Qe это: Количественное смягчение — Википедия

Количественное смягчение — Википедия

Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик, когда традиционные монетарные политики в связи с рядом факторов являются неэффективными или недостаточно эффективными. При количественном смягчении центральный банк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне.

В этом случае центральный банк покупает финансовые активы у банков и у других частных компаний на новую электронную эмиссию денег^[1][2][3][4]. Это позволяет увеличить банковские резервы сверх требуемого уровня (excess reserves), поднять цены приобретённых финансовых активов и снизить их доходность^[5].

Стимулирующая монетарная политика обычно заключается в покупке ЦБ краткосрочных государственных облигаций с целью снизить краткосрочные рыночные ставки процента путём сочетания постоянных механизмов кредитования (standing lending facilities)^[6][7] и операций на открытом рынке^{[8][9][10][11]}. Однако традиционная монетарная политика при краткосрочных процентных ставках около нуля не позволяет снизить их ещё ниже. В этом случае монетарные власти могут использовать количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики с помощью покупок долгосрочных финансовых активов, а не только краткосрочных гособлигаций, понижая таким образом долгосрочные ставки процента^[12][13].

Количественное смягчение может также использоваться для удержания инфляции выше заданного уровня^[4]. В этом случае монетарная политика может быть более эффективной по сравнению с политикой сдерживания дефляции в экономике

[14] или недостаточно эффективной, если банки не будут выдавать кредиты^[15].

Обычно ЦБ проводит монетарную политику поднятием или снижением его целевой межбанковской процентной ставки. В основном ЦБ достигает своей целевой процентной ставки путём операций на открытом рынке, где ЦБ покупает или продаёт краткосрочные государственные облигации у банков и других финансовых организаций^[9][11]. Когда ЦБ выплачивает или получает деньги за эти облигации, он изменяет количество денег в экономике и одновременно меняет доходность краткосрочных государственных облигаций, которая определяет межбанковские ставки процента^[16][17].

Если номинальная ставка процента очень близка к нулю, ЦБ не может понижать её дальше. Такая ситуация, называемая ловушкой ликвидности^[18], может возникать при дефляции или очень низкой инфляции^[19]. В этом случае ЦБ может проводить количественное смягчение покупая определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на ставку процента

[3]^[20]. Цель данной монетарной политики — увеличить денежное предложение, а не снизить ставку процента, которая не может быть снижена дальше^[21]. Эта политика часто рассматривается как «последний оплот» для стимулирования экономики^[22][23].

В США программа количественного смягчения проводилась с сентября 2012 по октябрь 2014 года^[24].

Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если ЦБ контролирует используемую валюту. Центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение и, таким образом, применять количественное смягчение. Они могут только передать данные полномочия ЕЦБ для проведения монетарной политики^[25].

Согласно МВФ политика количественного смягчения центральных банков развитых стран с начала финансового кризиса 2008 года привела к снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. МВФ считает, что данная политика также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7

[26].

Экономист Мартин Фелдстейн считает, что QE2 привела к росту фондового рынка во второй половине 2010 года, что в свою очередь привело к росту потребления и усилению экономики США в конце 2010^[27].

Количественное смягчение может привести к более высокой инфляции, чем ожидалось, если величина требуемого смягчения окажется переоцененной, и будет эмитировано слишком много денег^[14]. С другой стороны данная политика может провалиться, если банки будут неохотно выдавать кредиты малому бизнесу и домохозяйствам, чтобы стимулировать спрос. Количественное смягчение может эффективно смягчать процесс сокращения заемного капитала (deleveraging) и, таким образом, снижать доходности по долгам. Но в контексте глобальной экономики низкие процентные ставки могут приводить к фондовым пузырям в других экономиках.

Увеличение денежного предложения имеет инфляционный эффект, который проявляется с некоторой временной задержкой^[28]. Инфляционные риски могут быть смягчены, если рост экономики превзойдет рост денежного предложения, связанного со смягчением. Если производство в экономике возрастет из-за увеличенного предложения денег, производительность на единицу денег также может возрасти, даже если в экономике станет больше денег. Например, если простимулированный рост ВВП вырастет с тем же темпом, что и величина монетизированных долгов, инфляционное давление будет нейтрализовано. Это может произойти если банки будут выдавать кредиты, а не накапливать у себя наличность.

С другой стороны, если денежный спрос высоко неэластичен по отношению к ставкам процента, или процентные ставки близки к нулю (симптомы ловушки ликвидности), количественное смягчение может применяться для роста денежного предложения, и ВВП экономики находится ниже потенциально возможного уровня, инфляционный эффект будет отсутствовать или иметь небольшую величину.

Увеличение денежного предложения ведет к девальвации местной валюты по отношению к другим. Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторам, чьи долги номинированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. Однако это напрямую вредит кредиторам страны, поскольку реальная стоимость их сбережений падает. Девальвация валюты также вредит импортерам, поскольку цены импортируемых товаров возрастают^[29].

Новые деньги могут быть использованы банками для инвестиций в развивающиеся, товарные и сырьевые рынки, а не в виде кредитов местному бизнесу, которые испытывают трудности с финансированием^[30].

1. ↑ Quantitative Easing Explained (неопр.). — London: Bank of England, 2011.. — «The MPC’s decision to inject money directly into the economy does not involve printing more banknotes. Instead, the Bank buys assets from private sector institutions — that could be insurance companies, pension funds, banks or non-financial firms — and credits the seller’s bank account.». Архивированная копия
    (неопр.). Дата обращения: 25 сентября 2011. Архивировано 30 октября 2010 года.
2. ↑ Quantitative Easing (неопр.). Bank of England. — «The Bank can create new money electronically by increasing the balance on a reserve account. So when the Bank purchases an asset from a bank, for example, it simply credits that bank’s reserve account with the additional funds. This generates an expansion in the supply of central bank money». Архивировано 29 августа 2012 года.
3. ↑ ^{1 2} Q&A: Quantitative easing, BBC (9 марта 2009). Дата обращения 29 марта 2009.
4. ↑ ^{1 2} Quantitative Easing Explained
    (неопр.) (недоступная ссылка). Bank of England. — «This does not involve printing more banknotes. Instead the Bank pays for these assets by creating money electronically and crediting the accounts of the companies it bought the assets from.». Архивировано 16 марта 2009 года.
5. ↑ Elliott, Larry. Guardian Business Glossary: Quantitative Easing, London: The Guardian (8 января 2009). Дата обращения 19 января 2009.
6. ↑ Sterling Monetary Framework Operational Standing Facilities (неопр.) (недоступная ссылка). Дата обращения: 25 сентября 2011. Архивировано 13 ноября 2011 года.
7. ↑ ECB Standing facilities
8. ↑ Open market operations: A Glossary of Political Economy Terms — Dr. Paul M. Johnson
9. ↑ ^{1 2} Open Market Operation — Fedpoints — Federal Reserve Bank of New York
10. ↑ Swiss National Bank: Monetary policy Instruments
11. ↑ ^{1 2} The implementation of monetary policy in the euro area (англ.). — European Central Bank, 2008. — P. 14—19.
12. ↑ Dr. Econ: I noticed that banks have dramatically increased their excess reserve holdings. Is this buildup of reserves related to monetary policy? (неопр.). Federal Reserve Bank of San Francisco (март 2010). Дата обращения: 4 апреля 2011. Архивировано 29 августа 2012 года.
13. ↑ Bernanke, Ben The Crisis and the Policy Response (неопр.). Federal Reserve (13 января 2009). Дата обращения: 4 апреля 2011. Архивировано 7 июня 2012 года.
14. ↑ ^{1 2} Bowlby, Chris. The fear of printing too much money, BBC News (5 марта 2009). Дата обращения 25 июня 2011.
15. ↑ Isidore, Chris. Federal Reserve move toward quantitative easing poses risks, CNNMoney.com (5 октября 2010).
    Дата обращения 25 июня 2011.
16. ↑ Abel, Andrew & Bernanke, Ben (2005), 14.1, Macroeconomics (5th ed.), Pearson, с. 522–532 
17. ↑ Mankiw, N. Gregory (2002), Chapter 18: Money Supply and Money Demand, Macroeconomics (5th ed.), Worth, с. 482–489 
18. ↑ Eggertsson, Gauti. The New Palgrave Dictionary of Economics. Архивировано 22 ноября 2011 года.
19. ↑ What is the optimal inflation rate?.
20. ↑ Bullard, James Quantitative easing—uncharted waters for monetary policy (неопр.). Federal Reserve Bank of St. Louis (январь 2010). Дата обращения: 26 июля 2011. Архивировано 29 августа 2012 года.
21. ↑ Quantitative Easing explained (неопр.). — Bank of England. — С. 7—9. — ISBN 1857301145.. — «Bank buys assets from … institutions … credits the seller’s bank account. So the seller has more money in their bank account, while their bank holds a corresponding claim against the Bank of England (known as reserves … high-quality debt … such as shares or company bonds. That will push up the prices of those assets…». Архивированная копия  (неопр.). Дата обращения: 25 сентября 2011. Архивировано 30 октября 2010 года.
22. ↑ Quantitative easing: A therapy of last resort, The New York Times (1 января 2009). Дата обращения 12 июля 2010.
23. ↑ Stewart, Heather. Quantitative easing: last resort to get credit moving again, London: The Guardian (29 января 2009). Дата обращения 12 июля 2010.
24. ↑ Иван Ткачёв. Триллионы из воздуха: ФРС свернула историческую программу QE (рус.). Rbc.Ru (30 октября 2014). Дата обращения: 11 ноября 2014.
25. ↑ Protocol on the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank: statements 14.4, 18.2 (неопр.) 5–6. Дата обращения: 7 апреля 2011. Архивировано 29 августа 2012 года.
26. ↑ Unconventional Choices for Unconventional Times: Credit and Quantitative Easing in Advanced Economies
27. ↑ Feldstein, Martin Quantitative Easing and America’s Economic Rebound (неопр.). project-syndicate.org. Project Syndicate (24 февраля 2011). Дата обращения: 4 апреля 2011. Архивировано 29 августа 2012 года.
28. ↑ Thornton, Daniel L. The downside of quantitative easing.
29. ↑ Inman, Phillip. How the world paid the hidden cost of America’s quantitative easing, The Guardian (29 июня 2011).
30. ↑ Bernanke’s `Cheap Money’ Stimulus Spurs Corporate Investment Outside U.S. — Bloomberg

Что такое количественное смягчение, QE (развеиваем мифы)

Данный пост, как мне кажется, в некоторой степени вводит в заблуждение по поводу сути количественного смягчения (QE). После подобных статей все кричат, что «Фед запустил печатный станок» вперемешку с «у США гигантский госдолг, все пропало». Ну вы поняли 🙂

Давайте немного проясним суть QE, затронув техническую часть.

QE это не печатание денег или наполнение экономики ликвидностью (в том объеме, чтобы говорить об этом в масштабах целой экономики) это лишь замена одного актива на другой  — например трежерис на резервы(если говорим о взаимодействии коммерческий банк — Федрезерв). 

Рассмотрим простейшую операцию QE (коммерческий банк – Фед):

Баланс Федрезерва:

Активы: + Трежерис
Пассивы: + Резервы

Баланс коммерческого банка: 

Активы: +Резервы (увеличение депозита коммерческого банка в ФРС)
Активы: — трежерис. 

  

Операция QE (частный инвестор – Фед):

 

Баланс Федрезерва:

Активы: + Трежерис
Пассивы: + Резервы

 

Частный инвестор:

 

Активы: -Трежерис

Активы: +Депозит

 

Коммерческий банк инвестора:

 

Активы: +резервы 

Пассивы: +депозит 

Как видно в обоих случаях благосостояние (net worth) частного сектора не изменяется непосредственно при QE, а изменяется лишь состав активов. Можно заметить, что для банков сокращается дюрация портфеля активов при этом. Остаются теперь два вопроса: откуда Федрезерв берет резервы, и как изменение в составе активов коммерческого банка влияет на «создание денег». 

Ответ на первый вопрос несколько контринтуитивный — Федрезерв берет резервы «из воздуха». Но замечу, что в этом не кроется никакого противоречия – должник (ЦБ) может свободно выпускать обязательств без угрозы для своей состоятельности если они непогашаемые и окружающие готовы их принимать. 

Что происходит когда ФРС увеличивает «покупки» трежерис с рынка? У банков становится много избыточных резервов (см. разбор выше), т.е. растет предложение резервов на межбанковском рынке и ставка (да, да там самая ставка по федеральным фондам) начинает снижаться. Избыточные резервы нужны банкам по разным причинам, в том числе для кредитования. 

Теперь о создании денег. Для этого необходимо вспомнить немного теории о денежных агрегатах. Для США:

M0 – Бумажные деньги + монеты

MB — Бумажные деньги + монеты + резервы банков на счетах ФРС

М1 – M0 + депозиты до востребования + дорожные чеки + чековые депозиты 

MB – денежная база, M1 – денежная масса. Когда говорят об инфляции денежной массы (пресловутое «печатание денег»), я думаю, подразумевают раздувание M1. QE, как вы можете заметить, воздействует преимущественно на MB, т.е. увеличивает резервы банков на счетах ФРС.  

Денежная масса, как видно растет по другим причинам, преимущественно при увеличении депозитов. А как они растут?  Правильно, путем выдачи кредитов. Создание кредита сопровождается созданием также депозита для востребования на стороне пассивов, средства с которого заемщик затем будет использовать. Тут также напрашивается еще один вопрос: когда происходит момент инфляции денежной массы? Когда выпущенные деньги в экономике вновь возвращаются на депозит банка (при пополнении, вкладе) или же в момент выдачи кредита, когда создается депозит под него? Я думаю, что в первом случае. 

А вот способствует ли QE росту кредитования? И чему оно вообще способствует? Это уже тема следующей статьи. 

Ставьте лайк если пост был полезен, спасибо. 

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Где почитать еще? Айда к нам в телеграм

Теперь вводим и выводим в Webmoney. И никаких комиссий!

PRO счет условия

 

Что такое количественное смягчение (QE)?

Это нестандартная стимулирующая валютная политика, проводимая Центробанком. ЦБ выкупает из коммерческих банков и частных организаций долгосрочные финансовые активы. Процесс отличается от обычных сделок с гособлигациями, позволяет контролировать рыночные процентные ставки.

количественное смягчение (QE), количественное смягчение, QE, валютная политика, валюта, Центробанк, ЦБ, банк, финансы, актив, гособлигация, процентная ставка, валютный рынок

Другие термины

Что такое количественное смягчение (QE)?

количественное смягчение (QE), количественное смягчение, QE, валютная политика, валюта, Центробанк, ЦБ, банк, финансы, актив, гособлигация, процентная ставка, валютный рынок

Что такое валютная политика?

валютная политика, валютный курс, валюта, государство, валютная интервенция, субсидирование, субсидия, внешняя экономика, фондовый рынок, криптовалюта, форекс, валютный рынок

Что такое линия канала?

линия канала, аналитика, график котировок, стоимость, актив, биржа, тренд, линия тренда, восходящий тренд, низходящий тренд, криптовалюта, фондовый рынок, форекс, валютный рынок

Что такое банковская система?

банковская система, Центральный банк, ЦБ РФ, Центральный банк РФ, фондовый рынок, криптовалюта, форекс, валютный рынок

Что такое валюта?

валюта, производство, государство, национальная валюта, рубль, доллар, евро, эмиссия, банк, фунт, фондовый рынок, криптовалюта, форекс, валютный рынок

Что такое оффшор?

оффшор, финансы, валюта, налог, оффшорная зона, криптовалюта, фондовый рынок, форекс, валютный рынок

Что такое кредит овернайт?

кредит овернайт, кредит, Центробанк, займ, гособлигация, задолженность займ, криптовалюта, фондовый рынок, форекс, валютный рынок

Что такое налоговый иммунитет?

налоговый иммунитет, налогообложение, налоговый кодекс, налог, налогоплательщик, криптовалюта, фондовый рынок, форекс, валютный рынок

Количественное смягчение (QE) | Валютная интервенция

Для опытных Форекс трейдеров, объявление об увеличении или уменьшении программы количественного смягчения означает одно, возможность многократно увеличить прибыль. В данном случае тренд известен. Если Quantitative Easing (QE) в стране увеличивается, то необходимо продавать национальную валюту и наоборот, если сокращается, то нужно ее покупать.

Рассмотрим более подробно, что такое количественное смягчение и как на этом можно заработать.

Количественное смягчение или валютная интервенция

Валютная интервенция

Монетарная политика ЦБ (центрального банка) при которой он покупает или продает национальную валюту едино разово и в большом объеме.Основная цель состоит в корректировке стоимости национальной денежной единицы. Специалисты это называют включением «печатного станка».

Самые известные примеры валютной интервенции, это действия ЦБ Японии в 90 – х годах прошлого века и в 00 – х 21 века. В конце прошлого века экономика Японии была в стагнации. Уровень инфляции был низким. Правительство Японии постоянно проводило валютные интервенции, но это не давало ощутимых результатов.

Однако в середине 00 – х годов ЦБ начал проводить программу количественного смягчения и это дало результат. В 2012 году с приходом Синдзо Абэ началась новая волна количественного смягчения и ее назвали «абээкономика», которая проводится по сегодняшний день. В отличии от США, QE в Японии не имеет ограничений по времени.

QE

Данная программа предполагает покупку ценных бумаг, акций, облигаций. Это позволяет снизить банковский процент и увеличить банковские резервы.

Тем самым QE насыщает экономику дополнительным финансированием. Так же одной из целей количественного смягчения является увеличение инфляции. Количественное смягчение осуществляется, когда основная монетарная политика центрального банка не приносит ощутимых результатов.

В США было три этапа количественного смягчения:

• QE1 проводилась с начала мирового экономического кризиса 2008 года по 2009 год;
• QE2 продолжалась в 2010 – 2011 года;
• QE3 с 2012 по 2014 год и это дало свои результаты.

Уже в следующем году в США основные фундаментальные показатели уверенно показывали рост экономики. В это же время (2014 год) в Еврозоне наблюдался экономический застой, который привел к низкому уровню инфляции, которая могла привести к дефляции. ЕЦБ (европейский центральный банк) снизил процентную ставку до минимума. Но даже это не помогло экономике стран евро. В итоге ЕЦБ объявил в январе 2015 г о введении программы QE, начиная с марта 2015 г.

Действия Форекс трейдера при заявлении о количественном смягчении

Оптимальным вариантом заработать на QE, это следить и анализировать состояние Японской экономики и Еврозоны, так как именно там проводится программа, то есть торговать необходимо парами EUR/USD и USD/JPY.

В первую очередь необходимо отслеживать уровень инфляции. Основной целевой показатель уровня инфляции, к которому стремится ЦБ Японии и ЕЦБ составляет 2 %. В экономическом календаре Форекс, это CPI и PPI (индекс цен производителей и потребительских). Если он снижается, то есть вероятность того, что ЦБ продолжит или расширит программу покупки активов.

Рис.1. Заявление ЕЦБ о QE

Если на очередном заседании ЕЦБ или ЦБ Японии будет объявлено об увеличении Quantitative Easing (QE), значит необходимо продавать евро и йену в агрессивном объеме.

И наоборот, если центральные банки откладывают количественное смягчение необходимо смотреть по обстоятельствам и скорее всего, покупать данную валюту.

На рис.1. показана реакция пары EUR/USD на заявление главы ЕЦБ о продолжении программы по покупке активов на 7 месяцев.

Данная программа предусматривает ежемесячный выкуп на сумму 60 млрд. евро. В итоге она увеличилась на 420 млрд. евро, но рынок отреагировал по-своему. Единая валюта начала дорожать. Это связано с тем, что основные участники рынка ожидали увеличение программы, а не ее продолжения. По этой причине участники закрыли короткие позиции по евро и произошел технический отскок.

Это говорит о том, что любое заявление глав центральных банков об увеличении или уменьшении валютной интервенции, вызывает реакцию рынка, на которой можно и даже нужно заработать.

Количественное смягчение (quantitative easing) | investocks

Количественное смягчение или QE – это не конвенциональный вид монетарной политики, который используется центральными банками для стимулирования экономики во времена, когда обычная монетарная политика не приносит желаемого результата. Центральный банк внедряет количественное смягчение путем покупки определенного количества финансовых активов у коммерческих банков и других частных финансовых институтов. Таким образом ЦБ повышает цены на данные финансовые активы, автоматически понижая их доходность. Количественное смягчение проводится одновременно с повышением денежной базы (общего запаса денежных средств в экономике).

Количественное смягчение отличается от обычной политики покупки или продажи краткосрочных правительственных облигаций для целей удержания межбанковской процентной ставки на целевом уровне.

Экспансионная монетарная политика по стимулированию экономики обычно включает в себя покупку краткосрочных правительственных облигаций для снижения краткосрочных рыночных процентных ставок. Однако, когда краткосрочные процентные ставки достигают или близки к нолю, данный метод не принесет никакого результата. Количественное смягчение в свою очередь может быть использовано правительством для дальнейшего стимулирования экономики путем покупки более долгосрочных активов и таким образом понижая более долгосрочные процентные ставки еще больше.

Количественное смягчение может быть использовано как своеобразная страховка того, что инфляция не упадет ниже целевого значения. Одним из рисков использования количественного смягчения является то, что оно может быть чересчур эффективным (может привести к более высокой инфляции в долгосрочной перспективе, вследствие повышения запаса денежных средств в экономике) или недостаточно эффективным, если при этом банки не будут выдавать дополнительно привлеченные резервы в виде кредитов. Со ссылкой на Международный Валютный Фонд, количественное смягчение, которое использовалось после начала финансового кризиса 2008 года смягчило некоторые последствия данного кризиса. Финансовые эксперты раскритиковали данную программу за то, что она ухудшает классовое неравенство. Эти данные были подтверждены в официальном докладе Банка Англии.

Процесс количественного смягчения

Количественное смягчение отличается от стандартной монетарной политики, проводимой Центральными банками, которая обычно включает в себя покупку либо продажу правительственных облигаций на открытом рынке для достижения требуемой целевой межбанковской процентной ставки. Однако, если экономическая рецессия продолжается даже после того, как Центральный Банк понизил ставку рефинансирования до ноля, то Банк больше не может и дальше стимулировать экономику путем понижения процентной ставки. Тем не менее Центральный банк может использовать пакет определенных тактик под названием «количественное смягчение». Данная политика считается «последним рубежом» для стимулирования экономики.

Система, используема ЦБ при применении количественного смягчения заключается в покупке (без ссылки на ставку рефинансирования) определенного количества правительственных облигаций или других финансовых активов у частных финансовых институтов. Целью данной политики является повышения денежного запаса нежели уменьшение ставки рефинансирования, которая не может быть ниже ноля. Однако, если центральный банк также покупает финансовые инструменты, которые несут в себе больший риск, что правительственные облигации, то данная операция может снизить доходность этих финансовых инструментов.

Количественное смягчение и монетарная политика могут быть использованы только при условии если ЦБ контролирует валюту, используемую в стране. Центральные банки стран Еврозоны, например, не могут поодиночке увеличить денежный запас в экономике и соответственно не могут использовать количественное смягчение. Вместе этого, им необходимо опираться на Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) для проведения монетарной политики.

История количественного смягчения

Период до 2007 года

Количественное смягчение впервые было использовано Банком Японии как мера борьбы с внутренней дефляцией в начале 2000 — х годов. По данным Банка Японии, QE было впервые использовано 19 марта 2001 года. ЦБ Японии поддерживал краткосрочные процентные ставки почти на нулевом уровне в период с начала 1999 года. Используя QE, Банк наводнил коммерческие банки чрезмерной ликвидностью для повышения частного кредитования. Коммерческие банки получили огромные запасы резервов и таким образом, минимизировали свои риски относительно недостатка ликвидных средств. ЦБ Японии постепенно увеличивал данный эффект покупая большее количество правительственных облигаций, чем требовалось для уменьшения ставки рефинансирования до ноля. Кроме того, были куплены финансовые инструменты, имеющие залоговую страховку и акции коммерческих компаний.

Банк Японии повысил текущий баланс коммерческих банков с ¥5 триллионов до ¥35 триллионов (приблизительно $300 миллиардов) за четырехлетний период начиная с марта 2001г. Кроме того, ЦБ Японии в три раза увеличил количество покупаемых ежемесячно долгосрочных японских правительственных облигаций.

 

Количественное смягчение после 2007 года.

После начала глобального финансового кризиса 2007-08 годов похожая политика была использована в США, Великобритании и Еврозоне. Количественное смягчение были использовано в этих юрисдикциях так как безрисковая краткосрочная номинальная процентная ставка была близка либо равно нолю. В США, безрисковой ставкой является ставка по федеральным фондам, в Великобритании – это официальная банковская ставка.

Во время финансового кризиса в 2008 году, Федеральный Резерв США резко повысил свой баланс добавив новые активы и обязательства без соответствующей «стерилизации». В то же самое время Великобритания также использовала количественное смягчение в качестве дополнительной меры стимулирования экономики.

Программы количественного смягчения в США QE1, QE2, QE3

Федеральный резерв целенаправлено проводил резкую политику количественного смягчения с ноября 2008 года. Политика проходила в три раунда под названиями QE1, QE2, QE3. Результатом данной программы стало замедления падения темпов роста ВВП.

Термины по тематике:

PQI – что это такое в телевизоре? Чёткоть, цветопередача, особенности

При выборе телевизора сейчас можно увидеть в описании понравившейся модели не только информацию о привычном размере диагонали, разрешении и прочем, но и характеристику под названием «PQI». О том, что это за параметр и о его возможных значениях – расскажем далее в статье.

Что из себя представляет PQI?

PQI является индексом качества изображения, разработанным специалистами Samsung Group для облегчения процесса выбора ТВ. Параметр может обладать различными значениями, находящимися в довольно большом диапазоне.

Благодаря этому индексу Samsung Group составила рейтинг своих телевизоров. Суть системы в том, что каждый ТВ наделяется каким-то количеством баллов. Это комплексное значение, которое учитывает цветопередачу, реалистичность белого, глубину черного, контраст, детализацию, чёткость.

Принято, что чем больше индекс, тем чётче и контрастнее будет картинка при быстром перемещении предметов на телеэкране. За счёт этого параметра есть возможность сравнить качество картинок на нескольких ТВ при их выборе.

История происхождения PQI и интересные факты

Эта технология является более развитой версией до этого использовавшегося CMR – индекса герцовки изображения, отмечающего качество движущихся сцен на телеэкране. Обе эти технологии не могут в полном объёме показать реальное качество картинки.

Формула просчёта PQI держится компанией Самсунг в большом секрете, и это даёт почву скептикам сомневаться в реальности индекса, но это не мешает компании постоянно улучшать показатель в новых выпускаемых моделях, делая изображение всё более качественным.

В 2016 году Самсунг создала свой способ вычисления качества изображения своих продуктов – новую технологию PQI. Она находится за границами предыдущих значений в сценах статики и динамики, т.к. уже стабилизировалась на отметке 1200 Гц (никакого мерцания).

Samsung Group не везде указывает PQI в характеристиках. Например, в США в ходу прежняя величина, показывающая частоту кадров в сек., и она является обязательной. Поэтому данный показатель, при покупке телевизора в этой и ряде других стран Евросоюза, вы не найдёте в паспорте ТВ.

Какие показатели влияют на индекс?

Расчет PQI учитывает влияние технологий в сферах цветоотображения, контраста и других параметров. Баллы могут разниться в своих значениях от 100 до 2700. Учитываются следующие факторы:

• Горизонтальная чёткость. Зависимость здесь прямая. Чем больше значение разрешения экрана, тем больше его влияние на PQI.
• Цветопередача. Вычисляется присутствием в ТВ технологий PurColor/QDEF. Оба варианта помогают обеспечить специальную обработку изображения, за счёт которой человек видит настолько реалистичную картинку, как если бы он смотрел не телевизор, а выглядывал из окна.
• Контрастность. Проще говоря, чем большее количество оттенков разделены черным и белым, тем идёт лучше передача полутонов.
• Плавность движения. Смена кадров в секунду – самый важный параметр, оказывающий влияние на PQI. Прогрессирующие технологии позволяют нам наблюдать суперреалистичную динамику без скачков, вибраций. Особенный фурор это производит на футбольных болельщиков, смотрящих соревнования по ТВ и получающих возможность наслаждаться живым изображением, как будто все это они видят на трибуне стадиона.
• Шумоподавление. Не все телеканалы пока предоставляют контент подобающего для современных телевизоров качества. Дабы скрыть, сгладить излишние шумы, в телевизоре есть регулировка уровня их подавления.

Если все вышеперечисленные параметры сложены вместе, в итоге получится значение PQI. Самостоятельно его не посчитать, технологии никто не раскрывает. Специалисты Samsung делают это самостоятельно.

Если поставить рядом 2 ТВ с разными индексами и сесть напротив, то далеко не каждый человек увидит различия на изображении. Потому что между индексами 1800 и 2300 бывает тончайшая грань, заметная лишь намётанному глазу. Поэтому, если сомневаетесь, лучше промониторить отзывы.

Популярные модели телевизоров Samsung с PQI

На данный момент существует большое количество моделей телевизоров от Самсунг с указанным рейтингом качества. Самые востребованные модели – от 39 до 55 дюймов. Вариация размеров даёт установить продвинутое ТВ на кухне и в гостиной квартиры, загородном доме или любом другом помещении.

Ниже приведены одни из самых популярных моделей ТВ от Samsung Group:

• UE32N5300AU.

  Обладает разрешением Full HD на 32-дюймовом экране. Одно из лучших соотношений качественной картинки и компактных размеров изделия. Его легко можно установить на кухне, в гараже или ином небольшом пространстве. PQI: 500 Гц.

  Лучшие предложения

• UE43RU7470U.

  Отличный вариант для холла городской квартиры или другого большого помещения. Телеэкран с диагональю 43 дюйма и разрешением 4K Ultra HD. Упор делается на уровень резкости и детализации. PQI: 1800 Гц.

  Лучшие предложения

• UE55TU7570U.

  Имеет разрешение Ultra HD на 55 дюймовом безрамочном экране. Хороший вариант с точки зрения соотношения цены, размера и функционала со Смарт ТВ. Базовая модель, но обладает высоким качеством изображения и звука. PQI: 2000 Гц.

  Лучшие предложения

Индекс PQI разработан компанией Самсунг для облегчения выбора ТВ покупателями. Теперь нет необходимости просматривать и вникать во все характеристики, нужно лишь сравнить показатели PQI моделей, между которых предстоит сделать выбор. PQI указывается в тех. документации.

Количественное смягчение: насколько хорошо работает этот инструмент?

Количественное смягчение (QE) — крупномасштабная покупка активов центральными банками — привело к значительному увеличению баланса Федеральной резервной системы во время глобального финансового кризиса (2007–2008 годы) и к длительному восстановлению после рецессии 2008–2009 годов. В тот же период количественное смягчение сыграло очень важную роль в других центральных банках мира. Действительно, в некоторых из этих стран, особенно в Японии, количественное смягчение остается ключевым инструментом денежно-кредитной политики — нетрадиционным политическим инструментом, который центральные банки потенциально могут использовать, когда все остальное терпит неудачу.Обсуждение государственной политики предполагает, что количественное смягчение, вероятно, будет снова использовано ФРС и другими центральными банками во время будущей рецессии или финансового кризиса. Таким образом, на данном этапе полезно оценить, что мы знаем о QE. Как он должен работать, и работает ли он так, как рекламируется?

QE состоит из крупномасштабной покупки активов центральными банками, как правило, долгосрочного государственного долга, но также и частных активов, таких как корпоративный долг или ценные бумаги, обеспеченные активами. Как правило, количественное смягчение происходит в нестандартных обстоятельствах, когда краткосрочные номинальные процентные ставки очень низкие, нулевые или даже отрицательные.

Первым громким использованием QE, по-видимому, была программа Банка Японии, которая началась в 2001 году. Затем, во время и после международного финансового кризиса, использование QE стало гораздо более распространенным, его использовали центральные банки в США. Великобритания, еврозона, Швейцария и Швеция, например.

QE является спорным, теория мутная, а эмпирические данные открыты для интерпретации, отчасти потому, что существует мало данных для работы. Цель этой статьи — рассмотреть ключевые особенности QE и способы его использования, объяснить и оценить имеющуюся теорию QE, а также предоставить критический обзор эмпирической работы.Также обсуждаются два естественных эксперимента, которые проливают свет на то, как работает (или не работает) QE.

Что такое количественное ослабление?

QE — это нетрадиционная денежно-кредитная политика в классе с прогнозным прогнозом и отрицательными номинальными процентными ставками. Чтобы понять QE, нам сначала нужно рассмотреть, как работает обычная денежно-кредитная политика.

Традиционная денежно-кредитная политика заключается в выборе цели для краткосрочной номинальной процентной ставки и в том, как эта цель процентной ставки должна зависеть от наблюдений, касающихся совокупных экономических показателей.Формально некоторые макроэкономисты характеризуют центральные банки как придерживающиеся правила Тейлора, согласно которому целевой номинальный уровень процентной ставки должен повышаться, если инфляция превышает целевой показатель инфляции центрального банка (2 процента для ФРС), и что целевой целевой показатель номинальной процентной ставки должен снижается, если совокупный объем производства (измеряемый, например, реальным валовым внутренним продуктом [ВВП]) оказывается ниже того, что считается потенциалом экономики.

Но есть предел того, насколько низко может опуститься краткосрочная номинальная процентная ставка — так называемая эффективная нижняя граница.В США эта эффективная нижняя граница может быть практически нулевой, но в некоторых других странах эффективная нижняя граница отрицательна. Например, центральные банки Швеции, Дании, Швейцарии и зоны евро ввели отрицательные краткосрочные процентные ставки.

Традиционно, процентная ставка, на которую ориентируется ФРС, является ставкой по федеральным фондам (Fed Fund). Предположим, однако, что целевая ставка по федеральным фондам равна нулю, но инфляция ниже целевого показателя ФРС в 2 процента, а совокупный объем производства ниже потенциального.Если бы эффективная нижняя граница не была связывающим ограничением, ФРС предпочла бы снизить целевую ставку по федеральным фондам, но не может. Что тогда? ФРС столкнулась с такой ситуацией в конце 2008 года, во время финансового кризиса, и прибегла к нетрадиционной денежно-кредитной политике, включая серию экспериментов по количественному смягчению, которые продолжались до конца 2014 года.

Практически во всех программах количественного смягчения, проводимых в мире во время и после финансового кризиса, центральные банки, по-видимому, в первую очередь интересовали, как тип и количество покупок активов повлияют на условия финансового рынка и, в конечном итоге, на инфляцию и совокупную экономическую активность.Например, 25 ноября 2008 г. ФРС объявила о своей первой программе QE, иногда называемой QE1. В пресс-релизе, касающемся программы, были подробно описаны типы активов, которые ФРС будет покупать — долговые обязательства агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, выпущенные предприятиями, спонсируемыми государством (GSE), — наряду с суммами в долларах, которые будут приобретены. Кроме того, объявление ясно показало, что цель программы — повлиять на общие финансовые условия и, в частности, на рынки жилья и ипотеки.

Дальнейшие программы количественного смягчения, реализованные ФРС, были, если уж на то пошло, более конкретными в отношении характера закупок:

1. QE1 , декабрь 2008 г. — март 2010 г .: Покупка ценных бумаг агентств на сумму 175 млрд долл. США и ценных бумаг с ипотечным покрытием на сумму 1,25 трлн долл. США.
2. Политика реинвестиций , август 2010 г. по настоящее время: Замена ценных бумаг с наступающим сроком погашения для поддержания баланса на постоянном номинальном уровне, если программа количественного смягчения не проводится.
3. QE2 , ноябрь 2010 г. — июнь 2011 г .: Покупка долгосрочных казначейских ценных бумаг на сумму 600 млрд долл. США.
4. Operation Twist , сентябрь 2011 г. — декабрь 2012 г .: своп на сумму более 600 миллиардов долларов США, включающий покупку казначейских ценных бумаг со сроком погашения от шести до 30 лет и продажу казначейских ценных бумаг со сроком погашения три года или менее.
5. QE3 , сентябрь 2012 г. — октябрь 2014 г .: Покупка ценных бумаг с ипотечным покрытием и долгосрочных казначейских ценных бумаг, первоначально установленная на уровне 40 миллиардов долларов в месяц для ипотечных ценных бумаг и 45 миллиардов долларов в месяц для долгосрочных казначейских ценных бумаг.

Последствия всех этих программ для баланса ФРС можно увидеть на Рисунке 1. С декабря 2007 года по май 2017 года общие активы ФРС увеличились с 882 миллиардов долларов до 4,473 триллионов долларов, т.е. в пять раз. Чтобы оценить масштабы программы, общие активы ФРС увеличились с 6,0 процента ВВП США в четвертом квартале 2007 года до 23,5 процента ВВП в первом квартале 2017 года. Кроме того, средний срок погашения активов ФРС Портфель в начале 2017 года был намного выше, чем до финансового кризиса.По состоянию на май 2017 года у ФРС не было казначейских векселей со сроком погашения не более года; Ценные бумаги ФРС почти полностью состояли из долгосрочных казначейских ценных бумаг и ценных бумаг с ипотечным покрытием.

Рисунок 1

Другие центральные банки активно участвовали в количественном смягчении после финансового кризиса — некоторые в большей степени, чем ФРС. Например, в декабре 2016 года баланс Банка Японии составлял 88 процентов ВВП, у Швейцарии — 115 процентов ВВП, у шведского риксбанка — 19 процентов ВВП, у Банка Англии — 24 процента ВВП, а у Европейского центрального банка — на уровне 19 процентов ВВП. Банковский доход составил 34 процента ВВП.

Какое типичное оправдание центрального банка для количественного смягчения? Как, по мнению руководителей центральных банков, эта политика работает? На конференции в Джексон-Хоуле в 2010 году тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке попытался сформулировать обоснование ФРС для количественного смягчения. По мнению Бернанке, при нулевых краткосрочных номинальных процентных ставках покупка центральным банком активов с долгим сроком погашения будет способствовать росту цен на эти ценные бумаги, поскольку ФРС сокращает их чистое предложение. Таким образом, доходность долгосрочных облигаций должна снизиться, например, если ФРС покупает долгосрочные казначейские ценные бумаги.Затем Бернанке утверждал, что это было «приспособление» в том же смысле, в каком снижение целевой ставки Федерального резерва — приспособление. Таким образом, следует ожидать, что количественное смягчение приведет к увеличению инфляции и совокупной реальной экономической активности.

Традиционная теория QE

Какая макроэкономическая теория использовалась при оценке эффективности количественного смягчения? В традиционном политическом дискурсе есть три основные теории: теория баланса портфеля или сегментированных рынков, теория предпочтительной среды обитания и сигнализация.

Во-первых, что касается теории баланса портфеля, когда центральные банкиры используют количественное смягчение, они, по-видимому, полагают, что покупка долгосрочных активов сделает кривую доходности более пологой. То есть, если краткосрочные процентные ставки равны нулю или близки к нему, снижение долгосрочных процентных ставок сузит маржу между долгосрочными и краткосрочными ставками. Согласно теории баланса портфеля, активы с разным сроком погашения являются несовершенными заменителями из-за трений, препятствующих арбитражу по срокам погашения — например, покупка и продажа активов обходятся дорого.Таким образом, это означает, что относительное предложение активов имеет значение — меньшее предложение долгосрочных активов и большее предложение краткосрочных активов означает, что долгосрочные процентные ставки падают, а краткосрочные процентные ставки повышаются.

Во-вторых, теория предпочтительной среды обитания утверждает, что участники финансового рынка имеют предпочтения в отношении сроков погашения активов. Например, у компаний по страхованию жизни есть долгосрочные обязательства; Для хеджирования рисков эти финансовые посредники отдают предпочтение активам с длительным сроком погашения.Это подразумевает тип сегментации рынка активов, что делает механизм, с помощью которого QE может работать, похожим на теорию баланса портфеля.

В-третьих, в теории сигналов, даже если нет прямых последствий количественного смягчения, приверженность будущей денежно-кредитной политике может иметь значение для экономических результатов в настоящем, а количественное смягчение может быть средством для принятия обязательств центральным банком. То есть структура текущего портфеля активов центрального банка может обязывать будущих политиков, определяющих денежно-кредитную политику, к конкретным действиям.

Альтернативный подход к теории количественного смягчения

Центральный банк — это финансовый посредник. Он заимствует у большого числа людей — тех, кто держит основные обязательства центрального банка, то есть валюту и резервы. А центральный банк предоставляет ссуды правительству, частным финансовым учреждениям, а иногда и частным потребителям. (Например, ФРС косвенно владеет частными ипотечными кредитами, которые поддерживают ипотечные ценные бумаги в его портфеле.)

Подобно частным финансовым посредникам, центральные банки трансформируют активы с точки зрения срока погашения, ликвидности, риска и нормы прибыли.Таким образом, способность центрального банка влиять на экономические результаты положительным образом зависит от его преимущества перед частным сектором при передаче активов. Возможно, удивительно, что ни одна из теорий, которые обычно используют центральные банки для оправдания количественного смягчения — баланс портфеля (сегментированные рынки), предпочтительная среда обитания, сигнализация — не интегрирует финансовое посредничество в анализ серьезно.

Чтобы понять, насколько важна теория финансового посредничества для понимания денежно-кредитной политики, рассмотрим, как работает обычная денежно-кредитная политика.Основными обязательствами центрального банка являются валюта и резервы, которые играют важную роль средства обмена в розничных транзакциях и в транзакциях между финансовыми учреждениями. Но мы можем представить себе денежные системы, в которых средствами обмена, используемыми в транзакциях, являются обязательства частных финансовых учреждений, и эти финансовые учреждения создают свои собственные механизмы сотрудничества для выполнения транзакций между собой. Действительно, до того, как в 1914 году ФРС открыла свои двери, большая часть валюты была выпущена в США.С. состоял из частных денежных знаков.

Эти банкноты были выпущены зарегистрированными государством банками в эпоху свободного банковского дела (1837-1863) и национальными банками в течение национальной банковской эпохи (1863-1913). С 1824 по 1858 год одним из механизмов межбанковских операций была банковская система Саффолка, действовавшая в Новой Англии. Другим примером частной денежной системы была система выпуска банкнот в Канаде до 1935 года, в которой зарегистрированные банки выпускали банкноты в обращении, а Банк Монреаля (частный банк) действовал как квазицентральный банк.

Итак, учитывая исторический прецедент, текущие функции центральных банков в принципе могут выполняться частной финансовой системой. Но есть предположение, что такой механизм будет менее эффективным, чем наличие центрального банка.

Действительно, в США в начале 20 века было решено, что полагаться на частные денежные механизмы — плохая идея. Аргумент, закрепленный в Законе о Федеральной резервной системе от 1913 года, заключается в том, что в отсутствие центрального банка финансовый сектор был бы нестабильным и недостаточно реагировал бы на колебания потребности в финансовом посредничестве.ФРС была создана для стабилизации финансового сектора посредством предоставления кредитов в условиях дисконтного окна во время кризисов и для удовлетворения меняющихся потребностей в валюте.

В основе денежно-кредитной политики лежит уникальность центрального банка как финансового посредника. В случае США в предфинансовый период обязательства ФРС состояли в основном из валюты и относительно небольшого количества резервов, а его активы были в основном казначейскими ценными бумагами. Таким образом, ФРС в первую очередь трансформировала долг США.С. Казначейство в валюту. Учитывая монополию ФРС на предложение валюты и поскольку банковские депозиты частного сектора являются несовершенной заменой валюты, если бы ФРС проводила операцию на открытом рынке — скажем, обмен резервов на казначейские векселя — это имело бы значение. То есть в результате изменений рыночных процентных ставок и корректировки портфеля финансовыми учреждениями и потребителями новые резервы, созданные покупкой на открытом рынке, в конечном итоге станут валютой. Таким образом, в номинальном выражении ФРС увеличила бы объем осуществляемого посредничества.Поскольку это финансовое посредничество центрального банка не компенсируется меньшим объемом финансового посредничества частного сектора того же типа, это окажет влияние на цены активов, инфляцию и совокупную экономическую активность.

Но QE в корне отличается от обычных операций на открытом рынке. QE проводится в финансовой среде, в которой существуют избыточные непогашенные резервы в финансовой системе. Учитывая процентную ставку по избыточным резервам (IOER), другие процентные ставки и объемы корректируются таким образом, чтобы банки были готовы держать резервы, предоставленные центральным банком.Общеизвестно, что финансовая система, переполненная резервами, как это было в США с конца 2008 года, попадает в ловушку ликвидности. То есть, учитывая IOER, который устанавливается административно, если ФРС просто обменивает резервы на казначейские векселя, то это может не иметь никакого эффекта, потому что резервы и казначейские векселя могут рассматриваться как примерно идентичные краткосрочные активы.

Действительно, такой обмен может даже иметь негативные последствия, поскольку резервы могут быть более низкими активами по сравнению с казначейскими векселями.Например, 19 мая 2017 года ставка одномесячных казначейских векселей составляла 0,71 процента, в то время как IOER — 1,00 процента, поэтому банки требовали премии в 29 базисных пунктов, чтобы побудить их держать резервы, а не одномесячные казначейские векселя. По каким причинам резервы уступают казначейским векселям? По сути, резервы могут храниться только у ограниченного круга финансовых учреждений, в то время как казначейские векселя более широко используются и полезны в качестве обеспечения финансовых транзакций (например, соглашений репо) в отличие от резервов.

Когда количественное смягчение проводится в системе, заполненной резервами, центральный банк обычно трансформирует активы с длительным сроком погашения в резервы с коротким сроком погашения. Ключевой вопрос, если мы сравним это с тем, как работает обычная денежно-кредитная политика, заключается в том, какие преимущества может использовать центральный банк при проведении такой трансформации. Это не совсем понятно. Рассмотрим, например, теневой банк (нерегулируемое финансовое учреждение, которое ведет схожую с банком деятельность), который держит активы с длительным сроком погашения — например, казначейские облигации — и финансирует свой портфель, продлевая договор репо овернайт (РЕПО) с Казначейством облигации, выступающие в качестве обеспечения.Это очень похоже на преобразование активов в QE, за исключением того, что оно может быть более эффективным, потому что репо овернайт могут быть более активными активами, чем резервы, по той же причине, по которой казначейские векселя могут превосходить резервы.

Таким образом, исходя из теории финансового посредничества, неясно, должно ли количественное смягчение иметь какой-либо эффект, и оно может фактически нанести ущерб эффективности финансовой системы. Некоторые экономисты утверждают, что количественное смягчение имеет негативные последствия из-за того, что оно изымает надежное обеспечение с финансовых рынков, тем самым забивая «финансовую систему».«С теоретической точки зрения было показано, что количественное смягчение может иметь положительные эффекты при условии, что резервы и краткосрочный государственный долг идентичны, а долгосрочный государственный долг является лучшим обеспечением, чем краткосрочный государственный долг. Однако также было показано, что расширение баланса центрального банка может иметь пагубные последствия, если резервы уступают краткосрочному государственному долгу.

Эмпирические свидетельства QE

Эмпирическая работа по оценке эффектов количественного смягчения была хорошо резюмирована двумя другими экономистами в прошлом году.По большей части, эмпирические исследования QE попадают в одну из трех категорий: (1) исследования событий, (2) доказательства регрессии и VAR (векторной авторегрессии) и (3) моделирование калиброванных моделей. Вес результатов был истолкован этими экономистами как одобряющий стандартный рассказ центрального банка о количественном смягчении. То есть, согласно описанию, количественное смягчение работает во многом так же, как и обычная адаптивная политика — оно снижает доходность облигаций и увеличивает расходы, инфляцию и совокупный выпуск.

Но мы должны скептически относиться к этой интерпретации.Во-первых, исследования событий рассматривают реакцию цен на активы в краткосрочном периоде после объявления политики. Но тот факт, что участники рынка активов реагируют так, как надеются политики, они отреагируют на политическое заявление с небольшим историческим прецедентом, может сказать очень мало. Во-вторых, два экономиста, участвовавших в этом исследовании, указали на множество эконометрических проблем в своих исследованиях. В-третьих, ни одна из этих эмпирических работ на самом деле не измерила преимущества, которые центральные банки могли бы иметь при трансформации активов при проведении количественного смягчения.

Естественные эксперименты

В первую очередь, нас интересует, какое значение имеет количественное смягчение для конечных целей центральных банков — в целом, касающихся инфляции и реальной экономической активности. Один из видов эмпирических свидетельств, к которым мы можем апеллировать, — это так называемые естественные эксперименты — примеры, в которых применялась политика, а результаты более или менее очевидны. Мы рассмотрим два случая: (1) количественное смягчение в Японии после 2013 года и (2) Канада и США после финансового кризиса.

В январе 2013 года Банк Японии (Банк Японии) объявил, что будет придерживаться 2-процентного целевого показателя инфляции, а в апреле 2013 года объявил о Программе количественного и качественного смягчения денежно-кредитной политики, предназначенной для достижения 2-процентного целевого показателя в течение двух лет.С 2013 года до начала 2016 года номинальная процентная ставка овернайт была близка к нулю, а с начала 2016 года остается отрицательной. На Рисунке 2 обратите внимание, что денежная база в Японии (показатель совокупных обязательств Банка Японии) увеличилась на примерно втрое с начала 2013 г. по май 2017 г.

Рисунки 2 и 3

Если количественное смягчение действительно эффективно для увеличения инфляции — конечная цель Банка Японии — то инфляция, несомненно, должна была увеличиться в ответ на эту масштабную программу количественного смягчения.Но рисунок 2 показывает, что это не так, если мы посмотрим на индекс потребительских цен (ИПЦ) в Японии. ИПЦ действительно вырос в 2014 году, но в основном из-за увеличения на три процентных пункта потребительского налога в Японии в апреле 2014 года, что напрямую повлияло на показатель ИПЦ. Но с середины 2015 года по март 2017 года средняя инфляция в Японии была примерно нулевой, что явно далеко ниже целевого показателя в 2 процента.

После финансового кризиса политика процентных ставок центрального банка практически не отличалась в Канаде и США.S. Но Банк Канады не участвовал в количественном смягчении в этот период, в то время как ФРС это сделала. По состоянию на декабрь 2016 года баланс Банка Канады составлял 5,1 процента ВВП по сравнению с 23,6 процента ВВП для ФРС. Канада и США обычно подвержены аналогичным экономическим потрясениям, учитывая их близость и одинаковый уровень экономического развития; Итак, если бы количественное смягчение было эффективным для стимулирования совокупной экономической активности, мы бы увидели положительную разницу в экономических показателях в США.С. по отношению к Канаде после финансового кризиса. На Рисунке 3 мы показываем реальный ВВП в Канаде и Соединенных Штатах в масштабе 100 для каждой страны в первом квартале 2007 года. Рисунок показывает, что между 2007 и четвертым кварталом 2016 года существует небольшая разница в показателях реального ВВП в две страны. Действительно, по сравнению с первым кварталом 2007 года реальный ВВП в Канаде в четвертом квартале 2016 года был на 2 процента выше, чем реальный ВВП в США, что отражает более высокий совокупный рост, несмотря на предположительно менее гибкую денежно-кредитную политику.

Таким образом, в этих двух естественных экспериментах, похоже, нет доказательств того, что количественное смягчение работает либо на увеличение инфляции, если мы посмотрим на пример Японии, либо на увеличение реального ВВП, если мы сравним Канаду с США.

Заключение

Оценить влияние денежно-кредитной политики сложно даже в случае традиционной политики процентных ставок. С нетрадиционной денежно-кредитной политикой сложность усугубляется, так как может отсутствовать экономическая теория и имеется небольшой объем данных для эмпирической оценки.Что касается QE, есть веские причины сомневаться в том, что оно работает так, как рекламируется, и некоторые экономисты убедительно доказали, что QE на самом деле пагубно.

Один из способов рассмотрения QE состоит в том, что оно представляет собой преобразование активов центральным банком; например, центральный банк превращает государственный долг с длительным сроком погашения в резервы с коротким сроком погашения. Тогда возникают два вопроса.

Во-первых, налогово-бюджетный орган мог бы сделать то же самое, выпуская государственные долговые обязательства с меньшим и более коротким сроком погашения.Итак, можно ли сказать, что в рамках QE центральный банк каким-то образом лучше управляет долгом, чем фискальный орган? Если да, то между правительством и центральным банком должно быть четкое соглашение относительно того, кто обладает полномочиями управлять структурой сроков погашения непогашенного долга.

Во-вторых, возможно, частный сектор сможет лучше, чем центральный банк, превратить долг с длительным сроком погашения в долг с коротким сроком погашения. Если это так, то, возможно, центральному банку следует разрешить выпускать более богатый набор обязательств — например, оборотный долг, аналогичный казначейским векселям, который в качестве актива будет превосходить банковские резервы.Действительно, центральные банки Швейцарии и Китая уже имеют право выпускать такие векселя центральных банков.

---

Стивен Уильямсон — экономист Федерального резервного банка Сент-Луиса. Для получения дополнительной информации о его работе см. Https://research.stlouisfed.org/econ/williamson. Помощь в написании этой статьи была предоставлена ​​Джонасом Крузом, старшим научным сотрудником Банка.

Примечания

1. См. Тейлор. [к тексту]
2. См. Совет управляющих.[к тексту]
3. Для зоны евро мы рассчитали ВВП как меру общего ВВП для стран, которые являются членами Европейского экономического и валютного союза. [к тексту]
4. См. Бернанке. [к тексту]
5. Примеры этой теории см. У Тобина, а также у Ваяноса и Вила. [к тексту]
6. Примеры см. В Модильяни и Сатч. [к тексту]
7. Такие аргументы были сделаны Woodford и Bhattarai et al. (2015). [к тексту]
8. См. Williamson (2017).[к тексту]
9. См. Сингх и Стелла. [к тексту]
10. См. Williamson (2016). [к тексту]
11. См. Williamson (2017). [к тексту]
12. См. Bhattarai and Neely (2016). [к тексту]

Список литературы

Бернанке, Бен. Экономические перспективы и денежно-кредитная политика. Речь на экономическом симпозиуме Федерального резервного банка Канзас-Сити, Джексон-Хоул, штат Вайоминг, 27 августа 2010 г.

Бхаттарай, Сародж; и Нили, Кристофер.Обзор эмпирической литературы по нетрадиционной денежно-кредитной политике США. Рабочий документ Федерального резервного банка Сент-Луиса 2016-021A, октябрь 2016 г.

Бхаттарай, Сародж; Эггертссон, Гаути; и Гафаров, Булат. Согласованность во времени и продолжительность государственного долга: сигнальная теория количественного смягчения. Рабочий документ Национального бюро экономических исследований (NBER) 21336, июль 2015 г.

Совет управляющих Федеральной резервной системы. Пресс-релиз, 25 ноября 2008 г. См. Www.federalreserve.gov / newsevents / press / monetary / 20081125b.htm.

Модильяни, Франко; и Сатч, Ричард. Нововведения в процентной политике. American Economic Review, март 1966 г., Vol. 56, с. 178-97.

Сингх, Манмохан. Залог и финансовая сантехника, второе впечатление. Книги рисков, 2016.

Стелла, Питер. Сжатие баланса ФРС так просто. Stellar Consulting: исследовательский блог, февраль 2017 г. См. Stellarconsultllc.com/blog/wp-content/uploads/2017/02/Condensing-the-Fed-Balance-Sheet-is-as-Simple-as-This-1.pdf.

Тейлор, Джон. Осмотр и правила политики на практике. Серия конференций Карнеги-Рочестера по государственной политике, 1993, Vol. 39, с. 195-214.

Тобин, Джеймс. Подход общего равновесия к денежной теории. Журнал денег, кредита и банковского дела, Vol. 1, 1969, стр. 15-29.

Ваянос, Димитрий; и Вила, Жан-Люк. Модель предпочтительной среды обитания временной структуры процентных ставок. Рабочий документ NBER 15487, ноябрь 2009 г.

Уильямсон, Стивен. 2016 г.Недостаточное обеспечение, срочная премия и количественное смягчение, Журнал экономической теории, 2016, т. 164. С. 136-65.

Уильямсон, Стивен. 2017. Проценты по резервам, межбанковскому кредитованию и денежно-кредитной политике, рабочий документ Федерального резервного банка Сент-Луиса.

Вудфорд, Майкл. Способы приспособления полиса при нижней границе процентной ставки. Изменяющийся политический ландшафт: Симпозиум в Джексон-Хоул, 2012 г., Федеральный резервный банк Канзас-Сити, 2012 г., стр. 185-288.

Что означает QE?

Спорт Спорт QE

9182 Не классифицировано

it:
QE 9186

9018

Квадратурная высота

Разное »Без классификации

9187 Разное

QE	Инженер по качеству Бизнес »Профессия и должности — и многое другое…				Оцените это:
QE	Качественная инженерия Правительство »Военное дело		9018 9018 9018:	QE	Queen Elizabeth Разное »Несекретный				Оценить:
QE	8	8 Правительство 9198 Оценка качества военного назначения 9198	Оцените это:
QE	Quantifier Elimination Разное »Без классификации				9182 Спорт
			Оцените:
QE	Quasi Everywhere Разное »Несекретный		9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 Вопрос обо всем Разное »Несекретный				Оцените:
QE	Квази Каждые 8 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 Разное 9193 it:
QE	Вопросник Академические и естественные науки »Университеты				Оценить его:
Универсальный класс				Оцените:
QE	Квази-выражение Разное »Без категории		9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 Quick Escape Вычислительная техника »Игры				Оцените:
QE	Быстрая электронная почта
QE	Квалификационный экзаменатор Разное »Несекретный				Оцените его:
9 0188			Оцените:
QE	Повышение качества Разное »Без классификации						Оцените его:
QE	Количественное ослабление 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 Разное Разное» Не классифицируется :
QE	Королева Англии Разное »Несекретный				Оцените его:
QE 3				Оцените:
QE	Quick Euros Разное »Несекретное		98 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018 9018	Квадратное уравнение Академические и естественные науки »Математика				Оцените:
QE	9018 9018	9018 Банковский бизнес ing	Оцените его:
QE	Количественное ослабление (Bkg) Бизнес »Фондовая биржа				Поддержите
Канада до текущего уровня учетной ставки, продолжает пр. программа количественного смягчения Банк Канады сегодня сохранил целевую ставку овернайт на уровне эффективной нижней границы процента.Банковская ставка составляет соответственно ½ процента, а ставка по депозитам процента. Банк также продолжает свою программу количественного смягчения (QE) с крупномасштабной покупкой активов правительства Канады на сумму не менее 5 миллиардов долларов в неделю. Как мировая экономика, так и экономика Канады в целом развиваются в соответствии со сценарием, изложенным в Отчете о денежно-кредитной политике (MPR) за июль , при этом активность восстанавливается по мере того, как страны отменяют меры сдерживания. Банк по-прежнему ожидает, что за этой активной фазой открытия последует длительная и неравномерная фаза восстановления, которая будет в значительной степени зависеть от политической поддержки.Темпы восстановления по-прежнему сильно зависят от пути пандемии COVID-19 и эволюции мер социального дистанцирования, необходимых для сдерживания ее распространения. Восстановление экономики США оказалось более сильным, чем ожидалось, в то время как экономические показатели развивающихся рынков были более смешанными. Мировые финансовые условия оставались благоприятными. Хотя цены на некоторые сырьевые товары укрепились, цены на нефть остаются низкими. В Канаде реальный ВВП упал на 11.5 процентов (39 процентов в годовом исчислении) во втором квартале, что привело к снижению чуть более чем на 13 процентов в первой половине года, что в значительной степени соответствует центральному сценарию Банка в июле. Как и ожидалось, ослабли все компоненты совокупного спроса. По мере восстановления экономики восстановление активности в третьем квартале будет более быстрым, чем ожидалось в июле. Экономическая активность поддерживается государственными программами по возмещению доходов и субсидированию заработной платы. Основные рынки фондирования функционируют хорошо, и это привело к снижению использования краткосрочных программ ликвидности Банка.Денежно-кредитная политика направлена ​​на поддержку расходов домашних хозяйств и инвестиций в бизнес, делая заимствования более доступными. Расходы домашних хозяйств за лето резко выросли, причем более высокий, чем ожидалось, потребление товаров и жилищная активность в значительной степени отражали отложенный спрос. Также наблюдается значительный, но неравномерный рост занятости. Экспорт восстанавливается в ответ на усиление внешнего спроса, но по-прежнему значительно ниже докандемического уровня. Деловое доверие и инвестиции остаются на низком уровне.В то время как последние данные по этапу открытия обнадеживают, Банк по-прежнему ожидает, что этап восстановления будет медленным и нестабильным, поскольку экономика справляется с сохраняющейся неопределенностью и структурными проблемами. Инфляция ИПЦ близка к нулю из-за понижательного давления со стороны цен на энергоносители и туристические услуги, и, как ожидается, в ближайшей перспективе она останется значительно ниже целевого уровня. Показатели базовой инфляции составляют от 1,3 процента до 1,9 процента, что отражает значительную степень экономического спада, при этом на основной показатель больше всего влияют цены на услуги, показывающие самый слабый рост. По мере того как экономика переходит от открытия к восстановлению, ей по-прежнему будет требоваться чрезвычайная поддержка денежно-кредитной политики. Совет управляющих будет удерживать политическую процентную ставку на эффективном нижнем уровне до тех пор, пока не будет устранен экономический спад, что обеспечит устойчивое достижение 2-процентного целевого показателя инфляции. Чтобы укрепить это обязательство и сохранить низкие процентные ставки по кривой доходности, Банк продолжает свою крупномасштабную программу покупки активов в текущих темпах. Эта программа количественного смягчения будет продолжаться до тех пор, пока восстановление не начнется, и будет откалибрована для обеспечения стимулов денежно-кредитной политики, необходимых для поддержки восстановления и достижения цели по инфляции. Информационная записка Следующая запланированная дата объявления целевой ставки овернайт — 28 октября 2020 года. Следующее полное обновление прогноза Банка по экономике и инфляции, включая риски для прогноза, будет опубликовано в MPR в то же время. Количественное смягчение и рынок облигаций Из всех рынков мира, на которые влияет политика количественного смягчения (QE), больше всего пострадали рынки облигаций.Это связано с тем, что правила политики предписывают, что основные инвестиции, производимые государством в результате созданных денег, должны осуществляться на рынках облигаций. В результате огромные суммы денег входят и уходят с рынка облигаций в зависимости от изменений в этой политике. В этой статье мы более подробно рассмотрим эффекты количественного смягчения (QE) и количественного смягчения (QE) на рынке облигаций . Эффекты количественного ослабления Количественное смягчение (QE) имеет множество эффектов на рынке.Наиболее важные из них перечислены в этой статье. Повышенный спрос: Рынки облигаций во всем мире, особенно в США и Европе, сталкиваются с самым прямым воздействием политики количественного смягчения (QE), проводимой правительствами по всему миру. Это связано с тем, что количественное смягчение (QE) по определению относится к покупке государственных облигаций за деньги, которые были недавно созданы центральными банками. Следовательно, банки фактически создают новые деньги и закачивают их в систему.Следовательно, спрос на облигации, которые поглощают эти вновь созданные деньги, обязательно возрастет. Именно по этой причине деньги количественного смягчения (QE) используются для покупки только государственных облигаций, гарантируя, что никакие частные стороны не получат никакой прибыли в результате этой государственной политики. Таким образом, правительству США легче финансировать свою потребность в долге в размере 2 миллиардов долларов в день благодаря введенной им политике количественного смягчения (QE). Пузырь: Когда огромное количество инвестиций юридически предназначено для одного класса активов, обязательно возникнет своего рода пузырь.Например, государственные облигации — единственный класс активов, в который банки могут инвестировать свои вновь созданные деньги. Следовательно, правительствам приходится выпускать больше облигаций, а банкам приходится печатать больше денег, чтобы система работала. Таким образом, истинная стоимость финансирования облигаций скрыта. Это связано с тем, что, когда многие покупатели гоняются за ограниченным количеством облигаций, доходность облигаций остается меньшей. Правительства могут позволить себе платить меньше процентов и при этом продавать свои облигации из-за возросшей конкуренции среди инвесторов. Спекуляция: Политика количественного смягчения (QE) также привела к возникновению большой спекулятивной активности на рынке облигаций. В идеале предполагается, что рынок облигаций будет двигаться на основе фундаментальных факторов, которые продиктованы изменениями процентных ставок. Изменения процентных ставок невелики и не сильно меняются в одночасье. Следовательно, когда-то рынки облигаций считались убежищем для инвестиций. Долговые инвестиции принесут меньшую, но фиксированную прибыль. Однако в недавнем прошлом рынок облигаций единолично управлялся ожиданиями в отношении политики количественного смягчения (QE).Процентные ставки буквально отошли на второй план, где все дело в количественном смягчении (QE). Теперь политика количественного смягчения (QE) в высшей степени непредсказуема. В результате рынки облигаций сильно колеблются до каких-либо серьезных заявлений со стороны ФРС, Европейского центрального банка (ЕЦБ) или любого другого органа. Эффекты сокращения QE Подобно количественному смягчению (QE), постепенное сокращение количественного смягчения (QE) также имеет множество эффектов на рынке. Вот некоторые из основных последствий постепенного сокращения количественного смягчения (QE): Снижение спроса: Политика количественного смягчения (QE) имеет полностью обратный эффект по сравнению с количественным смягчением (QE).В то время как количественное смягчение (QE) побуждало инвесторов вкладывать все больше и больше денег на рынки государственных облигаций из-за юридического принуждения, политика сокращения количественного смягчения (QE) делает прямо противоположное. По мере распространения новостей о том, что правительство больше не собирается печатать деньги и инвестировать в рынок, люди начинают выводить свои инвестиции с рынка облигаций и использовать полученные средства для инвестирования в другой рынок. Основы рынка, возможно, остались неизменными, но объявления о сокращении количественного смягчения (QE) достаточно, чтобы создать значительную брешь на рынке. Рост доходности: Политика количественного смягчения (QE) субсидирует стоимость выпуска облигаций для правительства. Это достигается за счет создания избыточного спроса, который создает конкуренцию среди инвесторов. Когда реализуется политика количественного смягчения (QE), происходит прямо противоположное. Это означает, что инвесторы покидают рынки в огромных количествах. Таким образом, доходность внезапно растет, вызывая экспоненциальный рост цен на облигации. Bubble Burst: Таким образом, политика количественного смягчения (QE) ведет к созданию пузыря, тогда как политика количественного смягчения (QE) сужается к лопанию того же самого пузыря.Облигации имеют внутреннюю стоимость, скажем, X долларов. В течение периода количественного смягчения (QE) избыточный спрос увеличивает стоимость до X + 5 долларов и поддерживает ее там, продолжая увековечивать пузырь. При реализации постепенного количественного смягчения (QE) стоимость снижается до X-5 долларов. Следовательно, стабильность рынков облигаций ставится под угрозу из-за бума и спада, вызванных политикой количественного смягчения (QE). Авторство / ссылки — Об авторе (ах) Статья написана «Прачи Джунджа» и проверена группой по содержанию руководства по изучению менеджмента .В состав группы MSG по содержанию входят опытные преподаватели, профессионалы и эксперты в предметной области. Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001: 2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас». Использование этого материала в учебных и образовательных целях бесплатно. Укажите авторство используемого содержимого, включая ссылку (-ы) на ManagementStudyGuide.com и URL-адрес страницы содержимого. Обзор SAMSUNG QE49Q60R — Присоединяясь к точкам Самый доступный QLED-телевизор Samsung дает несколько смешанные преимущества, считает Джон Арчер.Прочтите наш обзор SAMSUNG QE49Q60R. QLED нижнего уровня Samsung использует светодиодную подсветку края av info ПРОДУКТ: 4K HDR QLED-телевизор с интеллектуальной платформой Samsung Eden Позиция: нижняя середина в полной линейке QLED / LCD Samsung ПЕРСОНАЛА: Sony 49XG9005; Panasonic 50GX800 ДИАПАЗОН Q60R является отправной точкой для технологии Samsung QLED 2019 года, а 49-дюймовый QE49Q60R — его вторая по доступной цене модель (есть также 43-дюймовая версия).Это, вероятно, сделает его большим фаворитом Черной пятницы. назад в меню ↑ Распаковка и установка + ДЕМО, SAMSUNG QE49Q60R Набор QLED означает, что он использует квантовые точки для передачи цвета. В принципе, это означает, что он может отображать более широкий цветовой диапазон с большей яркостью, чем телевизоры со стандартными ЖК-фильтрами. Однако здесь Samsung не продвигает технологию так далеко, как на своих флагманских устройствах. QE49Q60R достигает максимума в 580 нит в стандартном режиме и 490 нит в режиме видео в 10-процентном белом окне HDR по сравнению с 1500-4000 нит у более высоких характеристик стабильных товарищей. Его яркость по-прежнему превосходит большинство бюджетных ЖК-телевизоров. И в любом случае квантовые точки — не единственная его привлекательность. Телевизор выглядит довольно мило с аккуратной черной рамкой и стильной матовой отделкой. Паутинные ножки, возможно, не самые красивые, но они поднимают экран достаточно высоко, чтобы разместить звуковую панель среднего размера. Покупатели могут не спешить с этим, поскольку встроенные динамики телевизора хорошо справляются с диалогом, обеспечивают приемлемое количество деталей звука и не страдают от серьезных искажений.Однако они не обращены вперед, что лишает звук некоторой прямоты и воздействия. назад в меню ↑ Жизнь на грани В отличие от других линейок QLED от Samsung, Q60R использует краевое освещение с полнокадровым затемнением, в отличие от прямого освещения с локальным затемнением. Он по-прежнему обеспечивает более высокий уровень черного и большую контрастность, чем большинство ЖК-телевизоров этого класса. Темнота вокруг разбившихся спиннеров во время водянистой битвы K и Luv в Blade Runner 2049 (4K Blu-ray) выглядит гораздо менее серой, чем ожидалось. Он меньше, чем большинство плоских экранов 4K, которые мы видим, но имеет хорошее значение благодаря разрешению 2160p. Снимки получаются четкими и достаточно резкими, чтобы продать преимущество 4K, даже после снижения резкости, чтобы компенсировать некоторое первоначальное мерцание и резкий шум на краях. Механизм масштабирования искусственного интеллекта Samsung по-прежнему появляется в этой ценовой категории, и он делает это назад в меню ↑ Технические характеристики 3D: Нет 4K: Да. 3840 x 2160 HDR: Да. HLG; HDR10; HDR10 + ТЮНЕР: Да.ПОДКЛЮЧЕНИЯ Freeview HD: 4 входа HDMI; оптический цифровой аудиовыход; 2 порта USB; ЗВУК Ethernet (ЗАЯВЛЕННЫЙ): 20 Вт ЯРКОСТЬ (ЗАЯВЛЕННАЯ): Н / Д КОЭФФИЦИЕНТ КОНТРАСТА (ЗАЯВЛЕННЫЙ): НЕТ РАЗМЕРЫ (В НАЛИЧИИ): 1 101,4 (Ш) x 637,1 (В) x 59,2 (Г) мм ВЕС (В ОТНОШЕНИИ СТЕНД): 15 кг ОСОБЕННОСТИ: Четырехъядерный процессор; Апскейлинг AI 4K; Цветовая система Quantum Dot; краевое освещение с полнокадровым затемнением; Ambient Mode; Встроенное голосовое управление Bixby, голосовое управление Alexa / Google Assistant; AirPlay 2; Вай-фай; Поддержка наушников Bluetooth — замечательная работа по интерполяции деталей в контент суб-4K с одновременным выделением шума изображения. Сверхтонкие тональные сдвиги и естественные оттенки потрясающего 4K Blu-ray Lion King (2019), похоже, не влияют на фазировку этого широкоцветного экрана, и набор хорошо реагирует, если вы можете использовать его HDR10 +, а не просто HDR10. Это заставляет меня сожалеть об отсутствии поддержки более распространенной платформы Dolby Vision. назад в меню ↑ Найдите время, чтобы настроить Установка QE49Q60R требует осторожности. Не забудьте, например, отключить обнаружение внешнего освещения по умолчанию, иначе изображение станет до абсурда темным при просмотре в темной комнате.Я также рекомендовал бы придерживаться измененной версии стандартной настройки изображения, поскольку другие параметры слишком сильно страдают от проблем, начиная от пониженной контрастности до тусклых цветов и недостаточной яркости. Есть некоторые проблемы, которые нельзя полностью исправить никакими усилиями. Если вы не уберете почти всю яркость изображения, затемнение подсветки будет довольно заметно — особенно в углах экрана — в темных сценах. А доступной яркости просто не хватает, чтобы HDR выглядел так же захватывающе, как на более дорогих QLED-телевизорах. Углы обзора до падения контрастности и цветности ограничены, а автоматическая регулировка подсветки телевизора иногда может быть отвлекающе агрессивной. Технология Samsung QLED и процессор искусственного интеллекта способствуют превосходной производительности в среднем диапазоне, но неизбежное затемнение подсветки и относительно ограниченная яркость не позволяют этому набору получить однозначную рекомендацию назад в меню ↑ Вердикт Квантовые точки: Ваш QLED-телевизор обещает 100% объемный цвет как в темных, так и в ярких сценах. Quantum HDR анализирует каждую сцену кадр за кадром и регулирует освещение, чтобы выразить уникальную яркость в каждый момент. Quantum Processor 4K использует собственный алгоритм для оптимизации изображений, одновременно регулируя яркость экрана и звук в соответствии с помещением и сценой. Апскейлинг IA: с помощью искусственного интеллекта ваш QLED-телевизор обрабатывает весь исходный контент для адаптации и преобразования его в более высокое разрешение. Благодаря технологии Freesync (VRR) и оптимальному качеству изображения ваш телевизор 4K UHD гарантирует стабильный игровой процесс. . Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email * Сайт Карта сайта © Copyright 2019, All Rights Reserved, info @ howtohostel.ru