Как открыть хостел | HowToHostel Как открыть хостел … 
Отрицательная процентная ставка — Википедия
Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 30 апреля 2020; проверки требует 1 правка. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии, проверенной 30 апреля 2020; проверки требует 1 правка.Отрицательная процентная ставка — ставка, при которой кредитор должен заплатить заемщику. Отрицательные процентные ставки являются следствием смягчения денежно-кредитной политики в период кризиса. Центральные банки пытаются стимулировать кредитование и спрос, снижая номинальные ставки, пока не наталкиваются на нижнее нулевое ограничение. Дальнейшее снижение может привести к аномальной ситуации, когда ставка окажется меньше нуля.
До финансового кризиса 2008 года отрицательные ставки были относительно редким явлением. Например, они наблюдались в Японии. После кризиса большинство центральных банков активно стимулировали экономику низкими ставками, поэтому все они столкнулись с нижним нулевым ограничением. В ряде случаев процентные ставки оказались отрицательными.
Отрицательные ставки могут наблюдаться на рынке и при положительных ставках центральных банков. В этом случае кредиторы (например, банки), не видя возможностей для кредитования, фактически берут плату со вкладчиков за хранение денег.
Отрицательными могут быть реальные процентные ставки, когда номинальная ставка положительна и наблюдается снижение цен (дефляция). В этом случае в соответствии с уравнением Фишера реальная ставка будет меньше нуля, если темпы дефляции больше номинальной ставки.
В современной экономике основным инструментом сглаживания циклических колебаний является денежно-кредитная политика. Во время кризиса банки снижают номинальные процентные ставки, при перегреве повышают их. Если экономика растет равномерно, то процентная ставка находится на нейтральном уровне, который соответствует рыночному равновесию. Таким образом, основным ориентиром является разрыв выпуска и отклонение наблюдаемой безработицы от естественного уровня (см. Закон Оукена). Во время кризиса разрыв выпуска отрицательный (наблюдаемый выпуск ниже потенциального) и занятость ниже естественной. Поэтому снижение ставки стимулирует спрос, производство и занятость. Если разрыв выпуска положительный (наблюдаемый выпуск выше потенциального), то повышение ставки подавляет спрос, производство и поддерживает занятость на естественном уровне.
Кроме занятости и выпуска центральный банк принимает во внимание темпы инфляции. Считается, то небольшая устойчивая инфляция желательна, так как она стимулирует спрос и инвестиции. При этом небольшая устойчивая инфляция хорошо прогнозируется и поэтому не создает излишней неопределенности. Так как цены растут, то это побуждает потребителей тратить деньги, а не откладывать их в ожидании низких цен. Дефляция также обесценивает прибыль фирм, поэтому приводит к тому, что фирмы отказываются от инвестиций. Небольшая инфляция устраняет дефляционные ожидания и стимулирует инвестиции.
Центральный банк устанавливает публичную цель по инфляции и во время кризиса снижает процентные ставки не только для того, чтобы поддержать спрос, но и предотвратить снижение цен, добиться целевой инфляции. Например, ЕЦБ придерживается целевой инфляции в 2% и в 2014 году вынужден был ввести отрицательные ставки из-за того, что инфляция была устойчиво ниже целевой[1]. Такие ставки должны были заставить экономических агентов больше тратить и инвестировать и меньше сберегать, так как хранение денег на счетах и депозитах становится невыгодным.
В ноябре 1998 года шестимесячные государственные облигации в Японии продемонстрировали небольшую отрицательную доходность в -0,004%. Это был первый случай за 50 лет, когда ставки оказались ниже нуля. Отрицательная доходность была вызвана повышенным спросом на облигации, в результате чего их котировка оказалась выше номинала. Отрицательная доходность означала, что инвесторам было выгоднее держать деньги в бумагах, а не в виде наличности, так как бумаги имели большие номиналы и с ними было удобно работать через электронные системы [2].
После кризиса 2008 года отрицательные ставки вводили шесть центральных банков в мире, а именно[3]:
- Европейский центральный банк (ЕЦБ) в июне 2014 года;
- Национальный банк Дании в июле 2012 года;
- шведский Riksbank в феврале 2015 года;
- Национальный банк Швейцарии в декабре 2014 года;
- Банк Японии в январе 2016 года;
- Национальный банк Венгрии в марте 2016 года.
Прошло пять лет с того момента, когда Европейский центральный банк впервые установил отрицательные процентные ставки. Он первым из крупнейших эмиссионных центров решился на эту практику. За ним в 2016 году последовал Банк Японии. В итоге в 2019 году в мире сложилась ситуация, когда объём государственных и корпоративных облигаций с отрицательной доходностью достигал $17 триллионов.
В сентябре Банк России уже предупреждал банки о рисках вкладов в евро, отмечая, что они могут получить отрицательную маржу по операциям привлечения средств в этой валюте. А сами участники рынка просили регулятора изменить законодательство и позволить им устанавливать отрицательные ставки по депозитам. Первый зампред ЦБ Сергей Швецов, впрочем, заявил, что эти меры могут коснуться только юридических лиц.
Откуда взялись отрицательные ставки
В новую реальность ЕЦБ вступил своим решением на июньском заседании 2014 года понизить депозитную ставку до отрицательного значения –0,1%. Сейчас она уже опустилась до –0,5%. Это значит, что банки, которые хранят свои избыточные резервы на соответствующем счёте в ЕЦБ, вынуждены платить за их хранение, тогда как привычный порядок вещей в современной финансовой системе предполагает обратную ситуацию — то есть премирование за такое размещение средств.
ЕЦБ объяснял, что пошел на эти меры, чтобы противостоять слишком низкой инфляции, которая в те годы трансформировалась на короткий период в дефляцию. Классическое представление экономистов — в том, что дефляция ведёт к сокращению совокупного спроса, росту безработицы, падению цен активов и, как следствие, к замедлению темпов экономического роста, поэтому монетарные власти стараются противостоять этому явлению.
Фактически регулятор вынудил банки скупать гособлигации стран Еврозоны. Сегодня доходность гособлигаций Германии –0,6%. Греция, которая ещё год назад получала помощь от МВФ, сегодня может занимать на рынке под ставки ниже, чем США, страна, которая имеет резервную валюту, транснациональные корпорации.
Как это работает
Казалось бы, в этой ситуации банки в любом случае получают убытки, зачем им покупать активы с отрицательной доходностью? Однако это не совсем так. Дело в том, что сам регулятор скупает те же активы — отсюда рост цены, что является другой стороной работы с облигациями. То есть, покупая облигацию с доходностью –0,5% и продавая её при доходности –0,6%, банк зарабатывает на разнице цен. Это лучше, чем гарантированно терять, размещая средства на счетах ЕЦБ.
Ряд центральных банков едва ли не напрямую говорили о своих целях снизить стоимость национальной валюты за счёт введения отрицательных ставок, что действительно поддерживает конкурентоспособность их экспортёров, которые в этом случае получают больше выручки в национальной валюте. Это ЦБ Дании, Швейцарии. Впрочем, и Банк Японии, конечно, ориентируется на движение йены из-за сильной зависимости экономики от экспорта. Однако в современных реалиях против столь напористых мер выступили США во главе с Дональдом Трампом, обвинявшим всех и вся в несправедливой девальвации против доллара.
Чем это грозит
Рисков ситуация несёт действительно немало. Облигации с корпоративным рейтингом ниже инвестиционного уровня, которые называют «мусорными», в значительном объёме вошли в зону отрицательных ставок. На европейском рынке 2% от всего объёма таких облигаций имеют отрицательную доходность. То есть инвесторы покупают активы низкого качества в попытке получить хоть какую-то доходность.
Теоретически отрицательные процентные ставки должны помочь стимулировать экономическую активность, но есть вероятность, что такая политика приведёт к противоположным результатам. Поскольку банки имеют некоторые виды активов, такие как ипотечные закладные, которые в соответствии с договором привязаны к процентной ставке, то отрицательные процентные ставки могут сжать маржу прибыли до точки, в которой у банков появится стимул снизить объёмы кредитования.
Как низко можно пасть
У банков, казалось бы, была альтернатива ещё в 2014 — хранить резервы в виде наличности, а не на счетах ЕЦБ. Но фактически это ещё более затратно, так как требует издержек на перевозку, хранилище, охрану.
При этом очевидно, что для достижения баланса в условиях, когда они вынуждены, по сути, платить ЕЦБ за размещение своих средств, коммерческие банки начали активно снижать свои ставки по депозитам. Но они ограничены в этих действиях.
Зачем населению платить банкам, если нет прямого запрета на наличные? Отсюда все разговоры об их возможном запрете. ЕЦБ уже прекратил выпускать в оборот крупнейшую купюру номиналом в 500 €. Ничто не остановит держателей вкладов от изъятия своих средств и хранения наличных под матрасом. Это чревато набегом на банки (массовым изъятием вкладов), что может привести не только к росту процентных ставок, но и к банкротствам.
По сути, это полная противоположность того, чего предполагалось достичь с помощью введения отрицательных процентных ставок.
Нельзя сказать, что ситуация неразрешима. Эксперты Международного валютного фонда делали предположения о возможности введения электронных и наличных денег отдельно, то есть не полного запрета наличных, но обложения их своеобразным налогом. Однако те, кто в этом сегодня в большей степени могут нуждаться, а именно страны Еврозоны, могут испытывать с этим более значительные трудности, чем регуляторы отдельно взятой страны.
Это потребует важных изменений в финансовой и правовой системе. В частности, необходимо будет рассмотреть фундаментальные вопросы, касающиеся денежно-кредитного законодательства, и обеспечить соответствие с правовой базой МВФ. Кроме того, это потребует огромных коммуникационных усилий.
Что это значит для инвесторов
Вышеперечисленные факторы несут некоторые риски для евро и активов, номинированных в этой валюте. Отрицательные ставки сокращают прибыль европейских банков, раздувают пузыри в активах низкого качества. Но пока ЕЦБ удавалось справляться с ситуацией, и без внешних шоков регулятор будет контролировать ситуацию в своей вотчине.
Для рядового российского инвестора, который ранее предпочитал какую-то сумму держать в европейской валюте, теперь есть выбор: либо держать наличные, либо искать доходность не в банке, а на финансовом рынке, инвестируя в облигации или акции, номинированные в евро.
Очевидно, что, сохраняя наличные, никакой доходности инвестор не получает. Если он всё же хочет диверсифицировать свои накопления по валюте и получать доходность, пока есть вариант перевести средства из евро в доллары. Но и здесь доходность по вкладам довольно низкая, а Федеральная резервная система (Центробанк США) идёт по пути дальнейшего снижения ставок. Выбирая инвестиции в облигации и акции, номинированные в евро, придётся потратить определённое время на изучение этих финансовых инструментов и выбор оптимальных для себя.
Мнение авторов колонок может не совпадать с мнением редакции сайта. Все решения об использовании каких-либо финансовых инструментов пользователь принимает самостоятельно на свой страх и риск.
Автор: Альберт Короев, эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер»
Крупные банки захотели ввести отрицательные ставки по валютным депозитам. Российские власти не стали исключать такую возможность. Эксперты рассказали, к чему может привести отрицательная доходность по вкладам в евро
Фото: moerschy / Pixabay
Банк России допустил введение отрицательных ставок для вкладов в иностранных валютах. В случае их введения банки смогут требовать плату за хранение евро, иен или швейцарских франков. Валютные депозиты в евро стали невыгодны российским кредитным организациям.
Подробнее о том, стоит ли хранить собственные сбережения в рублях, купить иностранные государственные облигации или завести банковскую ячейку, смотрите на видео:
Ставки Европейского центрального банка (ЕЦБ) уже несколько лет остаются отрицательными. 12 сентября ЕЦБ снизил ставку по своим депозитам еще сильнее — с минус 0,4% до минус 0,5%.
В результате коммерческие банки в Европе платят ЕЦБ за хранение средств и устанавливают отрицательные процентные ставки по депозитам для собственных клиентов. Отрицательные ставки также существуют в Швеции (-0,25%), Японии (-0,1%) и Швейцарии (-0,75%).
Российские банки по законодательству не могут брать с клиентов плату за размещение денег на депозитах, и это негативно влияет на их чистые процентные доходы и возможности генерации прибыли. Банк России рассматривает возможность установления отрицательных ставок, но для этого потребуется внести изменения в Гражданский кодекс.
Отрицательная доходность может затронуть лишь депозиты компаний, сообщил первый зампред Банка России Сергей Швецов. Регулятор пообещал, что валютных вкладов граждан введение отрицательных ставок не коснется и им не придется платить за хранение валют на счетах кредитных организаций.
Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.Автор
Марина Мазина.Действительно, в некоторых европейских странах, например в Швейцарии, есть такая практика. Сразу оговорюсь, что ее вводят не от хорошей жизни.Отрицательные ставки в развитых странах говорят о наступившем ступоре экономической системы. Это скорее жест отчаяния, когда ЦБ перепробовал все способы, которые должны были бы подвигнуть банки кредитовать экономику.Как это устроено? Проблема той же Швейцарии в том, что денег в банках много, но их негде размещать с приемлемым уровнем риска. Люди и компании несут деньги на депозиты, а что с ними делать — непонятно: все хорошие заемщики уже прокредитованы, а плохих кредитовать страшно. Предположим, прямо за углом есть фабрика, которая хочет взять кредит, но при этом может в любой момент разориться. Клиента, который разместил средства в банке, не устроит объяснение, что ваши деньги сгорели, поскольку мы кредитами поддерживали отечественную экономику. Поэтому перед банкирами прежде всего стоит задача деньги любым путем сохранить.В результате складывается ситуация, когда клиентские средства швейцарский банк просто-напросто оставляет лежать в нацбанке без движения. На это нацбанк Швейцарии говорит: ок, пусть ваши деньги хранятся у меня, но за это вы мне будете доплачивать, а не я вам. Дальше все происходит по цепочке. Клиенты банков — коммерческие организации и частные лица. Коммерческий банк говорит им: в хорошее время я делился с вами прибылью, а теперь давайте вместе нести убытки. И устанавливает отрицательную ставку по депозитам, точнее, не по всем депозитам, а для весьма больших сумм, так что большинство клиентов такая мера не затрагивает.Как видите, отрицательная ставка, установленная Центральным банком, не выглядит фантастикой. В пробуксовывающей экономике это вполне логичный шаг. Смысл этого действия в том, что регулятор рассчитывает, что в ситуации, когда перед банками встанет выбор либо гарантированно терять свои деньги, ничего не делая, либо начинать рисковать и кредитовать экономику, они выберут второе.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) решил не менять направление денежно-кредитной политики. Базовая процентная ставка осталась на рекордно низком уровне — 0 процентов, ставка по депозитам — на уровне минус 0,4 процента, ставка по маржинальным кредитам — 0,25 процента.
В последнее время низкие вплоть до отрицательных процентные ставки стали модным трендом. Даже в России появился ряд экономистов, призывающих провести количественное смягчение и максимально снизить ставки. Ранее подобные эксперименты со ставкой начали проводить центральные банки европейских стран.
Прошлый год запомнится громкой историей, которая случилась с датчанином Хансом-Петером Кристенсеном, который вместо того, чтобы платить по взятому под «плавающие» проценты ипотечному кредиту, сам получил от банка почти две с половиной сотни датских крон.
Это стало результатом того, что несколько лет назад Центробанк Дании установил отрицательные процентные ставки. В итоге ставка по кредиту Кристенсена тоже стала отрицательной. То есть не он оказался должен банку, а банк — ему.
Если вспомнить, как все начиналось, то нужно сказать, что отрицательные ставки возникли как способ борьбы с дефляцией и длительной рецессией.
Экс-главу ФРС США Бернанке прозвали Вертолет за обещание разбрасывать деньги с воздуха, чтобы дать рынкам свободные средства
Обычно перед центральным банком любой страны стоят две основные задачи: борьба с инфляцией и безработицей. Для этого в арсенале ЦБ есть целый набор инструментов денежно-кредитной политики (ДКП), от процентных ставок до валютных интервенций. Однако этот инструментарий бессилен, когда в экономике снижаются цены и наблюдается длительная рецессия или даже стагнация.
Одной из первых с такими проблемами столкнулась Япония, причем они растянулись более чем на 20 лет. Именно японцев можно считать родоначальниками политики количественного смягчения, стимулирования экономики путем увеличения госдолга и отрицательных процентных ставок.
В чем смысл этого механизма? Отрицательные процентные ставки устанавливаются центральным банком, который взимает проценты с банков для того, чтобы они активнее инвестировали деньги в экономику, а не держали их на своих счетах. В такой ситуации банкам действительно выгоднее кредитовать бизнес, который получает деньги почти даром, чем сидеть на подушке с ликвидностью, приносящей убытки.
Сперва такие новации в денежно-кредитной политике воспринимались весьма скептически, однако ипотечный кризис США в 2007 году и последовавшая программа количественного смягчения, введенная тогдашним главой ФРС Беном Бернанке, существенно изменили отношение к новым подходам в денежно-кредитной политике.
Бернанке, получивший прозвище Вертолет Бен, обещал разбрасывать деньги с вертолета, чтобы дать рынкам необходимую ликвидность и побороть дефляцию в стране. В конечном итоге масштабы количественного смягчения в США превысили четыре триллиона долларов, а период нулевых процентных ставок растянулся почти на 10 лет. Далее примеру Соединенных штатов последовал Европейский центральный банк и Национальный банк Швейцарии. Они пошли даже дальше и ввели отрицательные ставки.
1,12 процента. Такой в годовом исчислении была зафиксирована инфляция в еврозоне в декабре 2016 года. По предварительным данным, по уровню роста потребительских цен еврозона займет восьмое место в мире
Несмотря на то что такого рода новации набирают обороты и к ним присоединяется все больше и больше стран, не стоит забывать об отрицательной стороне такой политики.
Во-первых, из-за низких процентных ставок и дешевеющей национальной денежной единицы усиливается бегство капиталов из страны. В эпоху высоких цифровых коммуникаций банкам проще и выгоднее инвестировать деньги в зарубежные активы с более высокой доходностью, чем кредитовать кого-то под низкий процент внутри своей страны.
Во-вторых, отрицательные процентные ставки ведут к девальвации национальной валюты и удорожанию импорта, что особенно болезненно сказывается на импортозависимых странах.
В-третьих, это может стать началом новых проблем в экономике, например гиперинфляции. Именно по этим причинам страны с развивающимися экономиками не идут на такие меры.
Об авторе: Лазарь Бадалов, доцент кафедры банковского дела Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова
Инфографика: «РГ» / Михаил Шипов / Юлия Кривошапко
Зачем экономике нужны отрицательные ставки?
Зачем в некоторых развитых странах сегодня действует отрицательная ключевая ставка? Как это влияет на экономику? Каковы плюсы и минусы политики отрицательных денежных ставок.
В течение нескольких лет в Европе некоторые центробанки держат ключевые ставки в отрицательной зоне для подкрепления экономического роста. Если ключевая ставка национального банка опускается к нулевым отметкам и ниже, это прямо влияет на стоимость денег в экономике и на ключевые индикаторы денежного рынка (например, основной индикатор межбанковского рынка кредитования в Европе – ставку LIBOR): депозитная ставка ЕЦБ – отрицательная (-0,4% годовых), ставки по кредитам в евро на межбанковском рынке колеблются около нуля, а европейские гособлигации торгуются с отрицательной доходностью. Вслед за Европой, отрицательные ставки по крупным вкладам вводят и банки Швейцарии.
Зачем нужны отрицательные ставки?
По сути, это означает что вместо получения дохода, клиент несет убытки, если держит свои сбережения в банке. Поэтому многим непонятно, как такая политика банков может благоприятно сказывать на экономике? Рассмотрим это вопрос в данной статье.
Отрицательные процентные ставки наблюдаются не только в экономиках ЕС, но и в Японии, например. В этих регионах наблюдается крайне низкий уровень инфляции, что тормозит экономический рост. Банки стремятся сделать ставки кредитования ниже уровня инфляции, чтобы брать кредит и инвестировать в реальный бизнес было выгоднее, чем сберегать капитал на банковских вкладах.
Стоит отменить, что доступность кредитования приводит и к ипотечному буму и даже образованию «пузыря» на рынке жилья.
Конечно, отрицательные ставки распространяются только на безналичные деньги, которые хранятся на банковском депозите. Ведь отнять процент от бумажной наличности, которую, например, компания хранит у себя в кассе или сейфе никто не может.
Однако по мнению многих специалистов, отрицательные ставки не должны использоваться как долгосрочная стратегия, поскольку негативные ставки приводят к тому, что банкам на фоне избыточной ликвидности, высоких требований по уровню капитала и низкой маржинальности становится все сложнее вести бизнес. Поэтому в европейских деловых кругах растет скептицизм в отношении эффективности нулевых процентных ставок как инструмента экономического роста. Однако пока ЕЦБ не планирует повышение ставок раньше конца 2019 – начала 2020 года.
Еще одним минусом отрицательных процентных ставок для корпоративного казначея является проблема сбора выручки. Ситуация, когда компания должна платить банку процент за остаток по расчетному счету (даже такая практика уже есть в Европе!), становится кошмаром для казначея. В результате фирмы не заинтересованы в том, чтобы собирать свою дебиторку, снижается оборачиваемость капитала и растет денежный цикл.
Крупные холдинги, имеющие дочерние компании на развивающихся рынках с более привлекательными ставками, не спешат выводить оттуда средства в виде дивидендов и вкладывать их в свою экономику. Наоборот, они откладывают получение дивидендов на неопределенный срок и стремятся к максимальному увеличению срока оплаты (due date) дебиторской задолженности своих заграничных «дочек», поскольку инвестиционные возможности их материнской компании в Европе или Японии ограничены.
Процентная ставка – это как сила тяжести!
Уоррен Баффет однажды сказал, что процентные ставки – это сила тяжести! В действительности они определяют гравитационное поле финансового мира. Деньги текут туда, где ставки выше. Однако как только ставки поднимаются до уровней, когда риски для экономики становятся слишком высокими (например, приближаются к 20%), стоимость всех активов на этом рынке начинает быстро падать.
Во многом эффективность влияния ставок нацбанка на рост реальной экономики определяется не их уровнем, а наличием инвестиционных возможностей, потому что даже самое доступное кредитование может приводить лишь к накачиванию банковского сектора и фондового рынка ликвидностью, но не выходить за их рамки, если отсутствуют необходимые для реальных инвестиций экономические предпосылки.
Widget not in any sidebars
5,160 total views, 2 views today
Следите за нашими обновлениями:
А здесь я хочу порассуждать о том, какие побочные эффекты рождает этот инструмент монетарной политики.
Понятно, что центральные банки уводят процентные ставки в минус в первую очередь во имя борьбы с рецессией и дефляцией. Но почему это не всегда работает как задумано? Классический пример — Япония, ЦБ которой, кстати, является первопроходцем в мире отрицательных процентных ставок. Тем не менее, Япония уже много лет не может выйти на траекторию устойчивого экономического роста и вырваться из дефляционной спирали.
В теории дешевые заемные деньги должны побуждать бизнес инвестировать в производство. А население — к более активному потреблению. А на практике политика дешевых денег открывает грандиозный простор для различных спекуляций. Действительно, раз где-то дают (почти) бесплатные деньги, то логично их взять. А затем вложить в активы другой страны, где процентные ставки высокие. Получаем carry trade.
Спекулянт получает кредитные средства по минимальной возможным ставкам, например в Японии. Затем он переводит эти деньги в валюты других стран, в которых депозитные ставки выше. Например, в британский фунт, китайский юань или даже российский рубль. Простой депозит или государственные облигации в этих валютах принесут легкий доход. И останется лишь вернуть бесплатный (или почти бесплатный) кредит в исходной стране. Конечно, в этой схеме присутствует риск неблагоприятного изменения валютных курсов. И иногда особо жадные спекулянты (которые не хеджируют валютные риски) получают от этого большие убытки. Но, несмотря на это, огромные капиталы продолжают играть в эту спекулятивную игру. А сама эта игра приводит к тому, что отрицательные процентные ставки способствуют оттоку капитала из страны вместо стимулирования местной экономики.
Дешевые кредитные деньги вообще гораздо активнее участвуют в спекуляциях, чем в реальных инвестициях, даже если остаются в стране.
Конечно, гораздо проще купить за счет дешевого кредита какой-нибудь актив на перепродажу, чем построить новый завод. Так и образуются пузыри на рынках недвижимости и акций.
Собственно в понимании этого и заключается основная польза для частного инвестора. При этой политике кредитных денег становится слишком много, а когда-нибудь по долгам все равно придется платить. В этот момент начнут лопаться надутые спекулятивные пузыри. Поэтому при принятии инвестиционных решений так важно знать справедливую стоимость объекта инвестиций. Или хотя бы понимать, насколько обоснован рост цены на актив.
Другой побочный эффект политики отрицательных процентных ставок — это ограничение наличных денег. Действительно, население и мелкий бизнес могут хранить деньги в наличной форме. И ждать более низких цен на все. А отрицательные процентные ставки призваны как раз активизировать покупки и потребление. Соответственно, обращение наличных денег нужно ограничить или вообще отменить, чтобы не подрывать эффект монетарной политики отрицательных ставок. И некоторые страны (например, Швеция) уже близки к полностью безналичной экономике.
И что же делать нам, простым частным инвесторам? Да, ничего особенного… Как обычно, думать, анализировать и соблюдать разумную осторожность. Не участвовать в спекулятивных пирамидах, иметь хорошо диверсифицированый портфель и быть готовым к разным сценариям. Тем более, что в России отрицательные или даже нулевые ставки пока представить очень сложно. Хотя тренд на снижение ключевой ставки нашим ЦБ имеет схожие цели и эффекты.
Банки в Европе и Японии уже предложили ставки ниже нуля. США могут быть следующими. (iStock)
Представьте себе: вы платите банку, чтобы держать свои деньги на сберегательном счете, а не наоборот. Это звучит нелогично, но поскольку коронавирус бросает мировую экономику в штопор, некоторые банковские системы в других странах предлагают отрицательные процентные ставки по сберегательным счетам и кредитам, а некоторые экономисты говорят, что отрицательные ставки могут попасть в Соединенные Штаты.Это помогает потребителям избавиться от своего долга, побуждая людей тратить и занимать деньги.
АВАРИЙНАЯ СКОРОСТЬ ФРЕДА ВЛИЯЕТ НА ИПОТЕКИ — ЗДЕСЬ, КАК ВЫ МОЖЕТЕ ПОЛУЧИТЬ ПЕРСПЕКТИВУ люди, чтобы сэкономить деньги, когда экономике нужен всплеск потребительских расходов, чтобы исправить курс.
Риксбанк Швеции был первым банком, предложившим отрицательные процентные ставки, когда он снизил ставку по депозитам овернайт до -0.25 процентов в 2009 году. С тех пор центральные банки в Европе в Японии приняли отрицательные процентные ставки. Эти банки по-прежнему зарабатывают деньги при кредитовании кредитов под отрицательные проценты, взимая с клиентов плату за заем. Например, когда заемщики получают ипотеку с отрицательной процентной ставкой, они все равно должны оплачивать расходы по закрытию кредитора и сборы за выдачу кредита.
Между тем, когда банк предлагает сберегательные счета с отрицательным процентом, клиент должен заплатить банку плату за парковку. их деньги там.По сути, это как плата за хранение.
. Какую финансовую выгоду вы можете получить от отрицательных процентных ставок?
. Хотя банковская система США никогда не применяла отрицательные процентные ставки, некоторые политики и экономисты подталкивают Федеральный резерв к снижению ставки по федеральным фондам до уровня ниже нуля. Например, президент Трамп заявил в сентябре 2019 года, что ФРС должна снизить процентные ставки «до нуля или менее».
CORONAVIRUS СТУДЕНЧЕСКИЙ ОТКЛОНЕНИЕ ИНТЕРЕСОВ ПРЕДОСТАВЛЯЕТСЯ — КАК ПОЛУЧИТЬ ПРЕИМУЩЕСТВО
В прошлом месяце, тем не менее, ФРС снизила свою базовую процентную ставку до нуля — сделать затраты по займам как можно более низкими для бизнеса и потребителей.И в этот момент, когда коронавирус по-прежнему оказывает негативное влияние на экономику США, ФРС теоретически может понизить свою позицию до отрицательной процентной ставки. Проще говоря, они бы побудили людей тратить и брать больше займов, то есть помогать людям покупать дома и брать ипотечные кредиты, и экономить меньше, что поддержало бы экономику. Отрицательные ставки также заставили бы многих домовладельцев рефинансировать свою ипотеку и позволить им экономить деньги. Отрицательные ставки также побуждают домовладельцев занимать деньги для улучшения жилищных условий, поскольку займы стоят дешево.
Заемщик выплачивает проценты по ипотечному кредиту только через ежемесячные платежи на срок, установленный для ссуды с ипотечным кредитованием только для процентов. Срок обычно составляет от 5 до 7 лет. По истечении этого срока многие рефинансируют свои дома, вносят единовременную выплату или начинают погашать основную сумму кредита. Однако при оплате основной суммы платежи значительно увеличиваются.
Если заемщик решит использовать процентный вариант каждый месяц в течение только процентного периода, платеж не будет включать платежи по основной сумме.Баланс ссуды фактически останется неизменным, если заемщик не заплатит дополнительно.
Кто должен рассматривать кредит только на проценты?
Заемщик может рассмотреть проценты только по ипотеке, если они:
- Желание позволить себе больше дома сейчас.
- Знайте, что дом должен быть продан в течение короткого периода времени.
- Хотят, чтобы первоначальный платеж был ниже, и они уверены, что могут справиться с большим увеличением платежей в будущем.
- Вложение дополнительных денег в инвестиции для создания собственного капитала.
- В течение процентного периода вся сумма ежемесячного платежа (для ипотеки до 750 000 долл. США) квалифицируется как не облагаемая налогом.
Недостатки процентных кредитов только
Существуют некоторые недостатки планов по ипотечным кредитам только для процентов. Эти недостатки:
- Повышение ставок по ипотечным кредитам увеличивает риск, если это ARM.Причина в том, что заемщик в конечном итоге должен будет платить проценты и основную сумму каждый месяц. Когда это происходит, платеж может значительно увеличиться, что приведет к так называемому «платежному шоку».
- Если у заемщика есть опция оплаты ARM, и он производит только минимальные платежи, которые не включают причитающуюся сумму процентов, невыплаченные проценты привязываются к основной сумме. Заемщик может в конечном итоге иметь больше, чем было первоначально заимствовано. Если остаток займа вырастет до предела, указанного в договоре, ежемесячные платежи увеличатся.
- Заемщики могут избежать «платежного шока», связанного с ипотекой, приносящей только проценты. Тем не менее, трудно предсказать, какие процентные ставки будут через десять лет, поэтому, если остаток займа выше стоимости дома, рефинансирование может быть невозможным.
- Некоторые ипотечные кредиты, которые включают только процентные ипотечные кредиты, имеют штрафы при предоплате заемщика Если кредит рефинансируется в течение периода штрафных санкций, заемщик может в итоге получить дополнительные сборы.Отрицательные процентные ставки: рискуете ваши сбережения?
Федеральная резервная ставка Hurts Savers
Итак, вы можете спросить себя — если Федеральная резервная система снижает процентные ставки, как это повредит сберегателям? Ответ заключается в том, что годовой доход сберегательного счета напрямую связан с процентными ставками. Как правило, банк выплачивает вам часть процентов, доступных для вкладов, а оставшуюся часть оставит для своей выгоды. В конечном итоге, чем ниже начальная процентная ставка, тем меньше места у банка, чтобы заплатить за сбережения.
В условиях низких ставок сбережения практически бессмысленны, поскольку процентные ставки могут быть чрезвычайно низкими, даже не поспевая за инфляцией. В этой ситуации многие люди могут начать покупать акции и инвестировать в другие активы. Существуют целые сайты заговора, посвященные подобным ситуациям, но достаточно сказать, что это наносит ущерб населению в целом. Хотя намерения центрального банка могут быть позитивными, результат не всегда совпадает. То есть, по мере увеличения инвестиций это помогает соответствующим корпорациям, и, следовательно, они должны стремиться нанять больше людей, что является одним из преимуществ.К сожалению, компании не обязательно ведут себя так, как думает Федеральный резерв.
Понимают, почему процентные ставки могут быть отрицательными
Когда центральный банк снижает процентные ставки, он платит вам меньше, чтобы сохранить. Если вы храните свои деньги в банке, отрицательная процентная ставка вызовет у вас проблемы, поскольку ваш банк начнет взимать с вас плату за хранение денег у них. С этими дополнительными сбережениями ваша экономия в 1000 долларов может составить 990 долларов в первый год, затем 980 долларов и так далее. Отрицательные процентные ставки превращают столы в вкладчиков, заставляя их платить комиссию за хранение своих денег в банках.
Сохраните свои деньги с конкурентоспособными процентными ставками с NBKC Зарегистрируйтесь сегодня!Чрезвычайные средства все еще необходимы
Несмотря на отрицательные процентные ставки, вам все равно нужно будет спасти чрезвычайный фонд. Вы должны сэкономить расходы за шесть месяцев, а затем начать инвестировать любой дополнительный капитал, который у вас может быть. Чрезвычайный фонд не обязательно означает сбережения, по крайней мере, в традиционном смысле. Эти деньги откладываются на случай чрезвычайных ситуаций, таких как потеря работы или болезнь.
За последние несколько лет ценность сбережений изменилась, и с точки зрения финансового роста сберегательный счет сам по себе недостаточно хорош. Опять же, чрезвычайный фонд — это одно, но верить в то, что сберегательного счета будет достаточно, чтобы предоставить вам финансовую свободу, в настоящий момент очень сложно. Трудно представить сценарий, в котором нынешняя ситуация изменится в ближайшее время, особенно с огромными долгами правительств по всему миру.
Оценка последствий отрицательных процентных ставокSpeech Бенуа Кюре, члена Исполнительного совета ЕЦБ,
на Йельском финансово-кризисном форуме, Йельская школа управления, Нью-Хейвен, 28 июля 2016 годаIntroduction [1]
Процентные ставки были низкими во всех основных странах с развитой экономикой в течение некоторого времени. Снижение процентных ставок — как номинальных, так и реальных — было устойчивой тенденцией с 1990-х годов, и это видно по долгосрочным процентным ставкам по государственным облигациям [Slide 2: 10-летняя доходность государственных облигаций].Для этого светского снижения нормы прибыли на безопасные активы был предложен ряд структурных факторов, включая демографические изменения, замедление темпов технического прогресса и высокий спрос на безопасные активы по сравнению с их предложением. [2]
Это снижение долгосрочных процентных ставок имеет последствия для денежно-кредитной политики. Директивные органы денежно-кредитной политики часто думают с точки зрения концепции, известной как реальная равновесная ставка или «естественная» процентная ставка. [3]Центральные банкиры реагируют на эту низкую инфляцию и объем производства ниже потенциального, проводя адаптивную политику. Как эти циклические факторы, так и долгосрочное снижение равновесной реальной процентной ставки требуют, чтобы ставки политики были установлены на рекордно низком уровне в странах с развитой экономикой [Слайд 3: Политические ставки в основных экономиках] . Как краткосрочные политические ставки Приблизившись к нулю, центральные банки осуществили дальнейшее ослабление, предоставив предварительное руководство по ожидаемому будущему пути процентных ставок и снизив размер премий через масштабные программы покупки активов.Неспособность принять во внимание тенденцию к снижению реальных равновесных процентных ставок привела бы к снижению давления на инфляцию и активность, подтолкнув реальные процентные ставки и оттолкнув экономику от полной занятости.
Трудно понять, как долго эти низкие процентные ставки будут сохраняться, но кажется возможным, что они будут низкими в течение довольно долгого времени. Это, безусловно, мнение финансовых рынков, где доходность государственных облигаций является отрицательной для ряда стран, даже при длительных сроках погашения.
Особенность отрицательных номинальных процентных ставок
Так что же делает отрицательные ставки особенными? [Слайд 5: Особенность отрицательных номинальных процентных ставок] Первый ответ — наличные. Поскольку наличные деньги (то есть бумажные деньги и монеты) предлагают нулевую номинальную доходность, в какой-то момент они будут доминировать над активами холдинга с отрицательной номинальной доходностью. [7] Например, если банки будут взимать значительно отрицательные ставки по депозитам, то чем выше Возврат денежных средств может привести к тому, что домашние хозяйства и предприятия будут забирать свои депозиты.И эта дезинтермедиация может создать угрозу для финансовой стабильности.
Конечно, хранение денег не совсем удобно или бесплатно. Было бы обременительно (не говоря уже о рисках) купить автомобиль или дом за наличные, а для хранения большого количества наличных денег требуется надежное хранение, а также страховка. Эти затраты на хранение и страхование денежных средств объясняют, почему эффективная нижняя граница процентных ставок ниже нуля. [8]
Академическое обсуждение отрицательных ставок было сосредоточено вокруг наличных денег, но в публичных дискуссиях недавно возникли другие вопросы.
Одна проблема связана с иллюзией денег, то есть стремлением людей оценивать активы и товары в номинальном, а не в реальном выражении. [9] общественные дебаты. [10] В отличие от этого, в прошлом мы переживали эпизоды отрицательных реальных ставок, не имея таких дебатов. Действительно, как отметил Бундесбанк, отрицательные реальные процентные ставки по депозитам были нормой, а не исключением в Германии в последние десятилетия.Кроме того, некоторые ИТ-системы могут не справиться с отрицательными ставками.
В зоне евро эти сценарии еще не реализованы. Благодаря интенсивному техническому сотрудничеству между ЕЦБ и участниками рынка в преддверии введения отрицательных ставок наш опыт был очень плавным, что позволило значительным частям государственных облигаций и обеспеченных и необеспеченных денежных рынков работать по отрицательным ставкам без каких-либо сбоев. [ 14] Введение отрицательных ставок было гладким и в других юрисдикциях за пределами зоны евро. [15]
Как низко и как долго?
Есть два ключевых вопроса для центральных банков [Слайд 7: Насколько ниже мы можем пойти?] . Во-первых, насколько ниже мы можем пойти? Во-вторых, создает ли сохранение низких и / или отрицательных процентных ставок особые проблемы для стабильности финансовой системы?
Ответ на первый вопрос кажется простым. Как я уже говорил ранее, «физическая нижняя граница» номинальных процентных ставок, при которой риск дезинтермедиации материализуется, определяется альтернативной стоимостью удержания денежных средств.В недавней статье Бруннермайер и Коби называют эту ставку «ставкой разворота» . [16] При уровне разворота рентабельность банков упадет, сократив генерацию капитала за счет нераспределенной прибыли, которая является важным источником накопления капитала, и тем самым в конечном итоге ограничивает кредитование. Бернанке и Рейнхарт в своей статье 2004 года о влиянии очень низких ставок уже указали на риск того, что низкие ставки могут привести к краткосрочным нарушениям на финансовых рынках. [17]
Низкие(и отрицательные ставки) оказывают как одноразовое краткосрочное воздействие, так и более устойчивое влияние на прибыльность и капитал банка.Поскольку краткосрочные процентные ставки падают, средства становятся дешевле. Поскольку существующим кредитам с фиксированной ставкой требуется некоторое время для переоценки по более низким ставкам, первоначальное влияние более низких ставок на чистую процентную маржу может быть положительным.
При прочих равных условиях более низкие ставки уменьшат чистый процентный доход в долгосрочной перспективе. Если снижение ставок сопровождается сглаживанием кривой доходности, разница между кредитованием и заимствованием в конечном итоге сокращается, уменьшая чистый процентный доход. Такое выравнивание может быть результатом ожиданий длительного периода низких краткосрочных ставок, и оно может быть усугублено сокращением срочной премии, если центральный банк также осуществляет крупномасштабную программу покупки активов.Это переворачивает с ног на голову «кредитный канал» Адриана и Шина для передачи денежно-кредитной политики. [18]
Точная величина влияния отрицательных процентных ставок на совокупную прибыльность банков остается неопределенной, поскольку ее следует рассматривать в контексте того, что произойдет в отсутствие мер денежно-кредитной политики. Прежде всего, обслуживание кредитов и ипотек с плавающей ставкой становится более доступным по мере падения процентных ставок. Заемщики, которые борются в неблагоприятном экономическом климате, поэтому менее склонны к дефолту.Во-вторых, что более важно, адаптивная денежно-кредитная политика должна создать более благоприятную макроэкономическую среду, которая должна улучшить финансовое положение заемщиков банков. Действительно, эмпирические исследования показывают четкую отрицательную связь между темпами экономического роста и неработающими кредитами. [19]
Кроме того, экономическая нижняя граница не определяется однозначно на совокупном уровне, поскольку она будет варьироваться в зависимости от банков и рынков.Чем больше доля кредитов с плавающей ставкой в запасе кредитов, тем быстрее будет негативное влияние на процентную маржу. Банки с крупными активами с фиксированным доходом и пакетами облигаций, которые получили наибольшую выгоду от сжатия спрэдов, смогут лучше компенсировать снижение процентной маржи благодаря эффекту переоценки, о котором я упоминал ранее. Скорость разворота также, вероятно, будет ниже для тех банков, которые больше зависят от оптового, чем от розничного финансирования. Рыночное финансирование меньше страдает от этой нулевой нижней границы, а это означает, что эти банки будут иметь больше возможностей для защиты своей процентной маржи.
Проблемы финансовой стабильности могут материализоваться, если банки увеличат свою подверженность контрагентам более низкого качества с целью повышения доходности. [20] кредитования малых и средних предприятий (МСП), которые приносят более высокую прибыль, но исторически демонстрируют более высокий риск дефолта.
Эффект аналогичен «поиску доходности» менеджерами, ориентирующимися на минимальную доходность активов. [21] Обратите внимание, что этот механизм может также применяться к теневым банкам, поскольку они полагаются на краткосрочное финансирование. Риски финансовой стабильности могут также материализоваться за пределами банков через чрезмерно завышенные цены на финансовые активы и, если нулевые или отрицательные ставки способствуют волатильности цен на активы.
Существующие эмпирические данные, основанные главным образом на периодах с низкими, но положительными ставками до глобального финансового кризиса, указывают на то, что периоды более низких процентных ставок действительно связаны с более низкими стандартами банковского кредитования и с переориентацией кредитов на заемщиков с более низким кредитным качеством. [22] Кроме того, последнее исследование ЕЦБ по доступу к финансам предприятий в зоне евро (SAFE) показывает улучшение доступности банковских кредитов для МСП в период с октября 2014 года (вскоре после введения отрицательных ставок) и март 2016 года. [23] Это может указывать на то, что один из способов, которым банки берут на себя больший риск, — это кредитование более мелких и, как правило, более рискованных фирм.
Конечно, содействие кредитованию, в том числе рискованным заемщикам, является одной из целей адаптивной денежно-кредитной политики.Но главный вопрос, однако, заключается в том, могут ли отрицательные ставки также привести к чрезмерному риску со стороны банков. Если адаптивная денежно-кредитная политика работает так, как задумано, то больше инвестиционных проектов получат положительную чистую приведенную стоимость и будут финансироваться, включая некоторые более рискованные. Это «хороший» риск. Однако у банков может возникнуть соблазн финансировать рискованные, но отрицательные чистые приведенные кредиты — это чрезмерный или «плохой» риск. Теория предполагает, что эта возможность более вероятна, когда процентные ставки низки, если банки имеют высокий левередж или если они могут легко корректировать свою структуру капитала.Они не показывают никаких признаков замещения денежных средств, что указывает на то, что мы все еще далеки от физического нижнего предела для номинальных процентных ставок. [25]
В качестве второго шага позвольте мне сосредоточиться на доходах и доходах банков. На слайде 8 показаны основные источники операционного дохода для банков в зоне евро, основанные на совокупных цифрах. [Слайд 8: Банки еврозоны: источники дохода] В последние годы распределение этих источников было довольно стабильным: примерно 60% доходов приходилось на чистый процентный доход, 25% — на комиссионные и 15% — на другие доходы. источники.
