Суббота , 4 Декабрь 2021

Кто такой инвестор и какие его права: Статья 6. Права инвесторов / КонсультантПлюс

Содержание

Проверка на торгпригодность – Газета Коммерсантъ № 130 (7092) от 27.07.2021

Саморегулируемые организации (СРО) участников финансового рынка представили ЦБ вторую версию программы тестирования неквалифицированных инвесторов. Большая часть тестов будет введена с 1 октября. По сравнению с первым вариантом они стали сложнее — увеличилось количество инструментов, варианты ответов публиковаться не будут, отсутствует право на ошибку, которое планировалась предоставлять опытным инвесторам. Все это снизит процент прохождения теста с первого раза.

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Национальная финансовая ассоциация (НФА) направили на утверждение в Банк России новую редакцию базового стандарта совершения брокером операций на финансовом рынке. В документе описана процедура проведения тестирования неквалифицированных инвесторов, представлены вопросы и механизм подсчета баллов. Об этом сообщил 26 июля президент НАУФОР Алексей Тимофеев. В ЦБ подтвердили получение документа, отметив, что рассмотрят его в августе.

По новому закону об ограничении продаж сложных финансовых инструментов, с 1 октября неквалифицированным инвесторам ряд инструментов станет доступен только после положительного тестирования (см. “Ъ” от 4 июля). Новая версия сложнее первого варианта (см. “Ъ” от 15 февраля). Количество видов инструментов, по которым предусматривается тестирование, расширено до одиннадцати. Как сообщил Алексей Тимофеев, среди них появились облигации со структурным доходом, иностранные облигации, иностранные акции, иностранные неспонсируемые ETF и российские акции, не включенные в котировальные списки.

Тестирование нельзя пройти по телефону и с использованием мессенджеров, поскольку это предполагает активный разговор сотрудника брокера и клиента, а значит, возможные подсказки.

Как и раньше, по каждому виду инструмента надо ответить на семь вопросов: три на опыт и четыре на знания. И если раньше предполагалось, что при наличии опыта инвестор мог сделать ошибку в вопросах на знания, то

теперь права на ошибку не будет.

  • Четыре вопроса на знания будут разной категории сложности, за правильные ответы инвестор получит от 1 до 3 баллов.
  • Ранее предполагалось публиковать варианты ответов, но сейчас ответы придется формулировать самостоятельно.
  • Чтобы пройти тест, неквалифицированный инвестор должен набрать 8 баллов, то есть правильно ответить на все вопросы.

Глава НАУФОР признал, что второй вариант тестирования «более жесткий». «Эта версия отличается определенными компромиссами, которые мы намерены устранить примерно через год, чтобы оценить достоинства и недостатки этого механизма тестирования»,— заявил он. Ранее господин Тимофеев сообщал, что пилотное тестирование по первой версии среди студентов экономических вузов Чувашии прошли лишь 30% участников. Впрочем, они отвечали на все вопросы, инвестор же будет проходить тестирование только по тем инструментам, которыми хочет торговать.

По словам президента НФА Василия Заблоцкого, на проведенных ранее фокус-группах положительные результаты были у 30–50% участников. На его взгляд, вопросы не стали сложнее, «были лишь конкретизированы некоторые виды финансовых инструментов, подлежащих тестированию». Вопросы сложны настолько, чтобы можно было объективно оценить, понимает ли человек суть инструмента и свойственные ему риски, отмечает заместитель гендиректора «Открытие Брокер» Андрей Салащенко. По его словам, просто угадать правильные ответы почти невозможно. Алексей Тимофеев не исключил проведения «специальной подготовки» инвесторов для повышения финансового образования перед прохождением теста.

Ожидаемо происходит ужесточение тестирования инвесторов со стороны регулятора, признает президент «Финама» Владислав Кочетков. Очевидно, считает он, что процесс будет постепенно мигрировать в сторону экзамена, частные инвесторы будут искать пути его обхода, в том числе за счет баз ответов и прочего. По его мнению, задачу защиты финансовых интересов граждан регулятор не решит, но появится обоснование для отказа от претензий, ведь «если инвестор нашел путь обхода требований, это его вина».

Полина Смородская

Защита или ограничения прав инвестора?

15.10.2021

Защита или ограничения прав инвестора?

Третья сессия «Территории финансовой безопасности 2021» была посвящена последним новациям на российском фондовом рынке. В ней приняли участие представители Банка России, профессиональные участники и защитники прав инвесторов

Международная конференция «Территория финансовой безопасности 2021», которую организует Федеральный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров и Евразийская экономическая комиссия, второй год подряд проходила в дистанционном формате. В этом году в ней приняли участие более 600 экспертов из 11 стран мира. За два дня выступили 40 спикеров.

В роли модератора третьей сессии «Защита прав розничных инвесторов: новые вызовы в эпоху бурного роста рынка» выступил Председатель Экспертного Совета по защите прав розничных инвесторов при Банке России Ростислав Кокорев.

Председатель Комитета Государственной Думы ФС РФ по финансовому рынку Анатолий Аксаков отметил, что депутаты седьмого созыва Государственной Дума немало сделали для защиты интересов инвесторов и потребителей финансовых услуг.

В первую очередь, он указал на закон, в соответствии с которым розничные инвесторы должны будут проходить тестирование, чтобы приобретать сложные финансовые продукты. Финансовые институты должны предоставлять полный объем информации о продаваемом продукте, о рисках.

В целях защиты прав потребителей финансовых услуг планируется внести уточнения в ФЗ «О потребительском кредите (займе)» в части определения полной стоимости кредита.

В портфеле есть также законопроект о периоде охлаждения при покупке страховых продуктов. В настоящее время период охлаждения касается только реализации страховых продуктов через банки. Предполагается распространить его на договоры, оформляемые в страховых организациях. Кроме того, будет уточнен порядок исчисления срока. Предлагается исчислять его не с момента заключения договора, а с момента первого платежа. Это позволит успешнее бороться с мисселингом.

В последнее время несколько снижаются темпы привлечения розничных инвесторов на финансовый рынок. Есть признаки, что поток новых инвесторов начинает иссякать. У нового состава Думы появляются основания подумать над дополнительными стимулами, в частности над разработкой ИИС-3.

Особым направлением работы законодателей останется регулирование операций с цифровыми активами. Главная задача – максимально защитить наших граждан от финансовых потерь на этом высоко рискованном рынке.

Заместитель руководителя Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг Банка России Елена Ненахова напомнила, что летом текущего года были уточнены списки ценных бумаг, предназначенных только для квалифицированных инвесторов. К таким бумагам, в частности относятся субординированные облигации, структурные облигации, по которым объем выплат может быть меньше их стоимости для инвестора, бессрочные облигации.

Спикер обратила внимание, что тестирование инвесторов, которое стартовало с 1 октября, проводят участники финансового рынка. Оно бесплатно для инвестора и, нет никаких ограничений на число попыток сдачи теста.

Одной из ближайших задач Банка России станет разработка правил продаж финансовых инструментов, которые будут утверждены либо в форме нормативного документа Банка России, либо в форме базового стандарта СРО. Одним из важных обязательных документов при продаже услуг инвесторам должны стать ключевые информационные документы (КИД) по всем услугам. В КИД в краткой, доступной для клиентов форме будет представлена информация об услуге, о возможных рисках с ней связанных.

Из 125 тысяч жалоб, поступивших в Службу по защите прав потребителей финансовых услуг, только тысяча касалась деятельности профессиональных участников рынка.

Президент НАУФОР Алексей Тимофеев

отметил, что некоторое снижение темпов прихода на рынок новых инвесторов не должно нас удивлять. Инвесторы приходят по мере наличия для них подходящих инструментов. Разнообразие финансовых инструментов является одним из важнейших мотивирующих стимулов для инвесторов. Поэтому для увеличения активности инвесторов на фоне некоторого восстановления депозитных ставок необходимо предлагать новые инструменты.

Разнообразие инструментов облегчает возможности для диверсификации портфелей, что является одним из важнейших условий снижения рисков. Также важным элементом защиты прав инвесторов является конкуренция между профессиональными участниками рынка, заинтересованными в выстраивании долгосрочных отношений с инвесторами.

К каким инструментам необходимо открыть доступ для неквалифицированных инвесторов? По мнению руководителя НАУФОР необходимо предоставить им доступ к небиржевым открытым ПИФам.

И в дальнейшем стараться переориентировать инвесторов с конкретных ценных бумаг на ПИФы.

Алексей Тимофеев высоко оценил принятую систему тестирования неквалифицированных инвесторов. Выработанный механизм тестирования стала результатом длительной совместной работы и компромиссом, учитывающим интересы СРО, профучастников рынка и Банка России.

Большая работа проведена по созданию системы инвестиционного профилирования клиентов, которое осуществляют управляющие компании и инвестиционные советники. Профилирование, по существу, это гораздо более сложный тест, чем брокерский. У Ассоциации накоплен большой опыт контроля за тем, как осуществляется профилирование. Эта система контроля будет использоваться для контроля за тестированием у брокеров. Хотя мониторинг за брокерским тестированием требует проведения более масштабных контрольных закупок, а таже учета жалоб инвесторов.

Ведущий научный сотрудник РАНХиГС Юрий Данилов не согласился с тем, что ограничения доступа неквалифицированного инвестора, тестирование – относится к его защите. Это деятельность по недопуску инвестора на рынок. К защите инвестора из новаций можно только отнести только разработку паспортов финансовых услуг (КИДов).

К категории защитных мер, безусловно, принадлежит идея с компенсационным фондом, которая обсуждалась в Думе. Но сегодня о судьбе этой идеи ничего неизвестно.

Центральный Банк регулярно отменяет нормы, которые ранее разрабатывал ФСФР для защиты инвестора. Вместо этого разрабатывается документ под названием «Основные направления развития финансового рынка», в котором опять же практически ничего не говорится о защите инвестора.

О защите инвестора от недобросовестности эмитента, вообще не сказано ни слова. Со всеми остальными проблемами может справиться СРО, а вот для того, чтобы справиться с сильными, часто государственными компаниями, нужен государственный регулятор. То есть государственный регулятор подменяет в регулировании СРО и не занимается своими основными обязанностями. По документам IOSCO, защита инвестора – самая важная задача государственного регулятора.

Среди наиболее распространенных и опасных для инвесторов действий эмитентов спикер назвал нарушения прав миноритарных акционеров при реструктуризации, когда менеджмент, мажоритарный акционер забирает себе лучшие активы, оставляя миноритариям – худшие. С помощью корпоративных решений, например, невыплата дивидендов в течение двух лет, можно обесценить стоимость бумаги в 2-3 раза, а потом выкупить подешевевший актив. Очень распространены нарушения, связанные с не предоставлением инвесторам необходимой информации.

Юрий Данилов привел примеры из собственной инвестиционной практики, когда он пытался отстаивать свои права в спорах с легальным брокером. Найти поддержку инвестору практически невозможно. Именно поэтому многие инвесторы сегодня предпочитают иностранные юрисдикции. Одной из юрисдикций, куда могут направиться инвесторы за безопасностью, сегодня может считаться Казахстан.

В стратегии развития финансового сектора, подготовленной Министерством финансов России также нет ничего про защиту инвесторов. Точнее там есть положения о защите инвесторов при совершении трансграничных операций, но внутри страны у нас катастрофа с защитой прав.

Руководитель Ассоциации форекс-дилеров (АФД) Евгений Машаров сказал, что с начала года в ассоциацию поступило всего две жалобу на форекс-дилеров – участников Ассоциации.

На рынке продолжает наблюдаться сильнейшая диспропорция: из примерно 500 тысяч его участников лишь около 40 тысяч торгуют через лицензированных в нашей стране дилеров.

Одним из самых действенных механизмов надзораза участниками рынка со стороны АФД стала практика контрольных закупок, которую ассоциация применяет с 2017 года.

С первого дня введения процедуры тестирования Ассоциация приступила к мониториингу соблюдения этой процедуры членами ассоциации.

Кроме того, для новичков на рынке форекс появилась еще одна новация – динамическое плечо, которое рассчитывается по каждой валютной паре в отношении конкретного клиента, прошедшего тестирование. Ставки риска рассчитываются либо самим форекс-дилером, либо предоставляются Национальным дилинговым центром.

Негативное влияние на развитие российского сегмента рынка форекс оказывает ограниченность инструментов для торговли. Главное – это отсутствие возможностей использования CFD контрактов на различные виды активов, в первую очередь Commodities.


Председатель Международной конфедерации обществ потребителей Дмитрий Янин отметил, что большинство инвесторов, которые недавно пришли на рынок, попали в ловушку. Рано или поздно придет разочарование, и сегодня главный вопрос, как подготовить неквалифицированного инвестора к периоду спада?

Правильным было решение о тестировании неквалифицированных инвесторов. В опросниках регулятором индустрии выявлены основные болевые точки.

Говоря о предложениях по включению частных инвестиций в сферу действия Закона о защите прав потребителей, Дмитрий Янин отметил, что подвести под законодательство по защите прав потребителей деятельность, при которой человек пытается заработать как можно больший доход, сложно. В то же время на правильность взимания комиссий, на информационное сопровождение услуг вполне можно распространить лучшие практики потребительского законодательства. Разработка КИДов ассоциациями профучастников – шаг в этом направлении.

Серьезные потребительские проблемы сегодня возникают при реализации банками инвестиционных продуктов, когда людям, которые ничего кроме вкладов в жизни не знали, предлагается приобрести акции или, когда рискованный инвестиционный продукт предлагается людям с высокой долговой нагрузкой.

По мнению Алексея Тимофеева, разочарование инвестора в рынке обязательно наступит, избежать его невозможно, поскольку самым важным стимулом для прихода на рынок было длительное позитивное развитие этого самого рынка. При этом в этом разочаровании вряд ли можно винить профучастников – рыночные риски и рыночная динамика находятся вне сферы их контроля.

Он также отметил, что хорошо капитализированный рынок обладает большей защищенностью от возможного манипулирования. Тем самым он становится более безопасным. Вторым фактором в интересах инвестора является высокая конкуренция на рынке профучастников, которая подталкивает компании к снижению комиссий, к предоставлению инвесторам разного рода льгот.

Управляющий Федеральным фондом по защите прав вкладчиков и акционеров Марат Сафиулин, отвечая на один из вопросов слушателей, отметил, что
уже как минимум четверть века идет разговор о создании компенсационной системы
на рынке ценных бумаг. Но ее нет. Вэтой связи возникает резонный вопрос, за что
платит инвестор чуть ли не самые высокие комиссии на мировом рынке. В отношении
компенсационной системы мы отстали от абсолютного большинства национальных
рынков развитых и многих развивающихся стран. На рынке было не так много
случаев пропажи лицензированных брокеров, дилеров, управляющих компаний с деньгами
и ценными бумагами инвесторов, но они есть. Возможно, обладай мы сегодня такой
системой, кейс с КьюБиэФ не был бы столь болезненным для инвесторов и в целом
для рынка.

Непрофессиональных инвесторов предлагают защитить от потерь новым законом

Финансовые компании предлагают обязать информировать граждан о рисках, связанных с приобретением инвестиционных продуктов. Если же они утаят важную информацию, их могут обязать выкупить проданные продукты обратно. А тестирование инвесторов, признанное определить его квалификацию, могут ввести раньше, чем предполагалось, — с  1 октября 2021 года. Такой законопроект группы депутатов Госдумы и сенаторов Совета Федерации Государственная Дума приняла в первом чтении 10 марта. 

В последнее время граждане активно переносят свои средства с банковских вкладов на финансовый фондовый рынок, рассказал один из авторов инициативы, председатель Комитета по финансовому рынку Анатолий Аксаков. 

За последние два года количество брокерских счетов увеличилось в четыре раза. Особенно этот процесс обострился в прошлом году, что, по словам Аксакова, обусловлено тем, что просели процентные ставки по вкладам в банках.

В итоге неискушённые инвесторы часто приобретают сложные инструменты, видя, что предлагается высокая доходность, и не понимая, что она связана с высокими рисками. 

Кроме этого, есть и недобросовестные профессиональные участники рынка, «которые, грубо говоря, впаривают неискушённым инвесторами сложные инструменты», добавил глава профильного комитета.

Чтобы защитить права розничного инвестора, законопроект предлагает обязать финансовые институты представлять инвесторами полную и достоверную информацию об инвестиционных инструментах, чтобы человек мог принять взвешенное решение.

В документе прописано, что предоставить должны сведения о  договоре, включая информацию об условиях и последствиях его заключения, а также о связанных с его заключением рисках. Это же требование распространяется на случаи осуществления деятельности с привлечением третьих лиц. Объём, содержание информации и порядок её предоставления определит Центральный банк РФ. 

Кроме этого, Центробанк получает полномочия ограничивать действия профессиональных участников рынка вплоть до того, что финансовую компанию могут обязать выкупить обратно проданный гражданину инвестиционный продукт, если она не предоставила ему необходимую информацию и в итоге появилась существенная угроза правам и законным интересам инвестора — физического лица. 

Также законопроект сдвигает сроки введения тестирования инвесторов. Такая норма может вступить в силу  не 1 апреля 2022 года, как предусмотрено принятым в прошлом году законом, а с 1 октября этого года. Это необходимо, чтобы  в ходе тестирования определялась квалификация инвестора и исходя из этого ему предлагались продукты разного уровня сложности, пояснил Анатолий Аксаков.

Также читайте о том, какие законы вступают в силу в ноябре.

Защита миноритарных инвесторов методика

Исследование «Ведение бизнеса» оценивает степень защиты миноритарных акционеров в случае конфликта интересов пользуясь одной группой показателей, а также права инвесторов в корпоративном управлении пользуясь другими показателями. Данные собираются путем опроса юристов, специализирующихся на корпоративном праве и операциях с ценными бумагами, и базируются на анализе правовых актов о ценных бумагах, законодательства о компаниях, гражданско-процессуальных кодексов и судебных правил в отношении доказательств. Рейтинг стран по индикатору степени защиты миноритарных инвесторов определяется путем сортировки их баллов в каждом из компонентов индикатора. Эти баллы представляют собой сумму индекса регулирования конфликта интересов и индекса акционерного управления.

ЗАЩИТА АКЦИОНЕРОВ ОТ КОНФЛИКТА ИНТЕРЕСОВ

Индекс защиты акционеров от конфликта интересов оценивает степень защиты инвесторов в случае противоправного использования директорами активов компании для извлечения личной выгоды по 3 аспектам регулирования конфликта интересов: прозрачность сделок между заинтересованными лицами (индекс раскрытия информации о сделке), способность акционеров возбудить производство в судебном порядке в отношении должностных лиц и директоров за проведение корпоративных операций в своих интересах (индекс ответственности директоров) и доступ акционера-истца к документам по делу и распределение затрат на юридические услуги во время судебного разбирательства (индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами). Чтобы обеспечить сопоставимость данных по разным странам, используется ряд предположений о компании и сделке.

Предположения о компании

Компания (покупатель):

  • Является компанией, ценные бумаги которой котируются на самой крупной в стране фондовой бирже. Если количество компаний, котирующихся на этой бирже, меньше 10, или если в стране нет фондовой биржи, предполагается, что покупатель — крупная частная компания с множеством акционеров.
  • Имеет совет директоров и исполнительного директора, который в разрешенных случаях может на законных основаниях действовать от имени покупателя, даже если это прямо не требуется по закону.
  • Имеет наблюдательный совет  в странах с двусторонними системами, 60% членов которого были назначены г-ном Джеймсом.
  • Является компанией, устав и внутренние акты которой не устанавливают более детальных правил, чем это предусмотрено минимальными законодательными требованиями. И является компанией, которая не придерживается каких-либо кодексов, принципов, рекомендаций или правил, которые не являются обязательными для исполнения.
  • Является производственной компанией со своей собственной системой сбыта.

Предположения о сделке

  • Г-н Джеймс, заинтересованный директор, владеет 60 процентами акций покупателя, является членом его совета директоров покупателя и двое из пяти директоров в совете директоров этой компании были назначены им.
  • Г-ну Джеймсу также принадлежит 90 процентов акций продавца — компании, которая управляет сетью розничных хозяйственных магазинов. Покупатель недавно закрыл большое количество своих магазинов.
  • Г-н Джеймс предлагает компании-покупателю приобрести парк грузовиков, который не используется продавцом, для расширения сбыта своих продуктов питания, и покупатель соглашается с этим предложением. Цена равна 10 процентам активов покупателя и превышает рыночную стоимость грузовиков.
  • Предлагаемая сделка относится к основной деятельности компании, не выходит за рамки сферы её компетенции и заключена в ходе ее обычной коммерческой деятельности.
  • Покупатель заключает сделку. Он получает все необходимые разрешения и раскрывает всю необходимую информацию, то есть сделка не является мошеннической.
  • Сделка наносит ущерб покупателю. Акционеры подают в суд на г-на Джеймса, а также на других руководителей и директоров, которые дали разрешение на сделку.

Индекс раскрытия информации о сделке

Индекс раскрытия информации о сделке включает в себя 5 компонентов:

  • Какой корпоративный орган может предоставить разрешение, имеющее юридическую силу, на совершение сделки? Оценка 0 присваивается, если данное решение принимается только генеральным директором или исполнительным директором, 1 — если должен проголосовать совет директоров, наблюдательный совет или акционеры, и г-ну Джеймсу разрешается участвовать в голосовании, 2 — если должен проголосовать совет директоров или наблюдательный совет и г-ну Джеймсу не разрешается участвовать в голосовании, 3 — если должны проголосовать акционеры и г-ну Джеймсу не разрешается участвовать в голосовании.
  • Нужно ли привлекать внешний орган (например, независимого аудитора) для проверки сделки перед ее осуществлением? Оценка 0 присваивается если нет, 1 — если да.
  • Должен ли Г-н Джеймс поставить в известность совет директоров или наблюдательный совет? Оценка 0 присваивается, если раскрывать информацию о сделке не требуется, 1 — если совет директоров должен быть проинформирован в общем о наличии конфликта интересов без раскрытия каких-либо подробностей, 2 — если совет директоров должен быть полностью проинформирован обо всех существенных фактах, связанных с интересом г-на Джеймса в сделке между покупателем и продавцом.
  • Необходимо ли немедленно раскрывать информацию о сделке общественности, регулирующему органу или акционерам.[i] Оценка 0 присваивается, если раскрытие информации не обязательно, 1 — если необходимо раскрывать информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов г-на Джеймса, 2 — если необходимо раскрыть информацию как об условиях сделки, так и о конфликте интересов г-на Джеймса.
  • Нужно ли публиковать информацию о сделке в годовом отчете? Оценка 0 присваивается, если компания не обязана публиковать информацию о сделке, 1 — если необходимо раскрыть информацию об условиях сделки, но не о конфликте интересов г-на Джеймса, 2 — если необходимо раскрыть информацию как об условиях сделки, так и о конфликте интересов г-на Джеймса.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень раскрытия информации. Например, в Польше совет директоров должен одобрить сделку, и г-ну Джеймсу запрещено голосовать (2 балла). В Польше нет требования, чтобы сделки были рассмотрены внешним органом (0 баллов). До совершения сделки г-н Джеймс должен раскрыть собственный конфликт интересов другим директорам, но в то же время не обязан предоставлять конкретную информацию об этом (1 балл). Покупатель обязан непосредственно раскрывать всю информацию, которая влияет на цену акций, включая о конфликте интересов (2 балла). Также, в своем ежегодном докладе покупатель обязан раскрывать условия сделки, и указывать собственность г-на Джеймса в компании-покупателе и компании-продавце (2 балла). Сложение этих баллов дает Польше оценку в 7 баллов по индексу раскрытия информации о сделке.

Индекс ответственности директоров

Индекс ответственности директоров включает 7 компонентов[ii]:

  • Могут ли акционеры подавать прямые или производные иски о возмещении ущерба, причиненного компании совершенной сделкой. Оценка 0 присваивается, если предъявление исков невозможно или возможно только для акционеров, владеющих более чем 10 процентами акций компании, 1 — если прямые или производные иски могут предъявлять акционеры, владеющие 10 процентами или меньшей долей в пакете акций.
  • Может ли акционер привлечь г-на Джеймса к ответственности за нанесение ущерба компании сделкой, заключенной между покупателем и продавцом. Оценка 0 присваивается, если г-на Джеймса нельзя привлечь к ответственности или можно только за мошенничество или халатность, 1 — если г-на Джеймса можно привлечь к ответственности только в том случае, если он повлиял на утверждение сделки или проявил недобросовестность, 2 — если г-на Джеймса можно привлечь к ответственности, когда сделка является несправедливой или убыточной для акционеров.
  • Может ли акционер привлечь к ответственности других руководителей и директоров (генерального директора, членов совета директоров или членов наблюдательного совета) за нанесение ущерба компании заключенной сделкой. Оценка 0 присваивается, если их нельзя привлечь к ответственности или можно только за мошенничество или халатность, 1 — если их можно привлечь к ответственности за недобросовестность, 2 — если их можно привлечь к ответственности, когда сделка является несправедливой или убыточной для акционеров.
  • Обязан ли г-н Джеймс компенсировать ущерб, нанесенный компании, при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Обязан ли г-н Джеймс вернуть прибыль, полученную в результате осуществления сделки, при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Может ли г-н Джеймс быть дисквалифицирован при удовлетворении иска акционера. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если он может быть дисквалифицирован, — то есть ему запрещено представлять любую компанию или занимать в ней руководящую должность в течение года или больше.
  • Может ли суд признать сделку недействительной по иску акционера. Оценка 0 присваивается, если аннулировать сделку невозможно или возможно только в случае мошенничества или халатности; 1 — если аннулировать сделку возможно, когда она ущемляет интересы или наносит ущерб другим акционерам; 2 — если аннулировать сделку возможно, когда она является несправедливой или связана с конфликтом интересов.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень ответственности директоров. Например, в Австрии акционеры, владеющие 10 процентами акционерного капитала компании, имеют право подавать производный иск (1 балл). Предполагая, что сделка, причиняющая ущерб, была должным образом одобрена и раскрыта, для привлечения к ответственности г-на Джеймса истец должен доказать, что г-н Джеймс оказал влияние на одобряющий орган, или что он действовал недобросовестно (1 балл). Чтобы привлечь к ответственности других директоров, истец должен доказать, что они действовали недобросовестно (1 балл). Если г-н Джеймс привлечен к ответственности, он должен возместить ущерб (1 балл) и вернуть незаконно полученную прибыль (1 балл). Г-на Джеймс не может быть ни оштрафован, ни заключен в тюрьму, ни дисквалифицирован (0 баллов). Наносящую ущерб сделку нельзя аннулировать (0 баллов). Сложение этих баллов дает Австрии оценку в 5 баллов по индексу ответственности директоров.

Индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами

Индекс благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами включает 6 компонентов:

  • Имеют ли акционеры, владеющие 10 процентами акционерного капитала компании, право изучить документы по сделке между продавцом и покупателем перед подачей иска в суд или, в качестве альтернативы, потребовать, чтобы сделку между покупателем и продавцом рассмотрел государственный инспектор. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • К каким документам предоставлен доступ акционеру-истцу со стороны обвиняемого и свидетелей по делу во время судебного разбирательства. Оценка 1 присваивается за каждый из следующих доступных для истца видов документов: информация, на которой обвиняемый, по его утверждению, намерен строить свою защиту[YV1] ; информация, непосредственно доказывающая конкретные факты, изложенные в иске; любая информация, имеющая отношение к иску.
  • Может ли истец получить определенные типы документов от обвиняемого, не указывая каждый конкретный документ. Оценка 0 присваивается если нет, 1 — если да.
  • Может ли истец во время судебного разбирательства непосредственно производить опрос обвиняемого и свидетелей. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да, но с предварительного одобрения вопросов судьей или если судья может отклонить вопросы по какой-либо причине; 2 — если да, без предварительного одобрения.
  • Являются ли стандарты доказательств в отношении гражданских дел более низкими, чем в отношении уголовных. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если да.
  • Могут ли акционеры-истцы получить возмещение расходов на оплату юридических услуг со стороны компании. Оценка 0 присваивается если нет; 1 — если истцы могут получить возмещение расходов на оплату юридических услуг в случае положительного результата судебного разбирательства; 2 – если истцы могут получить возмещение расходов на оплату юридических услуг от компании независимо от исхода судебного разбирательства.

Индекс принимает значения от 0 до 10 баллов, при этом чем выше оценка, тем больше возможностей у акционеров оспорить сделку. Например, в Хорватии акционеры владеющие 10 процентами акций покупателя могут напрямую просматривать документы, связанные с подозрительным недобросовестным управлением г-на Джеймса и генерального директора, без необходимости подачи иска в суд (1 балл). Истец имеет доступ к документам, которые обвиняемый намерен использовать в ходе защиты (1 балл). Истец обязан конкретно определить истребуемые документы (например, договор купли-продажи, заключенный между покупателем и продавцом) и не может просто запросить документы по определенным типам (например, все документы, имеющие отношение к сделке) (0 баллов). Истец может допросить обвиняемого и свидетелей во время судебного разбирательства, без получения предварительного одобрения суда (2 балла). Что касается доказательств, в гражданских делах используется стандарт наличия более веских доказательств, тогда как в уголовных делах – стандарт вне пределов разумного сомнения (1 балл). Истец может взыскать затраты на юридические услуги с компании только после благоприятного исхода судебного процесса (1 балл). Сложение этих баллов дает Хорватии 6 баллов в индексе благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами.

Индекс регулирования конфликта интересов

Индекс регулирования конфликта интересов представляет собой сумму индекса раскрытия информации о сделке, индекса ответственности директоров, а также индекса благоприятности условий для судебного преследования руководителей компании акционерами. Индекс принимает значения от 0 до 30, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень регулирования конфликта интересов.

ПРАВА АКЦИОНЕРОВ В КОРПОРАТИВНОМ УПРАВЛЕНИИ

Индекс акционерного управления рассматривает 3 различных аспекта эффективного корпоративного управления: права и роль акционеров в решении главных корпоративных вопросов (индекс прав акционеров), гарантии управления, защищающие акционеров от неправомерного воздействия на совет директоров и других нарушений (индекс развития структуры управления) и транспарентность в отношении размера долей акционеров, компенсаций, аудита и финансовых перспектив (индекс корпоративной прозрачности).

Предположения о компании:

  • Компания (покупатель) является предприятием, акционерные ценные бумаги которой котируются на самой крупной в стране фондовой бирже. Эта компания не находится в государственной собственности. Она зарегистрирована как форма компании, которая имеет возможность выставлять акции на фондовой бирже и иметь неограниченное  количество акционеров. Примерами такой компании являются Акционерное Общество (АО), Joint Stock Company (JSC), Public Limited Company (PLC), C Corporation, Societas Europaea (SE), Aktiengesellschaft (AG), Société Anonyme/Sociedad Anónima (SA). Если в стране нет активной фондовой биржи хотя бы с 10-ю котируемыми на бирже компаниями, которые не находятся в государственной собственности, то по этому индексу баллы не начисляются.

Индекс прав акционеров

За каждый вопрос, входящий в индекс прав акционеров, страна получает 0 баллов если ответ нет, 1 балл — если ответ да. Индекс включает шесть компонентов:

  • Требуется ли одобрение акционеров для продажи 51% активов покупателя?
  • Имеют ли акционеры, владеющие 10 процентами пакета акций покупателя, право созвать заседание акционеров?
  • Должен ли покупатель получать согласие акционеров каждый раз, когда он выпускает новые акции?
  • Получают ли акционеры автоматически преимущественное право каждый раз при выпуске новых акций покупателем?
  • Могут ли акционеры назначать и отстранять от должности внешнего аудитора?
  • При изменении прав, связанных с определенным классом акций, требуется ли получение согласия со стороны владельцев данного класса акций?

Индекс развития структуры управления

За каждый вопрос, входящий в индекс развития структуры управления, оценка 0 присваивается в случае, если ответ нет, 1 — если да. Индекс включает семь компонентов:

  • Запрещается ли одному и тому же лицу одновременно занимать должности генерального директора и председателя совета директоров?
  • Должен ли совет директоров включать в свой состав независимых и неисполнительных членов?
  • Могут ли акционеры отстранять от должности членов совета директоров компании без объяснения причины до истечения срока их полномочий?
  • Должен ли совет директоров включать независимый аудиторский комитет?
  • Должен ли потенциальный покупатель компании направить официальное коммерческое предложение всем акционерам при приобретении 50 процентов компании?
  • Должен ли покупатель выплатить объявленные дивиденды в течение установленного законом срока?
  • Запрещается ли дочерней компании приобретать акции материнской компании (компании, владеющей контрольным пакетом акций)?

Индекс корпоративной прозрачности

За каждый вопрос, входящий в индекс корпоративной прозрачности, оценка 0 присваивается в случае, если ответ нет, 1 — если да. Индекс включает семь компонентов:

  • Должен ли покупатель раскрывать/представлять информацию о прямом и косвенном участии в объектах собственности равном 5%?
  • Должен ли покупатель раскрывать информацию о членах совета директоров, в частности об их основной трудовой деятельности и занятии руководящих должностей в других компаниях?
  • Должен ли покупатель раскрывать информацию о компенсации менеджеров?
  • Необходимо ли за 21 день до общего собрания направлять уведомление о проведении собрания?
  • Есть ли право у акционеров, владеющих 5% акций покупателя, вносить вопросы в повестку общего собрания акционеров?
  • Должны ли годовые финансовые отчеты покупателя быть проверены внешним аудитором?
  • Должен ли покупатель открыто публиковать аудиторские отчеты?

Индекс акционерного управления

Индекс акционерного управления является суммой индексов прав акционеров, уровня структуры управления и корпоративной прозрачности. Индекс принимает значения от 0 до 20, при этом более высокие значения указывают на более высокую степень защиты прав акционеров в корпоративном управлении.

Реформы

Каждый год индикатор «Защита миноритарных инвесторов» отслеживает изменения, связанные с регулированием сделок между заинтересованными лицами и корпоративным управлением. В зависимости от их влияния на данные, некоторые изменения классифицируются как реформы и вносятся в раздел «краткое описание реформ Ведения бизнеса 2018/19», чтобы отметить внедрение значительных изменений. Реформы делятся на две категории – те реформы, которые упрощают ведение бизнеса, и те реформы, которые усложняют ведение бизнеса. При учете реформ по индикатору «Защита миноритарных инвесторов» используются следующие критерии.

Все законодательные и нормативные изменения классифицируются как реформы, если они влияют на оценку, присвоенную стране по любому из вопросов в шести показателях, касающихся защиты миноритарных инвесторов. Вносимое изменение должно быть обязательным, что означает, что его невыполнение позволяет акционерам подавать иск в суд или влечет наложение санкций регулирующим органом, например, регистрирующим органом, органом, регулирующим рынок капитала, или комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Не учитываются руководящие принципы, типовые правила, принципы, рекомендации и обязанности по даче объяснений в случае несоблюдения. Когда изменение затрагивает исключительно компании, которые котируются на фондовой бирже, оно будет отмечено только в том случае, если фондовая биржа имеет 10 или больше фондовых списков.

Реформы, влияющие на данные индикатора «Защита миноритарных инвесторов», включают принятие или внесение изменений в законодательство о компаниях, коммерческий кодекс, законодательство о ценных бумагах, гражданско-процессуальный кодекс, судебные правила, вынесение решения высшим судебным органом или издание правил фондовой биржей. Указанные изменения должны оказывать влияние на права и обязанностей эмитентов, руководства компаний, директоров и акционеров в связи с заключением сделок с заинтересованностью или в целом влиять на изучаемые индикатором аспекты корпоративного управления. Например, в одной из стран сделки с заинтересованностью должны быть одобрены советом директоров, в том числе членами совета директоров, имеющими личную финансовую заинтересованность в заключении сделки. Данная страна принимает закон, устанавливающий, что сделки с заинтересованностью должны теперь быть одобрены общим собранием акционеров, причем акционеры с конфликтом интересов отстраняются от участия в голосовании. Такой закон увеличит показатель страны на 2 балла в соответствующем разделе индекса раскрытия информации о сделке и, таким образом, будет отмечен в исследовании.

Подборную информацию касательно индикатора «Защита миноритарных инвесторов» по каждой стране см. на вебсайте http://www.doingbusiness.org. Первоначальная методология была разработана Djankov, La Porta и др. (2008).

 

[i] Данный вопрос, как правило, регулируется законом о фондовой бирже или законом о ценных бумагах. Баллы присваиваются только тем странам, в которых на крупнейшей фондовой бирже представлено более 10 компаний.  

[ii] При оценке положений об ответственности директоров компании за заключение сделки с заинтересованностью, причиняющей ущерб, Ведение бизнеса исходит из предположения, что указанная сделка была должным образом одобрена, и информация о ней раскрыта. Ведение бизнеса не оценивает ответственность директоров, наступающую в случае мошенничества.

ЦБ подготовил законопроект об ограничениях для неопытных инвесторов

Копировать ссылку
Центробанк подготовил законопроект, в котором предлагает дать неопытным инвесторам возможность покупать лишь определенный набор инструментов. Одновременно законопроект расширяет полномочия ЦБ, наделяя его правом ограничивать банкам или другим финансовым организациям заключение договоров даже с квалифицированными инвесторами Банк России подготовил законопроект, устанавливающий ограничения на продажу финансовых инструментов неопытным инвесторам сроком до конца 2022 года. Об этом сообщает РБК со ссылкой на документ, подлинность которого изданию подтвердил источник на финансовом рынке. В документе предлагается разрешить неквалифицированным инвесторам покупать только:
  • российские акции, включенные в котировальные списки биржи ценных бумаг, за исключением облигаций;
  • иностранные акции, допущенные к публичному обращению в России и включенные как минимум в один из зарубежных фондовых индексов из перечня ЦБ;
  • российские гособлигации;
  • облигации российских эмитентов, за исключением структурных и облигаций, выплаты по которым зависят от наступления определенных обстоятельств. Кредитный рейтинг эмитента должен быть не ниже установленного Центробанком;
  • ценные бумаги иностранных эмитентов, если они допущены к публичному обращению в России или входят в расчет хотя бы одного из иностранных фондовых индексов из перечня ЦБ;
  • паи открытых, интервальных и биржевых инвестфондов, а также паи закрытых ПИФ, не ограниченных в обороте;
  • облигации стран-членов Евросоюза, Евразийского экономического союза, Великобритании и Северной Ирландии, а также учрежденных в этих странах компаний. Между указанным государством и Россией должен иметься договор об избежании двойного налогообложения.
Инструменты, не входящие в этот список, неквалифицированный инвестор до 31 декабря 2022 года сможет купить, только если они заведомо не предназначены для квалифицированных инвесторов и при этом он хотя бы раз покупал их в течение двух последних лет, пишет VTimes со ссылкой на законопроект.

Реклама на Forbes

Кроме того, законопроект расширяет полномочия Центробанка. Из него следует, что регулятор получит право ограничивать банкам или другим финансовым организациям заключение договоров о покупке финансовых инструментов даже с квалифицированными инвесторами. Такую меру предлагается применять в случаях, если инвестору предоставят неполную или недостоверную информацию о продукте и рисках или если сделка требует от него специальных знаний и опыта работы. Ограничения ЦБ также могут затронуть договоры на сделки, в результате которых инвестор получит выплату или процент ниже двух третей действующей в это время ключевой ставки.  При текущей ставке 4,25% пороговое значение составило бы 2,83%. Кроме того, ЦБ сможет потребовать от банка или финансовой организации выкупить у клиента такие инструменты, вернуть все переданное клиентом по договору или принять на себя все права и обязанности по нему, а также возместить клиенту все расходы, отмечает VTimes. У ЦБ уже и так есть право приостанавливать операции отдельных организаций в интересах защиты инвесторов на срок до полугода, отметил в разговоре с VTimes президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Наделение регулятора дополнительными полномочиями, связанными с ограничением продажи любых инструментов (а из законопроекта следует, что речь о любых инструментах, если информация о них слишком сложна или предоставлена неполно или если они недостаточно доходны) чрезвычайно опасно и может парализовать работу всех финансовых организаций и заставить их согласовывать с ЦБ каждый свой шаг, предупреждает он. Летом после более чем двух лет обсуждений в России приняли закон о категоризации инвесторов. В соответствии с ним неквалифицированные инвесторы получат право на приобретение сложных финансовых инструментов только после прохождения тестирования. ЦБ предлагает начать такое тестирование не с момента вступления в силу закона (1 апреля 2022 года), а с 1 октября 2021-го, отмечает РБК. Источники Forbes ранее рассказывали, что ЦБ обсуждал с участниками рынка введение тестирования уже с начала 2021 года. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла, что на фоне притока на рынок неопытных инвесторов финансовые организации стараются «впарить» им неподходящие продукты. На прошлой неделе она направила банкам и брокерам письмо с рекомендацией не продавать населению сложные финансовые продукты как минимум в течение года. После этого финансовые организация начали ограничивать продажу сложных финансовых продуктов неквалифицированным инвесторам.

Стартапы, в которых хочется работать. Рейтинг Forbes

10 фото Копировать ссылку

Изменения в закон об инвестициях направлены на соблюдение и защиту прав инвесторов

10 марта, Минск /Корр. БЕЛТА/. Изменения в закон об инвестициях направлены на соблюдение и защиту прав инвесторов. Об этом сообщила журналистам заместитель министра экономики Анжелика Никитина перед началом круглого стола «Эффективность принимаемых мер по улучшению инвестиционного климата», который проходит в Совете Республики, передает корреспондент БЕЛТА.

Замминистра отметила, что Минэкономики в рамках комплексных подходов по корректировке инвестиционного законодательства весь 2020 год работало над законом об инвестициях и декретом №10, который тоже касается инвестиционного законодательства. «Сегодня мы вносим на рассмотрение в Совет Республики закон об инвестициях, который в первую очередь направлен на соблюдение и защиту прав инвесторов. Мы также корректируем его в рамках действующего законодательства и приближаем подходы к подходам стран ЕАЭС», — пояснила Анжелика Никитина.

Что касается изменений в закон об инвестициях, то, по информации заместителя руководителя ведомства, планируется уточнить понятия инвестиций и инвестиционных проектов. Вводится также такая норма, как стабилизационная оговорка, которая касается налогового законодательства. «Также мы полностью защищаем права инвесторов, если вдруг происходит национализация или реприватизация. То есть инвестор вправе будет получить эффективную и своевременную компенсацию за вложенные инвестиции, при этом иностранный инвестор может выбрать валюту платежа. Кроме этого, изменения будут касаться и тех ситуаций, когда возникают какие-то вопросы в части досудебного регулирования споров. Если раньше у нас действовали нормы 3 месяца, мы расширяем до 6 месяцев, потому что, как показывает практика применения в нашей стране, мы все вопросы с инвестором снимаем в досудебном регулировании. Но это не коснется договоров концессии и о государственно-частном партнерстве, там действует свое законодательство», — пояснила она.

По словам замминистра, также планируется ограничить требования к инвестору. То есть госорганы не смогут выставлять требования инвестору по истечении 3 лет после того, как он вложил инвестиции, кроме требований, касающихся налогового и таможенного законодательства, а также уголовной и административной ответственности. «Кроме того, мы приводим закон об инвестициях в соответствие с нашими заключенными соглашениями об инвестициях, а их более 60, а также приравниваем к подходам по нормотворческой деятельности в странах ЕАЭС с учетом того, что страна будет вступать в ВТО», — добавила Анжелика Никитина.

«У нас в разработке находится и закон о государственно-частном партнерстве, который мы должны к сентябрю этого года внести на рассмотрение в Совет Республики и Палату представителей. Кроме того, идет работа над корректировкой законодательства в части декрета №10», — сообщила замминистра.

Председатель Постоянной комиссии по экономике, бюджету и финансам Совета Республики Татьяна Рунец в свою очередь отметила, что привлечение внешних инвестиций — основное направление экономики любого государства. «В Беларуси созданы неплохие условия для привлечения инвесторов, цифры говорят сами за себя. За 2020 год было привлечено прямых иностранных инвестиций в республику $1,4 млрд, это рост 6,6% по сравнению с 2019 годом. Конечно, один из основных инвесторов — Россия, рост инвестиций из которой за прошлый год составил около 16% по сравнению с 2019 годом. Если говорить в целом о странах, которые инвестируют в экономику нашей страны, то это более 80 стран», — сообщила она.

При этом сенатор подчеркнула, что мир стремительно меняется, и борьба за инвесторов идет и на международной арене. «Поэтому необходимо совершенствовать законодательство. Сегодня мы рассмотрим один из важных законопроектов, касающийся инвестиций. Заслушаем все заинтересованные стороны и, возможно, предложим инвесторам более комфортные условия. Но, заключая любой инвестиционный договор, мы должны не только идти навстречу инвесторам, но прежде всего не должны забывать об интересах нашей страны», — отметила Татьяна Рунец.-0-

Как инвесторам зарегистрировать право собственности на свои недостроенные объекты недвижимости, чтобы их достроить?

Комитет имущественных отношений Санкт‑Петербурга (КИО; Комитет) разработал порядок получения инвесторами согласия Комитета на регистрацию ими права собственности на объекты незавершенного строительства.

Речь идет о недостроенных капитальных объектах, возведенных инвесторами на городских земельных участках в рамках реализации инвестиционных договоров, заключенных с городом.

Согласие КИО необходимо для государственной регистрации права собственности на такой объект в Управлении Росреестра по Санкт‑Петербургу и внесения соответствующих сведений в Единый государственный реестр недвижимости.

Зарегистрировав право собственности, инвестор, в свою очередь, сможет впоследствии достроить свой объект. Для этого ему повторно будет предоставлен земельный участок, на котором расположен недострой (*).

О процедуре получения согласия.

Положение о порядке принятия решения о даче согласия на регистрацию права собственности инвестора на объект незавершенного строительства утверждено распоряжением КИО от 24.04.2020 № 53-р.

Дача согласия осуществляется в заявительном порядке. К заявлению обязательно прикладываются:

· копия разрешения на строительство объекта и его технический план;

· справка о готовности объекта незавершенного строительства, выданная Комитетом по строительству и содержащая информацию о готовности строительных конструкций объекта (в том числе фундамента) и о периоде проведении инвестором строительно-монтажных работ.

Для получения согласия инвестором должны быть соблюдены следующие требования:

1. отсутствие задолженности по арендным платежам, а также процентам и штрафным санкциям;

2. отсутствие неисполненных инвестиционных обязательств по договору, срок исполнения которых наступил в соответствии с договором;

3. объект незавершенного строительства создан в период действия договора и на основании разрешения на строительство объекта капитального строительства, выданного в установленном законом порядке.

4. полностью завершены работы по сооружению фундамента объекта или аналогичные им работы.

(!) Указанные требования должны быть соблюдены одновременно. Если хотя бы один из пунктов не выполнен, то инвестор получит отказ.

(*) Справочно:

Зачастую инвесторы не успевают завершить на арендуемой городской земле строительство объектов в изначально установленный договором срок
по объективным и не зависящим от них причинам.

В соответствии с Земельным кодексом РФ земельный участок, на котором расположен объект незавершенного строительства, может быть предоставлен однократно в аренду без проведения торгов собственнику такого объекта для завершения его строительства (подпункт 10 пункта 2 статьи 39.6). Аналогичным правом обладает и собственник объекта, зарегистрировавший право собственности на недостроенный объект до 01.03.2015, или если земельный участок для строительства объекта был предоставлен в аренду до 01.03.2015.

Земельные участки для завершения строительства недостроенных объектов предоставляются в аренду однократно и без торгов. Срок аренды — 3 года.

Билль о правах и обязанностях инвесторов

Ясность — краеугольный камень доверия между инвесторами и их финансовым консультантом.

Rehmann стремится к ясности за счет полного и недвусмысленного раскрытия информации, а также к более глубокому пониманию рынков ценных бумаг.

Мы считаем, что потребности инвестора всегда должны быть на первом месте. Как инвестор, вы имеете важные права, в том числе право на высококачественные продукты и услуги выбранной вами инвестиционной компании.

В то же время инвесторы должны сами брать на себя определенные обязанности — например, тщательно планировать для достижения своих инвестиционных целей и быть в курсе рисков и выгод от своих инвестиций.

Ваши права как инвестора


Как инвестор вы имеете право:

Служба качества

  • На справедливое, этичное и уважительное отношение во всех отношениях с инвестиционной фирмой, ее сотрудниками и ее финансовыми консультантами.
  • Чтобы получить компетентное и вежливое обслуживание по разумной цене.
  • Чтобы выбрать своего собственного финансового консультанта или перенести свой счет к другому финансовому консультанту или новой инвестиционной фирме простым и эффективным способом, когда вы выберете.

Полная, четкая отчетность

  • Для четких, точных и простых для понимания описаний всех ваших транзакций, отчетов и других сообщений от вашей инвестиционной компании.
  • Чтобы быть четко проинформированным обо всех расходах, связанных с вашей учетной записью, и затратах, связанных с отдельными транзакциями, включая комиссионные, сборы с продаж (или нагрузки), консультационные и другие сборы.
  • Для точной, своевременной и регулярной выписки по вашему счету, включая подробную информацию о транзакциях.
  • Должен быть предоставлен четкое описание политик и методов вашей инвестиционной компании по защите конфиденциальности непубличной личной информации.

Консультации по вопросам ответственного инвестирования

  • Чтобы получить ответственные инвестиционные рекомендации, основанные на ваших личных целях, временном горизонте, устойчивости к риску и других факторах, указанных вами.
  • Быть информированным о значительных конфликтах интересов, выявленных в финансовых отношениях между инвестором и его / ее инвестиционной фирмой или финансовым консультантом.
  • Ожидать, что ваша инвестиционная компания окажет профессиональную помощь, чтобы помочь вам прояснить ваши инвестиционные цели и толерантность к риску.
  • Чтобы иметь возможность полагаться на помощь вашего финансового консультанта в определении реалистичных ожиданий в отношении долгосрочных результатов и связанных с ними рисков различных инвестиционных продуктов.Ваш финансовый консультант представит вам разумные инвестиционные альтернативы, отвечающие этим ожиданиям, и раскроет сравнительные риски, выгоды и затраты.

Быстрое, справедливое решение проблем

  • К справедливому рассмотрению и быстрому ответу вашей инвестиционной компании, если возникнут какие-либо проблемы с вашим счетом.
  • К четко определенному процессу подачи и разрешения жалобы.
  • Чтобы быть в курсе альтернатив, если ваша инвестиционная компания не может разрешить спор так, чтобы вы остались довольны.

Ваши обязанности как инвестора


Вложение денег — важное решение, подобное покупке дома или автомобиля. Тщательно изучите любые потенциальные инвестиции, прежде чем делать их, и обсудите потенциальные риски, затраты, выгоды и последствия со своим консультантом, прежде чем предпринимать какие-либо действия.

Информируйте и обучайте себя

  • Внимательно прочтите всю торговую литературу, проспекты и / или другие документы о предложениях, прежде чем делать какие-либо инвестиции.
  • Тщательно рассмотрите все инвестиционные риски, комиссии и / или другие факторы, описанные в этих документах.
  • Убедитесь, что вы понимаете взаимосвязь не только между вашими инвестиционными целями и рисками и доходностью ваших конкретных инвестиций, но также между вашими конкретными инвестициями и вашими инвестиционными целями. Вы должны всегда помнить, что каждая инвестиция сопряжена с определенной степенью риска и что при любой инвестиции можно потерять деньги, включая основную сумму.

Общайтесь со своим финансовым консультантом

  • Предоставьте полностью точную информацию о ваших текущих инвестициях, налоговую информацию, инвестиционные цели и устойчивость к риску, чтобы ваш финансовый консультант мог предоставить вам соответствующие рекомендации и распределение активов.
  • Получите любую необходимую или желаемую информацию от своего финансового консультанта, заранее задав любые вопросы о вашей учетной записи, конкретной транзакции, подверженности рискам, потенциальном конфликте интересов и, конечно же, комиссиях, расходах с продаж, и другие сборы.
  • Незамедлительно сообщайте своему финансовому консультанту о значительном изменении ваших инвестиционных целей, допустимости риска, дохода, чистой стоимости или потребностей в ликвидности.
  • Управляющий филиалом или другой специалист Rehmann может связаться с вами по поводу вашей учетной записи. Это не признак того, что что-то не так; будьте откровенны, открыты и честны в отношении статуса вашей учетной записи и вашего уровня удовлетворенности.
  • Проверяйте свои активы в портфеле на регулярной основе и всякий раз, когда ваше финансовое положение меняется.Возможно, вы захотите внести соответствующие изменения в зависимости от эффективности ваших инвестиций и ваших текущих целей.
  • Если у вас есть вложения в паевые инвестиционные фонды, сообщите своему финансовому консультанту об аналогичных вложениях в паевые инвестиционные фонды, которые у вас есть в других инвестиционных компаниях или непосредственно в компании паевых инвестиционных фондов, чтобы ваш финансовый консультант мог убедиться, что вы получили любые применимые «контрольные точки». » скидка.

Регулярно проверяйте свои счета

  • Иметь наличные деньги или доступную маржинальную покупательную способность на своем инвестиционном счете или переводить средства на этот счет, чтобы обеспечить оплату покупок ценных бумаг к дате расчетов.
  • Если вы оплачиваете инвестицию чеком или переводом денежных средств, вы всегда должны делать платежи непосредственно своей инвестиционной фирме или спонсору продукта. Не делайте никаких чеков, подлежащих оплате вашему консультанту или подлежащих передаче вашим консультантом.
  • Внимательно прочтите и сохраните ежемесячные выписки по счету, подтверждения и любую другую информацию, которую вы получаете о своих инвестиционных транзакциях.
  • Немедленно подвергайте сомнению любую транзакцию или запись, которые вы не понимаете или не санкционировали, или любое несоответствие, которое вы видите между заявлениями и любой другой полученной вами информацией.Если вас не устраивает ответ вашего консультанта, проконсультируйтесь с менеджером филиала фирмы или отделом комплаенса.

Осторожно используйте правильные ресурсы

  • Проконсультируйтесь с юристом или налоговым консультантом для получения конкретной налоговой или юридической консультации.
  • Помните, что вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, если выбираете автоматические каналы (Интернет или телефон) для своих торговых нужд.
  • Тщательно оцените достоверность и надежность инвестиционной информации, полученной из всех источников, особенно незапрашиваемой информации, полученной через Интернет.Поймите, что мнения аналитиков по ценным бумагам никогда не следует интерпретировать как гарантию будущих результатов или нормы прибыли.

Ценные бумаги, предлагаемые через Rehmann Financial Network, LLC, член FINRA / SIPC. Консультационные услуги по инвестициям предлагаются через Rehmann Financial, зарегистрированного инвестиционного консультанта.

Инвестиционные продукты: не застрахованы FDIC или NCUA | Без банковской гарантии | Может потерять ценность

Права инвесторов

ИНВЕСТОР ИМЕЕТ ПРАВО:


• ЗАДАТЬ ВОПРОСЫ — об инвестициях, в которые он желает применить свои сбережения, о транзакции и вовлеченных финансовых агентах.

• СОЗДАВАЙТЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ — после того, как определена сумма инвестирования, а также определены горизонты заявки и профиль риска инвестора, финансовый агент должен прояснить, какие существуют возможности для инвестиций; оценка агента должна учитывать сумму капитала, доступного инвестору, и степень риска, к которому он готов.

• БУДЬТЕ ИНФОРМИРОВАНЫ О ПРАВИЛАХ, КОТОРЫЕ УПРАВЛЯЮТ РЫНОКОМ, НА КОТОРЫЙ ОН ИНВЕСТИРУЕТ — финансовый агент должен предоставить всю необходимую информацию о выбранных инвестициях, его операционных возможностях и методах, преобладающих на рынке; агент также должен заявить о юридических и нормативных гарантиях, к которым инвестор может прибегнуть, если конкретное правило (я) не выполняется должным образом.

• СДЕЛАЙТЕ ВЫБОР — Иными словами, нужно уважать пожелания инвестора. После того, как инвестиция, которую необходимо сделать, решена, финансовый агент не имеет права использовать средства для другой операции, отличной от выбранной инвестором.

• НАСЛАЖДАЙТЕСЬ ДОСТУПОМ К ИНФОРМАЦИИ — это означает запрос и получение информации от компании или фонда, изучаемого инвестором, чтобы он мог решить, где использовать средства (имея возможность просматривать бухгалтерские записи и финансовую информацию , документы компании, имена контролирующих акционеров и директоров), проконсультировавшись с отделом акционеров компании, биржей, на которой будут проводиться переговоры по акциям, и, более того, с CVM.Все эти средства предназначены для того, чтобы инвестор мог принимать решение, полностью осознавая связанные с этим риски и затраты.

• БУДЬТЕ ИНФОРМИРОВАНЫ О ВОЗВРАТАХ И РИСКАХ ПРИМЕНЕНИЯ — после того, как инвестиция была выбрана, инвестор должен быть уведомлен финансовым агентом как можно более четко о доходах, полученных от нее, и шансах (рисках), на которые надеялись. возврат фактически не будет осуществлен. Определение профиля риска инвестора является решающим фактором для более уверенного управления заявкой.

• ОСУЩЕСТВЛЯЙТЕ ЗАТРАТЫ, СВЯЗАННЫЕ С ИНВЕСТИЦИЯМИ — никакие инвестиции не являются полностью свободными от связанных с ними затрат. Роль финансового агента состоит в том, чтобы уточнить связанные с приложением расходы, которые инвестор должен будет оплатить, так же, как инвестору необходимо знать ликвидную стоимость транзакции. Инвестор должен отказаться от выплаты любой суммы, которая не была ранее раскрыта или урегулирована.

• ПЕРВЫЙ ПРОЧИТАЙТЕ КОНТРАКТ — другими словами, внимательно ознакомьтесь с контрактом, который связан с выбранной инвестицией.Условия этого контракта должны быть четко изложены, и ожидается, что финансовый агент будет соблюдать содержащиеся в нем правила.

• ПОЛУЧИТЬ ДОКУМЕНТАЦИЮ ДЛЯ ПОДТВЕРЖДЕНИЯ ИНВЕСТИЦИИ — после определения типа инвестиций и суммы привлеченных средств финансовый агент обязан предоставить инвестору документ (с подробным описанием характеристик инвестиции и вовлеченных сумм. ), чтобы поручиться за его применение. Существует также обязательство проинформировать инвестора о подтверждающих документах, которые необходимо будет направить учреждениям, с которыми инвестор имеет дело, в качестве гарантии того, что его пожелания будут соблюдены.

• ПОЛУЧИТЬ ОБЛИГАЦИИ И / ИЛИ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ПОЛУЧЕННЫЕ ОТ ОПЕРАЦИИ — после того, как операция будет выполнена, после ликвидации инвестор должен немедленно получить облигации (или, если они являются документами, соответствующие доказательства) и ценные бумаги, связанные с заявкой, продажей или выкуп.

• БУДЬТЕ ИНФОРМИРОВАНЫ О ПРАВАХ, ПОЛУЧЕННЫХ ОТ СОВЕРШЕННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ — финансовый агент должен проинформировать инвестора о дополнительных преимуществах, связанных с инвестированием. Например, в случае акций агент должен указать на наличие дивидендов, бонусов, сплитов и обратных сплитов.В случае обыкновенных акций важно объяснить такие вопросы, как право голоса и т. Д.

• ЖАЛОБА — СЧИТАТЬ ПРАВА! — если действующие правила не соблюдаются, инвестор имеет право подать жалобу без каких-либо оговорок или опасений по поводу негативной реакции в адрес агента по контракту, учреждения, фондовой биржи, внебиржевого рынка или CVM, ответственного регулирующего органа. для проверки рынка ценных бумаг.

Инвесторы в акционерный капитал и ваш бизнес

Если вы решите отказаться от традиционных инвестиций, таких как получение ссуды в финансовом учреждении, вы можете оказаться в мире инвесторов в акции.Долевой инвестор фактически покупает часть вашего бизнеса и, к лучшему или худшему, является совладельцем вашего предприятия. Это может быть как хорошо, так и плохо, поэтому важно знать, во что вы ввязываетесь.

Инвесторы в акции ожидают прибыли

Долевой инвестор готов потерять все свои вложения в вашу компанию. Если бизнес терпит неудачу, инвестор знает, что у него мало шансов вернуть свои деньги. В результате инвесторы в акции часто просят довольно высокий процент от прибыли компании или других выгод, чтобы компенсировать значительную вероятность убытков.Также есть хороший шанс, что инвестор захочет ограничить зарплаты, особенно вначале, поэтому всегда учитывайте, какую часть с трудом заработанной прибыли вашей компании вы готовы отдать и можете ли вы позволить себе ограничение своей зарплаты.

Хотя инвесторы в акционерный капитал обычно требуют значительную часть прибыли бизнеса и обладают значительными рычагами, всегда есть место для переговоров. Перед тем, как начать серьезные переговоры, определите для себя, сколько вы готовы отдать инвесторам, прежде чем инвестирование в акции перестанет казаться привлекательным по сравнению с традиционными вариантами финансирования для вашего бизнеса.

Долевые инвесторы имеют существенные права

Один из самых спорных моментов между владельцами бизнеса и инвесторами в акционерный капитал — это то, какой контроль будут иметь инвесторы в компанию. Не считайте эти права просто церемониальными или призванными умиротворить. Инвесторы в акции часто реализуют свои права, в том числе голосуют за основателя компании вне компании. Права, которые могут получить инвесторы в акции, включают:

  • Право голоса при избрании совета директоров;
  • Право голоса по всем основным деловым решениям;
  • Право на получение информации обо всех важных деловых решениях;
  • Право подать в суд на вас или компанию, если они считают, что их права не соблюдаются.

Предоставление долевому инвестору существенных прав на вашу компанию не должно быть отрицательным моментом. Часто инвесторы в акции имеют многолетний опыт и могут быть важным источником советов и информации.

Инвесторы в акционерный капитал и структурирование вашего бизнеса

Есть несколько способов структурировать свой бизнес вместе с вашими партнерами по капиталу. Найдите время, чтобы выяснить, какое предприятие лучше всего подходит для вас:

  • Генеральные партнеры : Если вы найдете инвесторов в акционерный капитал для своей компании и не укажете изменения в структуре бизнеса, ваш бизнес по умолчанию станет полным партнерством.Генеральные партнеры обладают значительной степенью контроля, но также несут личную ответственность по коммерческим долгам и обязательствам. Соответственно, большинство инвесторов в акции будут избегать общих товариществ, чтобы избежать личной ответственности.
  • Партнеры с ограниченной ответственностью : Как следует из названия, партнеры с ограниченной ответственностью несут только ограниченную ответственность по долгам и обязательствам, понесенным вашим бизнесом. Важно отметить, что у коммандитного товарищества должен быть генеральный партнер, которым большинство инвесторов захотят быть вами. Это означает, что вы будете нести личную ответственность по долгам и обязательствам, понесенным бизнесом, а ваши инвесторы в акции — нет.Прежде чем соглашаться на такие отношения, серьезно подумайте об опасности, которую это представляет.
  • Корпорации : Акционеры корпорации защищены от личной ответственности по корпоративным долгам до тех пор, пока они не участвуют в ведении бизнеса. По этой причине может быть предпочтительнее, чтобы вы управляли своим бизнесом и чтобы акционеры были основными акционерами корпорации. Основным недостатком корпораций является то, что их сложнее создать, они подпадают под действие дополнительных законов и требуют гораздо большего количества документов.
  • Общества с ограниченной ответственностью : Общества с ограниченной ответственностью (ООО) стали популярными, потому что они сочетают ограниченную ответственность корпорации с налоговыми преимуществами партнерства, а также зачастую их легче создать и поддерживать, чем корпорацию.

Долевые инвесторы и ценные бумаги

Акции корпорации, партнерские интересы и членство в ООО рассматриваются законом как «ценные бумаги». Существует множество законов о ценных бумагах, как государственных, так и федеральных, которые регулируют продажу и обмен ценных бумаг.Независимо от того, какую бизнес-организацию вы создаете, вам необходимо ознакомиться со сводом законов о ценных бумагах, которые применяются к вам.

Например, узнайте, освобождены ли вы от большинства требований по ценным бумагам. Малым предприятиям определенного размера, как правило, разрешается предоставлять акционерам долю в бизнесе без необходимости заполнять и подавать сложные документы. Имейте в виду, что если вы не освобождены от налога, соблюдение законов о ценных бумагах может стоить значительных денег, поэтому убедитесь, что вам стоит привлечь инвесторов в акции, если вы не освобождены от законов о ценных бумагах.

Другой важный компонент законов о ценных бумагах определяет, что вам нужно раскрывать о своем бизнесе и кому нужно раскрывать информацию. Если вы когда-либо сомневаетесь, обратитесь к юристу и всегда проявляйте осторожность, раскрывая вопросы, в которых вы можете быть не уверены.

Наем поверенного для помощи инвесторам в акции

При переговорах с инвесторами в акции вы должны быть уверены, что понимаете свои законные права и обязанности. Обратитесь к опытному юристу по коммерческому праву, который поможет вам понять, чего ожидать при вступлении в такие официальные деловые отношения.

Обязательство перед веками (Л. Тернер)


Примечания от

Линн Э. Тернер

Главный бухгалтер
Комиссия по ценным бумагам и биржам США
Институт SEC, Вашингтон, округ Колумбия
18 июня 2001 г.
Комиссия по ценным бумагам и биржам в соответствии с политикой не несет ответственности за любые частные публикации или заявления любого из своих сотрудников. Мнения, выраженные здесь, принадлежат г-нуТернера и не обязательно отражают точку зрения Комиссии, членов Комиссии или других сотрудников Комиссии

Введение

Всегда хорошо быть среди друзей, и я считаю Джимми Барджа и Энди Саксленера двумя своими лучшими друзьями. Позвольте мне поблагодарить Энди за то, что он снова предоставил мне возможность выступить на конференции Института SEC. Эти конференции — одни из лучших, на которых мне приходилось бывать. И, без сомнения, моя мама поблагодарила бы Джимми за такое щедрое представление.

Прощай, чемпион для инвесторов

Я хочу посвятить свое выступление сегодня памяти комиссара Пола Р. Кэри, который скончался в прошлый четверг (14 июня 2001 г.). Пол очень много значил для тех из нас, кто работал с ним в Комиссии. Нам будет очень не хватать его остроумия и жизнерадостности, его теплой дружбы и сильного лидерства. Я помню, как, когда мы входили в его кабинет, он терпеливо сидел, слушал и внимательно относился к тому, что говорили сотрудники. Было одно, на что всегда можно было положиться — комиссар Кэри был стойким защитником прав инвесторов. Он работал изо дня в день, вплоть до своего последнего дня, чтобы служить публике и инвесторам. В то время как я потерял наставника и друга, инвесторы по всему миру потеряли настоящего чемпиона.

Американский инвестор

Одной из причин, по которой, я думаю, Пол был так увлечен своей ролью, было то, что он понимал — возможно, лучше, чем все мы, — что сегодня инвесторы представляют все слои общества, молодые и старые, богатые и не очень богатые.Часто это обычные люди, вкладывающие средства в свое будущее, в образование своих детей и когда-нибудь на пенсию. Сегодня половина всех американцев инвестирует в фондовый рынок.

Более одного из пяти акционеров моложе 35 лет, а каждый восьмой — старше 65 лет. Интересно, что половина этих акционеров имеет доход менее 57 000 долларов и только 18 процентов имеют семейный доход, превышающий 100 000 долларов. Действительно, сегодня средний акционер — это средний американец, который живет по соседству, тетя или дядя, близкий друг или член семьи.

Американцы больше, чем когда-либо прежде, готовы вкладывать свои кровно заработанные сбережения и свое доверие на рынки капитала США. Они готовы сделать это, потому что уверены в целостности этих рынков.

У всех инвесторов в этой стране есть одна общая черта. Все они забрали свои деньги и передали их предприятию, которое искало их вложения. И тот факт, что предприятие, его руководство и совет директоров отыскали и взяли эти инвестиции, дает этим инвесторам определенные неоспоримые права.

Билль о правах инвестора

Права инвесторов, как и права личности, являются одними из старейших и наиболее традиционных американских ценностей. Подобно первоначальному Биллю о правах, который внес поправки в нашу Конституцию в 1791 году, интересы инвесторов должны быть защищены с помощью механизмов, которые способствуют справедливым рынкам капитала, честным менеджерам и полному и справедливому раскрытию информации. Я называю эти основные права инвестора, которые жизненно важны для эффективности наших рынков, «Биллем о правах инвестора». »

Позвольте мне поделиться с вами своим взглядом на них.

  1. Все инвесторы имеют право на равное и справедливое отношение.
  2. Инвесторы имеют право на должностных лиц и директоров, которые обращаются с деньгами акционеров с финансовой ответственностью и должной осторожностью, как если бы они были их собственными.
  3. Инвесторы имеют право на управление — от совета директоров и ниже, — которое способствует формированию корпоративной культуры добросовестности, честности и приверженности духу и букве закона.
  4. Инвесторы имеют право на должностных лиц и менеджмент, которые стреляют прямо — которые рассказывают владельцам компании полную историю, без упущений, без шумихи, без излишеств и без промедления.
  5. Инвесторы имеют право на должностных лиц и директоров, которые развивают корпоративную культуру, в которой люди не срезают углы только для того, чтобы они могли положительно отчитываться о достижении индивидуальных или корпоративных целей.
  6. Инвесторы имеют право на руководство, которое понимает, что их работа заключается в управлении бизнесом, а не прибылью.
  7. Они имеют право на управленческую команду, которая четко понимает, что она является управляющим компании акционеров, что она обслуживает акционеров, а не является хозяином акционеров.
  8. Инвесторы имеют право на своевременное и неизменно прозрачное раскрытие информации, которое отражает истинную экономику бизнеса, включая полное и беспристрастное раскрытие финансовой информации обо всех вопросах, которые руководство или аудиторы хотели бы знать, инвестируют ли они сами в компанию.
  9. Инвесторы имеют право на независимых аудиторов, которые действуют от имени инвесторов в качестве вызывающих сомнения скептиков, которых необходимо убедить, а не поставщиков, которые должны осуществлять продажи.
  10. Инвесторы имеют право на независимый, любознательный, финансово грамотный и активно вовлеченный аудиторский комитет, который широко рассматривает свой мандат и действует как представитель акционеров.
  11. Инвесторы имеют право на активный совет директоров, состоящий из независимых, знающих и усердных директоров, которые понимают, что они избираются всеми акционерами, а не генеральным директором.
  12. Инвесторы имеют право на систему корпоративного управления, которая гарантирует, что компания и руководство будут добиваться одобрения инвесторов по важным вопросам, затрагивающим интересы акционеров, таким как новые или расширяющиеся планы опционов на акции.
  13. Инвесторы имеют право на настоящий анализ, проводимый настоящими аналитиками, которые ставят интересы инвесторов выше своих отношений с менеджментом и миссии по заключению следующей сделки.
  14. Инвесторы имеют право на справедливые рынки ценных бумаг, где сделки проводятся по наилучшей возможной цене.
  15. Инвесторы имеют право на своевременное и прозрачное раскрытие фактических результатов деятельности всех фондов, принимающих их деньги, и
  16. Инвесторы имеют право на регуляторов и разработчиков стандартов, которые ставят инвестора на первое место и которые поощряют, а не препятствуют защите инвесторов и созданию эффективных рынков.

Обязательства инвесторов

Как гражданин этой страны имеет определенные обязательства, такие как голосование и уплата налогов за услуги, которые мы получаем, так и доступ к U.S. рынки капитала влекут за собой ответственность инвесторов. Эти обязательства имеют свою цену и требуют усилий, и, если их не предпринять, у инвестора останется мало места для жалоб.

Итак, каковы некоторые из этих обязательств? Что ж, они начинаются с обязательства провести вашу собственную комплексную проверку и анализ в отношении инвестиций, которые вы делаете, прежде чем они будут сделаны. У меня мало терпения к инвесторам, которые впервые читают информацию, которую компания сделала после того, как они присоединились к судебному процессу.Инвесторам необходимо ознакомиться с качественной информацией, которую делают многие компании, прежде чем они начнут инвестировать. Им необходимо узнать и оценить качество управления. Им необходимо понимать бизнес-модель и стратегию компании. Им необходимо проанализировать доступные финансовые данные и сравнить фактические достижения компании, указанные в финансовых результатах, с тем, что руководство обещало сделать.

Часто личные исследования лучше всего. Виктор Киам почти ничего не знал об электрических бритвах.Он даже побрился лезвием. Но он начал исправлять это. Он спросил розничных продавцов о бритвах и узнал, что, хотя Norelco доминировала на рынке, розничные продавцы считали Remington лучшим продуктом. Киам каждое утро пробовал «Ремингтон» в собственной ванной. Он попробовал это вместо бритвы. Он попробовал это со всеми основными электрическими брендами. Затем, когда он убедился, что Remington действительно лучший, он пошел и купил компанию.

Этот тип практического анализа важен.Знание продуктов и отрасли компании, в которую вы инвестируете, имеет решающее значение. Инвесторам необходимо просматривать и анализировать данные, такие как фактические денежные средства, полученные от операций и потраченные на такие вещи, как приобретения. Сделайте еще один шаг и выясните, понимает ли руководство, какую прибыль вы вкладываете. Спросите, сделали ли они то, что обещали, и достигли ли они. Достаточно взглянуть на кладбище доткомов, стартапов и IPO, которые не увенчались успехом в последние год или два, чтобы понять, что невыполнение этого обязательства может привести к более высоким шансам в казино в Лас-Вегасе.И посмотрите на многочисленные приобретения в последние дни, которые обнаруживаются, так как в них осталась лишь небольшая часть их стоимости от первоначально уплаченной суммы, особенно когда руководство платило грандиозные суммы, кратные балансовой стоимости. Я говорю инвесторам в эти компании: голосуйте своим доверенным лицом и привлекайте руководство к ответственности.

Инвесторам также необходимо иметь более долгосрочную перспективу, чем просто следующие девяносто дней до выпуска следующего отчета о квартальной прибыли. Говорят, Рим строили не за один день, и я могу гарантировать, что успешный бизнес не появится в одночасье. Дайте руководству время, необходимое для выполнения бизнес-планов и стратегических планов. На это уходит больше четверти, и наказание компаний и их руководства каждый раз, когда они не оправдывают ожиданий на квартал, приведет только к соответствующим действиям руководства. В конце концов, все мы — продукт окружающей среды.

Инвесторы обязаны тщательно оценивать профессионалов, к которым они обращаются за советом по инвестициям и финансовому планированию. Это напоминает мне специалиста по финансовому планированию, который, как я однажды слышал, сказал своему клиенту: «Я изучил вашу финансовую картину, и если мы будем правильно распоряжаться вашими деньгами, их должно хватить на нас обоих.»Имейте в виду, что брокеры занимаются бизнесом, чтобы заработать деньги в первую очередь для себя. Попросите рекомендации и спросите людей, которых вы знаете и которым доверяете и которые могут дать рекомендации. Не поддавайтесь уговорам холодных звонков, не позволяйте они уговаривают вас вкладывать средства, которые вы не исследовали, и подписывают только те статьи, которые вы прочитали.

Инвесторы также должны высказываться по вопросам, которые их затрагивают. Слишком часто инвесторы подобны игроку третьей линии на скамейке запасных, которого никто не видел и о котором никто не слышал.Совет директоров и руководство компаний, в которые вы инвестируете, регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам, разработчики стандартов бухгалтерского учета и аудита, а также ваши представители в Конгрессе — все выиграют от вашего вклада. Я настоятельно рекомендую вам поделиться с нами своим мнением.

Но пока позвольте мне продолжить и расширить некоторые права инвесторов, которые я обсуждал, особенно в том, что касается роли руководства, когда дело касается финансовой отчетности и раскрытия информации.

Сбалансированная и объективная отчетность инвесторам

Позвольте мне предложить финансовым директорам, контролерам, директорам по финансовой отчетности и другим членам финансового менеджмента, которые занимаются отношениями с инвесторами и публичным раскрытием информации в компании, относиться ко всем инвесторам сбалансированно и справедливо. Выборочное раскрытие существенной информации некоторым, но не всем аналитикам и инвесторам, на мой взгляд, не имеет оправдания. Хотели бы вы, как финансовый директор, взглянуть на тех инвесторов, о которых вы не сообщили о важных фактах, и рассказать им, что вы рассказали другим, которые, в свою очередь, воспользовались этой информацией на рынках? Вы действительно считаете, что это этично, и одобряете такую ​​практику? Мне еще предстоит встретить финансового директора, который готов был бы ответить «да» на этот вопрос публично, и я считаю, что это подтверждает, что выборочное раскрытие информации совершенно неуместно.Я считаю, что это урок, который мы все выучили давным-давно; Если бы вы не хотели рассказывать маме о своих планах, вам, вероятно, не стоило этого делать!

Честные и честные отношения с инвесторами и аналитиками также распространяются на пресс-релизы. Пресс-релизы «Все, кроме плохого» или EBS не дают полной или прозрачной картины. The Washington Post уместно назвала их «гипотетическими» доходами. Часто кажется, что они пытаются увести инвесторов от «реальных» цифр, от реальной чистой прибыли и от реальных притоков и оттоков денежных средств.Например, в пресс-релизах, в которых к прибыли добавляются расходы, такие как затраты на маркетинг, затраты на открытие новых предприятий или продуктовых линейок, а также проценты, не отмечается, что это реальные затраты, оплаченные «реальными» деньгами. И они не замечают, что руководство часто намеревается исключить затраты или убытки только до тех пор, пока новый продукт или бизнес не станут прибыльными. Затем, как волшебство в «Золушке», в одночасье они превращаются в обычные операции. Вы когда-нибудь видели «прибыль», полученную от вложений в пенсионные планы сотрудников, а не вычитания непериодических операций? Или как быть с теми, кто всегда хочет добавить обратно только что выбранные «безналичные» расходы, такие как амортизация гудвила.А как насчет вычета безналичных доходов — вы когда-нибудь видели это раньше? Если руководство действительно настолько очаровано денежными потоками, как насчет того, чтобы раскрыть инвесторам стоимость выпущенных акций или сумму денежных средств, уплаченных за инвестиции, сумму последующих генерируемых денежных потоков и фактическую норму прибыли, полученную в будущем от этих вложений? инвестиции? Почему это, кажется, отсутствует в текущих пресс-релизах? Казалось бы, если бы эти доходы были изначально представлены инвесторам, то компании были бы готовы раскрыть их.Возможно, недавние объявления о ряде приобретений, которые привели к огромным потерям в стоимости, в том числе потерям для инвесторов, дают ответы на эти вопросы, которые инвесторы должны задать руководству.

Руководство

Финансовым директорам необходимо зарекомендовать себя в качестве сильных лидеров в команде высшего руководства. Это означает, что им нужно иметь храбрость и решимость «просто сказать нет», когда генеральный директор или другие лица оказывают на них давление, чтобы они управляли цифрами, особенно когда другие испытывают трудности с управлением бизнесом.Финансовые директора должны помнить урок из статьи в журнале CFO Magazine под названием «Тюремный шок». В этой статье перечислены 22 финансовых директора, отбывающих наказание или ожидающих приговора. В нескольких случаях финансовый директор годами сидел за решеткой и вдали от семьи, карьера была разрушена, и на первой полосе вашей местной, если не общенациональной, газеты была отмечена досадная дурная репутация того, что его называли мошенником. Позвольте мне прочитать для вас всего несколько:

    Финансовый директор Miniscribe — 2 года

    Финансовый директор California Micro Devices — 2 года 8 месяцев

    Финансовый директор Фар-Мор — 2 года, 9 месяцев

    CFO Ferrofluidics — 5 лет, 3 месяца

    Финансовый директор Bernard Food Industries — 6 лет

    Финансовый директор Lumivision — 10 лет

    Финансовый директор Bennett Funding Group — 30 лет

И на момент выхода этого журнала четверо финансовых директоров ожидали приговора, им грозили сроки от 5 до 115 лет лишения свободы.Помните, что манипулирование числами, даже когда вы пытаетесь сыграть как можно ближе к краю, имеет свою цену. Финансовым директорам нужно просто сказать: нет!

Финансовым директорам также необходимо разработать официальную письменную политику, устанавливающую не только высококачественную учетную политику, но и разумные и эффективные механизмы внутреннего контроля, которые будут гарантировать, что финансовые записи отражают все политики компании, общепринятые принципы бухгалтерского учета и защищают активы компании. Эти политики и процедуры контроля также должны обеспечивать своевременное предоставление всей информации, необходимой для полного учета и раскрытия инвесторам всей соответствующей информации.

Привлеченные комитеты по аудиту

Я читал многие прокси, поданные в этом году. Я заметил, что больше комитетов по аудиту собираются четыре-шесть раз в год и участвуют в предметных обсуждениях, в отличие от пары встреч в год во время завтрака. Я рекомендую вам прочитать отчет комитета по аудиту Coca Cola, который, я считаю, является прекрасным примером. Coca Cola — это имя, известное каждой семье, и этот отчет был написан для того, чтобы инвесторы в домашних хозяйствах могли его понять. Это не похоже на отчет, написанный корпоративным поверенным, который должен быть прочитан поверенным истца.Престижность мистеру Баффету за такой простой английский отчет для инвесторов компании.

Один момент, который привлек мое внимание в связи с раскрытием информации по доверенности, — это размер платы за аудит. Некоторые из тех, кто давал показания перед Комиссией на публичных слушаниях по вопросу о независимости аудиторов, выразили обеспокоенность по поводу «заниженных» гонораров за аудит. Очевидно, что на плату за аудит в значительной степени влияют такие факторы, как размер компании, отрасли, в которых компания работает, а также качество финансовых систем компании, внутреннего контроля и функции внутреннего аудита.Однако некоторые из гонораров за аудит в нижней части диапазона поднимают вопрос о том, достаточно ли этих гонораров для обеспечения проведения качественного аудита.

Комиссия по ценным бумагам и биржам теперь требует раскрытия информации о гонорарах, выплаченных бухгалтерской фирме публичной компанией за аудит финансовой отчетности компании, который проводится для инвесторов, а также о гонорарах, уплаченных бухгалтерской фирме за все другие услуги. Такое раскрытие информации позволяет инвесторам увидеть экономическое влияние на фирму гонорара за аудит, а также на экономику, а также влияние на фирму и партнера выставления счетов за все другие услуги.Теперь инвесторы и комитеты по аудиту впервые смогут оценить потенциальное влияние на качество аудита и независимость аудитора от взимаемых сборов. Я надеюсь, что такое доверенное раскрытие информации заставит комитеты по аудиту рассмотреть вопрос о том, выплачивают ли они компенсацию своим аудиторам в достаточной и справедливой степени, чтобы гарантировать, что аудиторы могут предоставить хорошо обученный, высококвалифицированный персонал, необходимый для выполнения необходимых процедур и шагов для проведения высококачественного аудита. И, конечно, мы сможем увидеть, будут ли сборы «низкими» после смены аудиторов.На мой взгляд, это не место, где можно сократить траты долларов компании и инвесторов.

Восходящий тренд в пересмотрах

Наконец, позвольте мне коснуться темы, которая недавно была в прессе. Мы наблюдаем тревожную тенденцию и рост количества пересмотров. К сожалению, мы узнаем о большей части этих повторных заявлений, как и инвесторы, когда открываемся и читаем утреннюю газету. Согласно недавнему исследованию Financial Executives International (FEI), в 2000 г. количество пересмотров превысило 150.По данным опроса Андерсена, это число превышает 230. Возможно, более важным, чем количество пересчетов, являются результирующие ошеломляющие убытки инвесторов в размере десятков миллиардов долларов, совокупные, по некоторым оценкам, более 100 миллиардов долларов за последние шесть-семь лет. . И хотя некоторые в этой профессии утверждают, что пара сотен пересчетов за один год и убытки в размере 100 миллиардов долларов за последние несколько лет несущественны по сравнению с 10 000-12 000 активно торгуемых публичных компаний и в целом U.S. рыночная капитализация составляет от 14 до 16 триллионов долларов, я не думаю, что средний инвестор из США собирается ее покупать.

Комиссия по ценным бумагам и биржам — адвокат инвестора

В Америке мы тщательно защищаем наши личные права, как это подчеркивается в Билле о правах. Точно так же в Комиссии мы в прошлом и, без сомнения, продолжим служить защитником инвесторов и их прав в будущем. Уверяю вас, когда мы обнаружим, что права инвесторов были лишены или ограничены, мы будем действовать.Например, в свете озабоченности по поводу злоупотреблений в финансовой отчетности Комиссия сформировала Целевую группу по финансовому мошенничеству. И если вы сомневаетесь в решимости Целевой группы, то просто рассмотрите недавний релиз о принудительном применении Sunbeam, в котором руководство и индивидуальный партнер-аудитор были обвинены в мошенничестве. И, как я уже упоминал, нам больше не нужно искать окружных прокуроров или прокуроров США для работы по делам. Сегодня они четко понимают важность финансового мошенничества и то, как связанные с этим убытки могут повлиять на жизнь людей в их сообществах.В результате мы видим тех, кто предпочел отказать инвесторам в их правах, кто совершил финансовое мошенничество, приготовив книги или ненадлежащим образом управляя доходами, отбывая значительные сроки тюремного заключения.

Имея в виду это отрезвляющее примечание, позвольте мне заверить вас, что за два дня этой конференции вы, несомненно, услышите мнение некоторых самых уважаемых людей в бухгалтерской профессии. Я призываю вас прислушаться к их советам, поскольку я верю, что они помогут вам защитить права инвесторов.

Закрытие

Все участники сегодняшних рынков капитала обязаны уважать и защищать права инвесторов. Инвесторы — это клиенты рынков. И, разумеется, мы зависим от инвесторов и от их веры, доверия и уверенности в рынках. Вера, доверие и уверенность — это кровь, которая заставляет рынки работать. Потеряйте доверие инвесторов, и мы увидим, как рынки увядут, как в прошлом, и могут снова засохнуть в будущем.

Вспомните рекламу на всю страницу, которую компания Chrysler однажды разместила в Wall Street Journal с большой фотографией Ли Яккока. Сверху объявления были такие слова: «В том, чтобы удовлетворить ваших клиентов, нет большой тайны. Создавайте для них качественный продукт и относитесь к ним с уважением. Это так просто».

Спасибо.

 

http://www.sec.gov/news/speech/spch505.htm


Права инвесторов

При использовании услуг финансовых специалистов и организаций я имею право:

1.Честное, компетентное и этичное поведение в соответствии с действующим законодательством

Финансовые законы и правила во всем мире различаются, но все инвесторы имеют право на честность со стороны финансовых специалистов. Честность — это не просто правдивый ответ на ваши вопросы; это также означает прозрачность и откровенность со стороны финансового профессионала.

В идеале финансовый специалист должен предоставить вам всю информацию, которая влияет на финансовые решения, которые вы принимаете, а также информацию, которая относится к финансовым решениям, принимаемым от вашего имени.

2. Независимые и объективные советы и помощь, основанные на информированном анализе, осмотрительном суждении и усердных усилиях

Финансовые специалисты должны принимать решения на основе:

  • Тщательного обсуждения с вами ваших потребностей и обстоятельств
  • Тщательного анализа ваших потребности и обстоятельства
  • Тщательный анализ продуктов и услуг, которые могут быть использованы для удовлетворения ваших потребностей
  • Тщательно продуманные и подтвержденные суждения, которые соответствуют продуктам и услугам вашим потребностям и обстоятельствам

3.Мои финансовые интересы превалируют над интересами профессионала и организации.

Как владелец денег или активов в финансовой операции, ваше благополучие должно рассматриваться выше благополучия финансового профессионала и его или ее организации. Финансовые профессионалы заслуживают ваше доверие и продолжают вести дела благодаря выдающейся работе и служению вашим интересам. Ваши деньги идут на оплату счетов и заработную плату этих профессионалов, и ваши интересы должны превалировать над их личными интересами.

4. Справедливое отношение к другим клиентам

Справедливое обращение не всегда означает равное обращение, особенно в отношении всех клиентов финансового профессионала. Например, у других клиентов могут быть другие цели и разные допуски к риску, в результате чего инвестиционные портфели сильно отличаются от ваших собственных. Вы не должны считать несправедливым обращение, когда другой клиент с более рискованным портфелем получает более высокую доходность или когда менее рискованный портфель другого клиента работает лучше при падении финансовых рынков.

Справедливость также означает, что вы не должны чувствовать давление или спешку с принятием финансовых решений.

5. Раскрытие любых существующих или потенциальных конфликтов интересов при предоставлении мне продуктов или услуг

Консультации финансового специалиста должны основываться исключительно на выгодах для вас, вашем финансовом положении и ваших финансовых целях; совет не должен основываться на личных интересах финансового профессионала. Все финансовые специалисты заинтересованы в том, чтобы им платили за свою работу, поэтому вы всегда должны спрашивать, как платят финансовым специалистам (например,ж., комиссию, фиксированную плату и т. д.), чтобы его личные финансовые интересы были тесно связаны с вашими собственными.

Финансовый специалист должен четко сообщить вам о любых существующих или потенциальных конфликтах интересов. Поскольку конфликтов интересов не всегда можно избежать, эта информация должна включать не только то, что представляют собой конфликты интересов, но и шаги, предпринятые для их примирения в ваших интересах, если их невозможно избежать.

Типичные примеры потенциальных конфликтов интересов включают:

  • Получение компенсации за продажи, а не за производительность.Финансовые специалисты часто получают компенсацию не в зависимости от того, как работают ваши инвестиции, а в зависимости от того, сколько инвестиций они вам продали или сколько денег вы вложили в них.
  • Продажа более высокооплачиваемых финансовых продуктов вместо почти идентичных, но более дешевых продуктов.

6. Понимание моих обстоятельств, чтобы любой предоставленный совет был подходящим и основывался на моих финансовых целях и ограничениях

Финансовые специалисты должны принимать решения на основе фактов, имеющих непосредственное отношение к вашим финансовым обстоятельствам, потребностям и целям.Финансовый совет должен быть для вас удобным, а если нет, вы имеете право задавать вопросы финансовым профессионалам, чтобы понять, насколько их совет подходит вам и вашим обстоятельствам. Лучший способ убедиться, что вы понимаете данный совет, — это чтобы финансовый специалист изложил планы, созданные для вас, в письменной форме. Этот план широко известен как Заявление об инвестиционной политике. Если у вас нет заявления об инвестиционной политике, попросите финансового профессионала составить его.Если вы только начинаете отношения с финансовым профессионалом, убедитесь, что вы и финансовый специалист создаете их вместе.

7. Ясные, точные, полные и своевременные сообщения, использующие простой язык и представленные в формате, который эффективно передает информацию

Чтобы понять эффективность финансового продукта, будь то текущий счет или страхование жизни политики, паевого инвестиционного фонда или другого продукта, вы должны понимать информацию, предоставленную финансовым специалистом или фирмой.Таким образом, вы должны получать сообщения — электронные, письменные, устные или иные — которые имеют для вас смысл. Если вы не понимаете предоставленную вам информацию, вы имеете право задавать вопросы, запрашивать объяснения и откладывать согласие на совет до тех пор, пока информация не станет ясной.

8. Объяснение всех взимаемых с меня комиссий и затрат, а также информация, показывающая, что эти расходы являются справедливыми и разумными.

Вы имеете право полностью осознавать расходы, которые вы оплачиваете за инвестиционные услуги и продукты.Это верно, даже если ваш финансовый продукт так же прост, как текущий счет. Финансовые специалисты должны уметь:

  • Показать, что выплачиваемые вами комиссионные основаны на том же графике комиссионных, что и для всех других клиентов, похожих на вас.
  • Показать, что вы не платите больше, чем другие клиенты со счетами аналогичного типа. size
  • Поделитесь информацией о сборах и расходах, взимаемых конкурентами, предлагающими аналогичные продукты, если такая информация общедоступна

9.Конфиденциальность моей информации

Вы имеете право на конфиденциальность вашей личной и финансовой информации. Только финансовые специалисты и их сотрудники, непосредственно участвующие в процессах принятия инвестиционных решений или отчетности, должны иметь доступ к вашей личной и финансовой информации. Кроме того, ваша личная финансовая информация должна быть раскрыта другим лицам только в том случае, если это требуется по закону, например, посредством повестки в суд или регулирующим органом с законной юрисдикцией.

10.Соответствующие и полные записи для поддержки работы, проделанной от моего имени Финансовые специалисты, работающие от вашего имени, должны задокументировать и сделать доступными для вас:
  • Вся информация, предоставленная вам
  • Все продукты, которые обсуждались и предлагались вам
  • Любые решения, которые могут повлиять или повлиять на ваши финансы (включая решения, в которых вы говорите «нет» продукту или совету)
  • Любая и вся другая относящаяся к делу информация

Почему и как инвесторы должны действовать в отношении прав человека | Мыслительное лидерство

Ожидания были вызваны не только растущей известностью и безотлагательностью многих вопросов прав человека, но и более глубоким пониманием роли инвесторов в формировании реальных результатов и их ответственности за это — во всех своих инвестициях. виды деятельности.

С учетом того, что в некоторых юрисдикциях уже реализовано положение о должной осмотрительности в отношении прав человека, в разработке дополнительных мер и выработке политики, объединяющей стандарты UNGP и ОЭСР, инвесторы могут защитить свой подход к вопросам ESG в будущем, внедрив эти основы прямо сейчас. Ведущие инвесторы также признают, что соблюдение международных стандартов — а также предотвращение и смягчение фактических и потенциальных негативных последствий для людей — ведет к более эффективному управлению финансовыми рисками и помогает согласовывать их деятельность с меняющимися потребностями бенефициаров, клиентов и регулирующих органов.

Как соблюдать права человека в инвестиционной деятельности

Институциональные инвесторы несут трехчастную ответственность за соблюдение прав человека:

  1. приверженность политике;
  2. процедуры комплексной проверки;
  3. включение или обеспечение доступа к средствам правовой защиты.
ПОЛИТИКА ПРОЦЕССЫ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ДОСТУП К СРЕДСТВАМ ПРАВОВОЙ ЗАЩИТЫ
Принять политическое обязательство уважать международно признанные права человека Определите фактические и потенциальные негативные последствия для людей, связанные с объектами инвестиций Предотвращение и смягчение выявленных фактических и потенциальных негативных результатов Отслеживание текущего управления результатами в области прав человека Сообщать клиентам, бенефициарам, затронутым заинтересованным сторонам и публично о результатах и ​​предпринимаемых действиях Включить средство правовой защиты или предоставить доступ к нему

Для эффективного выполнения требований комплексной проверки и доступа к средствам правовой защиты инвесторы могут использовать свои инвестиционные решения, управление объектами инвестиций и диалог с политиками и другими заинтересованными сторонами.Чтобы понять свою подверженность и необходимые действия, инвесторы должны запрашивать информацию по всей цепочке создания стоимости: у своих инвестиционных менеджеров, других поставщиков услуг и / или объектов инвестиций. Инвесторы формируют ожидания и влияют на других — чтобы знать, действовать и показывать, как они справляются с вредом, причиненным людям в результате их деловой деятельности и отношений.

Следующие шаги для PRI

Мы излагаем многолетнюю повестку дня нашей работы по обеспечению соблюдения прав человека в финансовой системе.


PRI будет:

  • поддерживать институциональных инвесторов в реализации UNGP посредством обмена знаниями, примерами и другими практическими материалами;
  • повысить подотчетность подписантов путем включения вопросов прав человека в структуру отчетности PRI — первоначально на добровольной основе;
  • способствует сотрудничеству с инвесторами для решения отраслевых проблем, связанных с соблюдением прав человека;
  • продвигает меры политики, которые позволяют инвесторам и объектам инвестиций решать вопросы прав человека;
  • хранит значимые данные, которые позволяют инвесторам управлять рисками для людей.

Финансовая отрасль должна играть решающую роль в содействии устойчивому развитию и росту, а также в обеспечении защиты основополагающего достоинства и прав людей.

Введение

Ответственность институциональных инвесторов за соблюдение прав человека определена — как и в отношении всех других предприятий — в Руководящих принципах бизнеса в аспекте прав человека (UNGP). 1 UNGP были официально и единогласно одобрены Советом ООН по правам человека в 2011 году и сразу же отражены в Руководящих принципах ОЭСР для многонациональных предприятий. 2 С тех пор ожидания — со стороны сотрудников, бенефициаров, клиентов, правительств и общества в целом — только возросли, чему способствовали не только растущая наглядность и актуальность многих вопросов прав человека, но и лучшее понимание роли инвесторов в формировании реальных результатов и их ответственности за это — по всей своей инвестиционной деятельности.

Неспособность оправдать эти ожидания может подорвать доверие, ставя под угрозу социальную лицензию финансовой индустрии на деятельность.СМИ, правительства и граждане задаются вопросом, служит ли глобальная финансовая система своему прямому назначению и более широким интересам общества, если она не может управлять капиталом таким образом, чтобы поддерживать устойчивую и инклюзивную экономику. Чрезвычайная климатическая ситуация, десятилетия растущего экономического неравенства и пандемия COVID-19 — все это привлекает внимание инвесторов.

Удовлетворение ожиданий в области прав человека побуждает корпорации и инвесторов более эффективно и проактивно решать ряд сложных экологических, социальных и управленческих проблем (ESG).Среди социальных вопросов мы находим отношения сотрудников, вопросы разнообразия, здоровье и безопасность, отношения с общественностью и принудительный труд — каждый из которых отражен в хорошо зарекомендовавших себя международных документах по правам человека. Многие вопросы, которые часто классифицируются как экологические или управленческие, такие как доступ к воде, справедливость налогообложения и климатическая справедливость, также имеют четкую правозащитную основу.

Мы стали свидетелями того, как правительства отстаивают права человека и воплощают свои ожидания в отношении инвесторов в законах и нормативных актах.Степень, в которой права человека защищены государствами, варьируется в зависимости от юрисдикции, и там, где она не оправдывает ожиданий, сохраняется ответственность хозяйствующих субъектов действовать в соответствии с более высокими международными стандартами. С дальнейшим регулированием должной осмотрительности в области прав человека в процессе разработки 4 и принятием политики, объединяющей стандарты UNGP и OECD, инвесторы могут защитить свой подход к вопросам ESG в будущем, внедрив эти основы прямо сейчас.

Уважение прав человека — основа достижения ЦУР

Цели в области устойчивого развития (ЦУР) устанавливают глобальные цели для общества и всех его заинтересованных сторон, включая инвесторов, и прямо основаны на Всеобщей декларации прав человека.Управление Верховного комиссара ООН по правам человека четко обозначило совпадение ЦУР и прав человека.

Реализация UNGP в рамках деловой и инвестиционной деятельности может внести трансформационный вклад в достижение ЦУР. Обращаясь к полному спектру прав человека, корпорации и инвесторы могли бы, среди прочего:

  • решают гендерные вопросы, связанные с предпринимательской деятельностью, помогая достичь до одиннадцати ЦУР;
  • обеспечивают работникам прожиточный минимум, продвигая одиннадцать ЦУР; 3
  • искоренить принудительный труд в производственно-сбытовой цепочке, способствуя достижению шести ЦУР.

Это совпадение между ЦУР и правами человека не умаляет неотъемлемой природы самих прав человека: потенциальную неспособность компаний или инвесторов предотвратить или смягчить вред людям нельзя компенсировать целевыми инициативами по содействию одной или нескольким ЦУР.

PRI разработала систему из пяти частей для инвестирования с учетом результатов ЦУР.


Ведущие инвесторы признают, что соблюдение международных стандартов, а также предотвращение и смягчение фактических и потенциальных негативных последствий для людей 5 также ведет к более эффективному управлению финансовыми рисками и помогает согласовывать их деятельность с меняющимися потребностями бенефициаров, клиентов и регулирующих органов.Однако многие институциональные инвесторы либо не знают, либо не понимают, как выполнять свои обязанности по соблюдению прав человека.

В этом документе излагаются ожидания PRI о том, что инвесторы будут уважать права человека во всей своей инвестиционной деятельности, как это определено ООН и ОЭСР.

Для получения конкретных технических рекомендаций мы направляем инвесторов к ресурсам, разработанным ОЭСР и Investor Alliance for Human Rights. Мы также намечаем предстоящие инициативы по поддержке подписавших сторон и решению проблем, связанных с продвижением прав человека в финансовой индустрии.

Обеспечение уважения прав человека играет центральную роль в достижении нашего 10-летнего плана ответственного инвестирования, который направлен на объединение ответственных инвесторов для работы над устойчивыми рынками, которые способствуют более процветающему миру для всех.

Определение прав человека

Идея прав человека настолько проста, насколько мощна: люди имеют универсальное право на достойное обращение. Каждый человек имеет право пользоваться правами человека без какой бы то ни было дискриминации — независимо от его национальности, места жительства, пола, национального или этнического происхождения, цвета кожи, религии, языка или любого другого статуса.Права человека взаимосвязаны, взаимозависимы и неделимы.

Ответственность предприятий за соблюдение прав человека основана на международно признанных правах человека, понимаемых как минимум так, как выражено в следующих документах:

Международный билль о правах человека
(включающий Всеобщую декларацию прав человека; Международный пакт об экономических, социальных и культурных правах; Международный пакт о гражданских и политических правах и два факультативных протокола к нему)
Декларация Международной организации труда об основополагающих принципах и правах в сфере труда и восемь основных конвенций
ПРИМЕРЫ
  • Право на недискриминацию
  • Право на здоровье
  • Право на достаточный жизненный уровень
  • Право на свободу выражения мнения
  • Право на неприкосновенность частной жизни
  • Право на прожиточный минимум
  • Свобода от принудительного труда
  • Свобода от детского труда
  • Свобода от дискриминации на работе
  • Свобода создавать профсоюзы и вступать в них, а также вести коллективные переговоры

В дополнительных документах по правам человека подробно рассматриваются права человека людей, принадлежащих к определенным группам или группам населения — например, детей, этнических или религиозных меньшинств и коренных народов, — признавая, что им может потребоваться особая защита, чтобы в полной мере пользоваться правами человека без дискриминации.В некоторых юрисдикциях также есть региональные и национальные инструменты с более строгими требованиями. 6

Глобальные рамки бизнеса и прав человека

Поощрение и защита прав человека сформулированы в международном праве. Первоначально Всеобщая декларация прав человека устанавливает: «общий стандарт достижений для всех народов и всех наций, с тем чтобы каждый человек и каждый орган общества […] стремились […] обеспечить их всеобщее и эффективное признание и соблюдение ».Международный пакт об экономических, социальных и культурных правах и Международный пакт о гражданских и политических правах далее кодифицируют этот стандарт в юридически обязательных соглашениях между государствами. Вместе эти три документа составляют Международный билль о правах человека.

Ссылка на «каждый орган общества», однако, обычно интерпретировалась как относящаяся только к государствам, с четко не определенными обязанностями бизнеса, включая институциональных инвесторов.Ситуация изменилась после единодушного одобрения UNGP Советом ООН по правам человека в 2011 году. UNGP пояснил, что все коммерческие предприятия несут ответственность за соблюдение прав человека посредством набора требований политики и процессов. В 2013 году Управление Верховного комиссара ООН по правам человека (УВКПЧ) конкретно разъяснило, что UNGP применяются к институциональным инвесторам. 7

Руководящие принципы ООН в области бизнеса и прав человека

UNGP являются авторитетным стандартом корпоративного поведения в области прав человека.Они широко поддерживаются и принимаются государствами, региональными учреждениями и многосторонними организациями и являются центром внимания, вокруг которого сходится политика во всем мире.

  • Государства-члены Совета по правам человека на момент утверждения UNGP включали Бразилию, Китай, Россию, Саудовскую Аравию, Великобританию и США.
  • Чили, Колумбия, Дания, Финляндия, Германия, Нидерланды, Норвегия, Италия, Испания, Швейцария, Танзания, Таиланд, Кения, Великобритания и США — среди прочих — с тех пор включили UNGP в национальные планы действий. 8
  • Франция включила ожидания UNGP в свой Закон о обязанности проявлять бдительность, а ЕС и другие государства-члены находятся в процессе принятия аналогичного законодательства.
  • Другие страны и штаты ввели в действие законы о должной осмотрительности в отношении конкретных прав человека — например, Австралия, Калифорния и Великобритания в отношении современного рабства и Нидерланды в отношении детского труда. 9
  • Стратегия КСО Европейского Союза, его положение о раскрытии информации, связанной с устойчивым развитием, в секторе финансовых услуг и его Таксономия минимальных социальных гарантий устойчивой деятельности — все они ссылаются на UNGP.
  • Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) и Африканский союз также работают с UNGP в региональных рамках.
  • Кроме того, UNGP интегрированы в:
  • Руководящие принципы ОЭСР для многонациональных предприятий;
  • ISO 26000, который отражает основные аспекты корпоративной ответственности за соблюдение прав человека в своих положениях о правах человека;
  • Стандарты деятельности IFC, которые включают концепцию корпоративной ответственности за соблюдение прав человека в Стандарте деятельности 1.
UNGP состоят из трех столпов

Рекомендации ОЭСР для многонациональных предприятий

В 2011 году, в том же году, когда UNGP были единогласно одобрены, ОЭСР обновила свои Руководящие принципы для многонациональных предприятий (Руководящие принципы), чтобы отразить UNGP как глобальный авторитетный стандарт в области прав человека. 10 Руководящие принципы отражают ожидания правительств от бизнеса в отношении того, как действовать ответственно. Они объединяют все тематические области ответственности бизнеса, включая права человека и трудовые права.

Руководящие принципы — это международный правовой инструмент, к которому официально присоединились 49 правительств, взяв на себя официальное обязательство продвигать их среди компаний, работающих на их территории или за ее пределами. Компании, в том числе институциональные инвесторы, могут быть предметом жалоб через национальный контактный пункт ОЭСР (NCP), если они не соответствуют стандартам. Это формальный процесс рассмотрения жалоб, посредством которого заинтересованные стороны могут подавать заявления о несоблюдении. Национальные контактные пункты предлагают опосредованный диалог по вопросам и публикуют заявления с описанием результатов разбирательства.

После ряда исков национальных контактных лиц против институциональных инвесторов в 2017 году ОЭСР — после обширного сотрудничества с финансовой отраслью — выпустила подробное техническое руководство о том, как институциональные инвесторы должны соблюдать Руководящие принципы, включая их ответственность за соблюдение прав человека.

Инвесторские инициативы

Среди самих институциональных инвесторов наблюдается усиление защиты прав человека:

  • За последние пять лет около 115 институциональных инвесторов с активами под управлением (AUM) на сумму более 13 триллионов долларов США взаимодействовали со 100 компаниями в рамках совместных мероприятий под руководством PRI для улучшения практики соблюдения прав человека и раскрытия информации, используя UNGP в качестве ориентира. . 11
  • Более 180 подписантов PRI применяют к своим инвестиционным портфелям различные формы проверки, ссылаясь на UNGP и / или Руководящие принципы OECD. 12
  • Все большее число компаний (в настоящее время 152) раскрывают информацию через Систему отчетности, основанную на Руководящих принципах ООН, — инициативу, поддержанную 88 инвесторами с 5,3 трлн долларов США в AUM.
  • TheCorporate Human Rights Benchmark — инициатива, возглавляемая инвесторами и гражданским обществом — оценивает эффективность соблюдения прав человека более чем 200 крупнейшими публичными компаниями.
  • Призыв инвесторов к правительству ввести законодательство об обязательной комплексной проверке для компаний, возглавляемых Альянсом инвесторов за права человека, в настоящее время поддержан 105 инвесторами с 5 триллионами долларов США в AUM.

С тех пор, как UNGP были одобрены в 2011 году, PRI применяет их в качестве всеобъемлющей основы для проектов, связанных с социальными проблемами, включая координируемые PRI совместные действия. Хотя некоторые инвесторы и компании добились значительного прогресса в области прав человека, инвесторы — в рамках своей собственной должной осмотрительности в области прав человека — могут усилить потребность корпораций в более эффективном управлении рисками в области прав человека и раскрытии информации в соответствии с UNGP. .Это может лучше информировать их собственные инвестиционные решения, действия по управлению и участие в политике — и в конечном итоге улучшить результаты для людей.

Как соблюдать права человека в инвестиционной деятельности

Ответственность институциональных инвесторов за соблюдение прав человека охватывает как их собственную операционную деятельность — например, в отношении сотрудников, клиентов, сообществ и подрядчиков, — так и результаты, с которыми они связаны благодаря своим инвестициям.В данной статье основное внимание уделяется последнему.

Как инвесторы связаны с результатами

Инвесторы должны сосредоточиться на понимании а) фактических и потенциальных негативных последствий для прав человека, с которыми они связаны своими инвестициями, и б) как они связаны с ними. Это определит, какие ожидания ожидаются от инвестора в отношении предотвращения и смягчения негативных последствий, и какую роль они должны играть в предоставлении или обеспечении доступа к средствам правовой защиты.

Есть три способа, которыми институциональный инвестор может быть связан с исходом прав человека.Есть исходы, которые инвестор:

  • вызвало — в результате собственной коммерческой деятельности 13 (например, результаты по своим собственным сотрудникам). Инвестор может «вызвать» негативные последствия для прав человека, если его собственная деятельность лишает кого-либо возможности пользоваться правом человека или ограничивает его. Как правило, это связано с их операционной деятельностью, но если инвестор владеет контрольным пакетом акций инвестируемой компании (например, через модель мажоритарного владения в частном капитале), это также может происходить через их инвестиционную деятельность. 14
  • внес свой вклад в: a) посредством своей собственной коммерческой деятельности, где он является одним из нескольких участников, или b) посредством деловых отношений или инвестиционной деятельности, которая способствует или способствует получению результатов от инвестируемой компании или проекта. Это могло произойти через инвестиции, когда инвестор владеет высокой долей собственности и мог или должен был знать о вреде, но превентивных мер было недостаточно.
  • напрямую связан с — через деятельность, продукты или услуги инвестируемой компании или проекта.

Связь инвестора с фактическим или потенциальным результатом со временем изменится. В частности, три фактора будут определять, можно ли сказать, что инвестор «способствовал» или «напрямую связан» с отрицательным результатом:

  • степень, в которой инвестор способствовал или стимулировал нарушение прав человека другим лицом;
  • степень, в которой он мог или должен был знать о таком вреде;
  • — качество любых мер по смягчению последствий, предпринятых для ее решения.

Ответственность инвесторов за управление фактическими и потенциальными негативными последствиями для прав человека в их портфеле не заменяет ответственности самих компаний, и наоборот. Компании в первую очередь будут теми, кто вызывает или способствует отрицательным результатам.

Трехчастная ответственность

Институциональные инвесторы должны выполнять свои обязанности по соблюдению прав человека, публикуя политическое обязательство, применяя процедуры должной осмотрительности и позволяя или предоставляя доступ к средствам правовой защиты.

Политические обязательства и процессы должной осмотрительности должны охватывать как минимум права человека, включенные в международно-правовые инструменты, перечисленные в разделе «Определение прав человека» выше.

Институциональные инвесторы должны включать свои обязательства в отношении политики в области прав человека в свои рамки и системы управления инвестициями.

Затем они могут использовать свои инвестиционные решения, управление объектами инвестиций и диалог с политиками и другими заинтересованными сторонами для эффективного выполнения требований комплексной проверки и доступа к средствам правовой защиты в соответствии с UNGP и Руководящими принципами OECD.Эти действия ожидаются даже тогда, когда государства не справляются с защитой прав человека.

В отличие от традиционных систем управления рисками инвесторов, которые сосредоточены на бизнес-рисках, операционном риске или финансовом риске, основным компонентом является риск негативных результатов для людей.

ШАГИ ДЕЙСТВИЯ
ПОЛИТИКА Принять политическое обязательство уважать международно признанные права человека Внедрить политическое обязательство уважать права человека, одобренные на самом высоком уровне, во всей организации с надлежащими ресурсами и интегрировать его в структуру управления, системы управления, инвестиционные убеждения, политику и стратегию для информирования инвестиционных решений, управления объектами инвестиций и политический диалог.
ПРОЦЕССЫ ДОЛЖНОЙ ДОСТУПНОСТИ Определите фактические и потенциальные негативные последствия для людей, связанные с объектом инвестиций

Инвестиционные решения

Управление фактическими и потенциальными негативными последствиями для прав человека должно быть отражено в процессе принятия инвестиционных решений, в том числе в построении портфеля, выборе ценных бумаг и распределении активов, и / или в выборе, назначении и мониторинге внешних менеджеров / фондов и других поставщиков услуг .

  • Предварительные инвестиции: Инвесторы должны оценить негативные последствия с точки зрения прав человека потенциальных объектов инвестиций и четко сформулировать ожидания относительно реализации UNGP, в том числе со сторонними инвестиционными менеджерами. Это особенно важно для неликвидных активов, поскольку у инвестора будут ограниченные возможности выхода из инвестиций без финансовых потерь, а также для индексного инвестирования из-за невозможности продать определенные акции.
  • Постинвестиционные: Инвесторы должны регулярно выявлять фактические и потенциальные негативные последствия для прав человека, связанные с их инвестициями, используя и наращивая влияние, чтобы гарантировать, что объекты инвестиций решают их и отслеживают эффективность.Если управление инвестициями передается на аутсорсинг, необходимо обеспечить соответствующий мониторинг и отчетность.

Попечительство об объектах инвестиций

Использование прав и / или права собственности на актив — индивидуально или в сотрудничестве с другими инвесторами — для влияния на деятельность или поведение существующих или потенциальных объектов инвестиций необходимо для предотвращения и смягчения негативных последствий для прав человека, а также для обеспечения доступа к средствам правовой защиты. когда произошел фактический отрицательный результат и инвестор привязан к нему.Вовлеченность и голосование — ключевые инструменты для этого.

Диалог с политиками и ключевыми заинтересованными сторонами

Предотвращение потенциальных негативных последствий для прав человека и смягчение последствий и обеспечение доступа к средствам правовой защиты в случаях реального вреда могут потребовать политических вмешательств, начиная от регулирования соблюдения прав человека и раскрытия информации до конкретных социально-экономических политик. Инвесторы могут работать с другими людьми (например, с политиками, регулирующими органами, многосторонними организациями и фондовыми биржами), чтобы развивать или влиять на рыночные и отраслевые стандарты, которые способствуют созданию благоприятной среды для инвестиций, уважающих права человека.Обязанности также включают воздержание от лоббирования позиций или законодательства, направленных на улучшение защиты прав человека.

Предотвращение и смягчение выявленных фактических и потенциальных отрицательных результатов
Отслеживание текущего управления результатами в области прав человека
Сообщать клиентам, бенефициарам, заинтересованным сторонам и публично о результатах и ​​предпринятых действиях
ДОСТУП К УСТРОЙСТВУ Предоставить или разрешить доступ к средству правовой защиты Инвесторы несут ответственность за предоставление доступа к средствам правовой защиты для людей, пострадавших от их инвестиционных решений, когда инвестор либо способствует, либо вызывает отрицательные результаты.Для результатов, с которыми инвестор напрямую связан через объект инвестиций, инвестор должен использовать и наращивать влияние, чтобы гарантировать, что объекты инвестиций предоставляют доступ к средствам правовой защиты для пострадавших людей

Серьезность и кредитное плечо

Понятия серьезности и левериджа (означающего влияние, а не долга) обычно используются для того, чтобы помочь инвесторам сосредоточить и упорядочить действия, а также определить, какие действия следует предпринять.

Уровень серьезности

Хотя права человека сами по себе не могут быть отнесены к категории 15 , оценка того, какие фактические или потенциальные негативные последствия для людей являются наиболее серьезными — в контексте конкретной деловой активности или инвестиций, — может помочь определить приоритеты, с которыми следует иметь дело в первую очередь.Это не ограничивает общие обязанности по управлению всеми неблагоприятными последствиями для прав человека с течением времени.

Оценка будет включать анализ масштаба результата (по отдельным правам), масштабов (количество затронутых лиц) и непоправимого характера (любые ограничения на способность восстановить пострадавших до ситуации, по крайней мере эквивалентной их предыдущая ситуация).

Серьезность проблем с правами человека следует оценивать с точки зрения потенциально затронутых заинтересованных сторон, вклад которых важен в этом процессе, а не с точки зрения финансовой существенности.Однако могут быть совпадения: в то время как процесс должной осмотрительности в области прав человека в центре внимания — это риск для людей, он может выявить проблемы, которые, если их не решить, станут материально существенными. Таким образом, оценка процесса комплексной проверки прав человека в компании также может быть хорошим способом оценки ее общего управления и потенциальных будущих финансовых рисков.

Кредитное плечо

Институциональные инвесторы должны иметь возможность влиять на объекты инвестиций и другие заинтересованные стороны, чтобы изменить противоправные действия другой стороны, которая способствует или причиняет ущерб.В UNGP 16 и Руководящих принципах ОЭСР 17 это называется «кредитным плечом». Инвесторы могут использовать и наращивать, используя все действия, перечисленные в приведенной выше таблице, — через свои инвестиционные решения, управление объектами инвестиций и диалог с политиками и ключевыми заинтересованными сторонами.

Варианты влияния на объект инвестиций во время инвестирования различаются в зависимости от инвестиционных инструментов. Для некоторых финансовых инструментов кредитное плечо может (и, следовательно, должно) применяться как до, так и после инвестирования.

  • Инвесторы в акционерный капитал будут иметь больше прямых механизмов влияния посредством управленческой деятельности и права голоса по доверенности.
  • Инвесторы в частный акционерный капитал с должностями в совете директоров и правами отрицательного контроля будут иметь большее прямое влияние, включая возможность замены руководства.
  • Держатели суверенных облигаций часто имеют ограниченное влияние и ограничиваются суверенными организациями, которые в основном подотчетны своим гражданам.
  • Инвесторы в неликвидные активы (за исключением случаев, когда существуют сильные механизмы владения, например, в частном капитале) часто будут иметь ограниченный левередж даже после инвестирования, поэтому им следует уделять больше внимания выявлению рисков для прав человека и формулированию ожиданий перед инвестированием.

Если у инвестора отсутствует долговая нагрузка, ему следует искать способы ее увеличения, в том числе путем сотрудничества с другими инвесторами. Хотя управление — это всего лишь один из способов, которым инвесторы могут использовать и наращивать рычаги воздействия, инвесторы, которые привыкли взаимодействовать — индивидуально или коллективно — с компаниями по вопросам ESG, будут знакомы с механизмами.

Если инвестор не может обеспечить достаточный рычаг для изменения поведения объекта инвестиций в достаточной степени, чтобы предотвратить или смягчить отрицательный результат, и нет никаких перспектив для улучшений, он может подумать, могут ли они оправдать сохранение инвестиций.Однако серьезность негативных последствий для прав человека и последствия для прав человека изъятия активов всегда следует рассматривать в первую очередь.

В качестве последнего соображения инвестору необходимо будет рассмотреть, насколько важны инвестиции для их инвестиционной стратегии или портфеля с финансовой точки зрения. Инвестор может считаться неспособным выполнить данный мандат — например, пенсионное обеспечение — если он продает или уходит, или если он подчиняется требованиям распределения активов. В таких случаях — i.е. если инвестор не может создать достаточный рычаг для устранения негативных последствий для прав человека и не может отказаться от инвестиций — он должен задокументировать предпринятые шаги и их причины для продолжения инвестирования и сообщить об этом клиентам, бенефициарам, затронутым заинтересованным сторонам и другим соответствующим сторонам. Они должны быть готовы обосновать свой подход и решение, а также принять потенциальные последствия — репутационные, финансовые и юридические — их продолжающихся инвестиций.

Показать в полноэкранном режиме

Влияние на цепочку создания стоимости

Все субъекты в цепочке создания стоимости могут быть связаны с результатами в области прав человека и, следовательно, несут ответственность за соблюдение прав человека: управлять фактическими и потенциальными негативными последствиями для людей.

Чтобы понять свои риски и необходимые действия, владельцы активов должны запрашивать информацию у своих инвестиционных менеджеров, других поставщиков услуг и / или объектов инвестиций, в зависимости от ситуации.

Поток информации позволяет, например, пенсионному фонду с аутсорсинговым управлением инвестициями знать о результатах в области прав человека, с которыми они связаны через свой портфель. Поскольку должная осмотрительность в области прав человека часто отсутствует, инвесторы должны активно работать над заполнением пробелов в информации через поставщиков услуг, НПО, правительства, СМИ, профсоюзы и затронутых правообладателей или их представителей.

Упрощенная цепочка создания стоимости: инвесторы формируют ожидания и влияют на компании, чтобы они знали, действовали и показывали, как они справляются с вредом, причиняемым их деловой деятельностью и отношениями.
Показать в полноэкранном режиме

На практике цепочка создания стоимости — а также поток информации и капитала — часто еще больше усложняется из-за использования инвестиционных консультантов, фондов фондов, администраторов контрольных показателей, поставщиков услуг, фондовых бирж или других финансовых посредников.

Тем не менее, владельцы активов имеют возможность определять ожидания и влиять на действия сторонних инвестиционных менеджеров, поставщиков услуг и объектов инвестиций (которые все несут независимую ответственность за соблюдение прав человека).

Основные ресурсы

Ответственность, изложенная в этом документе, основана на признанных международных стандартах, таких как UNGP и Руководящие принципы OECD. Мы предоставляем общий обзор ожиданий и выделяем следующие руководящие документы для получения дополнительных технических деталей и примеров того, как обеспечить соблюдение прав человека в инвестиционной деятельности:

  • Ответственное ведение бизнеса Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) для институциональных инвесторов помогает институциональным инвесторам выполнять рекомендации по комплексной проверке, содержащиеся в Руководящих принципах ОЭСР для многонациональных предприятий, с целью предотвращения или устранения неблагоприятных последствий — связанных с человеческими и человеческими ресурсами. трудовые права, окружающая среда и коррупция — в их портфелях.
  • Инструментарий для инвесторов по правам человека Альянса инвесторов за права человека (IAHR) предоставляет инвесторам пошаговую схему, а также контрольные списки, шаблоны и примеры из практики инвесторов на каждом этапе.

Следующие шаги

В разгар глобальной климатической чрезвычайной ситуации, растущего неравенства и пандемии COVID-19 многие голоса призывают к экономической и социальной модели, в большей степени ориентированной на людей. Это имеет первостепенное значение для устранения недостатков и неустойчивого характера нашей нынешней финансовой и экономической системы.Международные стандарты в области прав человека, ЦУР и Парижское соглашение являются универсальными рамками, которые должны определять устойчивое экономическое восстановление и системные реформы, в которых нуждается мир.

Поэтому мы излагаем многолетнюю повестку дня нашей работы по обеспечению соблюдения прав человека в финансовой системе.

ПРИВЛЕЧЕНИЕ:

  • поддерживать институциональных инвесторов в реализации UNGP посредством обмена знаниями, примерами и другими практическими материалами;
  • повысить подотчетность подписантов путем включения вопросов прав человека в структуру отчетности PRI — первоначально на добровольной основе;
  • способствует сотрудничеству с инвесторами для решения отраслевых проблем, связанных с соблюдением прав человека;
  • продвигает меры политики, которые позволяют инвесторам и объектам инвестиций решать вопросы прав человека;
  • хранит значимые данные, которые позволяют инвесторам управлять рисками для людей.

Мы будем работать с подписавшими сторонами и ключевыми партнерами, чтобы выполнить эту рабочую программу, чтобы гарантировать, что наша финансовая и экономическая система уважает как границы планеты, так и права ее людей. Финансовая отрасль должна играть решающую роль в содействии устойчивому развитию и росту, а также в обеспечении соблюдения основных достоинств и прав людей.

Часто задаваемые вопросы

Приведенные ниже ответы направлены на устранение некоторых распространенных заблуждений относительно ответственности инвесторов за соблюдение прав человека.Инвесторы также могут найти ряд ресурсов, которые могут помочь им более глубоко заниматься правами человека в своей инвестиционной деятельности.

Разве права человека актуальны не только для государств?

Руководящие принципы предпринимательской деятельности в аспекте прав человека (UNGP) и Руководящие принципы ОЭСР для многонациональных предприятий (Руководящие принципы ОЭСР) гласят, что бизнес несет ответственность за соблюдение прав человека, которая существует независимо от обязанности государства защищать права человека. Там, где государство не выполняет свои обязательства в области прав человека, бизнес по-прежнему должен в максимально возможной степени придерживаться более высоких международных стандартов.

С момента публикации этих руководящих принципов Управление Верховного комиссара по правам человека (УВКПЧ) и ОЭСР прямо заявили, что обе системы применимы к институциональным инвесторам как к коммерческим предприятиям.

Как инвестор я могу судить о том, что правильно?

UNGP и Руководящие принципы ОЭСР не требуют от инвестора судить о том, что правильно. Скорее, они описывают ответственность институционального инвестора за соблюдение международно признанных прав человека. 18 Их следует понимать как минимум так, как они изложены в Международном билле о правах человека и Декларации Международной организации труда об основополагающих принципах и правах в сфере труда.

Культурные различия означают разные нормы прав человека, не так ли?

UNGP применимы ко всем штатам и коммерческим предприятиям, независимо от размера, сектора, местонахождения, собственности и структуры. Точно так же Руководящие принципы ОЭСР представляют собой серию необязательных принципов и стандартов ответственного ведения бизнеса в глобальном контексте, согласующихся с применимыми законами и международно признанными стандартами.Это означает, что UNGP и Руководящие принципы OECD определяют, что ожидается от всех предприятий, независимо от их географического положения.

Однако наиболее серьезные последствия для прав человека будут разными в разных странах. 19 Это одна из причин, по которой предприятиям необходимо проводить комплексную проверку в соответствии с UNGP и Руководящими принципами ОЭСР — таким образом они могут устранить наиболее серьезные фактические и потенциальные негативные последствия для прав человека в различных контекстах. 20

Если я инвестирую в компании, которые создают рабочие места, разве я уже не добиваюсь положительных результатов?

Финансовая система имеет решающее значение для содействия экономическому росту и развитию.Однако положительный экономический вклад, такой как создание рабочих мест, не отменяет ответственности за управление отрицательными результатами для людей при всех инвестициях.

В UNGP и Руководящих принципах ОЭСР изложена международная ответственность всех коммерческих предприятий, включая институциональных инвесторов, за предотвращение, смягчение и устранение фактических и потенциальных негативных последствий для прав человека. Активно внедряя UNGP и Руководящие принципы OECD, предприятия могут внести свой вклад в трансформационные социальные и экономические изменения.

А как насчет положительного воздействия на права человека за счет получения прибыли (например, для пенсионеров)?

Владельцы активов предоставляют различные социальные услуги, например, посредством пенсионного обеспечения и страхования жизни. Для этих положений важна инвестиционная прибыль. Однако такой положительный вклад не отменяет обязанности по предотвращению и смягчению фактических и потенциальных негативных последствий для прав человека, которые могут быть связаны с инвестициями.

В UNGP и Руководящих принципах ОЭСР изложены рамки, с помощью которых институциональные инвесторы должны предотвращать или смягчать негативные последствия для прав человека.

Имею ли я влияние как миноритарный инвестор?

УВКПЧ подчеркнуло, что UNGP применяются ко всем институциональным инвесторам, включая миноритарных инвесторов, как вторил профессор Джон Рагги.

Ожидается, что институциональные инвесторы, в том числе миноритарные инвесторы, будут создавать и использовать заемные средства для изменения поведения объектов инвестиций. 21 Посредством сотрудничества и диалога по вопросам государственной политики, помимо других инициатив, инвесторы могут выполнять свои обязанности по предотвращению и уменьшению вреда для людей.Миноритарные инвесторы не должны недооценивать свои рычаги воздействия, так как это подрывает стремление добиться уважения прав человека.

Влияние миноритарных инвесторов было продемонстрировано в ходе фактического судебного разбирательства, возбужденного против двух институциональных инвесторов группой НПО. Жалоба была связана с их миноритарными инвестициями в скандальную корейскую сталелитейную компанию. В конечном итоге стороны достигли совместного соглашения, в котором один инвестор обязался предотвращать и смягчать ущерб людям, причиненный принадлежащими им миноритарными пакетами акций.В ответ на это дело УВКПЧ выпустило разъяснение об ответственности миноритарных инвесторов за соблюдение прав человека.

Разве моя обязанность как инвестора — максимизировать прибыль с поправкой на риск?

Фидуциарные обязанности институциональных инвесторов включают ответственность за включение факторов ESG в инвестиционную деятельность. Кроме того, институциональные инвесторы несут ответственность за соблюдение прав человека, как это изложено в UNGP и Руководящих принципах OECD. Эти обязанности и ответственность требуют, чтобы инвесторы действовали в наилучших интересах своих бенефициаров и обеспечивали хорошие инвестиционные результаты, а также устраняли негативные социальные последствия, возникающие в результате их инвестиционной деятельности.

Во всем мире законодательство уже претерпело изменения, требующие от предприятий, в том числе институциональных инвесторов, устранять негативные последствия для прав человека с помощью соответствующих процедур должной осмотрительности. Например, Регламент ЕС по раскрытию информации об устойчивом финансировании требует от инвесторов раскрывать информацию о неблагоприятном воздействии их инвестиционной деятельности на устойчивость, в то время как законы Франции о бдительности и о должной осмотрительности в отношении детского труда могут служить проверкой того, что институциональный инвестор применил надежный и заслуживающий доверия процесс. при выполнении своих фидуциарных обязанностей и ответственности за соблюдение прав человека.

Кроме того, компании в финансовой отрасли подлежат регулированию, которое выходит за рамки соображений риска и доходности. Например, в Кодексе этики и стандартах профессионального поведения CFA Institute излагает свой глобальный ориентир для профессионалов в области инвестиций. Этот эталонный тест определяет стандарты профессионального поведения в отношении целостности рынков капитала, обязанности перед клиентами и конфликты интересов, среди прочего. Инвесторы должны управлять своей ответственностью, чтобы соответствовать этим стандартам, чтобы гарантировать целостность финансовой системы.

Как инвестиционный менеджер, не следует ли мне просто следовать мандату, согласованному с клиентом?

Полномочия и юридическая документация, такая как соглашения об управлении инвестициями, определяют параметры того, как следует инвестировать пул активов. В них все чаще включаются соображения ESG — более двух третей подписантов владельцев активов PRI включают требования ESG в контракты.

В идеале ожидания прав человека должны быть определены в рамках этих требований ESG и должны быть включены в раздел ESG контрактного соглашения — руководство PRI по назначению содержит примеры юридического языка, который можно использовать.

Однако, независимо от того, включены ли в эти соглашения ожидания прав человека, инвестиционные менеджеры несут ответственность за соблюдение прав человека. Эта ответственность определена в Руководящих принципах ОЭСР и UNGP и дополнительно разъясняется в документе с изложением позиции PRI.

Письмо генерального директора Ларри Финка | BlackRock

Уважаемый генеральный директор,

BlackRock является доверенным лицом для наших клиентов, помогая им инвестировать в долгосрочные цели. Большая часть денег, которыми мы управляем, идет на пенсию — для физических лиц и получателей пенсий, таких как учителя, пожарные, врачи, бизнесмены и многие другие.Мы управляем их деньгами, а не своими. Доверие наших клиентов к нам и наша роль связующего звена между нашими клиентами и компаниями, в которые они инвестируют, налагают на нас большую ответственность защищать их интересы.

Вот почему я пишу вам каждый год, стремясь выделить вопросы, которые имеют решающее значение для создания устойчивой стоимости — такие вопросы, как управление капиталом, долгосрочная стратегия, цели и изменение климата. Мы давно верили, что наши клиенты, как акционеры вашей компании, выиграют, если вы сможете создать устойчивую и устойчивую ценность для всех ваших акционеров.

Я начал писать эти письма после финансового кризиса. Но за последний год мы пережили нечто еще более далеко идущее — пандемию, которая охватила весь земной шар и навсегда изменила его. Это привело к ужасающим человеческим жертвам и изменило наш образ жизни — то, как мы работаем, учимся, получаем доступ к медицине и многое другое.

Последствия пандемии были весьма неравномерными. Это вызвало самый серьезный спад мировой экономики со времен Великой депрессии и самый резкий спад на фондовых рынках с 1987 года.В то время как некоторые отрасли, особенно те, которые зависят от людей, собирающихся лично, пострадали, другие процветали. И хотя восстановление фондового рынка является хорошим предзнаменованием для роста по мере того, как пандемия утихнет, текущая ситуация по-прежнему характеризуется экономическим опустошением, когда безработица сильно растет, малые предприятия закрываются ежедневно, а семьи во всем мире изо всех сил пытаются платить за аренду и покупать продукты питания.

Пандемия также усилила более глубокие тенденции — от растущего пенсионного кризиса до системного неравенства.Через несколько месяцев в году пандемия столкнулась с волной исторических протестов за расовую справедливость в Соединенных Штатах и ​​во всем мире. А совсем недавно это усугубило политическую нестабильность в США. В этом месяце в США мы стали свидетелями того, как политическое отчуждение, подпитываемое ложью и политическим оппортунизмом, переросло в насилие. События в Капитолии США — яркое напоминание о том, насколько уязвимой и ценной может быть демократическая система.

Несмотря на мрачность прошедших 12 месяцев, появились признаки надежды, в том числе компании, которые мужественно и убежденно работали, чтобы служить своим заинтересованным сторонам.Мы видели, как компании стремительно внедряют инновации, чтобы обеспечить бесперебойную доставку продуктов питания и товаров во время блокировки. Компании усилили поддержку некоммерческих организаций, обслуживающих нуждающихся. В рекордно короткие сроки были разработаны многочисленные вакцины, что стало одним из величайших достижений современной науки. Многие компании также откликнулись на призывы к расовому равенству, хотя для выполнения этих обязательств еще предстоит проделать большую работу. И что удивительно, на фоне всех потрясений 2020 года предприятия решительно начали бороться с климатическими рисками.

Я считаю, что пандемия вызвала такой экзистенциальный кризис — такое резкое напоминание о нашей хрупкости — что она заставила нас более решительно противостоять глобальной угрозе изменения климата и задуматься о том, как, подобно пандемии, это изменит нашу жизнь. Это напомнило нам о том, что самые серьезные кризисы, будь то медицинские или экологические, требуют глобальных и амбициозных ответных мер.

В прошлом году люди стали свидетелями растущего физического ущерба от изменения климата в виде пожаров, засух, наводнений и ураганов. Они начали видеть прямое финансовое воздействие, поскольку энергетические компании списывают миллиарды долларов на списание безнадежных активов, связанных с климатом, а регулирующие органы уделяют внимание климатическим рискам в глобальной финансовой системе. Они также все больше сосредотачиваются на значительных экономических возможностях, которые создаст переход, а также на том, как осуществить его справедливым и справедливым образом.Никакая проблема не стоит выше, чем изменение климата, в списках приоритетов наших клиентов. Они спрашивают нас об этом почти каждый день.

Тектонический сдвиг ускоряется

В январе прошлого года я писал, что климатический риск — это инвестиционный риск. Я сказал тогда, что, когда рынки начали учитывать климатический риск в стоимости ценных бумаг, это вызовет фундаментальное перераспределение капитала. Затем началась пандемия — и в марте, согласно общепринятому мнению, кризис отвлечет внимание от климата. Но произошло прямо противоположное, и перераспределение капитала ускорилось даже быстрее, чем я ожидал.

С января по ноябрь 2020 года инвесторы в паевые инвестиционные фонды и ETF инвестировали 288 миллиардов долларов во всем мире в устойчивые активы, что на 96% больше, чем за весь 2019 год. 1 Я считаю, что это начало долгого, но быстро ускоряющегося перехода — одного это будет разворачиваться в течение многих лет и изменять цены на активы любого типа. Мы знаем, что климатический риск — это инвестиционный риск.Но мы также считаем, что изменение климата представляет собой историческую инвестиционную возможность.

Существенным фактором для этого перехода стала растущая доступность и доступность устойчивых вариантов инвестирования. Не так давно создание портфеля с учетом климатических требований было кропотливым процессом, доступным только крупнейшим инвесторам. Но создание устойчивых индексных инвестиций позволило значительно увеличить приток капитала в компании, лучше подготовленные к борьбе с климатическими рисками.

Сегодня мы находимся на пороге очередной трансформации.Более совершенные технологии и данные позволяют управляющим активами предлагать индивидуализированные портфели индексов гораздо более широкому кругу людей — еще одна возможность, когда-то зарезервированная для крупнейших инвесторов. Поскольку все больше и больше инвесторов предпочитают направлять свои инвестиции в компании, ориентированные на устойчивое развитие, тектонический сдвиг, который мы наблюдаем, будет ускоряться. А поскольку это окажет такое сильное влияние на то, как распределяется капитал, каждой управленческой команде и совету директоров необходимо будет подумать о том, как это повлияет на акции их компании.

Наряду с изменениями в поведении инвесторов, мы стали знаменательным годом в ответных мерах политики на изменение климата. В 2020 году ЕС, Китай, Япония и Южная Корея взяли на себя исторические обязательства по достижению чистых нулевых выбросов.