Понедельник , 24 Январь 2022

Финансовый кризис: 4 кризиса в современной России. Причины, суть и последствия экономических потрясений

Содержание

Что такое Кризис? Список мировых экономических и финансовых кризисов — Тюлягин

Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! В свете происходящего с нефтью, валютой и на фондовом рынке с акциями и другими ценными бумаги на момент 12 марта настало наконец время поговорить об экономическом кризисе. А точнее о том что это такое, какие причины и последствия экономических кризисов бывают. Причины и последствия я рассмотрю на примере списка известных в истории мировых кризисов, а также экономических и финансовых кризисов в России. Тема актуальная в эти дни как никогда, наверняка уже даже самый далекий от повседневной экономики человек заметил изменения на рынке в последние дни. Так что присаживайтесь поудобнее и поехали.

Содержание статьи:

Что такое экономический кризис

Прежде чем переходить к рассмотрению наиболее значимых кризисов в истории человечества известных на сегодняшний день. Давайте для начала определимся что такое кризис и что это значит. Сам термин кризис имеет достаточно большое количество значений и применяется в разных сферах жизнедеятельности человека и социума. Само слово кризис уходит в греческие корни и на греческом означает — решение. По своей сути любой кризис означает какое-либо резкое изменение, слом текущей ситуации или развития, и как раз все эти резкие изменения требует новых решений, потому что прошлые меры уже не работают. Важно понимать что кризис это не всегда что-то негативное, так как принятие правильных решений в эти моменты помогают изменить и преодолеть накопившиеся проблемы.

Сегодня же нас интересует прежде всего экономический и финансовый кризис, то есть кризис в экономической деятельности. Именно эти виды кризиса наиболее часто упоминаются в СМИ и новостях.

Кризис в экономике — серьезный перекос и дисбаланс в экономике. На западе и в зарубежной литературе часто кризис в экономике отождествляют как финансовый кризис, который в последствии приводит к рецессии, а может привести и к депрессии. Однако, все эти термины — «кризис», «рецессия» и «депрессия» тесно между собой переплетаются и нередко путаются. Часто разница в названиях используется для отражения глубины кризиса и его последствий. Сюда также можно отнести и другие, менее эмоциональные но схожие трактовки и термины — спады, замедления, коррекции и т.д..

Однако, если обращаться к экономической теории то кризис и депрессия — две разных фазы экономического цикла, не смотря на то что идут сразу друг за другом. Напоминаю что в экономическом цикле существует четыре фазы: кризис (рецессия, спад) — депрессия (дно) — подъем (рост) — зрелость (пик).

Экономический кризис — это явления в экономике, которое характеризуется резким спадом производства, увеличением количества банкротств, снижения основных экономических показателей, таких как ВВП, увеличением безработицы, снижением уровня жизни людей, резкими колебаниями на валютных и фондовых рынках. Экономические кризисы имеют цикличный характер и в первую очередь связаны с принципами функционирования рыночных экономик.

Финансовый кризис — связан с резким изменением стоимости финансовых активов. В современное время финансовые кризисы чаще всего связаны с банковскими кризисами и финансовыми пузырями, вызванные чрезмерной перекупленностью активов, которые приводят к дисбалансам в экономике. В момент резкого снижения активов финансовый кризис дополнительно усиливается паникой на рынках. Особенность финансового кризиса заключается в том что он не обязательно приводит к значительным изменениям в реальной экономике.

Помимо этого важно понимать что экономические кризисы могут иметь локальный характер, зарождаясь в отдельной стране или регионе, так и распространяться далеко за пределы экономики одной страны и приобретать общемировой кризис. С учетом возросшей глобализации в последние десятилетия все большее количество возникавших кризисов стали мировыми кризисами.

Если обобщать, то часто причиной кризиса является внешний шок, чаще всего это какой либо экономический шок, однако нередко это могут быть и другие виды шоков — политический, социальный, военный. То есть шоком могут быть значительные внешние изменения которые сильно затрагивают экономику, например, радикальная смена политического курса, начало войны, революции, эпидемии, чрезвычайные происшествия и глобальные катастрофы и так далее.

Далее давайте рассмотрим основные известные экономические и финансовые кризисы в мире и в России. На некоторых из примеров мы подробнее рассмотрим причины и последствия кризисов.

Список мировых экономический кризисов по годам

Здесь я перечислю основные и самые значимые кризисы в истории начиная с 19 века.

  • 1857 — 1858 годы, — Первый мировой экономический кризис. Кризис одновременно ударил по США, Германии, Англии и Франции. Начался из-за банкротства ж/д компаний США и обвалу их акций на фондовом рынке. Что привело к коллапсу банковской системы которая была взаимосвязана с экономиками стран Европы. Кризис дошел и до России.
  • 1873 — 1896 годы, — Длинная депрессия. Началась с экономики Австрии и Германии, а конкретно с подъема их рынка недвижимости и последующего краха. Крах рынка недвижимости привело к обвалу фондовых рынков Цюриха и Амстердама. Кризис затем перекинулся и на банки США. Несмотря на то что кризис стих к 1878 году окончательно он был закончен только в 1896 году.
  • 1900 — 1903 годы, Экономический кризис в мире. Кризис наступил внезапно в большинстве стран Европы и в США.
  • 1914 год, кризис начала Первой мировой войны. Первопричиной мирового кризиса стала распродажа активов правительствами ран — США, Великобритании, Франции и Германии, для финансирования военных компаний.
  • 1929 — 1933 года, — Великая депрессия. Считается крупнейшим в истории мировым экономическим кризисом, который начался 24 октября 1929 года на Нью-Йоркской фондовой бирже. Стоимость активов упала за короткий срок упала на 60-70%. Был отменен золотой стандарт для многих валют мира. Кризис продлился до 1933 года. По мнению экспертов отголоски кризиса продолжались вплоть до 1939 года.
  • 1973 — 1975 годы, — Нефтяной кризис. Кризис охватил экономик США, Японии, ФРГ, Великобритании и Франции. Количество безработных в этих странах превысило 15 млн человек. Одной из причин является снижение добычи нефти странами ОПЕК, из-за чего стоимость барреля нефти поднялась до небывалых в то время 12 долларов.
  • Кризис индустрии видео игр 1983 года. Спад рынка игровых консолей, в большей части затронул только рынок США.
  • 1987 год, —  «Черный понедельник». 19 октября Dow Jones упал сразу на 22.6%. Это привело к цепной реакции на рынках Австралии, Канады и Гонконга.
  • 1997 — 1999 годы, — Азиатский финансовый кризис. Кризис сопровождался стремительным обвалом национальных валют и биржевых индексов. Страны азиатского региона лишь к 2001 году окончательно преодолели последствия кризиса. По времени кризис совпал и по мнению экспертов стал одной из причин Российского дефолта в 1998 году.
  • 2000 — 2003 годы, — Крах пузыря Доткомов. Кризис связанный с надуванием пузыря на рынке Технологических компаний. Большая часть из компаний были неэффективны, однако ажиотаж и вера в новые технологии была на пике. Все это привело к переоценённости компаний и последующему их краху.
  • 2007 — 2009 годы, — Мировой финансовый кризис. Кризис начался с ипотечного рынка США. Обвал одного из крупнейших банков США — Lehman Brothers лишь усугубило кризис и перенесло его на большинство остальных экономик мира. Многие из экономических экспертов считают, что кризис 2007-2009 годов так и не был успешно решен и не пройден мировой экономикой. Большинство проблем было решено только за счет запуска печатного станка мировыми ЦБ и впрыском нескончаемого потока ликвидности в систему. Тогда как сама система осталась неизменной и имеет явные дисбалансы.
  • 2010 — 2013 годы, — Греческий и Европейский долговой кризис. Кризис начался с Греции и Ирландии а затем охватил большую часть Европейского союза. Кризис сопровождался снижением кредитных рейтингов стран Европы и невозможностью получения новых займов. Источником стал кризис рынка облигаций Греции в конце 2009 года.
  • Кризис 2020 года. Кризис 2020 года ожидался многими экспертами и инвесторами уже несколько лет, так как начиная с марта 2009 года на американском фондовом рынке наблюдался самый длительный рост без существенных коррекций. В результате большого количества напечатанных денег, активного использования байбеков (выкупа акций) многими компаниями для поддержания стоимости своих акций, в финансовой системе и реальной экономике назрели существенные дисбалансы. Большая часть напечатанных денег не шла в реальный сектор, а направлялась на поддержку фондового рынка акций. Уже к 2017-2018 году стало очевидно, что на рынке образовался огромный пузырь, который вот-вот взорвется. Спусковым крючком и триггером в конечном счете стал «удобный для всех» коронавирус. На текущий момент от коронавируса погибло чуть более 4400 человек и сложно объективно оценить его опасность для человечества в целом. Однако мировые СМИ, в особенности бизнес пресса, активно подогревает  панику вокруг новой эпидемии, которая по мнению ВОЗ уже переросла в пандемию. Я не врач и не являюсь вирусологом, однако на лицо тот факт, что опасность этого вируса конкретно на сегодняшний день (12 марта) сильно преувеличена и активно подогревается (опираясь на текущую статистику смертей). Пока что последствия коронавируса не доходят даже до сезонного гриппа, не говоря о более страшных и опасных эпидемиях человечества. Однако, реакция властей государств была такая будто происходит новая вспышка чумы или испанки. Повторюсь я не вирусолог и не в праве давать оценку действий властей и медиков. Однако, даже если не давать оценки конкретно коронавируса, предпринятые меры сильно влияют на экономику. В Китае и других сильно зараженных странах блокируются целые города. Связи между ключевыми мировыми цепочками производства и поставок нарушены. Промышленность и услуги останавливаются. Отрасль туризма на дне. Авиасообщение продолжает сокращаться. В дополнение к этому соглашение ОПЕК + было разорвано, из-за чего и так низкие цены на нефть упали еще ниже. Все перечисленные процессы в реальной экономики, а также безудержное падение мировых фондовых и сырьевых рынков в феврале и марте 2020 года дает основания заключить что мир вступает в новый экономический кризис. У него пока нет названия, однако я могу предположить, что главной причиной будут называть вспышку коронавируса, несмотря на наличие других экономических и финансовых причин.

Список экономических кризисов в России

Ниже я приведу список значимых экономических и финансовых кризисов в новейшей истории России:

  • 1857 — 1858, первый мировой экономический кризис оказал значительное воздействие и на Российскую экономику. Отдельно стоит отметить, что его последствия были осложнены неудачной Крымской войной.
  • 1904-1909 года. Экономический кризис вызванный русско-японской войной.
  • 1920-1921 года. Кризис военного коммунизма. Смена экономической системы страны после Гражданской войны не принесла практические плоды. Справедливость была только в умах, а все практические действия приводили к голоду. Новая Советская Россия стала политически и экономически изолированна.
  • 1923 год. Кризис «ножницы цен». Заключался в дисбалансе цен между сельхозпродукцией и промышленными товарами.
  • 1991 год. Развал СССР. Переход к рыночным принципам функционирования экономики разрушил и так плохо сбалансированную экономику позднего СССР.
  • 1998 год — Российский финансовый кризис. Кризис считается наиболее тяжелым в современной России. Однако его последствия страна быстро пережила. Причина кризиса неумелое управление рыночной экономикой и чрезмерное использование ГКО. Новые ГКО использовались для погашения предыдущих. В конечном счете это привело к дефолту. Также считается, что ситуацию осложнили низкие цены на нефть и азиатский кризис.
  • 2008-2009 — Мировой финансовый кризис. Кризис который начался не в России, однако оказал сильное влияние на ее экономику. Началось все с США и ипотечного кризиса на их рынке.
  • 2014 -2015 годы — Российский валютный кризис. Кризис который возник из-за конфликта на Украине, последующих санкций со стороны западных «партнеров», а также большого количество валютных займов со стороны крупных российских компаний. Все это привело к резкому ослаблению рубля и падению ВВП страны.
  • Кризис 2020 года. На данном этапе сложно оценить последствия начинающегося кризиса для России. На данном этапе наибольший эффект имеют негатив от расторжения сделки с ОПЕК +, нежели паника от коронавируса. Раскол ОПЕК + привел к резкому снижению стоимости нефти (более 30%) и значительному ослаблению валюты. Учитывая эти и остальные негативные факторы, в первую очередь замедление экономики из-за реакции на коронавирус, можно с уверенностью ожидать спад в нефтяной отрасли и рецессию в экономике России на 1 и 2 кварталы 2020 года.

А на этом сегодня все про экономические и финансовые кризисы в России и в мире. Надеюсь текущий кризис 2020 надолго не затянется и мы из него благополучно выйдем. Всем успехов и удачи, до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Финансовый кризис: краткий экскурс в историю | Ликбез инвестора

23.10.2020

После ухода советских войск из Европы, возвращения стран бывшего Варшавского договора на капиталистический путь развития и распада СССР многие на Западе искренне полагали, что главная беда человечества позади, и уж теперь-то наступит полное торжество либерализма и демократии. Но что-то пошло не так, и мир с 90-х годов прошлого столетия один за другим стали сотрясать финансовые кризисы.

Начало эпохи глобализации мировой экономики пришлось на середину последнего десятилетия XX века. С тех пор, вот уже более 20 лет с завидной регулярностью случаются масштабные финансовые кризисы. Растущая экономическая интеграция и взаимозависимость рынков различных стран привела к появлению эффекта домино, когда проблемы, возникшие в пределах одного государства, быстро перекидываются на соседние формации и т.д.

Финансовый кризис в Азии

На рубеже 80-х и 90-х годов XX столетия в Юго-Восточном азиатском регионе сложились уникальные условия для экономического развития, привлекшие сюда невероятный объем свободных капиталов. Многие государства оказались способны зафиксировать курс своих национальных валют относительно доллара США и установить достаточно привлекательные для инвестиций процентные ставки. Этот исторический период был назван «азиатским экономическим чудом». Производство здесь развивалось сумасшедшими темпами, и вскоре весь остальной мир захлестнула волна недорогих промтоваров, электроники, одежды и другой продукции из Азии. Сейчас специалисты оценивают приток инвестиций в этот регион, как половину свободных капиталов развивающихся государств того времени.

Последнее десятилетие XX века ознаменовалось для США выходом из застойного периода, сопровождавшимся поднятием ключевой процентной ставки. В это же время КНР вносит ряд законодательных изменений, поддерживающих экспорт товаров, и начинает составлять достойную конкуренцию другим странам на юго-восточных азиатских рынках.

Летом 1997 года главный финансовый центр региона, Гонконг, из-под британского управления переходит в китайскую юрисдикцию. Возникшие в связи с этим экономические риски заставляют инвесторов перенаправить поток капитала в США.

Роль национальных валют на рынке

Многие азиатские государства в тот период попытались отвязать свои национальные валюты от американского доллара. Для достижения этой цели были задействованы огромные финансовые ресурсы. Но все старания привели к плачевным результатам. На 45% относительно доллара подешевели южнокорейские, малайзийские и филиппинские деньги, а также валюта Таиланда. Индийская рупия обвалилась на 83%. Это стало настоящим финансовым кризисом, повлекшим за собой обнищание населения, всеобщие долги, банкротство простых людей и целых городов, а также обвал фондовых и товарных рынков.

Во многих азиатских странах финансовый кризис привел к социальным выступлениям. Так, в Индонезии был свергнут действующий президент Сухарто. В Таиланде отправили в отставку правительство. В регионе росли антизападные настроения, усилилось влияние сепаратистов и исламистов.

Азиатский финансовый кризис, на удивление, не сразу перекинулся на другие страны. Лишь японские и американские фондовые рынки, связанные с регионом понесли большие потери. Поэтому влияние на экономику других частей мира все-таки имело место.

Российский финансовый кризис

В результате финансового кризиса в Азии упала стоимость цветных металлов и нефти, составлявших основу российской сырьевой экономики. Кроме того, война в Чечне отняла у России в 90-е годы около 5.5 миллиардов долларов. Дефицит бюджета и торгового баланса постепенно съедали золотовалютные запасы страны и не позволяли добиться стабильного курса рубля по отношению к доллару. Рабочие и шахтеры месяцами не получали зарплату, что вело к забастовкам и социальной напряженности.

Для привлечения инвестиций российские финансовые власти искусственно подняли процентную доходность по гособлигациям, доведя их до 150%. Помог России и Международный Валютный Фонд. Однако потом выяснилось, что из выделенного в объеме 22.6 миллиарда долларов кредита 5 миллиардов пропали бесследно.

Российский рубль и деноминация

Меры по преодолению финансового кризиса были изложены в совместном заявлении Центробанка и правительства РФ, которое было обнародовано 17 августа 1998 года. Антикризисный план включал в себя приостановку выплат кредитов в валюте на 90 дней, приостановку погашения внутренней рублевой задолженности и деноминацию рубля. В начале сентября того же года ЦБ РФ перестал поддерживать курс рубля, бросив национальную валюту на произвол судьбы. Уже через 30 дней после этого рубль потерял около двух третьих остатка своей стоимости.

В 1998 году инфляция в стране превысила 84%. Бюджет больше не мог субсидировать сельское хозяйство и промышленность. Чтобы избежать полного экономического коллапса, уже в октябре правящим кругам пришлось обратиться к зарубежной поддержке.

Финансовый кризис вынудил Бориса Ельцина уйти с должности президента, не дождавшись окончания срока. Из-за масштабного экономического партнерства между странами, нестабильность в России сказалась на экономике Польши, которой теперь пришлось переориентироваться с Востока на Запад.

На удивление, последствия финансового кризиса в России были быстро преодолены. Деноминация рубля ограничила ввоз импорта и стимулировала экспорт, что укрепило промышленность. А подорожание сырьевых ресурсов позволило накопить средства для дальнейшего развития.

Аргентина: банкротство целиком

Аргентина слишком долго жила с повышенным дефицитом бюджета. Государство испытывало гнет масштабного долгового бремени, приобретенного в результате Фолклендской войны, провальной инвестиционной политики и бесконечной смены власти. Ситуация была схожа с греческой, но только развивалась на горячей латиноамериканской почве. Масштабное отмывание грязных капиталов, неэффективное налогообложение и закредитованность населения. Все было «неплохо», пока кредитный ручеек из-за рубежа не иссяк.

Финансовый кризис в Азии все же аукнулся на обоих американских континентах. В 1998 году Мексика и Бразилия вынуждены были произвести деноминацию национальных денег. В этот же период аргентинский бюджет перестает пополняться за счет средств от приватизации.

С этого момента Аргентина уже полностью зависит от кредитования со стороны Международного Валютного Фонда. Мировые рейтинговые агентства стали проводить переоценку аргентинских гособлигаций в сторону уменьшения их стоимости. Это вызвало подъем процентных ставок. По требованию Международного Валютного Фонда страна вынуждена была сократить бюджетные расходы и ужесточить налогообложение., что привело к постепенному обнищанию населения и кратному увеличению безработицы.

Летом 2001 года финансовый кризис в Аргентине достиг своего пика. Превышающий 30 миллиардов долларов кредит удалось продлить. При этом был выполнен обмен старых гособлигаций на новые с более долгим сроком погашения и высокой процентной ставкой. Однако Международный Валютный Фонд отказался переводить ноябрьский кредитный транш из-за невыполнения аргентинским правительством бюджетных ограничений. Среди населения началась паника. Люди массово закрывали свои банковские вклады, переводили деньги в доллары и отправляли их за рубеж. В начале зимы власти ограничили снятие наличных денег суммой 250 долларов на одного человека в неделю.

Это вызвало уличные беспорядки и акции протестов. Правительство ушло в отставку. Новый глава государства заявил о прекращении выполнения Аргентиной части своих финансовых обязательств. Начиная с 2002 года, национальная валюта песо потеряла привязку к доллару и стала обращаться по свободному плавающему курсу. Положение населения еще больше ухудшилось. Ежегодная инфляция составила 220%. Однако в 2003 году наметился некоторый экономический рост, который, к сожалению, не продлился долго. Оказалось, что Правительство фальсифицировало ключевые показатели экономики. Страну вновь захлестнула инфляция. В 2014 году аргентинские власти вновь перестали платить по части своих долгов, тянущихся еще с 2001 года. Таким образом, финансовый кризис в этой стране задержался на десятилетия.

Обвал «радужных замков» дот-ком

Во второй половине 90-х годов прошлого века в США бушевала интернет лихорадка. Инвестиции буквально хлынули в компании, занимавшиеся любой деятельностью в режиме онлайн. Никто не задумывался о сути бизнеса. Ставка делалась только на темпы увеличения числа пользователей фирм в секторе рынка дот-ком. Никого не смущало даже то, что большая их часть не создает никаких ценностей и даже не имеет денежного оборота.

Акции компаний дот-ком были сильно переоценены, и неизбежно настало время, когда, поняв это, инвесторы стали массово избавляться от них. Это привело к обвалу фондового рынка и финансовому кризису.

Несмотря на то, что большая часть фирм дот-ком прекратила свое существование, отдельные из них устояли на ногах и превратились в таких современных гигантов, как Cisco, Amazon и Google. Тем не менее, в период с 2000 по 2002 год капитализация фондовой биржи Нью-Йорка уменьшилась на целых 5 триллионов долларов, что в 65 раз больше годового бюджетного дохода Польши за 2015 год.

В совокупности с терактами сентября 2001 года данная ситуация усугубила экономическое положение и привела к краткосрочному финансовому кризису, выразившемуся в депрессии рынков.

Глобальный финансовый кризис 2007 года

Сегодня многие экономисты спорят о том, закончился ли финансовый кризис 2007 года или же в той или иной мере продолжается до сих пор. Поэтому нет смысла подводить итоги тех лет. Разумнее сосредоточиться на причинах.

Главным драйвером этого финансового кризиса стал лопнувший «мыльный пузырь» рынка недвижимости в США. Люди активно скупали жилье и коммерческие объекты, вдохновленные растущими ценами и щедростью банков, раздававших кредиты направо и налево. Самые рискованные кредитные предложения банкиры прятали в мудреные финансовые схемы и навязчиво «впаривали» частным лицам, представителям бизнеса и даже другим банкам в виде облигаций.

Наступивший 2007 год вскрыл этот назревший нарыв. Сначала казалось, что проблемы коснутся только сферу самой недвижимости, и немного затронут фондовый рынок. Но в 2008 году обанкротился инвестиционный банк Lehman Brothers, погрязший в махинациях на кредитных продуктах. Это шумное банкротство затронуло целый ряд других банковских учреждений. Последовала их массовая распродажа по дешевке. Рынок ипотечных кредитов потребовал правительственного вмешательства. Наступивший финансовый кризис сказался на всей экономике. Всегда востребованное в тяжелые времена в качестве защитного актива золото подскочило в цене до рекордных 2000 долларов за одну унцию.

Что происходило на рынках Европы

Для спасения государственных финансовых систем правительства стали инвестировать в банки, фактически занимаясь их выкупом. Это раздуло долги многих стран до астрономических объемов. И если такие крупные державы, как Великобритания, Франция и Германия выстояли в этой буре, то небольшим государствам вроде Греции это оказалось не по силам.

Возникшая разбалансированность финансовых рынков привела к полноценному мировому экономическому кризису. Центробанки были вынуждены рекордно уменьшить ключевые процентные ставки и принять меры так называемого «количественного смягчения», что, по сути, означало запуск печатных денежных станков. Большая часть напечатанных средств направлялась на спасение рынка капиталов, восстановление которого, итак, шло более высокими темпами, чем в товарно-сырьевом и производственном секторе. До сих пор на многих государствах висит громадный долг, отдать который не представляется возможным.

Реальность современности такова, что финансовые кризисы приобрели свойство цикличности. Они регулярно повторяются. Является ли нынешний коронакризис продолжением и отголоском далекого 2007 года, усугубленным пандемией? Или же это новое самостоятельное явление? Вопрос пока открыт. А нам остается лишь быть во всеоружии и с готовностью встречать вызовы времени.

5 самых разрушительных финансовых кризисов в истории

Многие авторитетные издания уже называют последствия от пандемии коронавируса самым тяжёлым кризисом со времён Великой депрессии. Международный валютный фонд, по самым оптимистичным оценкам, прогнозирует сокращение экономики развитых стран на 6 % уже в текущем году, а развивающихся — на 1 %. Центральный банк РФ прогнозирует падение ВВП России до 6 % в 2020 году, а рейтинговое агентство АКРА — на 7,5 %.

Экспертами из разных стран прогнозируется рост безработицы, падение уровня жизни и откат глобальной экономики на несколько лет назад. Этот кризис ещё не начал в полную силу проявлять себя, но уже успел напугать мир. А до него были не менее серьёзные финансовые кризисы, и сегодня мы расскажем о самых масштабных потрясениях в истории человечества.

1. Кредитный кризис 1772 года

К 1772 году Британская империя владела множеством колоний, в том числе и 13 колониями в Северной Америке, которые уже через несколько лет объявят о своей независимости и станут США. Тогда Лондон был центром мира, в том числе и финансовым. Из-за всё большего накопления богатств, поставляемых из Америки и Ост-Индии, Великобритания активно развивалась, в том числе и с помощью выдачи кредитных средств. Но 8 июня 1772 года начался, пожалуй, первый международный финансовый кризис, а всё из-за одного человека. Дело в том, что Александр Фордис, партнёр банковского дома Нил, Джеймс, Фордис и Даун в Лондоне, потерял 300 тысяч фунтов стерлингов на акциях Ост-Индийской компании и 8 июня бежал во Францию, пытаясь скрыться от выплаты долгов.

Так как в то время активно развивалась печатная пресса, достаточно быстро эта новость распространилась по Лондону, а затем и по всей Великобритании и Европе. Многие вкладчики запаниковали, что их деньги могут так же просадить, и тут же побежали забирать свои депозиты. А так как кредитная система того времени основывалась на доверии людей к банкам, финансовый рынок буквально полностью обрушился. К концу июня двадцать важных банков обанкротились и прекратили выплачивать деньги; оставшиеся на плаву были в весьма плачевном состоянии.

Как отмечала пресса тех лет, ни одно событие за последние полвека не било столь сильно по торговле и по кредитной системе. Пострадала не только Великобритания, но и Нидерланды, как основной игрок в Ост-Индии, Швеция и другие европейские страны.

Кстати, некоторые эксперты связывают финансовый кризис 1772 года с Бостонским чаепитием и последовавшими за этим волнениями в 13 колониях, которые переросли в Американскую революцию и борьбу за независимость.

2. Великая депрессия

Этот кризис хорошо известен на Западе, так как прокатился разрушительной волной по всему капиталистическому миру, не повлияв только на страны соцлагеря. Начавшись крахом на финансовой бирже на Уолл-стрит в 1929 году, депрессия продлилась 10 лет и закончилась лишь в 1939 году с началом Второй мировой войны. Наиболее остро кризис проявил себя в период с 1929 по 1933 года, когда к его пику безработица только в США достигла почти 25 процентов. В некоторых других странах она выросла до 33 %.

Великая депрессия началась с «оргии безумной спекуляции», как её назвал тогдашний президент Гувер ещё в 1927 году, говоря о фондовом рынке США. Он имел в виду то, что уже тогда американские фондовые рынки оторвались от реальности и торговали акциями всё дороже, тогда как деловая активность снижалась ввиду кризиса перепроизводства.

А потом произошли «чёрный вторник» и «чёрный четверг», когда рынки открылись резким падением, из-за чего капитализация снизилась на десятки миллиардов долларов. Началась паника на рынке, которая была усугублена неправильными политическими решениями США, к примеру 40-процентным налогом на импорт, призванным защитить американский рынок от захватывающих его товаров из восстановившейся после Первой мировой войны Европы.

Из-за огромной безработицы и начавшегося голода погибли миллионы людей, страны лишились 16 % национального продукта, а мировой ВВП упал примерно на 10 %. Кстати, начавшийся следом немецкий банковский кризис 1931 года привёл к ещё большему ухудшению положения в Веймарской республике и в конечном итоге к приходу к власти нацистского режима в январе 1933 года.

3. Перепроизводство нефти в 1980-х годах

В 1973 году начался нефтяной кризис, когда страны ОПЕК объявили о прекращении поставок нефти государствам, поддержавшим Израиль в войне Судного дня. Тогда цены выросли в четыре раза. Далее в 1979 году из-за Исламской революции в Иране и отмены государственного регулирования цен на нефть в США на биржах началась паника, и цена вновь возросла.

Из-за высоких цен интерес к закупкам нефти снизился, что привело к перепроизводству углеводородов в основных странах-экспортёрах. Как следствие, из-за снижения экономической активности в западных странах, а также из-за повышения интереса к энергосберегающим технологиям к 1986 году стоимость нефти с 35 долларов за баррель упала до 10.

Некоторые страны выиграли от этого, например США и государства Западной Европы, но страны ОПЕК, а также СССР и другие нефтедобывающие государства, экспорт которых сильно зависел от нефти, серьёзно пострадали. Мексика, Венесуэла и Нигерия почти обанкротились. Кризис привёл и к куда более серьёзным последствиям, например к войне в Персидском заливе, когда Ирак вторгся в Кувейт, чтобы восполнить истощающиеся ресурсы из-за войны с Ираном. В СССР же начался тяжёлый экономический кризис, так как значительная доля экспорта страны к тому моменту состояла из углеводородов. Это привело не только к экономическому, но и к политическому коллапсу, который стал одной из главных причин распада Советского Союза.

4. Азиатский финансовый кризис

В 90-х годах наблюдался быстрый рост экономик так называемых азиатских тигров — Южной Кореи, Сингапура, Гонконга и Тайваня, куда вливались огромные денежные средства от иностранных инвесторов. Тогда инвесторов интересовали и другие страны Азии, однако немалая часть этих средств была спекулятивными потоками капитала. Это вызвало слишком оптимистические взгляды на экономики азиатских тигров и чрезмерное расширение кредитных линий, а также слишком большое накопление долгов в этих странах.

Первым кандидатом на банкротство стал Таиланд, так как соотношение ВВП и объёма внешнего кредитования было явно не в пользу первого. В мае 1997 года тайский бат подвергся массированным атакам международных спекулянтов, и уже 30 июня правительство было вынуждено отказаться от фиксированного обменного курса по отношению к доллару США, который оно поддерживало до этого, ссылаясь на нехватку ресурсов в иностранной валюте.

Это вызвало панику на азиатских фондовых рынках и отток иностранных инвестиций. Помимо оттока инвестиций, панику усугубляла вероятность банкротства азиатских тигров и других стран Восточной Азии.

Последствия были серьёзными. Так, например, азиатский финансовый кризис привёл к провозглашению независимости Восточного Тимора от Индонезии, значительному падению курсов национальных валют и фондовых индексов стран Азии, разорению крупных корпораций и народным волнениям. Эксперты считают, что кризис 1997 года имеет прямое влияние на последовавший в 1998 году экономический кризис в России.

5. Финансовый кризис 2007–2008 годов

Начало этому глобальному экономическому кризису, который, по мнению некоторых экспертов, продолжается и по сей день, было положено ещё в 2006 году, когда в США снизилось число продажи домов. Стандартный сегмент ипотечного рынка США к тому моменту был уже перегрет, и тогда банки пошли на кредитование лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Весной 2007 года начался кризис высокорисковых ипотечных кредитов вследствие множества факторов, в том числе отсутствия возвратов кредитных средств высокорисковыми клиентами. После этого пошла вторая волна ипотечного кризиса, которая распространилась уже на стандартный сегмент, где займы, которые выдаются банками, рефинансируются государственными ипотечными корпорациями.

Ипотечный пузырь лопнул и привёл к череде крахов крупных банков, среди которых были Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие уважаемые кредитные организации. Взрыв ипотечного мыльного пузыря вкупе с падением фондовой биржи после банкротства Lehman Brothers стал толчком к мировому экономическому кризису, в котором страны начали сбрасывать зарубежные активы.

Это вызвало отток денег не только из развивающихся стран, но и из развитых. Из-за этого уровень безработицы к 2009 году достиг 199 миллионов человек, бедные и средний класс потеряли значительное количество средств, а 1 % самых богатых людей мира сконцентрировал в своих руках 50 % всех денежных средств.

И даже в октябре 2018 года, спустя 10 лет, МВФ отметил, что последствия кризиса сохраняются до сих пор, замедляя экономический рост. Большинству экономик мира так и не удалось вернуться к докризисному росту ВВП.

Неизбежный социальный кризис, который ты застанешь

Финансовый кризис в экономике

Финансовый кризис в экономике

Определение 1

Финансовый кризис в экономике не имеет однозначного определения. В целом под финансовым кризисом понимают резкое уменьшение цен на финансовые активы, то есть дефляцию на финансовом рынке.

Обычно финансовый кризис приводит к следующим последствиям:

  • массовому банкротству предприятий,
  • внезапной утрате некоторыми финансовыми активами наибольшей части своей номинальной стоимости,
  • нарушению функционирования системы финансов,
  • затрудненной трансформации сбережений и инвестиций.

Также финансовый кризис ведет к глубокому расстройству финансовой системы страны, которое сопровождается инфляционными процессами, неустойчивым курсом ценных бумаг.

Неустойчивый курс проявляется в резком несоответствии доходов бюджета и расходов, нестабильном или падающем валютном курсе национальных денежных единиц, взаимностью неплатежей экономических субъектов и несоответствием движения денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения.

Финансовый кризис также представляет собой ситуацию, когда при действии сложившейся системы образуются ущерб, после которого невозможно продолжить действие экономики в качестве прежней модели.

При наступлении финансового кризиса требуется немедленное принятие решений, а также появляется шанс на обновление. Часто финансовый кризис отождествляется с экономическими кризисами, валютными кризисами, банковской паникой, финансовой нестабильностью или финансовым пузырем.

Концепции финансового кризиса

В рамках экономической теории финансовый кризис имеет различное объяснение, совершенно разные концепции.

Чаще всего теоретическое обоснование финансового кризиса даётся по отношению к конкретному виду.

Замечание 1

Концепция Кругмана – Флуда — Гарбера представляет собой каноническую модель первого поколения. Основные элементы в этой концепции представлены истощением валютных резервов, спекулятивными атаками, крахом валюты.

В соответствии с этой моделью валютный кризис представляет собой результат долгой денежной или кредитной, бюджетной экспансии, способствующей значительному отклонению реального курса национальной валюты от обменных курсов, который установлен центральным банком в стране.

Данная модель предполагала, что Центральный банк осуществляет эмиссию денег для того, чтобы покрыть бюджетный дефицит с попыткой удержать фиксированный курс валюты через валютные резервы. В этом случае можно наблюдать спекулятивные атаки. Во время данных атак власти могут регулировать денежную массу и процентные ставки.

Исследования Тейлора, Флуда, Гарбера, Коннолли показали, что чем выше будет величина начальной величины валютных резервов, чем ниже размер денежной кредитной экспансии, тем больше необходимо времени для того чтобы разрушить режим фиксированного валютного курса.

Замечание 2

С помощью данной модели описывается кризис платежного баланса.

Концепцией второго поколения является модель Обстфельда, описывающая само реализующиеся кризисы. В этом случае кризис имеет отношение к ситуации, при которой власти способны отказаться от фиксированных валютных курсов, но по определённым причинам не делают этого.

Цена поддержки фиксированного курса нарастает по мере того, как участники валютных рынков осознают вероятность отмены фиксированных курсов. В результате наступает валютный кризис.

Моделями третьего поколения является концепция МакКинона, Чанга и Веласко. Каждой из данных моделей соответственны свои особенности, а объединяет их рассмотрение двойных банковских и валютных кризисов.

Чрезмерное банковское кредитование по причине недостаточного государственного регулирования или банковская паника по причине потери доверия к банкам, могут быть представлены в качестве первой причины двойного кризиса

История финансовых кризисов

Финансовый кризис в экономике имеет непосредственные причины, которые основаны на исторических предпосылках.

Замечание 3

Финансовые кризисы 18-19 века имели в качестве предпосылок военные действия, неурожай, рост цен на важнейшие виды сырья и предметы питания, обострение проблемы платежных балансов.

В 20 веке непосредственные причины изменились и стали включать:

  • чрезмерное использование кредитов,
  • перегрев рынка недвижимости или фондового рынка,
  • не рациональную финансовую политику государства.

Существовало несколько точек зрения по поводу самого первого кризиса. Некоторые исследователи считали, что такой финансовый кризис был проявлен в Древнем Риме до нашей эры.

Некоторые исследователи начинают отчет финансовых кризисов от кризиса 1825 года в Англии.

Помимо этого в пример приводят банковские кризисы средних веков, которые имели отношение кредитованию кругосветных путешествий.

Большинство исследователей придерживается позиции, что первый финансовый пузырь возникает в Голландии в 1636-37 гг. и был связан с торговлей тюльпанами. Данный кризис нельзя назвать чисто финансовым, но механизм его возникновения ученые признают классическим.

Первым кризисом международного масштаба считают финансовый кризис 1825 года во Франции. После того, как закончились наполеоновские войны, Великобритания стала центром финансов с достаточно хорошо сформированной структурой, включая Лондонскую биржу, акционерные общества и банки.

Также укреплению позиций в сфере финансов Великобритании способствовал переход к золотому стандарту и высокий темп экономического развития. В то время финансовый бум имел отнош

Мировые финансовые кризисы

Понятие кризиса и его виды

Любая хозяйственная система в своем развитии стремится сначала к стабилизации, а потом к росту. Однако, развитие экономики циклично, что является естественным процессом. В хозяйственной жизни цикличность выражается периодическими колебаниями в производственных объемах. Сам цикл – это временно промежуток между сменами фаз.

Экономическая цикличность имеет четыре фазы:

  1. Рост или подъем, характеризующийся увеличением объема производства, наблюдаются положительные тенденции в инвестиционной сфере, занятости, гибкости цен, повышение процента на кредиты.
  2. Долгий бум или процветание. Для этого периода характерны максимальные показатели во всех сферах экономической жизни, а также постепенное сокращение объемов инвестиций, так как ставка процента максимальна. Постепенно происходит перенасыщение рынка продукцией, цены падают, объемы производства начинают уменьшаться.
  3. Спад показывает общее снижение темпов роста макроэкономических показателей. Постепенно происходит стагнация во всех сферах. Растет уровень безработицы, многие предприятия становятся банкротами.
  4. Кризис описывает состояние максимального спада всех показателей экономики. Наступает глубокая структурная депрессия.

Любые попытки преодолеть наступающее состояние кризиса и избежать его остаются бесполезными. Можно сказать, что состояние кризиса для экономики является неизбежным в определенный период времени. Выделяют несколько видов кризисов в зависимости от охвата отдельных экономических сфер. Например, существует циклический вид кризиса, который приводит к повторяющимся изменениям в объеме производства. Промежуточные кризисы возникают спонтанно, они оказывают кратковременное воздействие на спад деловой активности. Межотраслевые диспропорции приводят к структурной дестабилизации экономике и структурным кризисам. Так же кризисы могут быть отраслевыми или сезонными. Последние зависят от природно-климатических условий и изменений.

Сущность финансового кризиса

Замечание 1

Финансовый кризис приводит к нарушению равновесия и разрыву структурных связей в финансовой системе. Как правило, сказывается на всех сферах экономических отношений и приводит к полной дестабилизации экономики страны в целом.

Характерными чертами финансового кризиса можно назвать:

  • инфляцию;
  • колебание курса валют;
  • колебанием цен на фондовые инструменты;
  • общее снижение уровня жизни населения.

Сущность финансового кризиса заключается в резком снижении стоимости одного или нескольких финансовых инструментов сразу. Это изменение приводит к росту цен на товары и услуги, что сказывается на изменении объемов производства, а значит, приводит к экономическому кризису. Финансовые спады, как правило, происходят вследствие резкого изменения цен на ликвидные активы, либо сокращения объемов кредитования, либо снижения доверия к национальной валюте, либо проявления финансовых и экономических дисбалансов.

Современный этап развития мировой экономики отличается процессами глобализации и либерализации экономик. Это приводит к формированию многих положительных моментов. Однако, одним из негативных последствий интеграции в мировую экономику может стать влияние финансового кризиса на экономику государства. Начавшись в одной стране, финансовый кризис постепенно охватывает все государства, так или иначе задействованные в международных отношениях. Степень экономической устойчивости государства определяет уровень потерь от воздействия финансового спада.

Кризис финансовой сферы так же бывают нескольких видов. Валютный формируется вследствие падения доверия к национальной валюте. Банковский кризис возникает по причине дисбаланса в кредитно-денежных отношениях. Возникает под влиянием массового изъятия вкладов с банковских счетов. Долговой кризис происходит по причине невозможности выплаты обязательств должником. Системный кризис характеризуется полным структурным дисбалансом финансовой системы.

Мировые финансовые кризисы

Главной причиной финансовых кризисов во все периоды существования финансовой системы была активность инвесторов-спекулянтов. Ведущими державами золотого запаса в девятнадцатом веке были страны Западной Европы и Англия. Основным направлением экспорта капитала стала Америка и страны Латинской Америки. Англия инвестировала в последнюю с целью пополнения запасов золота и серебра, что в итоге привело к обвалу фондового рынка Великобритании. Европейские вложения в развитие латиноамериканской инфраструктуры так же привели к кризису в середине девятнадцатого века. В конце века проводились инвестиции в экономическое развитие Уругвая и Аргентины. Все это закончилось к дефолту по долговым обязательствам.

Америка была одним из крупнейших импортеров европейского капитала, что не лучшим образом сказывалось на ее экономике. Прежде всего, поддерживалось производство хлопка и оросительных систем. В итоге это привело к финансовой депрессии и дефолту нескольких штатов по долговым обязательствам. Британия так же финансировала политику Австралии в области землевладения, что сформировало предпосылки для банкротства большого числа банков.

Сокращение золотых резервов Англии во времена кризисов требовало от правительства сокращения инвестиций. Разорялись многие фермеры и предприниматели в Америке, связанные с выращиванием и поставкой хлопка. Таким образом, инвестор влиял на состояние экономических систем других государств, где имел собственный интерес.

В начале двадцатого века финансовый кризис так же вызвала кредитно-денежная политика Англии. Правительством страны была повышена ставка по кредитам для сдерживания оттока золота за рубеж.

В 1914 году случился первый мировой финансовый кризис, который охватил сразу двадцать государств и охватил банковскую и валютную сферу отношений. Проблема была вызвана угрозой золотым запасам этих государств. Англия запретила выпуск золотых монет, а Америка ввела жесткие меры в рамках таможенной политики. Ею был ограничен вывоз золота за рубеж.

Следующий финансовый кризис охватил практически все страны, кроме СССР. Он охватил все отрасли хозяйствования капиталистических стран. Одной из причин кризиса того времени считают легкость получения кредитных средств и минимальную ответственность при их возврате.

Кризис семидесятых годов был не только финансовым, но и экономическим. Так же на его развитие повлияли политические проблемы в мире. Считается, что все началось из-за скачка цен на нефть. Однако, существует гипотеза, что большое влияние оказали социальные процессы в мировом сообществе.

Последний глобальный финансовый кризис произошел в 2007-2011 годах. Проблема была вызвана насыщением финансового рынка не подкрепленными реальными активами фондовыми инструментами. Взлетела ставка межбанковского кредитования, а значит, снизилось доверие банков друг к другу. Итогом стало банкротство многих ключевых финансовых компаний.

Экономический кризис

Наблюдать ухудшение уровня жизни в стране способен практически любой гражданин. А вот понять причины возникновения такой ситуации возможно только при наличии определенных знаний в области экономической теории и сопутствующей терминологии. В этой статье мы рассмотрим понятие экономического кризиса, предпосылки к его возникновению, варианты решения этой проблемы.

Определение экономического кризиса

Экономический кризис — это резкий спад экономических показателей государства, итогом которого является понижение благосостояния, уровня жизни граждан.

Процессами, отчетливо демонстрирующими возникновение кризиса, являются:

  1. существенное снижение объемов производства;
  2. Финансовая несостоятельность и, как следствие, банкротство предприятий;
  3. разрыв связей, сложившихся в производстве;
  4. рост безработицы в стране.

Основные признаки

Признаками кризиса являются изменения в худшую сторону нормальных свойств субъектов экономической деятельности: производителей, покупателей, банковских структур, рынков и бирж, гос. учреждений и др. Приведем пример таких изменений:

Рынки и биржи начинают демонстрировать стратегическое общее понижение стоимостей. В действиях участников рынка прослеживается определенная «нервозность», непредсказуемость поведения. Наблюдается общая дестабилизация, следствием которой становится снижение объемов кредитования банками реального сектора, поскольку вкладывать в нестабильные объекты — это неизбежный риск, на который банки идут неохотно. Соответственно, растет тенденция вкладов в валюты других, более экономически развитых стран, а следовательно, падает объем затрат на обеспечение обмена стоимостями, выраженными в товаре.

Следующим итогом становится девальвация внутренней валюты и искусственное завышение котировок «твердых» валют. Начинается паника среди инвесторов: динамика стоимости акций становится непредсказуемой, все падает в цене.

В результате, боязнь и неуверенность в обществе приводят к значительному снижению потребления, смещению предпочтений в сторону накопления. А это, в свою очередь, ведет к сокращению объемов производства и предложения.

Можно сказать, что главной характеристикой кризисных явлений является общая нестабильность, возникающая вследствие непонимания причин возникновения кризиса и способов преодоления его.

Виды экономических кризисов

Экономическая наука в настоящее время выделяет виды кризисов в зависимости от проблематики и масштаба (локальные, которые затрагивают лишь некоторую часть системы, и глобальные, влияющие на все отрасли экономики). К основным видам кризисов относят:

  • Финансовый (денежно-кредитный), характеризующийся банкротством банков, повышением процентных ставок, сокращением объемов кредитования, падением котировок и изъятием вкладов;
  • Циклический. Глобальный кризис, предшествующий началу нового цикла экономики и обусловленный перепроизводством;
  • Структурный. Возникает при необходимости существенных перемен в самой структуре экономики. Длится несколько циклов;
  • Отраслевой. Затрагивает определенную отрасль и некоторые ей сопутствующие. Вызывается подорожанием сырья, проблемой нехватки кадров и общим «устареванием» отрасли;
  • Промежуточный. Кризис локального характера. Является реакцией на временное нарушение пропорций в экономике.

Причины экономических кризисов

Факторы, обусловливающие возникновение кризисной ситуации весьма разнообразны. Они могут быть субъективными (отражающие ошибки управления), объективными (связанные с потребностями усовершенствования и реструктуризации), природными (например — землетрясение или другие климатические явления).

По характеру направления различают кризисы внутренние и внешние. Первые связаны с несовершенством управления, ошибками в стратегии маркетинга, в политике инвестиций и инноваций, вторые — с общей стратегией развития макроэкономики, состоянием конкуренции, ситуацией на политической арене.

Обобщая, можно выделить несколько основных причин возникновения кризиса:

  • неконтролируемая инфляция,
  • погрешности в управлении,
  • ориентирование на определенную отрасль экономики в ущерб вниманию к другим сферам,
  • прерывание стабильности в политической ситуации,
  • недостаточные темпы модернизации производства.

Цикличность экономики, как основа кризисов

История доказывает, что любая экономика не может находиться в состоянии покоя. В своем развитии она проходит несколько стадий, которые складываются в повторяющийся цикл: за кризисом следует депрессия, затем — оживление экономики и, наконец, подъем. Рассматривая кризис, как фазу цикла, можно выделить несколько основных моментов:

  1. Правильное понимание кризисных процессов возможно только при системном исследовании всего цикла экономики, всех стадий.
  2. Кризис не только является нарушением пропорций производства и потребления, но и служит толчком к восстановлению баланса экономики.
  3. Являясь причиной морального износа основного капитала, кризис катализирует массовые инвестиции на более высоком техническом уровне.
  4. Для своевременной реализации комплекса мероприятий по преодолению кризиса, кризисный процесс, в свою очередь, также необходимо разделить на различные стадии и на каждом отдельном этапе принимать определенные, конкретные меры.

Вывод: кризис является неизбежной фазой экономического цикла и в качестве таковой, становится предпосылкой для дальнейшего развития экономики.

Последствия экономических кризисов

Последствия экономического кризиса для социума обширны и многообразны. Они затрагивают все сферы гражданских взаимоотношений. Базой для этой предпосылки являются процессы, неизбежные при любом кризисе:

  • сокращение доходов населения,
  • рост инфляции, обесценивание сбережений,
  • безработица.

В условиях кризиса наблюдается возрастание популярности государства, как работодателя. Поскольку гос. институты всегда обеспечены финансовым запасом, население отдает предпочтение стабильности заработной платы, даже в ущерб ее объему. Увеличение влияния государства на экономику становится при этом причиной роста коррупции.

Неизбежным следствием в этой ситуации является и культурный упадок. Интересы населения к нематериальным ценностям резко уменьшаются, снижается количество заказов актерам, художникам, музыкантам и т.д. То же самое касается и сферы туризма: развлечения и отдых имеют спрос только при достаточном материальном обеспечении. Однако, как показывает практика, кризис не оказывает негативного влияния на религию. Наоборот, при кризисе в этой области наблюдается значительный рост.

Логичным аспектом последствий кризиса является рост популярности государственной военной службы. В условиях тотальной безработицы служба в армии для многих становится реальным выходом из сложившейся ситуации.

Вывод: Кризис является причиной изменения образа жизни, приоритетов и даже мировоззрения населения.

Пути выхода из кризиса

Несмотря на общие предпосылки к возникновению и итоговые последствия, любой кризис является индивидуальным. Поэтому единой системы выхода из кризиса не существует. Тем не менее, некоторые шаги, которые способствуют решению этой проблемы, обозначить можно:

  1. Увеличение степени контроля государства над ключевыми секторами экономики. Перераспределение бюджетных средств в пользу более важных отраслей.
  2. Технологическая и техническая модернизация в промышленной сфере.
  3. Уменьшение безработицы посредством создания дополнительных рабочих мест.
  4. Проведение комплекса ознакомительных и рекомендательных мероприятий для населения.
  5. Контроль в финансовой сфере (процентные ставки и обменные курсы).
  6. Бюджетная диверсификация. Поиск оптимальных путей получения доходов.
  7. Подробный анализ причин возникновения кризисной ситуации и разработка программы решения проблемы.

История экономических кризисов в мире

1857, США и Европа

Кризис начался с банкротства ж/д компаний в США. Массовый обвал на рынке акций стал катализатором краха банковской системы. Уже через год подобная тенденция наблюдается в Англии, Франции, Германии. Основным последствием является уменьшение объема производства в сталелитейной отрасли и судостроении.

1873, Австрия, Германия

Мировой кризис финансовой системы. Предпосылка — спекуляция на недвижимости в Австрии. В Германии и Нидерландах наблюдается коллапс фондового рынка. Впоследствии кризис перекидывается на Латинскую Америку. Уменьшение экспорта приводит к сокращению доходов бюджетов. Кризис продлился до 1878 года.

1914, Первая Мировая Война

Резкое увеличение финансирования военной промышленности в странах Антанты и Германии приводит к краху товарных и денежных рынков. Наблюдается массовая паника в банковской сфере.

1929-1933

«Черный четверг» Нью-Йоркской фондовой биржи. Стоимости ценных бумаг падают на 70%. Закрываются заводы, наступает массовая безработица.

1957, США, Канада, Бельгия

Снижение производства промышленной продукции, безработица.

1973, США

Один из самых тяжелых в мировой истории кризисов. Массовый упадок промышленности и, как следствие, уменьшение реальных доходов населения. Кризис охватил США, Японию, большинство стран Европы.

1994-1995, Мексика

Привлечение большого объема иностранного капитала и дальнейший отток капитала из страны, крах банковской системы.

1997

Азиатский кризис. Падение фондового рынка, уход инвесторов из стран юго-востока Азии. Девальвация валют в регионе и дефицит платежного баланса.

История экономических кризисов в России

1899-1903

Бурное развитие экономики Российской империи заканчивается обвалом котировок акций отечественных компаний и увеличением притока иностранного капитала.

1914-1923

В предчувствии военного конфликта, уже в 1914 году начинается паника на бирже, а в военные годы (и особенно в период революции) наблюдается абсолютный застой любых операций с ценными бумагами. Кризис частично преодолевается путем введения «новой экономической политики».

1932-1933

Голод в СССР. Изменение экономического курса в стране, хотя и сопровождалось приростом ВВП и наращиванием промышленного потенциала, спровоцировало голод в Украине, Белоруссии, на Кавказе, Сибири и Урале.

1941-1945

Помимо миллионов погибших, Великая Отечественная Война принесла Советскому Союзу масштабные разрушения промышленных центров. Кроме того, большинство мощностей, конечно же, были направлены на обеспечение нужд фронта.

80-е годы

Перестройка провоцирует кризис системы управления. Наблюдается дефицит товаров широкого потребления, со стороны США и стран Западной Европы вводятся санкции в отношении СССР.

1994

Кризис, вызванный изменением государственного строя и перепрофилированием экономики в сторону рыночных отношений. Стремительная девальвация рубля.

1998

После непродолжительного роста снова наступает период экономического упадка страны. Резкое падение цен на нефть. 17 августа 1998 года происходит дефолт, последствия которого удается устранить только к концу 2000-го года.

2014-2015

Кризис спровоцирован санкциями и оттоком капитала. Девальвация рубля и значительный рост инфляции.

Подводя итоги, следует отметить, что в настоящее время существует теория, определяющая экономический кризис как положительный процесс. Несмотря на явные негативные аспекты в различных сферах — промышленной, социальной, политической — кризис все же является тем фактором, который заставляет экономику двигаться вперед, дает толчок находившимся в застое позитивным процессам.


Было интересно?

Пожалуйста, поделитесь в социальных сетях: И подпишитесь, чтобы ничего не пропустить:

международных финансовых кризисов

международных финансовых кризисов

Исследования и ресурсы

Добро пожаловать в международные финансовые кризисы. Эта страница посвящена изучению финансовых кризисов, особенно валютных и банковских кризисов. Он является частью Международной экономической сети.

С 80-х годов процесс глобализации и связанное с ним увеличение потоков капитала и торговли привели к высокой волатильности на международных финансовых рынках.Некоторые из них вылились в кризисы в виде набегов на банки — как национальных, так и многонациональных — а также атак на валюты. Результирующие эффекты включали значительное усиление заражения и крах как уважаемых частных банков, так и национальных институтов. В то время как исследования конкретных эпизодов валютных кризисов лучше найти в других источниках, эта страница носит более общий характер и собирает исследования по феномену финансовых кризисов.

Литература постоянно расширяется, и поддерживать обновляемый список всех вкладов в этой области может быть невозможно.Поэтому я был бы признателен за любые предложения и / или номинации (отбросьте «спам» в конце адреса), даже если работа должна быть вашей. Учитывая различия в индивидуальных суждениях и сложность разделения различных элементов предмета, необходимо некоторое совпадение в (по общему признанию) искусственной таксономии, которая была применена для организации различных произведений в управляемые заголовки.

Интернет-ресурсы

Финансовые кризисы на развивающихся рынках
NBER собрал все материалы, написанные его сотрудниками, в удобном месте.Многие из этих рабочих документов легли в основу опубликованных статей в данной области.

Теоретические исследования и модели валютного коллапса
Часть веб-сайта «Глобальная макроэкономическая и финансовая политика»: другие тематические подборки здесь — это «Эмпирические статьи о кризисах, урегулировании кризисов, исследованиях распространения инфекции, контроле за капиталом и банковских кризисах».

Финансовые кризисы
Исследования Всемирного банка по финансовым кризисам. Банк также исследует проблемы распространения и международных потоков капитала.

Библиотека отчетов Golembe
Отчет Голембе сосредоточен в основном на финансовой политике США; периодические отчеты действительно касаются банковских кризисов. К сожалению, библиотека содержит только сводки реальных отчетов.

Домой | Назад | Индекс

Ресурсы для печати

Макроэкономика самореализующихся пророчеств, 2-е издание
Фермер, р. (1999)

Abstract: В течение многих лет было модно рассматривать макроэкономику и микроэкономику как отдельные предметы, не рассматривая слишком глубоко взаимосвязь между ними.Но в 1970-х годах произошел эпизод высокой инфляции и высокой безработицы, что противоречило ортодоксальной теории. В результате макроэкономисты стали уделять гораздо больше внимания микроосновам своего предмета. В этой книге Роджер Э. А. Фармер придерживается несколько противоречивой точки зрения, отстаивая будущее макроэкономики как раздела прикладной теории общего равновесия. Его основная тема заключается в том, что макроэкономику лучше всего рассматривать как исследование равновесных сред, в которых теоремы благосостояния не работают.Такой подход позволяет обсуждать роль государственной политики в контексте, в котором политика может служить определенной цели. С момента публикации первого издания в 1993 году самоисполняющиеся пророчества стали серьезным конкурентом реальным взглядам на экономические колебания, основанные на экономическом цикле. Второе издание было обновлено тремя способами: (1) проблемы включены в конце каждой главы, и имеется учебное пособие, содержащее образцы ответов на все проблемы; (2) в новой главе обсуждаются исследования последних пяти лет колебаний деловой активности в многосекторных моделях; и (3) глава, посвященная моделям роста репрезентативных агентов, теперь включает приложение, в котором объясняется условие трансверсальности.

В защиту свободных рынков капитала
Де Роса, Давид (2000)

Пузырьки цен на активы: последствия для денежно-кредитной, регуляторной и международной политики
Хантер, W.C., G.G. Кауфман и М. Померлеано (редакторы) (2003)

Финансовые кризисы, ликвидность и международная валютная система
Тирол, J. (2002)

Abstract: Когда-то давно экономисты считали либерализацию операций с капиталом — свободный и неограниченный поток капитала в страны и из стран — однозначно хорошей.Хорошо для государств-должников, хорошо для мировой экономики. Больше никогда. Захватывающие банковские и валютные кризисы последних десятилетий — от Латинской Америки в начале 1980-х годов до Скандинавии десятью годами позже в Мексике, Юго-Восточной Азии, России и, совсем недавно, Аргентине — разрушили консенсус. В этом удивительно ясном и содержательном томе один из ведущих экономистов Европы исследует эти кризисы, реформы, предпринимаемые для их предотвращения, и способы реструктуризации глобальных финансовых институтов с этой целью.Жан Тироль сначала анализирует текущие взгляды на кризисы и реформу международной финансовой архитектуры. Он утверждает, что предложения по реформе часто рассматривают симптомы, а не фундаментальные факторы, а иногда не могут согласовать цели по созданию эффективных условий финансирования при обеспечении того, чтобы страна «владела» своей программой реформ. Он подчеркивает, что правильное выявление сбоев рынка необходимо для переформулирования миссии такого института, как МВФ. Затем он адаптирует базовые принципы корпоративного управления, обеспечения ликвидности и управления рисками корпораций к особенностям страновых заимствований.Основываясь на концепции «двойного и общего ведомства», он пересматривает широко пропагандируемую политику и рассматривает, как многосторонние организации могут помочь странам-должникам получить дополнительные выгоды при либерализации их счетов движения капитала.

Потоки капитала и кризисы
Eichengreen, B. (2003 г.)

Abstract: Влияние мобильности капитала на рост и стабильность — одни из самых спорных и наименее понятых современных проблем в экономике.В этой книге Барри Эйхенгрин обсуждает исторические, теоретические, эмпирические и политические аспекты воздействия потоков капитала, как положительного, так и отрицательного. Он фокусируется на связях между потоками капитала и кризисами, а также на связях между потоками капитала и ростом. Эйхенгрин утверждает, что международная финансовая либерализация, как и другие формы экономической либерализации, может положительно повлиять на эффективность распределения ресурсов и темпы экономического роста. Но анализ как недавнего, так и исторического опыта также показывает неоспоримую связь между мобильностью капитала и кризисами, особенно когда внутренние институты слабы и гармонизация либерализации счета операций с капиталом и других реформ политики неадекватна.В своем заключении Эйхенгрин вносит предложения по разработке политики, чтобы максимизировать выгоды от международной финансовой либерализации при минимизации рисков финансовой нестабильности.

Бурные воды: трансграничное финансирование и международное управление
Bryant, R.C. (2003)

Очерки МВФ из периода кризиса: международная финансовая система, стабилизация и развитие
Фишер, С. (2004)

Аннотация: Первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда во время международных кризисов последнего десятилетия размышляет о международной валютной политике и роли МВФ.

От скачка капитала к засухе: в поисках стабильности для стран с формирующимся рынком
Френч-Дэвис, Р. и С. Гриффит-Джонс (редакторы) (2004)

Аннотация: В этой книге анализируются новые тенденции в потоках капитала на развивающиеся рынки после азиатского кризиса, их детерминанты и последствия для политики. Это объясняет, почему такие потоки так резко сократились в последние годы, подчеркивая как структурные, так и циклические факторы. Ведущие банкиры, регуляторы и известные ученые объясняют поведение разных игроков.Книга открывает новые горизонты, подробно показывая, как такое поведение способствовало сокращению потоков и их изменчивости. В книге предлагается, какие механизмы выживания развивающиеся страны могут использовать для преодоления кризисных ситуаций; какие меры следует принять на национальном и международном уровнях, чтобы сделать страны-получатели менее уязвимыми перед международной финансовой нестабильностью; как уменьшить такую ​​нестабильность; и что можно сделать со странами происхождения, чтобы стимулировать более стабильные потоки капитала в развивающиеся страны.

Катапультирования или спасения? Реагирование на финансовые кризисы в странах с развивающейся экономикой
Рубини, Н. энд Б. Сетсер (2004 г.)

Резюме: Примерно раз в год управляющему директору Международного валютного фонда, министру финансов США и в некоторых случаях министрам финансов других стран G-7 будет звонить министр финансов крупного развивающегося рынка. экономия. Министр финансов стран с формирующимся рынком укажет на то, что в стране быстро заканчиваются валютные резервы, что она потеряла доступ к международным рынкам капитала и, возможно, потеряла доверие своих граждан.Без ссуды на спасение он будет вынужден обесценить свою валюту и объявить дефолт либо по своему государственному долгу, либо по ссудам банкам страны, которые гарантировало правительство. В этой книге рассматриваются эти ситуации и возможные варианты решения проблемы. Он выступает за политику, которая признает, что каждый кризис индивидуален и что разные случаи необходимо рассматривать в рамках, обеспечивающих последовательность и предсказуемость для стран-заемщиков, а также для тех, кто инвестирует в свои долги.

Предотвращение кризисов и управление процветанием для мировой экономики: прагматический выбор для международного финансового управления I
Bryant, R.C. (2004)

Финансовые кризисы: уроки прошлого, подготовка к будущему ОБЪЕМ КОНФЕРЕНЦИИ
Caprio, G., J.A. Hanson & R.E. Литан (редакторы) (2005)

Реферат: На протяжении 1990-х годов мировой финансовый сектор сотрясали многочисленные финансовые кризисы.Например, лопнул азиатский пузырь; Аргентина и Бразилия пострадали от валютных кризисов; а постсоветская экономика в России достигла дна. В книге «Финансовые кризисы» выдающаяся группа экономистов и аналитиков изучает и извлекает уроки из попыток выхода из прошлых кризисов. Они также рассматривают некоторые потенциальные опасности, с которыми сталкивается мировая экономика в 21 веке, и обсуждают способы их избежать и минимизировать серьезность любого будущего спада.

Развивающиеся рынки капитала в смятении: неудача или плохая политика?
Кальво, Г.А. (2005)

Резюме: Анализ финансовых кризисов в странах с формирующимся рынком, включая Мексику, Аргентину и Россию; отслеживает эволюцию теории кризиса и бросает вызов общепринятым представлениям.

Домой | Назад | Индекс

Банковский и финансовый кризис

Банковские кризисы в странах с развивающейся экономикой: истоки и варианты политики
Гольдштейн, М. и П. Тернер (1996)

Является ли наша нынешняя международная экономическая среда необычно подверженной кризисам?
Бордо, М.И Б. Эйхенгрин (1999)

Прозрачность, либерализация и финансовые кризисы
Мехрез, Г. и Д. Кауфманн (1999)

Кто выздоровеет первым? Разрешение банковских кризисов в развивающихся странах
Монтинола, Г. (2000)

прогоны платежеспособности, забеги солнечных пятен и международная помощь | Опубликовано
Spiegel, M.M. (2000)

Банковские кризисы и режимы обменного курса: есть ли ссылка? | Опубликовано
Domac, I., M.S.M. Peria (2000)

Кризисы и ликвидность — доказательства и интерпретация
Detragiache, E. & A. Spilimbergo (2001)

О росте благосостояния за счет снижения вероятности экономических кризисов
Чаттерджи, С. и Д. Корба (2001)

Финансирование развития во время кризиса: секьюритизация будущей дебиторской задолженности
Кеткар С. и Д. Ратха (2001)

Валютные кризисы и реальная экономика — роль банков
Дисятат, П. (2001)

Увеличил ли азиатский кризис 1997 года потоки информации между международными рынками?
Климент, Ф.Дж. и В. Менё (2001)

Внутреннее банковское регулирование и финансовые кризисы: теория и эмпирические данные из Восточной Азии
Dekle, R. & K.M. Клетцер (2001)

Межбанковский рынок в период кризиса
Furfine, C. (2001)

Финансовая реструктуризация в условиях кризиса банковского и корпоративного секторов: какую политику проводить?
Классенс, С., Д. Клингебиль и Л. Лаевен (2001)

Действия с вкладчиками в несостоятельных банках после урегулирования споров: последствия для серьезности банковских кризисов, системного риска и слишком большого риска для банкротства
Кауфман, Г.Г. И S.A. Seelig (2001)

Труд, финансовые кризисы и глобализация
Диван, И. (2001)

Финансовая либерализация и банковские кризисы в странах с развивающейся экономикой | Опубликовано
Даниил, B.C. И Дж. Б. Джонс (2001/07)

Рынок риска сбоя
Бейтс Д.С. (2001)

Финансовое заражение через капитальные связи: модель происхождения и распространения банковских паник
Дасгупта, А. (2001)

Abstract: Финансовое заражение моделируется как явление равновесия в динамической обстановке с неполной информацией и множеством банков. Равновесная вероятность банкротства банка определяется однозначно. Мы исследуем, как перекрестное владение депозитами, мотивированное несовершенной корреляцией региональных шоков ликвидности, может привести к инфекционным эффектам, обусловленным банкротством финансового учреждения.Мы показываем, что заразный банкротство банков происходит с положительной вероятностью в уникальном равновесии экономики, и демонстрируем, что наличие такого риска заражения может привести к эндогенно неполному страхованию от шоков ликвидности.

Моральная опасность и кредитование в международных кризисах: испытание
Dell’Ariccia, G., I. Gdde и J. Zettelmeyer (2001)

Финансовая нестабильность и денежно-кредитное регулирование
Аглиетта, М. (2001)

Системные финансовые кризисы, балансы и модель неопределенности
Стоун, м.Р. и М. Уикс (2001)

Финансовые учреждения, финансовое заражение и финансовые кризисы
Хуан, Х. и К. Сюй (2001)

Кредитные рейтинги в иностранной валюте для стран с формирующимся рынком
Малдер, Си Би и Р. Перрелли (2001)

Финансовая либерализация и банковские кризисы в странах с развивающейся экономикой
Дэниэл Б. и Дж. Б. Джонс (2001)

Банковские кризисы на развивающихся рынках: предположения и доказательства
Эйхенгрин, Б.И К. Артета (2001)

Корпоративное управление в условиях азиатского финансового кризиса
Джонсон, С., П. Бун, А. Брич и Э. Фридман (2001)

Финансовые кризисы, бедность и распределение доходов
Baldacci, E., L.R. Де Мелло младший и M.G. Inchauste Comboni (2002 г.)

Управление реальными и фискальными последствиями банковских кризисов
Классенс, С., Д. Клингебиль, Л. Лаевен, П. Хонохан и Г. Каприо (2002)

Общие определяющие факторы ликвидности облигаций и фондового рынка: влияние финансовых кризисов, денежно-кредитной политики и потоков паевых инвестиционных фондов
Хордиа Т., А. Саркар и А. Субраманьям (2002)

Банковское дело, финансовая интеграция и международные кризисы: обзор ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Hernndez, L. & K. Schmidt-Hebbel (2002)

Финансовые кризисы, финансовая зависимость и рост промышленности
Лавен, Л., Д. Клингебиль и Р. Крошнер (2002)

Денежно-кредитная политика в условиях финансового кризиса
Кристиано, Л.Дж., К. Густ и Дж. Ролдос (2002)

Чрезмерный риск, уязвимость банковского сектора и банковские кризисы
Кибрициоглу, А. (2002)

Режимы обменного курса и финансовая долларизация: сокращает ли гибкость несоответствие банковской валюты? Предотвращение кризисов и управление кризисами: роль регулирующего управления


Das, U.S. & M.G. Quintyn (2002)

Соседи, заложники или идеальные незнакомцы? Глобальные рынки капитала и каталитический эффект кризисного кредитования МВФ
Коттарелли, К. и К. Джаннини (2002)

Обеспечение ликвидности или страхование вкладов: предотвращение банковской паники без морального риска?
Мартин, А. (2002)

Децентрализованная корпоративная реструктуризация под руководством кредитора: межстрановой опыт
Дадо, М. и Д. Клингебиль (2002)

«Первородный грех», кризисы балансовых отчетов и роль международного кредитования
Zettelmeyer, J. & O. Jeanne (2003)

Gaucho Banking Redux
della Paolera, G. & A.M. Тейлор (2003)

Наличие индикаторов финансовой устойчивости ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Slack, G. (2003)

Финансовые кризисы как стада: отказ от критики | Опубликовано
Чари, В.В. И П.Дж. Кехо (2003)

Экономический рост, ликвидность и отток банков
Эннис, Х. и Т. Кейстер (2003)

Банковская концентрация и кризисы | Альтернатива | Опубликовано
Бек, Т., А. Демирг-Кунт и Р. Левин (2003/06)

Аннотация: В этой статье, мотивированной дебатами о государственной политике о консолидации банков и противоречивыми теоретическими предсказаниями о взаимосвязи между рыночной структурой банковского сектора и хрупкостью банков, изучается влияние концентрации банков, банковского регулирования и национальных институтов на вероятность возникновения системного банковского кризиса.Используя данные по 70 странам с 1980 по 1997 год, мы обнаруживаем, что кризисы менее вероятны в экономиках с (i) более концентрированными банковскими системами, (ii) меньшими нормативными ограничениями на конкуренцию и деятельность банков и (iii) национальными учреждениями, которые поощряют конкуренцию.

Прозрачность, управление рисками и международная финансовая хрупкость
Draghi, M., F. Giavazzi & R.C. Мертон (2003)

Крепление и прокладка туннелей
Фридман, Э., С. Джонсон и Т.Миттон (2003)

Структура погашения долга с преимущественными кредиторами
Gai, P. & H.S. Шин (2003)

Либерализация, экономический рост и финансовые кризисы | Альтернатива
Торнелл, А., Ф. Вестерманн и Л. Мартинес (2003)

Кризис конкурентных и монополистических банковских систем
Boyd, J.H., G. De Nicolo & B.D. Смит (2003)

Несоответствие валют, нетерпимость к долгам и первородный грех: почему они не совпадают и почему это имеет значение
Эйхенгрин, Б., Р. Хаусманн и У. Паницца (2003)

О повышении благосостояния путем устранения небольшой вероятности экономических кризисов: аргументы в пользу политики стабилизации?
Чаттерджи, С. и Д. Корба (2003 г.)

Финансовая нестабильность при плавающих курсах валют
Вранчану, Р. и Д. Безансено (2003)

Нехватка ликвидности и банковские кризисы
Даймонд, Д.В. И Р.Г. Раджан (2003)

Кризисы и рост: переоценка
Рансьер Р., А. Торнелл и Ф. Вестерманн (2003)

Систематический финансовый кризис: сдерживание и разрешение ОБЪЕМ КОНФЕРЕНЦИИ
Разные авторы (2003)

Аннотация: Разрешение системного финансового кризиса включает в себя множество вариантов политики, от макроэкономических (включая денежно-кредитную и фискальную политику) до микроэкономических (включая рекапитализацию финансовых учреждений, закрытие, правила достаточности капитала и требования корпоративного управления) с различными реформами. в глубине.Этот выбор предполагает компромиссы, в том числе количество государственных ресурсов, необходимых для разрешения кризиса, скорость восстановления и устойчивость восстановления. Несмотря на значительный анализ, эти компромиссы не являются хорошо известными из-за оплошностей, которые приводят к противоречивым рекомендациям по политике и большим, чем необходимо, экономическим затратам. Еще меньше известно о факторах политической экономии, которые заставляют правительства выбирать определенную политику. Политика, принимаемая во время кризисов, во многом формирует финансовый сектор и оказывает важное долгосрочное влияние на развитие финансового сектора.Цель этой конференции «Системные финансовые проблемы: сдерживание и разрешение» — обсудить и дополнить существующие знания о компромиссах, связанных с политиками, относящимися к системной финансовой реструктуризации, а также проанализировать, как политики использовались. Конференция дополняет Глобальную инициативу Всемирного банка по банкротству банков, в которой основное внимание уделяется правовым и институциональным аспектам несостоятельности банков, не обязательно имеющим системное значение. Материалы конференции будут опубликованы в виде книги.

Ограничения портфеля банка и сбалансированные прогоны банка | Опубликовано
Шелл, К. и Дж. Пек (2003 г.)

Международные финансовые кризисы
Дорнбуш, Р. и С. Фишеры (2003 г.)

Abstract: Наш друг и коллега Рюдигер Дорнбуш скончался до того, как смог завершить свою книгу на основе лекций по экономике в Мюнхене, которые он прочитал 17 ноября 1998 года в Центре экономических исследований Ludwig-Maximilians-Universitaet. .Лекции содержат увлекательный обзор механики и истории международных финансовых кризисов, демонстрирующий широту и изобретательность этого выдающегося ученого. Лекции были живыми и провокационными, полными важных идей и наблюдений. Интересно, что Дорнбуш выразил существенное недоверие к действиям лиц, принимающих политические решения, надзорных агентств и центральных банков в игре, которая ведет к кризису и даже краху финансовых систем, и он выступал за наднациональные надзорные меры в качестве средства правовой защиты.CES решила подготовить стенограммы лекций, которые также доступны в Интернете в виде полнометражных видеороликов. Я благодарен Паулю Креммелю за его помощь.

Государственные гарантии, инвестиции и уязвимость к финансовым кризисам
Ирвин, Г. и Д. Вайнс (2003 г.)

Банки, кризисы ликвидности и экономический рост
Гайтан, А. и Р. Рансьер (2003 г.)

Влияние на баланс, гарантии спасения и финансовые кризисы | Опубликовано
Шнайдер, М.И А. Торнелл (2003)

Повышение доступности торгового финансирования во время финансовых кризисов
Auboin, M. & M. Meier-Ewert (2003)

Распределительные эффекты кризисов: роль финансовых переводов
Halac, M. & S. Schmukler (2003)

Влияние финансовых кризисов на международную торговлю
Ма, З. и Л. Ченг (2003)

Финансовые кризисы и присутствие иностранных банков
Цхегль, А.E. (2003)

Характеристика склонности глобальных инвесторов к риску долговых обязательств развивающихся рынков во время финансовых кризисов
Данжи, М., Р. Фрай, Б. Гонсалес-Эрмосильо и В. Мартин (2003)

Основы, паника и банковские бедствия во время депрессии
Каломирис, К. В. и Дж. Р. Мейсон (2004 г.)

Кредитный бум, резкие развороты и динамика реального обменного курса
Гопинатх, г. (2004)

Валютные кризисы и условные обязательства
Бернсайд, К. (2004)

Финансовое развитие и нестабильность открытой экономики | Опубликовано
Агион, П., П. Баккетта и А. Банерджи (2004 г.)

Abstract: В данной статье представлена ​​основа для анализа роли финансовых факторов как источника нестабильности в малых странах с открытой экономикой. Наша базовая модель — это динамическая модель открытой экономики, в которой товарный товар производится с капиталом и специфическим для страны фактором. Мы также предполагаем, что фирмы сталкиваются с кредитными ограничениями, которые становятся более жесткими на более низком уровне финансового развития.Основным следствием этой модели является то, что экономики на промежуточном уровне финансового развития более нестабильны, чем очень развитые или очень слаборазвитые экономики. Это верно как в том смысле, что временные шоки имеют серьезные и устойчивые последствия, так и в том смысле, что в этих странах могут быть циклы. Таким образом, страны, которые переживают фазу финансового развития, могут в краткосрочной перспективе стать более нестабильными. Точно так же полная либерализация счета операций с капиталом может дестабилизировать экономику в странах, находящихся на промежуточном уровне финансового развития: фазы роста с притоком капитала сменяются коллапсом с оттоком капитала.С другой стороны, прямые иностранные инвестиции не дестабилизируют.

Сроки оказания международной помощи
Ким, С.Дж. (2004)

Оборот ликвидности и финансовых рынков
Бернардо А.Э. и И. Велч (2004)

Рациональные спекуляции, финансовые кризисы и оптимальные меры политики
Сурти, Дж. (2004)

Медленное восстановление
Bergoeing, R., N. Loayzaw и A. Repetto (2004)

Аннотация: Страны по-разному реагируют на совокупные шоки, которые сокращают объем производства.В то время как некоторые страны быстро восстанавливают свою докризисную тенденцию, другие стагнируют. Недавние исследования обеспечивают эмпирическую поддержку связи между совокупным ростом и динамикой растений через ее влияние на производительность: вход и выход фирм и перераспределение ресурсов от менее эффективных фирм объясняют важную часть переходной динамики производительности. В этой статье мы используем стохастическую модель общего равновесия с разнородными фирмами для изучения влияния на совокупный краткосрочный рост политики, искажающей процесс рождения, роста и смерти фирм, а также перераспределение ресурсов между экономическими единицами.Наши результаты показывают, что действительно политика, изменяющая динамику растений, может объяснить медленное восстановление. Мы также обнаружили, что потери продукции, связанные с задержкой восстановления, велики.

Ликвидность, эффективность и спасение банков
Гортон, Дж. И Л. Хуанг (2004)

Новый взгляд на банковские срывы и инвестиционные решения | Опубликовано
Кейстер Т. и Х.М. Эннис (2004/06)

Несоответствие валют, неопределенность и структура сроков погашения долга
Бюссир, М., M. Fratzscher & W. Koeniger (2004)

Резюме: В академической литературе пока мало что говорится об основных причинах большого структурного дисбаланса активов и пассивов на развивающихся рынках, который часто способствует финансовым кризисам. Цель статьи — внести свой вклад в восполнение этого пробела, предложив теоретическую модель, которая увязывает несоответствие валют и сроков погашения с реальной волатильностью в экономике. Мы показываем, что если (i) значительная доля долга номинирована в иностранной валюте, что создает несоответствие валют, и (ii) заимствование ограничивается платежеспособностью, то несоответствие валют может создать и усугубить несоответствие сроков погашения.Важной особенностью модели является то, что более высокая экономическая или политическая неопределенность ужесточает ограничения платежеспособности и смещает профиль долга в сторону краткосрочного долга, тем самым увеличивая волатильность выпуска. Принимая во внимание влияние модели на данные, мы находим эмпирическую поддержку прогнозов моделей с использованием данных по 28 странам с формирующимся рынком.

Несовершенство рынка и нестабильность открытой экономики
Мэн, вопросы и ответы Веласко (2004)

Разрешение системных финансовых кризисов: политика и институты
Клингебиль, Д., С. Классенс и Л. Лаевен (2004)

Почему страны с развивающейся экономикой берут краткосрочные кредиты?
Бронер, Ф., Дж. Лоренцони и С. Шмуклер (2004 г.)

Спасательные операции и банкротство банков в модели кланового капитализма
Femminis, G. & L. Ruggerone (2004 г.)

Рыночная дисциплина в условиях системного риска: данные об использовании банков в странах с развивающейся экономикой
Леви Еяти, E., M.S.M. Peria & S. Schmukler (2004 г.)

Давление денежного рынка и детерминанты банковских кризисов
Хо, Т-К.И Дж. Фон Хаген (2004)

Эффективное разрешение кризисов счета операций с капиталом: как избежать морального риска
Ирвин, Дж. И Д. Вайнс (2004 г.)

Финансовая либерализация, банковские кризисы и рост: оценка связей
Bonfiglioli, A. & C. Mendicino (2004)

Кризисы и цены: агрегирование информации, множественность и волатильность
Ангелетос, Г-М. И И. Вернинг (2004)

Информационная динамика и множественность равновесия в глобальных играх за смену режима
Ангелетос, Г-М., К. Хеллвиг и А. Паван (2004 г.)

Управление доверием к банкам с формирующимся рынком
Ким, С.Дж. И А. Моди (2004)

Системные кризисы и рост
Рансьер Р., А. Торнелл и Ф. Вестерманн (2005 г.)

Политика в отношении банковских кризисов: теоретические основы
Репулло, р. (2005)

Финансовые кризисы 1880-1913 годов: роль долга в иностранной валюте | Опубликовано
Бордо, М. и К.Meissner (2005/06)

Реальные последствия банковских кризисов
Делль’Арисия, Г., Э. Детрагиаш и Р. Раджан (2005 г.)

Последствия банковских кризисов: влияние на реальные и денежные переменные
Гупта, П. (2005)

Abstract: В данной статье моделируются последствия банковского кризиса, и, в частности, проводится различие между краткосрочным кризисом, таким как банковская паника, и долгосрочным кризисом, таким как банкротство банков.Используя схему оптимизации, он показывает, что вкладчики переключаются с депозитов на наличные при обоих типах кризисов, что приводит к повышению процентных ставок по депозитам и ссудам, а также к сокращению производства и потребления. Однако, когда кризис разрешается за конечный период времени, происходит межвременное замещение потребления, и потребление откладывается до разрешения кризиса. Это, в свою очередь, приводит к дальнейшему снижению спроса на деньги, доступности кредитов и объемов производства.

Защищает ли премия риска от банковских кризисов?
Gersbach, H. & J. Wenzelburger (2005)

Участие частного сектора в разрешении финансовых кризисов: как реагируют рынки?
Тилльманн, стр. (2005)

Глобализация и развивающиеся рынки: с крахом или без?
Мартин, П. и Х. Рей (2005)

Кризис и неравенство в банковском секторе
Honohan, P. (2005)

Совпадения сроков погашения и финансовые кризисы: данные корпораций развивающихся стран
Бликли, Х.И К. Коуэн (2005)

Синхронизация финансовых кризисов
Данджи, М., J.P.A.M. Джейкобс и Лестано (2005)

35 самых бурных лет в денежно-кредитной истории: шоки, проблема передачи и финансовая травма
Алибер, Р.З. (2005)

Сила банковского сектора и преодоление валютных кризисов
Bruinshoofd, A., B. Candelon & K. Raabe (2005)

Торговый и банковский кредит: свидетельства недавних финансовых кризисов
Преве, Л.А., И. Лав и В. Саррия-Альенде (2005)

Корпоративные банкротства и официальная помощь: анализ затрат и выгод
Kenca, T., A. Ozkanb & F.G. Озкан (2005)

Влияние банковского кризиса на зависимых от банков заемщиков | Опубликовано
Хава, С. и А.К. Пурнанандам (2005/10)

Ценообразование при оплате наличными на рынке и оптимальная политика спасения банков
Ачарья В.В. И Т. Йорулмазер (2005)

Финансовые крахи как эндогенные скачки: оценка, тестирование и прогнозирование
Фернандес, М. (2005)

Кризисы и требования к капиталу в банковской сфере
Morrison, Alan D .; Белый, Люси (2005)

Роль долга в иностранной валюте в финансовых кризисах: 1880-1913 гг. По сравнению с 1972-1997 гг.
Bordo, M.D. & C.M. Мейснер (2005)

Чудеса Phoenix на развивающихся рынках: восстановление без кредита после системных финансовых кризисов | Опубликовано
Кальво, Г.А., А. Искьердо и Э. Талви (2006)

Деньги и современное банковское дело без банковских прогонов
Скей, Д.Р. (2006)

Резюме: В литературе «набеги на банки» принимают форму изъятия реальных депозитов до востребования, что истощает фиксированный товарный резерв в банковской системе. Однако в современной банковской системе снятие крупных средств принимает форму электронных платежей, которые перемещают балансы между банками в рамках системы расчетной палаты, что не имеет аналога истощению дефицитного резерва. В модели номинальных депозитов до востребования, выплачиваемых деньгами в клиринговой палате, автор показывает, что межбанковское кредитование и денежные цены подразумевают, что традиционные банковские массовые изъятия не происходят.Этот вывод предполагает, что страхование депозитов может не понадобиться для предотвращения массового изъятия банковских вкладов в современной экономике.

Бегство к качеству и коллективному управлению рисками
Кабальеро, Р. и А. Кришнамурти (2006)

Банковский кризис, финансовая зависимость и рост | Опубликовано
Крошнер, Р.С., Л.А. Лаевен и Д. Клингебиль (2006/07)

Внутри кризиса: эмпирический анализ проблемных банковских систем
Демирг-Кунт, А., Э. Детрагиаш и П. Гупта (2006)

Банковская паника и эндогенность центрального банка
Гортон, Дж. И Л. Хуанг (2006)

Дистанция до дефолта в банковской сфере: слишком далеко?
Chan-Lau, J.A. И A.N.R. Sy (2006)

Разложение эффектов финансовой либерализации: кризисы против роста
Ranciere, R., A. Tornell & F. Westermann (2006)

Могут ли хорошие события привести к плохим результатам? Эндогенные банковские кризисы и меры налогово-бюджетной политики
Фельтенштейн, А.И К. Рочон (2006)

Торговый кредит и банковский кредит: свидетельства недавних финансовых кризисов
Любовь, И., Л.А. Преве и В. Саррия-Альенде (2007)

Дискриминантный подход Кардана к предсказанию краха валюты
Кох, С.К., W.M. Фонг и Ф. Чан (2007)

Реагирование на финансовые кризисы
Франкель, Дж. А. (2007)

Режимы обменного курса, банковский и неторгуемый сектор
Кавамура, Э. (2007)

Приостановление платежей, банкротство банков и убытки небанковского населения
Двайер-младший, J.P. & I. Hasan (2007)

Узы долга, депозита или золота во время Великой депрессии? Международное распространение банковского кризиса 1931 года
Ричардсон, Дж. И П. Ван Хорн (2007)

Кризисы и рост: латиноамериканская перспектива
Эдвардс, С. (2007)

Повторный доступ к международным рынкам капитала после финансовых кризисов: некоторые эмпирические данные
Занфорлин, Л. (2007)

Стиглиц против МВФ по поводу азиатского долгового кризиса: межвременная модель с завышением реального обменного курса
Кирсанова Т., Г. Мензис и Д. Вайнс (2007)

Ликвидность развивающихся рынков и кризисы
Леви Йяти, Э., С. Шмуклер и Н. Ван Хорен (2007)

Оптимальная ликвидация портфеля для инвесторов CARA
Шид, А. и Т. Шнеборн (2007)

Повседневные социальные источники экономических кризисов: от «больших разочарований» до «великих разоблачений» в межвоенной Британии
Сибрук, Л. (2007)

Количественная оценка и понимание экономики крупных финансовых движений
(2007)
Габе, X., П. Гопикришнан, В. Плеру и Х. Стэнли (2007)

ВВП под угрозой в модели DSGE: приложение к стресс-тестированию банковского сектора
Йокивуолле, Э., Дж. Килпонен и Т. Кууси (2008)

Финансовые инновации, макроэкономическая стабильность и системные кризисы
Гай П., Кападиа С., С.Миллард и А. Перес (2008 г.)

На этот раз все по-другому: панорама восьми веков финансовых кризисов
Reinhart, C.M. И К.С. Рогофф (2008)

Анатомия банковских кризисов | Опубликовано
Дуттагупта, Р. и П. Кашин (2008/11 г.)

Требования к резервам, структура сроков погашения долга и банковские пробеги
Аль-Зейн, Эза (2008 г.)

Макроэкономические кризисы с 1870 г.
Барро, Р.J. & J.F. Ursúa (2008 г.)

Финансовые ограничения для инвестиций в условиях кризиса на развивающихся рынках
Blalock, G., P.J. Gertler & D.I. Левин (2008)

Ликвидность работает с получением эндогенной информации
Цварт, С. (2008)

Анатомия кредитных бума: данные макроагрегатов и микроданных
Mendoza, E.G. И M.E. Terrones (2008)

Банковские стимулы, экономическая специализация и финансовые кризисы в странах с развивающейся экономикой
Ганде, А., К. Джон и Л.В. Senbet (2008 г.)

Банковские льготы, разработка контрактов и пробег с банковских счетов
Андольфатто, Д. и Э. Носаль (2008 г.)

Впрыск рациональных пузырьков
Кочерлакота, Н. (2008)

Банковские бегства, валютные резервы и надежность: когда размер не имеет значения
Миллер В. (2008)

Системные банковские кризисы: новая база данных
Laeven, L. & F. Валенсия (2008 г.)

Модель капитала и кризисов
Он, З.И А. Кришнамурти (2008)

Использование общих гарантий во время банковских кризисов | Опубликовано
Laeven, L. & F. Валенсия (2008/12 г.)

Банковские резервы капитала и кредитные кризисы
Валенсия, Ф. (2008)

Отслеживание воздействия потрясений банковской ликвидности: данные на развивающихся рынках
Khwaja, A.I. И А. Миан (2008)

Прогоны заемщика
Bond, P. & A.S. Rai (2008 г.)

Анатомия финансовых кризисов: свидетельства развивающегося рынка ADR
Паскуариелло, П. (2008)

Что происходит во время спадов, кризисов и спадов? | Опубликовано
Claessens, S., M.A. Kose & M. Terrones (2008/10)

Банковские кризисы: угроза равных возможностей | Опубликовано
Reinhart, C.M. И К.С. Rogoff (2008/13)

Расшифровка кризиса ликвидности и кредитоспособности 2007-08
Бруннермайер, М.К. (2008)

Финансовая глобализация и банковские кризисы на развивающихся рынках
Джойс, Дж.С. (2008)

Банковское регулирование и издержки банковского кризиса
Ангкинанд, А. П. (2008)

Неустойчивость банковского сектора и банковские кризисы
Мошириан, Ф. и К. Ву (2008 г.)

Последствия финансового кризиса
Reinhart, C.M. И К.С. Рогофф (2009)

Внешние ограничения и финансовые кризисы с последствиями для баланса
Даи, М. (2009)

Фискальные тенденции и самореализующиеся кризисы
Доблас-Мадрид, А. (2009)

Удаление заемных средств после Lehman — данные по сокращению повторной ипотеки
Сингх, М. и Дж. Эйткен (2009)

Выборочные соглашения об обмене и мировой финансовый кризис: анализ и интерпретация
Aizenman, J. & G.K. Пасрича (2009 г.)

Месть паритета покупательной способности в отношении переносимых сделок во время кризисов
Brire, M. & B. Drut (2009)

Кризис: основные механизмы и соответствующая политика
Бланшар, О.J. (2009)

Сложность и финансовая паника
Caballero, R.J. И А. Симсек (2009)

Финансовая нестабильность, резервы и своповые линии центрального банка в панике 2008 г.
Obstfeld, M., J.C. Shambaugh & A.M. Тейлор (2009)

Информация, ликвидность и (продолжающаяся) паника 2007 г.
Гортон Г. (2009 г.)

Эффективна ли денежно-кредитная политика во время финансовых кризисов?
Мишкин, Ф.С. (2009)

Кредитный кризис: предположения о причинах и средствах правовой защиты
Даймонд, Д.В. И Р.Г. Раджан (2009)

Модель системного банковского пробега | Опубликовано
Улиг, Х. (2009/10)

Банк работает из-за сбоев координации: экспериментальное исследование
Гаррат, Р. и Т. Кейстер (2009 г.)

Распределение рисков, расширение за счет долга и финансовый кризис
Бодри, П. и А. Лахири (2009 г.)

Банковские кризисы и свидания с кризисом: теория и доказательства
Бойд, Дж.Х., Де Николь Г. и Лукоянова Э. (2009)

Коллективная моральная опасность, несовпадение сроков погашения и системная помощь | Опубликовано
Фархи, Э. и Дж. Тироль (2009/12 г.)

Влияние кредитной защиты на цены акций в условиях кредитных кризисов
Хейл, Г., А. Разин и Х. Тонг (2009 г.)

Кризис рынка субстандартного кредитования 2007 года через призму аукционов Европейского центрального банка для краткосрочных фондов
Кассола, Н., А.Hortacsu и J. Kastl (2009 г.)

Насколько эффективны меры налогово-бюджетной политики в условиях системных банковских кризисов?
Балдаччи, Э., С. Гупта и К. Мулас-Гранадос (2009 г.)

Денежная модель банковских кризисов
Кобаяши К. (2009)

Секьюритизированные банковские операции и использование репо | Опубликовано
Gorton, G.B. И А. Метрик (2009/12)

Банковский кризис и экспорт: уроки прошлого |
Яковоне, Л.И В. Завацка (2009/19)

Стрижки
Gorton, G.B. И А. Метрик (2009)

Когда все бегут к выходу
Педерсен, Л. Х. (2009)

Банковские операции и учреждения: риски вмешательства
Эннис, H.M. И Т. Кейстер (2009)

Кредитные кризисы, деньги и сокращение: исторический обзор | Опубликовано
Bordo, M.D. & J.G. Haubrich (2009/10)

Бухгалтерский учет по усмотрению банков во время финансового кризиса | Опубликовано
Huizinga, H.И Л. Лаевен (2009/12)

Рост после кризиса
Родрик Д. (2009 г.)

Банковские кризисы и правила игры
Каломирис, К. (2009 г.)

Оптимальное налогообложение при наличии катапультирования | Опубликовано
Panageas, S. (2009/10)

Кризисы и ликвидность на внебиржевых рынках | Опубликовано
Lagos, R., G. Rocheteau & P-O. Weill (2009/11)

Финансовые кризисы и экономическая деятельность
Чекетти, С.Г., М. Колер и К. Аппер (2009 г.)

Прогнозирование восстановления и важность использования достаточного количества информации
Кай, X. & W. Den Haan (2009 г.)

Глобальный финансовый кризис и офшорные долларовые рынки
Coffey, N., W.B. Hrung, H-L. Нгуен и А. Саркар (2009 г.)

Эффективная рекапитализация
Филиппон, Т. и П. Шнабл (2009)

Трансвариационный анализ Джиниса: приложение к финансовым кризисам в развивающихся странах
Браголи, Д., П. Гануги и Дж. Янулардо (2009)

Какой ущерб? Среднесрочная динамика выпуска после банковских кризисов
Абиад, А., Р. Балакришнан, П. Коева Брукс, Д. Ли и И. Тайтелл (2009)

Падение кредитных бумов: денежно-кредитная политика, циклы заемных средств и финансовые кризисы, 1870-2008 гг. | Опубликовано
Schularick, M. & A.M. Тейлор (2009/12)

Торговое финансирование в условиях кризиса ликвидности
Эллингсен, Т. и Дж. Влахос (2009 г.)

Небесный двойник ликвидности: возрастающая важность риска ликвидности
Монтес-Негрет, Ф. (2009)

Сходны ли финансовые кризисы?
Данжи, М., Р. Фрай, Б. Гонслез-Эрмосильо, В. Мартин и К. Тан (2010)

Финансовый кризис, обменный курс и интеграция фондового рынка
Йошида, Ю. (2009)

Кредитный кризис в небольшой открытой экономике
Брзоза-Бжезина, М. и К. Макарски (2009)

Страхование вкладов и замораживание денежного рынка
Bruche, M. & J. Suarez (2010)

Реагирование на банковские кризисы: уроки, полученные из разных стран
Detragiache, E.И Г. Хо (2010)

Спасение, стимул к управлению рисками и финансовые кризисы
Панагеас, С. (2010)

Детерминанты восстановления проблемных банков: регуляторы, рыночная дисциплина или окружающая среда?
Кёттер, М., Т. Кик и Т. Погосян (2010)

Кредитор последней инстанции: предоставление ликвидности против возможности спасения
Eijffinger, S.C.W. И Р. Найскенс (2010)

Как долговые рынки дали сбой в условиях кризиса
Кришнамурти, А. (2010)

Когда безопасное доказательство риска: коммерческие бумаги во время финансового кризиса 2007-2009 гг.
Kacperczyk, M. & P. ​​Schnabl (2010)

Механика краха дилерских банков
Даффи Д. (2010 г.)

Свопы на дефолт по кредиту и кредитный кризис
Stulz, R.M. (2010)

Способствовал ли учет по справедливой стоимости финансовому кризису?
Laux, C. & C. Leuz (2010 г.)

Долларовые своповые линии Центрального банка и расходы на зарубежное долларовое финансирование
Гольдберг, Л.С., К. Кеннеди и Дж. Миу (2010)

Уроки и последствия глобального финансового кризиса для политики
Классенс, С., Г. Делль’Аричча, Д. Иган и Л. Лаевен (2010 г.)

На этот раз все по-другому: история долга, дефолта и финансовых кризисов по странам
Reinhart, C.M. (2010)

Аннотация: В этом сборнике диаграмм представлена ​​наглядная история государственного долга и экономических кризисов различных форм по каждой стране.Это график кредитоспособности страны и финансовых потрясений. Анализ, повествование и иллюстрации в Reinhart and Rogoff (2009), «На этот раз все по-другому: восемь веков финансового безумия» были в основном организованы вокруг тем (серийный дефолт, инфляция и т. Д.), Хотя подробные таблицы в книге описывают страну- конкретная информация о датах, частоте, частоте и т. д. конкретных эпизодов кризисов по странам. Таблица дополняет тематический анализ историей отдельных стран и обеспечивает основу для систематического анализа временных структур долговых циклов, банковских и суверенных долговых кризисов, гиперинфляции, а в период после Второй мировой войны — зависимости от программ МВФ. .

Оптимальные интервенции на рынках с неблагоприятным отбором
Филиппон, Т. и В. Скрета (2010)

Условия кредитования и возмещение ущерба от рецессий, связанных с финансовыми кризисами | Опубликовано
Каннан, стр. (2010/12)

Роль кредитов для населения и предприятий в банковских кризисах
Bykkarabacak, B. & N.T. Валев (2010)

Внутридневная процентная ставка в условиях кризиса ликвидности: случай августа 2007 г.
Баглиони, А.И А. Монтичини (2010)

Финансовые кризисы и взаимодействие разнородных агентов
Хуанг, В., Х. Чжэн и В.М. Чиа (2010 г.)

Золото и доллар США: истории из суматохи
Марзо, М. и П. Загалья (2010 г.)

прогонов репо
Martin, M., D. Skeie & E-L. фон Тадден (2010)

Банковские кризисы, производственные потери и фискальная политика
Rger, W., I. Szkely & A.A. Turrini (2010 г.)

Банковские паники и ответные меры политики
Эннис, Х.М. и Т. Кейстер (2010)

Может ли заставить банки держать только ликвидные активы вызвать массовое изъятие средств из банков?
Пек, П. и К. Шелл (2010 г.)

Проблемы с ликвидностью на валютном ликвидном рынке: спросите «BIL»
Борги, В., И. Идье и Г. Ле Фоль (2010 г.)

Замораживание самофинансирующегося кредитного рынка
Бебчук, Л.А. и И. Гольдштейны (2010)

Полезны ли опережающие индикаторы финансовых кризисов для оценки уязвимости страны? Свидетельства глобального кризиса 2008-09 гг.
Франкель, Дж.А. и Г. Саравелос (2010)

Неблагоприятный отбор, репутация и внезапный обвал на рынках вторичных займов
Чари, В.В., А. Шуридех и А. Цетлин-Джонс (2010)

Разрешение банковских кризисов: хорошее, плохое и уродливое
Laeven, L. & F. Валенсия (2010 г.)

Избыточное заимствование, финансовые кризисы и «макропруденциальные» налоги | Оптимальная согласованная со временем макропруденциальная политика | Опубликовано
Бьянки, Дж.И Э. Мендоза (14/18 2010 г.)

Банковские кризисы и краткосрочные и среднесрочные потери объема производства в развивающихся странах: роль структурных и политических переменных | Опубликовано
Furceri, D. & A. Zdzienicka (2010/12)

Поведение управляющего портфелем и глобальные финансовые кризисы
Фельдман Т. (2010)

Самореализующаяся паника риска
Bacchetta, P., C. Tille и E. van Wincoop (2010)

Управление рынками токсичных активов
Дом, с.Л. и Я. Масатлиоглу (2010)

Является ли расстояние до дефолта хорошим показателем для прогнозирования банкротства банков? Примеры из практики
Харада, К., Т. Ито и С. Такахаши (2010 г.)

Механизмы усиления при кризисах ликвидности
Кришнамурти, A. (2010)

Самореализующаяся паника риска
Bacchetta, P., C. Tille & E. van Wincoop (2010)

Влияние финансового кризиса на торговые потоки: взгляд на развивающиеся страны
Масиас, Дж.Б., И. Масса и М.Дж. Салуа (2010)

Несовпадение сроков погашения и финансовые кризисы: данные корпораций с формирующимся рынком
Бликли, Х. и К. Коуэн (2010 г.)

Банки слишком большие, чтобы обанкротиться, или слишком большие, чтобы их можно было сберечь? Международные данные по ценам на акции и спредам CDS
Demirguc-Kunt, A. & H. Huizinga (2010)

Размер банковских кризисов в надежных режимах фиксированного обменного курса
Миллер, В. и Л. Валле (2010)

Восстановление устойчивости долга после кризиса: последствия для фискального баланса
Балдаччи, Э., С. Гупта и К. Мулас-Гранадос (2010 г.)

Более крупные кризисы обходятся дороже: влияние нестабильности банковского сектора на рост производства
Serwa, D. (2010)

Что мешает инвестированию после финансового кризиса: неплатежеспособные фирмы или неликвидные банки? | Опубликовано
Калемли-Озджан, С., Х. Камил и К. Виллегас-Санчес (2010/16)

Неравенство, рычаги воздействия и кризисы | Опубликовано
Кумхоф, М., Р. Рансьер и П. Винант (2010/15)

Финансовые кризисы, кредитные бумы и внешние дисбалансы: 140 лет уроков
Жорда, О., М. Шуларик и А.М. Тейлор (2010)

Как развивается торговля после финансовых кризисов?
Абиад А., Мишра П. и Топалова П. (2010)

Временная структура риска банковского кризиса в США: комплексный опционный подход на основе рыночных данных
Эйхлер, С., А. Карманн и Д. Мальтриц (2011 г.)

Валютный и финансовый кризисы 1990-х и 2000-х годов
Разин, A. & S. Rosefielde (2011)

Реальные последствия интервенций в финансовый сектор во время кризисов
Лавен, Л.И F. Валенсия (2011 г.)

Возмещение без кредита
Абиад, А., Г. Делль’Аричча и Б. Ли (2011 г.)

Теория финансовых кризисов, связанных с плохими активами
Кобаяши К. (2011)

Кредитное плечо как показатель реальной активности и волатильности
Kollmann, R. & S. Zeugner (2011 г.)

Где все началось: кредитование последней инстанции и Банк Англии во время Оверенда, паники Гурни 1866 года
Фландро, М.И С. Уголини (2011)

Даймонд-Раджанский банк работает в производственной экономике
Кобаяши К. (2011)

Анализ временных рядов обвалов финансового рынка
Ким, Ю.С., С.Т. Рачев, М. Бьянки, И. Митов и Ф.Дж. Фабоцци (2011)

Глобальная ликвидность: наличие средств для безопасных и рискованных активов
Мацумото, A. (2011)

Кредитные рейтинги и цены ценных бумаг на рынке Subprime MBS
Эшкрафт, А., П. Голдсмит-Пинкхэм, П. Халл и Дж. Викери (2011)

Кредитные рейтинги и эволюция рынка ценных бумаг с ипотечным покрытием
He, J., J. Qian & P.E. Страхан (2011)

Почему экономика рушится после финансового кризиса?
Hall, R.E. (2011)

Неликвидность и все ее друзья
Тироль, J. (2011)

Правительство, налоги и банковские кризисы
Hasman, A., A.L. Lpez & M.Самартин (2011 г.)

Истории двадцатого века для двадцать первого | Опубликовано
Gourinchas, P-O. И М. Обстфельд (2011/12)

Яркая и темная сторона трансграничных банковских связей
Cihk, M. & S. Muoz (2011 г.)

операций репо: свидетельства рынка трехстороннего репо
Коупленд, А., А. Мартин и М. Уокер (2011 г.)

Неопределенность спасения в микрофинансовой модели общего равновесия финансовой системы | Опубликовано
Цукерман, А.Ижакян Ю. (2011/15)

Цены на жилье, заимствования на основе собственного капитала и кризис кредитного плеча домохозяйств в США
Миан, А. и А. Суфи (2011)

Международные финансовые кризисы и многостороннее реагирование: что показывают исторические данные
Баркбу, Б., Б. Эйхенгрин и А. Моди (2011 г.)

О влиянии фундаментальных показателей, ликвидности и координации на стабильность рынка
Данелссон, Дж. И Ф. Пеаранда (2011 г.)

Банковские потоки и финансовый кризис Финансовая взаимосвязанность и влияние Базеля III
Гош, С.Р., Н. Сугавара и Дж. Залдуэндо (2011 г.)

Существуют ли чудеса с Фениксом? Свидетельства финансовых кризисов на уровне компаний
Айягари, М., А. Демиргуч-Кунт и В. Максимович (2011)

Повышает ли краткосрочная задолженность уязвимость к кризису? Свидетельства финансового кризиса в Восточной Азии
Бенмелех, Э. и Э. Двир (2011 г.)

Взлеты и падения финансового сектора и реальный сектор: большая помеха, мало помощи
Айзенман, Дж., Б. Пинто и В. Сушко (2011)

Финансовые потоки, финансовые кризисы и глобальные дисбалансы
Обстфельд, М. (2011)

Дополнение Bagehot: Неликвидность и урегулирование несостоятельности
Eijffinger, S.C.W. И Р. Найскенс (2011)

Издержки финансовых кризисов: нерациональное использование ресурсов, производительность и благосостояние во время аргентинского кризиса 2001 г.
Sandleris, G. & M.L.J. Райт (2011)

Условные конвертируемые облигации.Решение или посев следующего банковского кризиса?
Козиол, К. и Дж. Лоуренс (2011)

Финансовые кризисы на эффективных рынках: как фундаменталисты разжигают волатильность
Szafarz, A. (2011)

Когда больше не лучше: спасение и поведение банков
Ли, Х.Х., М. Миллер и Л. Чжан (2011)

Кризисы, спасения и передача политики через международные банки
Buch, C.M .. C.T. Кох и М. Кёттер (2011 г.)

Стимулы к инновациям и финансовый кризис
Такор, А.V. (2011 г.)

Что действительно общего в преддверии банковских кризисов?
Roy, S. & D.M. Кемме (2011 г.)

Риски частного сектора и финансовые кризисы на развивающихся рынках
Даниил, B.C. (2011)

Когда кредитные ресурсы возвращаются: кредитное плечо, бизнес-циклы и кризисы
Jorda, O., M.H.P. Шуларик и А. Тейлор (2011)

Кредитные кризисы, предупредительные сбережения и ловушка ликвидности | Опубликовано
Герриери, В.И Г. Лоренцони (2011/17)

Влияние финансовых кризисов и терпимость к неопределенности
Инклаар, Р. и Дж. Ян (2012)

Совокупные последствия кредитного кризиса | Опубликовано
Buera, F.J. & B. Moll (2011/15)

Ликвидность, когда это важно: QE и Tobins q
Дриффилл, Дж. И М. Миллер (2011 г.)

Фискальная политика в условиях финансового кризиса: стандартная политика и меры по спасению банков
Коллманн, Р., W. Roeger & J. In’t Veld (2012)

Распределение ресурсов внутри фирм и дислокация финансового рынка: данные диверсифицированных конгломератов
Матвос, Г. и А. Серу (2012)

Фискальная политика в условиях финансового кризиса: стандартная политика и меры по спасению банков
Kollmann, R., R. Werner & J. In’t Veld (2011)

Финансовые потоки, финансовые кризисы и глобальные дисбалансы
Обстфельд, М. (2012)

Эффект бегства домой: данные о рынке синдицированных кредитов во время финансовых кризисов
Джаннетти, М.И Л. Лаевен (2012)

Транширование, CDS и цены на активы: как финансовые инновации могут вызывать пузыри и обвалы
Fostel, A. & J. Geanakoplos (2012)

Abstract: Мы показываем, как выбор времени для финансовых инноваций мог способствовать возникновению ипотечного пузыря, а затем и краху 2007–2009 годов. Мы показываем, почему транширование и кредитное плечо сначала повысили цены на активы и почему CDS снизили их впоследствии. Это может показаться загадкой, поскольку подразумевает, что создание транша производных финансовых инструментов при секьюритизации, выплаты которых идентичны выплатам по CDS, приведет к повышению цены базового актива, в то время как CDS вне секьюритизации снизит ее.Решение загадки состоит в том, что CDS снижает стоимость базового актива, поскольку это эквивалентно траншу наличных денег.

Финансовые кризисы и шоки ликвидности подрывают перспективы бегства банков
Кальво, г. (2012)

Как быстро справиться с финансовым кризисом: руководство для чтения на один уик-энд ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
(2012)

Чтение о финансовом кризисе: рецензия на двадцать одну книгу ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Ло, А.W. (2012)

Оптимальные банковские контракты и финансовая нестабильность
Кейстер, Т. и Х. Эннис (2011 г.)

Эффективные спасения? | Опубликовано
Бьянки, Дж. (2012/16)

Финансовые трения и совокупная факторная производительность: учет реальных последствий финансовых кризисов | Опубликовано
Pratap, S. & C. Urrutia (2012)

Fire-Sale FDI? Влияние финансового кризиса на прямые иностранные инвестиции
Богач, О.И И. Ной (2012)

Накопление ликвидности
Гейл, Д. и Т. Йорулмазер (2012)

Финансовые кризисы и режимная динамика
Хуанг, В. и Х. Чжэн (2012)

Неликвидность или ухудшение кредитоспособности: исследование ликвидности на рынке корпоративных облигаций США во время финансовых кризисов
Friewald, N., R. Jankowitsch & M.G. Субраманьям (2012 г.)

Риск ролловера, структура сети и системные финансовые кризисы
Ананд, К., П. Гай и М. Марсили (2012)

Глобальные банки и трансляция кризиса | Опубликовано
Калемли-Озджан, С., Э. Папайоанну и Ф. Перри (2012/13 г.)

Что вызывает банковские кризисы? Эмпирическое исследование
Ле, В.П.М., Д. Минэг и П. Минфорд (2012)

Влияют ли всплески притока международного капитала на вероятность банковских кризисов? Межстрановые свидетельства бонусов в отношении притока капитала и циклов бонанса-бума-спада | Опубликовано
Кабальеро, Дж. (2012/14)

Финансовый кризис и экстремальные рыночные риски: опыт Европы
Орловски, Л. (2012)

Разрешение финансовых кризисов
Шрот, Дж. (2012)

Банк управляет моделью с континуумом типов
Азриэли, Й. и Дж. Пек (2012)

База данных по системным банковским кризисам: обновление
Laeven, L. & F. Валенсия (2012 г.)

Денежно-кредитная политика в условиях финансовой неопределенности
Уильямс, Н. (2012)

Расширенная теория цепей: роль спекуляции в кризисах
Ланкасл, Н. (2012)

Модели спекулятивных атак и сбоев на международных рынках капитала
Марини, Дж. И Дж. Пьерсанти (2012 г.)

Препятствуют ли социальные сети банкам? | Опубликовано
Поцелуй, Х.Дж., И. Родригес-Лара и А. Роса-Гарсия (2012/14 г.)

Накопление резервов, рост и финансовые кризисы
Бениньо, Г.И Л. Форнаро (2012)

Пробежки, паники и пузыри: пересмотр Даймонда Дибвига и Морриса Шина
Смит, Э. и М. Шубик (2012)

Финансовый кризис, структура и реформа
Аллен, Ф., X. Гу и О. Ковалевски (2012)

Фискальная политика, банки и финансовый кризис
Велд, Дж. И., Р. Коллманн, М. Ратто и В. Рогер (2012)

Ликвидность, денежно-кредитная политика и финансовый кризис: новый монетаристский подход
Уильямсон, С.Д. (2012)

Восприятие и поведение отдельных инвесторов во время финансового кризиса
Hoffmann, A.O.I., T. Post & J.M.E. Пеннингс (2012 г.)

Макроэкономическая корректировка и история кризисов в открытой экономике
Айзенман, Дж. И И. Ной (2012)

Кредитные шоки наносят вред неподготовленным — финансовые ограничения и финансовый кризис
Hetland, O.R. И А. Mjs (2012)

Самовыполняющиеся кредитные циклы | Опубликовано
Азариадис, К., Л. Каас и Ю. Вен (2012/16)

Понимание прогонов банка: важность взаимоотношений и сетей между вкладчиком и банком
Айер, Р. и М. Пури (2012)

Обмен кредитной информацией и банковские кризисы: эмпирическое исследование
Быккарабакак, Б. и Н. Валев (2012)

Влияние финансового кризиса на потенциальный объем производства: новые эмпирические данные из стран ОЭСР
Furceri, D. & A. Mourougane (2012)

Асимметричная информация на кредитных рынках, циклах кредитного плеча и макроэкономической динамике
Ранненберг, А. (2012)

Роль потребительского кредитного плеча в возникновении финансовых кризисов
Димова, Д. (2012)

Концентрация рынка и вероятность финансовых кризисов
Бретчгер, Л., В. Каппель и Т. Вернер (2012)

О реальных последствиях спасения банков: микро свидетельства из Японии
Джаннетти, М. и А. Симоновы (2013)

Модель кредитных циклов на моральную опасность
Майерсон, РБ (2013)

Обзор теорий финансовых кризисов ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Гольдштейн, И.И А. Разин (2013)

Макропруденциальное регулирование против ликвидации последствий аварии | Опубликовано
Жанна, О. и А. Коринек (2013/20)

TFP во время кредитного кризиса
Петроски-Надо, Н. (2013)

Банк Sunspot работает в конкурентных и монополистических банковских системах
Мацуока, т. (2013)

Пакеты спасательных работ и банковское кредитование
Брей, М., Л. Гамбакорта и Г. фон Петер (2013)

Финансовые кризисы: объяснения, типы и последствия ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Классенс, С.И М. Козе (2013)

Влияние финансового кризиса на состояние бюджета
Тагкалакис, А. (2013)

Прогнозирование финансовых кризисов: (статистическая) значимость сигнального подхода
Эль-Шаги, М., Т. Кнедлик и Г. фон Швайниц (2013 г.)

Реальные последствия банковских кризисов: финансы или последствия распределения активов? Некоторые международные доказательства
Фернндес, А.И., Ф. Гонслес и Н. Сурез (2013)

Спекулятивные спекуляции на привязке процентных ставок | Опубликовано
Бассетто, М.И К. Фелан (2013/15)

Кредитно-банковский кризис МВФ
Папи, Л., А.Ф. Пресбитеро и А. Дзаццаро ​​ (2013)

Понимание финансовых кризисов: причины, последствия и меры политики
Claessens, S., M.A. Kose, L. Laeven & F. Valencia (2013)

Равновесная безработица во время финансовых кризисов
Фернандес, А. и Дж. Херрено (2013 г.)

Приводит ли неравенство к финансовому кризису?
Бордо, М.D. & C.M. Meissner (2013)

Как центральные банки готовятся к финансовым кризисам — эмпирический анализ воздействия кризисов и глобализации на международные резервы
Штайнер, А. (2013)

Макроэкономика Модильяни-Миллера
Герсбах, Х., Х. Халлер и Дж. Мллер (2013 г.)

Последствия банковских кризисов для государственного долга
Furceri, D. & A. Zdzienicka (2013)

Стабильность баланса и банковское кредитование во время глобального финансового кризиса
Капан, Т.И К. Миною (2013)

Рыночная ликвидность в условиях финансового кризиса: роль общности ликвидности и бегства в качество
Rsch, C.G. И К. Касерер (2013)

Внешние обязательства и кризисы | Опубликовано
Като, Л. и Г. М.. Milesi-Ferretti (2013/14 г.)

Спасение банков, конкуренция и неодинаковые последствия для благосостояния заемщиков и вкладчиков
Кальдерон, К. и К. Шек (2013 г.)

Кредит и рост после финансовых кризисов
Такц, Э.и С. Верхний (2013)

Быстрый рост кредита и дефицит текущего счета как ведущие факторы, определяющие финансовые кризисы
Ганиоглу А. (2013)

Банковское дело, ликвидность и работа банков в экономике с бесконечными горизонтами | Опубликовано
Гертлер, М. и Н. Киётаки (2013/15)

Экспериментальные свидетельства массового изъятия средств из банка как чистого нарушения координации
Arifovic, J., J.H. Цзян и Ю. Сюй (2013)

Макроэкономическая модель кризиса ликвидности
Кобаяши, К.И Т. Накадзима (2013)

Циклы кредитного плеча | Опубликовано
Nuo, G. & C. Thomas (2013/17)

Подъемы и системные банковские кризисы
Буассе, Ф., Ф. Коллар и Ф. Сметс (2013 г.)

Патологоанатомическое исследование международной финансовой сети
Chinazzi, M., G. Fagiolo, J.A. Рейес и С. Скьяво (2013 г.)

Риск финансового кризиса, «нестандартные» меры ЕЦБ и внешняя стоимость евро
Эйхлер, С. (2013)

Доверие и опыт финансового кризиса
van der Cruijsen, C., J. de Haan & D-J. Янсен (2013)

Как глобальные банки борются за ликвидность? Свидетельства замораживания обеспеченных активами коммерческих бумаг в 2007 году
Ачарья В.В., Г. Афонсо и А. Ковнер (2013)

Кредитование взаимоотношений и транзакций в условиях кризиса | Опубликовано
Bolton, P., X. Freixas, L. Gambacorta & P.E. Mistrulli (2013/16)

Кредитные кризисы как марковские равновесия
Азариадис, К.И К.Дж. Цой (2013)

Циклы заимствований и спадов с использованием заемных средств
Пинтус, П.А. И Я. Вэнь (2013)

Модель медленного восстановления после финансовых кризисов | Опубликовано
Queralt, A. (2013/20)

Аннотация: В данной статье документально подтверждено стойкое влияние финансовых кризисов на объем производства, производительность труда и занятость в выборке стран с развивающейся экономикой. Для рассмотрения этих фактов предлагается количественная макроэкономическая модель, которая включает эндогенный рост СФП за счет создания фирм.Создатели фирм получают финансирование от сектора финансового посредничества, который подвержен трениям. Эти трения становятся особенно серьезными в период финансового кризиса, повышая стоимость кредита для фирм-создателей и тем самым снижая темпы роста совокупной СФП. Как следствие, модель дает среднесрочную динамику после кризисов, которая соответствует данным.

Эффективные финансовые кризисы
Цетлин-Джонс, A. (2013)

Рецессии, рост и банковские кризисы
Дуайер, Г.П., Ж. Деверо, С. Байер и Р. Тамура (2013)

Управление финансовыми кризисами: экономно или чисто?
Цуруга, Т., Р. Като и М. Катагири (2013)

Банковские кризисы, трудовые реформы и безработица
Бернал-Вердуго, L.E., D. Furceri & D. Guillaume (2013)

Об эквивалентности благосостояния рынков активов и банковского дела в странах Даймонд Дибвиг
Zimper, A. (2013)

Финансовые кризисы и экономический рост
Ярроу Р.А. (2013)

Неравенство, леверидж и кризисы: случай эндогенного дефолта
Кумхоф, М., Р. Рансьер и П. Винант (2013 г.)

Предсказывает ли финансовая взаимосвязь кризисы?
Minoiu, C., C. Kang, V.S. Субрахманян и А. Береа (2013)

Уязвимость, кризисы и погашение долга: увеличивают ли интервенции МВФ зависимость от краткосрочного долга?
Саравиа, Д. (2013)

Банковское дело, ликвидность и банковское дело в экономике бесконечных горизонтов
Гертлер, М.И Н. Киётаки (2013)

Оптимальный механизм Даймонда-Дибвига в крупных странах с совокупной неопределенностью
Султанум, Б. (2014)

Какие факторы вызывают системный риск во время международных финансовых кризисов?
Вэй, Г.Н.Ф., Д. Бостандзич и С. Нойман (2014)

Системный риск и консолидация банков: международные данные
Вэй, Г.Н.Ф., С. Нойман и Д. Бостандзич (2014)

Восстановление после финансовых кризисов: 100 эпизодов
Рейнхарт, К.М. и К.С. Рогофф (2014)

Финансовые кризисы и курсовая политика | Опубликовано
Форнаро, Л. (2012/15)

Социальные последствия мер налогово-бюджетной политики во время кризисов
Vegh, C.A. И Г. Вулетин (2014)

Кризисы и уверенность: системные банковские кризисы и поведение вкладчиков
Осили, У.О. И А. Полсон (2014)

Побочные кризисы
Gorton, G. & G. Ordonez (2014)

Кредитное плечо, невыполнение обязательств и прощение: уроки американского и европейского кризисов
Геанакоплос, Дж. (2014)

Анатомия кредитного кризиса: от капитала к рынкам труда
Буэра, Ф.Дж., Р. Фаттал-Джаеф и Ю. Шин (2014 г.)

Финансовые кризисы в моделях DSGE: отдельные применения MAPMOD
Бенес, Дж., М. Кумхоф и Д. Лакстон (2014)

Финансовые кризисы в моделях DSGE: прототип модели
Бенес, Дж., М. Кумхоф и Д. Лакстон (2014)

Коррелированные банковские операции, межбанковские рынки и резервные требования
Банка, C.И П. Маргаретик (2014)

Бегство от зрелости
Гортон, Дж. Б., А. Метрик и Л. Се (2014)

Денежно-кредитная политика в условиях спада: особенность финансовых кризисов?
Беч, М.Л., Л. Гамбакорта и Э. Харруби (2014)

Накопление резервов и финансовые кризисы: от индивидуальной защиты до системного риска
Штайнер, А. (2014)

Теоретическая модель банковского кредитования: имеет ли значение владение во время кризисов?
Брей, М.И А. Шкларек (2014)

Ликвидность, кредитное плечо и Lehman: структурный анализ финансовых институтов в условиях кризиса
Chen, R-R., N.K. Чидамбаран, М. Имерман и Б.Дж. Сопранцетти, (2014 г.)

Кредитный бум, банковские кризисы и текущий счет
Дэвис, Дж. С., А. Мак, У. Фоа и А. Ванденабеле (2014)

Смертельные объятия: суверенные отчеты и финансовый баланс Doom Loops | Опубликовано
Фархи, Э.И J. Tirole (2014/18)

Долговой дом: как они (и вы) вызвали Великую рецессию и как мы можем предотвратить ее повторение
Миан, А. и А. Суфи (2014)

Резюме: Великая американская рецессия привела к потере восьми миллионов рабочих мест в период с 2007 по 2009 год. Более четырех миллионов домов было потеряно из-за отчуждения права выкупа закладных. Является ли совпадением то, что Соединенные Штаты стали свидетелями резкого роста долга домохозяйств в годы до рецессии — общая сумма долга американских домохозяйств удвоилась в период с 2000 по 2007 год и составила 14 триллионов долларов? Точно нет.Вооруженные ясными и убедительными доказательствами, Атиф Миан и Амир Суфи раскрывают в «Доме долга», как Великая рецессия и Великая депрессия, а также нынешний экономический спад в Европе были вызваны значительным увеличением долга домохозяйств, за которым последовало значительное увеличение долга. значительное падение расходов домохозяйств.

Как макропруденциальное регулирование влияет на предложение банковских кредитов?
Кашьяп А.К., Д.П. Цомокос и А.П.Вардулакис (2014)

Влияние экономического кризиса 1999 года в Эквадоре на развитие детей младшего возраста
Гидробо, М. (2014)

Выходы, сборы и превентивные проходы
Cipriani, M., A. Martin, P.E. МакКейб и Б. Париги (2014 г.)

Возвращение к равновесным банковским прогонам
Носаль, Э., Б. Султанум и Д. Андольфатто (2014)

Детерминанты доходности акций: факторы или систематические сопутствующие моменты? Кризисные и некризисные периоды
Hung, C-H.D., A.S.M. Сохель Азад и В. Фанг (2014)

Учет кризисов
Нагар, В.и Г.Ю (2014)

Финансовая либерализация, дезагрегированные потоки капитала и банковский кризис: данные из развивающихся стран
Hamdi, H. & N.B. Jlassi (2014 г.)

Банковский риск внутри и между равновесиями
Агур, И. (2014)

Влияние финансового кризиса на рост СФП: подход общего равновесия
Миллард, С. и А. Николае (2014)

Факторы системных банковских кризисов: роль структуры финансового счета и финансовой интеграции
Аренд, Р.И А. Гужар (2014)

Банковские кризисы: определение дат и детерминант
Джутасомпакорн П., Р. Брукс, К. Браун и С. Трипонгкаруна (2014)

Предотвращение массового забега из банка
Андольфатто Д., Э. Носаль и Б. Султанум (2014)

Риск финансовых кризисов: в реальных или финансовых факторах? | Опубликовано
Киршенманн, К., Т. Малинен и Х. Нюберг (2014/16)

Детерминанты реального воздействия банковских кризисов: обзор и новые доказательства
Вильмс, П., Дж. Суонк и Дж. Де Хаан (2014)

Банковские кризисы и суверенные дефолты на развивающихся рынках: изучение связей
Балтяну, И. и А. Эрче (2014)

Как предвидеть банковские кризисы? Обзор эмпирической литературы ДОКУМЕНТ ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ
Кауко, К. (2014)

Великая ипотека: жилищное финансирование, кризисы и деловые циклы
Jorda, O., M. Schularick & A.M. Тейлор (2014)

Финансовые кризисы и структура трансграничного кредитования | Опубликовано
Черутти, Э., Г. Хейл и К. Миною (2014/15)

Финансовые бизнес-циклы
Яковьелло, М. (2014)

Процикличность банковского кредитования и качество кредита во время финансовых кризисов
Caporale, G.M., S. Di Colli & J.S. Лопес (2014)

Слишком коррелирован для отказа
Чари, В.В. И К. Фелан (2014)

Банковский риск и макроэкономические колебания
Цзинь, Ю. и З. Цзэн (2014)

Время производить и кризисы развивающихся рынков
Шварцман, Ф. (2014)

Финансовая глобализация или большая финансовая экспансия? Влияние потоков капитала на кредитный и банковский кризисы
Фрост, Дж. И Р. ван Тилбург (2014)

Ловушки ликвидности и денежно-кредитная политика: управление кредитным кризисом | Опубликовано
Буэра, Ф. и Дж. П. Николини (2014/20)

Финансовый кризис: модель с вероятностью эндогенного дефолта
Феррари, М. (2014)

Стратегии перекрестного хеджирования между спредами CDS и волатильностью опционов во время кризисов
Да Фонсека, J.И К. Готтшалк (2014)

Эндогенная неопределенность и кредитные кризисы
Ульбрихт, Р. и Л. Штрауб (2014)

Банковские кризисы с чрезмерной задолженностью
Occhino, F. (2014)

Финансовая глобализация или большая финансовая экспансия? Влияние потоков капитала на

Финансовый кризис 2008 года — Conservapedia

Финансовый кризис 2008 года был глобальным финансовым кризисом, который стал самым ужасным в мире с 1933 года, когда началась Великая депрессия.Решительные меры по противодействию, казалось бы, непреодолимому финансовому бедствию привели к созданию TARP (Программа помощи проблемным активам), система социальной защиты на 700 миллиардов долларов, ассигнованная Конгрессом США. Национальное бюро экономических исследований [1] определило пик последнего цикла бума в декабре 2007 г .; С тех пор экономика США находится в упадке. [2] Передовая статья, 11 октября 2008 г .; Карикатура Хорси подчеркивает глобальный коллапс. Кризис вызвал рецессию 2008 года, которая достигла своего дна летом 2009 года, вызвав мировой экономический спад, самый серьезный с 1930-х годов.По состоянию на 2013 год в США по-прежнему на 4 миллиона рабочих мест меньше, чем в 2008 году, несмотря на 5 триллионов долларов федеральных расходов на стимулирование экономики.

Некоторые сторонники свободного рынка считают, что Конгресс и Федеральная резервная система не должны были спасать обанкротившиеся фирмы, а вместо этого должны были позволить рыночному механизму работать. [3] [4] Исследование 2005 года показало, что государственная корпоративная помощь часто делается в большей степени по политическим соображениям, а выделенные экономические ресурсы демонстрируют значительно худшую производительность, чем ресурсы, выделенные с учетом практических соображений. Валютный фонд (МВФ) подсчитал, что мировой финансовый кризис принесет 3 доллара.К 2010 году финансовые учреждения по всему миру потеряют 4 триллиона убытков. [6] Мировой ВВП в 2007 году составил примерно 70 триллионов долларов, так что немедленное снижение объемов производства на планете составило около 5%.

Обзор

Негативные экономические новости распространились из финансовых учреждений, связанных с Fannie Mae и бумом на рынке недвижимости, что привело к снижению продаж жилья, строительства, коммерческой недвижимости, автомобилей, розничных продаж, правительства штата и местного самоуправления и практически во всех других секторах экономики.Потребительское доверие и расходы упали. Крупные банки и корпорации обанкротились.

Спад был во всем мире. Первоначально правительства всего мира брали взаймы и тратили огромные суммы денег, чтобы повернуть вспять кризис, но результаты были неутешительными, и спад продолжался. К 2013 году от идеи кейнсианского стимулирования отказались Европейский Союз, сокративший свой бюджет в реальном выражении, и Соединенные Штаты, которые потребовали секвестрации утвержденных федеральным правительством расходов, чтобы снизить базовый уровень на будущие годы.В то время как перспектива дефляции обычно была реальной, Федеральная резервная система значительно увеличила денежную массу как внутри страны, так и за рубежом, предоставив кредиты иностранным центральным банкам. Хотя агрегаты денежной базы США были в четыре раза больше, чем в середине 2007 года, федеральные расходы были на 50% больше, чем в 2008 году, а накопленный государственный долг на треть больше, объем производства ВВП США по-прежнему отставал, а численность рабочей силы была такой же (134 миллиона человек ), как это было в 2003 году — несмотря на рост населения на 24 миллиона человек.Правительство США предоставило денежную помощь в размере нескольких сотен миллиардов долларов и долгосрочные кредитные гарантии на сумму более 7 триллионов долларов (по сравнению с ВВП в 14,6 триллиона долларов в 2008 году).

В отличие от кризисов середины 1970-х и начала 1980-х годов, паника началась в финансовом секторе и секторе недвижимости с разрушительными последствиями для многих очень крупных финансовых компаний по всему миру, особенно в сентябре 2008 года. Негативные последствия к октябрю 2008 года начали распространяться на все другие сектора. экономики, и прогнозы на следующие несколько лет показывают низкую вероятность восстановления где-либо.О влиянии на экономику в целом (помимо финансов и автомобилей) см. Рецессия 2008 года.

Кризис возник из-за государственных гарантий по жилищным кредитам в Соединенных Штатах и ​​затронул все страны мира. Банки и финансовые компании сообщили об убытках более одного триллиона долларов; инвесторы понесли «бумажные убытки» в размере многих триллионов. Акции США упали на 50% по сравнению с пиком в 2007 году. [7] Бумажные потери владельцев акций в крупных финансовых учреждениях составили более 70%, а владельцы некоторых из них потеряли 99% из-за закрытия крупных банков.Фондовый рынок в крупных странах упал на 50-70%, и пенсионные фонды несут большие бумажные убытки. Бумажные потери в сфере недвижимости исчисляются триллионами; средняя цена на дома в США упала на 20%, а в Калифорнии и Флориде — на 30% и более. Однако пока что рядовые вкладчики с наличными в банке убытков не понесли. Бумажные убытки владельцев акций 5000 крупнейших корпораций США в 2008 году составили 10 трлн долларов, снизившись до 10 трлн долларов в октябре с 20 трлн долларов в конце 2007 года.

Кризис ликвидности

В конце сентября кризис сосредоточился на ликвидности — финансовые компании владели сотнями миллиардов долларов «токсичных» активов в сфере недвижимости, в основном на основе ипотечных кредитов, обеспеченных американской Fannie Mae; они не могли продавать токсичные ценные бумаги, потому что никто не знал, сколько они стоят, а крупномасштабные ссуды между крупными учреждениями перестали поступать, поскольку система потеряла ликвидность и замерзла. План спасения на сумму 800 миллиардов долларов стал законом в США 3 октября. Тем временем кризис суверенного долга Европы продолжал ухудшаться, поскольку там и во многих других странах накопились убытки в триллионы долларов.Международные агентства, такие как Международный валютный фонд, дают рекомендации для средних стран, таких как Пакистан и Украина. В панике люди со всего мира отправляли свои деньги в США и Японию, потому что тамошние банки более жестко регулируются и считаются более безопасными, чем их собственные банки. Цена на нефть, которая летом достигла 145 долларов за баррель, упала ниже 50 долларов. Это падение снизило цены на насос, помогло пассажирам пригородных поездов и авиационной отрасли.

Мультфильм Тома Толза высмеивает федеральные меры по спасению как плохо спроектированный мост в никуда, декабрь.1, 2008

Обе стороны выразили недовольство кризисом и пообещали новые обширные правила финансового сектора. Республиканцы выступили против дополнительной помощи General Motors, находившейся на грани банкротства. [8] Демократические лидеры Конгресса и президент Барак Обама поручили Казначейству Соединенных Штатов взять под контроль General Motors, при этом выплачивая существующим акционерам 22 цента на доллар за их инвестиции и требования, и не требуя каких-либо значимых уступок от профсоюзов для увеличения заработной платы больше в соответствии с конкурентоспособным мировым стандартом.

Администрация Буша предприняла программу, в рамках которой она взяла под свой контроль несколько крупнейших финансовых институтов и организаций, спонсируемых государством (Fannie Mae, Freddie Mac и страхование AIG) в разгар кризиса, принудила слияния других компаний, купила 125 миллиардов долларов. владения в 9 крупнейших банках США и предоставил помощь крупнейшему банку Citigroup.

До октября кризис мало влиял на нефинансовые секторы мировой экономики, но затем начали проявляться негативные воздействия.Компании не могли занимать деньги для расширения или, в некоторых случаях, для рутинных операций, и были вынуждены урезать. Потребительские расходы упали, а безработица резко выросла. Ко дню выборов в ноябре пессимистические отчеты приходили ежедневно практически из всех секторов американской экономики. Ярких пятен не было, и с падением налоговых поступлений правительства штатов начали широкомасштабные сокращения, особенно в Нью-Йорке и Калифорнии.

К концу октября казалось, что финансовый кризис вызвал замедление роста экономики всех стран мира и серьезную рецессию с повсеместной безработицей и банкротствами бизнеса Федеральная резервная система предприняла агрессивные шаги, чтобы отменить замораживание ликвидности и позволить кредитование возобновиться. .

Причины

Поскольку сотни миллиардов долларов хлынули в США из-за рубежа, финансисты искали творческие способы получения прибыли. Они обратились к недвижимости с философией «Покупай дороже — продавай дороже!» Чем выше цена, заплаченная за дом, тем больше будет прибыль, если он будет перепродан («перевернут») через шесть или 12 месяцев; цены, несомненно, продолжали расти и расти. Продавцы зарабатывали большие деньги, созваниваясь с потенциальными покупателями, пообещав быстро их получить. Люди, которые владели домом, стоимость которого увеличилась вдвое, могли и действительно рефинансировали свою ипотеку на более высокую сумму, сохранив разницу.В начале 2000-х процентные ставки в США были низкими, а спрос на жилье был высоким, так как цены на жилье резко выросли, особенно в Калифорнии, Флориде, Неваде и Аризоне. Ипотечные компании и банки очень охотно предоставляли ссуды, особенно людям с посредственными кредитами, которые ранее не имели права на получение ипотеки, и спекулянтам. Спекулянтами были обычные люди, у которых уже был дом и которые надеялись получить большую прибыль от покупки и быстрой перепродажи («переброски») другого дома или кондоминиума, в котором никто никогда не жил. [9] Ожидалось, что непрерывный рост цен на жилье покроет выплаты по ипотеке за счет рефинансирования. Многие из ипотечных кредитов предполагали очень низкие первоначальные взносы и низкие ежемесячные выплаты в течение первого или двух лет, после чего выплаты начинали расти. Иногда ежемесячный платеж сначала был нулевым.

Администрации Буша и Клинтона сделали своим национальным приоритетом поощрение большего числа людей к покупке домов, предполагая, что эта социальная инженерия будет полезна для всех.В 2000 году Говард Хьюзок предупредил, что Закон о реинвестировании сообществ 1977 года и его расширение в 1995 году окажется дорогостоящим; но президент Буш решительно поддержал эту программу. Несмотря на широко распространенное недопонимание, они не вызвали большого кризиса, поскольку ссуды CRA бедным кварталам составляли лишь около 6% от токсичных ипотечных кредитов. [10]

«Вариант ипотеки с регулируемой ставкой» (по прозвищу «Pick-A-Pay») позволял заемщикам изменять размер своих ежемесячных платежей; они могут быть настолько маленькими, что не покрывают проценты.Это означало, что общая сумма основного долга со временем растет, по сравнению с обычной ипотечной ссудой, при которой задолженность сокращается в течение 30 лет до нуля, а заемщик владеет домом бесплатно. К 2008 году банки продали эти опасные ипотечные ссуды с «опционной регулируемой ставкой» двум миллионам клиентов. Они имели смысл тогда и только тогда, когда цены на дома продолжали расти, и заемщик мог продать их через год или два с огромной прибылью. Но если цены на жилье упадут, заемщик может перестать платить, и банк останется с убытками.

Хронология видео, на котором демократы выступают против регулирования финансирования рынка жилья. Президент Буш, сенатор Маккейн и Алан Гринспен предсказывают финансовый крах и предлагают регулирование. Смотреть видео

New York Times считает, что сенатор Чарльз Шумер из Нью-Йорка несет наибольшую ответственность за крах Уолл-стрит. [11] Шумер в качестве члена банковского и финансового комитетов руководил усилиями по регулированию кредитных рейтинговых агентств, оградил финансовые учреждения от государственного надзора и ужесточения правил и сэкономил ключевым игрокам отрасли миллиарды долларов на налогах и сборах.

Продажа ипотечных кредитов, обеспеченных Fannie Mae, пенсионным фондам и институциональным инвесторам

американцев задолжали около 10 триллионов долларов по ипотечным кредитам, большая часть из которых была стабильной с своевременными выплатами. Однако финансисты сгруппировали ипотечные кредиты в очень сложные пакеты, называемые « обеспеченных долговых обязательств», [12] или CDO. CDO на сотни миллиардов долларов были проданы банкам, пенсионным фондам и финансистам в США и Европе. Как правило, они были проданы. занимал деньги для покупки CDO.Риск заключался в том, что в случае снижения стоимости CDO они не смогут погасить эти ссуды. CDO были особенно привлекательны, потому что они не регулировались государством; эксперты не уверены, сколько триллионов долларов задействовано.

Многие ипотечные кредиты принадлежали или выданы ипотечными компаниями, такими как Countrywide и Washington Mutual, а также инвестиционными банками, такими как Bear Stearns, Merrill Lynch, Lehman Brothers, Morgan Stanley и Goldman Sachs, а также коммерческими банковскими сетями, такими как Wachovia и Bank of Америка, у которой тысячи местных офисов.

Коммерческая недвижимость

Пузырь спекулятивной недвижимости вышел далеко за пределы жилых домов, он заразил также все виды коммерческой недвижимости, [13] , такие как офисные здания, торговые центры, жилые комплексы, отели, казино и даже пустые участки. Люди покупали дороже, ожидая продать дороже, и были ошеломлены, когда рынок рухнул. Люди, ссужавшие деньги фирмам по недвижимости, были уверены в 20% прибыли, но, скорее всего, потеряли 25%. Стоимость офисных зданий упала на 43% после пика в ноябре.2007. Большинство инвесторов, купивших в 2007 году, вероятно, потеряли все свои вложения.

Например, в 2006 году, занимавшие лидирующие позиции на рынке, Tishman Speyer Properties и BlackRock Realty инвестировали 5,4 миллиарда долларов в покупку крупнейшего жилого комплекса в Соединенных Штатах в центре Нью-Йорка. Город Стуйвесант и деревня Питера Купера с 110 зданиями и 11 227 квартирами, в которых проживают семьи со средним доходом. План состоял в том, чтобы потратить миллиарды на модернизацию и по мере выезда арендаторов на повышение арендной платы. Ожидания оказались чрезмерно оптимистичными, и ежемесячная арендная плата не покрывала выплаты по долгу.В январе 2010 года Tishman Speyer и BlackRock передали имущество кредиторам, взяв на себя 100% убыток. [14]

Злоупотребление свопами на дефолт по кредиту

Еще одним ключевым фактором, способствовавшим обвалу кредитного рынка, было неправильное использование кредитных свопов на дефолт, или CDS, которые представляют собой контракты между организациями, предназначенные для снижения риска кредитного дефолта. CDS — это, по сути, страховой полис [15] , предназначенный для защиты застрахованной стороны от чрезмерных потерь в отдельной финансовой операции.Однако, структурируя контракт как производный своп вместо традиционного страхового полиса, компании, не являющиеся регулируемыми страховщиками [16] , могут их предложить. Это привело к возникновению двух критических рисков для застрахованных компаний и для всего рынка в целом. Во-первых, традиционные страховщики должны поддерживать достаточный уровень резервов капитала для покрытия убытков, в то время как компании, выпускающие CDS, этого не делали. Поскольку инвестиции в объединенные ипотечные кредиты считались маловероятными для девальвации или провала, крупные эмитенты CDS, такие как AIG и Lehman Brothers, оказались чрезмерно подвержены потерям.Второй риск заключался в том, что CDS, выпущенные одной фирмой, обычно хеджировались или подкреплялись финансово CDS с другими компаниями. Стратегия минимизации риска путем разделения его на совокупность более мелких подверженностей с другими компаниями является разумной практикой, но когда исходный риск чрезмерно подвержен риску, этот чрезмерный риск затем распространяется на компании, которые участвуют на вторичных рынках риска.

AIG, крупнейшая страховая компания в мире, сыграла важную роль в финансовом кризисе, поскольку продала нехеджированное и недостаточно капитализированное страхование секьюритизированного долга на 441 миллиард долларов, большая часть которого была привязана к стоимости закладных.Обычно страховая компания «откладывает» часть риска, заключая страхование с другой компанией. AIG не сделала этого, потому что не ожидала, что ценные бумаги станут токсичными, [17] , что они и сделали. Либо кто-то заплатит страховку, либо финансовая система страны рухнет, поэтому вмешалось правительство, захватило AIG и оплатило страховку.

Воздействие этих рисков проявилось двумя ключевыми способами. Во-первых, когда крупные игроки на рынке CDS, такие как Bear Sterns и AIG, были признаны неплатежеспособными или полностью потерпели неудачу, как Lehman Brothers, сработали условия дефолта, которые были связаны с CDS, распространяющими риск, и многие компании оказались обязаны платить из-за контрактов, которых они никогда не ожидали.Эти внезапные риски привели к нехватке капитала и ликвидности у множества фирм, участвующих в вторичных кредитных рынках, и модель дефолта начала повторяться эхом. Поскольку сложный, взаимозависимый характер рынка CDS затруднял фирмам оценку своей реальной подверженности убыткам на этом беспрецедентном рынке, они воздерживались как от краткосрочного, так и от долгосрочного кредитования, чтобы защититься от дальнейших убытков. Это, по сути, привело к замораживанию кредитования на рынке, поскольку кредиторы отказываются предоставлять кредиты другим кредиторам, что приводит к тому, что предприятия и потребители не могут получить краткосрочные операционные ссуды для выплаты заработной платы или занять дома, автомобили, студенческие ссуды, или счета кредитной карты, как и раньше.

Это замораживание рынков во избежание убытков было основным стимулом для программы правительства США по облегчению проблемных активов (TARP), в рамках которой на кредитные рынки были вложены средства на миллиарды долларов, поддерживаемые государством, для восстановления доверия и ликвидности.

Взрывы пузырей

«Мыльный пузырь» на рынке недвижимости лопнул в 2006-07 годах, когда цены упали в зоне Sunbelt. Многие спекулянты и домовладельцы не могли выплатить свои платежи, особенно те, у кого были субстандартные ипотечные ссуды, потому что их доход был слишком низким, чтобы поддерживать возможные ежемесячные выплаты, или у которых были ипотечные ссуды с регулируемой процентной ставкой, когда ежемесячные выплаты начинались с малых, а затем увеличивались.Количество выкупа права выкупа резко возросло. При падении цен на жилье мало кто рискнул купить новый дом (потому что скоро он будет стоить меньше, чем они за него заплатили). Строительные фирмы построили миллионы новых домов, которые нельзя было продать, но которые переполнили рынок. К концу 2008 года половина продаж домов в США приходилась на банки, продающие дома, которые они лишили права выкупа, по низким ценам.

Проблема заключалась в том, что никто не мог понять, сколько сейчас стоят CDO, поэтому очень немногие были готовы их покупать. Один крупный инвестиционный банк, Merrill Lynch, продал свои CDO по 22 цента за доллар — цена «распродажи без оглядки», которая была меньше их стоимости в долгосрочной перспективе, потому что в долгосрочной перспективе подавляющее большинство людей выполнит свои запланированные платежи по ипотечным кредитам.

Кризисы 2008 года

Множественные кризисы начали сбивать с толку крупных финансовых игроков. Countrywide, на долю которого в 2006 году приходилось 20% всех американских ипотечных кредитов, рухнула и была выкуплена Bank of America. Обанкротился крупный инвестиционный банк Bear Stearns; правительство организовало продажу JPMorgan Chase; держатели акций потеряли около 90% своих инвестиций, и доверие к другим банкам было подорвано.

7 сентября 2008 года правительство взяло под свой контроль двух крупнейших держателей ипотечных кредитов, «Fannie Mae» [18] и «Freddie Mac». [19] Эти двое потеряли 15 миллиардов долларов из-за ипотечных кредитов на сумму 5,4 триллиона долларов, которыми они владели, а их банкноты широко хранились в Китае и многих других странах. Были опасения, что, если Казначейство не примет меры, доверие мира к США снизится. финансовая система рухнет. Однако остальной мир тоже оказался в беде. Фондовые рынки Китая и России упали на 50%, и британскому казначейству пришлось поглотить свою крупнейшую ипотечную компанию Northern Rock. Огромные суммы денег потекли в США, потому что там было безопаснее, чем где-либо еще.

Паника на Уолл-стрит, сентябрь 2008 г .; «бык» — это символ оптимизма на Уолл-стрит, а «медведь» — символ пессимизма. Здесь бык паникует.

К сентябрю крупные банки больше не ссужали деньги и большинство из них сообщали об огромных убытках, поскольку они записывали стоимость CDO и других активов. Короткие продавцы продавали большие объемы акций компаний, находящихся под угрозой, что вызвало дальнейшую панику и снизило цены на акции. [20] Lehman Brothers, один из старейших и крупнейших банков Нью-Йорка, обанкротился 1 сентября.15 и некому его спасти. Крах Lehman с его активами в размере 639 миллиардов долларов имел мультипликативный эффект во всем мире, сильно ослабив другие крупные банки и резко повысив уровень страха и недоверия внутри системы, что заставило банкиров резко сократить объемы кредитования. Многие крупные фирмы и хедж-фонды заняли у кредиторов миллиарды долларов и заложили принадлежащие им активы в качестве залога. Когда стоимость их обеспечения резко упала, кредиторы потребовали дополнительное обеспечение, чтобы компенсировать разницу, поэтому заемщики были вынуждены продавать активы, чтобы получить наличные в чрезвычайной ситуации.Цена на продаваемые ими активы падала, а крупные дополнительные продажи еще больше снижали цены, создавая нисходящую спираль.

Merrill Lynch был продан Bank of America за 50 миллиардов долларов, что примерно вдвое меньше его стоимости несколькими месяцами ранее. Инвесторы поняли, что AIG больше не может соблюдать подписанные ею страховые полисы. В первой половине 2008 года он потерял 13 миллиардов долларов, а его акции упали в цене на 95%. AIG была «слишком большой», чтобы позволить ей обанкротиться, поэтому ей был предоставлен заем в размере 85 миллиардов долларов от правительства; взамен правительство получило 80% акций.В октябре правительству пришлось добавить еще 38 миллиардов долларов на помощь AIG. [21] Фактически AIG вместе с GSE (предприятиями, спонсируемыми государством) Фанни Мэй и Фредди Мак были национализированы. Федеральная резервная система, располагающая активами на 800 миллиардов долларов, получила помощь от казначейства, которое предоставило ей больше средств. [22]

Европейские кризисы

Крупные займы европейскими банками означали, что кризис немедленно затронул Великобританию и другие страны, поскольку британский пузырь на рынке жилья лопнул примерно в то же время, что и США.S. В феврале 2008 г. британскому правительству пришлось взять на себя управление крупных ипотечных кредиторов, включая Northern Rock. Ссуды Northern Rock (25 миллиардов фунтов стерлингов) и гарантии (30 миллиардов фунтов стерлингов), предоставленные Банком Англии, вместе со стоимостью компании ипотечные кредиты (55 миллиардов фунтов стерлингов), или в целом 100 миллиардов фунтов стерлингов, были добавлены к британскому государственному долгу. Компания Bradford & Bingley, размер которой вдвое меньше компании Northern Rock, имела токсичные ипотечные кредиты на 40 миллиардов фунтов стерлингов и была национализирована в конце сентября.

Fortis

В конце сентября банк Fortis, 20-й по величине бизнес в мире, был частично национализирован правительствами трех стран, которые вложили 16 миллиардов долларов в чрезвычайные фонды.В 2007 году Fortis привлекла крупные займы для поглощения банка-конкурента ABN Amro за 100 миллиардов долларов; сделка произошла на пике рынка, и теперь Fortis не может выплатить свои долги. Правительства Бельгии, Нидерландов и Люксембурга пытались вливать капитал, но когда доверие потребителей резко упало, Нидерланды национализировали голландское крыло компании, а остальная часть была продана в начале октября французскому банку BNP Paribas за 14,5 млрд евро (19 млрд долларов).

Германия

В Германии Hypo Real Estate получила от правительства финансовую помощь в размере 50 миллиардов евро (68 миллиардов долларов).Правительство Исландии взяло на себя управление своими крупными банками, поскольку вся экономика острова находилась на грани банкротства, поскольку она сильно зависела от крупных иностранных займов. Большинство европейских стран поспешно объявили о гарантиях личных банковских вкладов, чтобы предотвратить дальнейшее падение потребительского доверия и набеги на банки. Фондовые рынки во всем мире продолжают снижаться по мере усиления пессимизма.

Центральные банки

Европейский центральный банк активно ссужал деньги банкам, пытаясь гарантировать, что у банков будет достаточно наличных денег.Эти шаги не успокоили вкладчиков или инвесторов, и европейские фондовые рынки упали даже дальше, чем американские фондовые рынки, равно как и фондовые рынки Китая и России.

13 октября Франция, Германия, Испания, Нидерланды и Австрия выделили 1,3 триллиона евро (1,8 триллиона долларов) на гарантию банковских кредитов и приобретение долей в банках в экстренной попытке предотвратить крах своих финансовых систем. [23]

Великобритания

Великобритания 8 октября объявила о гигантском плане спасения своих банков в размере 400 миллиардов фунтов стерлингов (680 миллиардов долларов); государство будет частично владеть ими.Премьер-министр Гордон Браун заявил, что банками по-прежнему будут управлять их старые менеджеры, но что правительство должно быть «удовлетворено» вопросами заработной платы, дивидендов и кредитной деятельности. Эти деньги составляют около трети годового ВВП Великобритании (что сопоставимо с 5 триллионами долларов в экономике США).

13 октября Великобритания объявила, что потратит 50 миллиардов фунтов стерлингов (85 миллиардов долларов) на национализацию двух из пяти крупнейших банков, HBOS (Halifax Bank of Scotland) и RBS (Royal Bank of Scotland), получив при этом частичное владение третьим. , Lloyds TSB.В-четвертых, Barclays останется частной, если сможет привлечь дополнительно 7 миллиардов фунтов стерлингов. Пятое, HSBC, находится в Гонконге и останется частным. [24]

Швейцария

В октябре 2008 года центральный банк Швейцарии и крупный банк UBS достигли соглашения о переводе проблемных ценных бумаг и других активов на сумму до 60 миллиардов долларов от UBS в отдельную организацию. UBS вложит 6 миллиардов долларов в капитал. Швейцарский центральный банк будет контролировать новую организацию и ссудит ей 54 миллиарда долларов.

Азия

Кризис охватил также Ближний Восток и Азию, особенно сильно пострадала Южная Корея. Китай, который в последние годы был главной машиной роста в мире, похоже, замедлился. В ноябре правительство Китая объявило, что потратит 4 триллиона юаней (586 миллиардов долларов) до конца 2010 года на стимулирование своей экономики. Он был специально нацелен на средства к существованию людей, чтобы компенсировать влияние замедления глобального спроса на его экспорт и раскрыть покупательную способность огромного населения.

Программа помощи проблемным активам (TARP)

«Мы находимся в разгаре серьезного финансового кризиса», — предупредил президент Буш 25 сентября 2008 г .:

Крупные финансовые институты балансируют на грани краха, а некоторые потерпели неудачу. По мере роста неопределенности многие банки ограничили кредитование. Кредитные рынки заморожены. А семьям и предприятиям стало труднее занимать деньги … без немедленных действий Конгресса Америка может впасть в финансовую панику, и развернется печальный сценарий: обанкротится еще больше банков, в том числе некоторые в вашем районе.Фондовый рынок упадет еще больше, что уменьшит стоимость вашего пенсионного счета. Стоимость вашего дома может резко упасть. Выкупа права выкупа права выкупа недвижимости резко возрастет. А если у вас есть бизнес или ферма, вам будет сложнее и дороже получить кредит. Больше предприятий закроют свои двери, и миллионы американцев могут потерять работу. Даже если у вас хорошая кредитная история, вам будет сложнее получить ссуду, необходимую для покупки автомобиля или отправки детей в институт.И в конечном итоге наша страна может пережить длительную и болезненную рецессию. [25]

19 сентября 2008 г. Казначейство и Федеральная резервная система предложили крупный план спасения — крупнейшее государственное вмешательство в экономику со времен Второй мировой войны. План заключался в том, чтобы Казначейство приобрело CDO на 700 миллиардов долларов. По словам Буша, выкуп был необходим для предотвращения серьезной катастрофы для экономики. Большинство (но не все) демократов присоединились к плану, добавив положения о надзоре со стороны Конгресса и ограничения на вознаграждение генерального директора; но в последний момент 25 сентября 2008 г. республиканцы в Палате представителей сказали «нет», и кандидат в президенты от Республиканской партии Джон Маккейн отказался от одобрения.

Консерваторы разделились по поводу того, что делать. Многие соглашались с Бушем в том, что программа, предложенная министром финансов Генри М. Полсоном, была срочно необходима. Его решительно поддержали крупные банки и корпорации. Американская ассоциация банкиров и Ассоциация ипотечных банкиров борются против любых поправок, которые сократят ипотечные обязательства для людей, находящихся в процессе банкротства, и направят все государственные средства в банковский сектор. Торговая палата США, обычно открыто выступающая за интересы крупных корпораций, вместо этого подчеркнули влияние кризиса на малый и средний бизнес.«Мы смотрим на экономику, которая скатывалась к рецессии еще до того, как этот кризис привел к рыночной блокаде на прошлой неделе», — сказал экономист Палаты Мартин Регалия. Дебаты в Конгрессе, сказал он, «напрямую стоят денег каждому американскому налогоплательщику». [26] Кандидат от демократов сенатор Барак Обама одобрил план с поправками, внесенными демократами в Конгрессе. С другой стороны, обычные налогоплательщики и «Мэйн-стрит», то есть бизнесмены, работавшие на местном уровне, очень подозрительно относились к Уолл-стрит.Маккейн, обвинив кризис в «коррупции и манипулировании нашей системой жилищного ипотечного кредитования», отверг финансовую помощь как услугу Уолл-стрит и небольшую помощь Мейн-стрит. Сторонники рыночной экономики настаивали на том, чтобы рынок шел своим чередом, и выступали против государственного вмешательства. [27] Безответственная с финансовой точки зрения программа TARP увеличила государственный долг на 300 миллионов долларов в 2009 году. [28]

Лидеры обеих сторон согласились на компромисс, но на «Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года» (EESA) был отклонен в Палате представителей на сентябрь.29. Демократы поддержали законопроект Буша на 60-40%, а республиканцы проголосовали против 65-35%. Фондовый рынок потерял в цене триллион долларов за один день, поскольку царила неопределенность. Наконец, подавляющее большинство приняло более дорогой закон, который добавлял 100 миллиардов долларов новых субсидий к первоначальным 700 миллиардам долларов, плюс налоговые льготы и повышение страхового покрытия FDIC до 250 000 долларов со 100 000 долларов, призванное успокоить обычных вкладчиков. И Обама, и Маккейн проголосовали за эту версию законопроекта.

Программа TARP Казначейства оказалась нестабильной, и ее пришлось несколько раз радикально модифицировать.Казначейство отказалось от первоначального плана покупки токсичных ценных бумаг и вместо этого использовало 250 миллиардов долларов для поддержки крупных банков. В октябре Полсон и Бернанке использовали свои новые полномочия, чтобы получить долю владения в девяти крупнейших банках США стоимостью от 7 до 25 миллиардов долларов каждый. Эти банки в настоящее время частично принадлежат и контролируются государством. Однако эти банки хранят деньги, а не ссужают их. Стоимость акций банков резко упала после принятия программы помощи. Крупнейший в мире банк Citigroup был на грани банкротства в конце ноября и получил второй заем в размере 20 миллиардов долларов (в дополнение к 25 миллиардам долларов в октябре) и федеральную гарантию для покрытия большей части своих токсичных инвестиций.

В середине декабря Буш объявил, что 17,4 миллиарда долларов из средств TARP будут предоставлены автомобильной промышленности в виде промежуточных ссуд — ровно столько, чтобы предотвратить банкротство компаний в течение нескольких недель. [30] Буш защищал этот шаг, говоря, что «если мы позволим свободному рынку идти своим чередом сейчас, это почти наверняка приведет к беспорядочному банкротству и ликвидации автопроизводителей».

К середине ноября рынок потерял доверие к министру финансов Полсону, который дал понять, что он сбит с толку и позволит новой администрации Обамы распоряжаться неизрасходованными 450 миллиардами долларов.Фондовый рынок подскочил на 6% после новостей о том, что Обама выбрал нью-йоркского банкира Тимоти Гейтнера на место Полсона. [31] В конце ноября Федеральная резервная система объявила, что выкупит до 600 миллиардов долларов ипотечных активов у Fannie Mae и Freddie Mac, надеясь перезапустить рынок жилья и кредитования. В рамках новой «Срочной кредитной линии, обеспеченной ценными бумагами», или TALF , Федеральная резервная система предоставит ссуду до 200 миллиардов долларов финансовым компаниям, которые держат ценные бумаги, обеспеченные потребительскими ссудами и кредитами для малого бизнеса.

Хедж-фонды — это частные инвестиционные компании с совокупными активами в 1,7 триллиона долларов США. С июля они потеряли 180 миллиардов долларов, а некоторые находятся на грани краха. Инвесторы требуют вернуть свои деньги, и Уолл-стрит в конце октября готовится к потрясениям в отрасли. [32]

В конце ноября правительство объявило о плане на 800 миллиардов долларов по развитию потребительского кредитования и рынка ценных бумаг, связанных с ипотекой. Планы предусматривают, что Федеральная резервная система в начале 2009 года предоставит до 200 миллиардов долларов без права регресса держателям ценных бумаг, обеспеченных активами, и обеспечит их потребительскими кредитами и кредитами для малого бизнеса с высокими рейтингами. [33] Казначейство внесет 20 миллиардов долларов в виде средств в рамках своей Программы помощи проблемным активам (TARP). Федеральная резервная система также объявила, что купит до 100 миллиардов долларов долговых обязательств GSE (финансируемых государством предприятий, особенно Fannie Mae и Freddy Mac) через серию конкурентных аукционов, начиная с декабря 2008 года. Федеральная резервная система, начиная с декабря, купит до Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, на 500 миллиардов долларов, обеспеченные GSE, такими как Fannie Mae и Freddie Mac. Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке сказал, что ФРС готовится запустить новые программы ликвидности для поддержки экономики в дополнение к дальнейшему снижению процентных ставок.Общие обязательства правительства по предоставлению помощи и гарантий по кредитам превысили 7 триллионов долларов, но тем не менее экономика продолжала снижаться. [34]

Углубление рецессии

К началу декабря вся экономика шла вниз без ярких пятен. Рецессия, начавшаяся в декабре 2007 года, усилилась из-за падения розничных продаж. В ноябре 2008 года уверенность американцев пошатнулась, они сэкономили деньги и резко сократили покупки по кредитным картам. Продажи автомобилей в ноябре снизились на 37% (по сравнению с ноябрем.2007) до самого низкого показателя за 26 лет. Продажи GM упали на 41%, Ford упал на 31%, и иностранные автомобили упали так же сильно: Toyota — на 34%, Nissan — на 42%, а Honda — на 32%. [35] Розничные торговцы достигли самых низких продаж в ноябре за более чем 30 лет, поскольку праздничные покупки не только не помогли поднять экономику, но и показали, что кризис еще больше беспокоит обычных потребителей. Тридцать крупных компаний, включая Macy’s, Sears, Abercrombie & Fitch и Target, сообщили о снижении продаж; Wal-Mart, занимая нижнюю часть ценовой цепочки, увидел рост продаж.Розничные продажи в ноябре упали на 2,7 процента по сравнению с тем же месяцем прошлого года. [36]

3 декабря 2008 года Федеральная резервная система сообщила, что все регионы сообщили о снижении продаж, падении производственной активности, ослаблении рынков недвижимости, ограничении кредитования и ухудшении ситуации на рынках труда. Эти сектора, которые были сильными до недавнего времени, особенно сельское хозяйство и энергетика, также снизились по мере снижения цен на сырьевые товары. В ноябре исчезло 533 000 рабочих мест, что стало наихудшим месячным спадом за 34 года.

Тень TARP

В 2011 году выяснилось, что Федеральная резервная система тайно поддерживала элитных банкиров на всем протяжении от Уолл-стрит до Брюсселя и Центрального банка Ливии. [37] Это была ФРС, тайно осуществляющая свою собственную программу спасения. Имена участников были раскрыты агентством Bloomberg News, и потребовалось несколько лет судебных баталий по Закону о свободе информации, чтобы раскрыть действия ФРС. ФРС никогда бы не раскрыла свою секретную помощь самостоятельно.

Обрушение крупнейших банков №6 и №4, спасение №1

Крах Washington Mutual

сен.25, Washington Mutual, 6-й по величине банк в США с активами в 310 миллиардов долларов, обанкротился после того, как вкладчики сняли 17 миллиардов долларов за несколько дней. Его акционеры потеряли все свои деньги, правительство США взяло их на себя (через FDIC, которая страхует обычные банковские вклады) и в тот же день перепродало их крупнейшему банку Нью-Йорка JPMorgan Chase. На сегодняшний день это был самый крупный банкротство коммерческого банка в истории Америки. [38]

Ваховия рушится

Между тем, # 4 U.Банк S. Bank, Wachovia, обремененный токсичными ценными бумагами на 120 миллиардов долларов, [39] был выкуплен Citigroup 29 сентября в рамках сделки, разработанной Федеральной корпорацией страхования депозитов. Однако затем Wachovia разорвала сделку и объединилась с Wells Fargo. В результате в американской экономике сейчас доминируют четыре крупных банка (Bank of America, Citibank, JPMorgan Chase и Wells Fargo), а также десятки региональных сетей и тысячи небольших местных банков.

Bank of America пересматривает ипотечные кредиты

В начале октября Bank of America, новый владелец Countrywide, достиг урегулирования с 11 штатами, которые подали на него в суд за мошенничество.Штат Иллинойс обвинил Countrywide в ослаблении стандартов андеррайтинга, структурировании ссуд с рискованными характеристиками и введении в заблуждение потребителей с помощью скрытых комиссий и фальшивых маркетинговых требований, таких как ложное обещание «ссуды без затрат на закрытие». Countrywide дала особые стимулы своим брокерам продавать невозможные ссуды, выплачивая по ним более высокие комиссии. При рассмотрении продаж одного ипотечного брокера из Иллинойса в жалобе из Иллинойса говорится, что «подавляющее большинство ссуд имели завышенный доход, причем почти все без ведома заемщика.»Bank of America не отрицал обвинения и вместо этого согласился выплатить 8,4 миллиарда долларов 400 000 клиентов по всей стране. По всей стране сократит основной баланс для некоторых людей и снизит процентные ставки для других. оставаться на этом уровне в течение пяти лет. Fannie Mae, Freddie Mac и IndyMac, теперь все принадлежащие федеральному правительству, начали свои собственные программы по изменению условий ипотеки для некоторых заемщиков, находящихся в тяжелом положении. [40]

Спасение крупнейшего банка

Citigroup, крупнейший банк в мире, в конце ноября находился в упадке, несмотря на то, что он получил 25 миллиардов долларов в виде финансирования TARP.Его стоимость на фондовом рынке упала до 21 миллиарда долларов по сравнению с 244 миллиардами два года назад. Круг за раундом увольнения привели к закрытию 75 000 рабочих мест в 2008 году из 375 000 сотрудников год назад. Главный виновник — очень тяжелая подверженность риску ипотечных кредитов. Правительство предприняло самые масштабные меры по оказанию помощи, включая 20 миллиардов долларов в виде новых денежных средств и гарантии токсичных активов Казначейством, FDIC и Федеральной резервной системой.

Citigroup всегда использовала сложные математические модели риска, которые рассматривали ипотечные кредиты в определенных географических регионах, но никогда не включали возможность национального жилищного спада или перспективу того, что миллионы держателей ипотечных кредитов не выполнят свои ипотечные кредиты.Преобладающий подход в Citigroup и других крупных банках заключался в том, чтобы как можно быстрее зарабатывать деньги (генерируя ежегодные бонусы в размере от 10 до 30 миллионов долларов для руководителей высшего звена), что равняло нулю риску общесистемного спада. Такой спад имел катастрофические последствия для Citigroup и ее конкурентов на Уолл-стрит. Даже после того, как Bear Stearns столкнулась с серьезными проблемами летом 2007 года, Citigroup решила, что вероятность проблем с ее CDO настолько мала (менее 1/100 от 1%), что они исключили их из анализа рисков.

Несмотря на два федеральных усилия, Citigroup все еще колеблется. Он хранит ипотечные ценные бумаги на 20 миллиардов долларов, стоимость которых снижена до 21–41 центов за доллар. У него есть миллиарды долларов гигантских выкупов и корпоративных кредитов сомнительной стоимости. И он также сталкивается с потенциальными огромными потерями по автокредитам, ипотечным кредитам и кредитным картам, поскольку экономика ухудшается. [41]

К концу 2009 года большинство крупных банков были в гораздо лучшем состоянии, и Казначейство рассчитывает вернуть все, кроме 42 миллиардов долларов из 370 миллиардов долларов, которые оно ссудило больным компаниям, при этом часть ссуды банкам фактически покажет небольшое прибыль.Между тем, более 120 малых и средних банков были закрыты как неплатежеспособные; в большинстве случаев FDIC берет на себя убытки, а другой банк берет на себя операции и отделения. [42]

Автостимул

В 2008 году серия разрушительных ударов поставила «большую тройку» (GM, Ford и Chrysler) на грань банкротства. Частично причина заключалась в очень высоких затратах на рабочую силу (намного выше, чем на зарубежных заводах в США) и отсутствии потребительского спроса на их продукцию. Большая тройка в последние годы сделала упор на дорогие, потребляющие много топлива внедорожники и большие пикапы.Они были намного прибыльнее, чем маленькие экономичные автомобили. Когда в 2008 году цены на бензин превысили 4 доллара, американцы перестали покупать большие автомобили, и продажи «большой тройки» резко упали. Финансовый кризис сыграл свою роль, поскольку никто не захотел одолжить GM деньги на покупку Chrysler. Потребительское кредитование ужесточилось, и людям со средним или плохим кредитным рейтингом стало намного труднее получить банковский кредит на покупку автомобиля, поэтому продажи упали еще больше. Цены на акции резко упали из-за беспокойства акционеров по поводу банкротства; Акции GM упали до уровня 1946 года.Последовали ожесточенные дебаты по поводу масштабной финансовой помощи, которая будет добавлена ​​к ссуде в размере 25 миллиардов долларов, принятой Конгрессом в сентябре 2008 года для оказания помощи в повышении топливной эффективности. Президент Буш предложил изменить условия этого кредита, чтобы его можно было использовать для покрытия ежедневных операционных расходов, но Конгресс отклонил это. Республиканцы в Конгрессе в середине ноября заблокировали предложения демократов о предоставлении новой финансовой помощи автомобильной промышленности, поскольку лидеры отрасли представили Конгрессу неубедительные доводы. Президент Обама и демократы в Конгрессе потребовали, чтобы «большая тройка» разработала весьма конкретный план с некоторыми шансами на долгосрочную жизнеспособность.Критики утверждали, что эти предложения приведут к ненужной потере работы.

Помимо «Большой тройки», в финансовом кризисе находятся сотни крупных поставщиков комплектующих; большинство из них разорятся, если большая тройка обанкротится.

Интенсивные дебаты в декабре 2008 года были сосредоточены на разрешении банкротства или увеличении федеральной помощи на миллиарды; это будет в дополнение к ссуде в размере 25 миллиардов долларов, принятой Конгрессом в сентябре 2008 года для содействия повышению топливной эффективности. Демократы в Конгрессе поддержали предложение президента Буша использовать кредиты на повышение топливной эффективности для решения насущной проблемы.Он прошел в палате представителей, но республиканцы в Сенате порвали с Бушем, и это провалилось. Оппоненты призвали к банкротству, что позволило бы GM отказаться от контрактов на выплату членам профсоюзов высоких зарплат, а также щедрых пенсий и медицинских пособий пенсионерам. Затем Буш действовал в одностороннем порядке и 19 декабря решил предоставить TARP ссуды GM и Chrysler. GM и Chrysler получат ссуды на сумму 13,4 миллиарда долларов, которые они могут использовать для оплаты своих поставщиков. [43] GM может получить еще 4 миллиарда долларов в феврале, но к тому времени администрация Обамы возьмет на себя ответственность, и она подчеркивает необходимость долгосрочного решения. [44]

Сценарий банкротства

Банкротство Chrysler и GM произошло во втором квартале 2009 года. Продажа Chrysler итальянскому автопроизводителю Fiat завершена. GM получила еще миллиарды долларов для предотвращения банкротства, но, тем не менее, упала. Кроме того, GM потребует 30 миллиардов долларов на первой стадии банкротства. Администрация Обамы — единственный крупнейший акционер, на втором месте UAW с долей владения 17%. Кроме того, закрылись многие автосалоны, уволены тысячи рабочих, закрыты сборочные предприятия, а производственные линии распущены или проданы.

Администрация Обамы

Критики опасались, что расплывчатые планы Гайтнера рухнут

Администрация Обамы, вступившая в должность 20 января 2009 года, предприняла действия по преодолению кризиса по двум направлениям. Сотрудничая с демократами в Конгрессе (и тремя умеренными сенаторами-республиканцами), он принял «Закон о восстановлении и реинвестировании Америки 2009 года», в котором содержится призыв к новым расходам на 500 миллиардов долларов и новому сокращению налогов почти на 300 миллиардов долларов. Новый закон начал действовать в середине февраля 2009 года, и его сторонники надеялись, что он замедлится и повернет вспыхнувшую экономику.Консервативные критики опасались, что это будет неэффективно в краткосрочной перспективе и увеличит государственный долг и налоговое бремя в долгосрочной перспективе. По состоянию на конец марта результатов не видно.

Когда крупные банки оказались на грани банкротства, министр финансов Тимоти Гейтнер в середине февраля представил еще одну масштабную программу финансовой помощи. Триллионы будут потрачены на вывод токсичных активов из банков, но подробностей не сообщалось. Широко распространенная реакция была очень негативной, и Гайтнер потерял доверие к своему умению решать проблемы.23 марта Гейтер наконец вернулся с планом, который не потребует дополнительного финансирования или одобрения Конгрессом. Казначейство будет использовать 100 миллиардов долларов из Программы помощи проблемным активам (TARP), а также новый капитал от частных инвесторов, чтобы получить 500 миллиардов долларов покупательной способности для покупки токсичных кредитов и активов. Со временем программа потенциально может расшириться до 1 триллиона долларов.

Критика

Национальные банки теперь выдают ссуд на 25% меньше, чем когда было объявлено о финансовой помощи.
США полагаются на то, что Китай покупает наши казначейские облигации США для финансирования возросших расходов.
Америка — страна-должник, мы тратим больше, чем откладываем. Стоимость доллара резко упала по отношению к мировым валютам. Цены на золото остаются на рекордном уровне. Деньги, которых у нас нет, но которые мы тратим, станут долгом, о котором придется беспокоиться будущим поколениям. Это привело к появлению термина «кража поколений» при описании политики Обамы.
«Пора прекратить программу TARP», респ.Об этом в понедельник сообщил журналистам Джеб Хенсарлинг из штата Техас. «TARP все больше не является средством обеспечения экономической стабильности и защиты налогоплательщиков, а превращается в возобновляемый фонд на 700 миллиардов долларов, который администрация может использовать для продвижения вопросов экономической, социальной и политической повестки дня далеко от того, для чего Tarp когда-либо был предназначен. » [45]

По мнению 51 преимущественно консервативного экономиста, опрошенного в июле 2009 г. газетой Wall Street Journal , деятельность администрации Обамы проблематична.Президент Обама и министр финансов Гайтнер получили среднюю оценку 70 из 100 за то, как справились с финансовым кризисом, но эти оценки сильно различались. Бывший президент Буш и бывший глава Казначейства Полсон получили средние оценки 50 и 60 соответственно, когда экономистов спросили, как они справились с кризисом во время своего пребывания в должности. Напротив, председатель ФРС Бернанке набрал гораздо больше очков — в среднем 85 баллов; кроме того, 93% респондентов заявили, что он должен быть назначен Обамой повторно, когда срок полномочий Бернанке истечет в начале следующего года. [46]

См. Также

Внешние ссылки

Дополнительная литература

  • Познер, Ричард. Провал капитализма: кризис ’08 и падение в депрессию (2009), ведущий консерватор
  • Тейлор, Джон Б. Сойти с курса: как действия и вмешательства правительства вызвали, продлили и усугубили финансовый кризис (2009), 92pp; ведущего консерватора
Источники
  1. ↑ NBER — это частная организация, которая следует своим собственным стандартам, установленным выдающимися экономистами, такими как Милтон Фридман; его датировка деловых циклов широко признается консерваторами.
  2. ↑ См. «Текст заявления NBER о рецессии и FAQ». USA Today 1 декабря 2008 г. «В декабре 2007 года экономика США вступила в рецессию, — заявил комитет экономистов частного Национального бюро экономических исследований». в Rex Nutting — MarketWatch
  3. ↑ Сторонники свободного рынка утверждают, что успешные предприятия следует вознаграждать за то, что они делают все правильно, а неудачливые предприятия должны иметь возможность погибнуть из-за ошибок и не предоставления общественности того, что им нужно или на них есть спрос; государственное вмешательство может затянуть рецессию и депрессию.[1]
  4. ↑ https://www.youtube.com/watch?v=czcUmnsprQI
  5. ↑ http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=676905
  6. ↑ Питер Даттелс и Лаура Кодрес, «Глобальная финансовая система демонстрирует признаки восстановления, заявляет МВФ», IMF Survey Magazine , 30 сентября 2009 г.
  7. ↑ Для большинства людей потеря — это «бумажная» потеря, потому что они все еще владеют акциями, и они могут расти или падать. Если они купили акции в 2003 году за 1000 долларов, наблюдали, как они упали до 1500 долларов в 2008 году, а затем снова упали до 1000 долларов в 2008 году, их «бумажные убытки» составили бы 500 долларов, но их реальный убыток равен нулю, поскольку они вернулись к тому, с чего начали.Люди, купившие по 800 долларов, все равно получили бумажную прибыль в 200 долларов. Люди, которые купили, скажем, по 1200 долларов, потеряли на бумаге 200 долларов. Бумажные убытки или прибыль становятся реальностью, когда они, наконец, продают акции. Подробнее см. Потеря бумаги.
  8. ↑ Министр финансов Полсон сообщил Конгрессу 18 ноября, что администрация Буша «решительно выступает против» использования любого из 700-миллиардных финансовых средств фонда спасения для удержания на плаву производителей автомобилей, «независимо от того, насколько сильно они нуждаются в помощи». Репортаж Fox News
  9. ↑ Единственными деньгами, которыми рисковали спекулянты, был первоначальный взнос; иногда строительная компания оплачивала первоначальный взнос и закрытие сделки, поэтому риск для спекулянта был нулевым.Ипотека в США не подлежит регрессу, что означает, что заемщикам нельзя предъявить иск за прекращение платежей.
  10. ↑ Преступление банка на триллион долларов, предвещающее бедствие для городов, Говард Хасок, Городской журнал , зима 2000; Губернатор Рэндалл С. Крошнер, «Закон о реинвестировании местных сообществ и недавний ипотечный кризис» (3 декабря 2008 г.) онлайн.
  11. ↑ «Чемпион Уолл-Стрит пожинает преимущества» NYTimes, 13 декабря 2008 г.
  12. ↑ То есть домовладельцы были обязаны выплатить долги, а залогом за них был физический дом.
  13. ↑ Кредитование коммерческой недвижимости более специализировано, чем кредитование Fannie Mae, поскольку большая часть коммерческой недвижимости, как правило, является единовременным вложением; Поиск сопоставимых объектов недвижимости для определения оценочной стоимости может быть очень трудным и сложным. Следовательно, коммерческие ставки, как правило, начинаются с 10% для лучших кредитных клиентов с гораздо более короткими сроками и крупными платежами.
  14. ↑ Чарльз В. Багли, «Огромный жилой комплекс в Нью-Йорке, возвращенный кредиторам», New York Times 25 января 2010 г.
  15. ↑ Свопы на дефолт по кредиту (CDS) — это страховые продукты, а не активы, подлежащие торговле, Барри Ритхолц, 2 марта 2012 г.
  16. ↑ такие как недавно созданные финансовые холдинговые компании (FHC)
  17. ↑ или, если заемщики объявят дефолт, когда процентные ставки выросли по ипотечным кредитам с регулируемой процентной ставкой.
  18. ↑ Федеральная национальная ипотечная ассоциация (FNMA)
  19. ↑ Федеральная ипотечная корпорация по жилищному кредитованию (FHLMC)
  20. ↑ Продавцы в короткие позиции не владели акциями; эта практика была прекращена 19 сентября 2008 г. Комиссией по ценным бумагам и биржам, поскольку она дестабилизировала рынки.
  21. ↑ Барри Мейер и Мэри Уильямс Уолш, «A.I.G., чтобы получить дополнительные 37,8 миллиарда долларов», New York Times, , 8 октября 2008 г.
  22. ↑ См. Джо Ночера, «36 часов тревог и действий по мере нарастания кризиса», New York Times (октябрь.1, 2008)
  23. ↑ Картер Догерти, Нельсон Шварц и Флойд Норрис, «Распространение финансовых кризисов в Европе», New York Times, 6 октября 2008 г .; Грегори Вискузи, «Страны ЕС выделяют 1,3 триллиона евро на спасение банков», Bloomberg.com 13 октября 2008 г.
  24. ↑ «Финансовый кризис: HBOS и RBS« будут национализированы »в результате государственного вмешательства в размере 50 миллиардов фунтов стерлингов», Лондон Telegraph 13 октября 2008 г. Существующие акционеры не были выкуплены. Они по-прежнему будут владеть акциями банков, но их голоса будут меньше, чем у новых акций, принадлежащих правительству.
  25. ↑ см. Речь Буша онлайн
  26. ↑ Элизабет Уильямсон, «Большой бизнес хочет сделки, неудач и всего», Wall Street Journal 26 сентября 2008 г.
  27. ↑ См. Комментарии ряда экономистов в Питере С. Гудмане, «Кредит переходит в ограничение», New York Times 25 сентября 2008 г.
  28. ↑ http://www.cbpp.org/cms/index.cfm?fa=view&id=2894
  29. ↑ http://online.wsj.com/article/SB122969367595121563.html Wall Street Journal, «США бросают спасательный круг в Детройт», 20 декабря 2008 г.
  30. ↑ Тео Фрэнсис, «Обама назначит главу ФРС Нью-Йорка Тимоти Гейтнера министром финансов», Business Week Nov.21, 2008
  31. ↑ История Луизы, «Вождь Цитадели опровергает слухи о проблемах» New York Times, , 24 октября 2008 г.
  32. ↑ Ссуды «без права регресса» означают, что, если они не будут возвращены, заемщикам нельзя будет предъявить иск в отношении других своих активов. Ипотека попадает в эту категорию, поэтому в случае дефолта люди просто уходят от долга и никогда не должны его возвращать. Однако это вредит их кредитному рейтингу.
  33. ↑ Майя Джексон Рэндалл, «Полсон говорит, что министерство финансов активно обдумывает новые программы спасения», Wall Street Journal декабря.1, 2008
  34. ↑ Стефани Розенблум, «В ноябре покупатели сократили свои расходы еще больше», New York Times 2 декабря 2008 г .; Ник Банкли, «Еще один месяц убогих продаж автомобилей», New York Times, 2 декабря 2008 г.
  35. ↑ Ylan Q. Mui, «Розничные торговцы сообщают о кризисе во всех отделах продаж: ноябрьский спад продаж, поскольку покупатели выкладывают кредитные карты», Washington Post 5 декабря 2008 г.
  36. ↑ Shadow TARP ФРС, TeamDeMint, 31 августа 2011 г.
  37. ↑ Во время Великой депрессии только один крупный банк обанкротился (Нью-Йоркский банк Соединенных Штатов, в конце 1930 г.), хотя более 6000 небольших районных и сельских банков разорились; вкладчики в итоге получили в среднем 85% своих вкладов.
  38. ↑ На пике пузыря в 2006 году Wachovia приобрела Golden West Financial, калифорнийского кредитора, специализирующегося на ипотеке с опционом на оплату, которая позволяла спекулянтам покупать дома и платить очень мало в месяц в течение года или двух (в это время они ожидали продать его с прибылью). объяснение ссуд с опционом оплаты
  39. ↑ Гретхен Моргенсон, «По всей стране выделят 8,4 миллиарда долларов на ссуду», New York Times 6 октября 2008 г.
  40. ↑ Эрик Дэш и Джули Кресвелл, «Citigroup платит за спешку к риску», New York Times, ноябрь.22 августа 2008 г.
  41. ↑ Джеки Калмс, «США прогнозируют меньшие убытки от финансовой помощи банков», New York Times 6 декабря 2009 г.
  42. ↑ GM и Chrysler получат по 4 миллиарда долларов каждый, когда подпишут кредитные соглашения с Министерством финансов. GM получит доступ к дополнительным 5,4 млрд долларов 16 января и еще 4 млрд долларов 17 февраля при условии, что Конгресс выделит оставшиеся 350 млрд долларов на программу спасения TARP Министерства финансов.
  43. ↑ Дэвид Э. Сэнгер, Дэвид М. Херсенхорн и Билл Власик, «Буш помогает Детройту, но трудный выбор ждет Обамы», New York Times, декабря.19 августа 2008 г.
  44. ↑ Дом республиканцев переезжает к «Прекращению действия TARP» Fox News, 8 июня 2009 г.
  45. ↑ Фил Иззо, «Некоторые экономисты предпочитают больше стимулов», Wall Street Journal 10 июля 2009 г.

Обсерватория финансового кризиса — Кафедра предпринимательских рисков

  • Нажмите Enter, чтобы активировать режим чтения с экрана.
  • Домашняя страница
  • Навигация
  • Поиск
  • Контент
  • Нижний колонтитул
  • Связаться с нами
  • Карта сайта
Меню
  • Домашняя страница
  • Новости
  • О нас
  • Исследование
  • Образование
  • СМИ
  • Обсерватория недвижимости
  • Обсерватория финансового кризиса
  • Ядерная энергия
  • Риски-X
  • COVID-19

Услуги

  • Студенческий портал
  • Ассоциация выпускников
  • Услуги и ресурсы
  • Связаться с нами
  • Авторизоваться

en

Департаменты

    .