Пятница , 28 Январь 2022

Рейтинг инвестиционных компаний россии 2018: Рейтинг управляющих компаний по активам в ПИФ

Содержание

Российские компании с самыми эффективными инвестициями. Рейтинг :: РБК Pro

Хотя государство остается главным инвестором в России, наибольшей эффективностью обладают инвестиции частных компаний во главе с НОВАТЭКом, показал новый рейтинг агентства НКР. В целом же ведущие российские игроки конкурентоспособны на мировом уровне

Фото: Владимир Смирнов / ТАСС

Рейтинговое агентство «Национальные кредитные рейтинги» (НКР, входит в группу РБК) совместно с Агентством социального анализа и прогнозирования (АСАП) разработало и представило первый рейтинг инвестиционной эффективности российских компаний.

Рейтинг, в который вошли 80 публичных российских компаний, построен исходя из количественных показателей на основе данных из публичной консолидированной отчетности корпораций по международным стандартам за 2019 год. Оценка эффективности их инвестиций рассчитывается по балльной системе от 0 до 100 и учитывает несколько компонентов.

На вершине списка оказался крупнейший в России производитель сжиженного природного газа (СПГ) НОВАТЭК Леонида Михельсона и Геннадия Тимченко (71,41 балла из 100). Эта компания создала фактически новый для России растущий рынок СПГ на экспорт, отмечает НКР. В десятку лидеров, инвестирующих с наибольшей отдачей, вошли и другие частные компании — «Северсталь», «Казаньоргсинтез» (входит в группу ТАИФ), аэропорт Шереметьево, «Сибур». Но второе место в рейтинге заняла госмонополия РЖД, на несколько позиций опередившая «Газпром». В последние годы, после прихода на пост главы РЖД Олега Белозерова, корпорация сумела отказаться от госсубсидий на компенсацию убытков, хотя по-прежнему полагается на господдержку инвестиционных проектов.

Рейтинг инвестиционной эффективности — 2020

В НКР признают, что пандемия привела к массовому пересмотру инвестиционных планов и «нестандартный во всех отношениях 2020 год требует отдельного анализа в том числе инвестиционной активности компаний». Рейтинг планируется сделать ежегодным.

С одной стороны, публичная отчетность позволяет унифицированно оценивать самые разные компании, но оборотной стороной такого подхода является ограниченность и относительная узость рейтинга, заявили РБК эксперты, ознакомившиеся с исследованием. В российских реалиях важен контекст инвестиций (политический, стратегический и т.д.), который не всегда просматривается за цифрами финансовых отчетов, пояснили они.

«ВЕЛЕС Капитал» в рейтинге крупнейших брокеров РФ

© 2021 ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» предоставляет услуги агента по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

Раскрытие информации ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

Раскрытие информации ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент».

ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00656 от 15 сентября 2009 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14068-001000 от 25 октября 2018 года выдана ЦБ РФ (Банк России), без ограничения срока действия. ) До приобретения инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах под управлением ООО «УК ВЕЛЕС Менеджмент» и ознакомиться с правилами, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и иными нормативными актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, включая сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев, можно по адресу: г. Москва, Краснопресненская набережная, д. 12, под. 7, эт. 5, пом. 514, по телефону: + 7 (495) 967-09-13 или в сети Интернет по адресу: www.veles-management.ru. Информация, которая должна быть опубликована в соответствии с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем.
Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением Общества с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ВЕЛЕС Менеджмент», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Глобальный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3784. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Системный». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за №3782.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВЕЛЕС – Классический». Правила доверительного управления фондом зарегистрированы ЦБ РФ (Банком России) 25 июля 2019 года за № 3783.

Предостережение для инвестора.
Информация, представленная на сайте, не является офертой, предложением либо руководством к действию и не несет в себе стремление побудить Вас к той или иной сделке или операции с ценными бумагами и финансовыми инструментами. Приводимые показатели доходности не определяют будущую доходность вложений и эффективности каких-либо сделок и (или) операций; результаты чьей-либо инвестиционной деятельности в прошлом не определяют доходы инвестора в будущем. Финансовая терминология, используемая на сайте, имеет целью разъяснение условий инвестирования и может не совпадать с понятиями и определениями, данными в законодательстве.
Информация, представленная на сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).

Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

*Активы под управлением группы компаний «ВЕЛЕС Капитал» на 30.09.2021

Отзывы

Использование, копирование и распространения материалов сайта допускается в соответствии с правилами лицензирования Creative Commons Attribution 4.0. International license, и возможно только с указанием ссылки на сайт https://veles-capital.ru/.

Фонды УК БКС в лидерах рейтинга российских паевых фондов по доходности

АО УК «БКС». Лицензия № 21-000-1-00071 от 25. 06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Выдана ФКЦБ РФ. Подробная информация об осуществлении деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами АО УК «БКС», а также об агентах, в том числе о полном, сокращенном фирменном названии, местонахождении, лицензии агентов представлена на официальном сайте АО УК «БКС» в сети «Интернет» bcs.ru/am, в офисе АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37, тел.: (383) 210-50-20. АО УК «БКС» также раскрывает информацию, предусмотренную действующим законодательством Российской Федерации в информационном бюллетене «Приложение к вестнику ФСФР» и ленте ЗАО «Интерфакс».

Стоимость инвестиционных паёв может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Все сведения о доходности (приросте стоимости пая) ПИФ под управлением АО УК «БКС» приводятся без учета надбавок/скидок и налогообложения. Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.

Данные о ценных бумагах указаны в материале исключительно в информационных целях для описания паевых инвестиционных фондов и не могут рассматриваться или быть использованы в качестве рекламы, предложения, побуждения сделать вложение в ценные бумаги, другие финансовые инструменты. АО УК «БКС» не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных. Не является рекламой ценных бумаг. Иностранные финансовые инструменты, акции (паи) инвестиционных фондов в соответствии с иностранным правом, могут быть не квалифицированы в качестве ценных бумаг согласно законодательству РФ, предназначены только для квалифицированных инвесторов. Информация об указанных финансовых инструментах адресована только квалифицированным инвесторам.

Указание примера ожиданий инвестора, его инвестиционных целей, целей фондов, инвестиционного профиля драйверов роста является предположительным и не является обещанием гарантий уровня риска, доходности, эффективности управления активами, размера и стабильности издержек, доходов, безопасности инвестиций.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Драгоценные металлы», регистрационный номер правил фонда: 2515, дата регистрации 27.12.2012, ФСФР России.

Указано изменение стоимости пая на 28.06.2019. Изменение стоимости пая «БКС Драгоценные Металлы» на 28.06.2019 за 3 месяца, 6 месяцев, 1 год и 3 года составило соответственно +2,15%, -0,45%, +20,85% и +3,75%.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Основа», регистрационный номер правил фонда: 0140-58233625, дата регистрации 8. 10.2003, ФКЦБ.

Указано изменение стоимости пая на 28.06.2019. Изменение стоимости пая «БКС Основа» на 28.06.2019 за 3 месяца, 6 месяцев, 1 год и 3 года составило соответственно +4,28%, +4,92%, +6,88% и +22,74%.

Дополнительная информация – на сайте УК БКС.

Рейтинг стран мира по уровню прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) — это форма участия иностранного капитала в реализации инвестиционных проектов на территории государства-реципиента инвестиций, которая представляет собой долгосрочные капиталовложения иностранного инвестора в производственные, торговые и иные коммерческие предприятия с целью получения прибыли.

В методологии Международного валютного фонда (МВФ), который ежегодно рассчитывает объёмы прямых иностранных инвестиций на международном уровне, указывается, что иностранные инвестиции могут считаться прямыми иностранными инвестициями в том случае, если они подразумевают приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации на территории государства-реципиента инвестиций и позволяют инвестору (или его представителю) оказывать стратегическое влияние на инвестируемые предприятия, включая частичный или полный контроль над ними.

На практике, однако, в некоторых странах доля в 10% в уставном капитале инвестируемого предприятия считается недостаточным для установления эффективного контроля над управлением или демонстрации долговременной заинтересованности инвестора. Таким образом, прямые иностранные инвестиции в целом должны быть достаточно крупными и долгосрочными для того, чтобы позволить иностранному инвестору установить эффективный контроль над управлением инвестируемым предприятием и обеспечить его долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия. При этом длительный срок капиталовложений в рамках ПИИ ограничивает для инвесторов возможности быстрого ухода с рынка и тем самым усиливает к ним интерес стран-импортёров ПИИ. Во многих странах реализация инвестиционных проектов с участием иностранного капитала регулируется законодательно, а в структуре исполнительной власти, как правило, присутствует государственный орган, ответственный за выработку и реализацию государственной политики в области инвестиций.

Основным стимулом интенсивного развития международного инвестиционного процесса является необходимость крупного бизнеса повышать свою конкурентоспособность на международном уровне посредством расширения деятельности на новых рынках, рационализации производства, снижения издержек, диверсификации рисков и получения доступа к ресурсам и стратегическим активам в экономиках разных государств. В настоящее время основным субъектом ПИИ являются международные компании и финансовые группы.

Основу данных о ПИИ в экономиках разных государств составляют периодические выпуски статистических отчётов серий «Balance of Payments Statistics» Международного валютного фонда, «World Development Indicators» Всемирного банка, «World Investment Report» Конференции Организации Объединённых Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД), а также ежегодные экономические отчёты национальных статистических институтов, данные из которых аккумулируются указанными международными организациями.

Рейтинг инвестиционных компаний Казахстана — 2017 — Forbes Kazakhstan

Фото: © Depositphotos. com/popaukropa

Ситуация на рынке ценных бумаг сложилась благоприятная, с учетом таких факторов, как стабилизация курса тенге и снижение ставок. Сегодня на рынке наблюдался избыток тенговой ликвидности. Эмитенты по мере снижения ставок стали проявлять активный интерес к биржевым инструментам. В итоге минувший год оказался богатым на рыночные размещения в секторе облигаций.

Опрошенные Forbes Kazakhstan эксперты высказывают мнение, что в 2018 экономика вырастет на 3,5–4%. Инфляция снизится до 6–7%. Средний курс тенге к доллару США будет находиться в диапазоне 330–345 тенге за $1. Базовая ставка будет снижаться – потенциально до 9,5%. Рынок акций продолжит положительную динамику по мере снижения ставок, а также ввиду недооцененности некоторых компаний.

Ожидается умеренное увеличение активности на фондовом рынке Казахстана из-за планируемого внедрения различных инициатив со стороны биржи, регулятора и правительства, направленных на развитие сектора. К тому же «на повестке дня» решение вопроса передачи пенсионных фондов в управление частным управляющим, что может подогреть интерес к локальному рынку ценных бумаг. Избыток тенговой ликвидности и, как следствие, спрос на тенговые инструменты будут оставаться высокими.

Кроме того, игроки надеются, что все-таки состоятся IPO/SPO в рамках государственной программы приватизации. Среди кандидатов – «Эйр Астана», «Казатомпром» и «Казахтелеком». Потенциально импульс развитию рынка может дать и запуск МФЦА.

Методология

Рейтинг строился только на количественных показателях лицензированных управляющих инвестиционными портфелями – 21 компании. Данные были взяты с сайта Национального банка РК (за 11 месяцев 2017). Компании сравнивались по объему собственных активов, с прибавлением дополнительных баллов, которые формировались, исходя из нескольких показателей. Помимо объема активов учитывалась динамика его изменения. Активы за балансом лицензиатов и клиентские активы в управлении, в том числе паевые фонды, фонды недвижимости, прямых инвестиций и прочие фонды, в управлении не учитывались.

Размер собственного капитала не всегда указывает на масштабы деятельности компании, соответственно, данный показатель и его динамика в расчет не брались. Но на него можно обращать внимание, чтобы был понятен размер собственных средств участника.

Размер чистой прибыли сам по себе не указывает на эффективность деятельности компании. Соответственно, этот показатель и его динамика также не учитывались. Однако мы показали его в таблице для полноты картины.

Рентабельность характеризует эффективность управления и чистую доходность бизнеса. ROE – управление собственным капиталом, ROA – управление совокупными активами. ROE рассчитывается путем деления чистой прибыли за рассматриваемый период на средний собственный капитал (между показателями на 01.01.17 и 01.12.17). Мы привели полученное значение к годовому выражению (принято, что любая рентабельность/доходность считается в годовом измерении), то есть полученный результат делили на 11 и умножали на 12. ROA рассчитывается путем деления чистой прибыли на средние активы. Затем мы опять-таки привели полученное значение к годовому выражению.

С учетом того, что речь идет не просто о брокерском, а об инвестиционном бизнесе, необходимо было учесть роль инвесткомпании в привлечении кредитных ресурсов для эмитентов. В международной практике инвестиционные банки получают различные награды именно с учетом их размещений. В связи с этим мы брали как количество размещений (наиболее близко отражает количество клиентов, то есть активность компании в привлечении эмитентов и их выводе на рынок ценных бумаг), так и их объем (указывает на эффективность, то есть сколько компания смогла привлечь денег для клиента). Размещения учитывались только по локальному рынку негосударственных ценных бумаг, так как при размещении, к примеру, евробондов основную работу выполняют зарубежные консультанты/инвестиционные дома. Все данные взяты с сайта KASE и учтены по принципу «больше значение – больше баллов».

Подходы в работе, риск-менеджмент и целевая аудитория у частных компаний отличаются от тех, что входят в банковские холдинги. Последние более зарегулированы банковскими процедурами, а ориентируются преимущественно на институциональных и корпоративных клиентов. Потому в списке идет разделение участников на две группы – банковские и небанковские. Рейтинги сформированы по каждому сегменту, а балльная система привязана к количеству компаний. С учетом того, что банковских «дочек» всего пять, и максимальный балл в данной группе – 5, минимальный – 0. Соответственно, у небанковских компаний – 16 и 0.

Итоговый балл определялся путем суммирования баллов по всей выборке показателей.

В расчетах не учитывались размещения в рамках программы повышения финансовой устойчивости банковского сектора (только корпоративные ценные бумаги), потому что их условия, на наш взгляд, являются нерыночными. Во-первых, ставка доходности определяется Нацбанком, а не на основании специализированных торгов или работы, проведенной андеррайтером. Во-вторых, размещение производится «в одни руки», когда единственным покупателем выступает НБ РК, а не рыночные участники. В-третьих, процедура происходит в рамках государственной программы, с гарантированным размещением, по заранее определенным параметрам. В-четвертых, финансовый консультант не оказывает андеррайтинговые услуги, а выполняет работу лишь по подготовке выпуска и проведению размещения специализированными торгами.

Примечание. Использование данных рейтинга другими СМИ допускается лишь при условии рерайта и двух активных ссылок — на сайт Forbes.kz и сам рейтинг. Копипаст (дословная перепечатка) запрещается.

Банковские инвестиционные компании

1. АО «Казкоммерц Секьюритиз»

Председатель правления: Чингиз Жаксыбек
Активы: 17,69 млрд тенге
Маркетмейкер: 4 – акций, 14 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 2,69 млрд тенге

Компания была основана в 1997 году как 100%-ная «дочка» АО «Казкоммерцбанк». В марте 2015-го объединила бизнесы с еще одной дочерней компанией Казкома – АО «Grantum Asset Management».

За 2017 год «Казкоммерц Секьюритиз» разместила на бирже облигации на сумму 159,51 млрд тенге, что составило 60% общего объема рынка размещений.

В середине июня Народный банк, принадлежащий Тимуру Кулибаеву (№3 рейтинга богатейших и №1 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan) и его жене Динаре Кулибаевой (№3 рейтинга богатейших) через АО «Холдинговая группа «АЛМЭКС», подписал договоры о приобретении 96,81% доли АО «Казкоммерцбанк». Таким образом, «Казкоммерц Секьюритиз» вошла в состав Halyk Group.


2. АО «BCC Invest»

Председатель правления: Нурлан Каламхатов
Активы: 15,98 млрд тенге
Маркетмейкер: 2 – акций, 18 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 1,43 млрд тенге

В 1998 году АО «Банк ЦентрКредит» создало дочернее предприятие АО «KIB Asset Management», занимающееся управлением активами. В 2006 году оно было переименовано в инвестиционную компанию BCC Invest.

Банк ЦентрКредит на 36,26% принадлежит Бахытбеку Байсеитову (№10 рейтинга богатейших и №14 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan) и АО «Финансовый холдинг «Цесна» – 41,38%, который контролируется семьей Джаксыбековых (Даурен Жаксыбек – №8 рейтинга богатейших и №5 рейтинга самых влиятельных).


3. АО «Halyk Finance»

Председатель правления: Арнат Абжанов
Активы: 33,01 млрд тенге
Маркетмейкер: 5 – акций, 30 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 2,97 млрд тенге

АО «Halyk Finance» создано в 2004 году и является «дочкой» АО «Народный Банк Казахстана». У компании наибольший объем собственного капитала среди всех участников рынка – 17,79 млрд тенге. По состоянию на 1 декабря 2017 года она управляет ИПИФ «Halyk-Валютный».

Основным акционером АО «Halyk Finance» является АО «Холдинговая группа «АЛМЭКС», которое контролируется Тимуром и Динарой Кулибаевыми.


4.

АО «Цесна Капитал»
Председатель правления: Самат Балкенов
Активы: 5,66 млрд тенге
Маркетмейкер: 3 – акций, 15 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 290 млн тенге

Компания зарегистрирована в 2004 году и является 100%-ной дочерней организацией АО «Цеснабанк». Нераспределенная прибыль кампании по итогам 11 месяцев 2017 года составила 290 млн тенге, что на 30,8% меньше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. В 2017 году у компании было два размещения облигаций коммерческой организации на общую сумму 15 млрд тенге.


5. АО «ДО АО «Нурбанк» Money Experts»

Председатель правления: Ляззат Шайхиева
Активы: 1,34 млрд тенге
Маркетмейкер: 
Нераспределенная прибыль: 58 млн тенге

В 2002 году АО «Нурбанк» учредило дочернюю компанию Money Experts для осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РК. За 11 месяцев 2017 года активы компании составили 1,34 млрд тенге, показав рост на 5,2%.

Единственным акционером Money Experts является Нурбанк, который на 82,81% принадлежит Рашиту Сарсенову (№6 рейтинга богатейших и №7 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan) через J.P. Finance Group.

 

Небанковские инвестиционные компании

 

1. АО «Фридом Финанс»

Председатель правления: Роман Миникеев
Активы: 65,51 млрд тенге
Маркетмейкер: 11 –акций, 2 – облигаций, 1 – ценные бумаги инвестиционных фондов
Нераспределенная прибыль: 10,37 млрд тенге

В 2013 году инвестиционная компания «Фридом Финанс» купила АО «Seven Rivers Capital», которое работало на рынке ценных бумаг с 2006 года. 16 мая 2017 года «Фридом Финанс» подписал соглашение о покупке еще одного игрока – «Асыл-Инвест». Сделка оценивается в более чем 1,5 млрд тенге.

По состоянию на 1 декабря 2017 года «Фридом Финанс» является самой крупной инвестиционной компанией в Казахстане. Ее единственным акционером является Тимур Турлов.


2. АО «SkyBridge Invest»

Председатель правления: Шолпан Айнабаева
Активы: 1,58 млрд тенге
Маркетмейкер: 1 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 940 млн тенге

Компания работает на рынке ценных бумаг с 2003 года. На 1 декабря 2017 года размер активов под управлением составил 23,11 млрд тенге. SkyBridge Invest за 11 месяцев 2017 года показала наилучший результат по рентабельности активов (ROAA) – 87%.

Основными акционерами компании числятся Адл Ескиндиров – 91% и ТОО Sky Securities – 9%.


3. АО «Евразийский Капитал»

Председатель правления: Аскар Айткожа
Активы: 1,4 млрд тенге
Маркетмейкер: 2 – акций, 4 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 205 млн тенге

Компания была создана в 1999 году как ТОО «Центрально-Азиатская Трастовая Компания». В 2007 году была продана АО «Евразийский банк», а в 2009-м ее владельцем стало АО «Евразийская финансовая компания». Тогда компания была переименована в АО «Евразийский Капитал».

Конечной контролирующей стороной для материнского АО «Евразийская финансовая компания» являются Александр Машкевич, Патох Шодиев и Алиджан Ибрагимов (№5 рейтинга богатейших и №4 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan), каждый из которых владеет долей в размере 33,3%.


4. АО «ИД «Астана-Инвест»

Председатель правления: Индира Маенлаева
Активы: 6,36 млрд тенге
Маркетмейкер: 
Непокрытый убыток: 18 млн тенге

Компания была создана в 1998 году как АО «Открытый накопительный пенсионный фонд «Синим». До момента перехода всех пенсионных активов в ЕНПФ компания несколько раз сменила название и осуществляла деятельность в данной сфере. С июня 2014 года переименована в АО «ИД «Астана-Инвест» и работает в сфере управления инвестиционным портфелем.

В ноябре 2016 года создала дочернюю Astana Invest Capital Inc в государстве Белиз (Центральная Америка). Уставный капитал последней составил $1 млн и был оплачен в первом квартале 2017 года двумя траншами.

АО «ИД «Астана-Инвест» контролируется АО «ЦАТЭК», конечными бенефициарами которого являются Александр Клебанов (№32 рейтинга богатейших и №12 рейтинга влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan) – 31%-ная доля, Сергей Кан (№36 и №38 соответственно) – 31%, Еркын Амирханов (№40 рейтинга богатейших) – 31% и Гульнара Артамбаева – 7%.


5. АО «CAIFC Investment Group»

Председатель правления: Гульназ Мусабаева
Активы: 1,28 млрд тенге
Маркетмейкер:
Нераспределенная прибыль: 247 млн тенге

CAIFC Investment Group функционирует на рынке с 1995 года. С начала 2017 года компания нарастила активы на 37% (четвертый результат по сектору) – с 934 млн тенге до 1,28 млрд тенге.

Акционерами АО являются Гульмайра Мадиева – 60%, Малика Мадиева – 20%, Сейтжан Мадиев – 20%.


6. АО «Сентрас Секьюритиз»

Председатель правления: Талгат Камаров
Активы: 1,99 млрд тенге
Маркетмейкер: 6 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 288 млн тенге

Компания работает на рынке ценных бумаг с 2004 года. По состоянию на 1 декабря 2017 года управляла тремя паевыми фондами: ИПИФ «Сентрас-Глобальные рынки», ИПИФ «Фонд еврооблигаций» и ОПИФ «Казначейство».

АО «Сентрас Секьюритиз» принадлежит Ельдару Абдразакову (№40 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan).


7. АО «АСЫЛ-ИНВЕСТ»

Председатель правления: Сергей Гришин
Активы: 2,36 млрд тенге
Маркетмейкер: 3 – облигаций
Нераспределенная прибыль: 121 млн тенге

Компания была зарегистрирована в 2006 году. 16 мая 2017 года между акционерами было подписано решение о присоединении АО «Асыл-Инвест» к АО «Фридом Финанс».
С начала 2017 года активы компании увеличились на 163,7%, показав второй результат по сектору – с 894 млн тенге до 2,36 млрд тенге.


8. АО «Верный Капитал»

Председатель правления: Евгения Кузьменко
Активы: 1,47 млрд тенге
Маркетмейкер: 
Нераспределенная прибыль: 193 млн тенге

АО «Верный Капитал» входит в группу «Верный Капитал», которая включает в себя ТОО «Verny Investments Holding», а также все находящиеся под управлением компании. Группа создана в 2006 году. АО «Верный Капитал» является управляющей компанией, осуществляющей деятельность в сфере прямых инвестиций. Компания управляет как активами паевых инвестиционных фондов рискового инвестирования, так и иными активами в разных отраслях экономики. Общий объем активов под управлением – более 610 млрд тенге, инвестиционный доход – 38,2 млрд тенге. Большая часть активов не учитывалась, согласно методологии рейтинга.


9.

АО «ИД «Fincraft»
Председатель правления: Ержан Колдасов
Активы: 14,37 млрд тенге
Маркетмейкер: 
Нераспределенная прибыль: 1,21 млрд тенге

В октябре 2017 года АО «БТА Секьюритис» сменило свое название на АО «Инвестиционный дом Fincraft». Компания была создана БТА Банком в 1997 году и перешла в группу Казкоммерцбанка после сделки купли-продажи. После приобретения последнего Halyk Group брокерская компания была продана предыдущему владельцу Казкома Кенесу Ракишеву (№7 рейтинга богатейших и №16 самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan).


10. АО «УК «ОРДА-Капитал»

Председатель правления: Марина Заболотная
Активы: 1,23 млрд тенге
Маркетмейкер: 1 - облигаций
Нераспределенная прибыль: 86 млн тенге

Компания основана в 2000 году как ТОО «АРНАТ-2000», а в 2004 году преобразована в АО «УК «ОРДА-Капитал». Активы по итогам 11 месяцев 2017 года составили 1,23 млрд тенге, показав рост на 34,6%.

Единственным учредителем является ТОО «Кредитное товарищество «Орда кредит».


11. АО «Алиби Секьюритиз»

Председатель правления: Жанар Тащева
Активы: 1,27 млрд тенге
Маркетмейкер:
Нераспределенная прибыль: 8,35 млн тенге

АО «Алиби Секьюритиз» зарегистрировано в августе 2006 года. Оно занимает 15-е место по активам среди 21 компании сектора. Чистая прибыль за 11 месяцев 2017 года составила 8,35 млн тенге, что на 70% меньше по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, когда было заработано 28,69 млн тенге.

Единственным акционером компании является Борамбай Султанов.


12. АО «NGDEM Finance»

Председатель правления: Даулет Жакишев
Активы: 1,04 млрд тенге
Маркетмейкер: 
Непокрытый убыток: 1,2 млн тенге

Компания была основана в 1997 году как АО «Накопительный пенсионный фонд «Нефтегаз-Дем». В 2014 году, во время трансформации НПФ, сменила профиль и стала инвестиционной управляющей компанией.

Ее крупным акционером является Нурлан Амиржанов – 9,91% акций.


13. АО «Private Asset Management»

Председатель правления: Даулет Усеров
Активы: 636 млн тенге
Маркетмейкер: 3 – облигаций
Непокрытый убыток: 7 млн тенге

АО «Private Asset Management» было образовано в 2007 году. Активы компании за 11 месяцев 2017 года увеличились на 0,9%, составив 636 млн тенге. Она является маркетмейкером трех выпусков международных облигаций АО «ForteBank».

Единственный акционер компании – Арман Смаилов.


14. АО «ИФД «RESMI»

Председатель правления: Айгуль Татыбаева
Активы: 610 млн тенге
Маркетмейкер: 12 – облигаций
Непокрытый убыток: 108 млн тенге

Инвестиционный финансовый дом RESMI было основано в 1997 году. Он является маркетмейкером купонных облигаций Kaspi Bank и RG Brands.

Крупные акционеры компании – Еркин Кошкинбаев, которому напрямую и через Successful Investment Trust принадлежат 39,74%, и Кайрат Мажибаев (№45 рейтинга богатейших и №23 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan) – 29%.


15. АО «Lancaster Invest»

Председатель правления: Салтанат Махаманова
Активы: 350 млн тенге
Маркетмейкер:
Непокрытый убыток: 4 млн тенге

Компания была создана в 2006 году решением единственного учредителя – Lancaster Group Kazakhstan. Основными ее акционерами являются Юрий Пак (№31 рейтинга богатейших и №33 рейтинга самых влиятельных бизнесменов Forbes Kazakhstan), Берик Каниев (№30 и №20 соответственно), Ерболат Досаев (ныне заместитель премьер-министра РК), Ян Чан, Гаухар и Нурсултан Каппаровы.


16. АО «Tengri Capital MB»

Председатель правления: Жозе Луиз Гавиао
Активы: 524 млн тенге
Маркетмейкер: 1 – акций, 2 – облигаций
Непокрытый убыток: 668 млн тенге

Tengri Capital был основан на базе инвестиционной компании Visor Capital, которая в конце 2015 года сдала лицензию на осуществление деятельности на Казахстанской фондовой бирже. На текущий момент является маркетмейкером по акциям и облигациям АО «Фридом Финанс».

Компания принадлежит Tengri Partners.


Примечание. Использование данных рейтинга другими СМИ допускается лишь при условии рерайта и двух активных ссылок — на сайт Forbes.kz и сам рейтинг. Копипаст (дословная перепечатка) запрещается.

Все материалы по теме «Рейтинги и ренкинги» вы можете посмотреть по этой ссылке.

Информация о группе компаний «Регион»

Наименование Организатор ФИО представителя
Экспертный совет по рынку  долгосрочных инвестиций   Подробнее Центральный банк Жуйков Андрей Евгеньевич
Комитет по стандартам по брокерской деятельности   Подробнее Центральный банк Федяшина Татьяна Сергеевна
Комитет по стандартам по депозитарной деятельности   Подробнее Центральный банк Зайцева Анна Александровна
Комитет по стандартам по деятельности управляющих   Подробнее Центральный банк Овчинникова Наталья Леонидовна
Комитет по стандартам по деятельности управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов   Подробнее Центральный банк Акишина Анастасия Александровна
Рабочая группа по оптимизации регуляторной нагрузки на участников финансового рынка   Подробнее Центральный банк Овчинникова Наталья Леонидовна
Комитет по стандартам по деятельности специализированных депозитариев   Подробнее Центральный банк Сударикова Нина Евгеньевна
Совет директоров   Подробнее НАУФОР  Жуйков Андрей Евгеньевич
Комитет по депозитарной деятельности   Подробнее НАУФОР  Ланик Елена Игоревна
Дыгерн Наталья Сергеевна
Комитет по внутреннему контролю   Подробнее НАУФОР  Акишина Анастасия Александровна
Ланик Елена Игоревна
Комитет по брокерской деятельности   Подробнее НАУФОР  Федяшина Татьяна Сергеевна
Комитет по управлению активами   Подробнее НАУФОР  Овчинникова Наталья Леонидовна
Комитет по управлению ЗПИФ   Подробнее НАУФОР  Бухаров Александр Евгеньевич
Кочетова Юлия Валентиновна
Комитет по управлению активами институциональных инвесторов   Подробнее НАУФОР  Трушина Светлана Владимировна
Комитет по ПОД/ФТ   Подробнее НАУФОР  Евстратьев Александр Сергеевич
Комитет по управлению рисками   Подробнее НАУФОР  Пименова Марина Юрьевна
Мазур Александра Константиновна
Комитет по бухгалтерскому учету и налогообложению   Подробнее НАУФОР  Капашилова Татьяна Викторовна
Комитет по экономической и информационной безопасности   Подробнее НАУФОР  Суслов Александр Александрович
    Комитет по деятельности специализированных депозитариев  НАУФОР  Сударикова Нина Евгеньевна   
Совет биржи   Подробнее ММВБ Менжинский Сергей Юрьевич
Комитет по проведению расчетов и оформлению операций   Подробнее ММВБ Федяшина Татьяна Сергеевна
Комитет по фондовому рынку   Подробнее ММВБ Федяшина Татьяна Сергеевна
Комитет по ценным бумагам с фиксированным доходом   Подробнее ММВБ Кузнецов Алексей Александрович
Комитет по рынку коллективных инвестиций   Подробнее ММВБ Зайцева Анна Александровна
Комитет по РЕПО и кредитованию ценными бумагами   Подробнее ММВБ Костиков Петр Васильевич
Индексный комитет   Подробнее ММВБ Хатунцев Максим Иванович
Комитет по рынку коллективных инвестиций   Подробнее ММВБ Зайцева Екатерина Александровна
Рабочая группа по созданию «Децентрализованной депозитарной системы»   Подробнее АФТ Зайцева Анна Александровна
Комитет по расчетно-депозитарной деятельности и тарифам Подробнее НРД  Корниенко Людмила Николаевна 
Комитет по качеству и рискам Подробнее НРД  Ланик Елена Игоревна
  Комитет по взаимодействию с регистраторами и депозитариями Подробнее НРД  Десятова Наталья Викторовна
Совет по брокерской, дилерской деятельности и ДУ   Подробнее НФА Федяшина Татьяна Сергеевна
Комитет по ипотечным активам   Подробнее НФА Зайцева Анна Александровна
Совет по депозитарной деятельности Подробнее НФА Зайцева Анна Александровна
Совет по спецдепозитарной деятельности Подробнее НФА Сударикова Нина Евгеньевна
Совет контролеров Подробнее НФА Дашкина Ирина Федоровна
Рабочая группа по стандартам по деятельности специализированных депозитариев НФА Сударикова Нина Евгеньевна
Рабочая группа по подготовке проекта Базового стандарта внутреннего контроля специализированного депозитария НФА Дашкина Ирина Федоровна

Структура инвестиционного портфеля по итогам 2018 года


Цели инвестиционных операций

ООО «СК «Ренессанс Жизнь» управляет страховыми средствами своих клиентов, руководствуясь двумя принципами – сохранности и доходности. Исходя из этих принципов, компания выстраивает сбалансированную инвестиционную стратегию. Значительную часть в структуре активов составляют инструменты с фиксированной доходностью. Приоритетом являются качественные активы. Следование жестким критериям отбора направлений размещения средств и нацеленность на эффективное использование существующих инвестиционных возможностей позволяют компании стабильно приумножать средства своих клиентов.

Ключевая задача страховой компании – своевременно и в полном объеме выполнять обязательства перед клиентами. Чтобы эффективно ее решать, компания уделяет особое внимание следующим направлениям работы:

  • разработка стратегии инвестирования средств – инвестиционный портфель распределяется по отдельным классам активов (акции, облигации, депозиты), предъявляются требования к качеству и приемлемому для компании соотношению риска и доходности;
  • инвестиционная деятельность направлена на обеспечение способности страховой компании отвечать по своим обязательствам перед клиентами при любых условиях;
  • компания инвестирует средства, соответствующие страховым обязательствам перед клиентами, а также собственные средства;
  • необходимым условием осуществления инвестиционных вложений является безоговорочное соблюдение законодательства Российской Федерации в части страховой и инвестиционной деятельности. Высокий уровень надежности компании подтвержден рейтинговым агентством «Эксперт РА» ruA+ «Умеренно высокий уровень кредитоспособности/финансовой надежности/финансовой устойчивости».

Таким образом, ООО «СК «Ренессанс Жизнь» является консервативным инвестором, ориентированным, прежде всего, на надежность вложений. Все решения принимаются коллегиально посредством ежемесячного или внеочередного собрания инвестиционного комитета на основе детального анализа любых видов инвестиций.

Объекты инвестирования

Выбор объектов инвестирования осуществляется в соответствии с требованиями действующего законодательства. Регулирование этой сферы очень жесткое – использование каких-либо других инструментов, не предусмотренных законом, невозможно.

Страховая компания вправе осуществлять инвестиции следующих типов:

  • размещать средства на депозитных счетах;
  • приобретать акции и облигации российских эмитентов;
  • передавать активы в доверительное управление.

Итоги инвестирования за 6 месяцев 2021 года

В настоящее время инвестиционная политика ООО «СК «Ренессанс Жизнь», как и прежде, базируется на максимизации доходности при соблюдении условий максимальной надежности и ликвидности активов.

Данный подход по принятию инвестиционных решений позволяет страховой компании получать стабильный доход от размещения средств страховых резервов и собственных средств, хотя российский финансовый рынок в последние несколько лет достаточно нестабилен, особенно на фоне разразившейся в 2020 году пандемии COVID-19, затронувшей практически все сферы.

Доля депозитов и облигаций в инвестиционных портфелях страховой компании (60-80%) позволила получить стабильный гарантированный доход как на страховые резервы, так и на собственные средства.

Депозиты

Часть средств страховой компании размещены в банковских депозитах в крупнейших банках в Российской Федерации, их надежность не вызывает сомнений.

Все банки имеют высокие кредитные рейтинги от ведущих российских рейтинговых агентств.

Депозиты открыты как на долгосрочный, так и среднесрочный период. Эта мера позволяет снизить риски резкого изменения процентных ставок и использовать денежные средства максимально эффективно.

В настоящее время депозиты размещены в российских рублях, однако заключенные с банками соглашения позволяют оперативно разместить средства и в иностранной валюте. В случае необходимости эта мера позволит снизить риски колебаний курса рубля по отношению к доллару США или евро.

Банки партнеры: Банк ВТБ (ПАО), АО «Райффайзенбанк», ПАО «МТС-Банк» и др.

Акции

Доля средств, размещенных в активах, стоимость которых существенно зависит от рыночной ситуации и может заметно колебаться, не превышает 20 % от общего объема средств. Данные активы состоят из ценных бумаг эмитентов, потенциал роста которых достаточно высок как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, а платежеспособность эмитентов может быть поддержана государством.

В настоящее время данные активы приобретены со среднесрочным и долгосрочным горизонтом инвестирования, и краткосрочные колебания их рыночной стоимости несущественно влияют на ожидаемую доходность портфеля в будущем.

Акции в портфеле: ПАО «ГМК «Норильский Никель», ПАО «ЛУКОЙЛ», ПАО «МТС», ПАО «ГАЗПРОМ» и др.

Облигации

Портфель облигаций ООО «СК «Ренессанс Жизнь» состоит из эмитентов, имеющих как наивысший кредитный рейтинг рейтинговых агентств (Эксперт РА, АКРА), так и входящих в котировальный список высшего уровня Московской биржи (компании-эмитенты с высокой капитализацией, ликвидностью и надежностью). В облигационном портфеле компании присутствуют как корпоративные, так и государственные облигации.

Облигации в портфеле: ВЭБ.РФ, ОАО «РЖД», Банк ВТБ (ПАО), ПАО «Уралкалий» и др.

Управляющие компании и брокеры

ООО «СК «Ренессанс Жизнь» сотрудничает только с надежными управляющими компаниями и брокерами, имеющими значительный опыт работы на финансовых рынках и высокий кредитный рейтинг.

Управляющие компании и брокеры – партнеры: УК «СПУТНИК УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ», Банк ГПБ (АО)ТКБ Инвестмент Партнерс (АО).

Дата последнего изменения информации: 1.09.2021 в 14:41:46

Россия снова вошла в топ-10 стран, лидирующих по количеству проектов ПИИ в Европе

  • Более половины европейских стран продемонстрировали отрицательную динамику — среднее падение количества проектов ПИИ на страну составило 29%.
  • Основными причинами снижения инвестиционной активности в европейских странах являются Brexit, политическая нестабильность, протекционизм и слабый экономический рост.
  • В 2018 году Россия заняла девятое место в двадцатке самых привлекательных европейских стран для иностранных инвестиций.
  • Количество инвестиционных проектов США в российской экономике в 2018 году увеличилось почти на 74%.
  • В Европе количество проектов ПИИ в цифровой сектор выросло на 5% в 2018 году. В России этот показатель увеличился в три раза.

Александр Ивлев, управляющий партнер EY в СНГ , говорит: «Согласно результатам исследования, Brexit представляет наибольший риск для инвестиционной активности в европейских странах.В прошлом году этот фактор был только на четвертом месте. Политическая нестабильность в ЕС и рост популистских и протекционистских настроений — соответственно вторая и третья проблема для инвесторов ». Торговая война между США и Китаем в прошлом году попала в заголовки газет, но европейские экспортеры по-прежнему страдали от растущих торговых барьеров во всем мире.

«В результате инвесторы осторожно относятся к своим краткосрочным планам: только 27% опрошенных компаний планируют открыть или расширить операции в Европе в 2019 году, что значительно меньше по сравнению с 35% в прошлом году.Фактически, инвестиционные планы сейчас находятся на минимальном за семь лет уровне », — добавляет Александр Ивлев .

Россия

В 2018 году иностранные инвесторы вложили капитал в 211 новых проектов в России, что позволило ей занять девятое место среди наиболее привлекательных для инвестиций европейских стран. По сравнению с 2017 годом количество проектов с ПИИ снизилось на 11% (238 проектов в 2017 году), что отражает более широкую европейскую тенденцию к уменьшению количества проектов и снижение инвестиционной активности, вызванное Brexit и замедлением экономического роста в Европе.Среднее процентное снижение количества проектов ПИИ в европейских странах, показавших отрицательную динамику, составило 29%. Тем не менее, общее количество проектов в России оставалось высоким по сравнению с предыдущими годами с момента запуска исследования в 2010 году. Стоит отметить, что среди важных факторов, повышающих привлекательность России в глазах иностранных инвесторов в 2018 году, были низкая инфляция и устойчивый экономический рост. рост до 2,3%. Теперь, когда годовой рост цен стабилизируется на уровне около 4% в год, инвесторы могут строить долгосрочные планы.

Страны

Несмотря на сложный период в российско-американских отношениях, США возглавили рейтинг по инвестициям в Россию впервые с 2013 года, увеличив количество своих проектов почти на 74%, с 19 в 2017 году до 33 в 2018 году.

В то время как Германия заняла второе место, ее инвестиции в России сократились на 14% до 24 проектов по сравнению с 28 проектами в 2017 году. Китай последовал его примеру, сократив объем инвестиций и опустившись с первой на третью позицию в рейтинге стран, инвестирующих в российскую экономику. .

В то же время Франция была более активна со своими ПИИ и переместилась с седьмого на четвертое место в 2018 году, увеличив количество своих инвестиционных проектов на 18%, с 11 до 13. Количество проектов выросло на 33% по сравнению с предыдущим. В год с шести до восьми Нидерланды вернулись в десятку крупнейших инвесторов России.

Количество проектов из Великобритании значительно сократилось — с восьми в 2017 году до двух в 2018 году.

Деятельность

Производство остается привлекательным для прямых иностранных инвестиций, несмотря на сокращение количества проектов в этой сфере на 29% — со 178 в 2017 году до 127 в 2018 году.В Европе количество инвестиционных проектов в обрабатывающей промышленности снизилось на 6% по сравнению с 2017 годом.

Ситуация с ПИИ в других сферах заметно изменилась. Например, количество проектов по продажам и маркетингу увеличилось почти вдвое с 21 в 2017 году до 41 в 2018 году. Это один из самых высоких показателей в Европе — количество проектов ПИИ в этой сфере в других странах региона снизилось на 11%. Количество проектов исследований и разработок (НИОКР) также растет и в 2018 году увеличилось вдвое, с 6 до 12.В целом по Европе этот показатель вырос всего на 16%.

Александр Ивлев, управляющий партнер EY в СНГ , говорит: «Новые участники рейтинга в прошлом году тестировали и обслуживали, а также интернет-центры обработки данных. Если в 2017 году в этих сферах не было зарегистрировано ни одного проекта ПИИ, то в 2018 году они привлекли 10 и четыре проекта соответственно ».

Секторов

С 32 проектами в 2018 году сельскохозяйственный сектор стал наиболее привлекательным для иностранных инвесторов. Как и в 2017 году, машины и оборудование заняли второе место, получив 29 новых проектов в 2018 году, что на 38% больше, чем 21 проект годом ранее.

Александр Ивлев комментирует: «Количество проектов в секторе цифровых технологий утроилось с восьми в 2017 году до 24 в 2018 году. Это отражает глобальную тенденцию в Европе, где цифровой сектор занял первое место».

Химия и пластик выросли на 11% по сравнению с предыдущим годом — с 19 до 21 проекта — и заняли третье место в рейтинге.

Фармацевтическая промышленность опустилась с первого на девятое место в рейтинге первой десятки, при этом количество проектов с привлечением прямых иностранных инвестиций упало на 77% — с 35 в 2017 году до всего восьми в 2018 году.

Последнее место в десятке секторов, привлекающих инвесторов, разделили финансовый сектор, сектор электроники и информационных технологий, а также нефтегазовый сектор.

Регионы

Москва и Московская область с 61 новым проектом ПИИ, а также Санкт-Петербург и Ленинградская область с 25 новыми проектами ПИИ остались наиболее привлекательными для инвесторов, заняв первое и второе место соответственно.

США профинансировали 11 проектов в Московской области, таким образом, оказались там ведущим инвестором.С восемью проектами прямых иностранных инвестиций, машины и оборудование оказались наиболее популярным сектором в Москве и Московской области, за которым следуют агропродовольственный бизнес, минеральные ресурсы и цифровые технологии, каждый из которых получил по семь новых проектов. Япония и США разделили верхнюю строчку среди инвесторов в Санкт-Петербурге и Ленинградской области с четырьмя новыми проектами прямых иностранных инвестиций каждый. Наибольшее количество проектов ПИИ в этом регионе наблюдалось в секторе машин и оборудования.

Приморский край продолжает набирать популярность у иностранных инвесторов.С 14 проектами прямых иностранных инвестиций в 2018 году он занял третье место среди самых популярных направлений для инвестиций (рост на 17%). Наибольшее количество инвестиций было привлечено в агропродовольственный бизнес, который составил 29% от общего объема иностранных инвестиций в регионе. Одной из причин роста числа проектов прямых иностранных инвестиций в местный агропродовольственный бизнес является близость региона к крупному рынку Китая с его спросом на высококачественную российскую сельскохозяйственную продукцию.

Повышенный интерес иностранных инвесторов к Дальнему Востоку свидетельствует о заметных успехах, достигнутых федеральным правительством в развитии этого региона.Услуга «единого окна» для инвесторов в сочетании с преференциями для резидентов зон опережающей застройки и свободного порта Владивосток значительно повышает привлекательность новых инвестиционных проектов.

Методология

Наша оценка реальности прямых иностранных инвестиций в Европе основана на EY European Investment Monitor (EIM), собственной базе данных EY, созданной в сотрудничестве с OCO. Эта база данных отслеживает те проекты ПИИ, которые привели к созданию новых объектов и новых рабочих мест.За исключением портфельных инвестиций и слияний и поглощений, он показывает реальность инвестиций в производство и услуги со стороны иностранных компаний по всему континенту.

Данные по ПИИ широко доступны. Инвестиции в компанию обычно включаются в данные о ПИИ, если иностранный инвестор приобретает более 10% капитала компании и принимает участие в ее управлении. ПИИ включают в себя собственный капитал, реинвестированную прибыль и внутрифирменные ссуды.

Но наши цифры также включают в себя инвестиции в материальные активы, такие как машины и оборудование.И эти данные дают ценную информацию о:

  • Как реализуются проекты ПИИ
  • Какие виды деятельности инвестируются в
  • Где расположены проекты
  • Кто выполняет эти проекты

EIM — ведущий поставщик онлайн-информации, отслеживающий внутренние инвестиции по всей Европе. Этот флагманский инструмент бизнес-информации от EY является наиболее подробным источником данных о международных инвестиционных проектах и ​​тенденциях по всей Европе.EIM часто используется государственными органами, организациями частного сектора и корпорациями, стремящимися выявить важные тенденции в сфере занятости, промышленности, бизнеса и инвестиций.

База данных EIM фокусируется на инвестиционных объявлениях, количестве созданных новых рабочих мест и, где это возможно, связанных капитальных вложениях. Проекты выявляются посредством ежедневного мониторинга более 10 000 источников новостей. Чтобы подтвердить точность собранных данных, исследовательская группа стремится напрямую связаться с более чем 70% компаний, осуществляющих эти инвестиции.

Следующие категории инвестиционных проектов исключены из EIM:

  • M&A и совместные предприятия (если они не приводят к созданию новых мощностей или новых рабочих мест)
  • Лицензионные соглашения
  • Торговые и развлекательные объекты, гостиницы и недвижимость *
  • Коммунальные услуги (включая телекоммуникационные сети, аэропорты, порты и прочую фиксированную инфраструктуру) *
  • Добыча (руды, полезные ископаемые и топливо) *
  • Портфельные инвестиции (пенсии, страхование и финансовые фонды)
  • Инвестиции в замену заводов и других производств (e. г., замена старой техники без создания новых рабочих мест)
  • Некоммерческие организации (благотворительные фонды, торговые ассоциации и государственные органы)

* Инвестиционные проекты компаний в этих категориях включаются в определенных случаях, например, детали конкретной инвестиции в новую гостиницу или розничную торговую точку не будут регистрироваться, но если гостиница или розничная компания создаст штаб-квартиру или распределительный центр, этот проект может быть включен в базу данных.

The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Review — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Review — The Law Reviews — The Law Reviews — The Law Reviews — Обзор регулирования иностранных инвестиций

США издавна отдавали предпочтение иностранным инвестициям, и исторически правительство США вводило несколько ограничений на приток иностранных инвестиций). Скептицизм в отношении инвестиций из Китая продолжает оставаться заметным — и двусторонним — исключением из этой общей политики открытости для иностранных инвестиций. Такие инвестиции подлежат проверке и корректирующим действиям по соображениям национальной безопасности Комитетом по иностранным инвестициям в Соединенных Штатах (CFIUS).Последним законодательным актом CFIUS является Закон о модернизации анализа рисков иностранных инвестиций от 2018 года (FIRRMA). Хотя уведомление о транзакции в CFIUS остается добровольным в большинстве случаев, FIRRMA ввела обязательные требования к подаче документов для транзакций с участием определенных типов предприятий США и иностранных инвесторов. В дополнение к этому общему режиму проверки национальной безопасности, Соединенные Штаты имеют некоторые отраслевые ограничения и процедуры проверки, которые регулируют иностранные инвестиции в регулируемые отрасли.

В этом разделе мы выделяем три важных события, произошедших за последний год. Во-первых, были приняты поправки к правилу, регулирующему требования CFIUS к обязательной регистрации. Во-вторых, президент Трамп издал приказ — еще не исполненный — требующий от китайской компании Bytedance отказаться от своего интереса к американскому бизнесу TikTok, популярного приложения для обмена видео, по крайней мере, отчасти потому, что TikTok собирает данные об огромном количестве американских пользователей. человек. В-третьих, штат CFIUS продолжал увеличиваться, что привело к постоянным и активным усилиям CFIUS по рассмотрению завершенных китайских транзакций, ранее проверенных CFIUS.

i Принятие окончательного правила об обязательной регистрации критических технологий

15 сентября 2020 года Министерство финансов США опубликовало окончательное правило, изменяющее требования CFIUS к обязательной регистрации транзакций, связанных с так называемыми «критическими технологиями». В обновленных правилах, обсуждаемых в разделе III ниже , существующая отраслевая составляющая теста (с использованием кодов Североамериканской отраслевой классификационной системы) заменена тестом, основанным на лицензионных требованиях экспортного контроля, применимых к технологиям американского бизнеса. В окончательном правиле также разъясняется, как определенные исключения из экспортной лицензии могут использоваться для преодоления обязательного требования. Новые правила вступили в силу 15 октября 2020 года.

ii Обзор ByteDance подчеркивает обеспокоенность CFIUS данными

По рекомендации CFIUS президент Трамп подписал 14 августа 2020 года президентский указ, требующий от ByteDance, китайского владельца популярного приложения для обмена видео TikTok, чтобы продать свою долю в Musical.ly, китайской компании, которую она приобрела в 2017 году.В отдельном постановлении, основанном на Законе о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA), а не на властях CFIUS, нацеленного на TikTok в более общем плане, запрещая лицам из США вести бизнес с ByteDance, администрация Трампа выразила обеспокоенность тем, что пользовательские данные, собранные приложением:

. . . угрожает предоставить коммунистической партии Китая доступ к личной и конфиденциальной информации американцев, что потенциально позволяет Китаю отслеживать местонахождение федеральных служащих и подрядчиков, создавать досье с личной информацией для шантажа и вести корпоративный шпионаж.

Президент Байден недавно отменил приказ на основе IEEPA, но при этом ясно дал понять, что подключенные приложения, в том числе те, которые собирают конфиденциальные личные данные, являются источником уязвимости для национальной безопасности. Приказ CFIUS о продаже активов остается в силе, но не был приведен в исполнение. На дату публикации этой главы CFIUS, как сообщается, все еще обсуждает варианты со сторонами, предположительно не достигнув полной продажи.

iii Увеличение ресурсов CFIUS приводит к усилению контроля и правоприменительной деятельности.

В бюджете на 2021 финансовый год были предусмотрены средства, позволяющие Казначейству увеличить штат сотрудников CFIUS, занятых полный рабочий день.Эти дополнительные ресурсы расширили возможности CFIUS по проверке транзакций, поданных сторонами до закрытия, но также расширили возможности CFIUS по мониторингу и обеспечению исполнения. Мониторинг и обеспечение соблюдения включают идентификацию транзакций, которые не были зарегистрированы в CFIUS, но могут находиться в пределах юрисдикции CFIUS и могут представлять соображения национальной безопасности. В течение последнего года CFIUS активно проводил такие «транзакции без уведомления», в основном сосредотачиваясь на транзакциях с участием китайских инвесторов.Эта разъяснительная работа часто включает в себя обширные вопросы, в некоторых случаях приводит к запросу о подаче уведомления, а в некоторых случаях в конечном итоге приводит к требованию, чтобы иностранное лицо отказалось от своей доли в бизнесе США.

В этом разделе изложены основные подробности режима проверки национальной безопасности США, осуществляемого CFIUS.

i Политика

Политика США благоприятствует открытой инвестиционной среде. Действительно, смысл Конгресса в разрешающем законодательстве CFIUS гласит следующее:

иностранных инвестиций обеспечивают значительные экономические выгоды для Соединенных Штатов.. . [и] политика Соединенных Штатов должна и впредь состоять в том, чтобы с энтузиазмом приветствовать и поддерживать иностранные инвестиции в соответствии с защитой национальной безопасности.

В то время как заявление президента Трампа о подписании FIRRMA предлагало умеренную поддержку иностранных инвестиций, внутри администрации раздались громкие и влиятельные голоса, которые были решительно против иностранных инвестиций. Президент Байден более всесторонне поддержал открытую инвестиционную среду, которая, хотя и была квалифицирована ссылкой на CFIUS, рассматривающую транзакции для обеспечения защиты национальной безопасности, пообещала, что его администрация привержена делу обеспечения того, чтобы Соединенные Штаты оставались наиболее привлекательным местом. в мире, чтобы бизнес мог инвестировать и расти ».

Ограничения, наложенные Соединенными Штатами на иностранные инвестиции, были разработаны для достижения в первую очередь неэкономических целей политики, в основном связанных с национальной безопасностью. Примечательно, что режим иностранных инвестиций в США не подвергает инвестиции проверке экономической выгоды и, за ограниченным исключением, не определяет юрисдикцию в отношении национального происхождения иностранного инвестора. Однако растущее политическое беспокойство по поводу инноваций, экономической конкурентоспособности и безопасности цепочек поставок в США привело к стиранию границ между концепциями экономической безопасности и национальной безопасности.Таким образом, администрация Трампа придерживалась мнения, что экономическая безопасность — это национальная безопасность, и эта точка зрения, по-видимому, в значительной степени разделяется администрацией Байдена.

ii Законы и нормативные акты

Процесс проверки иностранных инвестиций в сфере национальной безопасности США регулируется разделом 721 Закона об оборонном производстве и обычно называется «процессом CFIUS» по имени межведомственного органа, который управляет им. CFIUS состоит из девяти членов с правом голоса: казначейства (его председатель), Управления по науке и технологической политике Белого дома, торгового представителя США и министерств торговли (торговли), обороны, энергетики, внутренней безопасности, юстиции и государства. В министерство труда и управление национальной разведки входят по должности члена без права голоса. Другие агентства исполнительной власти могут быть временно добавлены в качестве членов с правом голоса в зависимости от конкретного случая (например, Министерство сельского хозяйства США может быть добавлено в транзакцию агробизнеса).

Стороны сделки будут взаимодействовать в основном с Казначейством до и во время проверки, поскольку Казначейство управляет общим процессом, поддерживает веб-портал, который стороны используют для подачи документов (Система управления делами или (CMS)), и передает выводы и решения CFIUS в стороны сделки от имени CFIUS.Однако ведущие агентства, а именно те, у кого больше всего акций, будут совместно руководить по существу, включая переговоры об условиях смягчения последствий, если это будет оправдано.

iii Объем

CFIUS проверяет иностранные инвестиции в США на предмет рисков для национальной безопасности. В его разрешительном законодательстве приводятся примеры вопросов национальной безопасности, которые CFIUS может рассматривать, но оно не дает официального определения национальной безопасности, за исключением пояснения, что оно включает внутреннюю безопасность и критическую инфраструктуру. CFIUS имеет право проверять три типа транзакций (вместе именуемые «покрытые транзакции»):

  1. закрытые контрольные транзакции;
  2. покрытых инвестиций; и
  3. касались сделок с недвижимостью.

Чистые инвестиции с нуля исключены из юрисдикции CFIUS. В сделках между иностранными государствами CFIUS может утверждать юрисдикцию над любыми американскими предприятиями, участвующими в сделке, но его способность требовать смягчающих мер или рекомендовать запрет будет ограничена, по крайней мере, практически, американскими предприятиями.

Ключевой концепцией для понимания юрисдикции CFIUS является определение «TID US Business». Согласно правилам CFIUS, компания TID в США:

  1. производит, проектирует, тестирует, производит, изготавливает или разрабатывает одну или несколько критически важных технологий;
  2. выполняет определенные функции, связанные с продуктами или услугами критически важной инфраструктуры; или
  3. поддерживает или собирает, прямо или косвенно, конфиденциальные личные данные (SPD) граждан США.

Критическая технология определяется как любая технология, экспорт которой контролируется в соответствии с определенными положениями закона и нормативно-правового регулирования или определен коммерцией как новая или основополагающая технология.CFIUS определяет критическую инфраструктуру посредством ссылки на конкретные функции, относящиеся к перечисленным категориям продуктов и услуг, которые настолько жизненно важны, что их неработоспособность или уничтожение может оказать пагубное воздействие на национальную безопасность. SPD — это любые:

  1. идентифицируемые данные, которые хранятся или собираются американским бизнесом, который (1) нацелен или адаптирует продукты или услуги для любого агентства исполнительной власти или военного ведомства, отвечающего за разведку, национальную безопасность или национальную безопасность; или (2) поддерживал, собирал или имеет продемонстрированную бизнес-цель по сбору определенных типов данных от более чем одного миллиона человек; или
  2. генетических данных.

iv Транзакция с покрытым контролем

Транзакция с покрытием под контроль — это любая транзакция, в результате которой иностранное лицо получает прямой или косвенный контроль над бизнесом в США. CFIUS избегает четких определений элемента управления, вместо этого определяя его как:

. . .прямая или косвенная власть, осуществляемая или не осуществляемая через владение большинством или доминирующим меньшинством всей непогашенной голосующей доли в предприятии. . . определять, направлять или решать важные вопросы, влияющие на организацию.

Следовательно, CFIUS может обнаружить, что миноритарный акционер имеет «контроль», если он обладает определенными отрицательными правами (например, возможностью наложить вето на решения совета директоров). Юрисдикция контроля не зависит от отрасли или других характеристик бизнеса в США, только то, что сделка приводит к иностранному контролю над бизнесом в США.

v Покрытые инвестиции

Покрытые инвестиции — это неконтролирующие прямые или косвенные инвестиции иностранного лица, кроме освобожденного инвестора, в неаффилированный бизнес TID в США, который предоставляет иностранному лицу:

  1. доступ к любым существенным не -общедоступная техническая информация;
  2. членство в правлении или право наблюдателя; или
  3. любое участие, кроме как посредством голосования по акциям, в принятии существенных решений бизнесом TID в США в отношении его критических технологий, продуктов и услуг критической инфраструктуры или SPD.

Таким образом, хотя контролирующая юрисдикция не зависит от характера бизнеса в США, покрываемая инвестиционная юрисдикция может применяться только в том случае, если бизнес в США является бизнесом TID в США.

vi Покрытая сделка с недвижимостью

Покрытая сделка с недвижимостью — это покупка, аренда или уступка иностранной стороне «застрахованной недвижимости», предложенной или завершенной. Защищенная недвижимость включает в себя:

  1. недвижимое имущество, которое «находится в крытом порту или будет функционировать как его часть»; и
  2. недвижимого имущества в непосредственной близости от военной базы США или другой собственности, принадлежащей правительству США, которая «является конфиденциальной по причинам, связанным с национальной безопасностью».

Для некоторых установок эта последняя юрисдикция на основе близости срабатывает, если недвижимость находится в пределах 1 мили от установки. В других случаях он срабатывает, если он находится в пределах 100 миль от установки. Недвижимость в пределах определенных переписью США «городских кластеров» и «городских территорий» освобождена от этой юрисдикции, основанной на близости. Охватываемые сделки с недвижимостью отличаются от двух других сфер юрисдикции CFIUS в том, что недвижимость не обязательно должна представлять собой бизнес в США для покрытия.Таким образом, создание нового предприятия может не приводить к возникновению юрисдикции под покрываемым контролем или застрахованной инвестиционной юрисдикции, но может инициировать юрисдикцию в отношении недвижимости.

vii Обязательная или добровольная проверка

Подача документов в CFIUS остается добровольной для большинства транзакций. Тем не менее, FIRRMA создала две категории обязательной подачи заявок (однако освобожденные инвесторы не подпадают под требования об обязательной регистрации). Первая — это покрытая сделка, будь то покрытая контрольная сделка или покрытая инвестиция, которая приводит к приобретению существенной доли в бизнесе TID в США иностранным лицом, в котором национальное или субнациональное правительство одного неисключенного иностранного государства есть существенный интерес. Вторая — это покрытая сделка — независимо от государственной собственности — с участием компании TID в США, которая производит, проектирует, тестирует, производит, изготавливает или разрабатывает одну или несколько критически важных технологий, для которых потребуется разрешение регулирующих органов США (например, экспортная лицензия). для экспорта рассматриваемой критически важной технологии иностранным инвесторам, включая определенные субъекты цепочки владения. Право на любое из трех перечисленных исключений из экспортной лицензии до завершения транзакции для товаров, контролируемых в соответствии с Правилами экспортного контроля, обеспечивает исключение из обязательного режима критических технологий.Несоблюдение обязательной подачи документов может привести к наложению штрафа в размере суммы сделки с покупателем, продавцом и ответственностью, несущей ответственность.

Если транзакция не является предметом обязательного требования к регистрации, стороны должны решить, следует ли добровольно уведомить о транзакции CFIUS. Пряник для добровольной подачи заключается в том, что, если CFIUS проверяет и очищает транзакцию без «нерешенных проблем национальной безопасности», транзакция получает «безопасную гавань» и не может быть пересмотрена CFIUS, за исключением ограниченных обстоятельств, связанных с искажениями, упущениями или неудачей. соблюдать условия оформления.Клюшка — это бессрочное право CFIUS использовать свои полномочия по вызову для проверки любой покрытой транзакции, которая не была подтверждена с помощью безопасной гавани («транзакции без уведомления»), и принимать полный спектр смягчающих действий, включая рекомендацию о приостановлении президентом или запретить транзакцию.

Решение о добровольном подаче заявки, таким образом, является вопросом толерантности к риску, которая обычно определяется тем, будет ли CFIUS использовать свои полномочия по вызову и, если да, то будет ли она предпринята корректирующие действия, которые могут угрожать подрыву коммерческие цели сторон сделки.Вероятность того, что CFIUS использует свои полномочия по вызову и предпримет корректирующие действия, неразрывно связана с тем, как он понимает и оценивает риски для национальной безопасности. CFIUS анализирует риск национальной безопасности с использованием трех переменных:

  1. угроза — это намерение и способность иностранного лица предпринять действия, направленные на нарушение национальной безопасности;
  2. Уязвимость — это степень уязвимости бизнеса в США к снижению национальной безопасности; и
  3. последствие — это влияние на национальную безопасность, которое может разумно возникнуть в результате использования выявленных уязвимостей злоумышленником.

Угроза не требует наличия уязвимости и не предполагает наличия уязвимости, и наоборот. Например, сделка с участием неугрожающего инвестора может представлять риск, если бизнес в США является очень уязвимым поставщиком критически важного компонента защиты, тогда как сделка с участием инвестора, который не рассматривается как полностью заслуживающий доверия, может не представлять практически никакого риска, потому что у американского бизнеса нет уязвимостей, которыми можно воспользоваться.

Другие соображения, помимо риска национальной безопасности, иногда также влияют на решение сторон транзакции подавать документы, в том числе:

  1. размер транзакции и объем рекламы, который она может привлечь;
  2. , подают ли стороны другие нормативные документы отдельным членам комитета, которые могут привести к выявлению восьми сделок;
  3. , исключающая риск отзыва крупной или особо значимой сделки; и
  4. создание или поддержание положительной репутации в CFIUS.

viii Процедуры

Существует два типа подачи CFIUS: длинное «уведомление» и краткое «декларация». Стороны могут выбирать, независимо от того, подали ли они добровольно или в обязательном порядке. Обязательная подача документов выполняется не позднее, чем за 30 дней до закрытия.

Оба типа подачи заявки подаются в CFIUS с использованием веб-портала CMS Казначейства, и после обработки CFIUS имеет право подавать дополнительные запросы на информацию, на которые необходимо ответить в установленный срок, с риском отклонения заявки. CFIUS также может отклонить регистрацию, если в ходе проверки выявляются существенные искажения или упущения. После отправки стороны могут отозвать заявку только с разрешения CFIUS. Тип регистрации влияет на время рассмотрения, диапазон возможных административных результатов и размер регистрационного сбора, установленного CFIUS. Сторонам следует учитывать преимущества и недостатки каждого типа подачи в контексте сроков и сложности транзакции.

ix Уведомление

Сторонам рекомендуется подать проект уведомления и принять участие в периоде предварительного уведомления до подачи окончательного уведомления.Вот почему эта форма чаще всего используется для сложных транзакций. После того, как уведомление принято как заполненное, начинается 45-дневный период рассмотрения. В конце этого периода CFIUS должен либо выпустить письмо о разрешении, либо начать 45-дневное расследование. В 2020 году чуть менее половины покрытых транзакций, поданных в виде уведомлений, требовали расследования. Если CFIUS не может завершить действие до конца периода расследования, в силу закона, дело вступает в 15-дневный период президентского рассмотрения, после которого президент должен принять окончательное решение.Полное, должным образом оформленное уведомление приводит к одному из трех результатов:

  1. CFIUS завершает действие (с или без смягчения последствий) и предоставляет безопасную гавань для транзакции;
  2. CFIUS дает Президенту рекомендацию приостановить или запретить транзакцию; или
  3. стороны отозвали свое уведомление и отказались от сделки. Если время истекает в 45-дневный период расследования и сторонам транзакции требуется дополнительное время для продолжения обсуждения с CFIUS (например,g. в отношении средств смягчения последствий) стороны могут запросить разрешение CFIUS на добровольный отозвать и повторно выполнить транзакцию, чтобы перезапустить процесс.

Подача уведомления, скорее всего, будет выгодна для сторон, которым нужна безопасная гавань для выполнения условий контракта или которые ожидают, что сделка потребует смягчения последствий. Кроме того, если сделка является особенно сложной или иностранный инвестор не знаком с CFIUS, уведомление, как правило, более подходит, чем декларация.Для уведомления также требуется сбор за регистрацию, рассчитываемый на основе общей стоимости транзакции.

x Декларация

Подача декларации инициирует 30-дневный период рассмотрения, после которого CFIUS может:

  1. запросить у сторон полное уведомление, чтобы продолжить рассмотрение;
  2. направить «письмо об отсутствии действий», информирующее стороны о том, что он не смог завершить действие, и, хотя он не запрашивает полное уведомление, оставляет за собой право сделать это в будущем;
  3. в одностороннем порядке инициировать рассмотрение; или
  4. очистить транзакцию с безопасной гаванью.

Декларации, как правило, больше подходят для операций, в которых: (1) иностранный инвестор известен CFIUS и имеет успешную регистрацию и (2) сделка не является слишком сложной с точки зрения структуры (например, один прямой покупатель против консорциум с несколькими фондами), предмет (например, устоявшаяся технология по сравнению с новой технологией) или соображения национальной безопасности (например, мало или совсем нет оборонных контрактов).

Подача декларации дает три основных преимущества.Первый — это время. Помимо более коротких сроков рассмотрения, декларации обычно требуют меньшей предварительной координации с CFIUS (например, без проекта). Во-вторых, декларации обычно требуют меньше информации, чем полное уведомление. Наконец, с деклараций не взимается сбор за подачу заявления. Основной риск декларации — это запрос CFIUS о полном уведомлении по окончании рассмотрения. В таком случае стороны добавят еще 30 дней к процессу уведомления за 90 дней. В случае письма о бездействии стороны сделки должны будут определить, комфортно ли они закрываются с возможностью запроса CFIUS о регистрации или они хотят добровольно подать уведомление, чтобы получить уверенность в своей безопасности.

xi Запрет и смягчение последствий

Заключенные соглашения о смягчении последствий и наложенные приказы являются основными инструментами CFIUS для снижения рисков национальной безопасности. В 2020 году примерно 8% транзакций, проверенных CFIUS, требовали мер по снижению риска. CFIUS имеет широкие полномочия по реализации любых мер по смягчению последствий, которые он считает необходимыми, при условии, что они поддерживаются его анализом рисков и не дублируют обязательства сторон в соответствии с уже применимым законодательством.Кроме того, если CFIUS предварительно выявляет постоянный риск для национальной безопасности, он может наложить временный приказ о смягчении последствий, который остается в силе до тех пор, пока он не завершит действие, в том числе посредством приказа, запрещающего закрытие до завершения обзора CFIUS. Возможные условия смягчения последствий включают, например, ограничение передачи определенной интеллектуальной собственности, установление руководящих принципов, связанных с информацией о клиентах из США, при условии, что только граждане США будут выполнять определенные действия, уведомление клиентов об изменении состава собственности, установка межсетевых экранов или других протоколов безопасности или требование продажи отдельных активов или предприятий. В сделках с высоким риском, которые не достигают уровня запрета, CFIUS может потребовать меры пассивности и ограничения в отношении управления, такие как доверенность. Нарушение приказа или соглашения CFIUS о смягчении последствий может привести к гражданским денежным штрафам в размере до суммы транзакции, возмещению ущерба или возобновлению рассмотрения и наложению дополнительных средств правовой защиты.

Если CFIUS выявляет риск, требующий средств смягчения, стороны сделки должны ожидать получения письменного сообщения от Казначейства с указанием контуров мер, которые могли бы решить проблемы CFIUS.CFIUS может или не может дать представление о конкретном характере или основаниях для своих опасений. CFIUS обычно готов вести переговоры со сторонами об условиях смягчения последствий, чтобы гарантировать, что соглашение будет действовать в течение длительного времени и не подорвет сделку. Если CFIUS и стороны сделки не могут прийти к соглашению путем переговоров, CFIUS может наложить смягчающие меры или рекомендовать президенту приостановить или запретить транзакцию.

Запрещение или приостановка транзакции является исключительной, не делегируемой властью властью Президента.Если CFIUS придет к выводу, что он не может снизить риск, связанный с транзакцией, он проинформирует стороны транзакции о своем заключении в письменной форме и заявит, что готов дать рекомендацию Президенту. На этом этапе многие стороны будут запрашивать у CFIUS разрешение отозвать и отказаться от транзакции, а не отправлять его президенту для принятия решения. Решение президента объявляется публично, в то время как правительству, как правило, запрещается раскрывать информацию о судебных разбирательствах в CFIUS.Чтобы приостановить или запретить сделку, Президент должен найти убедительные доказательства того, что иностранный интерес может предпринять действия, которые угрожают подорвать национальную безопасность, и что другие законы, по мнению Президента, не «предоставляют адекватные и надлежащие полномочия» для защиты этого Национальная безопасность. Только семь операций были запрещены указом президента, хотя многие другие операции были отменены и прекращены вместо запрета.

CFIUS не имеет административной процедуры апелляции, а выводы и решение президента о приостановлении или запрете сделки по закону не подлежат судебному контролю.Однако Апелляционный суд США по округу Колумбия постановил, что установленный законом запрет на судебный пересмотр выводов президента не исключает возможности обжалования на основании надлежащей правовой процедуры.

i Запрещенные секторы

Иностранным инвесторам, как правило, не запрещается инвестировать в какие-либо секторы экономики США, хотя существуют некоторые отраслевые ограничения, обсуждаемые ниже.

ii Сектора с ограничениями

Помимо процесса CFIUS, существует несколько отраслевых режимов регулирования с контролем или ограничениями на иностранные инвестиции.Во многих случаях эти сектора также подвергают внутренних инвесторов аналогичным ограничениям; например, требуя лицензии на работу. Федеральные ограничения и ограничения на иностранные инвестиции сосредоточены на секторах, которые связаны с общественными интересами и государственными услугами.

iii Авиация

Иностранные инвестиции в авиационную отрасль США строго ограничены и контролируются Министерством транспорта США (DOT). Существуют внутренние требования в отношении выдачи регистраций самолетов и сертификатов авиаперевозчиков для общественного удобства и необходимости.Общая иностранная собственность ограничена 25 процентами голосующих акций. Кроме того, при оценке того, находится ли корпорация под «фактическим контролем» граждан США, DOT учитывает такие факторы, как участие иностранной организации в управленческих и деловых решениях, а также ее влияние и контроль над советом директоров.

iv Банковское дело

Банковский сектор США строго регулируется как на федеральном уровне, так и на уровне штата. Федеральные законы, как правило, не ограничивают иностранную собственность или контроль над банками США, но создание или приобретение банка, филиала, агентства или дочерней коммерческой кредитной организации в Соединенных Штатах иностранной организацией может подлежать проверке федеральными или государственными регулирующими органами, включая Совет Федеральной резервной системы (ФРБ). Кроме того, в соответствии с Законом о банковских холдинговых компаниях (BHCA) одобрение ФРБ также необходимо для работы в качестве банковской холдинговой компании (BHC) или для приобретения более 5 процентов голосующих ценных бумаг американского банка или BHC. При рассмотрении заявки иностранного банка в соответствии с BHCA ФРБ оценивает несколько факторов, включая финансовую стабильность, конкуренцию, общественное удобство и то, осуществляют ли власти в стране происхождения иностранного банка комплексный консолидированный надзор.

v Связь

Федеральная комиссия по связи (FCC) занимается проверкой и выдачей всех лицензий на радио- и телевещание.Закон о телекоммуникациях 1996 г. ограничивает иностранные правительства и представителей правительств в владении различными лицензиями, включая лицензии на вещание и лицензии обычных операторов связи. Кроме того, иностранное владение лицензиатами FCC ограничено в определенных случаях или может привести к отказу в выдаче или аннулированию лицензии (или одновременно к ограничению и удержанию или аннулированию лицензии). Team Telecom — официально известная как Комитет по оценке иностранного участия в секторе телекоммуникационных услуг США — предоставляет информацию о последствиях иностранной собственности и инвестиций для национальной безопасности.

vi Энергетика

Федеральные законы и законы штата строго регулируют энергетические ресурсы в США. В соответствии с федеральным законом об аренде минеральных земель (и другими законами) только граждане США и корпорации, учрежденные в соответствии с законодательством США, могут получить определенные права на аренду полезных ископаемых, газа и нефти, хотя есть исключения, если родная страна инвестора предоставляет аналогичные привилегии гражданам США и компании.

В соответствии с Законом об атомной энергии лицензия на ядерный объект не может быть приобретена иностранцем или корпорацией, принадлежащей, контролируемой или контролируемой иностранцем, иностранным правительством или иностранной корпорацией.Комиссия по ядерному регулированию выпустила руководящие принципы для определения того, владеет ли иностранец, иностранное правительство или иностранная корпорация, контролирует или доминирует над соискателем лицензии. В соответствии с этими руководящими принципами заявитель, частично принадлежащий иностранной организации, может иметь право на получение лицензии, если она налагает определенные условия на иностранного инвестора, такие как ограничение обращения с ядерными материалами только для граждан США.

vii Судоходство

Судоходство между портами США осуществляется только судами, построенными, принадлежащими или зарегистрированными в США, за некоторыми исключениями.Только юридически правомочные организации могут получить регистрацию в береговой охране США для участия в этой деятельности, и регистрация обычно ограничивается гражданами США или организациями, в которых граждане США владеют не менее 75% интересов.

Инвестиционные ценные бумаги | OCC

Ссылки в этом разделе в основном относятся к инвестициям денежного рынка и ценным бумагам, приобретаемым банками за свои собственные счета. Денежный рынок обычно относится к рынкам краткосрочных кредитных инструментов, таких как коммерческие бумаги, банковские акцепты, оборотные депозитные сертификаты, соглашения об обратной покупке и федеральные фонды.

Узнать больше

Инвестиционные ценные бумаги (Раздел 203 Справочника контролера, 1990)

Список литературы

  • Классификация ценных бумаг (OCC 2013-28)
    Руководство заменяет ранее выпущенное OCC 2004-25 «Единое соглашение о классификации ценных бумаг» (Соглашение 2004 года) путем применения пересмотренных стандартов кредитоспособности агентств, вместо кредитных рейтингов в качестве основы для классификации инвестиционных ценных бумаг.
  • Инвестиции в корпоративные долговые ценные бумаги (OCC 2012-26, сентябрь 2012 г.)
    Руководство по покупке и удержанию корпоративных долговых ценных бумаг Федеральной сберегательной ассоциацией.
  • Альтернативы использованию внешних кредитных рейтингов в правилах OCC (OCC 2012-18, июнь 2012)
    Руководство по оказанию помощи национальным банкам и федеральным сберегательным ассоциациям (в совокупности банки) в проведении должной осмотрительности для определения того, отдельные ценные бумаги имеют «инвестиционный уровень» при оценке кредитного риска по портфельным инвестициям.
  • Управление рисками и извлеченные уроки (OCC 2009-15, май 2009 г.)
    Подчеркивает уроки, извлеченные из текущих рыночных потрясений, и повторно подчеркивает ключевые принципы, обсужденные в предыдущем руководстве.
  • Сертификаты налогового залога (OCC 2004-39, август 2004)
    Охватывает методы управления рисками, которые OCC ожидает от банков при покупке сертификатов налогового залога.
  • Межведомственная политика в отношении банков / сберегательных касс, предоставляющих финансовую поддержку фондам, привлеченным банковской организацией или ее аффилированными лицами. (OCC 2004-2, январь 2004 г.)
    Охватывает вопросы и риски, связанные с банками, оказывающими финансовую поддержку инвестиционным фондам.
  • Кредитные риски инвестиционного портфеля: механизмы хранения (OCC 2002-39, сентябрь 2002)
    Покрывает потенциально значительные кредитные риски, которые несут банки при хранении активов инвестиционного портфеля у третьих лиц.
  • Небезопасные и необоснованные методы инвестирования (OCC 2002-19, май 2002 г.)
    Покрывает потенциальный риск для будущих доходов и капитала от неверных инвестиционных решений, принимаемых при низких процентных ставках.
  • Инвестиционные ценные бумаги (OCC 1998-20, апрель 1998 г.)
    Содержит обзор Заявления о политике надзора за инвестиционными ценными бумагами и производными финансовыми инструментами для конечных пользователей (Федеральный регистр, т.63, № 78, 1998), в котором содержится руководство FFIEC по управлению рисками инвестиционной деятельности. Вторая ссылка ведет на сайт Федерального реестра.
  • Соглашения об обратном выкупе (OCC 1998-6, февраль 1998 г.)
    Содержит обзор соглашений об обратном выкупе депозитарного учреждения с дилерами по ценным бумагам и другими организациями (Федеральный реестр, том 63, № 28, 1998 г.), с указаниями FFIEC для застрахованных депозитариев учреждения для безопасного и надежного заключения договоров РЕПО. Вторая ссылка ведет на сайт Федерального реестра.
  • Ценные бумаги общественного развития (AL 1997-2, февраль 1997 г.)
    Охватывает стандарты и правила обращения с ценными бумагами общественного развития в соответствии с 12 CFR 1 и 12 CFR 25.
  • Управление рисками производных финансовых инструментов (BC 277, 1993)
    Руководство по практике управления рисками для национальных банков и федеральных отделений и агентств, занимающихся производными финансовыми инструментами.
  • Инвестиции в инвестиционные компании, полностью состоящие из приемлемых для банка инвестиций (BC 220, ноябрь 1986 г.)
    Консультирует национальные банки об их полномочиях на покупку акций инвестиционных компаний, а также по вопросам специальной отчетности и бухгалтерского учета.
  • Ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте (BC 216, сентябрь 1986 г.)
    Охватывает политику OCC в отношении владения ценными бумагами, не номинированными в долларах США.
  • Кредитование ценными бумагами (BC 196, май 1985 г.)
    Охватывает единую политику надзора за национальными банками, ссужающими ценные бумаги.

Новости и выпуски по теме

Плохо для бизнеса: скандал о фальсификации Всемирного банка в Китае вызывает недовольство инвесторов

Участник стоит возле логотипа Всемирного банка на ежегодном собрании Всемирного банка в 2018 году в Нуса-Дуа, Бали, Индонезия, 12 октября 2018 года.REUTERS / Johannes P. Christo / File Photo

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к reuters.com

Зарегистрироваться

ЛОНДОН, 17 сентября (Рейтер) — Некоторые инвесторы и участники кампании выразили тревогу в пятницу в связи с сообщениями о том, что руководители Всемирного банка оказывали давление на персонал чтобы повысить рейтинг Китая в авторитетном отчете, в котором страны ранжируются по тому, насколько легко там вести бизнес.

Они также заявили, что последующее прекращение Всемирным банком серии годовых отчетов «Ведение бизнеса» может затруднить инвесторам оценку того, куда вложить свои деньги.

«Чем больше я думаю об этом, тем хуже это выглядит», — сказал Тим Эш из BlueBay Asset Management, добавив, что отчеты, опубликованные с 2003 года, стали важными для банков и предприятий по всему миру.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к reuters.com

Зарегистрируйтесь

«Любая количественная модель странового риска встроила это в рейтинги. Деньги и инвестиции распределяются на обороте этой серии».

Расследование, проведенное юридической фирмой WilmerHale по запросу комитета по этике Всемирного банка, показало, что руководители Всемирного банка, в том числе Кристалина Георгиева, ныне глава Международного валютного фонда, оказали «необоснованное давление», чтобы повысить показатели Китая в рейтинге «Действия». Бизнес-2018 ».подробнее

В то время вашингтонский многосторонний кредитор искал поддержки Китая для крупного увеличения капитала.

Георгиева заявила, что она «принципиально не согласна с выводами и интерпретацией» отчета, опубликованного в четверг, и проинформировала исполнительный совет МВФ.

Адвокатская группа Tax Justice Network приветствовала расследование, проведенное комитетом по этике.

«Более важный вопрос заключается в том, как, если это вообще возможно, Банк может устранить очевидную коррупцию в учреждении», — заявил в Twitter генеральный директор британской группы Алекс Кобхэм.

КРЕМЛЬ: РЕЙТИНГИ ПРОСТО ПРИЧИНА

Экономисты заявили, что такие отчеты — Всемирного банка и других организаций — были полезны, но уже давно были уязвимы для манипуляций.

Они сказали, что правительства некоторых стран, особенно в странах с формирующимся рынком, которые хотят продемонстрировать прогресс и привлечь инвестиции, могут стать одержимыми своей позицией в отчетах, которые оценивают все, от простоты уплаты налогов до юридических прав.

Объединенные Арабские Эмираты, занявшие 16-е место в последнем отчете за 2020 год, поставили перед собой цель возглавить рейтинг в 2021 году, в то время как Россия поднялась в рейтинге до 28-го места в 2020 году с унылого 120-го места в 2011 году.Президент Владимир Путин поставил перед страной задачу выйти к концу прошлого десятилетия в первую двадцатку.

Отвечая на вопрос о снижении рейтингов Всемирным банком, официальный представитель Кремля Дмитрий Песков заявил в пятницу: «Задача улучшения делового климата не связана с существованием каких-либо рейтингов. Рейтинги — это всего лишь критерий».

Предыдущие исследования Всемирного банка, тем не менее, показали, что потоки прямых иностранных инвестиций были выше для экономик, показывающих лучшие результаты в его отчетах.

«ДИВЕРГЕНЦИЯ С ОЦЕНКАМИ КОРРУПЦИИ»

Но Чарльз Робертсон, главный экономист «Ренессанс Капитал», сказал, что показатели легкости ведения бизнеса теряли доверие в течение многих лет. Некоторые страны нанимают инвестиционные фирмы, в том числе его собственные, и даже бывших правительственных руководителей, чтобы посоветовать им, как улучшить их рейтинг.

«Существовали большие расхождения между рейтингом (-ами) коррупции в некоторых странах и оценками легкости ведения бизнеса, что означает, что это были только улучшения номинальной стоимости, а не отражающие основные экономические изменения», — сказал он.

«Однако для экономиста было бы очень обидно, если бы мы потеряли доступ к базовым данным. Действительно интересно, например, знать, что компании в Бразилии требуется 900 часов, чтобы обрабатывать налоги, тогда как где-то еще это займет всего 70 », — добавил Робертсон.

Инвестиционный менеджер, ориентированный на развивающиеся рынки, Ashmore Group привлекла стороннего поставщика данных, который использовал результаты исследования Doing Business в качестве одного из источников, но в конечном итоге полагался на собственное исследование при принятии инвестиционных решений, сказал Густаво Медейрос, заместитель руководителя отдела исследований Ашмора в компании. инвестиционная фирма.

«Когда компании стремятся сделать прямые иностранные инвестиции, отчет является полезной дорожной картой, чтобы понять, где могут быть потенциальные проблемы, а затем они могут пойти и провести комплексную проверку», — добавил он.

Зарегистрируйтесь сейчас и получите БЕСПЛАТНЫЙ неограниченный доступ к reuters.com

Зарегистрироваться

Дополнительная информация Дмитрия Антонова; Под редакцией Кэтрин Эванс и Правина Чар

Наши стандарты: принципы доверия Thomson Reuters.

Закон о реформе CFIUS — FIRRMA — станет законом 13 августа 2018 г.

Ключевые моменты

  • CFIUS будет по-прежнему иметь широкую юрисдикцию для проведения обзоров национальной безопасности иностранных инвестиций, которые могут привести к иностранному контролю над U.С. бизнес. Когда в течение следующих 18 месяцев правила, внедряющие FIRRMA, вступят в силу, CFIUS получит дополнительную юрисдикцию в отношении (а) операций с недвижимостью вблизи важных правительственных объектов и портов и (б) неконтролируемых инвестиций в предприятия США, связанные с критически важными технологиями, критической инфраструктурой или конфиденциальными персональными данными. данные. Определенные покрытые сделки с участием иностранных государственных инвесторов и, возможно, критически важных технологических компаний США вызовут обязательную регистрацию CFIUS.
  • Для решения проблем, связанных с передачей неконтролируемых важнейших новых и основополагающих технологий иностранным лицам, FIRRMA требует межведомственного процесса для выявления и, после публичного уведомления и комментариев, контроля таких технологий в правилах экспортного контроля. (Этот процесс идентификации уже начался.) В отличие от представленного законопроекта, FIRRMA не расширяет полномочия CFIUS по проверке исходящих инвестиций для решения этой проблемы.
  • Сроки рассмотрения заявок CFIUS будут продлены, когда закон вступит в силу.Тем не менее, министерство финансов должно публиковать правила для более быстрого создания сокращенной формы «декларации» — «облегченной подачи» — процесса, который можно было бы использовать вместо полной подачи.
  • FIRRMA оставляет многие ключевые детали и определения Министерству финансов, которые необходимо учесть в рамках нормативных актов. Те, кто потенциально может пострадать от новых властей CFIUS, вероятно, захотят отслеживать и в конечном итоге комментировать их, в частности:
    • Американские компании, которые могут получить неконтролируемые иностранные инвестиции и которые задействованы в критических технологиях, критической инфраструктуре или конфиденциальных личных данных;
    • фондов с иностранными партнерами с ограниченной ответственностью, которые могут иметь доступ к такой информации или возможность влиять на то, что с ней делается; и
    • вовлеченных, прямо или косвенно, с покрытыми инвестициями иностранных правительств и с участием U.S. критически важных технологических компаний из-за обязательных требований к подаче документов, которые будут созданы.

I. Введение

Ожидается, что в понедельник, 13 августа 2018 г., президент подпишет Закон Джона С. Маккейна о полномочиях национальной обороны на 2019 финансовый год (NDAA), который включает Закон о модернизации анализа рисков иностранных инвестиций 2018 г. (FIRRMA), реформирующий Комитет. по иностранным инвестициям в США (CFIUS). Большинство изменений, влияющих на иностранные инвестиции в США, не вступят в силу до тех пор, пока не будут приняты нормативные акты, которые должны произойти в течение следующих 18 месяцев.NDAA также содержит Закон о реформе экспортного контроля 2018 года (ECRA), который, среди прочего, (а) устанавливает постоянные законодательные полномочия для правил экспортного контроля, администрируемых Министерством торговли, и (б) требует, чтобы администрация идентифицировала и контролировала новые и основополагающие технологии, необходимые для национальной безопасности.

II. CFIUS

CFIUS — это межведомственный комитет, который проводит обзоры национальной безопасности инвестиций, которые могут привести к тому, что иностранное лицо получит возможность контролировать U.S. business — «покрытая сделка». CFIUS имеет право инициировать проверки транзакций, принимать меры по смягчению последствий для решения проблем национальной безопасности и рекомендовать президенту заблокировать незавершенные транзакции или отдать распоряжение о продаже завершенных транзакций. Чтобы снизить такие риски, стороны могут подать добровольное уведомление в CFIUS с просьбой о разрешении на безопасную гавань в отношении уведомленной транзакции.

III. Причины изменения и расширения полномочий CFIUS

Sens.Джон Корнин (штат Техас) и Дайанн Файнштейн (штат Калифорния), член палаты представителей Роберт Питтенгер (штат Северная Каролина) и многие другие соучредители представили FIRRMA в ноябре 2017 года, «чтобы модернизировать и укрепить процесс проверки [CFIUS]» иностранные инвестиции для устранения «пробелов в существующем процессе проверки CFIUS», посредством которых «потенциальные противники. . . эффективно снижают военно-техническое превосходство нашей страны, приобретая американские компании или иным образом инвестируя в них ». В частности, высказывалась обеспокоенность по поводу того, что важнейшие новые и основополагающие технологии, не подпадающие под действие U.С. Экспортный контроль был передан, намеренно или иным образом, вызывающим озабоченность странам, в первую очередь Китаю, в результате иностранных инвестиций в США и зарубежных предприятий с американскими компаниями. Те, кто ввел законодательство, и администрация хотели, чтобы правительство США получило больше полномочий для проверки и, при необходимости, блокирования или применения мер по смягчению последствий таких транзакций для решения возникающих проблем национальной безопасности.

В течение последующих восьми месяцев несколько комитетов Палаты представителей и Сената провели слушания 1 , чтобы обсудить, как лучше всего решить эти проблемы.Члены и сотрудники взаимодействовали с представителями отрасли, бывшими должностными лицами из предыдущих демократических и республиканских администраций, профильными экспертами и администрацией для разработки того, что в конечном итоге стало законопроектами, которые прошли юрисдикционные комитеты и обе палаты при подавляющей двухпартийной поддержке.

Без особого упоминания Китая, введение FIRRMA «Чувство Конгресса» перекликается с первоначальными целями политики и уточняет их. В частности, Конгресс заявил, что «политика Соединенных Штатов должна и впредь состоять в том, чтобы с энтузиазмом приветствовать и поддерживать иностранные инвестиции в соответствии с защитой национальной безопасности. Однако Конгресс отметил, что «в то же время ландшафт национальной безопасности изменился за последние годы, а также изменился характер инвестиций, которые представляют наибольший потенциальный риск для национальной безопасности, что требует соответствующей модернизации процессов и органы [CFIUS] и системы экспортного контроля США ».

В качестве очевидной попытки устранить опасения, что CFIUS является или может стать инструментом промышленной политики или торгового протекционизма, FIRRMA заявляет, что CFIUS «должен продолжать проверять транзакции с целью защиты национальной безопасности и не должен рассматривать вопросы, представляющие национальный интерес. отсутствует связь с национальной безопасностью.«Хотя FIRRMA содержит руководство по типам вопросов национальной безопасности, которые CFIUS должен учитывать при проверке покрываемых транзакций, определение того, что является, а что не является неразрешимым риском национальной безопасности, в конечном итоге остается на усмотрение CFIUS, входящих в его состав агентств и президента.

IV. FIRRMA создает четыре новых типа «покрытых сделок»

После того, как в течение следующих 18 месяцев вступят в силу нормативные акты, реализующие FIRRMA, CFIUS будет иметь юрисдикцию в отношении четырех дополнительных типов «покрытых транзакций».То есть CFIUS будет иметь право рассматривать, смягчать или рекомендовать блокировку или продажу четырех дополнительных категорий иностранных инвестиций в Соединенных Штатах:

A. Первый новый тип «покрываемой сделки» — инвестиции в недвижимость рядом с уязвимыми местами и портами правительства США

Согласно действующим правилам, иностранные инвестиции в недвижимость вблизи чувствительных правительственных объектов или портов США находятся в юрисдикции CFIUS только в том случае, если они могут привести к установлению контроля иностранным лицом над U.С. бизнес. FIRRMA расширяет юрисдикцию CFIUS на покупку, аренду или уступку недвижимости в США иностранному лицу, которое:

  1. находится в непосредственной близости от военных или других секретных объектов правительства США, если такая собственность может разумно позволять собирать разведывательные данные или иным образом разоблачать действия национальной безопасности на объектах правительства США; или
  2. расположен в воздушном или морском порту или будет функционировать как его часть.

Чтобы устранить потенциальную широту и двусмысленность этого положения, FIRRMA требует, чтобы исполнительные правила (i) исключили инвестиции в одноквартирные дома или в урбанизированные районы, и (ii) создали четкое определение «непосредственной близости».”

B. Второй новый тип «покрываемых сделок» — неконтролирующие инвестиции (именуемые «Прочие инвестиции»)

Окончательная версия FIRRMA по существу объединила различные подходы, которые были приняты законопроектами Сената и Палаты представителей в отношении предоставления CFIUS новой юрисдикции над другими неконтролируемыми инвестициями, вызывающими озабоченность. В законопроекте Сената основное внимание уделялось характеру целевой компании, а именно, была ли это «компания критически важных технологий» или «компания критически важной инфраструктуры». Законопроект палаты представителей сосредоточился на том, могут ли инвестиции с участием конкретных стран привести к получению иностранцами доступа к информации о важнейших технологиях, критической инфраструктуре или конфиденциальных личных данных.

После того, как внедрение и уточнение правил вступят в силу, будет проведен многоэтапный тест, включающий несколько важных определений, которые определяют, являются ли неконтролирующие инвестиции «покрываемой транзакцией». Такие «другие инвестиции» будут подпадать под юрисдикцию CFIUS, если они сделаны иностранным лицом в неаффилированном американском бизнесе , который:

  1. владеет, эксплуатирует, производит, поставляет или предоставляет услуги « критической инфраструктуры
  2. производит, проектирует, тестирует, производит, изготавливает или разрабатывает « критических технологий »; или
  3. хранит или собирает конфиденциальных персональных данных U.S. граждане, которые могут быть использованы способом, угрожающим национальной безопасности.

Однако такая инвестиция будет покрыта только , если она предоставит иностранному лицу :

  1. доступ к любой « существенной внутренней технической информации », которой владеет компания в США;
  2. права членства, наблюдателя или выдвижения в правление (или эквивалентный орган) американского бизнеса; или
  3. любое участие, кроме голосования по акциям, в принятии существенных решений, связанных с конфиденциальными личными данными, критически важными технологиями или критически важной инфраструктурой.

Хотя FIRRMA не использует термин «пассивные инвестиции», это определение в значительной степени сохраняет концепцию, согласно которой чисто пассивные инвестиции не должны входить в сферу действия юрисдикции CFIUS. Это новое положение действительно будет подчинять юрисдикции CFIUS гораздо больше инвестиций, особенно более мелкие. Его влияние, однако, может быть не таким широким, как многие думают, учитывая (i) необходимость в инвестициях, чтобы «позволить» такой доступ, членство или участие иностранному лицу для того, чтобы его поймали; и (ii) текущее определение «контроля» уже довольно широко и часто может быть разумно истолковано как применимое к таким инвестициям. 2

Ключевые определения, относящиеся к «прочим инвестициям»

Другие определения и пояснения, над которыми нужно работать, чтобы определить, является ли инвестиция покрытой «прочими инвестициями»:

1. «Неаффилированный». Хотя в более ранних версиях законопроектов термин определялся как компании, у которых не было одного и того же конечного собственника, FIRRMA оставила определение этого термина на усмотрение нормативных актов. Целью политики, стоящей за ограничением, является решение о том, что CFIUS не должен иметь юрисдикцию над неконтролируемыми инвестициями между аффилированными лицами, такими как материнская и дочерняя компании.

2. «Существенная служебная техническая информация». Как далее определено в нормативных актах, это будет означать внутреннюю информацию, которая предоставляет (i) предысторию проектирования, размещения или эксплуатации критически важной инфраструктуры; или (ii) то, что необходимо для разработки или производства «критических технологий» (обсуждаемых ниже). В дополнение к контролируемой технологии это определение и соответствующее положение, приведенное выше, фиксируют неконтролируемую информацию (например, технологию «EAR99»), которая может быть передана иностранному лицу через неконтролируемые инвестиции.Это положение не создает новых мер экспортного контроля над технологиями, но может частично совпадать с сферой применения основополагающих и новых технологий, которые должны определяться и контролироваться отдельно через систему экспортного контроля. Однако этот термин не включает финансовую информацию о деятельности компании в США.

3. «Критические технологии». «Критическая технология» — это, по сути, любая технология из списка экспортного контроля, в первую очередь из Списка боеприпасов США (USML) (чувствительные военные предметы) или Списка контроля за торговлей (CCL) (коммерческие, двойные и менее важные военные предметы).Если ее нет в списке, значит, это не «критическая технология».

Критические технологии в конечном итоге будут включать в себя неконтролируемые в настоящее время новые и основополагающие технологии, необходимые для национальной безопасности, которые выявляются в ходе регулярного межведомственного процесса и после процесса публичного уведомления и комментариев включаются в список экспортного контроля. Этот элемент определения стал результатом значительных дебатов в Конгрессе относительно того, должен ли CFIUS обладать юрисдикцией в отношении исходящих инвестиций, чтобы дать правительству возможность их анализировать, тем самым решая, связаны ли они с технологиями, которые государственные чиновники субъективно сочли бы «критическими», даже если нет в списке.

Конгресс в конечном итоге принял решение о регулярном порядке, основанном на списках подходах, чтобы повысить уверенность в том, что будет, а что не будет «критически важным», как для экспортного контроля, так и для целей CFIUS. Этот подход позволяет контролировать определенные критические технологии для передачи иностранным лицам независимо от характера основной транзакции. (Наше предстоящее уведомление о Законе о реформе экспортного контроля 2018 года будет содержать более подробную информацию об этом процессе и о типах технологий, которые необходимо определить.)

4. «Критическая инфраструктура». FIRRMA принимает существующее определение, которое означает любые «системы или активы, физические или виртуальные, настолько жизненно важные для Соединенных Штатов, что их неспособность или разрушение. . . окажет подрывное воздействие на национальную безопасность ». В ответ на опасения, что термин слишком широк, FIRRMA требует, чтобы правила ограничивали это определение тем, что, вероятно, важно для национальной безопасности, и приводили конкретные типы и примеры такой инфраструктуры.

5. «Конфиденциальные личные данные». Хотя FIRRMA не дал определения этого термина, он ограничил сферу применения тем, что «может использоваться способом, угрожающим национальной безопасности», и не относился к более широкой концепции «информации, позволяющей установить личность». Тем не менее, это определение все еще недостаточно конкретное, чтобы позволить большинству компаний с большими объемами персональных данных определить, будут ли их данные конфиденциальными или представлять интерес для национальной безопасности. По этой и другим причинам FIRRMA требует, чтобы CFIUS опубликовал руководство по типам транзакций, которые будут «другими инвестициями».”

6. «Инвестиционный фонд». FIRRMA создает специальное исключение из положения о «прочих инвестициях» для инвестиций с ограниченной ответственностью (или эквивалентных) в фонды, которые сопровождаются правами консультативного совета или аналогичными правами комитета фонда , если :

  1. фонд управляется исключительно генеральным партнером, управляющим членом или эквивалентным лицом из США;
  2. ни правление, ни комитет, ни иностранное лицо не имеют возможности утверждать, отклонять или иным образом контролировать инвестиционные решения или решения, касающиеся организаций, в которые инвестируется фонд;
  3. иностранное лицо не имеет иного права контролировать фонд, включая право в одностороннем порядке увольнять, удерживать, выбирать или определять размер компенсации генеральному партнеру; и
  4. иностранное лицо не имеет доступа к существенной внутренней технической информации.

Для целей этого исключения FIRRMA исключает отказ от потенциальных конфликтов интересов и лимитов распределения из контроля над соответствующим решением инвестиционного фонда. Другими словами, неамериканские партнеры с ограниченной ответственностью могут иметь эти права и по-прежнему не подпадать под действие положения о «других инвестициях» при условии, что они соответствуют другим условиям исключения.

Инвестиционные фонды могут захотеть пересмотреть и потенциально пересмотреть свои соглашения с ограниченным партнером в свете этих более подробных стандартов, чтобы определить, будут ли покрыты инвестиции фонда.

7. «США Бизнес.» FIRMMA определяет термин как «лицо, занимающееся межгосударственной торговлей в Соединенных Штатах». Текущее нормативное определение аналогично, но оно применяется «только в пределах деятельности [бизнеса] в межгосударственной торговле». Мы не знаем, перенесет ли CFIUS это существующее ограничение в новые правила. Если этого не произойдет, то CFIUS, вероятно, будет иметь юрисдикцию для смягчения или блокирования транзакций в отношении деятельности компаний, ведущих бизнес в Соединенных Штатах за пределами США.

C. Третий новый тип «покрываемой сделки» — изменение прав

Любое изменение в правах иностранного инвестора, которое приводит к иностранному «контролю» бизнеса в США или «других инвестиций» (описанных выше), составляет третий новый тип «покрываемой сделки». Что касается иностранного контроля, CFIUS уже истолковал свою юрисдикцию, чтобы охватить такие ситуации, так что это не является существенно новой концепцией.

D. Четвертый новый тип «закрытых транзакций» — проникновение

Любая транзакция, разработанная или предназначенная для уклонения или обхода юрисдикции CFIUS, является четвертым новым типом покрываемой транзакции.Мотивом для этого положения было отражение часто цитируемого мнения о том, что иностранные инвесторы намеренно структурировали инвестиции, чтобы выйти за пределы юрисдикции CFIUS (например, путем создания совместных предприятий), чтобы иметь возможность доступа к неконтролируемым новым и фундаментальным технологиям, включая знания. как, без какого-либо контроля или надзора со стороны правительства США. Помимо решения этой общей проблемы политики, было мало обсуждений о том, как CFIUS намеревается интерпретировать это полномочие и когда, например, структурирование транзакции, чтобы просто избежать проверки CFIUS, может считаться нарушением.

V. Затронутые страны — нет ни белого, ни черного списков

Согласно действующим правилам CFIUS, гражданство иностранного лица, инвестирующего в бизнес в США, не влияет на то, является ли инвестиция покрытой сделкой (то есть может ли она привести к контролю над бизнесом в США). FIRRMA не изменяет юрисдикцию в отношении контроля над инвестициями.

Законопроект Сената применил бы юрисдикцию CFIUS к недвижимости и другим недавно покрытым неконтролируемым инвестициям иностранных лиц из любой страны, если только положениями не исключен подход «белого списка».Законопроект палаты представителей применил бы юрисдикцию CFIUS в отношении таких сделок только в том случае, если бы в них прямо или косвенно участвовали иностранные лица из стран, вызывающих особую озабоченность (в первую очередь, Китая и России). подход «черного списка». После долгих дебатов Конгресс предоставил Министерству финансов разработать правила, ограничивающие применимость новых положений о недвижимости и «других инвестициях» к «определенным категориям иностранных лиц». При принятии таких правил FIRRMA требует, чтобы CFIUS учитывал, каким образом иностранное лицо связано с другой страной или правительством, и может ли эта связь повлиять на национальную безопасность Соединенных Штатов.

Учитывая политические мотивы для введения FIRRMA, Казначейство, вероятно, предложит правила, согласно которым инвестиции, прямо или косвенно с участием Китая, России и других стран, вызывающих озабоченность, и их граждан будут подпадать под действие новых положений. Если Казначейство хочет исключить страны из сферы действия новых положений в качестве рычага, чтобы побудить их принять режимы иностранных инвестиций, аналогичные CFIUS, то исключения стран будут относительно ограниченными.Однако, если Казначейство сосредоточит внимание на деятельности с участием стран и типов организаций, которые в первую очередь привели к созданию FIRRMA, список, вероятно, не повлияет на большую часть, если не на все, инвестиции с участием Организации Североатлантического договора (НАТО) и стран, не входящих в НАТО. союзники.

CFIUS имеет право применять свои правила к «определенным категориям иностранных лиц», а не только к конкретным странам. Таким образом, CFIUS может предлагать правила для включения или исключения из новых положений тех, кто связан с различными секторами экономики.Отраслевые группы, вероятно, захотят внимательно следить за предложенными правилами CFIUS и комментировать их, потому что результат существенно повлияет на количество недавно охваченных неконтролирующих транзакций, которые подпадут под юрисдикцию CFIUS.

VI. Альтернативные краткие добровольные и обязательные декларации

Согласно действующим правилам, подача CFIUS является добровольной, если только CFIUS не направляет ее в конкретном случае. Единственный вид подачи — это полное письменное уведомление, представляющее собой обширный документ, поданный совместно сторонами сделки.Однако FIRRMA требует, чтобы CFIUS разрешал подавать краткие формы, не превышающие пяти страниц. CFIUS должен будет ответить в течение 30 дней, что (i) стороны должны подать полное уведомление, (ii) CFIUS хочет начать свою собственную проверку транзакции или (iii) CFIUS завершил проверку предлагаемой транзакции. Новые пошлины за подачу не будут применяться к кратким заявкам.

Использование таких легких опилок, как правило, не является обязательным. Однако они будут обязательными для инвестиций, которые приводят к приобретению «значительной доли» в определенных U.S. предприятия иностранного лица, в которых иностранное правительство имеет «существенный интерес». (В нормативных актах необходимо будет определить «существенный интерес».) Стороны такой сделки могут решить подать полное уведомление, как это требуется в настоящее время. В качестве альтернативы стороны могут потребовать отказа от требования об обязательной подаче документов, которое CFIUS может предоставить, если он определит, что инвестиции не направляются иностранным правительством и что иностранное лицо имеет опыт сотрудничества с CFIUS. Одна из причин, мотивирующих это обязательное требование, заключается в том, что иностранные правительства и связанные с ними организации могут делать инвестиции по причинам внешней политики, не связанным с экономическими соображениями, которые оправдывают U. С. Правительственный обзор.

Кроме того, FIRRMA дает CFIUS дискреционные полномочия разрабатывать нормативные акты, требующие декларирования «других инвестиций» в предприятиях США, которые производят, проектируют, тестируют, производят, производят или разрабатывают критически важные технологии.

Инвесторы из близкородственных стран и те, кто работает в относительно благоприятных отраслях, могут использовать краткую форму декларации — или «легкую регистрацию» — для более быстрого получения ответа CFIUS в безопасной гавани, чем при существующей системе уведомлений.Те, кто вовлечен или потенциально связан с иностранными правительствами и критически важными технологическими компаниями, захотят проследить за эволюцией окончательных правил, чтобы знать, станет ли подача CFIUS для инвестиций, которые когда-то были добровольными или не охваченными, обязательными. Несоблюдение новых требований может повлечь за собой штрафные санкции.

VII. Время получения отзывов

В соответствии с действующим режимом у CFIUS есть 30 дней для завершения проверки, и он может инициировать расследование в течение 45 дней в конце периода проверки. Если CFIUS не может принять решение в течение этого 75-дневного периода, стороны часто добровольно отзывают, а затем повторно отправляют свое уведомление, чтобы у CFIUS было больше времени для продолжения рассмотрения и решения проблем. FIRRMA продлевает период проверки до 45 дней и сохраняет существующий 45-дневный период расследования. CFIUS может продлить расследование на один 15-дневный период в чрезвычайных обстоятельствах. (Как обсуждается ниже, CFIUS будет иметь право использовать соглашения о смягчении последствий и другие условия для решения проблем национальной безопасности, когда стороны решают отказаться от транзакции до того, как CFIUS завершит ее рассмотрение.) Эти изменения в сроках применяются к подаче заявок после того, как FIRRMA вступит в силу (т. Е. 13 августа 2018 г.). Сторонам, рассматривающим застрахованную сделку, следует учесть их в сроках оформления сделки.

Подача в CFIUS черновика уведомления — «предварительная подача» — это стандартная процедура для получения первоначального ответа от CFIUS по вопросам, например, требуется ли дополнительная информация по теме, перед подачей окончательного полного уведомления. После вступления в силу правил реализации CFIUS будет обязан предоставить комментарии или принять письменные уведомления в течение 10 дней с момента предварительной подачи, если стороны оговаривают, что сделка покрывается.Этот крайний срок может привести к значительно более коротким проверкам CFIUS, поскольку этап предварительной подачи может растянуться на месяц или более при текущем режиме.

VIII. CFIUS’s Authority

Для решения проблем национальной безопасности, связанных с покрываемыми транзакциями, FIRRMA прямо предоставляет CFIUS право на:

  1. приостановить предложенную или ожидающую транзакцию, которая представляет риск для национальной безопасности, пока она находится на рассмотрении комитета;
  2. передают транзакции Президенту для принятия мер в любое время в ходе проверки или расследования;
  3. использовать соглашения о смягчении последствий, в том числе, при необходимости, для решения ситуаций, когда стороны добровольно отказались от транзакции до того, как CFIUS завершит ее рассмотрение;
  4. вводят временные соглашения о смягчении последствий;
  5. требует планов мониторинга соблюдения соглашений о смягчении последствий;
  6. проверяет старые соглашения и условия, чтобы определить, не имеют ли они больше гарантий;
  7. в одностороннем порядке инициировать проверку ранее проверенной транзакции, если стороны, намеренно или непреднамеренно, существенно нарушают условия оформления CFIUS; и
  8. позволяют использовать независимые стороны для мониторинга соглашений.

FIRRMA не предполагает, что такие действия не были санкционированы предыдущими властями, только то, что теперь они прямо разрешены CFIUS для рассмотрения.

IX. Факторы национальной безопасности, которые необходимо учитывать в CFIUS

CFIUS ограничивается принятием решений на основании наличия нерешенных рисков национальной безопасности, в отличие от использования своих полномочий, например, для принятия решений по причинам, связанным с промышленной политикой или торговым протекционизмом. Действительно, положение FIRRMA о «чувстве Конгресса» гласит, что CFIUS «не должен рассматривать вопросы, представляющие национальный интерес, в отсутствие взаимосвязи с национальной безопасностью.Хотя CFIUS и входящие в его состав агентства не ограничены в определении «национальной безопасности», как они считают нужным, Конгресс, тем не менее, определил следующие типы вопросов национальной безопасности, которые CFIUS должен учитывать при принятии решений:

  1. Покрытая сделка с участием страны, вызывающей особую озабоченность, которая продемонстрировала или декларировала стратегическую цель приобретения критически важной технологии или инфраструктуры, которая может повлиять на лидерство США в областях, связанных с национальной безопасностью. Хотя FIRRMA не идентифицирует Китай в этом отношении, он явно имеет в виду Китай и планы приобретения технологий, описанные в его плане «Сделано в Китае 2025».
  2. Потенциальные связанные с национальной безопасностью последствия совокупного контроля или схемы недавних транзакций с участием любого одного типа критической инфраструктуры, энергетического актива, критического материала или критической технологии со стороны иностранного правительства или иностранного лица. До FIRRMA CFIUS ограничивался проверкой транзакции перед ней.Это положение фактически уполномочивает CFIUS выходить за рамки рассматриваемой сделки, чтобы определить, повлияет ли «совокупное» влияние иностранных инвестиций на национальную безопасность. Это оставляет открытой возможность того, что CFIUS может заблокировать или применить меры смягчения к инвестициям, которые сами по себе являются благоприятными, но, например, являются последними в череде иностранных инвестиций в ту же отрасль, где иностранное владение сектором представляло бы национальную безопасность. беспокойство.
  3. Участвует ли какое-либо иностранное лицо в покрытой сделке с U.S. business уже давно соблюдает законы и постановления США.
  4. Контроль промышленных предприятий и коммерческой деятельности США со стороны иностранных лиц, поскольку он влияет на способность и способность Соединенных Штатов выполнять требования национальной безопасности, включая доступность человеческих ресурсов, продуктов, технологий, материалов и других материалов и услуг. FIRRMA указывает, что CFIUS должна толковать фразу «доступность человеческих ресурсов» как включающую «потенциальные потери такой доступности в результате сокращения занятости лиц в Соединенных Штатах, чьи знания или навыки имеют решающее значение для национальной безопасности, включая продолжение производства в Соединенных Штатах. предметов, которые могут быть приобретены Министерством обороны или другими федеральными департаментами или агентствами для обеспечения национальной безопасности Соединенных Штатов.«Хотя FIRRMA не является законом о найме как таковым, Конгресс, тем не менее, прямо оставляет открытой возможность того, что потеря ключевого персонала или навыков в результате приобретения за границей может быть проблемой национальной безопасности.
  5. Степень, в которой покрываемая транзакция, вероятно, раскроет, прямо или косвенно, личную информацию, генетическую информацию или другие конфиденциальные данные граждан США для доступа иностранным правительством или иностранным лицом, которое может использовать эту информацию способом что угрожает национальной безопасности.Это немного более широкий стандарт, чем стандарт «конфиденциальных персональных данных» в новых положениях «другие операции», описанных выше.
  6. Влияет ли покрываемая транзакция на усиление или создание новых уязвимостей кибербезопасности в Соединенных Штатах, или она может привести к появлению у иностранного правительства значительных новых возможностей для участия в злонамеренных кибер-действиях против Соединенных Штатов, в том числе такая деятельность направлена ​​на то, чтобы повлиять на исход любых выборов на федеральный пост.

Большинство из этих проблем не новы для CFIUS и учитывались во многих прошлых решениях CFIUS. Тем не менее, этот список может быть полезен сторонам покрываемых транзакций, поскольку они лучше знают типы проблем, которые CFIUS может рассмотреть при рассмотрении их документов.

X. Сборы и финансирование

В ходе дебатов о реформе CFIUS часто упоминалось, что CFIUS и входящие в его состав агентства нуждаются в дополнительных ресурсах. Было больше документов, и больше документов, которые были сложными. Это приводило к задержкам и задержкам или ощущению задержек, что могло сдерживать благоприятные иностранные инвестиции.Более того, агентствам-членам требовалось больше ресурсов для исследования и проверки не уведомленных транзакций на предмет потенциальных проблем национальной безопасности. Для решения таких проблем FIRRMA:

  1. разрешает CFIUS в отношении полной регистрации (в отличие от создаваемых коротких деклараций) взимать сбор за регистрацию в размере 1 процента от транзакции или 300 000 долларов США (с поправкой на инфляцию), в зависимости от того, какая сумма меньше;
  2. создает фонд CFIUS для агентств и санкционирует выделение 20 миллионов долларов ежегодно до 2023 года;
  3. требует исследования «платы за определение приоритета», которая позволила бы сторонам оплачивать ускоренный ответ от CFIUS на черновик или официальное письменное уведомление;
  4. требует отчета Конгрессу с планом реализации и описанием дополнительных сотрудников и ресурсов, которые необходимы CFIUS, включая определение того, определил ли президент необходимость дополнительных ресурсов;
  5. позволяет CFIUS централизовать определенные функции CFIUS для улучшения межведомственной координации и сотрудничества;
  6. создает новую должность помощника секретаря, которая будет нести основную ответственность за CFIUS; и
  7. дает агентствам-членам специальные полномочия по найму новых сотрудников CFIUS.

XI. Пилотные программы

В течение 570 дней после даты вступления в силу FIRRMA, CFIUS имеет право проводить пилотные программы по внедрению полномочий FIRRMA после публикации уведомления Федерального реестра с описанием объема и процедур программы. Этот объем значительно уже, чем полномочия пилотной программы, предложенные в более ранних версиях FIRRMA.

XII. Обмен информацией

FIRRMA дает CFIUS право по мере необходимости делиться своим анализом национальной безопасности с союзными правительствами.Такие полномочия согласуются с общей темой в FIRRMA, согласно которой администрация должна работать с союзниками для координации усилий и оказания им помощи в создании или улучшении своих органов по обзору иностранных инвестиций для решения общих проблем.

XIII. Обязательства Конгресса по представлению отчетности в отношении Китая

Хотя FIRRMA не нацеливается на новые меры контроля против Китая по названию, он, в частности, требует подробных отчетов по китайским инвестициям. Такие отчеты, которые министр торговли должен подавать каждые два года в Конгресс и CFIUS, должны разбивать общие прямые китайские инвестиции по категориям разного размера, по типу инвестиций, будь то государственные или негосударственные инвестиции, а также подробную информацию об их U.S. аффилированные лица. В отчетах также должны быть описаны модели инвестиций по объему, типу и секторам, а также степень, в которой такие инвестиции соответствуют целям Китая, изложенным в его плане «Сделано в Китае до 2025 года».

XIV. Новые обязательства в отношении годового отчета Конгрессу

FIRRMA также требует, чтобы CFIUS включал значительно больше информации в свои годовые отчеты Конгрессу, например:

  1. список всех поданных уведомлений и всех проверок или расследований покрытых транзакций;
  2. — подробная информация о результатах проверок, вовлеченных сторонах, характере бизнеса, о котором идет речь, и любых отказах от процесса;
  3. статистических данных о выполненных планах соответствия и соответствующих действиях CFIUS, оценки того, как стороны соблюдают соглашения о смягчении последствий, и действия, которые CFIUS предпринял для устранения нарушений соглашений;
  4. информации о тенденциях в подаче заявок, ответах CFIUS на них, а также о бизнес-секторах и странах, участвующих в декларациях;
  5. описаний методов, которые CFIUS использовал для выявления сомнительных необъявленных транзакций, ресурсов, необходимых для улучшения этого процесса, и количества необъявленных транзакций, которые были идентифицированы для дальнейшего анализа;
  6. список предоставленных отказов и описание новой разрешенной практики найма;
  7. — описание технологий, которые председатель CFIUS (Казначейство) рекомендовал добавить в списки экспортного контроля «критических технологий; и
  8. подробных статистических данных об обработке документов CFIUS с объяснениями любых задержек.

Эти новые требования к отчетности, которые не будут доступны в течение нескольких лет, в конечном итоге обеспечат значительно большую прозрачность процесса CFIUS, позволяя отрасли лучше понимать типы транзакций, которые CFIUS считает важными для национальной безопасности.

NDAA также требует от Министерства обороны указать в списке технологии, которые, по его мнению, являются «критическими технологиями», и рекомендовать их контролировать. Это обязательство, а также обязанность Министерства финансов определять технологии, которые, по его мнению, должны быть «критическими технологиями», создают возможность для неловких межведомственных конфликтов и сомнений в Конгрессе, если рекомендации не соответствуют технологиям, определенным для контроля в рамках межведомственного процесса. требуется Законом о реформе экспортного контроля.

XV. Судебный пересмотр

FIRRMA разрешает гражданские иски об оспаривании «иска или решения» в соответствии с FIRRMA в Апелляционном суде США по округу Колумбия. Такие полномочия отсутствовали в FIRRMA в том виде, в котором они были представлены. Это немного шире, чем сенатская версия положения, которая ограничивала бы судебный надзор действиями и выводами CFIUS.

XVI. Банкротство

Во время слушаний в Конгрессе несколько членов и свидетелей выразили озабоченность по поводу возможности того, что иностранное приобретение чувствительных технологий и других активов может происходить за пределами юрисдикции CFIUS.Для решения этой проблемы FIRRMA требует, чтобы CFIUS разработал правила, разъясняющие, что термин «покрытая транзакция» включает транзакции, которые происходят «в результате процедуры банкротства или другой формы неисполнения обязательств по долгу».

Контактная информация

Если у вас есть какие-либо вопросы относительно этого предупреждения, пожалуйста, обращайтесь:


1 https://docs.house.gov/meetings/IF/IF17/20180426/108216/HHRG-115-IF17-Wstate-WolfK-20180426.pdf — это ссылка на подготовленные реплики Кевина Вольфа перед одним из четырех слушаний в Конгрессе, на которых он давал показания.В нем более подробно описаны многие из основных вопросов и проблем, которые были обсуждены.

2 «Контроль» определяется как «полномочия, прямые или косвенные, независимо от того, реализованы они или нет, через владение большинством или доминирующим меньшинством общей непогашенной голосующей доли в предприятии, представительство в совете директоров, голосование по доверенности, специальная акция, договорные соглашения, формальные или неформальные договоренности для согласованных действий, или другие средства, для определения, направления или решения важных вопросов, влияющих на организацию; в частности, но без ограничений, чтобы определять, направлять, принимать, достигать или вызывать решения в отношении [списка вопросов], или любых других аналогичных важных вопросов, влияющих на организацию .. . . » Идентификатор. § 800.204 (а). (курсив сделан).

Зачем инвестировать в Россию

Уважаемые коллеги, здесь вы можете ознакомиться с основными макроэкономическими показателями Российской Федерации и важными новостями финансового сектора страны.

12.03.2020г. Российские производители готовы пережить наводнение саудовской нефти

Поток саудовской сырой нефти со скидкой направляется в Европу, но у России, возможно, есть единственные в мире производители, способные конкурировать с ней.

Обладая одними из самых низких в мире производственных издержек, гибкой налоговой системой и свободно плавающим рублем, российские компании могут продолжать расти, даже при крайне медвежьем сценарии цен, говорят аналитики от Bank of America Corp. до Raiffeisenbank.

«Российские компании могут обеспечить устойчивую добычу до тех пор, пока нефть не достигнет 15–20 долларов за баррель», — сказал Карен Костанян, аналитик BofA по нефти и газу в Москве.

Саудовская Аравия обострила битву за доминирование в отрасли после распада альянса ОПЕК + на прошлой неделе.Королевство снизило цены и объявило о массовом увеличении производства. Министр энергетики России Александр Новак заявил, что промышленность его страны останется конкурентоспособной «при любом прогнозируемом уровне цен».

Насосная дешевая

Себестоимость добычи у крупнейших российских нефтяных компаний в прошлом году была ниже 12 долларов за баррель. Позднее в четверг Новак намерен встретиться с ключевыми производителями нефти в министерстве энергетики, чтобы обсудить ситуацию на мировом рынке и их планы добычи.

Трехсторонняя защита

Хорошо развитая инфраструктура месторождения, а также эффективная железная дорога и трубопроводы позволяют крупным российским нефтяным компаниям работать с низкими затратами.Согласно расчетам Bloomberg, основанным на финансовых отчетах компаний, в прошлом году государственные ПАО «Роснефть», ПАО «Газпром нефть» и крупнейший частный производитель ПАО «Лукойл» потратили менее 4 долларов на добычу барреля нефти. Добавьте к этому около 5 долларов за отгрузку барреля и 6-8 долларов за баррель капитальных затрат, и вы все равно получите баррель нефти менее чем за 20 долларов.

Фискальная система страны предлагает больше защиты. В прошлом году государственные сборы составили основную часть оставшихся расходов для российских производителей: компании платили государству 34-42 доллара за баррель в качестве налога на добычу полезных ископаемых и экспортной пошлины, показывают расчеты Bloomberg.Однако в России действует гибкая фискальная система, а это означает, что с падением цен на нефть падают и налоги, сказал Дмитрий Маринченко, старший директор Fitch Ratings.

«При нынешнем налоговом режиме именно российское государство несет большую часть рисков, связанных с низкими ценами на нефть», — сказал Маринченко. Его расчеты показывают, что при цене на нефть в 50 долларов российские производители платят более 40% своей выручки в виде налогов. По словам Маринченко, если цена упадет до 25 долларов, доля налогов снизится до примерно 20%, а в сценарии с 15 до 20 долларов налоговое бремя практически исчезнет.

Наконец, российские производители, которые получают часть своей выручки в долларах США и тратят почти исключительно в рублях, защищены гибким обменным курсом. Ослабление рубля по отношению к доллару помогло поддержать капитальные вложения компаний во время предыдущего падения рынка. Поскольку рубль обесценился до 67,03 за доллар в 2016 году с 31,85 в 2013 году, крупнейшая российская нефтедобывающая компания «Роснефть» увеличила свои капитальные затраты в рублях примерно на 66%, инвестировав в будущую добычу, в то время как ее мировым конкурентам пришлось сократить расходы.

Знакомая угроза

Эти факторы помогают российским компаниям пережить недолгую ценовую войну, но они начнут испытывать некоторое напряжение в длительной битве.

Нефтегазовая отрасль является крупнейшим источником доходов российского бюджета, генерируя около 40% от общего объема поступлений и подпитывая многомиллиардные программы социальных расходов Владимира Путина. В госбюджете предусмотрено, что все расходы в ближайшие несколько лет будут покрываться за счет нефти чуть выше 40 долларов.В результате «падение нефти ниже $ 45-50 почти неизбежно приводит к разговорам о более высокой налоговой нагрузке на производителей нефти», — сказал Маринченко из Fitch.

Еще в 2016 году, когда правительству потребовались дополнительные средства в условиях медвежьего рынка, оно изменило формулу налога на добычу нефти для увеличения доходов, сказала Евгения Дышлюк, нефтегазовый аналитик ПАО «Газпромбанк». «Если госбюджет видит потенциал для дефицита, есть риск аналогичного шага сейчас», — сказала она.

Риски непредвиденных доходов могут возникнуть только в том случае, если медвежий рынок продлится от трех до пяти лет, считает московский аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук.По его словам, ценовые шоки, продолжающиеся несколько месяцев, скорее всего, не повлияют на налоговую нагрузку производителей.

Устойчивость отрасли к ценовому давлению не обходится без затрат. По словам Костаняна, при цене на нефть 15-20 долларов за баррель производителям придется сократить свои инвестиционные программы, что подорвет потенциал добычи в будущем, и изменить дивидендную политику.

На данный момент производители страны сохраняют позитивный настрой. «Это не первый раз, когда нефть падает», — сказал инвесторам на этой неделе президент «Лукойла» Вагит Алекперов, который за свою 52-летнюю карьеру в нефтяной сфере наблюдал за ценами от 2 до 146 долларов.«Мы привыкли работать в нестабильной среде».

Источник: Bloomberg

17.02.2020г. Россия становится тихой гаванью во все более неспокойном мире

Год назад главной проблемой международных инвесторов, которые смотрели на Россию, была неуверенность из-за ее геополитического противостояния с Западом. Год спустя глобальная экономическая неопределенность — это главное беспокойство, а не геополитика. Сейчас все большее число инвесторов рассматривает Россию как безопасную гавань во все более неспокойном и непредсказуемом мире.

«В России произошел резкий сдвиг по сравнению с доминирующим подходом, существовавшим всего год назад: глобальная неопределенность, а не геополитика, теперь кажется ключевым фактором риска. Теперь Россия рассматривается как «тихая гавань», чему способствуют резервы и разумная макроэкономическая политика. Низкие оценки по важности превосходят высокие дивидендные выплаты, и новое правительство России с инициативами Путина в отношении расходов было воспринято положительно », — говорится в записке главного экономиста BSC Global Markets Владимира Тихомирова.

Большинство инвесторов уже имеют большую долю в российских акциях: 59% целевых фондов имеют избыточную долю, 33% — равную долю, а остальные — недостаточную долю.

Президент России Владимир Путин потратил последние несколько лет на создание «финансовой крепости» с рекордно высокими валовыми международными резервами (ВМР), которые к настоящему времени превзошли докризисный пик и приближаются к 600 миллиардам долларов. В то же время бюджет был пересмотрен, и безубыточная цена на нефть для баланса бюджета упала со 115 долларов в годы бума до примерно 40 долларов сейчас, что намного ниже средних цен на нефть за последние несколько лет. При премьер-министре Михаиле Мишустине, когда он руководил налоговой инспекцией, налоговые сборы выросли на 20%, несмотря на то, что налоговая нагрузка выросла только на 2 п.п.И внешний, и государственный долг теперь покрываются деньгами доллар за долларом. Короче говоря, у России, вероятно, лучшие макроэкономические показатели среди всех крупных стран мира.

Все это не потеряно для инвесторов в облигации, которые ворвались на рынок и теперь владеют примерно третью всех рублевых казначейских облигаций Минфина России, которые являются основным источником финансирования бюджета министерством.

Но в прошлом году все более и более удачная история распространилась и на фондовые рынки.Индекс Российской торговой системы (РТС), деноминированный в долларах, вернул чуть менее 50%, что сделало его одним из трех ведущих фондовых рынков мира. В этом году начался очень хороший старт, рынок вырос на 10% за первые две недели, но эпидемия коронавируса в Китае утихла, и рынок в настоящее время не изменился с начала года, за исключением сектора коммунальных услуг. , что на целых 16% больше с начала года.

Аналитики считают, что распродажа за последние несколько недель носит временный характер.Уровень заражения коронавирусом замедляется, сообщает Renaissance Capital, отслеживающий эпидемию, и инвесторы вернутся к фундаментальным показателям, когда первая фаза заражения закончится в ближайшие месяцы.

Затем внимание вернется к геополитике, но здесь Россия начинает выглядеть не как оппортунистический тактик, как ее изображали в последние несколько лет, а все больше как значительный геополитический игрок, с которым нужно считаться. В отчете под названием «Безвестность Запада», выпущенном в рамках недавней Мюнхенской конференции по безопасности, выражался сожаление по поводу того, что Запад потерял инициативу в пользу быстрорастущих развивающихся рынков, которые все больше действуют самостоятельно.В рамках этих изменений президент Франции Эммануэль Макрон и канцлер Германии Ангела Меркель сейчас активно стремятся к перезагрузке с Россией, которая также сотрудничает с новым президентом Украины Владимиром Зеленским, чтобы попытаться смягчить военный конфликт на Донбассе. Короче говоря, перспективы хотя бы частичного возвращения России в лоно международного комитета в этом году столь же хороши, как и с момента введения санкций в 2014 году.

И, наконец, интерес инвесторов был вызван предполагаемыми крупными государственными инвестициями в российскую экономику по мере реализации 12 национальных проектов, которые, как ожидается, будут способствовать как росту, так и личным доходам.

Глобальные неопределенности

«Неудивительно, что глобальная неопределенность была главной заботой инвесторов, когда мы встретились с ними в этом месяце. Новости о недавней вспышке коронавируса — а также сохраняющиеся трения в мировой торговле — способствовали росту отношения к риску », — сказал Тихомиров.

В этом мире Россия стоит особняком, поскольку последние пять лет она готовилась к потрясениям в виде санкций. Но по мере ослабления санкционных опасений Россия остается наиболее подготовленной к экономическим потрясениям от вируса и оставшимся торговым войнам.

«По иронии судьбы, геополитические риски, которые спровоцировали этот процесс и заставили Россию укрепить свою позицию внутри страны, инвесторы больше не считают главной причиной для беспокойства. Действительно, клиенты ценят достижения России на макроуровне — низкий уровень долга, высокие резервы, разумную налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику, стабильную валюту и ограниченную обратную сторону динамики роста », — сказал Тихомиров.

Не опасаясь кнута, инвесторы обратили внимание на пряник — нацпроекты.Хотя связанные с этим расходы будут стимулировать рост и доходы, все еще существует большая неопределенность в отношении того, насколько эффективными будут эти меры. Об этом свидетельствует широкий разброс прогнозов роста в этом году: от 1,5% по ОЭСР до 2,6% от «Ренессанс Капитал».

Уверенность в том, что что-то изменится, укрепила смена правительства. Хотя администрация Медведева считалась слабой и неэффективной, инвесторы в подавляющем большинстве считают новую администрацию премьер-министра Михаила Мишустина улучшением.

«Ни один инвестор не расценил недавнюю смену правительства как негатив. Большинство (58%) считают это положительным моментом, тогда как другие придерживаются нейтральной точки зрения. Тем не менее, первые шаги нового Кабинета министров вселяют оптимизм — особенно новые попытки модернизировать государственную службу и вдохнуть новую жизнь в повестку дня национальных проектов », — сказал Тихомиров после поездки, в ходе которой BCS GM встретился с более чем 30 профессиональные инвесторы.

Возобновление интереса к российским акциям и облигациям не обязательно приведет к буму, поскольку инвесторы испытывают осторожный оптимизм; Главная проблема — низкие темпы роста экономики, а новый кабинет остается непроверенным.Однако, если рост начнется в верхней части диапазона прогнозов, энтузиазм может быстро возрасти.

«Политические изменения и перспективы национальных проектов были, пожалуй, самой обсуждаемой темой», — сказал Тихомиров. «Наше мнение о том, что смена кабинета министров была инициирована Кремлем в попытке вдохнуть новую жизнь в программу национального роста, разделялась инвесторами, хотя большинство заявило, что еще слишком рано делать какие-либо жизнеспособные выводы о том, насколько успешными будут перестановки в правительстве. быть.”

Источник: bne IntelliNews

24.10.2019г. Россия вошла в топ-30 рейтинга Doing Business-2020

Российская Федерация поднялась еще на три строчки, заняв 28 место в рейтинге Всемирного банка Doing Business. Составители рейтинга в новой версии учли улучшенный доступ к электроэнергии, уплату налогов и защиту миноритарных акционеров. Министр экономики Максим Орешкин, комментируя результаты рейтинга, отметил, что рейтинг не учитывает важность регуляторной стабильности для инвесторов — главную задачу правительства на ближайшие годы.

Россия улучшила свои позиции в рейтинге Всемирного банка Doing Business, поднявшись за год с 31 на 28 место (в прошлом году Российская Федерация поднялась на четыре позиции, годом ранее — на пять). По баллам результат тоже улучшился — с 77,37 балла со 100 до 78,2.

Среди российских реформ рейтинг учитывал сокращение времени подключения к электрическим сетям в Москве и Санкт-Петербурге, усиление защиты миноритарных акционеров (повышение требований к корпоративной прозрачности) и упрощение уплаты налогов за счет декларативного порядок возврата НДС надежными плательщиками.
Россия остается лучшей из стран БРИКС, но конкуренция усиливается.
Источник: Коммерсантъ

31.10.2018г. Россия поднялась на 31 место в рейтинге легкости ведения бизнеса-2019

Россия заняла 31-е место в ежегодном рейтинге Группы Всемирного банка по легкости ведения бизнеса-2019. Это следует из заявления Всемирного банка. Это четырехступенчатый подъем для России, которая в прошлом году занимала 35-е место.

Совокупная оценка условий ведения бизнеса измеряется по 10 показателям: регистрация компании, получение разрешений на строительство, подключение к электросети, регистрация собственности, получение ссуд, защита миноритарных инвесторов, налогообложение, международная торговля, исполнение контрактов и наличие процедуры банкротства. .

В этом году Россия вошла в топ-100 по всем десяти показателям: страна заняла 32-е место по простоте регистрации компании, 48-е место по получению разрешений на строительство, 12-е место по подключению к электросетям, 12-е место по регистрации собственности, 22-е место по получению ссуд, 57-е место по защите миноритарных инвесторов, 53-е место по налогообложению, 99-е место по международной торговле, 18-е место по обеспечению исполнения контрактов и 55-е место по рассмотрению дел о банкротстве.

Зеландия, Сингапур и Дания подтвердили тройку лидеров мирового рейтинга.Помимо этих стран, в первую десятку вошли Специальный административный район Гонконг, Республика Корея, Грузия, Норвегия, США, Великобритания и бывшая югославская республика Македония.
Источник: ТАСС


2013

2014 г.

2015 г.

2016 г.

2017 г.

Ключевые показатели экономики *

ВВП, номинальный, внутренняя валюта, млрд.

73 134

79 200

83 387

86 149

92 037

Уровень инфляции (ИПЦ, годовое изменение в процентах)

7

8

16

7

4

Уровень безработицы,%

6

5

6

6

5

Численность населения, млн.

143

144

146

147

147

Международная инвестиционная позиция.Основные компоненты**

Чистая международная инвестиционная позиция

131 736

310 105

331 728

211 433

267 768

Активы (млн долл. США)

1 474 598

1 275 056

1 170 497

1 232 785

1 341 181

Прямые инвестиции (млн долл. США)

479 501

411 270

367 593

418 034

470 882

Портфельные инвестиции (млн долл. США)

53 743

56 629

68 119

72 060

73 905

Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции сотрудников (млн долл. США)

5 932

17 565

11 146

6 857

4 853

Прочие инвестиции (млн долл. США)

425 827

404 132

355 241

358 092

358 799

Резервные активы (млн долл. США)

509 595

385 460

368 399

377 741

432 742

Обязательства (млн долл. США)

1 342 862

964 951

838 769

1 021 352

1 073 413

Прямые инвестиции (млн долл. США)

565 654

371 491

347 690

477 670

535 200

Портфельные инвестиции (млн долл. США)

273 737

156 424

141 647

215 960

230 797

Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции сотрудников (млн долл. США)

4 355

21 530

9 245

6 455

4 505

Прочие инвестиции (млн долл. США)

499 116

415 506

340 187

321 266

302 912

Показатели финансовой устойчивости ***

Соотношение нормативного капитала 1 уровня к активам, взвешенным с учетом риска

11

9

8

9

9

Нормативный капитал первого уровня к активам, соотношение

12

10

8

9

9

Неработающие ссуды за вычетом резервов к капиталу, коэффициент

10

13

20

17

17

Отношение неработающих кредитов к общей сумме кредитов брутто

6

7

8

9

10

Рентабельность активов, коэффициент

2

1

0

1

1

Соотношение ликвидных активов и краткосрочных обязательств

79

80

139

145

167

Соотношение цен на жилую недвижимость

4

5

-3

-3

-2

Период

28.07.2014

05.11.2014

12.12.2014

16.12.2014

02.02.2015

16.03.2015

05.05.2015

Процентная ставка, %**

8

9,5

10,5

17

15

14

12,5

Период

16.06.2015

03.08.2015

14.06.2016

19.09.2016

27.03.2017

02.05.2017

19.06.2017

Процентная ставка, %**

11,5

11

10,5

10

9,75

9,25

9

Период

18.09.2017

30.10.2017

18.12.2017

12.02.2018

26.03.2018

17.09.2018

17.12.2018

Процентная ставка, %**

8,5

8,25

7,75

7,5

7,25

7,5

7,75

* По данным Росстата [Электронный ресурс]: http: // www.gks.ru
** Данные по ЦБ РФ [Электронный ресурс]: http://www.cbr.ru
*** Данные по Международному валютному фонду [Электронный ресурс]: http: // www .imf.org


Список ведущих инвесторов из Российской Федерации

Этот профиль не может быть изменен

Общее количество организаций, связанных с этим хабом

Где находится штаб-квартира хаба (например, Япония, Сан-Франциско, Европа)

Алгоритмический ранг, присвоенный 100 000 наиболее активных хабов

Общее количество учредителей организаций в хабе

Средняя дата основания организации

Процент организаций в этом хабе, которые были приобретены

Процент организаций, вышедших на IPO

Общее количество коммерческих компаний в этом хабе

Топ-5 типов инвесторов, представленных в этом хабе

Тип организаций последнего раунда финансирования в хабе (например,грамм. Series A, Seed, Private Equity)

Среднее значение рейтинга Crunchbase организаций в этом хабе

Название организации: Название организации

Общая сумма финансирования: общая сумма, привлеченная во всех раундах финансирования

Рейтинг CB (Организация) : Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 наиболее активных организаций

Оценка тренда (30 дней): Движение в рейтинге за последние 30 дней с использованием оценки от -10 до 10

Общее количество раундов финансирования, связанных с этим центром

Всего сумма финансирования, полученная во всех раундах финансирования

Общее количество приобретений, сделанных организациями в хабе

Дата объявления: Дата публичного объявления раунда финансирования

Название организации: Название организации, получившей финансирование

Название транзакции: Авто -генерированное имя транзакции (например,грамм. Angel — Uber)

Собрано денег: Сумма денег, собранных в раунде финансирования

Общее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Общее количество сделанных ведущих инвестиций

Дата объявления: Дата объявления инвестиций

Инвестор Имя: Имя инвестора, участвовавшего в Инвестиции

Раунд финансирования: Название раунда финансирования, в котором осуществляется Инвестиция

Среднее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Среднее количество ведущих инвестиций, сделанных инвесторами в этом центре hub

Дата объявления: Дата объявления о приобретении

Имя эквайера: Название организации-покупателя

Название транзакции: Автоматически сгенерированное название транзакции (например,грамм. WhatsApp, приобретенный Facebook)

Цена: Цена приобретения

Общее количество выходов для инвесторов в этом хабе

Среднее количество выходов для инвесторов в этом хабе

Общее количество компаний в портфелях инвесторов в этом хабе

Количество раундов финансирования: Общее количество раундов финансирования

Общее количество привлеченных средств

Общая сумма финансирования, привлеченная по всем привлеченным фондам

Дата объявления: Дата объявления о привлечении средств

Название фонда: Название фонда

Собрано денег: Сумма, привлеченная Фондом

Количество инвесторов: Общее количество инвесторов в раунде финансирования

Общее количество людей, связанных с этим центром

Полное имя: Имя и фамилия лица

Основная организация: Организация, связанная с основной работой человека

Основная должность: Основная должность сотрудника

Звание CB (человек): Al горифмический рейтинг, присвоенный 100 000 наиболее активных людей

Общее количество событий, связанных с этим центром

Название события: Название события

Местоположение: Место проведения события (например,грамм.