morningstar.Уровень рейтинга соответствует уровню ожидаемой положительной чистой альфы по отношению к аналогам в категории Morningstar для активных фондов. Для пассивных фондов рейтинг аналитика Morningstar Gold, Silver или Bronze отражает ожидания Manager Research Group о том, что фонд сможет обеспечить более высокую альфа чистую комиссию, чем меньшее из медианных значений соответствующей категории Morningstar или 0. Уровень рейтинг относится к уровню ожидаемой чистой альфы по сравнению с аналогами в категории Morningstar для пассивных фондов.Для определенных групп аналогов, в которых стандартный сравнительный анализ не применим, в первую очередь для групп фондов, использующих альтернативные инвестиционные стратегии, золотой, серебряный или бронзовый рейтинг аналитика Morningstar отражает ожидания аналитической группы Manager о том, что фонд предоставит взвешенный балл по столбцу выше заранее определенного. порог в своей одноранговой группе. Рейтинги аналитиков в конечном итоге отражают общую оценку аналитической группы менеджеров, контролируются Рейтинговым комитетом аналитиков, а также постоянно контролируются и переоцениваются не реже одного раза в 14 месяцев.

Для получения более подробной информации о рейтинге аналитиков Morningstar, включая его методологию, перейдите по ссылке https://shareholder.morningstar.com/investor-relations/governance/Compliance—Disclosure/default.aspx.

Рейтинг аналитиков Morningstar (i) не должен использоваться в качестве единственной основы при оценке фонда, (ii) связан с неизвестными рисками и неопределенностями, которые могут привести к тому, что ожидания Manager Research Group не оправдаются или будут значительно отличаться от того, что они ожидали. , и (iii) не следует рассматривать как предложение или ходатайство о покупке или продаже фонда.

НЕ ЗАСТРАХОВАН FDIC | ОТСУТСТВИЕ БАНКОВСКОЙ ГАРАНТИИ | МОЖЕТ ПОТЕРЯТЬ СТОИМОСТЬ

Все, что вам нужно знать об облигациях

Что делает облигацию облигацией?

Облигация — это ссуда, которую покупатель или держатель облигации предоставляет эмитенту облигации. Правительства, корпорации и муниципалитеты выпускают облигации, когда им нужен капитал. Инвестор, покупающий государственные облигации, ссужает государственные деньги. Если инвестор покупает корпоративную облигацию, он ссужает деньги корпорации.Как и в случае ссуды, по облигации периодически выплачиваются проценты и выплачивается основная сумма в установленный срок, известный как срок погашения.

Предположим, что корпорация хочет построить новый завод за 1 миллион долларов и решает выпустить облигации, чтобы помочь оплатить завод. Корпорация может решить продать 1000 облигаций инвесторам по 1000 долларов каждая. В этом случае «номинальная стоимость» каждой облигации составляет 1000 долларов США. Корпорация — теперь именуемая эмитентом облигаций — определяет годовую процентную ставку, известную как купон, и временные рамки, в течение которых она будет выплатить основную сумму или 1 миллион долларов.Чтобы установить купон, эмитент принимает во внимание преобладающую среду процентных ставок, чтобы гарантировать, что купон конкурентоспособен с купонами по сопоставимым облигациям и привлекателен для инвесторов. Эмитент может принять решение о продаже пятилетних облигаций с годовым купоном 5%. По истечении пяти лет облигация достигает срока погашения, и корпорация выплачивает каждому держателю облигации номинальную стоимость в 1000 долларов. Время, необходимое для достижения срока погашения облигации, может играть важную роль в величине риска, а также в потенциальной прибыли и доходе. инвестор может ожидать.Облигация в размере 1 млн долларов, погашенная в течение пяти лет, обычно считается менее рискованной, чем та же облигация, погашенная в течение 30 лет, потому что гораздо больше факторов могут иметь негативное влияние на способность эмитента платить держателям облигаций в течение 30-летнего периода по сравнению с 5-летним периодом. период. Дополнительный риск, связанный с облигацией с более длительным сроком погашения, напрямую связан с процентной ставкой или купоном, который эмитент должен выплатить по облигации. Другими словами, эмитент будет платить более высокую процентную ставку по долгосрочной облигации. Таким образом, инвестор потенциально получит большую прибыль от долгосрочных облигаций, но в обмен на эту прибыль инвестор несет дополнительный риск.

Каждая облигация также несет в себе определенный риск того, что эмитент «объявит дефолт» или не сможет полностью погасить ссуду. Независимые службы кредитного рейтинга оценивают риск дефолта или кредитный риск эмитентов облигаций и публикуют кредитные рейтинги, которые не только помогают инвесторам оценивать риск, но и помогают определять процентные ставки по отдельным облигациям. Эмитент с высоким кредитным рейтингом будет платить более низкую процентную ставку, чем эмитент с низким кредитным рейтингом. Опять же, инвесторы, покупающие облигации с низким кредитным рейтингом, потенциально могут получить более высокую доходность, но они должны нести дополнительный риск дефолта эмитента облигаций.

От чего зависит цена облигации на открытом рынке?

Облигации можно покупать и продавать на «вторичном рынке» после их выпуска. Хотя некоторые облигации торгуются публично через биржи, большинство из них торгуются на внебиржевой основе между крупными брокерами-дилерами, действующими от имени своих клиентов или от своего имени.

Цена и доходность облигации определяют ее стоимость на вторичном рынке. Очевидно, что у облигации должна быть цена, по которой ее можно покупать и продавать (подробнее см. «Понимание рыночных цен на облигации» ниже), а доходность облигации — это фактическая годовая доходность, которую инвестор может ожидать, если облигация удерживается до погашения.Таким образом, доходность зависит от покупной цены облигации, а также от купона.

Цена облигации всегда движется в направлении, противоположном ее доходности, как было показано ранее. Ключом к пониманию этой важнейшей особенности рынка облигаций является осознание того, что цена облигации отражает величину дохода, которую она обеспечивает за счет регулярных выплат по купонным процентам. Когда преобладающие процентные ставки падают — особенно ставки по государственным облигациям — старые облигации всех типов становятся более ценными, потому что они были проданы в условиях более высоких процентных ставок и, следовательно, имеют более высокие купоны.Инвесторы, владеющие более старыми облигациями, могут взимать «премию» за их продажу на вторичном рынке. С другой стороны, если процентные ставки повышаются, старые облигации могут стать менее ценными, потому что их купоны относительно низкие, и старые облигации, следовательно, торгуются с «дисконтом».

Понимание рыночных цен облигаций

На рынке цены облигаций указываются в процентах от номинальной стоимости облигации. Самый простой способ понять цены облигаций — это прибавить ноль к рыночной цене. Например, если облигация котируется на рынке по цене 99, цена составляет 990 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с дисконтом.Если облигация торгуется по цене 101, она стоит 1010 долларов за каждые 1000 долларов номинальной стоимости, и считается, что облигация торгуется с премией. Если облигация торгуется по 100, она стоит 1000 долларов за каждую 1000 долларов номинальной стоимости и, как говорят, торгуется по номинальной стоимости. Другой распространенный термин — «номинальная стоимость», который является просто другим способом обозначить номинальную стоимость. Большинство облигаций выпускаются немного ниже номинала, а затем могут торговаться на вторичном рынке выше или ниже номинала, в зависимости от процентной ставки, кредита или других факторов.

Проще говоря, когда процентные ставки растут, новые облигации будут платить инвесторам более высокие процентные ставки, чем старые, поэтому старые облигации имеют тенденцию падать в цене.Однако падающие процентные ставки означают, что старые облигации приносят более высокие процентные ставки, чем новые облигации, и, следовательно, старые облигации, как правило, продаются на рынке с более высокой премией.

В краткосрочной перспективе падение процентных ставок может повысить стоимость облигаций в портфеле, а повышение ставок может повредить их стоимости. Однако в долгосрочной перспективе повышение процентных ставок может фактически увеличить доходность портфеля облигаций, поскольку деньги от облигаций с наступающим сроком погашения реинвестируются в облигации с более высокой доходностью. И наоборот, в условиях падающих процентных ставок деньги от облигаций с наступающим сроком погашения может потребоваться реинвестировать в новые облигации с более низкими ставками, что потенциально снизит долгосрочную доходность.

Измерение риска облигаций: что такое дюрация?

Обратная связь между ценой и доходностью имеет решающее значение для понимания стоимости облигаций. Другой ключ — знать, насколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок.

Чтобы оценить, насколько чувствительна цена конкретной облигации к колебаниям процентной ставки, рынок облигаций использует показатель, известный как дюрация. Дюрация — это средневзвешенное значение текущей стоимости денежных потоков по облигации, которые включают серию регулярных купонных выплат, за которыми следует гораздо более крупная выплата в конце, когда облигация наступает и номинальная стоимость погашается, как показано ниже.

Дюрация, как и срок погашения облигации, выражается в годах, но, как показано на рисунке, обычно меньше срока погашения. Срок действия будет зависеть от размера регулярных купонных выплат и номинальной стоимости облигации. Для облигации с нулевым купоном срок погашения и дюрация равны, поскольку регулярных купонных выплат нет, а все денежные потоки происходят при наступлении срока погашения. Из-за этой особенности облигации с нулевым купоном, как правило, обеспечивают наибольшее движение цены при данном изменении процентных ставок, что может сделать облигации с нулевым купоном привлекательными для инвесторов, ожидающих снижения ставок.

Конечным результатом расчета дюрации, который является уникальным для каждой облигации, является мера риска, позволяющая инвесторам сравнивать облигации с разными сроками погашения, купонами и номинальной стоимостью на индивидуальной основе. Дюрация представляет собой приблизительное изменение цены, которое испытает любая конкретная облигация в случае изменения процентных ставок на 100 базисных пунктов (один процентный пункт). Например, предположим, что процентные ставки падают на 1%, в результате чего доходность по каждой облигации на рынке падает на одинаковую величину.В этом случае цена облигации с дюрацией два года вырастет на 2%, а цена облигации с пятилетней дюрацией вырастет на 5%.

Средневзвешенная дюрация также может быть рассчитана для всего портфеля облигаций на основе дюрации отдельных облигаций в портфеле.

Роль облигаций в портфеле

Поскольку правительства начали чаще выпускать облигации в начале двадцатого века и породили современный рынок облигаций, инвесторы покупали облигации по нескольким причинам: сохранение капитала, доход, диверсификация и потенциальная защита от экономической слабости или дефляции.Когда рынок облигаций стал больше и разнообразнее в 1970-х и 1980-х годах, облигации стали претерпевать все более и более частые изменения цен, и многие инвесторы начали торговать облигациями, пользуясь еще одним потенциальным преимуществом: повышением цены или капитала. Сегодня инвесторы могут покупать облигации по любой из этих причин или по всем этим причинам.

Сохранение капитала : В отличие от акций, облигации должны погашать основную сумму в установленную дату или срок погашения. Это делает облигации привлекательными для инвесторов, которые не хотят рисковать потерять капитал, и для тех, кто должен выполнить обязательства в определенный момент в будущем.Облигации имеют дополнительное преимущество в виде предложения процентных ставок по установленной ставке, которая часто выше, чем ставки краткосрочных сбережений.

Доход : Большинство облигаций обеспечивают инвестору «фиксированный» доход. По установленному графику, будь то ежеквартально, дважды в год или ежегодно, эмитент облигаций отправляет держателю облигации выплату процентов, которую можно потратить или реинвестировать в другие облигации. Акции также могут обеспечивать доход за счет выплаты дивидендов, но дивиденды, как правило, меньше, чем купонные выплаты по облигациям, и компании производят выплаты дивидендов по своему усмотрению, в то время как эмитенты облигаций обязаны выплачивать купонные выплаты.

Прирост капитала : Цены на облигации могут расти по нескольким причинам, включая снижение процентных ставок и улучшение кредитоспособности эмитента. Если облигация удерживается до погашения, никакой прирост цены в течение срока действия облигации не реализуется; вместо этого цена облигации обычно возвращается к номиналу (100) по мере приближения срока погашения и погашения основной суммы. Однако, продавая облигации после того, как они выросли в цене — и до срока погашения, — инвесторы могут реализовать повышение цены облигаций, также известное как прирост капитала.Получение прироста капитала по облигациям увеличивает их общий доход, который представляет собой комбинацию дохода и прироста капитала. Инвестирование с целью получения общей прибыли стало одной из наиболее широко используемых стратегий облигаций за последние 40 лет. (Для получения дополнительной информации см. «Стратегии инвестирования в облигации».)

Диверсификация : включение облигаций в инвестиционный портфель может помочь диверсифицировать портфель. Многие инвесторы диверсифицируют широкий спектр активов, от акций и облигаций до товаров и альтернативных инвестиций, чтобы снизить риск низкой или даже отрицательной доходности своих портфелей.

Потенциальное хеджирование от экономического спада или дефляции : Облигации могут помочь защитить инвесторов от экономического спада по нескольким причинам. Цена облигации зависит от того, насколько инвесторы оценивают доход, который приносит облигация. По большинству облигаций выплачивается фиксированный доход, который не меняется. Когда цены на товары и услуги растут, что является экономическим условием, известным как инфляция, фиксированный доход облигации становится менее привлекательным, поскольку на этот доход покупается меньше товаров и услуг. Инфляция обычно совпадает с более быстрым экономическим ростом, который увеличивает спрос на товары и услуги.С другой стороны, более медленный экономический рост обычно ведет к снижению инфляции, что делает доход по облигациям более привлекательным. Замедление экономического роста также обычно плохо сказывается на корпоративной прибыли и доходности акций, повышая привлекательность дохода от облигаций как источника дохода.

Если замедление темпов роста станет настолько сильным, что потребители перестанут покупать вещи и цены в экономике начнут падать — ужасное экономическое состояние, известное как дефляция, — тогда доход от облигаций станет еще более привлекательным, поскольку держатели облигаций могут покупать больше товаров и услуг (из-за их дефляции). цены) с одинаковым доходом по облигациям.По мере роста спроса на облигации растут и цены на облигации, и доходность держателей облигаций.

Множество различных видов облигаций

В 1970-х годах современный рынок облигаций начал развиваться. Предложение увеличилось, и инвесторы узнали, что есть деньги, которые можно заработать, покупая и продавая облигации на вторичном рынке и получая прирост цен.

Однако до тех пор рынок облигаций был в первую очередь местом, где правительства и крупные компании брали взаймы деньги. Основными инвесторами в облигации были страховые компании, пенсионные фонды и индивидуальные инвесторы, ищущие качественные инвестиции за деньги, которые потребуются для некоторых конкретных целей в будущем.

По мере роста интереса инвесторов к облигациям в 1970-х и 1980-х годах (а более быстрые компьютеры упростили математические вычисления по облигациям) профессионалы в области финансов создали инновационные способы для заемщиков использовать рынок облигаций для финансирования и новые способы для инвесторов адаптировать свою подверженность риску и доходности потенциал. США исторически предлагали самый глубокий рынок облигаций, но Европа значительно расширилась с момента введения евро в 1999 году, а развивающиеся страны, переживающие сильный экономический рост в 2000-х годах, интегрировались в то, что сейчас является глобальным рынком облигаций.

В целом, государственные и корпоративные облигации остаются крупнейшими секторами рынка облигаций, но другие типы облигаций, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием, играют решающую роль в финансировании определенных секторов, таких как жилищное строительство, и удовлетворении конкретных инвестиционных потребностей.

Государственные облигации : Сектор государственных облигаций — это широкая категория, которая включает «суверенные» долги, которые выпускаются и обычно поддерживаются центральным правительством. Облигации правительства Канады (GoCs), U.К. Гилтс, казначейские облигации США, немецкие облигации, японские государственные облигации (JGB) и бразильские государственные облигации — все это примеры суверенных государственных облигаций. США, Япония и Европа исторически были крупнейшими эмитентами на рынке государственных облигаций.

Ряд правительств также выпускают суверенные облигации, привязанные к инфляции, известные как привязанные к инфляции облигации или, в США, казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). По облигациям, привязанным к инфляции, процентная ставка и / или основная сумма долга корректируются на регулярной основе, чтобы отразить изменения в уровне инфляции, обеспечивая, таким образом, «реальную» или скорректированную на инфляцию доходность.Но, в отличие от других облигаций, облигации с привязкой к инфляции могут понести большие убытки, если реальные процентные ставки изменяются быстрее, чем номинальные процентные ставки.

Помимо суверенных облигаций, сектор государственных облигаций включает такие подкомпоненты, как:

  • Агентские и «квазигосударственные» облигации : Центральные правительства преследуют различные цели — например, поддержка доступного жилья или развитие малого бизнеса — через агентства, ряд из которых выпускает облигации для поддержки своей деятельности.Одни агентские облигации гарантированы центральным правительством, а другие нет. Наднациональные организации, такие как Всемирный банк и Европейский инвестиционный банк, также занимают на рынке облигаций для финансирования государственных проектов и / или развития.
  • Облигации местных органов власти : Местные органы власти — будь то провинции, штаты или города — занимают средства для финансирования различных проектов, от мостов до школ, а также для общих операций. Рынок облигаций местных органов власти хорошо развит в США.S., где эти облигации известны как муниципальные облигации. Другие развитые рынки также выпускают облигации провинциальных / местных органов власти.

Корпоративные облигации : Корпоративные облигации исторически были крупнейшим сегментом рынка облигаций после государственного сектора. Корпорации занимают деньги на рынке облигаций для расширения операций или финансирования новых коммерческих предприятий. Корпоративный сектор стремительно развивается, особенно в Европе и многих развивающихся странах.

Корпоративные облигации делятся на две большие категории: облигации инвестиционного уровня и облигации спекулятивного уровня (также известные как высокодоходные или «мусорные»).Облигации со спекулятивным рейтингом выпускаются компаниями, которые считаются имеющими более низкое кредитное качество и более высокий риск дефолта, чем компании с более высоким рейтингом и инвестиционным уровнем. В рамках этих двух широких категорий корпоративные облигации имеют широкий диапазон рейтингов, что отражает тот факт, что финансовое состояние эмитентов может значительно различаться.

Облигации спекулятивного уровня, как правило, выпускаются новыми компаниями, компаниями в особенно конкурентных или нестабильных секторах или компаниями с тревожными фундаментальными показателями.Хотя спекулятивный кредитный рейтинг указывает на более высокую вероятность дефолта, более высокие купоны по этим облигациям направлены на то, чтобы компенсировать инвесторам более высокий риск. Рейтинги могут быть понижены при ухудшении кредитного качества эмитента или повышены при улучшении фундаментальных показателей.

Облигации развивающихся стран : Суверенные и корпоративные облигации, выпущенные развивающимися странами, также известны как облигации развивающихся рынков (EM). С 1990-х годов класс активов на развивающихся рынках развивался и становился более зрелым, чтобы включать в себя широкий спектр государственных и корпоративных облигаций, выпущенных в основных внешних валютах, включая США.Доллар США и евро, а также местные валюты (часто называемые облигациями развивающихся местных рынков). Поскольку они поступают из разных стран, у которых могут быть разные перспективы роста, облигации развивающихся стран могут помочь диверсифицировать инвестиционный портфель и могут обеспечить потенциально привлекательную доходность с поправкой на риск.

Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами : Еще одна важная область глобального рынка облигаций связана с процессом, известным как «секьюритизация», при котором денежные потоки поступают от различных типов ссуд (платежи по ипотеке, платежи за автомобиль или кредитные карты). платежи, например) объединяются и перепродаются инвесторам в виде облигаций.Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и ценные бумаги, обеспеченные активами, являются крупнейшими секторами секьюритизации.

  • Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS) : Эти облигации создаются за счет выплат по ипотеке домовладельцев. Ипотечные кредиторы, как правило, банки и финансовые компании, продают индивидуальные ипотечные ссуды другому юридическому лицу, которое объединяет эти ссуды в ценные бумаги, по которым выплачивается процентная ставка, аналогичная ставке по ипотеке, выплачиваемой домовладельцами. Как и другие облигации, ценные бумаги с ипотечным покрытием чувствительны к изменениям преобладающих процентных ставок и могут снижаться в стоимости при повышении процентных ставок.Ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами с фиксированной процентной ставкой, в частности, чувствительны к процентным ставкам, поскольку заемщики могут досрочно погашать и рефинансировать свои ипотечные кредиты при падении ставок, в результате чего ценные бумаги, обеспеченные этими кредитами, также будут выплачиваться раньше, чем ожидалось. Отчасти по этой причине, а также для того, чтобы привлекать различные типы инвесторов, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, могут быть структурированы в облигации с определенными датами и характеристиками платежа, известные как обеспеченные ипотечные обязательства (CMO).
  • Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS) : Эти облигации представляют собой ценные бумаги, созданные в результате платежей за автомобиль, платежей по кредитным картам или других ссуд.Как и в случае с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой, аналогичные ссуды объединяются и упаковываются в ценные бумаги, которые затем продаются инвесторам. Специальные организации создаются для управления ценными бумагами, обеспеченными активами, что позволяет компаниям, выпускающим кредитные карты, и другим кредиторам снимать ссуды со своих балансов. Ценные бумаги, обеспеченные активами, обычно «траншируются», что означает, что ссуды объединяются в высококачественные и низкокачественные классы ценных бумаг. Ценные бумаги, обеспеченные активами, содержат риски, включая кредитный риск.
  • Pfandbriefe и обеспеченные облигации : немецкие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, известны как Pfandbriefe или, в зависимости от размера предложения, «Jumbo» Pfandbriefe.Рынок Jumbo Pfandbriefe исторически был одним из крупнейших секторов европейского рынка облигаций. Ключевое различие между Pfandbriefe и ценными бумагами, обеспеченными ипотекой или активами, заключается в том, что банки, которые выдают ссуды и упаковывают их в Pfandbriefe, хранят эти ссуды в своих книгах. Из-за этой особенности Pfandbriefe иногда классифицируются как корпоративные облигации. Другие страны Европы все чаще выпускают ценные бумаги, подобные Pfandbriefe, известные как обеспеченные облигации.

Цены на негосударственные облигации, описанные выше, обычно устанавливаются относительно доходности государственных облигаций или лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR).Разница между доходностью негосударственной облигации и доходностью государственных облигаций, или ставкой LIBOR, известна как «кредитный спред». Например, компания с несколько более низким кредитным рейтингом, чем ее правительство, может выпустить облигацию с доходностью или кредитным спредом в 50 базисных пунктов (0,5%) по сравнению с государственной облигацией с тем же сроком погашения. Кредитные спреды корректируются в зависимости от восприятия инвесторами качества кредита и экономического роста, а также спроса инвесторов на риск и более высокую доходность.

После того, как эмитент продает облигацию, ее можно покупать и продавать на вторичном рынке, где цены могут колебаться в зависимости от изменений экономических перспектив, кредитного качества облигации или эмитента, а также спроса и предложения, среди других факторов.Брокеры-дилеры являются основными покупателями и продавцами облигаций на вторичном рынке, и розничные инвесторы обычно покупают облигации через них, либо напрямую в качестве клиентов, либо косвенно через паевые инвестиционные фонды и фонды, обращающиеся на бирже.

Стратегии инвестирования в облигации

Инвесторы в облигации могут выбирать из множества различных инвестиционных стратегий в зависимости от роли или ролей, которые облигации будут играть в их инвестиционных портфелях.

Пассивные инвестиционные стратегии включают покупку и удержание облигаций до погашения, а также инвестирование в фонды облигаций или портфели, отслеживающие индексы облигаций.Пассивные подходы могут подойти инвесторам, стремящимся к некоторым традиционным преимуществам облигаций, таким как сохранение капитала, доход и диверсификация, но они не пытаются извлечь выгоду из процентной ставки, кредита или рыночной среды.

Активные инвестиционные стратегии, напротив, пытаются превзойти индексы облигаций, часто покупая и продавая облигации, чтобы воспользоваться движением цен. У них есть потенциал обеспечить многие или все преимущества облигаций; однако для того, чтобы успешно превосходить индексы в долгосрочной перспективе, активное инвестирование требует способности: 1) формировать мнение об экономике, направлении процентных ставок и / или кредитной среде; 2) эффективно торговать облигациями, чтобы выразить эту точку зрения; и 3) управлять рисками.

Пассивные стратегии — подходы «покупай и держи» : Инвесторы, стремящиеся к сохранению капитала, прибыли и / или диверсификации, могут просто покупать облигации и удерживать их до наступления срока их погашения.

Условия процентных ставок влияют на цены, которые инвесторы покупают и держат за облигации, когда они впервые инвестируют, и снова, когда им нужно реинвестировать свои деньги по истечении срока погашения. Разработаны стратегии, которые могут помочь инвесторам «купи и держи» управлять этим присущим процентным риском. Одна из самых популярных — облигационная лестница.Портфель лестничных облигаций равномерно инвестируется в облигации с периодическим погашением, обычно каждый год или раз в два года. По мере погашения облигаций деньги реинвестируются для поддержания лестницы погашения. Инвесторы обычно используют лестничный подход, чтобы соответствовать устойчивому потоку обязательств и снизить риск необходимости реинвестировать значительную часть своих денег в среду с низкими процентными ставками.

Другой подход «покупай и держи» — это штанга, при которой деньги вкладываются в комбинацию краткосрочных и долгосрочных облигаций; по мере погашения краткосрочных облигаций инвесторы могут реинвестировать, чтобы воспользоваться рыночными возможностями, в то время как долгосрочные облигации обеспечивают привлекательные купонные ставки.

Другие пассивные стратегии : Инвесторы, стремящиеся к традиционным выгодам от облигаций, также могут выбирать из пассивных инвестиционных стратегий, которые пытаются соответствовать показателям индексов облигаций. Например, основной портфель облигаций в США может использовать широкий индекс инвестиционного уровня, такой как Barclays U.S. Aggregate Index, в качестве эталона производительности или ориентира. Как и фондовые индексы, индексы облигаций прозрачны (ценные бумаги в них известны), а их результаты обновляются и публикуются ежедневно.

Многие биржевые фонды (ETF) и некоторые паевые инвестиционные фонды облигаций инвестируют в одни и те же или аналогичные ценные бумаги, хранящиеся в индексах облигаций, и, таким образом, внимательно отслеживают показатели индексов. В этих стратегиях пассивных облигаций управляющие портфелями меняют состав своих портфелей, если и когда меняются соответствующие индексы, но обычно не принимают независимых решений о покупке и продаже облигаций.

Активные стратегии : Инвесторы, которые стремятся превзойти индексы облигаций, используют активно управляемые стратегии облигаций.Активные управляющие портфелем могут попытаться максимизировать доход или прирост капитала (цены) от облигаций, или и то, и другое. Многие портфели облигаций управляются для институциональных инвесторов, многие паевые инвестиционные фонды облигаций и все большее число ETF находятся в активном управлении.

Один из наиболее широко используемых активных подходов известен как инвестирование с полным доходом, при котором используются различные стратегии для максимального увеличения прироста капитала. Активные управляющие портфелем облигаций, стремящиеся к повышению цен, пытаются покупать недооцененные облигации, удерживать их по мере их роста и затем продавать до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль — в идеале «покупать по низкой цене и продавать по высокой».«Активные менеджеры могут использовать ряд различных методов, чтобы найти облигации, которые могут подорожать.

  • Кредитный анализ : Используя фундаментальный, «восходящий» кредитный анализ, активные менеджеры пытаются идентифицировать отдельные облигации, которые могут вырасти в цене из-за улучшения кредитоспособности эмитента. Цены на облигации могут вырасти, например, когда компания привлекает нового и более качественного руководства.
  • Макроэкономический анализ : Управляющие портфелем используют нисходящий анализ для поиска облигаций, которые могут подорожать из-за экономических условий, благоприятной конъюнктуры процентных ставок или моделей глобального роста.Например, в периоды, когда в последние годы развивающиеся рынки стали более значительными движущими силами глобального роста, многие облигации правительств и корпоративных эмитентов в этих странах дорожали.
  • Ротация секторов : Основываясь на своих экономических перспективах, управляющие облигациями инвестируют в определенные секторы, которые исторически росли в цене на определенном этапе экономического цикла, и избегают тех, которые в этот момент показали низкие результаты. По мере смены экономического цикла они могут продавать облигации в одном секторе и покупать в другом.
  • Анализ рынка : Управляющие портфелем могут покупать и продавать облигации, чтобы воспользоваться изменениями спроса и предложения, которые вызывают движение цен.
  • Управление дюрацией : Чтобы выразить мнение и помочь управлять риском изменения процентной ставки, управляющие портфелем могут корректировать дюрацию своих портфелей облигаций. Менеджеры, ожидающие повышения процентных ставок, могут попытаться защитить портфели облигаций от негативного воздействия цены путем сокращения дюрации, возможно, путем продажи некоторых долгосрочных облигаций и покупки краткосрочных облигаций.И наоборот, чтобы максимизировать положительное влияние ожидаемого падения процентных ставок, активные менеджеры могут увеличивать дюрацию портфелей облигаций.
  • Позиционирование кривой доходности : Активные менеджеры по облигациям могут корректировать структуру сроков погашения портфеля облигаций на основе ожидаемых изменений во взаимосвязи между облигациями с разными сроками погашения, взаимосвязь, проиллюстрированная кривой доходности. Хотя доходность обычно растет с наступлением срока погашения, эта взаимосвязь может измениться, создавая возможности для активных управляющих облигациями позиционировать портфель в той области кривой доходности, которая, вероятно, будет наиболее эффективной в данной экономической среде.
  • Roll down : Когда краткосрочные процентные ставки ниже долгосрочных (известная как «нормальная» процентная среда), облигация оценивается по последовательно более низкой доходности и более высоким ценам по мере приближения к погашению или «катится» вниз по кривой доходности ». Управляющий облигациями может удерживать облигацию в течение определенного периода времени по мере ее повышения в цене и продать ее до наступления срока погашения, чтобы получить прибыль. Эта стратегия может постоянно увеличивать общий доход в условиях нормальной процентной ставки.
  • Деривативы : Управляющие облигациями могут использовать фьючерсы, опционы и деривативы для выражения широкого диапазона мнений, от кредитоспособности конкретного эмитента до направления процентных ставок.
  • Управление рисками : Активный управляющий облигациями может также предпринять шаги для максимизации дохода без значительного увеличения риска, возможно, путем инвестирования в некоторые долгосрочные облигации или облигации с немного более низким рейтингом, которые имеют более высокие купоны.

Активный vs.пассивные стратегии

Инвесторы давно обсуждают достоинства активного управления, такого как инвестирование с общим доходом, по сравнению с пассивным управлением и стратегиями «лестница / штанга». Главный спор в этой дискуссии заключается в том, является ли рынок облигаций слишком эффективным, чтобы позволить активным менеджерам постоянно опережать сам рынок. Активный управляющий облигациями, такой как PIMCO, возразил бы этому аргументу, отметив, что и размер, и гибкость помогают активным менеджерам оптимизировать краткосрочные и долгосрочные тенденции в стремлении превзойти рынок.Активные менеджеры также могут управлять процентными ставками, кредитными и другими потенциальными рисками в портфелях облигаций по мере изменения рыночных условий, стремясь защитить доходность инвестиций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *