Рейтинг управляющих компаний пиф: Рейтинги ПИФ и управляющих компаний

Рейтинги и награды управляющей компании. Рейтинг ПИФов по доходности.

²0% комиссия брокера ПАО Сбербанк за сделки по покупке/продаже паев биржевых паевых инвестиционных фондов под управлением АО «Сбер Управление Активами».
«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбер Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.

11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https:/www.sber-am.ru, по телефону: 900, (800) 555-55-50. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31. 08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Валютные облигации» (ранее – Еврооблигации) – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбер – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23. 01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Долларовые облигации» (прежнее название — ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Российские долларовые облигации») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.

04.2019 за № 3706. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ЗПИФ недвижимости «Сбер – Арендный бизнес 6» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.10.2020 года за №4171. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Ответственные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 14.09.2020 за № 4162. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – консервативный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4431. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – осторожный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4426. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – взвешенный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24. 05.2021 за № 4429. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – прогрессивный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4427. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – динамичный смарт фонд» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.05.2021 за № 4428.

Рейтинг качества управления активами Открытых ПИФов.

«Национальное Рейтинговое Агентство» презентует первый рейтинг качества управления активами открытых паевых инвестиционных фондов. При этом рейтинговую оценку получают сами компании, а не отдельные фонды. Бизнес коллективного управления в России сейчас переживает период активного роста. Благоприятная ситуация складывающаяся на фондовом рынке позволила компаниям предложить инвесторам небывалую доходность. По итогам 2005-го и 2006-го пайщики фондов заработали в среднем более 50% годовых, что само собой оказалось намного привлекательнее всем известных банковских депозитов.

Сами управляющие стремясь предложить своим клиентам все больше новых паевых инвестиционных фондов, за три последних года создали новые фонды и целые линейки фондов. Открытые фонды остаются наиболее клиентоориентированными с точки зрения их доступности и возможности конвертации паев. Интерес многих начинающих инвесторов обращен именно на этот финансовый инструмент. В первую очередь это обусловлено возможностью в любой момент как приобрести дополнительные паи, так и погасить имеющиеся. Эта особенность открытых фондов некоторым образом компенсирует отсутствие гарантированной доходности. Управляющие, понимая привлекательность ОПИФов для частных инвесторов, как правило, именно эти фонды делают объектами рекламных компаний. Совокупность факторов привела к тому, что открытые фонды стали самым узнаваемым и доступным инвестиционным инструментом после банковских депозитов. Широкая известность и огромный выбор создают определенные проблемы выбора пайщику. Конкуренция между управляющими компаниями возрастает, а способ конкурентной борьбы по мнению многих остается только один – повышать доходность. Однако между понятиями доходности и эффективности управления лежит целая пропасть. Поэтому, говоря об управлении активами, никогда не стоит принимать инвестиционных решений исходя из показанной в предыдущий период доходности. А очень многие начинающие инвестору именно доходность считают приоритетным показателем, забывая о специфике работы фондов и не учитывая, того факта, что предыдущие показатели доходности отнюдь не гарантируют таковой в будущем. Сам бизнес по управлению активами может быть диверсифицирован совершенно по-разному, исходя из предпочтений самой УК. И наличие формальной линейки фондов еще не говорит о том, что развитию этого направлению уделяется со стороны управляющих достаточное внимание. Национальное Рейтинговое Агентство традиционные рейтинги надежности управляющих компаний решило добавить рейтингами качества управления активами по различным направлениям деятельности компаний. Первый проект – рейтинг качества управления пенсионными накоплениями – был запущен осенью 20076 года. Внимание Агентства в первую очередь сосредоточилось на направлениях, которые могут быть интересны частным инвесторам. Рейтинг качества управления пенсионными накоплениями стал первым именно по причине актуальности темы пенсионных накоплений для самого широкого круга потенциальных клиентов компаний. По мнению Агентства рынок коллективных инвестиций становится все более популярным и потому спекулятивным. Рейтинг надежности отражает деятельность компании в целом и в первую очередь основывается на оценке рисков. Дополнительные же рейтинги призваны показать, какое именно направление бизнеса компания считает для себя важнейшим и потому готова уделять ему максимальное внимание.
 

В рейтинг качества управления активами открытых ПИФов считается по следующим показателям:

• Рейтинг надежности компании
   

• Количество ОПИФов под управлением компании
   

• Прирост стоимости пая каждого ОПИФа сравнивается с соответвующим бэнчмарком – индексом из линейки RUIF.
   

• Дата регистрации первого ОПИФа
   

• Совокупный объем СЧА
   

• Доля СЧА ПИФов в совокупных активах УК
   

• Коэффициент Шарпа по каждому ОПИФу
   

• Прирост СЧА с RUIF-AT
   

Часть этих показателей приведены в сопроводительной таблице. Однако основной информацией является разделение компаний на группы качества управления активами. В рейтинге приняли участие только те компании, которым присвоен рейтинг надежности «Национального Рейтингового Агентства».

Пресс-центр и аналитика — Новости — ООО «Управляющая компания «Альфа-Капитал»

© Альфа-Групп, 2009-2021 гг.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21—000—1—00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077—08158—001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18. 08.2005 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Глобальный баланс». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Ресурсы». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ИПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал». Правила доверительного управления № 0034-18810975 зарегистрированы ФКЦБ России 05.04.1999 г. ЗПИФ недвижимости «ЖН». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы ФСФР России 24.06.2010 г. ЗПИФ недвижимости «Центр-Сити». Правила доверительного управления № 3385 зарегистрированы Банком России 12.09.2017 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ШЕСТЬ». Правила доверительного управления № 3329 зарегистрированы Банком России 15.06.2017 г. ЗПИФ недвижимости «Альфа-Капитал Арендный поток». Правила доверительного управления № 3936 зарегистрированы Банком России 30.12.2019 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «ТЕХНОЛОГИИ 100». Правила доверительного управления № 3591 зарегистрированы Банком России 13. )»**. Правила доверительного управления № 3691 зарегистрированы Банком России 19.03.2019 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «ЕВРОПА 600». Правила доверительного управления № 3805 зарегистрированы Банком России 08.08.2019 г. Управляющая компания обращает внимание, что в соответствии с пунктом 7 статьи 21 Федерального закона от 29.11.2001 № 156 «Об инвестиционных фондах» инвестиционные паи биржевого паевого инвестиционного фонда при их выдаче могут приобретать только уполномоченные лица. «БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Управляемые облигации». Правила доверительного управления № 4039 зарегистрированы Банком России 19.05.2020. ЗПИФ недвижимости «Азимут». Правила доверительного управления № 1507-94111384 зарегистрированы ФСФР России 06.08.2009 г., ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ДЕСЯТЬ». Правила доверительного управления № 3633 зарегистрированы Банком России 28.12.2018 г., ЗПИФ недвижимости «Альфа-Капитал Арендный поток-2». Правила доверительного управления № 4093 зарегистрированы Банком России 09. 07.2020 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Мой капитал Акции». Правила доверительного управления № 4145 зарегистрированы Банком России 27.08.2020 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Мой капитал Облигации». Правила доверительного управления № 4146 зарегистрированы Банком России 27.08.2020 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Управляемые Российские Акции». Правила доверительного управления №4213 зарегистрированы Банком России 23.11.2020. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Китайские акции». Правила доверительного управления №4222 зарегистрированы Банком России 30.11.2020. ЗПИФ недвижимости «Альфа-Капитал ФастФуд». Правила доверительного управления №4265 зарегистрированы Банком России 21.01.2021 г. ЗПИФ недвижимости «Активо одиннадцать». Правила доверительного управления № 3773 зарегистрированы Банком России 16.07.2019 г. ЗПИФ недвижимости «Активо двенадцать». Правила доверительного управления № 3999 зарегистрированы Банком России 19.03.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ЧЕТЫРНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4153 зарегистрированы Банком России 03.09.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ПЯТНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4184 зарегистрированы Банком России 19.10.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ШЕСТНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4321 зарегистрированы Банком России 18.03.2021 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Квант». Правила доверительного управления № 4580 зарегистрированы Банком России 06.09.2021 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа-Капитал Космос». Правила доверительного управления № 4561 зарегистрированы Банком России 19.08.2021 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО СЕМНАДЦАТЬ». Правила доверительного управления № 4557 зарегистрированы Банком России 16.08.2021 г. ЗПИФ рентный «Активо два». Правила доверительного управления № 3092 зарегистрированы Банком России 22.12.2015 г. ЗПИФ недвижимости «Активо пять». Правила доверительного управления № 3307 зарегистрированы Банком России 27. 04.2017 г.

ПИФ — паевой инвестиционный фонд.
ИИС — индивидуальный инвестиционный счет.

© Общество с ограниченной ответстсвенностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал», 2009–2021 гг. Инвестиции в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), Фолио, доверительное управление активами, инвестиционные стратегии, финансовое консультирование, пенсионные накопления. Инвестиции в акции, облигации и ценные бумаги. Wealth Management, Private Banking, Investing in Mutual Funds.

Информация о структуре и составе участников ООО УК «Альфа-Капитал», в том числе о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых находится ООО УК «Альфа-Капитал», размещена на официальном сайте Банка России и соответствует информации, направленной в Банк России для размещения на официальном сайте Банка России.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Управляющая компания ПРОМСВЯЗЬ

Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ПРОМСВЯЗЬ». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00096 от 20.12.2002 выдана ФКЦБ России. Лицензия профессионального участника ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-10104-001000 от 10.04.2007, выдана ФСФР России.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Акции». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 23.03.2005 за № 0336-76034510. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Фонд смешанных инвестиций». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 23.03.2005 за № 0337-76034438. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 23.03.2005 за № 0335-76034355. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Оборонный». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 09.12.2010 за № 2004-94173468. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «КапиталЪ-Облигации». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 10.09.2004 за № 0258-74112789. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Перспективные вложения». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 10.09.2004 за № 0257-74113429. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «КапиталЪ-Сбалансированный». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 10.09.2004 за № 0259-74113501. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ПРОМСВЯЗЬ – Окно возможностей». Правила фонда зарегистрированы Банком России 23.09.2021 за № 4614. ЗПИФ рентный «Коммерческая недвижимость». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 08.10.2009 за № 1588-94199522. ЗПИФ недвижимости «Первобанк-Недвижимость». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 16.03.2010 за № 1756-94199479. ЗПИФ рентный «Первый Рентный». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 10.06.2009 за № 1448-94199611. ЗПИФ недвижимости «Эверест Центр». Правила фонда зарегистрированы ФСФР России 24.12.2009 № 1698-94163725.

Получить информацию о фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг можно по адресу: 109240, г. Москва, ул. Николоямская, д.13, стр. 1, этаж 5 комнаты 1-31, тел. (495) 662-40-92. Стоимость инвестиционных паёв может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Перед приобретением инвестиционных паев необходимо внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом предусмотрены надбавки и скидки к расчетной стоимости инвестиционных паев. Взимание надбавок и скидок уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда.

Информация о структуре и составе акционеров (участников) ООО «УК ПРОМСВЯЗЬ», в том числе о лицах, под контролем либо значительным влиянием которых она находится, соответствует информации, направленной 27.11.2020 в Банк России для размещения на официальном сайте Банка России. Дата раскрытия: 27.11.2020 18:36.

Раскрываемая на сайте информация находится в постоянном доступе бессрочно, если не указано иное. Для ознакомления с материалами Вам могут понадобиться программы просмотра pdf и xls файлов

Рейтинги и достижения

Информация и условия инвестирования на данной странице, в том числе, порог входа, условия обмена и продажи паев, указаны в соответствии с Правилами доверительного управления открытых паевых инвестиционных фондов под управлением АО УК «Апрель Капитал».

АО УК «Апрель Капитал» (лицензия № 21-000-1-00075 от 09 августа 2002 года на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России (без ограничения срока действия), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг № 177-09185-001000 от 08 июня 2006 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФСФР России (без ограничения срока действия). Открытые паевые инвестиционные фонды под управлением АО УК «Апрель Капитал» (далее — Фонды): ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции»¹ (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 18.06.2003г. № 0118-14241730), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции сырьевых компаний»² (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14.06.2007г. № 0846-94127344), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Акции несырьевых компаний»³ (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 14. 06.2007г. № 0847-94127333), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Сбалансированный»⁴ (Правила доверительного управления зарегистрированы ФКЦБ России 01.08.2001г. № 0060-56716383), ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Апрель Капитал — Облигации плюс»⁵ (Правила доверительного управления зарегистрированы ФСФР России 17.11.2005г. № 0424-79363131).

Получить подробную информацию о Фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления Фондами, а также с иными документами, предусмотренными в Федеральном законе от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская наб., д.12, этаж 45, комната 14, по телефону +7 495 668-5566, а также в сети интернет по адресу: www.april-capital.ru. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением АО УК «Апрель Капитал», предусмотрены скидки с расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание, что взимание скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.

Информация об используемом знаке обслуживания: 09.11.2016 г. №РД0209944 — Государственная регистрация договора о предоставлении права использования товарных знаков от 29.08.2016 г.:
— «Апрель Капитал» по Свидетельству № 569211, в отношении услуг 36, 41, 45 классов МКТУ,
— «изобразительный товарный знак» по Свидетельству № 582278, в отношении товаров и услуг 09, 16, 35, 36, 41, 45 классов МКТУ

История компании

Расширяется линейка закрытых паевых инвестиционных фондов.

Зарегистрирован ЗПИФ смешанных инвестиций «Стратегические активы» под управлением ООО «УК «АГАНА» — №0806-94125972.

Расширяется линейка открытых паевых инвестиционных фондов.

Зарегистрирован ОПИФ денежного рынка «АГАНА — Депозит» под управлением ООО «УК «АГАНА» — № 1007-94132328.

Агентскую сеть УК «АГАНА» пополняют: ЗАО «Коммерческий Банк «Русский Банк Развития», ЗАО «Акционерный Банк «Банк Проектного Финансирования», ООО «Капитал Менеджмент».

Управляющая компания «АГАНА» получает награду портала investfunds.ru в области коллективных инвестиций, в номинации «Самый доходный открытый паевой инвестиционный фонд акций по итогам 2006 года». Лидером номинации становится ОПИФ акций «АГАНА – Экстрим».

ОПИФ акций «АГАНА — Экстрим» получает награду в номинации «Доходный ПИФ» по результатам исследования, проведенного в 2006 году проектом «Национальный финансовый рейтинг».

ОПИФ акций «АГАНА — Экстрим» получает ежегодную премию журнала «Финанс.» в номинации «Лучший фонд акций».

Портфели «Сбалансированный» и «Консервативный» входят в десятку лучших пенсионных портфелей по доходности за 2005 – 2006 годы по версии журнала «Деньги», заняв третье и шестое места соответственно.

Управляющая компания «АГАНА» становится лауреатом конкурса «Российский рынок коллективных инвестиций» в номинации «Компания фондов акций» по итогам 2006 года.

Управляющая компания «АГАНА» становится лауреатом премии «Пифия-2007» в номинации «Управление открытыми ПИФами».

Управляющая компания «АГАНА» занимает третье место в рейтинге управляющих компаний по стоимости чистых активов ПИФов портала investfunds.ru за 2007 год.

Управляющая компания «АГАНА» входит в десятку крупнейших УК рэнкинга рейтингового агентства «Эксперт РА» по объему средств в управлении за 2007 год.

Идет масштабная подготовка к внедрению базовых стратегий доверительного управления.

Рейтинг ПИФов, ОФБУ, управляющих компаний; доходность ПИФов

Средняя доходность фондов акций (2005) — +50.7 %. Средняя доходность смешанных фондов (2005) — +30.4 %. Средняя доходность фондов облигаций (2005) — +12.4 %. Средняя доходность фондов акций — +26.1 % Средняя доходность фондов смешанных инвестиций — +27.9 % Средняя доходность фондов облигаций — +10.8 % средняя доходность фондов акций — +10.7 % средняя доходность фондов смешанных инвестиций — +7.6 % средняя доходность фондов облигаций — +7.7 % средняя доходность фондов акций — -62.2 % средняя доходность фондов смешанных инвестиций — -61.6 % средняя доходность фондов облигаций — -34.7 % В 2007 г. мы заменили в рейтинге 3 фонда. 2 места потерял «Юниаструм Банк». Его фонды акций показали бесконечно слабые итоге. Вместо них включены фонд «Ренессанс — акции» (Ренессанс Капитал) а также тоже «АГАНА-экстрим» (АГАНА). Местоположение фонда облигаций «Альфа-Капитал — резерв» (Альфа Капитал) занял «Ренессанс — облигации» (Ренессанс Капитал). В 2009 г. мы исключаем из рейтинга ПИФов напротив, тоже ОФБУ 2 фонда «Юниаструм Банка»: «Суворов» , а также тоже «Кутузов». Мы добавляем «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» /Уралсиб/, «Топаз» /УК Росбанка/, «КапиталЪ-Облигации» /КапиталЪ Управление активами/. Кроме этого возвращаем в рейтинг фонд облигаций «Альфа-Капитал Резерв» /Альфа-Капитал/. В непосредственное время он был исключен из рейтинга, так как свидетельствовал результате слабее собственного собрата «Альфа-Капитал — облигации плюс» /Альфа-Капитал/. По итогам 4 лет (2005-2008) общий рейтинг ПИФов совершенно верно и еще ОФБУ Yarovoiy.com чудится так: 1. Петр Столыпин (ОФГ Инвест) /5 местоположение в 2005, 3 месторасположение в 2006, 2 месторасположение в 2007/ 2. Альфа-Капитал — акции (Альфа-Капитал) /2 местоположение в 2005, 8 месторасположение в 2006, 1 положение в 2007/ 3. Добрыня Никитич (Тройка Диалог) /1 местоположение в 2005, 5 местоположение в 2006, 10 местоположение в 2007/ 2009 г. Мы хотим напомнить, что инвестирование на фондовом рынке сопряжено с рисками. Фонд, которой являл великолепную доходность на однозначном отрезке времени, в силах понести убытки на другом отрезке времени. Данный рейтинг ПИФов и еще еще ОФБУ публикуется всего в информационных целях. страницу Огромные управляющие активами в управляющих компаниях, работающие с ПИФами, совершенно верно да и управляющие активами в банках, работающие с ОФБУ, предпочитают

SEC.gov | Превышен порог скорости запросов

Чтобы обеспечить равный доступ для всех пользователей, SEC оставляет за собой право ограничивать запросы, исходящие от необъявленных автоматизированных инструментов. Ваш запрос был идентифицирован как часть сети автоматизированных инструментов за пределами допустимой политики и будет обрабатываться до тех пор, пока не будут приняты меры по объявлению вашего трафика.

Укажите свой трафик, обновив свой пользовательский агент, включив в него информацию о компании.

Для лучших практик по эффективной загрузке информации из SEC.gov, включая последние документы EDGAR, посетите sec.gov/developer. Вы также можете подписаться на рассылку обновлений по электронной почте о программе открытых данных SEC, включая передовые методы, которые делают загрузку данных более эффективной, и улучшения SEC.gov, которые могут повлиять на процессы загрузки по сценарию. Для получения дополнительной информации обращайтесь по адресу [email protected].

Для получения дополнительной информации см. Политику конфиденциальности и безопасности веб-сайта SEC. Благодарим вас за интерес к Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Идентификатор ссылки: 0.7ecef50.1637068528.565a6a1

Дополнительная информация

Политика безопасности в Интернете

Используя этот сайт, вы соглашаетесь на мониторинг и аудит безопасности. В целях безопасности и обеспечения того, чтобы общедоступная служба оставалась доступной для пользователей, эта правительственная компьютерная система использует программы для мониторинга сетевого трафика для выявления несанкционированных попыток загрузки или изменения информации или иного причинения ущерба, включая попытки отказать пользователям в обслуживании.

Несанкционированные попытки загрузить информацию и / или изменить информацию в любой части этого сайта строго запрещены и подлежат судебному преследованию в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблениях 1986 года и Законом о защите национальной информационной инфраструктуры 1996 года (см. Раздел 18 U.S.C. §§ 1001 и 1030).

Чтобы обеспечить хорошую работу нашего веб-сайта для всех пользователей, SEC отслеживает частоту запросов на контент SEC.gov, чтобы гарантировать, что автоматический поиск не влияет на возможность доступа других лиц к контенту SEC.gov. Мы оставляем за собой право блокировать IP-адреса, которые отправляют чрезмерное количество запросов. Текущие правила ограничивают пользователей до 10 запросов в секунду, независимо от количества машин, используемых для отправки запросов.

Если пользователь или приложение отправляет более 10 запросов в секунду, дальнейшие запросы с IP-адреса (-ов) могут быть ограничены на короткий период.Как только количество запросов упадет ниже порогового значения на 10 минут, пользователь может возобновить доступ к контенту на SEC.gov. Эта практика SEC предназначена для ограничения чрезмерного автоматического поиска на SEC.gov и не предназначена и не ожидается, чтобы повлиять на людей, просматривающих веб-сайт SEC.gov.

Обратите внимание, что эта политика может измениться, поскольку SEC управляет SEC.gov, чтобы гарантировать, что веб-сайт работает эффективно и остается доступным для всех пользователей.

Примечание: Мы не предлагаем техническую поддержку для разработки или отладки процессов загрузки по сценарию.

Безопасность | Стеклянная дверь

Мы получаем подозрительную активность от вас или кого-то, кто пользуется вашей интернет-сетью. Подождите, пока мы подтвердим, что вы настоящий человек. Ваш контент появится в ближайшее время. Если вы продолжаете видеть это сообщение, напишите нам чтобы сообщить нам, что у вас возникли проблемы.

Nous aider à garder Glassdoor sécurisée

Nous avons reçu des activités suspectes venant de quelqu’un utilisant votre réseau internet.Подвеска Veuillez Patient que nous vérifions que vous êtes une vraie personne. Вотре содержание apparaîtra bientôt. Si vous continuez à voir ce message, veuillez envoyer un электронная почта à pour nous informer du désagrément.

Unterstützen Sie uns beim Schutz von Glassdoor

Wir haben einige verdächtige Aktivitäten von Ihnen oder von jemandem, der in ihrem Интернет-Netzwerk angemeldet ist, festgestellt. Bitte warten Sie, während wir überprüfen, ob Sie ein Mensch und kein Bot sind.Ihr Inhalt wird в Kürze angezeigt. Wenn Sie weiterhin diese Meldung erhalten, informieren Sie uns darüber bitte по электронной почте: .

We hebben verdachte activiteiten waargenomen op Glassdoor van iemand of iemand die uw internet netwerk deelt. Een momentje geduld totdat, мы выяснили, что u daadwerkelijk een persoon bent. Uw bijdrage zal spoedig te zien zijn. Als u deze melding blijft zien, электронная почта: om ons te laten weten dat uw проблема zich nog steeds voordoet.

Hemos estado detectando actividad sospechosa tuya o de alguien con quien compare tu red de Internet. Эспера mientras verificamos que eres una persona real. Tu contenido se mostrará en breve. Si Continúas recibiendo este mensaje, envía un correo electrónico a para informarnos de que tienes problemas.

Hemos estado percibiendo actividad sospechosa de ti o de alguien con quien compare tu red de Internet. Эспера mientras verificamos que eres una persona real.Tu contenido se mostrará en breve. Si Continúas recibiendo este mensaje, envía un correo electrónico a para hacernos saber que estás teniendo problemas.

Temos Recebido algumas atividades suspeitas de voiceê ou de alguém que esteja usando a mesma rede. Aguarde enquanto confirmamos que Você é Uma Pessoa de Verdade. Сеу контексто апаресера эм бреве. Caso продолжить Recebendo esta mensagem, envie um email para пункт нет informar sobre o проблема.

Abbiamo notato alcune attività sospette da parte tua o di una persona che condivide la tua rete Internet.Attendi mentre verifichiamo Che sei una persona reale. Il tuo contenuto verrà visualizzato a breve. Secontini visualizzare questo messaggio, invia un’e-mail all’indirizzo per informarci del проблема.

Пожалуйста, включите куки и перезагрузите страницу.

Это автоматический процесс. Ваш браузер в ближайшее время перенаправит вас на запрошенный контент.

Подождите до 5 секунд…

Перенаправление…

Заводское обозначение: CF-102 / 6af0fd05eae835a7.

Саудовской Аравии принадлежит более половины Lucid Motors

Калифорнийский стартап электромобилей Lucid Motors передал контрольный пакет акций суверенному фонду Саудовской Аравии в обмен на 1 доллар.Согласно электронному письму от юристов компании, которое было включено в иск, поданный в среду, компания закрыла в прошлом году 3 миллиарда инвестиций.

Иск был подан бывшим финансовым директором Lucid Motors Дугом Коутсом, который считает, что имеет право на определенные выходные пособия в зависимости от языка сделки, которую он подписал с компанией. Коутс утверждает, что имеет право на эти льготы, потому что инвестиции в Саудовскую Аравию привели к появлению пункта «Смена контроля» в его соглашении с Lucid Motors, поскольку это привело к «смене мажоритарного акционера компании», согласно электронному письму его юриста, стартап, присланный в прошлом году.Это означает, что Государственному инвестиционному фонду Саудовской Аравии (ПИФ) принадлежит более 50 процентов акций компании.

Бывший финансовый глава компании подает в суд на выходное пособие

Lucid Motors не согласна с выходным вопросом, но в ответ на электронное письмо от юриста Коутса компания заявила, что «не оспаривает, что сделка по финансированию, закрытая 2 апреля 2019 г. или около того, может представлять собой изменение Контроль.» Wired Middle East ранее сообщал, что PIF приобрела 67% акций, но электронное письмо, включенное в иск, является первым случаем, когда подтверждение от компании было обнародовано.При этом остается неясным, какие именно права голоса имеют различные акционеры компании. Компания отказалась от комментариев.

Саудовская Аравия впервые объявила о сделке еще в сентябре 2018 года — всего за несколько недель до того, как наследный принц Саудовской Аравии Мохаммед бин Салман убил журналиста Washington Post Джамаля Хашогги. Смерть Хашогги заставила некоторые компании, такие как Virgin Galactic Ричарда Брэнсона и Virgin Orbit, отказаться от денег Королевства или еще раз взглянуть на долгую историю нарушений прав человека в стране.Многие запланированные участники конференции Future Investment Initiative в том году (известной как «Давос в пустыне») отказались. Но с тех пор Lucid Motors остается партнером Саудовской Аравии, несмотря на то, что сделка не была официально одобрена Комитетом правительства США по иностранным инвестициям в США до апреля 2019 года.

Фактически, во время интервью The Verge в ноябре прошлого года генеральный директор Lucid Motors Питер Роулинсон намекнул, что его стартап сможет повлиять на Королевство, а не наоборот.

«Я думаю, что мы можем стать частью движения, которое может навсегда ускорить перемены. Вот что я вижу, — сказал тогда Роулинсон. «У нас есть партнерство — которое очень согласовано — партнерство с PIF. Это стратегическое партнерство. Они полны решимости помочь нам сделать это изменение на благо всего человечества. И это принесет пользу саудовскому обществу ».

«Lucid — это часть решения, а не проблема», — добавил он.

Lucid Motors — не единственная футуристическая транспортная компания, связанная с Саудовской Аравией, которая сосредоточила свои усилия на инвестировании в новые технологии в рамках плана Мохаммеда бен Салмана «Видение 2030».Virgin Hyperloop One — отдельная организация от космических усилий Брэнсона — проводит исследование с Королевством, чтобы увидеть, какое присутствие стартап мог бы создать там. Формула E, первая глобальная гоночная серия, полностью оборудованная электричеством, потребовала от Саудовской Аравии сотни миллионов долларов для проведения гонок в Королевстве. Генеральный директор Virgin Hyperloop One Джей Уолдер, основатель Formula E Алехандро Агаг и Роулинсон также присутствовали на следующем Давосе в пустыне в октябре прошлого года, в то время как многие другие компании и руководители остались в стороне.

«Lucid — это часть решения, а не проблема».

Саудовская Аравия также является крупным инвестором в Uber и очень рано говорила о финансировании Tesla в 2018 году, прежде чем генеральный директор Илон Маск преувеличил разговоры, написав в Твиттере, что он «обеспечил финансирование», чтобы сделать свою компанию частной, что привело к драке с финансовыми регуляторами США. . Саудовская Аравия также вложила 45 миллиардов долларов в крупный фонд Vision Fund SoftBank, который уже сделал множество собственных инвестиций.

Основанный в 2007 году под именем Atieva, калифорнийский стартап электромобилей изначально был ориентирован на то, чтобы стать поставщиком в многообещающем мире электромобилей.Но в конце концов компания переименовалась в Lucid Motors в 2016 году и нацелилась на создание роскошного электрического седана под названием Air и наняла Роулинсона, бывшего ведущего инженера Tesla Model S, для управления проектом.

Вскоре после этого у компании

Lucid Motors возникли проблемы с финансированием, и ей пришлось взять ссуды в хедж-фонде Аризоны и китайской компании, производящей электрические автобусы, чтобы выжить, как ранее сообщал The Verge . В конечном итоге в 2018 году начались переговоры с Саудовской Аравией, а когда сделка окончательно закрылась в 2019 году, Роулинсон сменил соучредителя Atieva Сэма Венга на посту генерального директора.

В настоящее время стартап строит завод стоимостью 700 миллионов долларов в Аризоне, где планирует запустить производство Lucid Air в конце этого года. Финальная серийная версия седана будет представлена ​​9 сентября.

Финансирование капитала | Офис президента Массачусетского университета

Обновлено 01.05.2013

Бюджетное управление Массачусетского университета создало программу возобновляемых ссуд (Пул), чтобы обеспечить дешевый механизм финансирования некоторых университетских покупок.Пул позволяет Бюджетному управлению ссужать и перенаправлять средства Пула кампусам и Канцелярии президента университета в течение следующих тридцати лет.

Структура финансирования университета

Университет первоначально профинансировал пул 29 марта 2000 года посредством выпуска семидневных облигаций с плавающей ставкой на сумму 40 000 000 долларов США со сроком погашения 1 ноября 2030 года через Управление здравоохранения и образования штата Массачусетс (MHEFA — теперь MassDevelopment). 27 марта 2009 г. облигации стали предметом обязательного конкурса на покупку в связи с истечением срока действия механизма ликвидности, поддерживающего облигации, и конвертации облигаций с недельного периода процентной ставки на долгосрочный.Только 20 000 000 долларов США по облигациям были повторно размещены в Дату Обязательной покупки, и был установлен первоначальный долгосрочный период процентной ставки в один год. Облигации, прошедшие ремаркетинг, были повторно повторно размещены 1 апреля 2010 г. в рамках долгосрочного процентного периода, который истек 31 марта 2013 г. Перемещенные облигации были предметом обязательного тендера на покупку 1 апреля 2013 г. и были повторно размещены в третий раз за долгий срок. процентный период, который истекает 1 апреля 2016 года. Проценты по ремаркетинговым облигациям в новом долгосрочном периоде ставок выплачиваются 1 октября и 1 апреля.Исходя из текущих рыночных условий, годовая процентная ставка по займам из Пула составляет 2,0% (предполагаемая ставка для покрытия реальных процентов держателям облигаций плюс определенные административные расходы).

Университет также обязан нести определенные административные расходы, включая комиссию доверительного управляющего, арбитражные расчеты и комиссию за ремаркетинг в течение всего срока действия облигаций. Согласно руководящим принципам федерального налогообложения, университет может использовать до двух процентов поступлений от облигаций для оплаты затрат на выпуск. Чистая выручка от финансирования была депонирована в MHEFA, который действовал в качестве эскроу-агента до тех пор, пока выручка не была исчерпана.Бюджетное управление университета распределяет средства через официальный процесс подачи заявок. Первоначально ссуды университетского городка были сделаны из доходов от облигаций. Последняя ссуда университетского городка, выданная из поступлений, была выдана 20 февраля 2002 года, что привело к исчерпанию выручки. Теперь, когда доходы исчерпаны, Университет финансирует ссуды кампуса из «Выплаченного основного долга». Студенческие городки выплачивают ссуды с процентами в течение ожидаемого срока полезного использования финансируемого актива. Основная часть выплат («Выплаченная основная сумма») депонируется в Университете и инвестируется в Резервный фонд краткосрочных активов (STAR ​​Fund), чтобы обеспечить средства для будущих расходов по программе.Таким образом средства будут и дальше перерабатываться в течение всего срока действия облигаций.

Реквизиты кампуса

Процесс реквизиции средств из пула — важная часть обеспечения его успеха. Для каждой выплаты из Пула потребуется одобрение посредством формального процесса подачи заявок, аналогичного процессу, используемому в договоренностях об аренде университетского магистра. Процесс подачи заявки потребует описание проекта или покупки, заполненную заявку на ссуду для пула и анкету, подтверждение покупки, подтверждающую документацию, а также соответствующее разрешение университетского городка и бюджетного управления до выплаты средств из пула.

Ссуды структурированы как возмещения

Университетский городок должен использовать местные операционные фонды для оплаты поставщику. Университетский городок отправит заявку и подтверждающую документацию в Бюджетное управление, чтобы инициировать возмещение из пула. Во время выплаты университетский городок получит от Бюджетного управления график погашения, требующий ежемесячных выплат процентов и ежеквартальных выплат основного долга. Университетские городки также должны будут предоставить, когда это необходимо, подробную информацию об исходной отчетности по любому возмещению, чтобы помочь Управлению контролера университета в подготовке финансовых ведомостей на конец года.

Выплаты в кампусе

В результате каждого индивидуального заимствования будет составлен график выплат Пулу, включая основную сумму и проценты, амортизируемые по ставке 2,0%. * Ожидается, что эта ставка будет выше, чем ставка обязательства Университета перед держателями облигаций по покрытию административных расходов. Таким образом, положительная разница между ежемесячными выплатами процентов на территории кампуса и выплатами процентов Университета держателям облигаций и поставщикам на покрытие административных расходов будет использоваться для создания и поддержания административного фонда.Административный фонд будет использован для покрытия текущих административных расходов Пула. Строки поля диаграммы PeopleSoft, определенные кампусами, будут использоваться для перевода средств из Пула в каждый университетский городок для ссуд и из университетских городков в Бюджетное управление для их ежемесячных выплат. Выплаты по кампусу будут амортизироваться в зависимости от типа проекта или покупки, обычно в пределах от одного до десяти лет. Сроки амортизации будут зависеть от желаемых условий университетского городка и срока полезного использования финансируемой статьи.Ни в коем случае нельзя погашать ссуду сверх срока полезной службы финансируемой статьи, и Бюджетное управление должно согласиться с запрошенным периодом погашения. Утверждение Доверительного управляющего университета, законодательство штата и принципы федерального налогообложения ограничивают Университет только вышеуказанными категориями для покупок из Пула. Обратите внимание, что вам могут быть возмещены допустимые расходы, оплаченные после 3 февраля 1999 г., если это разрешено Попечительским советом университета. Если у вас есть вопросы относительно ваших индивидуальных проектов или покупок, пожалуйста, предоставьте нам документацию, чтобы мы могли обсудить уместность таких предметов.Бюджетное управление университета оставляет за собой право запретить включение любой статьи в пул. Поэтому, если покупка обусловлена ​​получением ссуды от Пула, пожалуйста, уточните у нас, возможна ли ссуда, до ваших первоначальных затрат. В каждом кампусе есть человек, который будет контактным лицом кампуса в бюджетном управлении по отношению к пулу. Кроме того, для обеспечения эффективности там, где это возможно, требования к университетскому городку из пула должны быть объединены в единую заявку.

* Возможны изменения.

Учет пула

Учет операций Пула аналогичен учету договоров аренды университетского мастера. Бюджетное управление университета будет вести записи и сопроводительную документацию по деятельности пула, а офис контролера университета обычно будет делать записи в финансовых отчетах университетского городка в конце каждого финансового года. Тем не менее, кампусам может потребоваться локально регистрировать транзакции пула для определенных ссуд пула. Кроме того, пул и его деятельность будут проверяться централизованно во время аудита в конце года.

Жесткая правда о SoftBank | The Economist

17 июня 2021 года

E КАЖДЫЙ ДЕНЬ , с 8:00 до 22:00, Сон Масаёси сидит в своем особняке в Токио и занимается тем, что развлекает его, как ничто другое: оценивает предпринимателей в сфере технологий и раздает деньги. Работа на дому не остановила миллиардера-босса SoftBank. На собрании японской группы компаний 12 мая Маса, как его все называют, хвастался, что за три месяца поддержал 60 компаний.С января по март он раздавал 210 миллионов долларов в неделю.

Послушайте эту историю

Ваш браузер не поддерживает элемент

Больше аудио и подкастов на iOS или Android.

За последние четыре года SoftBank вложил около 84 миллиардов долларов в стартапы. Это был крупнейший в мире технологический инвестор еще до того, как он пополнил компанию Vision Fund стоимостью 98,6 миллиарда долларов, которой он владеет, с братом, у которого сейчас есть 30 миллиардов долларов. Он поддержал 224 технологических фирмы, от стартапов на ранних стадиях до таких признанных гигантов, как ByteDance, владелец TikTok, измерителя времени Gen- Z .Такие названия, как Plenty, Better и Forward, подразумевают миссии по преобразованию таких отраслей, как пищевая промышленность, здравоохранение и банковское дело. Судя по оценкам, используемым SoftBank и другими фондами венчурного капитала ( VC ), совокупная стоимость поддерживаемых компаний составляет колоссальные 1,1 трлн долларов, по данным поставщика данных PitchBook.

Весной 2020 года все технологическое здание SoftBank едва не рухнуло. По мере распространения COVID-19 и потрясений на рынках кредиторы SoftBank испугались. Доходность его облигаций резко выросла. Инвесторы задавались вопросом, как — или если — панты г-на Сона могут выдержать пандемию.Его фирменный подход — большие ставки, основанные не столько на таблицах, сколько на «ощущении силы» сделки — выглядел более рискованным, чем когда-либо. Первичное публичное размещение акций ( IPO ) WeWork, фирмы по совместному использованию офисов, провалилось в конце 2019 года, еще до пандемии. С февраля по март 2020 года цена акций SoftBank упала более чем на 50%.

«Маса приблизился к пламени», — резюмирует человек, близкий к SoftBank. Но затем рынки восстановились. Федеральная резервная система накачивала ликвидность, поддерживая рынок корпоративных облигаций с бросовым рейтингом (долг SoftBank имеет рейтинг ниже инвестиционного уровня).SoftBank объявил о продаже $ 41 млрд из своих 252 млрд долларов общих активов, чтобы укрепить свои позиции.

Теперь мистер Сын снова выглядит гением. Поддержка технологических избранников оказалась идеальной стратегией в условиях ускоренной цифровой экономики, связанной с коронавирусом. Его догадки оправдались. Всего за год SoftBank перешел из режима выживания в режим разбрасывания наличных, как гигантский банкомат . Размещение Coupang, южнокорейского интернет-магазина, принесло SoftBank 24 миллиарда долларов прибыли. Еще несколько фирм, которые она поддержала, вышли на рынок IPO , который накалился прошлым летом.В прошлом месяце SoftBank сообщил о годовой чистой прибыли в размере 46 миллиардов долларов, что является самым высоким показателем для японской компании. И еще больше: 10 июня Didi Chuxing, китайская компания по вызову пассажиров, на одну пятую принадлежащую SoftBank, заявила, что разместит свои акции по цене около 100 миллиардов долларов. Несмотря на недавнее падение, SoftBank стоит 126 миллиардов долларов, что на 60 миллиардов долларов больше, чем в марте 2020 года.

Как выразился один крупный акционер SoftBank, после такого периода «они неприкасаемы». Забыт был тот факт, что огромные прибыли SoftBank последовали за одним из крупнейших убытков в истории японских корпораций годом ранее.Забытой также была известная критика последних лет: Маса, который в конечном итоге несет ответственность за каждую иену, потраченную группой, выбирает разрекламированные инвестиции.

Возможно, наиболее забытым является то, что SoftBank, ставший олицетворением технологической волны, иногда действовал, что некоторые наблюдатели считают сомнительными способами. Он отказался от общих стандартов управления. Она оказалась втянутой в два крупнейших корпоративных скандала в Европе за последние годы: из-за Wirecard, мошеннической немецкой платежной системы, и Greensill, британской фирмы, занимающейся финансированием цепочек поставок, которая сейчас столкнулась с банкротством.И он еще более тесно слился со своим основателем.

Созданный г-ном Соном в 1981 году для распространения компьютерных программ, SoftBank впервые занялся интернет-услугами в 1990-х годах, прежде чем заново изобрести себя как телекоммуникационный бизнес. В 2006 году он купил японские подразделения британского оператора мобильной связи Vodafone. В 2013 году он купил американского оператора мобильной связи Sprint. Попутно, в 2000 году, г-н Сон заплатил 20 миллионов долларов за кусок китайской выскочки электронной коммерции под названием Alibaba. Эта гениальная ставка — Alibaba теперь является мировым гигантом с капиталом почти 600 миллиардов долларов — принесла г-ну Сону высокую оценку как технический провидец.Это также вдохновило его на преобразование SoftBank в инвестиционную фирму.

В 2018 году г-н Сон выделил некоторые японские телекоммуникационные активы и открыл фонд Vision. Не довольствуясь привлечением типичного автомобиля VC на сумму от 1 до 10 млрд долларов, с помощью Раджева Мисры, бывшего финансиста Deutsche Bank и ключевого помощника г-на Сона с хорошими связями, SoftBank привлек 45 млрд долларов из Государственного инвестиционного фонда Саудовской Аравии ( PIF ) и 15 миллиардов долларов из Mubadala, фонда суверенного благосостояния Абу-Даби. Японская фирма вложила 28 миллиардов долларов собственных денежных средств и активов, включая долю Arm, британского разработчика микрочипов, которую она купила в 2016 году.

Сегодня SoftBank состоит из четырех основных частей. Самым ценным на сегодняшний день является 24,85% акций Alibaba стоимостью 144 миллиарда долларов. Вторая часть содержит оставшиеся мобильные бизнесы и Arm (причем Arm отправляется на утилизацию). Два фонда Vision Funds составляют третью часть. Наконец, приходит Northstar, внутренний хедж-фонд, созданный год назад. В центре сидит мистер Сын. «Это одна компания, шоу Masa, вот и все», — резюмирует бывший руководитель.

У мистера Сона есть две большие идеи относительно последней версии SoftBank.Во-первых, совместить технологические инвестиции с финансовым инжинирингом. Чтобы увеличить прибыль, он взял традиционный VC и наложил на него рычаги и сложные структуры. Во-вторых, г-н Сон хочет создать всеобъемлющую технологическую «экосистему» ​​с SoftBank в ее основе. Хотя SoftBank часто владеет лишь несколькими компаниями, он хочет, чтобы они работали вместе, как если бы они были частью одной группы. Модель напоминает, если не идентична, keiretsu — японские конгломераты, такие как Mitsubishi, с щупальцами в финансах, автомобилестроении и многих других, помогающих друг другу.

Сложно

Начни с финансовой гимнастики. На высшем уровне в SoftBank, рядом с г-ном Соном, находится группа трейдеров, которые работали в Deutsche Bank в то время, когда немецкий кредитор был известен своей склонностью к риску. Главный из них — г-н Мисра, который возглавляет SBIA , часть SoftBank, управляющую Vision Fund. «В Vision Fund есть люди, вся суть которых заключается в финансовой инженерии, — говорит человек, хорошо знакомый с SoftBank. «Сложность — их лучший друг. Если они хотят перейти от A к B , они пройдут все буквы алфавита, чтобы добраться туда.Похоже, мистер Сон предпочитает их безрассудные манеры старым, более консервативным типам VC .

Именно такие пути привели SoftBank к фиаско с Wirecard. В начале 2019 года цена акций немецкой компании упала вдвое по сравнению с пиком в конце 2018 года после сообщений о нарушениях в бухгалтерском учете. 28 марта 2019 года Wirecard, на тот момент входившая в немецкий индекс DAX 30 для голубых фишек, заявила, что подала в суд на Financial Times из-за серии отчетов о расследованиях.В тот момент другой бывший трейдер Deutsche Bank в SoftBank, Акшай Нахета, решил поддержать неоднозначную компанию всей репутацией своего работодателя.

24 апреля 2019 года Wirecard объявила, что «филиал» SoftBank инвестирует 900 млн евро (1 млрд долларов) через конвертируемую облигацию. SoftBank также заключил соглашение о сотрудничестве с Wirecard, которое открыло платежной фирме возможность вести дела с другими компаниями SoftBank, включая компании Vision Fund. Очевидная проверка Wirecard крупнейшим в мире инвестором в технологии спровоцировала рост стоимости акций немецкой компании на 21%.Это также повысило кредитоспособность Wirecard.

У сделки Wirecard было два необычных аспекта. Для начала это оказалось недолговечным. Позже выяснилось, что облигация на 900 млн евро подлежала рефинансированию почти сразу после выпуска, что принесло немедленную прибыль в размере 64 млн евро. Когда в июне 2020 года Wirecard обанкротилась, после того как отчетность FT оказалась точной, проиграли другие инвесторы.

Еще одна странность заключалась в том, что сам SoftBank не вкладывал деньги в Wirecard.«Партнерский» фонд, который это сделал, находился под управлением SBIA , надзирателя Vision Fund. Среди его инвесторов была небольшая группа отдельных руководителей SoftBank, нацеленных на получение личной прибыли, в том числе г-н Нахета, г-н Мисра и Саго Кацунори, бывший руководитель стратегии SoftBank и один из фондов суверенного благосостояния Абу-Даби. Wirecard объявила о своем соглашении с SoftBank на финансовых рынках, ассоциация, которая для SoftBank несла репутационный риск, учитывая отчетность FT о Wirecard.В конце концов, основная часть немедленной прибыли от торговли облигациями досталась отдельным инвесторам филиала, а не SoftBank или его акционерам. Более поздний крах Wirecard подтвердил репутационный риск, которому подвергся SoftBank. Человек, знакомый с этим вопросом, также подтвердил, что положение партнерского фонда SBIA означает, что он потеряет потенциальную прибыль в случае банкротства Wirecard.

Один осведомленный человек описывает г-на Нахета и его коллег как команду для внедрения Wirecard в определенные компании портфеля Vision Fund в соответствии с соглашением о сотрудничестве между SBIA и Wirecard.В число этих портфельных фирм входили звезды технологического мира, чья негласная поддержка могла бы дать больной немецкой компании импульс по связям с общественностью, что, возможно, повысило бы прибыль руководителей SoftBank. В самом деле, компании Vision Fund избегали Wirecard из-за отчетности FT .

Northstar — еще один пример того, как г-н Сон любит большие финансы. Новейшее подразделение SoftBank выглядит полной противоположностью самопровозглашенному желанию г-на Сона поддерживать интересные новые компании и мыслить с точки зрения инвестиционного горизонта, простирающегося на 300 лет в будущее.Полномочия Northstar, похоже, заключаются в том, чтобы делать краткосрочные ставки на публичные акции, которые может купить или продать любой, у кого есть доступ к брокерскому счету. Одна из причин такого очевидного отхода от руководящей философии г-на Сона заключалась в том, что у SoftBank лежали наличные. Когда финансовый кризис, вызванный ранней пандемией, ослабнет, часть доходов от продажи активов на сумму 41 миллиард долларов можно будет реинвестировать. Большинство компаний хранят лишние деньги в скучных ценных бумагах, таких как государственные облигации. Но это не путь Маса.

Важную роль в Northstar играет мистер Нахета, который руководит подразделением.39-летний мужчина не был очевидным кандидатом на роль главы фонда, делающего ставки на одни из крупнейших мировых фондовых рынков. После ухода из Deutsche Bank он основал свою собственную фирму по подбору акций, которая, похоже, сосредоточилась на акциях со средней капитализацией. Northstar, напротив, вложила огромные суммы денег, используя свободные денежные средства SoftBank, увеличенные за счет кредитного плеча. В сентябре прошлого года инвесторы начали замечать, что ставки одного участника рынка, ориентированные на технологии, были настолько крупными (и структурированными таким образом), что в одиночку это привело к резкому росту цен на акции некоторых компаний.Вскоре Northstar была разоблачена как «кит Nasdaq». За год до марта 2021 года он потерял 5,6 млрд долларов на операциях с деривативами.

В марте Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что это письмо в ответ на запрос свободы информации от PlainSite, новостного агентства, занимающегося расследованиями. исследовал SoftBank. Представитель SoftBank заявил, что компании «ничего не известно о расследовании SEC , касающемся торговли ценными бумагами компании, и она не была уведомлена об этом».

Техноэкология

Если Wirecard и Northstar иллюстрируют склонность г-на Сона к финансовой гимнастике, то история взлетов и падений Greensill подчеркивает опасности их экосистемы. SoftBank рекламирует это как конкурентное преимущество. Он регулярно проводит встречи для всех учредителей, чьи фирмы поддерживает. В лучшем случае экосистема может быть способом для предпринимателей делиться идеями, стимулировать продажи и увеличивать перспективы. Но это также может привести к тому, что компании, в которых SoftBank является миноритарным акционером, почувствуют необходимость отдавать предпочтение другим частям экосистемы — даже если это явно не в интересах инвесторов или контрагентов, не относящихся к SoftBank.SoftBank заявляет, что его портфельные фирмы «имеют полную автономию решать, сотрудничать или нет».

Для SoftBank Greensill может служить нескольким целям. У ее австралийского основателя Лекса Гринсилла была хорошо отрепетированная история об использовании технологий для преобразования отупившейся отрасли — особая формула Маса. Greensill можно использовать на благо экосистемы SoftBank. Его флагманский продукт заключался в предоставлении ссуд компаниям после того, как они выставили счета клиентам, но до того, как они получили платежи.Затем Greensill переупаковала эти ссуды, обеспеченные счетами-фактурами, и продала их инвесторам. Банк Credit Suisse предлагал своим клиентам, в том числе семейным офисам и корпоративным казначеям, предлагать средства, заполненные этими облигациями.

Г-н Сон назвал г-на Гринсилла «денежным парнем». Начиная с мая 2019 года Vision Fund инвестировал 1,4 миллиарда долларов в Greensill, превратив его основателя в бумажного миллиардера. В начале прошлого года вложения начали оправдывать себя. Некоторым компаниям в Vision Fund очень нужны были деньги. Такие фирмы, как Katerra, обанкротившийся американский строительный стартап, обнаружили, что строительство домов не так просто сделать дешевле и быстрее с помощью программного обеспечения.Индийская гостиничная группа Oyo слишком быстро пыталась расширяться. После провала WeWork потенциальные кредиторы стали держаться подальше от многих фирм Vision Fund. Greensill может помочь заполнить эту дыру. Он ссужал деньги Катерре и Ойо — точнее, клиенты Credit Suisse делали это косвенно. Иногда SoftBank не заинтересован в привлечении нового капитала для некоторых из портфельных компаний: более низкая оценка может вынудить SoftBank переоценить свой пакет акций, что приведет к убыткам. В конце концов, оказалось полезным наличие Greensill для предоставления ссуд находящимся в затруднительном положении фирмам.

Это привело к потенциальному конфликту интересов. SoftBank инвестировал в компанию, выдавшую ссуду (Greensill), и в тех, кому она ссудила (Katerra, Oyo и другие). SoftBank инвестировал более 500 млн долларов в фонды Credit Suisse. Кончина Greensill означает, что ее бывший покровитель может представить себя одной из ее финансовых жертв. Бывший руководитель SoftBank, знакомый с этим вопросом, говорит, что ситуация сложная, но с конфликтом интересов можно справиться. Credit Suisse, например, не впечатлен. Он готовится к судебному разбирательству против SoftBank.Представитель SoftBank заявил, что «любые потенциальные конфликты были надлежащим образом урегулированы в соответствии с существующими политиками SBIA ».

В конце 2019 года казалось, что SoftBank может пойти другим, менее спорным путем. Акции SoftBank торговались с дисконтом примерно 70-75% к стоимости принадлежащих ему пакетов акций, что является историческим минимумом по этому показателю. Elliott Management, хедж-фонд-активист из Нью-Йорка, увидел возможность. Упрощение структуры SoftBank, улучшение управления и возврат денег акционерам — все это проверенные временем способы уменьшить дисконт конгломерата.Паника, вызванная ранней пандемией, заставила г-на Сона взять руку на себя. Продажи активов на сумму 41 миллиард долларов включали большую часть оставшихся американских телекоммуникационных компаний SoftBank. Он продает Arm более крупному производителю микросхем Nvidia (сделка ожидает одобрения регулирующих органов). Это несколько упростило группу. Но это ускорило метаморфозу из разогретой телекоммуникационной компании в сложную инвестиционную холдинговую компанию.

Толчки Эллиотта привели к некоторым стандартным улучшениям в управлении, таким как назначение женщины в совет директоров, состоящий исключительно из мужчин, и увеличение числа независимых директоров.По состоянию на июнь 2021 года четыре из девяти членов совета директоров считаются независимыми по сравнению с тремя из 12 в январе 2019 года. Тем не менее, немногие наблюдатели считают, что это решает все потенциальные проблемы. С начала прошлого года в SoftBank уходили высококвалифицированные руководители высшего звена, занимающиеся юридическими вопросами и соблюдением нормативных требований. Общую озабоченность, по словам человека, близкого к некоторым из них, вызывала культура SoftBank. Предполагается, что фирма допускает конфликты интересов. Другой проблемой было использование финансовых посредников.

Последним, кто объявил о своем уходе, была Кавамото Юко, первая женщина-директор SoftBank и уважаемый эксперт по корпоративному управлению. Она ушла всего через год, чтобы устроиться на работу комиссаром в Национальное кадровое управление Японии, как сообщается, не согласившись с г-ном Соном по поводу внутреннего контроля. 21 мая она опубликовала описание управления в SoftBank, призывая к дополнительным внутренним проверкам и большему количеству несогласных. Она отметила, что было бы хорошо, если бы «обязательство не соглашаться» или не соглашаться, когда это необходимо, было бы более широко распространено в SoftBank.SoftBank заявляет, что «конструктивная дискуссия является признаком эффективного совета директоров» и что г-жа Кавамото согласилась с изменениями в управлении, включая назначение директора по рискам, которое она предложила. «Она ушла не из-за разногласий, а потому, что была назначена на правительственную должность», — говорит представитель SoftBank.

При существующих механизмах управления могут возникнуть потенциально проблемные сделки. Например, в обмен на содействие сделке филиала SoftBank с конвертируемыми облигациями Wirecard и SBIA выплатили многомиллионный гонорар за успех немецкому финансисту Кристиану Ангермайеру, согласно FT .В другом примере прошлым летом Марсело Клауре, главный операционный директор SoftBank, купил 5 млн акций мобильного оператора T -Mobile примерно за 500 млн долларов. Покупка была профинансирована за счет кредита SoftBank. Цена акций T -mobile выросла, и г-н Клер сохранит потенциал роста. Но если бы он упал, SoftBank пришлось бы найти способ вернуть сотни миллионов долларов от своего собственного руководителя. Представитель SoftBank заявил, что «заем на приобретение T -Mobile акций еще больше уравновешивает интересы акционеров SoftBank и менеджмента.Согласно условиям нашего соглашения о слиянии, акционеры SoftBank получат более 7 млрд долларов в виде T -Mobile, если компания продолжит работу и достигнет цены акций в 150 долларов ».

По словам человека, знакомого с Vision Fund, по крайней мере в одном случае руководитель инвестировал частные средства в некотируемую фирму до того, как ее поддержал SoftBank, что привело к значительному увеличению ее стоимости. Дип Нишар, старший управляющий партнер SBIA , лично инвестировал в Petuum, стартап в области искусственного интеллекта, основанный в 2016 году, прежде чем в 2017 году возглавил ставку Vision Fund на эту фирму на сумму 93 миллиона долларов.Политика SoftBank позволяла г-ну Нишару сохранять личные вложения, о чем было сообщено партнерам с ограниченной ответственностью Vision Fund. SoftBank заявляет, что «инвестиции в Petuum были раскрыты, соответствовали политике фирмы и являются относительно распространенной практикой при инвестировании на стадии роста». Другие фирмы VC называют такую ​​практику редкой и в таких ситуациях обычно требуют от руководителей продать доли в компании по себестоимости их фирмы.

Еще один важный вопрос, с которым столкнулись эксперты в области корпоративного управления, — это где заканчивается SoftBank и начинаются личные интересы г-на Сона.Границы, казалось бы, не всегда ясны. Некоторые виды деятельности фирмы построены таким образом, что г-ну Сону поступает непомерно большая часть прибыли по сравнению с другими акционерами SoftBank. Возьмите Northstar. Когда он был создан, треть вложенных денег принадлежала Сону; что приносит ему треть прибыли, получаемой фондом. Но Northstar, а значит, и лично г-н Сон, получают выгоду от принадлежности к SoftBank, примерно 70% которого принадлежит другим акционерам. Его сделки прямо или косвенно поддерживаются балансом SoftBank.

Очевидная потенциальная проблема с генеральным директором , имеющим личный интерес в конкретном подразделении своей фирмы, заключается в том, что такой начальник не может нейтрально распределять капитал. В этом случае перевод денежных средств в пользу Northstar может привести к резкому увеличению ее прибыли — и частично она перейдет к г-ну Сону. Структура Northstar, включая личную долю в ней г-на Сона, была одобрена правлением SoftBank, которое обсудило этот вопрос независимо от г-на Сона.

Не так ссудно

SoftBank настаивает на хорошем управлении и финансах.Компания уже давно придерживается политики хранения достаточного количества денег для погашения всех своих облигаций со сроком погашения в следующие два года. Продажа активов после прошлогоднего кризиса привела к уменьшению задолженности группы. SoftBank заявляет, что не хочет брать в долг более четверти стоимости активов (например, в Alibaba), которые часто используются в качестве обеспечения по кредитам.

Это лишь частичное утешение миноритарных акционеров и других наблюдателей. Заявленный предел кредитного плеча SoftBank высок по стандартам инвестиционных компаний.Standard & Poor’s ( S и P ), рейтинговое агентство, заявляет, что не согласны с тем, как SoftBank рассчитывает отношение кредита к активам. SoftBank сообщает, что S & P рассчитывает коэффициент, используя собственную методологию; он изменил прогноз по рейтингу SoftBank с негативного на стабильный. Некоторые из инвестиционных холдинговых компаний с рейтингом S и P получают более высокие рейтинги, чем SoftBank, даже несмотря на то, что их коэффициенты после корректировок S и P слабее, чем у SoftBank.Представитель SoftBank сказал, что, поскольку он устанавливает рекорд улучшений, это поможет достичь уровня соотношения S и P . Компания «продолжает наше общение с [ S и P ] для модернизации».

Заимствования всплывают по всей компании. Vision Fund может брать займы у принадлежащих ему компаний, которые сами имеют задолженность. Известно, что г-н Сон заложил свои акции в SoftBank для финансирования деятельности, связанной с фирмой. Moody’s, еще одна рейтинговая компания, описывает полученную структуру капитала как подвижную, сложную и имеющую ограниченную прозрачность.Аналитики недовольны тем, что раскрытие информации в лучшем случае носит неоднозначный характер.

Корпоративное управление, долг, связь SoftBank с Wirecard и Greensill: сейчас ничто, вероятно, не беспокоит г-на Сона. Есть признаки того, что он почувствовал себя воодушевленным после того, как пережил корпоративную версию 100-летнего наводнения. Это сопряжено с риском, предупреждает акционер SoftBank: «Маса и его старшая команда были настолько успешными, что возникает чувство:« Может ли каждый просто оставить нас в покое? »… Это может быть опасно, если они думают, что меньше нужно обращать внимание на корпоративные управление.В мае инвесторы были удивлены новостью о том, что вместо того, чтобы продолжать выкуп акций, как они того хотели бы, г-н Сон утроил размер Vision Fund 2 с 10 до 30 миллиардов долларов. В отличие от первого Vision Fund, где внешние партнеры с ограниченной ответственностью иногда выступали в качестве тормоза, у нового фонда нет внешних инвесторов.

Маса, кажется, получил еще больше свободы, чтобы почувствовать силу. 10 июня новый фонд вложил 639 млн долларов в шведскую финтех-фирму Klarna. Эта и другие ставки аналогичного размера намного превышают прошлогодние инвестиции, составлявшие менее 100 миллионов долларов.SoftBank создал три специализированные компании по приобретению, надеясь привлечь в общей сложности около 1 миллиарда долларов, а затем слиться со стартапами — возможно, включая, по словам SoftBank, некоторые из двух фондов Vision. Это вызовет еще больше потенциальных конфликтов интересов.

Суть дела SoftBank проста. Это беззаботная ставка на технологические компании, продолжающие стремительный рост. Он может процветать, пока рядом находятся инвесторы, которые финансируют убыточные компании в надежде на будущее богатство.На данный момент они есть. Но недавний бум IPO на утихает. Большая часть рекордной прибыли SoftBank отмечена звездочкой: цены на акции, которые помогли ее генерировать, уже начали падать на Землю. Coupang потерял пятую часть своей рыночной стоимости с момента листинга. SoftBank и его акционеры знают, что вечеринка на рынках может закончиться, особенно если центральные банки поднимут сверхнизкие процентные ставки, которые сделают заимствования дешевыми и привлекательными для роста акций. В прошлом году Маса отыграл стремительно, но в то же время удачно.Следующий стресс-тест SoftBank не за горами. ■

Версия этой статьи была опубликована в Интернете 15 июня 2021 года.

Эта статья появилась в разделе «Бизнес» печатного издания под заголовком «Империя сына»

PIF берет в долг на финансирование масштабного ремонта в Саудовской Аравии

Для внешнего мира Саудовская Аравия долгое время считалась страной щедрости, королевством, одаренным огромными нефтяными богатствами, где тысячи принцев живут в богатстве, местом, куда обращаются крупнейшие мировые банки и борющиеся страны в часы финансовой нужды.

Но за этой оболочкой скрывается другая реальность: страна все глубже и глубже влезает в долги. С 2015 года, когда обвал цен на нефть вынудил Саудовскую Аравию занять деньги для баланса, Саудовская Аравия заняла более 200 миллиардов долларов — либо напрямую у банков, либо на мировых рынках облигаций.

Проще говоря, королевство живет не по средствам. Несмотря на значительное сокращение государственных субсидий, продажи нефти уже недостаточно, чтобы сбалансировать бюджет. Эта проблема будет усугубляться в ближайшие годы, поскольку Саудовская Аравия приступает к масштабному — и очень дорогостоящему — капитальному ремонту своей зависимой от нефти экономики.

В последние дни страна взяла еще один банковский заем — кредит в размере 15 млрд долларов для Государственного инвестиционного фонда , органа, которому поручено следить за капитальным ремонтом Vision 2030, серией грандиозных планов, которые, по оценке McKinsey, могут стоить до 4 трлн долларов США за десять лет. Деньги поступили от синдиката банков, состоящего из 17 человек (подробнее см. Раздел «Кредиты»).

Очень необычно для суверенного фонда благосостояния — особенно того, который заявляет, что у него есть активы на 400 млрд долларов США — брать деньги в долг.Но ФПИ сталкивается с простым фактом: в настоящее время у него просто нет достаточных денежных средств или дохода от своих инвестиций, чтобы делать то, что ему было поручено.

«Инвестиционные планы, похоже, не полностью профинансированы на данном этапе», — сказал Жан-Мишель Салиба, экономист Bank of America. «Так что либо их нужно будет отложить, постепенно вводить в действие, либо нужно будет выделить больше капитала».

Валютные резервы

Год назад правительство перевело в ФПИ валютные резервы на сумму 40 миллиардов долларов США.Но это было сделано для того, чтобы профинансировать единовременную возможность покупки акций на вторичном рынке после спада акций в марте прошлого года, вызванного коронавирусом. Фонд получил хорошую прибыль, покупая доли в Disney, Boeing, Shell и других компаниях, которые он позже продал.

Губернатор ФПИ Ясир Аль-Румайян сказал, что такие вливания не повторится, пока государственные резервы не будут пополнены — перспектива далека, учитывая, что правительство тратит все свои доходы от нефти на повседневные расходы. Вместо этого долг, подобный последней банковской ссуде, вероятно, станет крупнейшим источником денежных средств для ФПИ.

С двумя крупными непогашенными займами — PIF взял свой первый пятилетний кредит на сумму 11 млрд долларов США в 2018 году — растут ожидания того, что PIF теперь может обратиться к рынку облигаций, что заставит его чтобы приподнять завесу тайны вокруг своих финансов.

«Когда речь идет о ссудах, это больше касается взаимоотношений с банками и предоставления им гарантий, поэтому раскрытие информации не должно происходить открыто», — сказал Салиба. «Но если они хотят выйти на рынок облигаций — а они могут это сделать, — им обязательно придется открыть свои бухгалтерские книги.

Недавний наем PIF определенно указывает в этом направлении. Фахад Аль-Саиф присоединился к фонду в январе в качестве главы отдела корпоративных финансов. Он был человеком, который создал офис по управлению суверенным долгом Саудовской Аравии, проложив путь к успешной программе облигаций страны.

Фондовый фонд должен был получить непредвиденную прибыль в размере 100 млрд долларов США в результате IPO саудовского нефтяного гиганта Aramco. Когда это было отложено, они взяли пятилетний банковский заем в размере 11 миллиардов долларов США, чтобы справиться с этим. В итоге листинг привлек всего 29 млрд долларов США.

Чтобы восполнить дефицит, в 2018 году PIF решила продать принадлежащую ему долю в химическом гиганте Sabic компании Aramco за 69 млрд долларов США.Он все еще ждет оплаты. Поскольку Aramco должна поддерживать свои дивиденды, чтобы помочь сбалансировать государственные бухгалтерские книги, она не сможет полностью оплатить Sabic до 2028 года.

Большой сдвиг

Сделка по облигациям потребует больших сдвигов. До сих пор ПИФ никогда не приводил разбивку активов на 400 миллиардов долларов, которыми он управляет. В соответствии с требованиями к отчетности заявлено о пакетах акций на сумму чуть менее 96 млрд долларов США — в Saudi Telecom, National Commercial Bank, Uber и Carnival.

Он также инвестировал 45 миллиардов долларов в Vision Fund SoftBank, который в прошлом году потерял 18 миллиардов долларов, и объявил о создании совместных предприятий с Blackstone, Россией и Францией, но подробностей пока нет.Остальные 400 миллиардов долларов США, как полагают, будут инвестированы в частные саудовские компании.

«Банкам предоставляется не так много информации», — сказал один банкир, участвовавший в выдаче последнего кредита. «ПИФ похож на суверена, и, как и с любым сувереном, это может быть сложно. Они должны быть очень осторожны с тем, что раскрывают банкам, особенно в Саудовской Аравии, где многое очень конфиденциально ».

Но в то время как банки готовы закрывать глаза в надежде, что привязанность к ФПИ приведет к другой работе в Саудовской Аравии, инвесторы в облигации могут быть более требовательными.Помимо недостаточного раскрытия информации, существуют также опасения по поводу должной осмотрительности в фонде и того, как ФПИ тратит свои деньги.

Ставки на эквити PIF в марте прошлого года являются тому примером. Хотя сделки в конечном итоге приносили прибыль, такие краткосрочные инструменты обычно больше ассоциируются с хедж-фондами, чем с суверенными фондами благосостояния. PIF также был связан с другими неожиданными сделками, включая неудачную попытку купить английский футбольный клуб Newcastle United.

«Идея состоит в том, чтобы использовать эти средства для долгосрочных инвестиций, чтобы продвигать программу правительства по диверсификации», — сказал Александр Перьесси, старший аналитик агентства Moody’s по региону.Он ожидает, что PIF будет направлять частные деньги на совместное инвестирование в проекты.

«Многие из этих проектов находятся на разных стадиях реализации, с разными сроками их разработки и финансирования», — сказал он. «Вначале будет некоторое начальное финансирование, но остальное будет либо профинансировано на уровне проекта, либо будет профинансировано частными инвесторами».

Амбиции планов «Видения 2030» также вызывают удивление. Перед PIF была поставлена ​​задача создать 1,8 млн рабочих мест в течение следующих четырех лет и создать десятки новых компаний, включая производителей оружия, фирму вертолетных такси и конкурента Amazon, а также такие «гигантские проекты», как Neom, футуристический город на берегу Красного моря.

Вероятность отказа

Вероятность отказа, конечно, огромна. Хотя держатели облигаций могут утешиться предположением о неявных гарантиях со стороны правительства Саудовской Аравии, что произойдет, если произойдет внезапная смена руководства в королевстве?

Неслучайно планы Vision 2030 были объявлены после «арабской весны». Но аналитики считают, что в основе этого лежит более фундаментальный прагматизм саудовского руководства: осознание того, что нефть не всегда обеспечивает быстрорастущее население, которое хочет получить хорошую работу.

«То, что может произойти арабская весна, не вызывает беспокойства, — сказал Перджесси. «Это скорее осознание того, что цены на нефть вряд ли вернутся к 110 или 120 долларам США, и что правительство и экономика должны найти другие способы… для поддержания уровня жизни населения».

После накопления долгов на 200 миллиардов долларов США всего за несколько лет — и с учетом того, что на финансирование «Видения 2030» поступит еще больше — правительству нужно, чтобы его план сработал. Неудача может привести к огромным счетам и создать опасную петлю обратной связи.

«В какой-то момент на правительство будет расти давление, чтобы оно создавало эти рабочие места в государственном секторе», — сказал Перджесси. «Это будут рабочие места, которые в конечном итоге окажутся на балансе правительства в виде более высокого долга. Создание таких дорогостоящих рабочих мест не будет устойчивым с финансовой точки зрения ».

PIF не ответил на запросы о комментариях.

Report рассказывает о том, что удивило PIF во время рассмотрения проблем Ньюкасла, поскольку DoF приближается к

Фото Робби Джея Барратта — AMA / Getty Images

Количество проблем, которые необходимо решить в Сент-Джеймс-парке, удивило возглавляемый Саудовской Аравией консорциум, купивший «Ньюкасл Юнайтед» у Майка Эшли, согласно Chronicle Live.

Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии, Аманда Стейвли и братья Рубен купили Toon за 305 миллионов фунтов стерлингов месяц назад.

Будущее Стива Брюса на посту тренера было их первой задачей: 60-летний футболист был уволен из-за того, что клубу грозил вылет.

Фото Чарли Кроухерста / Getty Images

Эдди Хоу возглавил компанию после подписания в понедельник контракта на два с половиной года. Отметить еще одну задачу в контрольном списке PIF после долгих поисков.

Эдди Хоу в Ньюкасл запугивает

Следующее — нанять директора по футболу, и планы набирают обороты. С бывшим главой «Челси» Майклом Эменало фаворитом после поездки в Саудовскую Аравию для переговоров на прошлой неделе.

Собственники

Ньюкасла, возглавляемые Саудовской Аравией, начнут реализовывать дальнейшие планы по улучшению, как только они наймут спортивного директора.

Они потратили первый месяц своего руководства на всесторонний анализ футбольной деятельности клуба.Оценка охватила несколько сфер деятельности клуба и вызвала множество проблем.

Среди поднятых вопросов были проблемы с билетами, отсутствие инфраструктуры и общие кадровые проблемы. The Chronicle цитирует один источник, описывающий ситуацию как худшую, чем ожидалось, поскольку они предвидели, что им придется переломить «плохую» ситуацию.

«Мы знали, что это плохо, еще до того, как пришли к власти, но некоторые вещи нас удивили», — сказали они.

Фото Робби Джея Барратта — AMA / Getty Images

Ньюкасл движется по более яркому пути под ПИФ и Хоу?

Ньюкасл надеется, что скорое прибытие футбольного директора, которым, вероятно, будет Эменало, поможет клубу проложить более яркий путь в рамках PIF и с Хоу в качестве менеджера.

Но консорциум под руководством Саудовской Аравии, который сейчас отвечает в Сент-Джеймс, видит множество областей, требующих решения. Так что путь будет долгим, и придется избегать вылета.

Из других новостей, «Это безумие»: Иэн Райт реагирует на то, что случилось с Клоппом после поражения «Ливерпуля» в воскресенье

.