Обменный курс это: ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ) — это… Что такое ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ)?

ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ) — это… Что такое ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ)?

ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ)

(rate of exchange, exchange rate) Цена одной валюты, выраженная в другой валюте. Обычно демонстрирует, сколько единиц национальной валюты потребуется для покупки одной единицы зарубежной валюты. Однако в некоторых случаях, в частности в Великобритании, имеет место обратная ситуация. Здесь обменный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно купить на единицу национальной валюты. Обычно обменный курс бывает представлен в виде двух показателей – цены покупки и цены продажи. Разница между ними – прибыль или комиссия, получаемая осуществляющей обменные операции фирмой.

Бизнес. Толковый словарь. — М.: «ИНФРА-М», Издательство «Весь Мир». Грэхэм Бетс, Барри Брайндли, С. Уильямс и др. Общая редакция: д.э.н. Осадчая И.М.. 1998.

• ОБМЕН КОНТРАКТАМИ
• ОБОДРАННАЯ ОБЛИГАЦИЯ

Полезное

Смотреть что такое «ОБМЕННЫЙ КУРС (КУРС ВАЛЮТ)» в других словарях:

• Обменный курс валют — соотношение при обмене одной валюты на другую. .. Источник: Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 21 Влияние изменений обменных курсов валют (ред. от 18.07.2012) (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина… …   Официальная терминология

• Обменный курс валют текущий — Текущий обменный курс обменный курс валют при немедленной поставке… Источник: Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 21 Влияние изменений обменных курсов валют (ред. от 18.07.2012) (введен в действие на территории Российской… …   Официальная терминология

• ОБМЕННЫЙ КУРС ВАЛЮТ РЕАЛЬНЫЙ — (см. РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС ВАЛЮТ) …   Энциклопедический словарь экономики и права

• Реальный обменный курс валют — обменный курс скорректированный на инфляционную разницу между двумя странами. Реальный обменный курс валют произведение номинального курса и соотношения уровня цен. По английски: Real exchange rate Синонимы: Реальный валютный курс См. также:… …   Финансовый словарь

• РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС ВАЛЮТ — пропорция обмена товаров между странами; относительная цена товара, производящегося в двух странах. Зависит от номинального курса, соотношения курсов валют и цен товаров в национальных валютах. Измеряется как произведение номинального курса и… …   Экономический словарь

• Реальный обменный курс валют — – относительная цена товара, производящегося в двух странах; пропорция обмена товаров между странами. Реальный курс валют зависит от номинального курса, соотношения курсов валют, цен товаров в национальных валютах. Рассчитывается как произведение …   Коммерческая электроэнергетика. Словарь-справочник

• РЕАЛЬНЫЙ ОБМЕННЫЙ КУРС ВАЛЮТ — относительная цена товара, производящегося в двух странах: пропорция обмена товаров между странами. Реальный курс зависит от номинального курса, соотношения курсов валют, цен товаров в национальных валютах. Рассчитывается как произведение… …   Энциклопедический словарь экономики и права

• реальный обменный курс валют —    пропорция обмена товаров между странами; относительная цена товара, производящегося в двух странах. Зависит от номинального курса, соотношения курсов валют и цен товаров в национальных валютах. Измеряется как произведение номинального курса и… …   Словарь экономических терминов

• Курс валют — (Exchange rate) Курс валют это цена одной валюты к другой валюте Курс валют: понятие и форма, методы установления, котировки и виды, динамика и теории регулирования, валютный паритет и таргетирование Содержание >>>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

• ОБМЕННЫЙ КУРС ПО КАССОВЫМ ОПЕРАЦИЯМ — экон. обменный курс валют, обслуживающий торговые сделки, которые будут заключены в течение 48 часов …   Универсальный дополнительный практический толковый словарь И. Мостицкого

Курс валютный, обменный курс валют

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.  [c.39]

На выбор страной системы обменного курса оказывают воздействие действующие международные соглашения, прежде всего, устав Международного Валютного Фонда. После второй мировой войны существовала Бреттон-вудская валютная система, в рамках которой страны-члены МВФ были обязаны поддерживать фактически фиксированные курсы валют, которые могли отклоняться от зафиксированного паритета не более чем на 1%. В середине 1970-х гг. Бреттон-вудская валютная система прекратила свое существование, и в соответствии с Ямайским соглашением странам-членам МВФ теперь предоставлена свобода выбора системы обменного курса.1 В настоящее время в разных странах применяются разные режимы обменного курса — от жестко фиксированного до свободно плавающего.  [c.735]

Цена рубля — его покупательная способность по отношению к товарам и услугам. Цена иностранных валют — обменный курс в рублях на территории России, по курсу ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи). Цена кредита — процентная ставка за кредит (ставка Центробанка и коммерческих банков). Взаимосвязь цен на товары, покупательной стоимости рубля и курса доллара в годы становления рынка в России узнал каждый ее дееспособный гражданин. Чем выше цены на товары и услуги, тем ниже покупательная способность рубля чем выше курс доллара, тем дороже импортные товары для торговых организаций, покупающих их на внешнем рынке, тем выше цены на товары для населения в целом — и на импортные, и на отечественные и т.д.  [c.34]

Валютный (обменный) курс представляет собой цену валюты (денежной единицы) одной страны, выраженную в единицах валюты другой страны, и выступает в виде относительной величины или пропорции, согласно которой осуществляется обмен двух валют.  [c.639]

Непостоянство обменных курсов валют. Это составляет определенную проблему. Однако многие многонациональные компании покупают валютные опционы, гарантирующие конвертируемость по определенной цене. Другие компании разработали стратегии встречной торговли, при которых они получают товары в обмен на валюту или взамен валюты получают товар и продают его, получая деньги где-нибудь в другом месте.  [c.181]

Валютный риск — это риск возможных изменений в стоимости финансового инструмента из-за изменения обменного курса валют. Он может возникнуть по любым инструментам, стоимость которых выражена в любой валюте, отличной от национальной валюты страны. Существенно усиливается в инфляционных экономических условиях, скачущего валютного курса. Приводит к потерям для одной стороны и выгодам (дополнительным доходам) — для другой стороны, связанных договором о том или ином финансовом инструменте.  [c.154]

Страны, входящие в ЕВС, согласились координировать политику по стабилизации обменных курсов валют. Когда страны региона, такого, как Европа, сочтут выгодным установить фиксированный обменный курс, то этот регион будет оптимальной валютной поной. Это значит, что факторы производства смогут беспрепятственно перемещаться между странами, так что перемещение ресурсов сможет нейтрализовать меры по регулированию национальных товарных рынков. Тем не менее введут ли европейские страны единую валюту — это пока неразрешимый вопрос, потому что с использованием разных валют связаны как издержки, так и доходы.  [c.822]

ВАЛЮТНЫЙ ДЕМПИНГ — вывоз товара по бросовым ценам (ниже рыночных) за счет снижения обменного курса валюты страны-экспортера. Потери на ценах экспортер возмещает при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на свою обесценивающуюся валюту. В настоящее время ВАЛЮТНЫЙ ДЕМПИНГ встречается редко из-за принимаемых против него мер.  [c.33]

В первой главе книги излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях. Рассказано о том, что представляют собой фондовые индексы. Во второй главе рассказывается о некоторых источниках финансовой и экономической информации, даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций и формирования собственного портфеля ценных бумаг. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет и способы технического анализа этих данных. В третьей главе описан типичный интерфейс онлайнового брокера и способы управления своими средствами. Обозначены некоторые юридические замечания по данной проблеме и приведена полезная информация о таком институте фондового рынка, как взаимные фонды. В четвертой главе описаны возможности спекулятивной игры на бирже и даны толкования целому ряду фундаментальных для биржевого игрока терминов. Также в этой главе мы приводим описание такого инструмента, как опцион и даем основные правила опционной торговли, принятые на американских рынках деривативов. В пятой главе авторы сделали попытку описать текущее представление российского фондового рынка в Интернет. Возможно, благодаря предыдущему описанию, читатель правильно определит, в каком направлении будет развиваться фондовый рынок России и сумеет извлечь из этого выгоду. Наконец, в шестой главе мы описали возможности Интернет для захватывающей спекулятивной игры на обменных курсах валют, которая называется валютным дилингом. В приложениях к книге приведены глоссарии терминов, используемых в финансовой отчетности ком-  [c.6]

Влияние колебаний обменного курса валюты на оценку зданий, сооружений и оборудования зачастую можно найти в разделах V и VI формы 10-К либо в других источниках. Доступны достаточно подробные сведения о величине долгосрочных заимствований и об их валюте, так что можно оценить прибыли и убытки от изменения валютных курсов. Отложенные налоги играют меньшую роль за рубежом, чем в США, поскольку в других странах в бухгалтерских проводках обычно не раскрывают налоговую составляющую операций. Если компания не идет навстречу, у аналитика практически нет шансов оценить влияние изменений валютного курса на величину предстоящих налоговых платежей.  [c.201]

В главе 37 мы рассмотрели сравнительные преимущества в качестве главной экономической основы мировой торговли и обсудили влияние барьеров на свободную торговлю. В этой главе, во-первых, мы хотим подробно познакомить читателя с валютными, или финансовыми, аспектами международной торговли, с тем, каким образом валюты разных стран обмениваются при экспортно-импортных операциях. Во-вторых, мы попытаемся проанализировать и объяснить, что такое платежный баланс страны. Что подразумевается, например, под благоприятным и неблагоприятным торговым балансом Каково значение отрицательного и положительного сальдо платежного баланса В-третьих, мы разберем различные виды систем обменных курсов валюты, которые использовались торгующими странами, и дадим им оценку. Для осуществления этой цели мы вначале рассмотрим свободно плавающие и фиксированные валютные курсы, а затем познакомимся с системами, которые встречались в исторической практике. Наконец, мы остановимся на дефиците торгового баланса, с которым США столкнулись в последние годы.  [c.838]

Система управляемых колебаний обменных курсов (с 1971 г. до настоящего времени) основана на установлении равновесных обменных курсов на валютных биржах. Она также позволяет центральным банкам продавать и покупать иностранную валюту, чтобы стабилизировать краткосрочные спекулятивные изменения обменных курсов или исправлять дисбаланс курсов, который может отрицательно повлиять на мировую экономику.  [c.858]

Первый способ заключается в том, чтобы сделать валютные транзакции более дорогими, чтобы сократить мобильность капитала и уменьшить давление спекулятивных валютных обменных курсов. Этот подход, известный как «налог Тобина», нашел поддержку среди многих экономистов нового поколения в виде международного универсального налога на все слоговые конверсии одной валюты в другую, пропорционального размерам транзакции. Среди традиционных доводов против «налога Тобина» можно отметить такие как уменьшение ликвидности, невозможность сбора налога и поощрение оффшорных валютных операций.  [c.311]

Во-вторых, я считал фиксированные обменные курсы необходимостью по той же причине, по какой теперь я стою за идею полностью свободных рынков для всех видов валюты. Фиксированные валютные курсы были нужны для того, чтобы наложить крайне необходимые дисциплинирующие узы на агентства, выпускающие деньги. Ни я, ни кто другой, очевидно, не думали тогда о намного более эффективной дисциплине, которая установится, если эмитенты будут лишены возможности ограждать выпускаемые ими деньги от соперничества конкурирующих валют.  [c.86]

Любой человек, пересекая национальную границу, знает, что существует активный валютный спотовый рынок и что обменный курс, по которому можно обменять одну валюту на другую, меняется со временем. Тем не менее в любой данный момент времени между курсами можно наблюдать определенное соответствие или может возникнуть ситуация, когда можно получить доход без риска. Например, обычно можно обменять доллары США на британские фунты, затем обменять британские фунты на французские франки и, наконец, обменять французские франки на доллары США. Если все три обменных курса не находятся в соответствии, то инвестор по итогам операции в конце цепочки будет иметь больше долларов, чем в начале. Такая возможность привлечет большие суммы денег, усилив давление на обменные курсы, и равновесие быстро восстановится, несмотря на то, что трансакционные издержки и определенные биржевые условия могут ограничить возможности использования неравновесия валютных курсов.  [c.711]

Плавающий курс — это обменный курс на валютном рынке, который зависит от спроса и предложения валют.  [c.544]

Валютный Риск потерь, связанных с изменением обменных курсов валют при осуществлении заимствований на внешнем рынке. Заем, номинированный в иностр. валюте + при повышении курса + при понижен ии курса  [c.100]

Плавающий курс — это обменный курс на валютном рынке, который зависит от спроса и предложения валют. Примером плавающего  [c.228]

Валютные отношения возникают при функционировании денег в международном обороте при обмене товарами и услугами между странами. В настоящее время нет надгосударственных структур, которые выпускали бы валюту, принимаемую всеми государствами. Поэтому в качестве основы международной валютной системы выступают национальные валютные системы с соответствующими принципами их организации и регулирования, зафиксированными законодательством. Международная валютная система представляет собой государственно-правовую форму организации валютных отношений, закрепленную межгосударственными договоренностями. Функциональными элементами валютной системы являются порядок создания, распределения и использования средств международных расчетов и платежей механизм установления и корректировки обменных курсов валют механизм регулирования платежных балансов институциональная структура валютной системы, то есть регулирующие органы. Субъектами валютных отношений могут быть предприятия, банки и другие организации, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность, а также физические лица и отдельные государства.  [c.212]

Для анализа реальной ситуации подсчет совокупного ВВП мира проводится в единой валюте — долларах США по текущему или неизменному курсу, хотя эти показатели не могут претендовать на точное количественное измерение по отдельным странам и регионам. Многочисленные исследования показывают, что обменные курсы валют приближаются к фактическому соотношению национальных цен на товары, поступающие в каналы международной торговли. При этом значительная масса услуг, недвижимость, которые не являются предметом внешнеторгового обмена, как правило, учитываются в показателях национальных счетов по ценам, отличным от американских, поэтому пересчет данных ВВП той или иной страны в доллары по валютному курсу приводит к искажению результатов. Тем не менее такие сравнения выявляют примерный порядок величин и общую тенденцию их изменения.  [c.20]

Большинство действий в сфере международного финансирования связано с валютными рисками, вызываемыми неопределенностью будущих обменных курсов валют.  [c.210]

Неустойчивость цен на нефть и обменных курсов валют в сочетании с высоким уровнем задолженности, накопленной годами, создает новые затруднения на пути развития нефтяной отрасли. Цена в долларах на текущий момент снизилась с 27 дол./баррель в 1983 году до 10 дол./баррель в 1986 году, а в 1990-х годах поднялась до 17 дол./баррель. Такие колебания цен влекут за собой резкие скачки прибыли в нефтяной отрасли. Кроме того, колебания валютных курсов влияют на доходы фирм, оперирующих как на внутреннем, так и на международном рынках.  [c.20]

Валютный риск связан с колебаниями обменных курсов валюты. Так, кризис августа 1998 г. в РФ начался с резкого падения рубля, в результате чего вла-  [c.247]

Валютный риск. Любой субъект, владеющий финансовым активом или обязательством, выраженными в иностранной валюте, сталкивается с валютным риском, под которым понимается вероятность потерь в результате изменения валютного (обменного) курса. В зависимости от ситуации последствия изменения валютных курсов могут быть исключительно значимыми. Так, в результате августовского кризиса в России, когда в течение непродолжительного времени курс доллара к рублю повысился в четыре раза, многие предприятия оказались не в состоянии рассчитаться со своими западными кредиторами и инвесторами. Для того чтобы элиминировать влияние валютного риска используют различные способы. Так, Всемирный банк (the World Bank) занимает деньги в различных национальных валютах, однако выдает кредиты своим клиентам номинируя их, как правило, в долларах США, т. е. в стабильно устойчивой валюте. Для компаний одним из наиболее доступных способов краткосрочного страхования от валютного риска является приобретение форвардных контрактов на валюту. Смысл его заключается в том, что субъект, которому необходимо погасить валютный кредит, например, через три месяца, может приобрести трехмесячный форвардный контракт на покупку требуемой валюты по оговоренному курсу. Тем самым риск потерь от возможного снижения обменного курса может быть существенно уменьшен (заметим, что в фи-  [c. 81]

Публикации английского журнала Прикладная финансовая экономика ( Applied finan ial e onomi s ) посвящены темам модели изменения валютных курсов в рамках европейской валютной системы, факторы актуализации цен, используемых в страховом бизнесе различных государств, валютный контроль и колебания официальных и неофициальных обменных курсов валют, сравнительный анализ распространения колебаний на финансовых рынках, динамика курсов ценных бумаг на фондовых биржах.  [c.63]

ЕВС — это, в сущности, соглашение между странами ЕС о стабилизации обменных курсов валют данных стран. Функционирование ЕВС осуществляется под контролем Сонета Министров ЕС, который ввел новую денежную единицу — европейскую валютную единицу (ЭКЮ) как главный элемент валютной системы. ЭКЮ — это составная валюта ( omposite unit of a ount), что означает, что она основана на корзине валют стран ЕС. Доля немецкой марки в корзине ЭКЮ составляет приблизительно /, французского франка — около 20%, британского фунта — 14%, гульдена Нидерландов — 10%, итальянской лиры — около 10%. Доля валют остальных стран в корзине ЭКЮ равна оставшимся 14%.  [c.816]

Подходя к данному вопросу с чисто технической стороны, можно сказать, что весь остров представляет оптимальную валютную зону в широкой трактовке этого термина когда факторы производства могут перемещаться по всему острову. Таким образом, предыдущее определение оптимальной валютной зоны было слишком узким. Широкое определение оптимальной валютной зоны (optimal urren y area) сводится к следующему это географический регион, в пределах которого могут быть установлены фиксированные обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением расходов, может быть использована единая валюта. Так как страны А и Б могут иметь фиксированный обменный курс, то они полностью отвечают данному определению оптимальной валютной зоны.  [c.818]

Оптимальная валютная зона (optimal urren y area) — географический регион, в пределах которого могут быть установлены фиксированные обменные курсы валют при сохранении их котировок к валютам стран других регионов, а в отдельных случаях, когда это связано с уменьшением расходов, может быть использована единая валюта.  [c.823]

Влияние изменений валютных курсов (МСФО 21). Операция в иностранной валюте записывается в валюте отчетности при этом используется обменный курс на дату проведения операции. На отчетную дату денежные остатки в иностранной валюте заносятся в отчет по курсу на момент закрытия биржи. Неденежные остатки, деноминированные в иностранной валюте и учитываемые по фактической стоимости приобретения, следует указывать в отчетности по первоначальному обменному курсу, действовавшему в момент проведения операции. Неденежные статьи, деноминированные в иностранной валюте и учитываемые по справедливой стоимости, следует указывать в отчетности по обменному курсу, действовавшему на тот момент, когда была определена справедливая стоимость. Курсовые разницы отражаются как доход или расход за данный m риод, кроме тех случаев когда разница возникла по денежной статье, являющейся частью чистой инвестиции предприятия в зарубежную компанию (например, долгосрочная дебиторская задолженность), или по активу в иностранной валюте (например, заимство- QQ-J вание), который учитывается как инструмент хеджирова- О/ 13  [c. 387]

Эмпирические исследования валютного рынка, как представляется, не обеспечивают достаточных доводов в пользу справедливости гипотезы ожиданий. Более того, у данной гипотезы есть недостаток. Он заключается в том, что при использовании ее для расчета цены одной валюты, ее положениями нельзя руководствоваться для выяснения цены другой валюты. Обоснование данного тезиса следует из математики8. Это значит, что в случае применения уравнения 14.11 для выяснения долларовой цены на иену его нельзя использовать для расчета стоимости доллара, выраженной в иенах. Таким образом, в случае эмпирического выполнения этого уравнения для соотношения доллар/иена оно должно эмпирически нарушаться для соотношения иена/доллар. Несмотря на указанные недостатки гипотеза ожиданий продолжает приводиться в качестве модели для определения ожидаемых обменных курсов валют.  [c.255]

Германии конца 1970-х гг. подъем обменного курса валюты поддерживался разницей в темпах инфляции, а торговый баланс практически не подвергался воздействию. Рейгановский круг благоденствия поддерживался разницей в процентных ставках в большей степени, чем разницей в темпах инфляции, при все возрастающем торговом дефиците, покрываемом все возрастающим ввозом капитала. В то время как в первом случае можно было бы претендовать на наличие некоторого рода равновесия, во втором случае нестабильность была просто осязаемой. Ввоз капитала зависел от сильного доллара, а сильный доллар зависел от все возрастающего ввоза капитала, несущего с собой такой же рост процентных ставок и обязательств по выплатам (Т растет). Было очевидным, что круг благоденствия не мог поддерживаться бесконечно. Тем не менее, пока он продолжался, любому игроку на валютных курсах, который осмелился бы пойти против тренда, пришлось бы дорого за это заплатить». Спекуляция не служила установлению равновесия. Напротив, она усиливала имеющийся тренд и таким образом увеличивала неравновесность, которая в итоге должна была быть исправлена.  [c.85]

Таким образом, увеличивая спрос, спекулянты создают увеличение обменного курса на текущий момент, а перепродавая валюту в будущем, будут способствовать снижению ее обменного курса. Деятельность спекулянтов стабилизирует курс обмена, исключая его внезапные изменения. Однако зачастую игра на бирже усиливает колебания обменного курса национальной валюты (требуется все большее количество иностранной валюты для ее покупки). Иностранная валюта в этом случае девальвируется или обесценивается. Если курс обмена, наоборот, снижается, то национальная валюта обесценивается, а иностранная валюта ревальвируется. Механизмы соотношения национальной и иностранной валют менялись с эволюцией международной валютной системы.  [c.214]

СНИЖЕНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА (ex hange rate depre iation) -уменьшение стоимости валюты страны на иностранных валютных рынках снижение обменного курса валюты по отношению к иностранным валютам.  [c.363]

В том и другом случае Д. рассматривается как проявление недобросовестной конкуренции или (шире) как один из видов т. н. ограничительной деловой практики, против которого решительно выступает Всемирная торговая организация (ВТО, бывш. ГАТТ). Массовый экспорт товаров по ценам ниже среднемировых может быть также связан с отставанием в стране-экспортере темпа инфляции от темпа снижения обменного курса валюты (это называется валютным демпингом).  [c.73]

РЕВАЛЬВАЦИЯ [revaluation] — повышение стоимости валюты, производимое Центральным банком при системе фиксированных обменных курсов валют. Подробнее см. Валютный курс.  [c.304]

Номинальный валютный курс

Понятие номинального курса валют

Определение 1

Номинальный валютный курс – это соотношение национальных валют двух стран, либо выражение валюты одной страны через валюту другой.

Валютный курс является инструментом валютных взаимоотношений между странами, как продолжение международного сотрудничества в различных сферах жизни общества. Употребление термина «валютный курс» подразумевает его номинальное значение, то есть текущий обменный курс национальной валюты на валюту другой страны. Его сущность заключается в том, чтобы определить какое количество денежных знаков одного государства содержится в валюте другого государства.

Если наблюдается рост номинального курса, то это свидетельствует об удорожании рассматриваемой валюты относительно иностранных.

Валютная котировка – это установление курса национальной валюты в единицах иностранной. Котировка имеет два вида:

1. Прямая котировка за единицу берет иностранную валют и измеряет ее в национальной. Например, 1 доллар США равен 65 российским рублям.
2. Обратная котировка позволяет сопоставить курс внутренней валюты с любой другой на валютном рынке.

Замечание 1

Если курс иностранной валюты растет по отношению к национальной, то говорят об обесценивании последней. В обратной ситуации говорят о том, что происходит удорожание внутреннего номинального курса. Реальный курс отличается тем, что выражает товарный обмен между странами.

Расчет номинального курса, его сущность

Номинальный или обменный курс валют применяется для решения следующих задач:

1. Он выступает средством осуществления денежных операций, перемещения капитала, кредитов, международных торговых отношений.
2. Помогает переоценить банковские счета, а также частные счета предприятий в иностранной валюте.
3. Сопоставляет национальный валютный рынок с мировым, позволяет сравнивать цены на продукцию разных стран.

Готовые работы на аналогичную тему

Понимание курса валют необходимо для оценки состояния экономики страны. Исследование проводится в рамках одного государства. Целью сопоставления валют, как правило, становится оценка цен в иностранном государстве, для чего рассчитывается реальный валютный курс. Его формула выглядит следующим образом:

Рисунок 1. Формула. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

С помощью реального курса валют можно проанализировать конкурентоспособность экономики в долгосрочной перспективе, увидеть ее потенциал, либо слабые стороны. Кроме того, колебание реального курса валют свидетельствует об изменении потребления внутри страны импортной продукции и продукции национального производства. Если реальный курс снижается, то производство продукции внутри страны дорожает, а значит, снижается конкурентоспособность страны на мировом рынке.

Замечание 2

Реальный курс напрямую зависит от уровня дохода на душу населения. То есть, покупательная способность доллара тем выше, чем ниже доход на каждого гражданина страны.

Факторы, влияющие на номинальный курс

Номинальный курс является изменчивой величиной, подверженной влиянию широкого спектра факторов. Среди наиболее значимых выделяют:

1. Предпочтения потребителя. Одни покупатели могут выбирать импортную продукцию по своим личным причинам, другие будут предпочитать блага, созданные внутри страны. В первом случае происходит рост потребления иностранной валюты, а значит, происходит рост курсовой разницы в пользу зарубежной. Курсы двух валют всегда связаны, рост одной ведет к снижению другой, и наоборот.
2. Политика протекционизма ограничивает объем ввозимого импорта, что ведет к снижению спроса на иностранную валюту, снижению ее курсовой цены.
3. Положительные тенденции экономического роста приводят к росту благосостояния граждан, их интересу к более дорогим и качественным продуктам и услугам, которые могут поставляться импортерами. Здесь снова происходит спрос на иностранную валюту.
4. Инфляционные процессы внутри государства обесценивают национальную валюту, а значит, ведут к подорожанию иностранной валюты.
5. Инвестиционная привлекательность экономики ведет к притоку зарубежного капитала. Однако, повышение процентных ставок по кредитам ведет к проблемам внутри страны и росту цен.

Замечание 3

На номинальный курс может воздействовать государство через применение валютных резервов и внесение изменений в денежно-кредитную политику.

понятие, виды. Паритет покупательной способности. Конвертируемость валюты

Функционируя на уровне межгосударственных связей, деньги не изменяют своей внутренней природы, выполняя практически те же функции, что и в национальном денежном обороте страны. Тем не менее определенная специфика в их обращении в качестве мировых денег имеется. Напомним, международный валютный рынок – это рынок, на котором осуществляются сделки купли-продажи иностранных валют по определенному курсу. Валюта (от итальянского «valuta» – цена, стоимость) представляет собой денежную единицу страны в процессе проведения международных финансово-экономических или расчетных операций и может быть представлена различными носителями. Валютный курс (номинальный валютный курс) — цена валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Различают два основных метода установления валютных курсов: плавающий и фиксированный. Плавающий валютный курс (свободный обменный курс, биржевой курс или флотинг) предполагает, что обменный курс валюты складывается под воздействием ряда экономических факторов, определяющих спрос на нее и предложение на рынке, и может изменяться в любых пределах, без законодательной регламентации. Спрос и предложение каждой конкретной валюты зависят от стабильности национальной экономической системы; темпов инфляции; степени кооперации и специализации производства; конкурентоспособности национального товаропроизводителя на мировом рынке; состояния платежного баланса государства и др. Фиксированный валютный курс – это такой курс, при котором соотношение национальной и иностранных валют остается неизменным, несмотря на общеэкономические факторы развития государства и мировых валютных рынков. Фиксация валютного курса по отношению к одной валюте чаще всего встречается в странах с недостаточно развитой экономикой и ослабленной валютой. Фиксация валютного курса по отношению к корзине валют применяется в тех случаях, когда предполагается устранить последствия возможных колебаний курсов некоторых валют путем взаимопогашения в составе корзины. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Существует прямой и косвенный метод валютной котировки. При прямой котировке единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству национальной валюты, при косвенной котировке единица национальной валюты приравнивается к определенному количеству иностранной. Косвенная котировка мало распространена в современном мире. Конвертируемость валюты — возможность свободного обмена национальных денежных знаков на иностранную валюту по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций. Конвертируемость валют является необходимым условием существования современной экономики. Валютная конвертируемость может быть внешней и внутренней. Внешняя конвертируемость предполагает свободное использование национальной валюты в международных финансово-расчетных операциях. Внутренняя конвертируемость предусматривает свободную покупку и продажу иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Существуют различные категории конвертируемости валют. Свободно конвертируемая (свободно обращающейся) валюта – это валюта, которая обладает возможностью свободно и неограниченно обмениваться на прочие иностранные валюты по широкому кругу финансово-кредитных, расчетных и торговых операций и обладает как внешней, так и внутренней конвертируемостью. В настоящее время к таким валютам относятся: доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена. Основной резервной валютой мира является доллар США, в котором сформировано более 60% мировых валютно-финансовых резервов. Резервные валюты — наиболее авторитетные и общепризнанные валюты, используемые как для международных расчетов, так и для формирования финансового резерва центральными банками стран мира. Частично конвертируемая валюта – это валюта с ограниченной внутренней или внешней конвертируемостью. К данной категории относятся валюты тех стран, в которых существуют ограничения на проведение отдельных видов валютных операций для различных субъектов валютных сделок. Реже всего в современном мире встречаются неконвертируемые (замкнутые) валюты. К их числу принято относить денежные единицы, обращение которых ограничивается пределами одного государства. Обмен на иностранные валюты не производится ввиду законодательного запрета на данные операции. Неконвертируемые валюты существуют в основном в странах, чьи политические режимы не принимаются международным сообществом. Поскольку курсы валют складываются под воздействием важных, но мимолетных событий и не отражают истинного положения, принято рассчитывать паритет покупательной способности валют. Теория паритета покупательной способности была разработана шведским экономистом Густавом Касселем. Паритет покупательной способности показывает соотношение между двумя или несколькими валютами, устанавливаемое по их покупательной способности относительно одного набора товаров и услуг. Принято выделять частный паритет и общий. Частный паритет покупательной способности устанавливается по конкретной товарной группе (или совокупности услуг) и позволяет сформировать определенное представление об уровне потребительских цен. Так, например, существует «паритет гамбургера». Данный продукт питания, предлагаемый сетью известных американских ресторанов «МакДоналдс», изготавливается в каждой стране из местных продуктов, но по стандартной рецептуре. Сравнение цен на гамбургеры в разных странах покажет, как соотносится покупательная способность валют. Общий паритет покупательной способности определяется по широкому спектру товаров и услуг. В данном случае появляется возможность ранжировать страны на «дорогие» (с высоким уровнем цен) и «дешевые» (с низким уровнем цен). Так, если принять за базу отсчета уровень цен в США, то можно определить эти группы стран в самом начале ХХI века. К числу «дорогих» стран, по методу паритета покупательной способности, можно отнести Японию (более 142% от уровня США), Швейцарию (126%), Норвегию (119%), Данию (118%). К числу «дешевых» стран можно отнести Болгарию (24%), Македонию (29%), Румынию (29%). Поскольку функционирование модели паритета покупательной способности возможно лишь в условиях свободного движения товаров и денег, на практике валютные курсы могут существенно отклоняться от паритета. Чем больше таможенные пошлины, экспортные и импортные ограничения, транспортные расходы, тем большее расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением. Другие статьи по данной теме:

Национальный Банк Украины и обменный курс: новая реальность?

Гривна демонстрирует рекордные темпы роста (ревальвации). Многих украинцев интересует, что это означает для страны и станет ли это новой реальностью. Весьма неожиданно Совет НБУ считает, что руководство Нацбанка сделало ошибку, удерживая процентную ставку слишком высокой слишком долго, что позволило гривне укрепиться и нанесло ущерб украинским экспортерам. Руководители НБУ не признают вины и подчеркивают преимущества более прочной гривни, такие как более низкие цены импортных товаров (в том числе природного газа), более низкую инфляцию, более низкие процентные ставки и меньшее бремя государственного долга.

Кто прав и что случится с гривной?

Прежде чем ответить на эти вопросы, давайте проясним несколько вещей.

Во-первых, нужно понимать, что обменный курс — это цена (валюты), которая определяется спросом и предложением. Равновесная цена — это та, при которой спрос равен предложению. В определении баланса и, следовательно, цены нужно полагаться на рынок. Правительство не должно определять «правильную» цену. 

Во-вторых, когда цена изменяется, кто-то выигрывает, а кто проигрывает. Например, если цена на молоко снижается, фермеры проигрывают, но потребители выигрывают. По такой же логике можно утверждать, что более крепкая гривна помогает некоторым экономическим агентам (импортерам) и вредит другим (экспортерам). Из-за этих эффектов перераспределения невозможно избежать дискуссий по поводу «желательного» изменения курса. Эти дискуссии могут быть очень запутанными, учитывая сложность глобальных цепочек добавленной стоимости, когда фирмы являются одновременно экспортерами и импортерами (например, в Украине некоторые компании импортируют ткани, а экспортируют одежду). 

В-третьих, изменения обменного курса — это часть влияния центрального банка на экономику. Когда НБУ повышает процентные ставки, он привлекает иностранный капитал, поскольку инвесторы могут больше заработать в Украине. Когда капитал приходит в Украину, гривна укрепляется (благодаря более высокому спросу на нее), что снижает конкурентоспособность украинского экспорта. Это замедляет экономическую активность и снижает инфляционное давление в Украине. Итак, механизм довольно прост: НБУ повышает процентные ставки, гривна укрепляется, инфляция снижается. Поэтому, если у НБУ есть задача удерживать низкую инфляцию, более крепкая гривна является естественным следствием такой политики. Требование одновременно низкой инфляции и слабой гривны является взаимоисключающее противоречивым. Эти две вещи не могут происходить одновременно, если в стране есть свободное движение капитала, плавающий обменный курс и независимая монетарная политика, то есть режим, утвержденный Советом НБУ (таргетирование инфляции).

Выяснив эти базовые вещи, давайте посмотрим на экономику Украины в исторической перспективе. Каким был опыт других стран, которые ввели инфляционное таргетирование и прошли период дезинфляции (снижения инфляции)? Рисунок 1 показывает динамику инфляции для Украины (которая ввела инфляционное таргетирование в 2016), Израиля (1992), Румынии (2005), Польши (1998) и Чехии (1997), которые начали с довольно высоких темпов инфляции и ввели инфляционное таргетирование (ИТ) , чтобы преодолеть хронически высокую инфляцию. Ноль на горизонтальной оси на этом рисунке соответствует году введения ИТ. В Украине были самые плохие стартовые условия с инфляцией (более 50% в год), но за три года инфляционного таргетирования инфляция в Украине показала динамику очень похожую на инфляционные тренды в других странах. График 1 показывает, что снижение инфляции с двузначных чисел до менее чем 5% требует времени. Если история нас чему-то учит, НБУ очень скоро достигнет своей цели 5% инфляции. Действительно, в ноябре 2019 инфляция была 5,1%, и по прогнозам она упадет ниже 5% до конца года.

Что происходило с обменным курсом во время дезинфляции? Реальный обменный курс (который равен номинальному обменному курсу, скорректированному на инфляцию, см. врезку) — это ключевой показатель «прочности» валюты. Рост реального курса означает, что валюта укрепляется быстрее, чем растут цены. Валюты Польши, Румынии и Чехии значительно укрепились против корзины валют их торговых партнеров. Более того, обменный курс укрепился навсегда: даже через 10 лет после введения инфляционного таргетирования валюты этих стран более крепкие. За счет более медленной дезинфляции в Израиле укрепление шекеля было умеренным. Динамика реального обменного курса в Украине очень похожа на то, что происходило в Польше, Румынии и Чехии — после трех лет инфляционного таргетирования реальный обменный курс вырос на 20-25%. Следовательно, происходящее в Украине — это не что-то чрезвычайное. Подобные вещи происходили в других странах в свое время. Путь Украины довольно типичен (рис. 2).

Реальный обменный курс

Wikipedia: Реальный обменный курс (РЭОК) — это покупательная способность валюты относительно других валют при текущих обменных курсах и ценах. Это отношение количества единиц валюты определенной страны, необходимых для покупки рыночной корзины товаров в другой стране после покупки соответствующей иностранной валюты на рынке к количеству единиц валюты этой страны, необходимого для покупки этой корзины товаров в этой стране. РЭОК отражает конкурентоспособность страны относительного остального мира.

 

Более того, как видно из рис. 3, более сильная дезинфляция связана с более сильной ревальвацией национальной валюты во многих странах, которые ввели инфляционное таргетирование. Например, в Румынии, Мексике и Чили произошло значительное снижение инфляции за два года после введения инфляционного таргетирования, и в них реальный обменный курс значительно вырос. В противоположность им, в Бразилии и Южной Африке инфляция не снизилась за два года после введения ИТ (собственно, в этих странах инфляция выросла), и их валюты обесценились (РЭОК этих валют снизился).

 

 

Почему реальный обменный курс вырос в странах, которые успешно снизили инфляцию? Очевидно, высокая процентная ставка, установленная ​​центральными банками повлияла на ревальвацию. Другим фактором является реакция частного сектора: низкая и стабильная инфляция поддерживает стабильную макроэкономическую среду, что нравится инвесторам. Страны с инфляционным таргетированием привлекают больше прямых иностранных инвестиций. Поскольку приток иностранного капитала повышает спрос на национальную валюту, частный сектор усиливает эффект политики правительства и увеличивает ревальвацию.  

В итоге более крепкая гривна является следствием усилий НБУ по снижению инфляции, которые увенчались успехом. Она также является признаком уверенности на финансовых рынках. Прогнозирование обменного курса — это невозможное и неблагодарное дело, но с точки зрения исторической перспективы крепкая гривна может быть новой реальностью!

Колоссальная неопределенность: от чего зависит курс рубля и что с ним будет к концу года

Российская экономическая школа вместе с порталом InLiberty запустила цикл онлайн-лекций «Экономика и жизнь». Forbes публикует конспект лекции профессора Принстонского университета Олега Ицхоки «Валютные курсы: как на стоимость денег влияют цена на нефть, пандемия и экономический кризис?»

Для многих людей обменные курсы — повседневный элемент жизни, однако объяснить их природу не так просто. Речь пойдет об общей теории обменных курсов, а также о том, как влияет на разные валюты то, что происходит в экономике во время кризиса.

На рисунке 1 представлены данные по нескольким странам по ВВП на душу населения, измеренному по паритету покупательной способности (то есть ВВП измеряется не в валюте, а в покупательной силе каждой валюты). Это стандартные данные World Development Indicators. На графике представлены Швейцария, — одна из самых богатых стран в мире, — США, Австралия, Великобритания, Япония, а также Россия и Китай.

Реклама на Forbes

Рисунок 1: ВВП на душу населения, выраженный в паритете покупательной способности (ППС)

В случае России мы видим спад в 1990-е годы, затем очень быстрый догоняющий рост, затем кризис 2008 года и последующий период стагнации, когда Россия не росла, а накапливала отставание. В Китае мы наблюдаем быстрый экспоненциальный догоняющий рост, который составлял примерно 10 % в год — сейчас, может быть, 7-8 % в год.

В целом эти кривые достаточно гладкие: страны не перескакивают друг через друга, развитие относительно постепенное и медленное. Развитые страны растут примерно на 2% в год, развивающиеся страны растут быстрее, догоняя развитые, но так или иначе это медленный и постепенный процесс.

Повторим еще раз: в данном случае ВВП измерен по паритету покупательной способности — таким образом мы удаляем все влияние обменных курсов. А вот что происходит, когда те же данные выражены в текущем валютном курсе.

Рисунок 2: ВВП на душу населения, выраженный в долларах США

На рисунке 2 видно, как в упорядоченной картине сразу же появляется хаос. Именно это вносят обменные курсы в поведение макроэкономических переменных. ВВП на душу населения — стабильный показатель, но когда мы его меряем по текущим валютным курсам, он становится весьма волатильным.

Посмотрите на Австралию, которая в начале 2000-х годов была в два раза беднее, чем США, к 2010-2011 годам стала на 60 % богаче Соединенных Штатов, а затем к 2016 году опять стала беднее. Швейцария по текущему курсу была на уровне США в 2000 году, но потом стала в два раза богаче.

А теперь обратите внимание на пример Китая. Здесь линия на втором рисунке осталась такой же плавной и стабильной. Это связано с тем, что Пекин фактически фиксирует свой обменный курс к доллару: тут нет колебаний курса валюты, и потому картинка по ППС и по текущему обменному курсу различается не очень сильно.

Россия до кризиса 2008 года, а фактически до падения цен на нефть в 2014-м году, тоже фиксировала свой валютный курс. Мы видим, что эта плавная кривая после кризиса стала более подвижной. Мы находимся в периоде относительно более высокой волатильности по сравнению с тем, что было до 2008 года. Однако так или иначе Россия стабилизирует свой обменный курс относительно доллара, и поэтому мы не видим на графике таких колебаний, как для Великобритании и Японии.

Австралия — крупный экспортер металлов. Цены на металл очень активно росли вместе с ценами на нефть. В этот период времени обменный курс австралийского доллара очень сильно укреплялся. Австралийская экономика тоже росла быстрыми темпами, но гораздо более плавно: основной рост на рисунке 2 объясняется колоссальным укреплением обменного курса австралийского доллара относительно американского доллара. В 2014 году цены на ресурсы стали падать, и мы видим, что произошло движение назад. Именно это происходит с движениями курсов у экспортеров природных ресурсов.

Примерно то же самое мы наблюдаем для России. Во время кризиса как в Австралии, так и в России обменный курс ослабился относительно доллара, потом цены на нефть стали восстанавливаться и росли, в 2014 году они упали — это объясняет поведение обменного курса стран-экспортеров природных ресурсов.

А что же происходит со странами, которые не экспортируют природные ресурсы? На графиках можно видеть, что в Великобритании ВВП на душу населения, измеренный в текущих долларах, сильно упал во время кризиса 2008-2009 годов. Что-то похожее произошло в Швейцарии, хотя и в меньшей степени, однако не произошло в Японии. Почему?

Это связано с тем, что доллар, как правило, усиливается во время рецессии относительно других валют. Доллар потому и считается надежной валютой, что он укрепляется во время рецессии (к таким валютам относятся также швейцарский франк и японская иена). И мы видим, что ровно это происходило во время кризиса.

Важно отметить, что это не означает, что Великобритания стала на этом этапе существенно беднее. Уменьшилась лишь покупательная способность ее валюты относительно других стран. Поскольку большинство товаров и услуг все равно производится локально, это не означает большого спада в реальном ВВП на душу населения или в ВВП, измеренном по покупательной способности.

Наконец, интересен пример Швейцарии. Почему мы видим такой колоссальный подъем? Речь идет об укреплении швейцарского франка, которое длилось все 2000-е годы. Это был период быстрого роста в Китае. И этот быстрый рост привел к резкому увеличению глобального спроса на финансовые активы. Китай — страна, которая может очень эффективно зарабатывать деньги, но пока не имеет развитого рынка, где все эти заработанные деньги можно вкладывать. То, что происходит в этот период, называется по-английски «world savings glut» — сбережения во всем мире резко растут относительно инструментов сбережения, то есть надежных активов, в которые можно эти сбережения вложить. Это приводит к тому, что в мире появляется слишком большой объем сбережений относительно инструментов этих сбережений, а в результате происходит укрепление валют стран, которые предоставляют такие активы.

Реклама на Forbes

Равновесный обменный курс

Вместе с Дмитрием Мухиным (профессор университета Висконсина в Мэдисоне) мы построили макроэкономическую модель определения обменных курсов, которая пытается полностью учесть равновесие на всех рынках — и финансовых, и товарных. Если попытаться изложить модель на пальцах, то с одной стороны, обменный курс смещается, чтобы гарантировать равновесие на финансовом рынке, а с другой стороны, он играет большую роль на рынке товаров.

Что касается финансового рынка, то многие, вероятно, сейчас думают, в какой валюте держать сбережения: в долларах, евро или рублях. Это как раз то, что определяет равновесие на финансовом рынке: обменный курс должен быть таким, чтобы люди в среднем в каждый момент не хотели менять структуру своих сбережений.

Для равновесия на финансовом рынке абсолютный уровень обменного курса совершенно неважен. Что важно, так это ожидаемое изменение в курсах. С одной стороны, следует думать о том, какую процентную ставку вы можете получить в той или иной валюте, и при прочих равных сберегать в валюте, которая дает более высокую ставку. С другой стороны, надо думать об ожидаемом изменении валютного курса.

Равновесие на рынке товаров отличается тем, что здесь уже играет роль в первую очередь не изменение, а абсолютный уровень обменного курса. Если национальная валюта девальвируется, то становятся дешевле все товары этой страны. Это приводит к увеличению спроса.

Все эти движения должны удовлетворять некоторым условиям равновесия. Нельзя купить товаров больше, чем их произведено, и в результате обменный курс не может двигаться таким образом, что это приведет к избытку спроса на товары относительно предложения. С другой стороны, если страна увеличивает предложение национальных товаров на рынке, то это будет ослаблять обменный курс.

Реклама на Forbes

Есть и другое равновесное условие на рынке товаров, связанное с бюджетным ограничением стран: страны не могут потреблять намного больше, чем они производят в среднем за долгий период времени. Страны должны потреблять и инвестировать в сумме примерно столько, сколько они производят.

Курс валют и природные ресурсы

Что происходит, когда в мире увеличивается спрос на природные ресурсы? Это увеличивает доход от экспорта, и страна может потреблять больше. Соответственно, стране нужно производить меньше промышленных товаров. Это равновесие приводит к росту обменного курса валюты страны-экспортера. Так спрос на природные ресурсы влияет на обменный курс.

В этом контексте часто говорят про «голландскую болезнь». Действительно, когда цены на природные ресурсы растут, в странах, в которых много экспорта природных ресурсов, промышленное производство обычно развивается медленнее. Но при этом средний житель таких стран все равно выигрывает от высоких цен на ресурсы. В этом смысле, с точки зрения России, конечно, падение цен на нефть — это плохо не только для элит, которые получают от этого основные доходы, но и для среднего жителя России.

С другой стороны, если цены на нефть останутся на низком уровне долго, то возможно это приведет к более быстрому росту в производственной сфере экономики. Это положительный эффект, но он все равно не компенсирует потерю благосостояния от низких цен на нефть в России и подобных ей странах.

Доллар в мировой экономике

Поговорим теперь про место доллара в мировой экономике, почему он играет в ней такую необычную ассиметричную роль. Надо понимать, что основное преимущество США — это то, что они являются поставщиком надежных активов в современном мире, где такие активы в огромном дефиците. Развивающиеся страны — например, Китай и другие азиатские государства — растут очень быстро, но они не могут производить надежные активы. У них нет ни экономических, ни финансовых, ни политических институтов, период становления которых измеряется не годами, а десятками лет. Поэтому они пока являются странами, которые обеспечивают огромный спрос на надежные активы, основным производителем которых на данный момент остаются США.

Реклама на Forbes

Надо понимать, что разные страны могут специализироваться на производстве разных вещей: одни очень хорошо делают промышленные товары, другие производят идеи, разрабатывают такие товары, как смартфоны или самолеты. А некоторые страны могут за счет своего сравнительного преимущества производить очень качественные финансовые активы, — например, Швейцария за счет ее банковской системы и других факторов. Это преимущество когда-то было у Великобритании, но сейчас сохраняется лишь частично.

В плане надежности активов важен также размер рынка: он должен быть очень большим и ликвидным. США здесь имеют огромное преимущество, и в ближайшие 10-20 лет ожидать больших изменений в этом не приходится. Даже когда Китай станет по всем показателям намного большей экономикой, Соединенные Штаты, вероятно, все равно будут еще какое-то время основным поставщиком надежных финансовых активов.

Профессор экономики и политических наук в Калифорнийском университете в Беркли Барри Эйхенгрин написал очень интересную книгу «Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System» («Непомерная привилегия. Взлет и падение доллара»). В ней автор говорит о том, что страны, которые имеют резервные валюты, имеют «чрезмерную привилегию», потому что могут заимствовать фактически под нулевые процентные ставки. Это преимущество имеют США. Но важно понимать, что чрезмерная привилегия сопряжена с чрезмерными обязательствами.

Соединенные Штаты, как основной поставщик надежных активов, фактически играют в мировой экономике роль банка, в который все несут свои деньги, чтобы надежным образом их сберечь. В результате во время кризиса США фактически предоставляют страховку для других стран. Американский доллар во время кризиса обычно усиливается — а это означает, что активы, которые вы купили, становятся дороже.

Кризисы происходят относительно нечасто, примерно раз в 10 лет. В течение периода между ними, когда мы наблюдаем большой рост, вы получаете очень низкую процентную ставку, если держите активы в США. Но в момент, когда происходит кризис, у вас в руках находится очень ценный актив. Во-первых, его легко продать, потому что спрос на него особенно сильно вырастает во время кризиса: все инвесторы вынимают деньги из всех других менее надежных активов и хотят купить более надежные. Во-вторых, вы можете продать этот актив существенно дороже, потому что доллар США растет во время кризиса.

Реклама на Forbes

Это приводит к большому оттоку богатства из Соединенных Штатов в другие страны мира: например, в кризис 2008-2009 годов этот отток был сравним с размером ВВП США. Это не отток капитала (капиталы, наоборот, в кризисы притекают в Америку), а именно отток богатства. Американские инвесторы в целом становятся менее богатыми по сравнению с международными инвесторами именно за счет того, что доллар укрепляется. Это своего рода страховка, которую США предоставляют другим странам. Это и есть то «чрезмерное обязательство», которое должна осознавать любая страна, желающая заменить США как поставщика резервной валюты.

Что же создает равновесие? Оно появляется от того, что все инвесторы уверены в надежности актива и что она не исчезнет в следующий кризис. Эту уверенность поддерживают как раз те финансовые, политические и экономические институты, которые формируются десятилетиями. И большой вопрос состоит в том, смогут ли другие страны построить такие институты. Мы, например, видим, что эксперимент с евро на данном этапе пока не удался: эту валюту не используют на финансовом рынке, и ее роль существенно снизилась после кризиса 2008-2010 годов.

Говоря о перспективах доллара как резервной валюты, нужно отметить один момент, который связан с так называемой «дилеммой Триффина». Суть ее в том, что обеспечивая мир надежной валютой, вы вынуждены наращивать дефицит платежного баланса, что приводит к риску в этой валюте. Примерно это произошло между 1969 и 1973 годами, в результате чего возникла необходимость отменить систему фиксированного курса. Некоторые ожидают, что этот сценарий может повториться и сейчас.

США — большая экономика, поэтому это может продолжаться долго, но так или иначе процесс приводит к росту дисбаланса. За последние 40 лет активы и обязательства США выросли примерно в 5-6 раз относительно ВВП (даже несмотря на достаточно быстрый рост последнего) и увеличивались существенно быстрее международной торговли. Если такой рост продолжится, то в какой-то момент мы войдем в фазу новой дилеммы Триффина, когда, с одной стороны, эти потоки поддерживают статус резервной валюты, а с другой, в какой-то момент начинают делать ее более рискованной.

Меняется ли мир в сторону того, чтобы одна валюта использовалась все больше? Как мы отметили, за последние десятилетия роль доллара увеличилась, но появилась зона евро — очень крупное региональное образование. Мы наблюдаем глобальный тренд, когда у доллара глобальная роль, а у евро региональная роль. Будет также формироваться региональная ниша вокруг Китая, которая будет постепенно переходить в юань. По мере того, как и США, и Европа теряют свои доли в мировом производстве и торговле, их очень быстрыми темпами догоняют развивающиеся страны. Этот процесс начался в 1990-е годы, и в результате мы увидим выравнивание доли развитых стран в мировом производстве и торговле, что, вероятно, приведет к увеличению роли некоторых национальных валют в некоторой долгосрочной перспективе, в первую очередь юаня.

Реклама на Forbes

О России и рубле

Если бы меня спросили, какой курс рубля ожидать к концу 2020 года, я бы сказал, что лучшее предсказание, которое мы обычно можем сделать про обменные курсы, это их текущее значение. Многие люди скептически относятся к этому, но когда мы прогнозируем, мы должны сказать: «Курс в среднем будет 73 рубля, но при этом с огромной неопределенностью».

Неопределенность сейчас колоссальная. Курс рубля может как сильно укрепиться, так и еще сильнее девальвироваться. Нам кажется, что риски ассиметричны: масштаб укрепления относительно ограничен, а размер падения фактически не ограничен ничем, в зависимости от того, насколько сильный будет кризис. Однако надо понимать, что делая ставку на этот риск, вы имеете примерно равную вероятность выиграть и проиграть. И это то, о чем мы говорили: это условие равновесия на финансовом рынке. Если бы это было не так, то каждому инвестору было бы оптимально начать вкладывать в одну или другую валюту, и равновесие начало бы меняться прямо на наших глазах.

Для России есть еще один важный фактор, который отличает ее от развитых стран. Это очень сильная зависимость от экспорта нефти, в том числе зависимость курса рубля от цены на нефть. В свою очередь, покупательная способность россиян сильно зависит от обменного курса, потому что большое количество товара импортируется в Россию и импортируется в валюте. В этом смысле Россия отличается от многих крупных стран, которые не полагаются на природные ресурсы в качестве своего основного экспорта.

Тем временем для большинства больших развитых стран, таких, как США, Еврозона или Япония, роль обменных курсов очень невелика. Фактически Соединенные Штаты могут проводить свою экономическую политику, а внутренние инвесторы и население при этом вообще не будут знать, что такое обменный курс. То же самое происходит внутри зоны евро. Да, сейчас мир очень много торгует по сравнению с тем, что было 40 лет назад, но все равно основная часть добавленной стоимости, которая потребляется внутри развитых стран, производится внутри этих же самых стран. В этом смысле большинство развитых экономик могут не обращать внимания на обменные курсы.

Плавающий валютный курс и его экономическая роль

Свободно плавающий валютный курс подразумевает полный отказ государственных властей регулировать национальную денежную единицу относительно валют других стран, т. е. движение валютного курса определяется исключительно по рыночным законам спроса и предложения.

В настоящее время очень немногие страны используют указанную политику касательно их денежного знака, гораздо распространеннее родственный ему экономический режим, а именно регулируемый плавающий валютный курс.

По такому режиму цена колеблется в определенных рамках, а когда достигается верхний или нижний предел коридора, в процесс вмешиваются монетарные власти страны с целью стабилизации изменившегося курса. Процесс вмешательства чаще всего принимает форму валютных интервенций, т.е. проводятся конверсионные операции с национальной валютой и резервными денежными единицами на открытом рынке.

До появления режима плавающих валют (а это произошло с принятием Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году) функционировала система фиксированного курса, предполагающая, что Центробанки разных государств самостоятельно устанавливали курс их нацвалюты, при этом они брали на себя обязательство обменивать иностранные деньги по установленным ими официальным котировкам.

Однако история выявила недостатки такой системы, главным из которых является ограниченность экономического развития внутри страны, а также на мировой арене. Другим важным минусом является то, что валютные котировки становятся необъективными по отношению друг к другу, ведь одна страна может испытывать экономические трудности, а другая – быть финансово здоровой, но, тем не менее, последняя будет испытывать на себе негативные последствия первого государства.

Когда появился плавающий валютный курс, данные недостатки были устранены, но, несмотря на явные преимущества такой системы, данный режим также имеет некоторые недочеты. В первую очередь это высокая волатильность денежных единиц (хотя с позиции валютного трейдера этот недостаток становится достоинством), что может негативно сказываться на международных экспортно-импортных операциях.

Плавающий валютный курс в России

Режим регулируемой валюты в РФ был запущен с 1999 года (сразу после дефолта 1998) и с этого момента правительство имело возможность сглаживать негативные воздействия внешней экономики на отечественный финансовый сектор. В 2005 году была введена бивалютная корзина (состоящая из комбинации Доллара и Евро), которая позволила еще больше расширить возможности управления валютной системой.

С момента привязки к бивалютной корзине рубль начал ориентироваться сразу на две важнейшие мировые резервные единицы и стал менее зависим от экономики лишь одного государства (имеется в виду экономика США).

До 2009 года государственное вмешательство в котировки валютного рынка могло происходить только если цена выходила за рамки коридора бивалютной корзины, но после мирового кризиса это правило было упразднено, сейчас власти могут совершать сделки с валютой в целях ее корректировки тогда, когда курс находится как внутри, так и за рамками установленных границ.

Определение обменного курса

Что такое обменный курс

Обменный курс — это стоимость валюты одной страны по сравнению с валютой другой страны или экономической зоны. Например, сколько долларов США нужно, чтобы купить один евро? По состоянию на 24 сентября 2021 года обменный курс составляет 1,1720, то есть для покупки 1 евро требуется 1,1720 доллара.

Ключевые выводы

• Обменный курс — это стоимость валюты страны по сравнению с валютой другой страны или экономической зоны.
• Большинство обменных курсов являются свободно плавающими и будут расти или падать в зависимости от спроса и предложения на рынке.
• Некоторые обменные курсы не являются свободно плавающими и привязаны к стоимости других валют и могут иметь ограничения.

Общие сведения об обменном курсе

Обычно обменный курс указывается с использованием аббревиатуры национальной валюты, которую он представляет. Например, аббревиатура USD представляет доллар США, а EUR — евро.Чтобы указать валютную пару для доллара и евро, это будет EUR / USD. В случае японской иены это USD / JPY, или доллар к иене. Обменный курс 100 означает, что 1 доллар равен 100 иенам.

Обычно обменные курсы могут быть свободно плавающими или фиксированными. Свободно плавающий обменный курс растет и падает из-за изменений на валютном рынке. Фиксированный обменный курс привязан к стоимости другой валюты. Например, гонконгский доллар привязан к доллару США в диапазоне 7.От 75 до 7,85. Это означает, что стоимость гонконгского доллара по отношению к доллару США останется в этом диапазоне.

Обменные курсы могут иметь так называемый спотовый курс или денежную стоимость, которая является текущей рыночной стоимостью. В качестве альтернативы обменный курс может иметь форвардную стоимость, которая основана на ожиданиях роста или падения валюты по отношению к ее спотовой цене.

Значения форвардных ставок могут колебаться из-за изменений ожиданий относительно будущих процентных ставок в одной стране по сравнению с другой.Например, предположим, что трейдеры считают, что еврозона смягчит денежно-кредитную политику по сравнению с США. В этом случае трейдеры могут покупать доллар по отношению к евро, что приведет к падению стоимости евро.

Курсы обмена также могут быть разными для одной и той же страны. Некоторые страны ограничили валюту, ограничивая их обмен в пределах границ стран. В некоторых случаях существует ставка на суше и на суше. Как правило, более выгодный обменный курс часто можно найти в пределах границы страны, чем за ее пределами.Кроме того, стоимость валюты с ограничениями может устанавливаться государством.

Китай — один из основных примеров страны с такой структурой ставок. Кроме того, китайский юань — это валюта, контролируемая правительством. Каждый день китайское правительство устанавливает среднюю стоимость валюты, позволяя юаню торговаться в диапазоне 2% от средней.

Обменный курс: Мой любимый термин

Пример обменного курса

Джон едет в Германию из своего дома в Нью-Йорке, и он хочет убедиться, что у него будет евро на сумму 200 долларов, когда он приедет в Германию.Он идет в пункт обмена местной валюты и видит, что текущий обменный курс — 1,20. Это означает, что если он обменяет 200 долларов, то получит взамен 166,66 евро.

В этом случае уравнение выглядит следующим образом: доллары ÷ обменный курс = евро.

-или-

200 долларов США ÷ 1,20 = 166,66 евро

Джон вернулся из поездки и теперь хочет обменять свои евро на доллары. Он никогда не использовал свои 166,66 евро и теперь видит, что обменный курс упал до 1,15. Он обменивает свои 166,66 евро, и, поскольку курс упал, когда он был в отъезде, он получает только 191 доллар.67. Причина, по которой он получает меньше, несмотря на одинаковую стоимость евро, заключается в том, что евро ослаб по отношению к доллару во время его отсутствия.

В этом случае уравнение обратное: евро x обменный курс = доллары

-или-

166,66 евро x 1,15 = 191,66 доллара США

Однако не все валюты работают одинаково. Например, японская иена рассчитывается иначе. В этом случае доллар помещается перед иеной, как в USD / JPY.

Уравнение для USD / JPY: доллары x обменный курс = иена.

Допустим, кто-то, путешествующий в Японию, хочет конвертировать 100 долларов в иены, а обменный курс — 110.Путешественник получит 11000 йен. Чтобы конвертировать иену обратно в доллары, нужно разделить количество валюты на обменный курс.

100 долларов США x 110 = 11 000 иен

-или-

11 000 иен / 110 = 100 долларов США

обменных курсов | Безграничная экономика

Введение обменных курсов

В финансах обменный курс между двумя валютами — это курс, по которому одна валюта будет обмениваться на другую.

Цели обучения

Объясните концепцию валютного рынка и обменный курс

Основные выводы

Ключевые моменты

• Обменные курсы определяются на валютном рынке, который открыт для широкого круга покупателей и продавцов, где торговля валютой ведется постоянно.
• На розничном валютном рынке торговцы деньгами устанавливают другой курс покупки и продажи.
• Обменный курс также рассматривается как стоимость валюты одной страны по отношению к другой валюте.

Ключевые термины

• обменный курс : Сумма одной валюты, которую физическое или юридическое лицо определяет как эквивалент другой при покупке или продаже ее в любой конкретный момент.

В финансах обменный курс (также известный как курс обмена иностранной валюты, курс иностранной валюты или курс) между двумя валютами — это курс, по которому одна валюта будет обмениваться на другую.Он также рассматривается как стоимость валюты одной страны по отношению к другой валюте. Например, межбанковский обменный курс 91 японская иена (JPY, ¥) к доллару США (USD, US $) означает, что 91 йен будет обмениваться на каждый доллар США или что 1 доллар США будет обмениваться за каждый доллар США. 91.

Обменные курсы : На розничном валютном рынке торговцы деньгами устанавливают другой курс покупки и продажи.

Обменные курсы определяются на валютном рынке, который открыт для широкого круга покупателей и продавцов, где торговля валютой ведется постоянно.Обменный курс спот относится к текущему обменному курсу. Форвардный обменный курс относится к обменному курсу, который котируется и торгуется сегодня, но для доставки и оплаты в конкретную дату в будущем.

Как работает валютный рынок

На розничном валютном рынке торговцы деньгами устанавливают другой курс покупки и продажи. Большинство сделок совершаются в местной валюте или из нее. Курс покупки — это курс, по которому торговцы деньгами будут покупать иностранную валюту, а курс продажи — это курс, по которому они будут продавать валюту.Указанные ставки будут включать поправку на маржу (или прибыль) дилера при торговле, в противном случае маржа может быть возмещена в виде комиссии или каким-либо другим способом.

Также могут быть указаны разные курсы обмена для различных видов обмена, например, для обмена наличными (обычно только банкноты), документальной формы (например, дорожных чеков) или электронных переводов (например, покупки по кредитной карте). Как правило, существует более высокий обменный курс для документарных операций (например, для дорожных чеков) из-за дополнительного времени и затрат на оформление документа, в то время как наличные деньги доступны для немедленной перепродажи.

Поиск равновесного обменного курса

Существует два метода определения равновесного обменного курса между валютами; метод платежного баланса и модель рынка активов.

Цели обучения

Различия между моделями платежного баланса и рынка активов

Основные выводы

Ключевые моменты

• Модель платежного баланса утверждает, что обменные курсы находятся на равновесном уровне, если они обеспечивают стабильное сальдо текущего счета.
• Модель платежного баланса в основном фокусируется на торгуемых товарах и услугах, игнорируя возрастающую роль глобальных потоков капитала.
• Модель определения обменного курса на рынке активов утверждает, что обменный курс между двумя валютами представляет собой цену, которая просто уравновешивает относительное предложение и спрос на активы, выраженные в этих валютах. Сюда входят финансовые активы.

Ключевые термины

• амортизация : для снижения стоимости с течением времени.
• Паритет покупательной способности : Теория долгосрочных равновесных обменных курсов, основанная на относительных уровнях цен в двух странах.

Страны заинтересованы в обменном курсе своей валюты по отношению к валюте своего торгового партнера, поскольку это влияет на торговые потоки. Когда национальная валюта имеет высокую стоимость, ее экспорт обходится дорого. Это приводит к торговому дефициту, сокращению производства и безработице. Если стоимость валюты низкая, импорт может быть слишком дорогим, хотя ожидается, что экспорт вырастет.

Паритет покупательной способности

Паритет покупательной способности — это способ определения стоимости продукта после поправки на разницу в цене и обменный курс. В самом деле, нет смысла говорить, что книга стоит 20 долларов в США и 15 фунтов стерлингов в Англии: сравнение не равнозначно. Если мы знаем, что обменный курс составляет 2 фунта стерлингов за доллар, книга в Англии продается за 30 долларов, поэтому книга на самом деле дороже в Англии на

.

Если товары могут свободно продаваться через границы без транспортных расходов, Закон единой цены предполагает, что обменные курсы будут корректироваться до тех пор, пока стоимость товаров не станет одинаковой в обеих странах.Конечно, не все продукты могут продаваться на международном уровне (например, стрижки), и существуют транспортные расходы, поэтому закон не всегда соблюдается.

Концепция паритета покупательной способности важна для понимания двух моделей равновесных обменных курсов, представленных ниже.

Модель платежного баланса

Модель платежного баланса утверждает, что обменные курсы находятся на равновесном уровне, если они обеспечивают стабильное сальдо текущего счета. Страна с торговым дефицитом испытает сокращение своих валютных резервов, что в конечном итоге приведет к снижению или обесцениванию ее валюты.Если валюта недооценена, экспорт ее страны становится более доступным на мировом рынке, в то же время удорожая импорт. По прошествии промежуточного периода импорт будет сокращен, а экспорт увеличится, что стабилизирует торговый баланс и приведет валюту к равновесию.

Модель рынка активов

Как и паритет покупательной способности, модель платежного баланса в основном ориентирована на материальные товары и услуги, игнорируя возрастающую роль глобальных потоков капитала.Другими словами, деньги не только в погоне за товарами и услугами, но, в большей степени, за финансовыми активами, такими как акции и облигации. Потоки от операций с финансовыми активами попадают в статью счета операций с капиталом платежного баланса, таким образом компенсируя дефицит текущего счета. Увеличение потоков капитала привело к появлению модели рынка активов.

Доля акций : Ключевое различие между моделями платежного баланса и рынка активов состоит в том, что первая включает в расчет финансовые активы, такие как акции.

Модель рынка активов рассматривает валюты как важный элемент в нахождении равновесного обменного курса. На цены активов в основном влияет готовность людей держать существующее количество активов, что, в свою очередь, зависит от их ожиданий относительно будущей стоимости активов. Модель определения обменного курса на рынке активов утверждает, что обменный курс между двумя валютами представляет собой цену, которая просто уравновешивает относительное предложение и спрос на активы, выраженные в этих валютах.Эти активы не ограничиваются расходными материалами, такими как продукты или автомобили. Они включают в себя инвестиции, такие как акции, номинированные в валюте, и долговые обязательства, номинированные в валюте.

Реальные ставки по сравнению с номинальными

Реальные обменные курсы — это номинальные курсы, скорректированные с учетом разницы в уровнях цен.

Цели обучения

Расчет номинального и реального обменных курсов для набора валют

Основные выводы

Ключевые моменты

• Показателем различий в уровнях цен является паритет покупательной способности.Концепция паритета покупательной способности позволяет оценить, каким должен быть обменный курс между двумя валютами, чтобы обмен был на одном уровне с покупательной способностью валют двух стран.
• Если бы все товары свободно продавались, а иностранные и местные жители покупали идентичные корзины товаров, паритет покупательной способности (ППС) сохранялся бы для обменных курсов и уровней цен двух стран, а реальный обменный курс всегда был бы равен 1.
• Когда вы заходите в Интернет, чтобы узнать текущий обменный курс валюты, он обычно выражается в номинальном выражении.
• Изменения номинальной стоимости валюты с течением времени могут происходить из-за изменения стоимости валюты или из-за связанных цен на товары и услуги, для покупки которых используется валюта.
• Чтобы рассчитать номинальный обменный курс, просто измерьте, сколько одной валюты необходимо для приобретения одной единицы другой. Реальный обменный курс — это номинальный обменный курс, умноженный на относительные цены рыночной корзины товаров в двух странах.

Ключевые термины

• реальный обменный курс : покупательная способность одной валюты по отношению к другой при текущих обменных курсах и ценах.
• номинальный обменный курс : Сумма валюты, которую вы можете получить в обмен на другую валюту.

Валюта сложна, и ее стоимость можно измерить несколькими способами. Например, валюта может быть измерена в единицах других валют или в единицах товаров и услуг, которые она может купить. Обменный курс между двумя валютами определяется как курс, по которому одна валюта будет обмениваться на другую. Однако этот показатель можно интерпретировать с разных точек зрения.Ниже приведены описания двух наиболее распространенных способов описания обменных курсов.

Номинальный обменный курс

Номинальная стоимость — это экономическая стоимость, выраженная в денежном выражении (то есть в единицах валюты). На него не влияет изменение цены или стоимости товаров и услуг, которые можно купить за валюту. Следовательно, изменения номинальной стоимости валюты с течением времени могут происходить из-за изменения стоимости валюты или из-за связанных цен на товары и услуги, для покупки которых используется валюта.

Когда вы заходите в Интернет, чтобы узнать текущий обменный курс валюты, он обычно выражается в номинальном выражении. Номинальный курс устанавливается на открытом рынке и основан на том, сколько одной валюты может купить другая валюта.

Реальный обменный курс

Реальный обменный курс — это покупательная способность одной валюты по отношению к другой при текущих обменных курсах и ценах. Это отношение количества единиц валюты данной страны, необходимых для покупки рыночной корзины товаров в другой стране после приобретения валюты другой страны на валютном рынке, к количеству единиц валюты данной страны, которые необходимо будет покупать эту рыночную корзину непосредственно в данной стране.Реальный обменный курс — это номинальный курс, скорректированный с учетом разницы в уровнях цен.

Показателем различий в уровнях цен является паритет покупательной способности (ППС). Концепция паритета покупательной способности позволяет оценить, каким должен быть обменный курс между двумя валютами, чтобы обмен был на одном уровне с покупательной способностью валют двух стран. Используя курс ППС для гипотетической конвертации валюты, определенное количество одной валюты имеет одинаковую покупательную способность, независимо от того, используется ли оно напрямую для покупки рыночной корзины товаров или используется для конвертации по курсу ППС в другую валюту, а затем покупки рыночной корзины, используя эту валюта.

Бакалея : Паритет покупательной способности оценивает и сравнивает цены на товары в разных странах, например, на бакалейные товары. Затем ППС используется для определения реальных обменных курсов.

Если бы все товары свободно продавались, а иностранные и местные жители покупали идентичные корзины товаров, паритет покупательной способности (ППС) сохранялся бы для обменных курсов и уровней цен двух стран, а реальный обменный курс всегда был бы равен 1. Однако , поскольку эти предположения почти никогда не выполняются в реальном мире, реальный обменный курс никогда не будет равен 1.

Расчет курсов валют

Представьте, что есть две валюты, A и B. На открытом рынке 2 A могут купить одну B. Номинальный обменный курс будет A / B 2, что означает, что 2 A купят B. Этот обменный курс также может быть выражается как B / A 0,5.

Реальный обменный курс — это номинальный обменный курс, умноженный на относительные цены рыночной корзины товаров в двух странах. Итак, в этом примере предположим, что требуется 10 австралийских долларов, чтобы купить определенную корзину товаров, и 15 австралийских долларов, чтобы купить ту же самую корзину.Реальный обменный курс будет равен номинальному курсу A / B (2), умноженному на цену корзины товаров в B (15), и разделить все это на цену корзины товаров, выраженную в A (10). В этом случае реальный обменный курс A / B равен 3.

Варианты курсовой политики

Правительство должно учитывать свое экономическое положение, торговый баланс и то, как оно хочет использовать свои инструменты политики при выборе режима обменного курса.

Цели обучения

Объясните факторы, которые страны учитывают при выборе политики обменного курса

Основные выводы

Ключевые моменты

• Свободно плавающий обменный курс увеличивает волатильность обменного курса, что может стать серьезной проблемой для развивающихся стран, поскольку большая часть их обязательств выражена в других валютах.
• Плавающие обменные курсы автоматически корректируются с учетом торгового дисбаланса, а фиксированные — нет.
• Большим недостатком введения режима фиксированной ставки является то, что страна не может использовать свою денежно-кредитную или фискальную политику без ограничений. Поскольку эти инструменты предназначены для сохранения фиксированной ставки, страны не могут использовать свою денежно-кредитную или фискальную политику для решения других экономических проблем.

Ключевые термины

• фиксированный обменный курс : система, в которой стоимость валюты привязана к стоимости другой отдельной валюты, к корзине других валют или к другому показателю стоимости, например к золоту.
• плавающий обменный курс : система, при которой стоимость одной валюты по отношению к другим может свободно колебаться в зависимости от рыночных сил.

Когда страна выбирает режим обменного курса, она должна учитывать несколько важных моментов. К сожалению, не существует системы, которая могла бы достичь всех возможных выгодных результатов; есть компромисс независимо от того, какой режим выберет нация. Ниже приведены некоторые соображения, которые должна учитывать страна при выборе режима.

Стадия экономического развития

Свободно плавающий обменный курс увеличивает волатильность обменного курса, что может стать серьезной проблемой для развивающихся стран. Развивающиеся страны часто имеют большую часть своих обязательств, деноминированных в других валютах, а не в местной валюте. Предприятия и банки в этих странах получают доход в местной валюте, но должны конвертировать ее в другую валюту для выплаты своих долгов. Если произойдет неожиданное обесценение местной валюты, предприятиям и банкам будет намного труднее погасить свои долги.Это ставит под угрозу стабильность финансового сектора всей экономики.

Развивающиеся страны : развивающиеся страны, отмеченные голубым цветом, могут предпочесть фиксированный или регулируемый обменный курс плавающему обменному курсу. Это связано с тем, что внезапное обесценение их валюты представляет собой серьезную угрозу стабильности их экономики.

Платежный баланс

Гибкие обменные курсы служат для корректировки торгового баланса. Когда торговый дефицит возникает в экономике с плавающим обменным курсом, будет увеличиваться спрос на иностранную (а не внутреннюю) валюту, что приведет к увеличению цены иностранной валюты по отношению к национальной валюте.Это, в свою очередь, снижает привлекательность иностранных товаров для внутреннего рынка и снижает торговый дефицит. При фиксированных обменных курсах эта автоматическая перебалансировка не выполняется.

Денежно-кредитная и фискальная политика

Большим недостатком введения режима фиксированной ставки является то, что страна не может использовать свою денежно-кредитную или фискальную политику без ограничений. Как правило, фиксированные ставки не устанавливаются законом, а вместо этого поддерживаются посредством государственного вмешательства в рынок. Правительство делает это посредством покупки и продажи своих резервов, корректировки процентных ставок и изменения своей фискальной политики.Поскольку правительство должно использовать свои денежно-кредитные и фискальные инструменты для поддержания фиксированного обменного курса, оно не может использовать эти инструменты для решения других макроэкономических условий, таких как уровень цен, занятость и рецессии, возникающие в результате экономического цикла.

Системы обменных курсов

Три основных типа систем обменных курсов — это плавающий курс, фиксированный курс и фиксированный плавающий курс.

Цели обучения

Дифференциальные системы общих обменных курсов

Основные выводы

Ключевые моменты

• Плавающий обменный курс или колеблющийся обменный курс — это тип режима обменного курса, при котором стоимость валюты может свободно колебаться в зависимости от валютного рынка.
• Система фиксированного обменного курса (также известная как система привязанного обменного курса) — это валютная система, в которой правительства стараются поддерживать постоянную стоимость своей валюты по отношению к определенной валюте или товару.
• Привязанные плавающие валюты привязаны к некоторому диапазону или стоимости, фиксированной или периодически корректируемой. Это гибрид фиксированного и плавающего режимов.

Ключевые термины

• Режим обменного курса : способ, которым орган управляет своей валютой по отношению к другим валютам и валютному рынку.
• плавающий обменный курс : система, при которой стоимость одной валюты по отношению к другим может свободно колебаться в зависимости от рыночных сил.
• фиксированный обменный курс : система, в которой стоимость валюты привязана к стоимости другой отдельной валюты, к корзине других валют или к другому показателю стоимости, например к золоту.
• Привязанный плавающий обменный курс : Валютная система, которая фиксирует обменный курс около определенного значения, но все же допускает колебания, обычно в пределах определенных значений.

Одно из ключевых экономических решений, которое страна должна принять, — это то, как она будет оценивать свою валюту по сравнению с другими валютами. Режим обменного курса — это то, как нация управляет своей валютой на валютном рынке. Режим обменного курса тесно связан с денежно-кредитной политикой этой страны. Существует три основных типа режимов обмена: плавающий обмен, фиксированный обмен и обмен с привязанным плавающим курсом.

Режимы обмена валют : На приведенной выше карте показано, какие страны приняли какой режим обменного курса.Темно-зеленый цвет обозначает свободное плавание, неоновый зеленый обозначает управляемое плавание, синий обозначает привязку валюты, а красный обозначает страны, которые используют валюту другой страны.

Плавающий обменный курс

Плавающий обменный курс или колеблющийся обменный курс — это тип режима обменного курса, при котором стоимость валюты может колебаться в зависимости от валютного рынка. Валюта, использующая плавающий обменный курс, называется плавающей валютой. Доллар является примером плавающей валюты.

Многие экономисты считают, что плавающий обменный курс является наилучшим из возможных режимов обменного курса, поскольку эти режимы автоматически подстраиваются под экономические обстоятельства. Эти режимы позволяют стране смягчить воздействие потрясений и зарубежных деловых циклов, а также упредить возможность возникновения кризиса платежного баланса. Однако они также порождают непредсказуемость в результате своего динамизма.

Фиксированный обменный курс

Система фиксированного обменного курса или система привязанного обменного курса — это валютная система, в которой правительства пытаются поддерживать постоянную стоимость валюты по отношению к конкретной валюте или товару.В системе фиксированного обменного курса правительство страны определяет стоимость своей валюты с точки зрения либо фиксированного веса актива, либо другой валюты, либо корзины других валют. Центральный банк страны всегда стремится покупать и продавать ее валюту по фиксированной цене.

Чтобы гарантировать, что валюта будет поддерживать свою «привязанную» стоимость, центральный банк страны поддерживает резервы иностранной валюты и золота. Они могут продать эти резервы, чтобы вмешаться в работу валютного рынка, чтобы удовлетворить избыточный спрос или поглотить избыточное предложение валюты страны.

Самая известная система с фиксированной ставкой — золотой стандарт, при котором единица валюты привязана к определенной единице измерения золота. Режимы также привязаны к другим валютам. Эти страны могут выбрать либо единую валюту для привязки, либо «корзину», состоящую из валют основных торговых партнеров страны.

Привязанный плавающий обменный курс

Привязанные плавающие валюты привязаны к некоторому диапазону или значению, которое либо фиксировано, либо периодически корректируется. Это гибрид фиксированного и плавающего режимов.Существует три типа режимов фиксированного поплавка:

• Полосы сканирования: рыночная стоимость национальной валюты может колебаться в пределах диапазона, определенного диапазоном колебаний. Этот диапазон определяется международными соглашениями или односторонним решением центрального банка. Диапазоны периодически корректируются центральным банком страны. Обычно диапазоны корректируются в зависимости от экономических обстоятельств и показателей.
• Ползучая привязка: Ползучая привязка — это режим обменного курса, обычно рассматриваемый как часть режимов фиксированного обменного курса, который допускает постепенное снижение или повышение обменного курса.Система представляет собой метод полного использования привязки в режиме фиксированного обменного курса, а также гибкости в режиме плавающего обменного курса. Система предназначена для привязки к определенной стоимости, но в то же время, чтобы «скользить» в ответ на неопределенность внешнего рынка. Имея дело с внешним давлением с целью повышения или понижения обменного курса (например, разницы в процентных ставках или изменения валютных резервов), система может столкнуться с частыми, но умеренными изменениями обменного курса, чтобы свести к минимуму экономические нарушения.
• Привязка с горизонтальными полосами: эта система похожа на полосу сканирования, но колебания валюты могут колебаться в более широком диапазоне, превышающем один процент от стоимости валюты.

Фиксированный обменный курс

Фиксированный обменный курс — это тип режима обменного курса, при котором стоимость валюты фиксируется на основе меры стоимости, такой как золото или другая валюта.

Цели обучения

Объясните механизмы, с помощью которых страна поддерживает фиксированный обменный курс

Основные выводы

Ключевые моменты

• Фиксированный обменный курс обычно используется для стабилизации стоимости валюты по отношению к валюте, к которой она привязана.
• Режим фиксированного обменного курса следует рассматривать как инструмент контроля над капиталом. В результате фиксированный обменный курс можно рассматривать как средство регулирования потоков с рынков капитала на счет движения капитала страны и из него.
• Обычно правительство поддерживает фиксированный обменный курс, покупая или продавая собственную валюту на открытом рынке.
• Другой метод поддержания фиксированного обменного курса — просто запретить торговлю валютой по любому другому курсу.

Ключевые термины

• фиксированный обменный курс : система, в которой стоимость валюты привязана к стоимости другой отдельной валюты, к корзине других валют или к другому показателю стоимости, например к золоту.

Фиксированный обменный курс, иногда называемый привязанным обменным курсом, представляет собой тип режима обменного курса, при котором стоимость валюты фиксируется относительно стоимости другой отдельной валюты, корзины других валют или другой меры стоимости, такой как золото.

Причины для режимов фиксированного обменного курса

Фиксированный обменный курс обычно используется для стабилизации стоимости валюты по отношению к валюте, к которой она привязана. Это упрощает торговлю и инвестиции между двумя странами и делает их более предсказуемыми и особенно полезно для небольших стран, в которых внешняя торговля составляет значительную часть их ВВП.

Это убеждение в том, что фиксированные курсы приводят к стабильности, верно лишь отчасти, поскольку спекулятивные атаки имеют тенденцию нацеливаться на валюты с режимами фиксированного обменного курса, и на самом деле стабильность экономической системы поддерживается в основном за счет контроля над капиталом.Контроль за движением капитала — это меры, основанные на резидентстве, такие как налоги на транзакции, другие ограничения или прямые запреты, которые правительство страны может использовать для регулирования потоков с рынков капитала на счет движения капитала страны и из них. Режим фиксированного обменного курса следует рассматривать как инструмент контроля над капиталом.

Как работает фиксированный режим обмена

Обычно правительство поддерживает фиксированный обменный курс, покупая или продавая собственную валюту на открытом рынке. Это одна из причин, по которой правительства поддерживают резервы в иностранной валюте.Если обменный курс слишком сильно опускается ниже желаемого, правительство покупает собственную валюту на рынке, используя свои резервы. Это увеличивает спрос на рынке и повышает стоимость валюты. Если обменный курс слишком сильно превышает желаемый, правительство продает свою валюту, тем самым увеличивая свои иностранные резервы.

Другой метод поддержания фиксированного обменного курса — просто запретить торговлю валютой по любому другому курсу. Этот метод редко используется, потому что его трудно обеспечить соблюдение и часто приводит к черному рынку иностранной валюты.Некоторые страны, такие как Китай в 1990-х годах, очень успешно используют этот метод из-за государственной монополии на всю конвертацию денег. Китай использовал этот метод по отношению к доллару США.

Флаг КНР : Китай известен своим фиксированным обменным курсом. Это была одна из немногих стран, которые могли ввести фиксированный курс, запретив торговать своей валютой по любому другому курсу.

Управляемый поплавок

Режимы управляемого плавания — это когда обменные курсы колеблются, но центральные банки пытаются влиять на обменные курсы, покупая и продавая валюты.

Цели обучения

Опишите обменный курс управляемого плавающего курса и объясните, почему страны выбирают управляемый плавающий курс

Основные выводы

Ключевые моменты

• Обычно центральный банк устанавливает диапазон, в котором стоимость его валюты может свободно колебаться. Если валюта опускается ниже нижнего предела диапазона или вырастает выше верхнего предела диапазона, центральный банк принимает меры, чтобы вернуть стоимость валюты в пределы диапазона.
• Управление центральным банком обычно осуществляется в форме покупки или продажи крупных лотов своей валюты с целью оказания поддержки или сопротивления цене.
• Управляемый плавающий режим представляет собой гибрид фиксированного и плавающего режимов. Управляемый плавающий режим отражает преимущества плавающих режимов, позволяя центральным банкам вмешиваться и минимизировать риск вредных последствий из-за радикальных колебаний валютных курсов, которые характерны для плавающих режимов.

Ключевые термины

• Режим управляемого плавающего курса : Система, в которой обменные курсы могут колебаться изо дня в день в пределах определенного диапазона, прежде чем центральный банк вмешается и скорректирует его.

Режимы управляемого плавающего курса, также известные как грязный плавающий курс, когда обменные курсы колеблются изо дня в день, а центральные банки пытаются влиять на обменные курсы своих стран, покупая и продавая валюты. Практически все валюты управляются, поскольку центральные банки или правительства вмешиваются, чтобы повлиять на стоимость их валют. Поэтому, когда страна заявляет, что имеет плавающую валюту, она, скорее всего, существует как управляемая плавающая валюта.

Как работает управляемый плавающий обменный курс

Обычно центральный банк устанавливает диапазон, в котором стоимость его валюты может свободно колебаться.Если валюта опускается ниже нижнего предела диапазона или вырастает выше верхнего предела диапазона, центральный банк принимает меры, чтобы вернуть стоимость валюты в пределы диапазона.

Индия : В Индии действует режим управляемого плавающего обмена. Рупия может колебаться вместе с рынком в пределах установленного диапазона, прежде чем центральный банк вмешается.

Управление центральным банком обычно осуществляется в форме покупки или продажи крупных партий своей валюты с целью оказания поддержки или сопротивления цене.Например, если валюта оценивается выше своего диапазона, центральный банк продаст часть своей валюты, которая у него есть в резерве. Вводя в обращение больше своей валюты, центральный банк снизит ее стоимость.

Почему страны выбирают управляемое плавание

Некоторые экономисты считают, что в большинстве случаев плавающие обменные курсы предпочтительнее фиксированных обменных курсов. Плавающие обменные курсы автоматически адаптируются к экономическим обстоятельствам и позволяют стране смягчить воздействие потрясений и зарубежных деловых циклов.Это в конечном итоге исключает возможность возникновения кризиса платежного баланса. Плавающий обменный курс также позволяет освободить денежно-кредитную политику страны для достижения других целей, таких как стабилизация занятости или цен в стране.

Однако чистый плавающий обменный курс представляет некоторую угрозу. Плавающий обменный курс не так стабилен, как фиксированный обменный курс. Если валюта плавает, может произойти быстрое повышение или снижение стоимости. Это может нанести ущерб импорту и экспорту страны.Если стоимость валюты вырастет слишком резко, экспорт страны может стать слишком дорогим, что нанесет ущерб уровню занятости в стране. Если стоимость валюты слишком сильно упадет, страна может оказаться не в состоянии позволить себе импорт важнейших товаров.

Вот почему управляемый флот так привлекателен. Страна может получить преимущества системы свободного плавания, но все же имеет возможность вмешаться и минимизировать риски, связанные со свободно плавающей валютой. Если стоимость валюты увеличивается или уменьшается слишком быстро, центральный банк может вмешаться и минимизировать любые вредные последствия, которые могут возникнуть в результате радикальных колебаний.

Определение обменного курса

(4 причины и 4 следствия)

НАПИСАНО ПОЛОМ БОЙСОМ | Обновлено 30 октября 2020 г.

Обменный курс — это стоимость, по которой две валюты обмениваются друг с другом. Другими словами, это курс или стоимость, по которой одна валюта может покупать другую валюту.

Например, за доллар США можно купить 1,5 евро на валютном рынке. В этом случае 1 доллар США стоит 1,5 евро. Затем рассчитывается обменный курс с использованием купленной валюты, деленной на проданную валюту.Например, это будет 1,5 / 1 = 1,5.

Обменный курс важен, потому что он определяет стоимость товаров и услуг двух или более стран. Он прокладывает путь для международной торговли, посылая на рынок сигнал об оценке каждого товара. Например, без обменного курса США не знали бы, сколько 1 доллар стоит для кого-то в Китае. Страна также не будет знать, сколько товаров или услуг она сможет купить.

1. Обменный курс — это значение, по которому две валюты могут обмениваться друг на друга.
2. Колебания обменного курса могут быть вызваны такими факторами, как процентные ставки, экономические показатели, торговый дефицит или валютные манипуляции.
3. Существует три основных типа систем обменного курса: фиксированная, плавающая и управляемая.

---

Существует ряд факторов, вызывающих колебания обменного курса. Примеры включают — экономические показатели, размер торгового дефицита, валютные манипуляции / денежно-кредитную политику и процентные ставки. Каждый играет важную роль.Некоторых больше, чем других, но это может зависеть от ряда сложных факторов, которые могут быть не сразу очевидны.

Подводя итог, можно сказать, что основными причинами колебаний обменного курса являются:

Трудно отличить валютные манипуляции от «денежного стимулирования». Действие «печатания денег» такое же, но мотивация другая.

Когда страна печатает новые деньги, их стоимость снижается, потому что их стало больше. Увеличение денег должно представлять такое же количество товаров и услуг в экономике.Таким образом, это обесценивает валюту не только за рубежом, но и дома.

Основная проблема при выявлении манипуляций с валютой заключается в том, было ли это изначальным намерением нации. Например, ЕЦБ напечатал около 2,6 трлн евро до своего недавнего пакета мер стимулирования в конце 2019 года. Его цель, как утверждается, состоит в том, чтобы стимулировать терпящую крах экономику.

Однако после пика по отношению к доллару в конце 2009 года его стоимость значительно упала. Начиная с 0,67 евро за доллар, к 2019 году он упал до 0,91 евро. С учетом вышесказанного денежно-кредитный стимул является лишь частью причины.Это способствующий фактор, но не обязательно самый важный. В этом случае мы можем предположить, что ослабление обменного курса не было манипулятивным, но оно все равно имеет тот же эффект, было ли намерение или нет.

Экономика, в которой наблюдается отрицательный или даже медленный рост, может столкнуться с некоторым уровнем бегства капитала. Например, инвесторы, которые видят тяжелую экономику, часто быстро переводят свои деньги. Это связано с тем, что, когда экономика находится в тяжелом состоянии, окупаемость инвестиций будет низкой.Поэтому инвесторы перемещают его туда, где доходность выше. В свою очередь, обменный курс ослабевает, поскольку спрос на эту валюту снижается.

Точно так же быстро развивающаяся экономика привлекательна для инвесторов. Например, в период с 2013 по 2015 год в Великобритании наблюдался сравнительно сильный экономический рост, значительно опередивший еврозону. Это способствовало тому, что стоимость Великого британского фунта выросла с 1,17 евро за евро в 2013 году до 1,40 за евро в 2015 году.

Источник : Macrotrends

Когда страна имеет торговый дефицит, она покупает за границей больше, чем продает. Другими словами, он отправляет деньги за границу для покупки международных товаров, но иностранные государства покупают меньше, чем другие.

Это представляет собой отток денежных средств из страны, что снижает спрос на ее валюту. Впоследствии это снижение спроса приводит к ослаблению обменного курса.

Процентная ставка может играть большую роль в колебаниях обменного курса.Инвесторы всегда будут стремиться к максимальной окупаемости инвестиций. В результате те страны, которые предлагают относительную безопасность и более высокий интерес, будут привлекать больший объем инвестиций.

В то же время относительная безопасность также важна, поскольку инвесторы хотят максимизировать свою прибыль при одновременном снижении риска. Например, такие страны, как Великобритания, США и Япония, предлагают безопасные места для инвестиций, в то время как ЕС также является относительно благоприятным для инвесторов регионом. Инвестируя в эти страны и регионы, инвестор может быть относительно уверен в безопасности своих инвестиций.

Когда сравнительные процентные ставки повышаются, это обеспечивает большую отдачу от инвестиций — это означает, что страна А теперь предлагает дополнительную 5-процентную отдачу от инвестиций. Однако процентные ставки играют лишь небольшую роль в общей схеме вещей. Политические факторы и экономический рост более эффективно вызывают сдвиги в инвестициях.

Таким образом, рассматривая процентные ставки как фактор, мы должны учитывать его наряду с другими. Например, евро значительно укрепился в 2017 и 2018 годах.Однако его базовая ставка была установлена ​​на уровне 0 процентов. В то же время США повысили ставку с 0,5 до 2,5 процентов.

В результате евро вырос примерно на 17 процентов, несмотря на снижение сравнительных процентных ставок. Причина заключалась в том, что еврозона переживала быстрый экономический рост, в то время как США испытывали политическую напряженность в отношениях с Северной Кореей и Китаем. Таким образом, хотя процентные ставки могут играть определенную роль, другие факторы могут иметь большее влияние на колебания обменного курса.

---

Основными последствиями колебаний обменного курса являются:

Когда обменный курс ослабевает, национальная валюта не может покупать столько товаров из-за границы, что делает импорт более дорогим, а отечественные товары дешевле.

В таких условиях потребители могут начать переходить на более дешевые отечественные товары, поэтому меньше товаров импортируется из-за границы. Это может дать толчок развитию отечественных фирм, поскольку экспорт для международных потребителей обходится дешевле. Экономика выигрывает от увеличения спроса из-за границы, поскольку ее товары теперь дешевле. Экспортеры продают больше товаров, и для удовлетворения этого спроса потребуется больше сотрудников, что приведет к созданию рабочих мест внутри страны и росту экономики в целом.

В то же время укрепление обменного курса и валюты может сделать обратное.Более сильная национальная валюта удешевляет международные товары, что делает импорт более привлекательным и может нанести ущерб отечественным компаниям. Тем не менее, у более дешевого импорта есть и преимущества. Например, более дешевые товары, поступающие из-за границы, дают потребителям больше доходов, которые они могут потратить на другие товары в рамках экономики.

При снижении обменного курса импорт становится дороже. Таким образом, импортные товары, такие как бананы, автомобили и нефть / газ, дорожают — это означает, что потребители платят больше за то же количество товаров.

Напротив, укрепление валюты способствует удешевлению импортных товаров. Однако потребители также являются работниками, поэтому укрепление валюты также может повлиять на рабочие места. Поскольку экспорт становится более дорогим для международного сообщества, спрос имеет тенденцию к снижению, что может пагубно сказаться на отраслях, в значительной степени зависящих от экспорта.

Колебания обменного курса могут причинить серьезную головную боль предприятиям, особенно небольшим и неопытным фирмам.

Когда компания A в США покупает у компании B в Китае, у компании B есть два варианта.Он может либо требовать местную валюту и рисковать потенциальной потерей клиента, либо принимать доллары США. Вообще говоря, большинство компаний принимают местную валюту покупателей, а не рискуют потерять продажу. В конце концов, это предпочтительнее для клиента и представляет для него меньший риск. Однако в этом случае риск несет производитель товара.

В зависимости от контракта производитель может ждать 30 дней оплаты. Поскольку им обычно платят в иностранной валюте, возможны некоторые колебания обменного курса.Это может привести к незначительным убыткам, которые могут накапливаться, если местная валюта будет постоянно снижаться.

Когда обменный курс ослабевает, это удешевляет национальную валюту по сравнению с другими странами. Таким образом, колебания, ослабляющие курс валюты, делают вложения в другие страны дешевле.

Например, если доллар США слабеет по отношению к китайскому юаню, это означает, что потребители в США будут получать меньше товаров в обмен на свои деньги. Это связано с тем, что для покупки такого же количества юаней требуется больше долларов США.

В результате инвестору из Китая будет дешевле инвестировать в США.

Если мы посмотрим на график ниже, он увидит обменный курс евро к доллару США. Как мы видим, евро значительно укрепился по отношению к доллару в период с 2002 по 2008 год. В то же время, США также теряли ценность по отношению к другим валютам. Произошло то, что прямые иностранные инвестиции стали дешевле для международных компаний, и мы видим, что это оказывает прямое положительное влияние на инвестиции.

Обменный курс — Обзор, как это работает, важность

Что такое обменный курс?

Обменный курс — это курс, по которому одна валюта может быть обменена на другую между странами или экономическими зонами. Он используется для определения стоимости различных валют по отношению друг к другу и важен для определения динамики торговли и движения капитала.

Общие сведения о курсах валют

Обменные курсы указаны для двух валют.Например — сколько канадских долларов (CAD) можно обменять на один доллар США (USD)? Обменный курс на конец августа 2020 года составляет 1,31, что означает получение 1,31 канадских долларов при обмене 1,00 доллара США.

Обменный курс определяется как цена, по которой валюта одной страны или экономической зоны может быть обменена на другую валюту. На курсы влияют два фактора:

1. Стоимость в национальной валюте
2. Стоимость в иностранной валюте

Кроме того, курсы могут котироваться прямо или косвенно или с использованием кросс-курсов.

Прямая котировка и косвенная котировка

Прямая котировка обменных курсов включает в себя котировку единицы иностранной валюты непосредственно с точки зрения количества обмениваемых единиц национальной валюты.

Косвенная котировка обменных курсов подразумевает выражение цены национальной валюты через количество обмениваемых единиц иностранной валюты.

Перекрестные курсы

Перекрестные курсы — это метод котирования обменных курсов, при котором различные курсы обмена иностранной валюты используются для обозначения внутреннего обменного курса, например.g., если вы хотите определить обменный курс EUR / USD, но не можете получить прямую котировку. Вы можете использовать обменный курс EUR / CAD и обменный курс CAD / USD, чтобы вывести курс EUR / USD.

Важность обменных курсов

Валютные курсы учитывают множество экономических факторов и переменных и могут колебаться по разным причинам. Некоторые из причин, по которым обменные курсы могут колебаться, включают:

1. Процентные ставки

Изменения процентных ставок влияют на стоимость валюты и обменные курсы.При прочих равных условиях более высокая процентная ставка Процентная ставка Процентная ставка относится к сумме, взимаемой кредитором с заемщика за любую форму предоставленного долга, обычно выраженную в процентах от основной суммы долга. во внутренней стране повысит спрос на национальную валюту, поскольку все больше иностранных инвесторов будут стремиться вкладывать средства по более высокой процентной ставке, тем самым вкладывая иностранный капитал в национальную валюту. Однако на практике это уравновешивается инфляционным давлением.

2.Уровни инфляции

Изменения темпов инфляции влияют на стоимость валюты и обменные курсы. При прочих равных, более высокий уровень инфляции в отечественной стране снизит спрос на национальную валюту, поскольку стоимость валюты со временем обесценивается относительно быстрее, чем стоимость других иностранных валют.

3. Государственный долг

Государственный долг — это сумма долга федерального правительства. Это влияет на стоимость валюты и обменные курсы, поскольку страна с более высокой задолженностью с меньшей вероятностью приобретет иностранный капитал, что, в свою очередь, приводит к инфляции Инфляция — это экономическая концепция, которая относится к повышению уровня цен на товары в течение определенного периода времени.Повышение уровня цен означает, что валюта в данной экономике теряет покупательную способность (то есть за ту же сумму денег можно купить меньше). Это оказывает понижательное давление на национальную валюту и снижает ее ценность в обменных курсах.

4. Политическая стабильность

Политическое состояние страны влияет на стоимость валюты и обменные курсы, поскольку страна с более высокими политическими потрясениями с меньшей вероятностью привлечет иностранных инвесторов. Политическая нестабильность увеличивает риск для инвесторов, поскольку они не уверены в том, будут ли они защищать свои инвестиции с помощью справедливой рыночной практики или сильной правовой системы.

5. Экспорт или импорт

Чистый экспорт или импорт страны Импорт и экспорт Импорт — это товары и услуги, которые покупаются у остального мира резидентами страны, а не покупаются внутри страны, что влияет на стоимость валюты и обменные курсы. Внутренняя страна, которая экспортирует больше товаров, чем импортирует, будет испытывать более высокий спрос на свою валюту и, следовательно, увидит повышение ее обменного курса по сравнению с другими иностранными валютами.

6. Рецессия

Страна, которая переживает рецессию Рецессия Рецессия — это термин, используемый для обозначения замедления общей экономической активности. В макроэкономике рецессия официально признается после двух кварталов подряд отрицательных темпов роста ВВП. менее привлекателен для иностранных инвесторов. Во-первых, это связано с повышенным риском инвестирования в экономику с плохими экономическими перспективами. Во-вторых, когда происходит рецессия, процентные ставки обычно снижаются, что снижает внешний спрос на национальную валюту.

7. Спекуляция

Если ожидается рост валюты страны по какой-либо причине, инвесторы будут требовать больше валюты, чтобы получить прибыль на основе этих ожиданий. Это может вызвать немедленный рост спроса на национальную валюту по сравнению с иностранной валютой.

8. Особые соображения

При определении обменных курсов необходимо учитывать и другие особенности. Например, различные валюты-убежища считаются стабильными и привлекают иностранный капитал, когда глобальные экономические перспективы являются неопределенными.Он включает такие валюты, как доллар США, евро, японская иена и швейцарский франк.

Еще одно особое соображение в отношении доллара США заключается в том, что он является глобальной федеральной резервной валютой, которая увеличивает базовый спрос на доллар США по сравнению с другими валютами.

Ссылки по теме

CFI является официальным поставщиком глобальной страницы программы коммерческого банковского и кредитного анализа (CBCA) — CBCAGet Сертификация CFI CBCA ™ и получение статуса коммерческого банковского и кредитного аналитика.Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации. ® Страница программы — CBCAG Получите сертификат CBCA ™ от CFI и станьте коммерческим банковским и кредитным аналитиком. Зарегистрируйтесь и продвигайтесь по карьерной лестнице с помощью наших программ и курсов сертификации. программа сертификации, призванная помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить продвижение по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы CFI:

• DevaluationDevaluationDevaluation — это корректировка в сторону понижения стоимости денег страны по отношению к иностранной валюте или стандарту.Во многих странах действует
• USD / CAD Currency CrossUSD / CAD Currency Cross Валютная пара USD / CAD представляет собой котируемый курс обмена США на канадский доллар или количество получаемых канадских долларов за доллар США. Например, курс доллара США к канадскому доллару, равный 1,25, означает, что 1 доллар США эквивалентен 1,25 канадского доллара. На обменный курс USD / CAD влияют экономические и политические силы как в отношении
• Долларизация, так и долларизация Долларизация — это процесс, с помощью которого страна решает использовать две валюты — местную валюту и, как правило, более сильную, более устоявшуюся валюту
• Фиксированная vs.Привязанные курсы валют Фиксированные и привязанные курсы валют Обменные курсы иностранных валют измеряют силу одной валюты по отношению к другой. Сила валюты зависит от ряда факторов, таких как уровень инфляции, преобладающие процентные ставки в стране происхождения или стабильность правительства, и это лишь некоторые из них.

Курсы валют и их измерение | Объяснитель | Образование

Обменный курс — это относительная цена одной валюты. выражены в другой валюте (или группе валют).Для таких стран, как Австралия которые активно участвуют в международной торговле, обменный курс — важная экономическая переменная. Его изменения влияют на экономическую активность, инфляцию и платежный баланс страны. (См. Объяснитель: Обменные курсы и австралийская экономика.) Австралийский доллар также занимает пятое место по рейтингу. торгуется валютой на валютных рынках. Есть разные способы, которыми обменные курсы измеряются, и с годами были разные оперативные механизмы для определение стоимости валютного курса Австралии.

Измерение обменных курсов

Двусторонний курс обмена

Есть много способов измерить обменный курс. Самый распространенный способ — измерение двустороннего обменный курс. Двусторонний обменный курс означает к стоимости одной валюты по отношению к другой. Двусторонние обменные курсы обычно указаны по отношению к доллару США (USD), так как он является наиболее торгуемым валюта по всему миру.Глядя на австралийский доллар (AUD), обменный курс AUD / USD дает вам сумма долларов США, которую вы получите за каждый Австралийский доллар, который вы конвертируете. Например, обменный курс AUD / USD 0,75 означает, что вы получите 75 центов за каждый 1 австралийский доллар, который конвертируется в доллары США.

Двусторонние обменные курсы видны в нашей повседневной жизни и широко освещается в СМИ.Потребители подвергаются им, когда они путешествуют за границу или когда они заказывают товары и услуги у других страны. Бизнес сталкивается с ними, когда они закупают ресурсы для производства у других стран и заключают контракты на экспорт своих товары и услуги в других местах.

Кросс-курсы

Двусторонние обменные курсы также служат основой для расчета «кросс-курсов».Кросс-курс — это обменный курс, рассчитанный по трети валюта. Например, если обменный курс на евро (EUR) по отношению к доллару США также известен что касается австралийского доллара по отношению к доллару США, обменный курс между евро и Австралийский доллар (EUR / AUD) можно рассчитать по используя курсы AUD / USD и EUR / USD (то есть EUR / AUD = EUR / USD x USD / AUD).

Торгово-взвешенный индекс (TWI)

В то время как двусторонние обменные курсы являются наиболее часто указываемые обменные курсы (и вероятно, будет цитироваться в прессе), взвешенный по сделке индекс (TWI) обеспечивает более широкую меру общие тенденции в валюте. Это потому, что TWI фиксирует цену национальной валюты в терминах средневзвешенной группы или «корзины» валюты (а не единую иностранную валюту).Вес каждой валюты в корзине равен обычно на основе доли проведенной торговли с каждым из торговых партнеров страны (обычно общие торговые доли, но доли импорта или экспорта также можно использовать). В результате TWI может измерять растет или обесценивается валюта в среднем по отношению к торговым партнерам. TWI обычно колеблется меньше, чем двусторонний обмен ставки из-за движения в двустороннем обменные курсы, используемые для построения TWI, часто частично компенсируют друг друга.

Австралийский доллар

Режимы обменного курса

Существует множество режимов обменного курса. страна может выбрать работу под. На одном конце спектра свободно плавающая валюта, а на другой конец привязан к другой валюте, используя жесткий колышек. Ниже мы разделили этот спектр на две большие категории — плавающие и привязанные — хотя более тонкие различия могут также использоваться в эти категории.

Плавающий

В Австралии действует режим плавающего обменного курса с 1983 года. Это распространенный вид обменного курса. режим, поскольку он способствует макроэкономической стабильности смягчая экономию от потрясений и позволяя денежно-кредитная политика должна быть сосредоточена на таргетинге внутренние экономические условия. В плавучем режиме обменные курсы обычно определяются рыночные силы спроса и предложения на иностранные обмен.На протяжении многих лет плавающие обменные курсы были режимом, используемым крупнейшими в мире валюты — то есть доллар США, евро, японская иена и фунт стерлингов Великобритании.

В долгосрочной перспективе теория покупательной способности паритет говорит о том, что плавающие двусторонние обменные курсы должен располагаться на уровне, который производит товары и стоимость услуг в обеих странах одинакова, хотя это трудно увидеть в исторической данные.В среднесрочной перспективе движение в обменный курс отражает такие вещи, как изменение процентов разница в ставках, международная конкурентоспособность и относительные экономические перспективы в каждой экономике. Ежедневно колебания обменного курса могут отражать спекуляции или новости и события, влияющие на соответствующие экономики.

Плавающий обменный курс может привести к увеличению и более частые колебания курса валюты по сравнению с привязанными режимами.В свободном плавающий режим, денежные власти вмешиваются влиять на уровень обменного курса только на в редких случаях, если рыночные условия беспорядочные. Напротив, некоторые плавучие режимы более управляется, и денежно-кредитный орган вмешивается чаще, чтобы ограничить волатильность обменного курса.

Привязанный

В режиме привязки (иногда упоминается как фиксированный режим), денежно-кредитный орган связывает свои официальный обменный курс к валюте другой страны.В большинстве случаев это будет валюта. целевой или целевой диапазон по курсу по отношению к доллару США, евро или корзина валют. Цель обеспечивает видимый якорь и стабильность в валюта, хотя цель может со временем перемещаться.

Денежно-кредитный орган управляет своим обменным курсом путем вмешательства (покупки и продажи валюты) в валютный рынок для минимизации колебаний и держите валюту близко к целевой (или в пределах его целевая группа).Режим привязки обменного курса ограничивает независимость денежно-кредитной политики, поскольку ограничивает использование процентных ставок в качестве инструмента политики и требует, чтобы денежно-кредитный орган проводил существенные валютные резервы для интервенций целей. (Для обсуждения денежно-кредитной политики реализации, см. Объяснитель: как Резервный банк реализует денежно-кредитную политику). Примером привязанного обменного курса является Датская крона, которая привязана к евро, поэтому что 1 евро равен 7.46 крон, но может колебаться от 7,29 до 7,62 крон за евро.

Что такое обменный курс и что он означает?

Если вы планируете в ближайшее время поехать за границу, вы наверняка встретите термин «обменный курс». Что это? Что вам нужно знать об этом, прежде чем планировать поездку? И как это сэкономить вам деньги на отдыхе?

Иностранный

Обменный курс — это относительная стоимость двух валют.Проще говоря, «обменный курс — это сумма одной валюты, которую вы можете обменять на другую».

В путешествии обменный курс определяется тем, сколько денег или иностранной валюты вы можете купить за один доллар США. Обменный курс определяет, сколько песо евро или бат вы можете получить за один доллар США (или сколько эквивалент одного доллара можно купить в другой стране).

Рассчитать ставку

Расчет обменного курса прост, но он может меняться каждый день.В качестве примера: допустим, курс евро составляет 0,825835. Это означает, что один доллар США покупается, может быть обменен или «стоит» 0,825835 евро.

Чтобы узнать, сколько стоит два евро в долларах США, разделите 1 (как в одном долларе) на 0,825835, чтобы вычислить, сколько долларов США стоит один евро: 1,21 доллара. Следовательно:

• 1 доллар США = 0,825835 евро
• 1 евро = 1,21090 долларов США

Используя обменный курс, вы можете увидеть, что 1 доллар чуть больше.80 евро. Два доллара США равняются примерно 1,65 евро, а два евро равны примерно 2,40 доллара США в деньгах.

Конечно, есть более простые способы определить обменный курс в стране, которую вы посещаете. Веб-сайты и приложения для расчета валют, такие как конвертер валют XE и калькулятор текущего обменного курса, могут помочь вам принять правильные решения относительно ваших денег до и во время поездки.

Гибкий

Большинство обменных курсов, с которыми вы столкнетесь, — это гибкие обменные курсы. То есть обменный курс может повышаться или понижаться в зависимости от экономических факторов. Эти ситуации могут меняться ежедневно, часто небольшими долями во время поездки.

Гибкие обменные курсы между валютами определяются валютным рынком, или сокращенно «форекс». Эти рынки регулируют цены, по которым инвесторы покупают одну валюту за другую в надежде заработать больше денег, когда деньги этой страны наберут силу.

В качестве примера гибкого обменного курса посмотрите на изменения между Соединенными Штатами и Канадой.В апреле 2017 года один доллар США стоил 1,37 канадских доллара. В период с апреля по август 2017 года стоимость упала почти на девять центов, в результате чего курс канадского доллара немного укрепился. Но к началу 2018 года американский доллар восстановил силу. Если бы вы отправились в отпуск на Ниагарский водопад, Канада, в мае 2017 года, ваши американские доллары стоили бы 1,36 канадских доллара, что повысило бы вашу покупательную способность. Но если бы вы совершили ту же поездку в сентябре 2017 года, ваши американские доллары стоили бы всего 1 доллар.24 канадских доллара каждый, серьезная потеря валюты.

Фиксированный

В то время как большинство стран оценивают разницу в своих валютах на валютном рынке, некоторые страны контролируют обменный курс своей валюты по отношению к внешним денежным единицам. Это называется фиксированным обменным курсом.

Разные правительства придерживаются разных доводов в пользу сохранения фиксированного обменного курса. На Кубе, где один кубинский конвертируемый песо равен одному американскому доллару, U.Южное эмбарго и политические разногласия заставили кубинское правительство относиться к туристическим долларам так же, как к американским долларам. Между тем, в Китае правительство принимает решение «привязать» свою валюту к доллару, что заставляет некоторых рассматривать самую густонаселенную страну мира как «валютного манипулятора».

Подумайте об этом так: фиксированные обменные курсы стремятся поддерживать «стабильный» обменный курс, контролируя стоимость иностранной валюты, в то время как гибкие обменные курсы основаны на нескольких экономических факторах, включая прочность общего финансового состояния страны.

Что влияет на обменный курс

Гибкие обменные курсы могут меняться изо дня в день, но часто с очень небольшими приращениями менее одного цента. Но основные экономические факторы, такие как смена правительства или бизнес-решения, могут повлиять на международные обменные курсы.

Например, рассмотрим изменения курса доллара США в период с 2002 по 2015 год. Когда государственный долг Соединенных Штатов значительно вырос в период с 2002 по 2007 год, американский доллар упал в цене по сравнению с их международными аналогами.Когда экономика вступила в «Великую рецессию», доллар снова набрал силу, потому что крупные корпорации держались за свое богатство.

Когда Греция была на грани экономического краха, евро упал в цене. В свою очередь, американский доллар укрепился, дав американцам больше покупательной способности в Европейской экономической зоне. Голосование британского референдума за выход из Европейского Союза еще больше изменило стоимость доллара, приблизив его к тому, чтобы сравняться с британским фунтом стерлингов.

Международные ситуации могут иметь большое влияние на стоимость доллара США за рубежом. Понимая, как все это может изменить вашу покупательную способность за границей, вы можете быстро принять решение о том, когда обменять наличные на местную валюту или сохранить американские доллары и потратить их с помощью кредитной или дебетовой карты.

Комиссия за банковские и международные транзакции

Перед поездкой вы можете получать предложения по использованию кредитных или дебетовых карт без комиссии за международные транзакции.»Имеют ли они какое-либо отношение к обменным курсам?

В качестве услуги для путешественников банки могут выбрать обработку покупок, сделанных с помощью дебетовых или кредитных карт, пока они находятся за границей. Однако многие также предпочитают добавлять к транзакции дополнительную плату, иногда называемую «комиссией за международную транзакцию». Обычно это взимается как процент от комиссии за транзакцию и может быть отдельным от комиссии банка.

Поскольку это отдельные сборы, комиссия за международную транзакцию составляет , а не , которая считается частью обменного курса.Чтобы получить лучшие цены за границей, всегда используйте кредитные и дебетовые карты, с которых не взимается комиссия за международную транзакцию.

Зачем мне это нужно знать?

Перед поездкой или во время путешествия вам необходимо узнать обменный курс, чтобы вы знали, сколько стоят ваши деньги в другой стране. Если доллар не стоит доллара за границей, вы можете составить соответствующий бюджет и знать, сколько вы на самом деле тратите во время путешествия.

Кроме того, знание обменного курса от до , который вы путешествуете, может помочь вам получить наиболее выгодную сделку по конвертации валюты перед поездкой.Всегда важно иметь при себе немного иностранной валюты по прибытии, поэтому, отслеживая обменные курсы перед поездкой, вы можете получить как можно больше денег в своем банке или выбранном обменном пункте перед поездкой.

Получите лучший обменный курс

Не полагайтесь на уличные киоски или киоски в аэропортах в другой стране, чтобы дать вам точный или абсолютно справедливый обменный курс. Пункты обмена валюты на улице или в аэропорту знают, что им не нужно ничего делать для привлечения путешественников, поэтому они берут огромную комиссию поверх каждой транзакции.В результате вы обменяете большую сумму своих денег на одной из этих бирж, чтобы получить взамен очень мало.

Если вы знаете курс, лучше всего обменять деньги в банке или банкомате. Поскольку во всем мире банки также работают в стандартные часы, не всегда удобно брать наличные в банк. Банкоматы предлагают хороший резервный план, потому что обычно вы можете получить местную валюту по текущему обменному курсу. Умные путешественники также используют дебетовую карту, которая не взимает комиссий за банкомат или международных транзакций, поэтому вы всегда получаете истинную стоимость своих наличных денег.

Но если вы решите использовать кредитную карту за границей, лучше всего всегда выбирать оплату в местной валюте. В некоторых ситуациях компании по обработке платежей могут добавить комиссию за транзакцию, если вы решите платить в американских долларах, что только снижает вашу покупательную способность. Если с вашей кредитной карты не взимается комиссия за международные транзакции, оплата в местной валюте может дать вам лучший обменный курс на момент покупки без дополнительных скрытых комиссий.

Спасибо, что сообщили нам об этом!

Обменный курс — обзор

4.1 Последние эмпирические данные

Модели обменных курсов, которые включают непокрытый паритет процентных ставок, затрудняют учет высокой волатильности обменных курсов в странах с высоким уровнем доходов. Например, откалиброванная дисперсия номинальных обменных курсов в некоторых динамических стохастических моделях общего равновесия с жесткими ценами слишком мала, если модель предполагает процентный паритет. Многие модели просто предполагают экзогенный случайный процесс для λt в уравнении (1), чтобы учесть высокую волатильность. ³³ Дуарте и Стокман (2005) разработали модель, в которой новости определяют обменные курсы. Как и в примере, приведенном в уравнении (27), новости приводят к разрыву между обменным курсом и фундаментальными экономическими показателями. Но в их модели новости касаются премии за валютный риск. Их модель допускает отключение, потому что эконометрист не учитывает надбавку за риск, которая, в свою очередь, меняется во времени, поскольку определяется новостями.

Одна из причин, по которой в литературе основное внимание уделяется премии за валютный риск, заключается в том, чтобы объяснить волатильность обменного курса и его несоответствие. ³⁴ Вторая причина — загадка непокрытого паритета процентных ставок. Уравнение (6), повторенное здесь для удобства, представляет собой регрессию, оцененную Билсоном (1981) и Фамой (1984), которая проверяет непокрытый процентный паритет

(54) st + 1-st = a + b (it-it ∗) + ut + 1.

При нулевом значении коэффициенты регрессии должны быть a = 0 и b = 1. Однако долгая история эмпирических исследований показала, что оценочное значение b меньше единицы и обычно меньше нуля. Hodrick (1987), Froot and Thaler (2001) и Engel (1996) представляют собой более ранние обзоры эмпирических исследований, но загадка все еще присутствует в более поздних исследованиях.Например, Burnside et al. (2006) оценивают уравнение (54) для девяти валют по отношению к британскому фунту, используя ежемесячные данные с января 1976 года по декабрь 2005 года. Во всех случаях расчетный коэффициент наклона отрицательный. Он всегда оказывается значительно меньше единицы (на уровне значимости 5%) и обычно значительно меньше нуля. ³⁵

В нескольких недавних исследованиях измерялась экономическая отдача от открытия позиций на основе отклонения от непокрытого паритета процентных ставок, подразумеваемого эмпирическими данными регрессии (54).Одно из правил инвестирования — это «кэрри-трейд», при котором инвестор просто занимает длинную позицию в валюте с более высокой процентной ставкой. Предположим, что паритет процентных ставок не соблюдается, но единственная информация, которая может быть полезна при прогнозировании обменного курса, — это разница в процентах, it-it ∗. Предположим далее, что член пересечения в (54) равен нулю: a = 0. Тогда

(55) λt = it ∗ + Etst + 1-st-it = (1-b) (it ∗ -it).

Пока b <1, ожидаемая избыточная доходность иностранной облигации λt положительна именно тогда, когда it ∗> it.Если иностранная процентная ставка выше, чем домашняя процентная ставка, иностранный депозит имеет более высокую ожидаемую доходность, чем домашний депозит, и наоборот.

Burnside et al. (2008, 2011c) рассматривают выплаты держателям портфелей краткосрочных облигаций на основе кэрри-трейда. Они оценивают доходность равновзвешенного портфеля из 23 валют. Стратегия заключается в том, чтобы брать займы в другой стране и инвестировать в США, когда процентная ставка в США выше процентной ставки в каждой из этих стран.Когда процентная ставка в США ниже процентной ставки другой страны, положение меняется на противоположное. Burnside et al. (2008) рассматривают ежемесячные отчеты с января 1976 г. по июнь 2007 г., а также подвыборки. Средняя годовая доходность этого портфеля составляет 5,4%, а коэффициент Шарпа (отношение средней доходности к стандартному отклонению доходности) составляет 0,83. Burnside et al. (2011c) продлили период выборки до 2010 года и обнаружили, что средний выигрыш составляет 4,6% с коэффициентом Шарпа 0,89. Оба исследования показывают, что волатильность доходности кэрри-трейда существенно снижается при удержании портфеля (по сравнению со средним коэффициентом Шарпа для кэрри-трейда для отдельных валют).

Lustig and Verdelhan (2007), Brunnermeier et al. (2009) и Lustig et al. (2011) все рассматривают доходность портфеля кэрри-трейд, в котором сгруппированы активы. Например, Лустиг и Верделхан (2007) используют данные об обменных курсах и процентных ставках для 81 страны для построения портфелей и измерения доходности за период 1953–2002 годов и подпериод 1971–2002 годов. В начале каждого месяца они группируют страны в восемь портфелей одинакового размера, ранжированных по их процентной ставке в предыдущем месяце относительно U.S. процентная ставка, и ежемесячно перебалансируйте портфель. Затем они измеряют среднюю фактическую доходность в годовом исчислении по длинной позиции в каждом портфеле. Портфель с самой низкой процентной ставкой (портфель 1) имеет среднюю доходность -2,99% в период 1971–2002 годов, в то время как портфели с самой высокой (портфель 8) и следующей по величине процентной ставкой (портфель 7) имеют среднюю доходность 1,48 и 3,94% соответственно. Коэффициенты Шарпа для этих трех портфелей равны -0,38, 0,10 и 0,39. Поскольку портфель с самой высокой процентной ставкой обычно включает несколько стран с очень высокой инфляцией, наиболее интересным может быть сравнение доходности портфеля 7 и портфеля 1.Очевидно, что стратегия открытия длинных позиций в странах с высокими процентными ставками и коротких позиций в странах с низкими процентными ставками предполагает высокую доходность и низкое стандартное отклонение.

Жорда и Тейлор (2012) предлагают дополнить стратегию кэрри-трейд, включив в нее фундаментальные экономические показатели. Они утверждают, что прибыль от стандартной стратегии кэрри-трейд (с использованием равновзвешенного портфеля из девяти валют по отношению к доллару США) исчезла для многих валют и даже была обращена вспять в период 2007–2008 годов как валюты с низкими процентными ставками. высоко ценится.Однако стратегия, которая учитывает не только разницу процентных ставок, но и отклонение обменного курса от его «фундаментального» уровня, оставалась прибыльной в течение этого периода времени. Фундаментальная стоимость валюты измеряется как долгосрочный средний реальный обменный курс. Торговая стратегия, которая кажется наиболее устойчивой в разные периоды, — это пороговая стратегия, при которой сделки заключаются только тогда, когда абсолютные значения дифференциала процентных ставок и отклонения реального обменного курса превышают определенные суммы.

Альтернативная торговая стратегия, которая была рассмотрена, — это импульсная стратегия. В соответствии с этой стратегией, если доходность, скажем, иностранной облигации была положительной в предыдущем периоде: it-1 ∗ + st-st-1-it-1> 0, то инвестор должен открыть длинную позицию по иностранному активу и продать в короткую позицию по иностранному активу. Домашняя облигация. Menkhoff et al. (2012b) и Burnside et al. (2011c) подсчитайте прибыль от следования этому правилу. В первой статье рассматривается месячная доходность для 48 стран по отношению к доллару США с января 1976 года по январь 2010 года.Они сообщают, что доходность портфеля составляет около 10%, а коэффициент Шарпа — около 0,95. В последнем документе сообщается о несколько более низких ожидаемых доходах и коэффициентах Шарпа, но все еще впечатляюще высоких.

Burnside et al. (2006, 2011c) и Menkhoff et al. (2012b) исследуют, можно ли объяснить избыточную доходность кэрри-трейд или импульсных стратегий традиционными факторами риска, такими как темпы роста реального потребления, рыночная доходность, разброс временной структуры, разброс между ставками LIBOR и казначейскими ставками и т. Д.Ни один из этих факторов не коррелирует с избыточной доходностью любой стратегии на валютных рынках. С другой стороны, Menkhoff et al. (2012a) действительно обнаружили, что доходность кэрри-трейда коррелирует с волатильностью обменных курсов. Сортировка валют по пяти портфелям, как в Lustig and Verdelhan (2007), они обнаруживают высокую среднюю доходность кэрри-трейда. Они также обнаружили, что фактическая доходность для валют с высокими процентными ставками является низкой в ​​периоды высокой волатильности. Они интерпретируют это как означающее, что валюты с высокими процентными ставками являются рискованными, потому что они имеют низкую отдачу, когда показатель глобальной волатильности высок.

Clarida et al. (2009) находят закономерности, аналогичные тем, которые у Menkhoff et al. (2012a). Они изучают еженедельную доходность валют G10 по отношению к доллару. Они создают портфели кэрри-трейда, которые открывают длинную позицию в n валютах с наивысшей процентной ставкой относительно США и короткие позиции в n валютах с наименьшей доходностью, n = 1,2,3,4,5. Они делят свою выборку на периоды высокой, средней и низкой волатильности доходности для каждого портфеля, используя как показатели волатильности ex post, так и волатильности, подразумеваемые в опционах.Они обнаружили, что в периоды самой низкой волатильности коэффициент наклона в регрессии (54) отрицательный, но в периоды максимальной волатильности коэффициент наклона положительный. Валюты с высокими процентными ставками приносят низкую доходность в нестабильные времена, но высокую доходность в менее изменчивые времена. Эти результаты также совпадают с выводами Brunnermeier et al. (2009), что прибыль от кэрри-трейда сокращается во время «валютных обвалов», когда происходит резкое обесценивание валют с высокими процентными ставками.

Есть некоторые обстоятельства, при которых регрессия (54) не дает достаточных доказательств отклонений от непокрытого паритета процентных ставок. Bansal и Dahlquist (2000) и Frankel and Poonawala (2010) обнаружили, что коэффициент наклона в этой регрессии намного ближе к 1 для валют развивающихся рынков по отношению к доллару США. Другое обстоятельство, при котором есть некоторые свидетельства того, что непокрытый паритет процентных ставок сохраняется, — это более длительные горизонты. Алексиус (2001), Чинн и Мередит (2004) и Чинн (2006) сообщают о регрессии долгосрочных изменений обменных курсов на долгосрочные дифференциалы процентных ставок.Например, Чинн (2006) рассматривает регрессию 10-летнего изменения в журнале обменного курса на разницу в 10-летней доходности к погашению на квартальных данных для Японии, Германии, Великобритании и Канады относительно США. с 1983: I по 2004: IV. Уравнение оценивается как панель с одинаковым коэффициентом наклона для разных валют. Чинн находит оценочный коэффициент наклона 0,708 и не может отклонить нуль, если коэффициент наклона равен единице. Аналогичные результаты можно найти в регрессиях по каждой валюте и регрессиях с использованием 5-летней доходности. ³⁶

На другом конце временного спектра Чабуд и Райт (2005) обнаружили, что непокрытый паритет процентных ставок сохраняется на очень коротких горизонтах. В частности, они принимают во внимание тот факт, что по позиции, удерживаемой в течение дня, проценты не выплачиваются, а по остаткам на следующий день.