Что относится к собственному капиталу организации: Порядок учета собственного капитала организации (нюансы)

Капитал организации

Капитал организации

Капитал организации – это значительная часть финансовых ресурсов организации, направляемая в текущую, финансовую и инвестиционную деятельность в целях получения прибыли. К основным характеристикам структуры капитала относится его деление по источникам формирования, по объекту инвестирования, по форме нахождения в процессе кругооборота.

По источникам формирования капитал организации делится на собственный и заемный. В состав собственного капитала входит: уставный, добавочный, резервный, нераспределенная прибыль, а также фонды, создаваемые на некоторых предприятиях за счет нераспределенной прибыли (фонд накопления, фонд потребления), амортизационный фонд. В состав заемных средств входят кредиты и ссуды банков и других юридических и физических лиц, средства, вырученные от продажи облигаций, краткосрочная кредиторская задолженность.

По объекту инвестирования капитал организации подразделяется на основной и оборотный. Основной капитал инвестирован во внеоборотные актины организации, а оборотный капитал – в оборотные средства.

По форме нахождения в процессе кругооборота капитала выделяется капитал: в денежной в производительной и в товарной форме. На первой стадии кругооборота капитал находится в денежной форме и инвестируется во необоротные и оборотные активы. На второй стадии происходит процесс производства. И, наконец, на третьей стадии происходит постепенный переход капитала из товарной стадии в денежную по мере реализации продукции. Основным источником финансовых ресурсов при создании организации является уставный капитал.

Уставный капитал – это сумма оценки вкладов учредителей при создании предприятия. В процессе функционирования организации формирование и использование финансовых ресурсов опосредствуется денежными потоками по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Текущей – предполагает движение денежных средств, связанных с получением выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг), авансов от покупателей, прочих доходов основной деятельности.

Инвестиционной – деятельность, связанная с вложениями в недвижимость, оборудование, нематериальные и другие внеоборотные активы. Кроме того, она включает долгосрочные финансовые вложения организации. Она предполагает движение денежных ресурсов от продажи объектов ОС, нематериальных активов от продажи ценных бумаг и др.

Финансовой – деятельность, связанная с поступлениями от эмиссии акций и других долевых ценных бумаг, возвратом займов, предоставленных другим организациям, поступлением выручки от реализации краткосрочных ценных бумаг, а также с погашением займов и кредитов (без процентов), обязательств по финансовой аренде, обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг.
Текущая, инвестиционная и финансовая деятельность организации является источником ее нераспределенной прибыли, которая, в свою очередь, является главным финансовым ресурсом, за счет которого пополняется собственный капитал организации в процессе ее функционирования.

Собственный капитал организации включает также добавочный и резервный капитал.

Добавочный капитал отражает в основном прирост стоимости имущества (основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов сроком службы больше 12 месяцев) в результате переоценки, а также эмиссионный доход.

Резервный капитал формируется в соответствии с нормативными актами или учредительными документами за счет прибыли, остающейся  после уплаты налога на прибыль.

Амортизационный фонд представляет собой средства, аккумулированные в процессе переноса стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.

‘; blockSettingArray[1][«setting_type»] = 1; blockSettingArray[1][«element»] = «blockquote»; blockSettingArray[1][«elementPosition»] = 1; blockSettingArray[1][«elementPlace»] = 1; blockSettingArray[2] = []; blockSettingArray[2][«minSymbols»] = 0; blockSettingArray[2][«minHeaders»] = 0; blockSettingArray[2][«text»] = ‘

‘; blockSettingArray[2][«setting_type»] = 1; blockSettingArray[2][«element»] = «blockquote»; blockSettingArray[2][«elementPosition»] = 1; blockSettingArray[2][«elementPlace»] = 3; var jsInputerLaunch = 15;

Назначение и особенности образования собственных средств предприятия

Собственные средства предприятия – термин, используемый в бухгалтерском учете, для обозначения денежного эквивалента всего имущества, находящегося в собственности компании. Собственные средства, выраженные в денежных активах, как правило, используются для модернизации, расширения бизнеса, удовлетворения текущих потребностей компании.

Что такое собственные средства предприятия

К собственным средствам предприятия относятся все активы, включающие в себя финансовые средства, эквивалент стоимости движимого и недвижимого имущества, нереализованные материалы, продукцию и прочие активы, находящиеся в полном распоряжении собственника. Кредитные и привлеченные от инвесторов средства не относятся к этой категории, так как являются целевыми и привлекаются при выдаче определенных обязательств.

Состав собственных средств

В то же время, распределение и использование собственных средств производится в рамках решений принимаемых собственником – директор компании, учредительский совет в зависимости от того идет речь об ООО или ОАО, или организации с иной формой правления. К собственным средствам относятся и активы, являющиеся уставным капиталом компании, указанным в бухгалтерской документации.

В основном, генерация собственных средств осуществляется на основе использования следующих источников:

• Первоначальные вложения учредителей – уставной капитал организации
• Прибыль от деятельности компании, остающаяся после выплаты всех причитающихся взносов и сборов. Учитывается прибыль за прошедшие отчетные периоды с момента основания компании, но не за текущий
• Взносы и вливания, выполненные на безвозвратной основе в фонд предприятия

Чистая прибыль – основной катализатор объемов собственных средств. Если организация развивается успешно, эти показатели регулярно увеличиваются.

Структура собственных средств

Для упрощения бухгалтерских расчетов и ведения отчетности, источники и целевые отрасли собственных средств дополнительно структурируются на ряд отдельных элементов. Мониторинг отдельных составляющих структуры позволяет подготавливать целевую отчетность, а также успешно отслеживать рост и развитие компании, обращать внимание на проблемные зоны, своевременно перераспределяя активы и изменяя задачи, нацеленные на развитие бизнеса.

Собственные средства

Основными составляющими в структуре собственных средств являются:

Помимо названных пунктов, к собственным средствам могут относиться любые другие финансовые резервы или активы, являющиеся собственностью компании, использовать которые можно для различных целевых нужд на усмотрение руководства.

Уставной капитал предприятия

Уставной капитал предприятия – финансовые средства, инвестированные в предприятие на момент открытия и указанные в уставной документации фирмы в качестве основных средств. Уставной капитал является своего рода гарантией того, что компания способна обеспечить взятые на себя финансовые обязательства перед клиентами, партнерами, поставщиками.

Формируется уставной капитал из личных средств основателя компании или учредителей организации. В дальнейшем уставной капитал может пересматриваться и пересчитываться при дополнительных финансовых вливаниях и перемещении в него высвобожденных средств, полученных в качестве прибыли компании. Уставной капитал фиксируется в налоговой и бухгалтерской отчетности фирмы. Также фиксируются все изменения, происходящие с уставным капиталом за отчетный период.

Добавочный капитал

Добавочным капиталом называются средства, появившиеся после дооценки активов, не предназначенных для оборотных средств. Также к добавочному капиталу относятся безвозмездные пополнения основных фондов предприятия. Добавочный капитал также появляется в следующих случаях:

Добавочный капитал

• Получение эмиссионного дохода – сумма, полученная от разницы курса, по которому были проданы акции предприятия и номинальной стоимости акций при выпуске
• Разница от валютных курсов – разница, выраженная в денежном эквиваленте в случае, если отдельные доли уставного капитала фондов компании оплачиваются в иностранной валюте. Разница, полученная после конвертации пополняет фонд добавочного капитала и собственные средства компании
• Разница при переоценке активов – повышение стоимости активов компании, относящихся к разным категориям собственных средств предприятия, приводит к высвобождению денег, пополняющих добавочный капитал

Резервный капитал

Резервный капитал – своеобразная заначка предприятия, на финансирование отдельных аспектов коммерческой деятельности и собственных обязательств, при сезонных снижениях объема прибыли и в других ситуациях, требующих изыскания резервных средств.

Резервный капитал является пассивным активом, не имеющим строго определенного целевого назначения, помимо дофинансирования отдельных статей расходов компании. В частности, резервный капитал может быть использован для следующих целей:

Резервный капитал

• Выплата дивидендов акционерам компании в случае, если прошедший отчетный период был убыточным
• Расчет по зарплатам персонала, если предприятие понесло убытки и необходимо избежать появления серьезной задолженности
• Расчет с поставщиками компании и прочими контрагентами за поставленное сырье, материалы, предоставленные услуги и т.д.
• Авансовые платежи в рамках различных договоров, производимые при отсутствии целевого финансирования, привлеченного для реализации проекта или поставки
• Прочие платежные обязательства компании, требующие немедленного частичного или полного погашения, во избежание образования крупной задолженности

Резервный капитал позволит решить текущие материальные проблемы предприятия, обеспечить стабильное функционирование во время кризисных периодов, связанных с падением продаж и прочими финансовыми сложностями.

Нераспределенная прибыль компании

Чистая прибыль, полученная компанией за прошедший отчетный период, распределяется для реализации целевых нужд и других обязательств компании:

• Расчет с сотрудниками по зарплатным обязательствам
• Расчет с инвесторами и кредиторами, выплата кредитных обязательств
• Направление денег на нужды компании – закупка материалов, сырья, техники, получение необходимых услуг
• Выплата обязательств по дивидендам для акционеров компании
• Распределение на прочие целевые нужды, касающиеся ежедневной деятельности компании и требующие регулярных финансовых вливаний

Если после распределения средств по описанным выше и другим сферам деятельности компании остались какие-либо финансы, они относятся к нераспределенной прибыли компании.

Нераспределенная прибыль может быть направлена в различные сферы деятельности предприятия, начиная от пополнения резервного фонда, до увеличения учредительского капитала, для повышения привлекательности компании в глазах инвесторов, акционеров и деловых партнеров.

Прочие резервы предприятия

Помимо перечисленных выше могут быть и другие резервы предприятия, находящиеся в его полной собственности. Основными критериями, относящимися активы к собственным средствам предприятия, являются:

• Активы, приобретенные на собственные средства из уставного капитала, резервного фонда или прибыли компании
• Активы, не приобретенные на средства от целевых кредитов, полученных от инвесторов и необходимые для дальнейшей амортизации при реализации проекта
• Активы, не являющиеся арендованной собственностью других организаций (недвижимость, спецтехника, автопарк, оборудование)

Иными словами, если для получения какого-либо актива были задействованы средства сторонних лиц или активы получены во временное пользование, эквивалент их финансовой стоимости не относится к собственным средствам предприятия.

Собственные средства упоминаются в отчетности отдельной графой и относятся к пассивным активам, распределение которых производится в рамках интересов компании.

Заметили ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl+Enter, чтобы сообщить нам.

Финансовый капитал — Financial capital

экономические ресурсы, используемые предпринимателями и предприятиями для покупки того, что им нужно для производства своей продукции или предоставления своих услуг

Финансовый капитал (также известный как капитал или собственный капитал в финансах , бухгалтерском учете и экономике ) — это любой экономический ресурс, измеряемый в деньгах, используемых предпринимателями и предприятиями для покупки того, что им нужно для производства своей продукции или для предоставления своих услуг сектору экономики. экономика, на которой основана их деятельность, т.е. розничный, корпоративный, инвестиционный банкинг и т. д. Другими словами, финансовый капитал — это внутренняя нераспределенная прибыль, генерируемая организацией, или средства, предоставленные кредиторами (и инвесторами ) предприятиям для приобретения реального капитального оборудования. или услуги по производству новых товаров и / или услуг .

Напротив, реальный капитал (или экономический капитал ) включает физические товары, которые помогают в производстве других товаров и услуг, например, лопаты для могильщиков, швейные машины для портных или машины и инструменты для фабрик.

Концепции поддержания капитала в соответствии с МСФО

Финансовый капитал в целом относится к сохраненному вверх финансовому богатству , особенно используется для того , чтобы начать или поддерживать бизнес. Финансовая концепция капитала принимается большинством компаний при подготовке своих финансовых отчетов . Согласно финансовой концепции капитала, такой как

инвестированные деньги или инвестированная покупательная способность , капитал является синонимом чистых активов или собственного капитала предприятия. В соответствии с физической концепцией капитала, такой как операционные возможности, капитал рассматривается как производственная мощность предприятия, основанная, например, на единицах выпуска продукции в день.

Поддержание финансового капитала можно измерять либо в номинальных денежных единицах, либо в единицах постоянной покупательной способности. Соответственно, существует три концепции поддержания капитала с точки зрения Международных стандартов финансовой отчетности (МСФО):

1. Поддержание физического капитала;
2. Поддержание финансового капитала в номинальных денежных единицах; и
3. Поддержание финансового капитала в единицах постоянной покупательной способности.

Финансовый капитал предоставляется кредиторами по цене: проценты . Также см. Временную стоимость денег для более подробного описания того, как можно анализировать финансовый капитал. Более того, финансовый капитал — это любое ликвидное средство или механизм, который представляет богатство или другие стили капитала . Однако обычно это покупательная способность в форме денег, доступных для производства или покупки товаров и т. Д. Капитал также можно получить, производя больше, чем требуется немедленно, и сберегая излишки.

Финансовый капитал также может быть в форме покупных предметов, таких как компьютеры или книги, которые могут прямо или косвенно способствовать получению различных других типов капитала. Финансовый капитал был классифицирован некоторыми учеными как экономический или « производительный капитал », необходимый для операций, сигнальный капитал, который сигнализирует о финансовой устойчивости компании акционерам, и нормативный капитал, который выполняет требования к капиталу .

Источники капитала

• Долгосрочный — обычно более 7 лет
• Среднесрочный — обычно от 2 до 7 лет
• Краткосрочный — обычно до 2 лет

Рынок капитала

• Покупаются и продаются долгосрочные фонды:

Денежный рынок

• Финансовые учреждения могут использовать краткосрочные сбережения для выдачи ссуд в виде краткосрочных ссуд:
  • Вексель
  • Кредит на открытый счет
  • банковский овердрафт
  • Краткосрочные займы
  • Векселя
  • Факторинг должников

Различия между акциями и долговыми обязательствами

• Акционеры фактически являются собственниками; держатели долговых обязательств являются кредиторами.
• Акционеры могут голосовать на Общих собраниях акционеров (годовые общие собрания или годовые собрания акционеров) и избираться директорами; держатели долговых обязательств не могут голосовать на Общем собрании акционеров или быть избранными директорами.
• Акционеры получают прибыль в виде дивидендов; держатели долговых обязательств получают фиксированную процентную ставку.
• При отсутствии прибыли акционер не получает дивиденды; проценты выплачиваются держателям долговых обязательств независимо от того, была ли получена прибыль.
• В случае роспуска в первую очередь выплачиваются держатели долговых обязательств фирмы, а не акционеры.

Типы капитала

Фиксированный капитал

Основной капитал — это деньги, которые фирмы используют для покупки активов, которые навсегда останутся в бизнесе и помогут ему получить прибыль. Факторы, определяющие требования к основному капиталу:

• Характер деятельности
• Размер бизнеса
• Стадия развития
• Капитал, вложенный собственниками
• расположение этой области

Рабочий капитал

Фирмы используют оборотный капитал для ведения своего бизнеса. Например, деньги, которые они используют для покупки акций, оплаты расходов и финансирования кредита. Факторы, определяющие требования к оборотному капиталу:

• Размер бизнеса
• Стадия развития
• Время изготовления
• Коэффициент оборачиваемости запасов
• Условия покупки и продажи
• Сезонное потребление
• Сезонный продукт
• уровень прибыли
• рост и расширение
• производственный цикл
• общий характер бизнеса
• бизнес цикл
• деловая политика
• Коэффициент задолженности

Собственный и заемный капитал

Капитал, внесенный владельцем или предпринимателем предприятия и полученный, например, посредством сбережений или наследования, известен как собственный капитал или собственный капитал , тогда как капитал , предоставленный другим лицом или учреждением, называется заемным капиталом, и он должен обычно выплачиваются с процентами. Соотношение между заемным и собственным капиталом называется кредитным плечом . Его необходимо оптимизировать, так как высокое кредитное плечо может принести более высокую прибыль, но создать риск платежеспособности .

Заемный капитал — это капитал, который компания заимствует у организаций или людей, и включает долговые обязательства:

Собственный капитал — это капитал, который владельцы бизнеса (например, акционеры и партнеры) предоставляют:

• Привилегированные акции / гибридный источник финансирования
  • Обыкновенные привилегированные акции
  • Кумулятивные привилегированные акции
  • Привилегированные акции с участием
• Обыкновенные акции
• Бонусные акции
• Акции учредителей

Они имеют преимущество перед акциями. Это означает, что выплаты акционерам сначала выплачиваются держателям привилегированных акций, а затем акционерам.

Инструменты

Договор о любой комбинации основных фондов , называется финансовым инструментом , и может служить в качестве

Большинство местных форм денег (вампум, ракушки, счетные палочки и т. Д.) И современные бумажные деньги являются лишь «символическим» хранилищем стоимости, а не реальным хранилищем стоимости, как товарные деньги.

Оценка

Обычно цена финансового инструмента устанавливается в соответствии с восприятием участниками рынка капитала его ожидаемой доходности и риска. Функции единицы счета могут быть поставлены под сомнение, если оценки сложных финансовых инструментов сильно различаются в зависимости от времени. Условные обозначения « балансовая стоимость », « текущая рыночная стоимость » и « будущая оценка » представляют собой три различных подхода к согласованию финансовых единиц финансовой стоимости капитала.

Выпуск и торговля

Как и деньги, финансовые инструменты могут быть «обеспечены» государственным военным указом , кредитом (т. Е. Социальным капиталом, принадлежащим банкам и их вкладчикам) или товарными ресурсами. Правительства обычно строго контролируют его предложение и обычно требуют, чтобы учреждения, предоставляющие кредит, держали некоторый «резерв». Торговля различными инструментами в национальной валюте ведется на денежном рынке . Такая торговля выявляет различия в вероятности взыскания долга или функции сбережения данной валюты, как это установлено трейдерами.

В иных формах, чем деньги, финансовый капитал может продаваться на рынках облигаций или перестраховочных рынках с различной степенью доверия к социальному капиталу (не только кредитам) эмитентов облигаций, страховщиков и других лиц, которые выпускают финансовые инструменты и торгуют ими. Когда платеж по любому такому инструменту откладывается, обычно процентная ставка выше, чем стандартные процентные ставки, выплачиваемые банками или взимаемые центральным банком на свои деньги. Часто такие инструменты называют инструментами с фиксированным доходом, если у них есть надежные графики платежей, связанные с единой процентной ставкой. Инструмент с переменной процентной ставкой, такой как многие потребительские ипотечные кредиты , будет отражать стандартную ставку отсрочки платежа, установленную основной ставкой центрального банка , увеличивая ее на некоторый фиксированный процент. Другие инструменты, такие как права граждан , например « Социальное обеспечение США » или другие пенсии, могут быть индексированы по уровню инфляции, чтобы обеспечить надежный поток создания ценности.

Торговля на фондовых или товарных рынках — это фактически торговля базовыми активами, которые сами по себе не являются полностью финансовыми, хотя они часто меняют свою стоимость вверх и вниз в прямом ответе на торговлю более чисто финансовыми производными инструментами . Обычно товарные рынки зависят от политики, влияющей на международную торговлю, например бойкотов и эмбарго, или факторов, влияющих на природный капитал , например погоды, влияющей на продовольственные культуры. Между тем фондовые рынки больше подвержены влиянию доверия потребителей к корпоративным лидерам, то есть индивидуальному капиталу , то есть социальному капиталу или «капиталу бренда» (в некоторых исследованиях), и внутренней организационной эффективности, то есть капиталу обучения и инфраструктурному капиталу . Некоторые предприятия выпускают инструменты, специально предназначенные для отслеживания одного ограниченного подразделения или бренда. « Финансовые фьючерсы », « Короткие продажи » и « финансовые опционы » применимы к этим рынкам и, как правило, представляют собой чисто финансовые ставки на результаты, а не прямое представление любого базового актива.

Расширяя понятие

Взаимосвязь между финансовым капиталом, деньгами и всеми другими стилями капитала , особенно человеческим капиталом или рабочей силой , предполагается в политике и положениях центрального банка в отношении инструментов, как указано выше. Такие отношения и политика характеризуются политической экономией — феодалистской , социалистической , капиталистической , зеленой , анархической или иной. Фактически, средства денежной массы и другие меры регулирования финансового капитала представляют собой экономический смысл системы ценностей самого общества, поскольку они определяют распределение труда в этом обществе.

Так, например, правила увеличения или уменьшения денежной массы на основе предполагаемой инфляции или измерения благосостояния отражают некоторые такие ценности , отражают важность использования (всех форм) финансового капитала в качестве стабильного средства сбережения. Если это очень важно, ключевым моментом является контроль инфляции — инфляция любой суммы денег снижает стоимость финансового капитала по сравнению со всеми другими типами.

Однако, если функция обменного средства более критична, новые деньги могут выпускаться более свободно, независимо от воздействия на инфляцию или благосостояние.

Экономическая роль

Социализм , капитализм , феодализм , анархизм и другие гражданские теории придерживаются совершенно разных взглядов на роль финансового капитала в общественной жизни и предлагают различные политические ограничения, чтобы справиться с этим.

Финансовый капитализм — это получение прибыли за счет манипулирования финансовым капиталом. Он проводится в отличие от индустриального капитализма , где прибыль извлекается из производства товаров.

Марксистские перспективы

В марксистской теории принято называть роль финансового капитала определяющим и правящим классом в капиталистическом обществе, особенно на последних стадиях .

Смотрите также

Рекомендации

Разница между акциями и облигациями

дальнейшее чтение

• Ф. Болдицони, Средства и цели : идея капитала на Западе, 1500-1970 , Нью-Йорк: Palgrave Macmillan, 2008, главы 7-8

Износ и амортизация

Основные средства

Активы компании обычно делятся на текущие активы, такие как денежные средства и запасы или товарно-материальные запасы, которые он будет использовать или конвертировать в наличные менее чем за год, и основные средства, такие как здания и оборудование, которые будут продолжать использоваться бизнесом много лет. Но основные фонды изнашиваются — приходят в негодность или устаревают — устаревают и в конечном итоге имеют небольшую ценность или вообще не имеют ее. Следовательно, основные фонды амортизируются: их стоимость на балансе ежегодно уменьшается за счет списания прибыли на счет прибылей и убытков.Другими словами, часть стоимости актива ежегодно вычитается из прибыли.

Методика учета амортизации избавляет от необходимости списывать полную стоимость основных средств с прибыли в том году, когда они были приобретены. Вместо этого его можно заряжать в течение всех лет использования. Это пример принципа соответствия. (См. Блок 8)

БрЭ: основные средства; AmE: основные средства

Оценка

Активы, такие как здания, машины и транспортные средства, объединены в основные средства.Земля обычно не обесценивается, потому что она имеет тенденцию повышаться или повышаться в цене. Британские компании время от времени проводят переоценку — рассчитывают новую стоимость — оценивая основные фонды, такие как земля и здания, в своих балансах. Переоценка производится либо по текущей восстановительной стоимости — во сколько обойдется покупка новых, либо по чистой цене продажи (NRV) — по какой цене они могут быть проданы. Это запрещено в США. За исключением этого исключения, повышение курса регистрируется только в странах, использующих системы учета инфляции.(См. Блок 7)

с

Компании в странах, которые используют учет по исторической стоимости, регистрируя только первоначальную покупную цену активов, обычно не регистрируют оценочную рыночную стоимость — цену, по которой что-то может быть продано сегодня. Это подтверждают принципы консерватизма и объективности; а если компания является непрерывно действующей, рыночная стоимость основных средств не имеет значения. (См. Блоки 7 и 8)

Системы амортизации

Наиболее распространенной системой начисления амортизации для основных средств является линейный метод, который означает начисление равных годовых сумм из прибыли в течение срока службы актива (например,г. вычитание 10% стоимости стоимости актива из прибыли ежегодно в течение 10 лет). Многие страны континентальной Европы допускают ускоренную амортизацию: предприятия могут вычесть полную стоимость актива за короткое время. Ускоренная амортизация — это стимул к инвестициям: способ их поощрить. Например, если компания вычитает всю стоимость актива за один год, она уменьшает свою прибыль и, следовательно, сумму налога, которую она должна уплатить. Следовательно, новые активы, включая огромные здания, могут быть оценены на балансе до нуля.В Великобритании это не могло бы считаться истинным и справедливым взглядом на активы компании.

«Давайте посмотрим, здесь говорится, что у вас есть большой опыт корпоративного бухгалтерского учета

9.1 Сопоставьте слова в рамке с приведенными ниже определениями. Посмотрите на A и B напротив, чтобы вам помочь

оценить	оборотные активы	основные средства
устарело	переоценка	износ

1 для записи чего-либо по другой цене

2 актива, которых не будет в компании через 12 месяцев

3 для увеличения, а не для уменьшения значения

4 устарел, необходимо заменить на что-то более новое

5 активов, которые останутся в компании на несколько лет

6 в пользование и повреждение

Ov & r + o ipu

Разрешено ли компаниям в вашей стране регистрировать огромные активы, такие как головной офис, как имеющие нулевую стоимость на своих балансах? Это хорошая идея?

9.2 Сопоставьте существительные в поле с глаголами ниже, чтобы образовать словосочетания. Затем используйте несколько словосочетаний, чтобы завершить предложения ниже. Посмотрите на A, B и C напротив, чтобы вам помочь.

затраты	основные средства	рыночная стоимость
прибыль	значение	закупочная цена

Аудит

Внутренний аудит

После того, как бухгалтеры завершат свои счета, а бухгалтеры подготовят свои финансовые отчеты, они проверяются внутренними аудиторами.Внутренний аудит — это проверка отчетности компании ее собственными внутренними аудиторами или контролерами. Они оценивают точность или правильность счетов и проверяют наличие ошибок. Они следят за тем, чтобы счета соответствовали установленным политикам, процедурам, стандартам, законам и постановлениям или следуют им. (См. Блоки 7 и 8). Внутренние аудиторы также проверяют системы контроля компании, связанные с регистрацией операций, оценкой активов и так далее. Они проверяют, являются ли они адекватными или достаточными, и, при необходимости, рекомендуют изменения существующих политик и процедур.

Внешний аудит

Публичные компании должны предоставлять свою финансовую отчетность внешним аудиторам — независимым аудиторам, которые не работают в компании. Аудиторы должны дать заключение о том, отражает ли финансовая отчетность достоверное и объективное представление о финансовом положении и результатах компании. (См. Блок 3)

В ходе аудита внешние аудиторы проверяют системы внутреннего контроля компании, чтобы убедиться, что операции были зарегистрированы правильно.Они проверяют, действительно ли существуют активы, указанные в балансе, и правильна ли их оценка. Например, они обычно проверяют подлинность некоторых должников, отраженных в балансе. Они также проверяют ежегодную инвентаризацию — подсчет всех товаров, готовых к продаже. Они всегда ищут любые необычные предметы в бухгалтерских книгах или выписках компании.

BrE: инвентаризация;

AmE: инвентаризация

До недавнего времени крупные аудиторские фирмы также предлагали консультационные услуги компаниям, чьи счета они проверяли, давая им советы по бизнес-планированию, стратегии и реструктуризации.Но после ряда крупных финансовых скандалов большинство бухгалтерских фирм разделили свои аудиторские и консультационные подразделения, потому что аудитор, которому также платят за консультирование клиента, больше не является полностью независимым.

Неровности

А контроль

систем

адекватный,

согласно

внешний

аудитора? Получите

бухгалтерия

принципы

применено

правильно?

Аудиторы составляют аудиторский отчет,

Нет — аудиторы обнаруживают нарушения: системы неадекватны, принципы применялись неправильно или последовательно.

Аудиторы составляют квалифицированный отчет, в котором говорится, что финансовая отчетность не дает полностью правдивого и объективного представления и что есть некоторые проблемы.

Аудиторы пишут управленческое письмо на номер

директоров или топ-менеджеров, объясняющих, что нужно изменить.

Выполняет ли компания рекомендации, данные в письме руководству?

Я

10.1 Сопоставьте названия должностей (1–4) с описаниями (a-d).Посмотрите на A и P> напротив, чтобы вам помочь.

1 бухгалтеры сотрудники компании, проверяющие финансовую отчетность

2 бухгалтера b бухгалтеры-эксперты, работающие в независимых фирмах, которые проводят обзор

Финансовая и бухгалтерская отчетность

предприятий

3 внутренних аудитора c людьми, которые готовят финансовую отчетность

4 внешних аудитора d люди, которые готовят повседневную отчетность компании

счетов компании, чтобы убедиться, что они………………. с политикой компании и общими правилами

Хотели бы вы работать внешним аудитором? Как вы думаете, их очень радушно принимают в компаниях, чьи счета они проверяют? Если нет, то почему?

л А

10.2 Сопоставьте существительные в поле с глаголами ниже, чтобы образовать словосочетания. Некоторые слова можно использовать дважды. Посмотрите на A и B напротив, чтобы вам помочь.

счетов	процедур	отзывов
системы управления	регламентов	политик
инвентаризация	совет	законы

10.3 Заполните таблицу словами из A, B и C противоположных и связанных форм. Поставьте ударение перед ударным слогом в каждом слове. Первая сделана за вас. Затем дополните предложения, приведенные ниже, правильными формами слов из таблицы.

Глагол Существительное Прилагательное

		‘с точностью
	соответствие
рекомендовать
	запись
	экспертиза

Бухгалтерский баланс 1

Активы, обязательства и капитал

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 20_ _ ($ ‘000)

Оборотные активы 3500 Обязательства 6000

Основные средства 6500 Собственный капитал 4000

Итого активы 10,000 Итого обязательства и акционерный капитал 10,000

Закон о компаниях в Великобритании и Комиссия по ценным бумагам и биржам США требуют, чтобы компании публиковали годовые балансы: отчеты для акционеров и кредиторов.Бухгалтерский баланс — это документ, состоящий из двух половин. Итоги обоих таймов всегда одинаковы, поэтому они уравновешены. Одна половина показывает активы бизнеса, которые представляют собой вещи, принадлежащие компании, такие как фабрики и машины, которые принесут будущие экономические выгоды. Другая половина показывает обязательства компании и ее капитал или акционерный капитал (см. Ниже). Обязательства — это обязательства по выплате другим организациям или людям: денег, которые компания должна или будет должна в будущем. К ним часто относятся ссуды, налоги, которые вскоре придется платить, будущие пенсионные выплаты сотрудникам и счета от поставщиков: компаний, которые поставляют сырье или запчасти.Если поставщики предоставили покупателю период времени, прежде чем он должен будет оплатить товар, это называется предоставлением кредита. Поскольку активы показаны как дебетовые (поскольку денежный счет или счет движения капитала были дебетованы для их покупки), а общая сумма должна соответствовать общей сумме кредитов — то есть обязательств и капитала — активы равны обязательствам плюс капитал (или A = L + С).

Компании из Америки и континентальной Европы обычно размещают активы слева, а капитал и обязательства — справа.В Великобритании традиционно было наоборот, но теперь большинство британских компаний используют вертикальный формат, где активы находятся наверху, а обязательства и капитал — внизу.

BrE: бухгалтерский баланс; AmE: баланс или отчет о финансовом положении BrE: собственный капитал; AmE: акционерный капитал

Собственный капитал

Акционерный капитал состоит из всех денег, принадлежащих акционерам. Часть этого капитала составляет уставный капитал — деньги, полученные компанией от продажи своих акций.Но акционерный капитал также включает нераспределенную прибыль: прибыль прошлых лет, которая не была распределена — выплачена акционерам — в качестве дивидендов. Акционерный капитал равен чистым активам компании или активам за вычетом обязательств.

Баланс не показывает, сколько денег компания потратила или получила за год. Эта информация представлена ​​в другой финансовой отчетности: отчете о прибылях и убытках и отчете о движении денежных средств. (См. Блок 14)

11.1 Верны ли следующие утверждения? Найдите причины своих ответов в пунктах А и Б напротив.

1 Британские и американские балансы содержат одинаковую информацию, но по-разному.

2 Выручка компании за прошедший год отражена в балансе.

3 Две стороны или половины баланса всегда имеют одинаковую сумму.

4 Бухгалтерский баланс содержит информацию о том, сколько денег компания получила от продажи акций.

5 Общая сумма активов всегда совпадает с суммой обязательств.

6 Баланс показывает, сколько денег должна компания.

11.2 Завершите предложения. Посмотрите на A и B напротив, чтобы вам помочь.

1 — это компании, которые предоставляют другим компаниям материалы, комплектующие и т. Д.

2 — это прибыль, которую компания не распределяла среди акционеров.

3 — это вещи, которыми компания владеет и использует в своей деятельности.

4 состоит из всего, что должна компания.

5 состоит из денег, принадлежащих владельцам компании.

11.3 Составляйте словосочетания, используя слово из каждого поля. Затем используйте словосочетания, чтобы завершить предложения ниже. Посмотрите на A и B напротив, чтобы вам помочь.

распространять

грант

задолженность

платить

сохранить

обязательства

деньги

прибыль

заработок

кредит

1 ср……………….. много наших, потому что мы не …………………. …………….. любой из наших

акционерам.

2 У большинства предприятий есть клиенты, которые, поскольку они …………………………………. ……………

их 30 или 60 дней ………………………..

3 У нас есть много …………………, которые нам нужно будет сделать позже в этом году.

«Я боюсь, что наши бухгалтеры расследуются на предмет мошенничества с более яркой стороной, наши финансовые отчеты вошли в список бестселлеров New York Times.r + o IAOU

Посмотрите балансы некоторых крупных компаний. Каковы наиболее частые подразделения этих категорий: активы _f обязательства и собственный капитал?

---

Дата: 28.02.2015; view: 6454

---

Оценка: концептуальный обзор | Улица стен

В этой главе мы познакомим читателя с некоторыми ключевыми концепциями высокого уровня, необходимыми для понимания оценки и того, как это делается на Уолл-стрит.Мы затронем три ключевые темы:

• Ценность предприятия: обзор с высоты 30 000 футов
• Понимание ценности предприятия и рыночной стоимости
• Введение в методы оценки

Enterprise Value: обзор с высоты 30 000 футов

Инвестиционные банкиры используют четыре основных метода оценки при консультировании корпоративных клиентов. Эти методы применяются практически повсеместно, независимо от компании, отрасли или обстоятельств. Они будут представлены в следующей главе, Обзор методов оценки.

Но как на самом деле построены методы оценки? Когда следует использовать какой метод? Какие основные строительные блоки необходимы для них? Мы найдем более подробные ответы на некоторые из этих вопросов в следующей главе. Однако сначала мы сделаем шаг назад и объясним некоторые составляющие этих методов оценки, чтобы они имели смысл, когда мы позже подробно обсудим их с технической точки зрения.

Таким образом, в этой главе вы найдете подробный обзор основных строительных блоков методов оценки, используемых инвестиционными банкирами.

Стоимость предприятия (часто обозначаемая как EV — не путать с Стоимость капитала , что является другим названием Рыночная стоимость компании) является основным строительным блоком, используемым в финансовом моделировании. Причина в том, что ценность предприятия предназначена для представления всей стоимости операций компании. Напротив, рыночная стоимость является остаточной: она представляет собой стоимость компании, остающуюся после того, как стоимость, приписываемая другим заинтересованным сторонам (не владельцам), была снята.

Таким образом, стоимость

предприятия должна учитывать все различия между рыночной стоимостью (помните, что эта цифра является рыночной стоимостью собственного капитала компании, или собственности) и стоимостью операций (или операционной стоимостью ) компании.

Начнем с основного тождественного уравнения:

Стоимость предприятия =
Операционная стоимость компании =
Чистая стоимость всех требований к активам компании (за исключением избыточных денежных средств)

Это уравнение достаточно простое.Если предположить, что компания прибыльна и что она более ценная в работе, чем в процессе ликвидации (другими словами, компания стоит больше денег, если она продолжит бизнес, а не прекращает бизнес и продает активы тем, кто предложит самую высокую цену), стоимость стоимости компании равна стоимости ее производственной деятельности. Эта стоимость также должна равняться стоимости всех чистых требований к активам компании, поскольку эти активы используются для получения денег для этих заявителей или заинтересованных сторон (при условии, конечно, что эти требования были оценены правильно).Часть «Без излишка наличных денег» будет объяснена чуть позже.

Чистая стоимость всех требований к активам компании может быть разбита следующим образом:

• Долг: Деньги, предоставленные компании другим лицом или учреждением. Держатели долга имеют более высокий приоритет, чем держатели акций, в отношении требований в отношении активов и стоимости компании, поэтому им платят в первую очередь. Чтобы получить EV , мы должны добавить долг к рыночной стоимости капитала компании.
• Денежные средства: Деньги, принадлежащие компании — другими словами, они находятся на балансе компании. Эти деньги, при условии, что они не требуются для деятельности предприятия, можно было бы использовать для выплаты существующим заявителям требований или заинтересованным сторонам. (Например, денежные средства могут быть использованы для погашения долга; они также могут быть использованы для выкупа находящихся в обращении акций в собственном капитале компании.) Таким образом, чем выше остаток денежных средств у компании, тем минус ее операций должны стоить.Эта концепция противоречит здравому смыслу: разве не должно быть хорошо иметь больше денег? Да, в некотором смысле это так, но предположим на мгновение, что рыночная стоимость (капитала) компании зафиксирована на определенном уровне в долларах. Эта стоимость может быть приписана только двум источникам: (1) остаточной стоимости претензий по операциям компании после выплаты всем другим заинтересованным сторонам и (2) стоимости денег на балансе компании. Чем выше (2), тем ниже (1), и наоборот. Следовательно, чтобы получить EV , мы должны вычесть денежных средств из рыночной стоимости собственного капитала компании.(Это один из способов взглянуть на это. На практике денежные средства часто вычитаются из долга, чтобы получить важную статистику, называемую Чистый долг . Чистый долг — это стоимость долга после того, как баланс денежных средств, гипотетически, использовался для выплаты некоторые из них отключены. Диаграммы ниже объяснят различные способы концептуализации этого.)
• Доля меньшинства: Это непростой вопрос. Корпорации часто имеют счет ответственности, называемый долей меньшинства (MI). Это специальное обозначение учета для конкретного сценария: , когда Корпорация владеет большей частью, , но не всеми дочерней компании .В этом случае дочерняя компания полностью включается в финансовую отчетность Корпорации, так что на первый взгляд может показаться, что Корпорация действительно владеет 100% этой дочерней компании. На самом деле это не так, поэтому этот счет пассивов создается для представления стоимости акций дочерней компании, принадлежащих другим лицам или компаниям. (Аналогичным образом, в отчете о прибылях и убытках корпорации будут отражены соответствующие расходы, связанные с долей меньшинства, представляющие часть стоимости от результатов деятельности дочерней компании, которая фактически принадлежит другим акционерам дочерней компании.) Поскольку этот MI представляет собой стоимость частичного владения (другими лицами) в этой дочерней компании, его следует рассматривать как долг — то есть, чтобы получить EV , мы должны добавить долю меньшинства к рыночной стоимости компании. Капитал. (Таким образом, мы должны помнить, что эта статистика EV будет включать всю стоимость дочерней компании компании, даже если сама Корпорация не владеет 100% ее.)
• Привилегированный капитал: Несмотря на название, Привилегированный капитал в основном работает как долг, а не как капитал.Он младше всех других форм долга, но он также является старшим по отношению к собственному капиталу (часто называемому обыкновенным капиталом, или просто «обыкновенным капиталом»). Часто привилегированный капитал может быть конвертирован в обыкновенные акции, отсюда и название. Акция может быть конвертирована в обыкновенную акцию , но до этого времени она получает проценты и стоит перед обыкновенным капиталом в структуре капитала, поэтому она «предпочтительнее» по сравнению с обыкновенными акциями. Он получает льготный режим . Поскольку Привилегированный капитал на самом деле является в основном долгом, если и до тех пор, пока он не конвертируется в собственный капитал, мы должны добавить Привилегированный капитал к рыночной стоимости (обыкновенного) капитала компании.

Визуально мы можем посмотреть на это двумя разными способами:

1. Стоимость предприятия + денежные средства = Итого Стоимость всех требований

2. Стоимость предприятия = Чистая стоимость всех требований

Обычно инвестиционные банкиры и инвесторы смотрят на это уравнение со второй стороны (версия «чистый долг / чистая стоимость»). Это тот, с которым лучше всего знакомиться.

Другой взгляд на ценность предприятия

Есть другой взгляд на EV: основные активы vs.непрофильные активы. Основные активы используются для получения прибыли для бизнеса; непрофильные активы — это вещи, принадлежащие бизнесу, но не имеющие отношения к его прибыльной деятельности.

• Основные активы: активов, важных для операционной деятельности, таких как запасы, основные средства, дебиторская задолженность и т. Д.
• Непрофильные активы: активы, не критичные для операционной деятельности, такие как производные инструменты, валюта, недвижимость, товары, опционы на акции и т. Д.

В этом смысле денежные средства на балансе обычно (по крайней мере, по большей части) являются непрофильными. Если бизнесу не нужны наличные деньги (например, долларовые банкноты в реестрах при розничных операциях), они не используются для получения прибыли в деловых операциях. Вот почему он исключен из расчетов EV. (Другие непрофильные активы также могут быть, особенно если их можно продать за наличные, не нанося ущерба деятельности бизнеса. Например, недвижимость и товары часто можно продать, не оказывая влияния на операции Компании, приносящие денежные потоки.)

Таким образом, денежные средства (как правило) являются непрофильным активом. Другие аналогичные активы, такие как рыночные ценные бумаги, представляют собой просто способы получения прибыли от этих денежных средств, но не являются ключевыми для деятельности компании. Эти активы, подобные наличным деньгам, также можно продать, и их следует исключить из расчета чистой задолженности.

Основные компоненты чистого долга

• (+) Краткосрочная задолженность: Долг со сроком погашения менее одного года.
• (+) Долгосрочная задолженность: Долг со сроком погашения более одного года.
• (+) Эквиваленты долга: Операционная аренда и дефицит пенсий.
• (-) Денежные средства и их эквиваленты: Денежные средства, ценные бумаги денежного рынка и инвестиционные ценные бумаги

Обратите внимание на то, что в этом списке «Денежные средства и их эквиваленты» — это вычитание из расчета . Таким образом, наличные и подобные им активы являются своего рода «антидолговыми». Долг также может быть разных видов, но в балансе он почти всегда разбивается на краткосрочный долг и долгосрочный долг.Это связано с тем, что краткосрочный долг подлежит погашению в ближайшее время (менее чем через год) и, следовательно, должен быть погашен или рефинансирован в ближайшем будущем. Это может быть интересно, если компания испытывает финансовые затруднения — срок погашения краткосрочной задолженности может вызвать трудности для Компании с точки зрения погашения. Этот тип трудностей, который при определенных обстоятельствах может привести к кризису, называется проблемой ликвидности (или кризисом).

Понимание ценности предприятия и рыночной стоимости

Практически все методы оценки будут сосредоточены либо на стоимости предприятия, либо на рыночной стоимости (или капитале).Итак, что мы используем и когда? В двух словах:

Методы, относящиеся к стоимости, доступной для акционеров. следует сосредоточить на рыночной стоимости (капитала).

Аналогично

Методы, связанные с ценностью, доступны всем заинтересованным сторонам должны сосредоточиться на ценности предприятия.

Давайте начнем с трех часто используемых торговых мультипликаторов:

• EV / Продажи: Стоимость предприятия ÷ Продажи (или доход)
• EV / EBITDA: Стоимость предприятия ÷ EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации)
• Цена / прибыль (или P / E): Рыночная стоимость капитала ÷ чистая прибыль (альтернативно, цена акций ÷ прибыль на акцию)

Обратите внимание, что в первых двух примерах используется значение Enterprise.Это связано с тем, что продажи и EBITDA генерируют прибыль / стоимость, доступную всем заинтересованным сторонам . Компенсация для заинтересованных сторон, не связанных с акционерным капиталом, пока не выплачивается. Напротив, цена / прибыль отражает чистую прибыль компании, которая рассчитывается как после того, как компенсация другим заинтересованным сторонам была удалена (процентные расходы и доля меньшинства). Следовательно, эта прибыль / стоимость доступна только акционерам.

Люди, не знакомые с оценкой, могут спросить: «Почему неправильно использовать рыночную стоимость / EBITDA или стоимость предприятия / чистую прибыль?» Ответ заключается в том, что для любого кратного знаменатель и числитель внутри этого кратного должны либо включать , либо исключать кредитное плечо .Другими словами, и числитель, и знаменатель должны относиться либо к всем заинтересованным сторонам , либо к только акционерам . В противном случае сравнения между компаниями не будут «однозначными» — их будет сложно сравнивать, поскольку разные компании используют разную величину кредитного плеча.

Эта концепция продемонстрирована на следующем рисунке:

Итого:

Стоимость предприятия совпадает с выручкой, EBITDA и EBIT — статьи до процентных расходов (и доли меньшинства, где применимо) в отчете о прибылях и убытках.

И наоборот,

Рыночная стоимость совпадает с доходом до налогообложения (иногда называемым прибылью до налогообложения или EBT), чистой прибылью и прибылью на акцию — элементами, найденными после процентных расходов (и доли меньшинства, если применимо) в отчете о прибылях и убытках.

Введение в методы оценки

В следующих главах вы прочтете более подробно о четырех основных методах оценки инвестиционных банкиров. Вот краткий обзор их всех с концепцией Enterprise Value vs.Разумная рыночная стоимость:

Сравнительный анализ компаний

• Сопоставимый анализ компании, часто называемый просто «Comps», — это метод оценки, используемый для определения стоимости компании на основе рыночной стоимости аналогичных (сопоставимых) компаний.
• Составляет рыночный оценочный анализ, основанный на текущих рыночных ценах для публичных компаний.
Оценка
• Comps может вращаться вокруг либо Enterprise Value компании, либо Market Value компании, в зависимости от используемых мультипликаторов.Например, мультипликаторы EV / Продажи или EV / EBITDA будут относиться к стоимости предприятия, а мультипликаторы цены / прибыли (эквивалент рыночной стоимости / чистой прибыли) — к рыночной стоимости.

Три основных этапа оценки Comps

1. Определите публично торгуемые компании, характеристики которых аналогичны характеристикам оцениваемой компании.
2. «Распределите» составы, то есть нанесите на карту торговые мультипликаторы (EV / Продажи, EV / EBITDA и P / E) для этого набора сопоставимых компаний.
3. Присвойте эти мультипликаторы финансовым результатам компании, чтобы определить диапазоны оценки.

Пример анализа сопоставимых компаний

• Компания ABC в настоящее время генерирует годовой чистый доход в размере 150 миллионов долларов.
• Публично торгуемые сопоставимые компании имеют в среднем 10-кратную чистую прибыль текущего года.
• Сколько стоит капитал этой компании?

Согласно сравнительному анализу компаний, собственный капитал этой компании составляет долларов США.5 миллиардов на основе 150 миллионов долларов чистой прибыли и сопоставимого среднего 10-кратного чистого дохода компании. Обратите внимание, что правильный диапазон оценки может быть получен, если посмотреть на самый высокий и самый низкий мультипликаторы чистой прибыли в сопоставимых компаниях.

Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF)

• Анализ DCF оценивает компанию, прогнозируя ее будущие Свободных денежных потоков (FCF), а затем используя метод чистой приведенной стоимости (NPV) для оценки компании.
Оценка
• DCF основана на прогнозах свободного денежного потока, которые обычно делаются на ближайшие 5–10 лет.
Оценка
• DCF в первую очередь возвращает Стоимость предприятия компании, потому что свободный денежный поток относится к денежным средствам, генерируемым операциями бизнеса, независимо от чистого долга и доли меньшинства / привилегированного капитала. Однако модель DCF также может использоваться для прогнозирования Рыночной стоимости , если процентные расходы и доля меньшинства спроектированы и исключены для получения рычагов свободных денежных потоков (LFCF).

Четыре основных шага DCF-оценки

1. Прогноз свободных денежных потоков компании на следующие 5-10 лет.
2. Рассчитайте средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
3. Рассчитайте Конечную стоимость фирмы или будущую стоимость фирмы при условии стабильных долгосрочных темпов роста.
4. Дисконтируйте 5-летний свободный денежный поток плюс конечную стоимость до нулевого года (сегодня), чтобы получить корпоративную стоимость компании.

Свободные денежные потоки дисконтируются до года 0 (сегодня) для определения стоимости предприятия, как показано на этом рисунке:

Анализ прецедентов

• Анализ прецедентных транзакций, также называемый «сопоставимые транзакции», рассматривает недавнюю историческую деятельность по слиянию и поглощению с участием аналогичных компаний, чтобы получить диапазон оценочных мультипликаторов.
• Этот анализ оценки сделки основан на любой доступной исторической информации о сделках M&A.
Оценка прецедентной сделки
• может вращаться вокруг стоимости предприятия компании или рыночной стоимости компании, в зависимости от используемых мультипликаторов. Например, мультипликаторы EV / Продажи или EV / EBITDA будут относиться к стоимости предприятия, а мультипликаторы цены / прибыли (эквивалент рыночной стоимости / чистой прибыли) — к рыночной стоимости. Наиболее часто используемые мультипликаторы транзакций — это EV / Продажи, EV / EBITDA и P / E.

Три основных шага прецедентной оценки

1. Определите публично торгуемые компании со схожими характеристиками.
2. «Распределите» показатели или составьте карту торговых мультипликаторов, таких как EV / Продажи, EV / EBITDA и P / E.
3. Присвойте отраслевые мультипликаторы показателям компании, чтобы определить диапазоны оценки.

Пример анализа предшествующей транзакции

• Компания PDQ в настоящее время генерирует годовой чистый доход в размере 150 миллионов долларов.
• Прецедентные сделки M&A с 2004 года показали, что средний показатель по отрасли составил 20x P / E (см. Изображение ниже).
• Сколько стоит капитал этой компании?

Согласно предыдущему анализу транзакций, собственный капитал PDQ составляет 3 доллара США.0 млрд на основе 150 млн долларов чистой прибыли и прецедентного мультипликатора P / E 20-кратной чистой прибыли. Обратите внимание, что правильный диапазон оценки может быть получен путем анализа наивысшего и наименьшего мультипликаторов чистой прибыли в наборе предшествующих транзакций.

Анализ выкупа заемных средств (LBO)

• LBO — это приобретение государственной или частной компании со значительной суммой заемных средств. Анализ выкупа с использованием заемных средств обсуждается позже в этом учебном модуле; это также подробно обсуждается в Модуле обучения частному капиталу.
• Покупатели LBO обычно являются спонсорами Private Equity.
• Это метод оценки на основе транзакций. Покупатели прямых инвестиций обычно стремятся продать бизнес в течение 5 лет после покупки.
Оценка
• LBO вращается вокруг Enterprise Value компании, потому что будет приобретен весь бизнес и вся (или практически вся) уже существующая задолженность будет выплачена.

Пять основных шагов в анализе LBO

1. Сделайте предположения о сделке на основе цены покупки, процентной ставки по долгу и т. Д.
2. Создайте таблицу Источники и использование , где «Источники» указывают, как будет финансироваться транзакция, а «Использование» перечисляет использование капитала, то есть куда будут потрачены деньги «Источники».
3. Скорректируйте баланс с учетом нового долга и капитала и других корректировок, связанных с транзакциями.
4. Спроецируйте три финансовых отчета (обычно за 5 лет) и определите, сколько Долга выплачивается каждый год.
5. Рассчитайте сценарии стоимости выхода на основе мультипликаторов EBITDA.

← Введение Обзор методов оценки →

ВТО | Понимание WTO

вверх

Торговля без дискриминации

1. Режим наибольшего благоприятствования (НБН): равное отношение к другим людям Согласно соглашениям ВТО страны обычно не могут проводить различие между своими торговыми партнерами. Окажите кому-то особую услугу (например, более низкую ставку таможенной пошлины на один из товаров), и вы должны сделать то же самое для всех остальных членов ВТО.

Этот принцип известен как принцип наибольшего благоприятствования. (MFN) ( см. Рамку ). Это настолько важен, что это первая статья Общего Соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ), регулирующее торговлю товарами. НБН также является приоритетом в Генеральном соглашении по торговле услугами. (GATS) (статья 2) и Соглашение по торговым аспектам интеллектуальной Права собственности (TRIPS) (Статья 4), хотя в каждом соглашении принцип трактуется несколько иначе.Вместе эти три соглашения охватывают все три основные области торговли, которыми занимается ВТО.

Допускаются некоторые исключения. Например, страны могут заключить соглашение о свободной торговле, которое распространяется только на товары, продаваемые внутри группы. дискриминация товаров извне. Или они могут предоставить развивающимся странам особый доступ к своим рынкам. Или страна может установить барьеры против товаров, которые считаются несправедливыми по продаже из определенных стран.А в сфере услуг странам разрешено в определенных обстоятельствах проводить дискриминацию. Но соглашения допускают эти исключения только при строгих условиях. В целом, режим наибольшего благоприятствования означает, что каждый раз, когда страна снижает торговый барьер или открывает рынок, она должна делать это для одних и тех же товаров или услуг от всех своих торговых партнеров. будь то богатый или бедный, слабый или сильный.

2. Национальный режим: равное отношение к иностранцам и местным жителям Импортируется и товары местного производства должны рассматриваться одинаково, по крайней мере, после на рынок вышли иностранные товары.То же самое должно относиться к зарубежные и внутренние услуги, а также иностранные и местные торговые марки, авторские права и патенты. Этот принцип национального режима (дающий с другими такое же обращение, что и со своими гражданами) также встречается во всех три основных соглашения ВТО (статья 3 ГАТТ, Статья 17 GATS и статья 3 TRIPS), хотя, опять же, в каждый из них.

Национальный режим применяется только после выхода на рынок продукта, услуги или объекта интеллектуальной собственности. Следовательно, взимание таможенной пошлины с импорта не является нарушением национального режима, даже если с товаров местного производства не взимается эквивалентный налог.

вернуться наверх

Свободная торговля: постепенно, переговорный

Снижение торговых барьеров — одно из наиболее очевидных средств поощрения торговли.Соответствующие барьеры включают таможенные пошлины (или тарифы) и такие меры, как запреты на импорт или квоты, которые выборочно ограничивают количество. Время от времени обсуждаются и другие вопросы, такие как бюрократизм и политика обменного курса.

С момента создания ГАТТ в 1947-48 годах было проведено восемь раундов торговых переговоров. Сейчас идет девятый раунд в рамках Дохинской повестки дня в области развития. Сначала они были направлены на снижение тарифов (таможенных пошлин) на импортные товары. В результате переговоров индустриальный тарифные ставки стран на промышленные товары неуклонно снижались до менее 4%.

Но к 1980-м годам переговоры расширились и охватили нетарифные барьеры на товары и новые области, такие как услуги и интеллектуальная собственность.

Открытие рынков может быть полезным, но оно также требует корректировки. Соглашения ВТО позволяют странам вносить изменения постепенно, через прогрессивная либерализация. Развивающимся странам обычно дается больше времени на выполнение своих обязательств.

вернуться наверх

Предсказуемость: сквозная переплет и прозрачность

Иногда обещание не повышать торговый барьер может быть столь же важным, как и его снижение, потому что это обещание дает предприятиям более четкое представление об их будущих возможностях.Благодаря стабильности и предсказуемости поощряются инвестиции, создаются рабочие места, и потребители могут в полной мере пользоваться преимуществами конкуренции. выбор и низкие цены. Многосторонняя торговая система — это попытка правительств сделать бизнес-среду стабильной и предсказуемой.

Уругвайский раунд, усиленные привязки

Процент тарифов, связанных до и после 1986-94 переговоры

	Перед	После
Развитые страны	78	99
Развивающиеся страны	21	73
Страны с переходной экономикой	73	98

(Это тарифные позиции, поэтому процентные ставки не взвешиваются в соответствии с объемом торговли или стоимостью)

В ВТО, когда страны соглашаются открыть свои рынки для товаров или услуг, они связывать свои обязательства.Для товаров эти привязки представляют собой ограничения по ставкам таможенных тарифов. Иногда страны облагают импорт налогами по ставкам ниже связанных ставок. Часто это имеет место в развивающихся странах. В развитых странах фактически взимаемые и связанные ставки, как правило, совпадают.

Страна может изменить свои привязки, но только после переговоров со своими торговыми партнерами, что может означать компенсацию им потерь в торговле. Одним из достижений Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров стало увеличение объемов торговли в рамках связывающих обязательств. ( см. Таблицу ).В сельском хозяйстве 100% продуктов теперь имеют связанные тарифы. Результат всего этого: существенно более высокая степень безопасности рынка для трейдеров и инвесторов.

Система пытается улучшить предсказуемость и стабильность и другими способами. Один из способов — воспрепятствовать использованию квот и других мер, используемых для установления ограничений на количество импорта. введение квот может привести к еще большей бюрократии и обвинениям в нечестной игре. Другой — сделать правила торговли стран как можно более четкие и публичные (прозрачные).Многие соглашения ВТО требуют, чтобы правительства раскрывали свою политику и практику публично внутри страны или путем уведомления ВТО. Регулярный надзор за национальной торговой политикой через Механизм обзора торговой политики обеспечивает еще одно средство поощрения прозрачности как на внутреннем, так и на многостороннем уровне.

вернуться наверх

Содействие честной конкуренции

ВТО иногда называют институт свободной торговли, но это не совсем так.Система допускает тарифы и, в некоторых случаях, другие формы защиты. Точнее, это система правил, посвященная открытой, честной и неискаженной конкуренции.

Правила о недискриминации НБН и национального режима предназначены для обеспечения справедливых условий торговли. То же самое и с теми, кто пользуется демпингом (экспорт по цене ниже себестоимости для увеличения доли рынка) и субсидиями. Проблемы сложны, и правила пытаются установить, что является справедливым, а что несправедливым, и как правительства могут реагировать, в частности, взимая дополнительные импортные пошлины, рассчитанные для компенсации ущерба, причиненного несправедливой торговлей.

Многие другие соглашения ВТО направлены на поддержку справедливой конкуренции: например, в сельском хозяйстве, интеллектуальной собственности, услугах. Соглашение о государственных закупках (a плюрилатеральное соглашение, поскольку оно подписано всего несколькими членами ВТО) распространяет правила конкуренции на закупки тысяч государственных организаций во многих странах. И так далее.

вернуться наверх

Поощрение развития и экономическая реформа

Система ВТО способствует развитию.С другой стороны, развивающимся странам нужна гибкость в отношении времени, необходимого для реализации системные соглашения. А сами соглашения наследуют более ранние положения ГАТТ, которые допускают особую помощь и торговые уступки для развивающихся стран.

Более трех четвертей членов ВТО — это развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. В течение семи с половиной лет Уругвайского раунда более 60 из этих стран самостоятельно реализовали программы либерализации торговли.В то же время развивающиеся страны и страны с переходной экономикой были гораздо более активными и влиятельными в переговорах Уругвайского раунда, чем в любом предыдущем раунде, и тем более в нынешней Дохинской повестке дня в области развития.

В конце Уругвайского раунда развивающиеся страны были готовы взять на себя большинство обязательств, которые требуются от развитых стран. Но соглашения давали им переходные периоды для адаптации к более незнакомым и, возможно, сложным положениям ВТО. особенно это касается беднейших, наименее развитых стран.В решении, принятом на уровне министров в конце раунда, говорится, что более благополучные страны должны ускорить выполнение обязательств по доступу на рынок для товаров, экспортируемых наименее развитыми странами, и требует увеличения технической помощи для них. Совсем недавно развитые страны начали разрешать беспошлинный и неквотируемый импорт почти всех товаров из наименее развитых стран. По всему этому ВТО и ее члены все еще проходят процесс обучения. Текущая Дохинская повестка дня в области развития включает в себя разработку обеспокоенность стран по поводу трудностей, с которыми они сталкиваются при выполнении соглашений Уругвайского раунда.

3 Основные причины несправедливости в отношении здоровья | Сообщества в действии: пути к справедливости в отношении здоровья

крайний круг и фон указывают на контекст, в котором существует неравенство в отношении здоровья. Структурное неравенство охватывает политику, закон, управление и культуру и относится к расе, этнической принадлежности, гендерной или гендерной идентичности, классу, сексуальной ориентации и другим областям. Такое неравенство порождает систематические неблагоприятные условия, которые приводят к несправедливому восприятию социальных детерминант здоровья (следующий кружок в модели отчета, который подробно обсуждается далее в этой главе) и в конечном итоге определяют результаты в отношении здоровья.

Историческая перспектива и современные представления

Что касается расы, этнической принадлежности, пола, класса или других маркеров человеческого различия, преобладающий американский нарратив часто проводит четкую грань между «прошлым» Соединенных Штатов и их «настоящим», причем 1960-е и 1970-е годы знаменуют собой решающий момент до и после этого повествования. В этом повествовании утверждается, что до 1950-х годов история США формировалась под влиянием прошлого рабства, переселения индейцев, отсутствия прав для женщин, сегрегации Джима Кроу, периодов нативистских ограничений на иммиграцию и волн массовой депортации латиноамериканских иммигрантов, евгеники, интернирование американцев японского происхождения, политика исключения китайцев, криминализация «гомосексуальных действий» и многое другое (Gee and Ford, 2011; Gee et al., 2009). Белым женщинам и цветным людям было фактически запрещено заниматься многими видами деятельности, они не могли голосовать, входить в состав присяжных или баллотироваться на посты. Люди с ограниченными возможностями страдали от широко распространенной дискриминации, институционализации и социальной изоляции.

Движения за гражданские права, освобождение женщин, права геев и людей с ограниченными возможностями и их последствия могут способствовать утверждению, что социальные, политические и культурные институты добились прогресса в направлении равенства, разнообразия или интеграции.Основные достижения включают Закон о гражданских правах 1964 года, Закон об избирательных правах 1965 года, Закон о справедливых жилищных условиях, Раздел IX Поправок об образовании 1972 года, Закон об американцах с ограниченными возможностями, Закон о защите пациентов и доступном медицинском обслуживании, а также совсем недавно , дело Верховного суда ¹ , узаконившее равенство брака в Соединенных Штатах. За некоторыми заметными исключениями — например, иммигрантами без документов и мусульманами — эти успехи в законодательстве и политике были отражены либерализацией отношения к ранее маргинализованным группам идентичности.

Сегодня опросы и опросы показывают, что большинство американцев считают, что межличностные и социальные предубеждения на основе идентичности больше не влияют на индивидуальные или групповые социальные результаты. Например, 6 из 10 респондентов недавнего национального опроса заявили, что, по их мнению, страна достигла

баллов.

___________________

¹ Обергефелл против Ходжеса , 576 США (2015).

.